内训师-借款需求分析共49页
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期末权益
ROE RR
1- ROE RR
9.2.1 销售变化引起的需求
• 可持续增长率
– 计算公式
SGR ROE RR 1 ROE RR
式中，SGR为可持续增长率
ROE为资本回报率==净利利润润率/×所资有产者效权率益×财务杠杆
RR为留存比率=1-红利支付率
9.2.1 销售变化引起的需求
• 具体因素
– 其他变化
• 利润率下降 • 非预期性支出
9.2 借款需求分析的内容
• 9.2.1 销售变化引起的需求 • 9.2.2 资产变化引起的需求 • 9.2.3 负债和分红变化引起的需求 • 9.2.4 其他变化引起的需求
9.2.1 销售变化引起的需求
• 1. 季节性销售增长
原理：
季节性销售增 长
内训师-借款需求分析
11、战争满足了，或曾经满足过人的 好斗的 本能， 但它同 时还满 足了人 对掠夺 ，破坏 以及残 酷的纪 律和专 制力的 欲望。 ——查·埃利奥 特 12、不应把纪律仅仅看成教育的手段 。纪律 是教育 过程的 结果， 首先是 学生集 体表现 在一切 生活领 域—— 生产、 日常生 活、学 校、文 化等领 域中努 力的结 果。— —马卡 连柯(名 言网)
• 可持续增长率
净利润 销售收入 总资产
SGR
销售收入 总资产 所有者权有 RR 净利润 销售收入 总资产
1 销售收入 总资产 所有者权有 RR
– 影响因素
• 利润率 • 留存利润 • 资产使用效率 • 杠杆
9.2.1 销售变化引起的需求
• 可持续增长率
– 作用
• 判断是否贷款
– 可持续增长率＜实际销售增长率，可贷； – 可持续增长率＞实际销售增长率，不贷；
13、遵守纪律的风气的培养，只有领 导者本 身在这 方面以 身作则 才能收 到成效 。—— 马卡连 柯 14、劳动者的组织性、纪律性、坚毅 精神以 及同全 世界劳 动者的 团结一 致，是 取得最 后胜利 的保证 。—— 列宁 摘自名言网
15、机会是不守纪律的。——雨果
第9讲 借款需求分析
• 9.1 概述 • 9.2 借款需求分析的内容 • 9.3 借款需求与负债结构
季节性资产增长 ≥ 季节性负债增长
存货、应收账款 应付账款、应计费用
现金需求增加
现金供给增加
营
内缺部 运 融资 资
银行 贷口款
本 投
资
与企业信用状况有关
9.2.1 销售变化引起的需求
• 1. 季节性销售增长
– 分析内容
• 季节性销售是否创造季节性借款需求 • 营运资本投资需求的时间、金额 • 合适的季节性贷款结构、偿还时间表
9.2.2 资产变化引起的需求
•1.资产效率下降引起的需求 •2.固定资产重置和扩张引起的需求 •3.股权投资引起的需求
9.1 概述
•9.1.1 借款需求的含义 •9.1.2 借款需求分析的意义 •9.1.3 借款需求的影响因素
9.1.1 借款需求的含义
• 公司由于各种原因造成了资金的短缺，即 公司对现金的需求超过了公司的现金储备， 从而需要借款。
9.1.2 借款需求分析的意义
• 1.有效地评估风险和降低风险。
• 2.把握公司借款需求的本质，合理地确定贷款期 限、利率等贷款要素。
• 3.帮助企业提供融资方面的建议（最佳财务结 构）。
9.1.3 借款需求的影响因素
• 1.产生原因
– （1）现金需求增加
• 资产的增加 • 债务的减少 • 与现金使用相关联的因素
– 营业支出 – 投资支出 – 融资支出
– （2）现金供给减少
– 假设条件
• 资产使用效率维持当前水平 • 销售净利率维持当前水平，且可涵盖负债利息 • 红利发放政策不变 • 财务杠杆不变 • 未增发股票，增加负债是其唯一外部融资来源 • 此外，还通常假设内部融资主要来源于留存收益。
9.2.1 销售变化引起的需求
• 可持续增长率
– 推导
销售增长=资产增长
资产=负债+所有者权益
– 分析方法
• 持续销售增长率是否足够高 • 确定3种情况
– 资产效率相对稳定 – 销售收入稳定、快速增长 – 经营现金流不足
• 比较实际销售增长率与可持续销售增长率
– 实际销售增长率＞可持续增长率，有借款需求
9.2.1 销售变化引起的需求
• 可持续增长率
– 含义：公司在没有增加财务杠杆情况下可实现 的长期销售增长率，即主要依靠内部融资可实 现的增长率。
假设公司财务杠杆不变
资产（1+R）=负债（1+R）+所有者权益（1+R）
可持续增长率R= 资产R=负债R+所有者权益R
9.2.1 销售变化引起的需求
• 可持续增长率
– 推导 可持续增长率R=所有者权益R
内部融资来源：留存收益、净资本、增发股票、折旧、公积金
但是，一般情况下，不能任意动用净资本增发、折旧、公积金。
所以，所有者权益增加主要来源于留存收益。
可持续增长率R=留存收益增长率R
9.2.1 销售变化引起的需求
• 可持续增长率
– 推导
可持续增长率R 留存收益增长率
期末留存 - 期初留存 期初所有者权益
本期留存
本期留存 期末权益 - 本期留存
期末权益 本期留存
1- 期末权益
期末净利润 收益留存率
1-
期末权益 期末净利润 收益留存率
9.2.1 销售变化引起的需求
• 2. 长期销售增长
– 资产增长模式
长
核心流动资产 期
增长
融
资
长
固定资产增长 期
融 资
核心流动负债
增长
很难
满足
营运资本 留存收益
投资增加 银行贷银款行
留存收 很难
贷款
益 满足 银行
外部长 期融资
贷款
流动资产与流动负债
9.2.1 销售变化引起的需求
• 2. 长期销售增长
– 还款来源：主要为季节性资产减少释放的现金
– 分析方法
• 月度/季度的销售水平 • 现金流预测、现金水平分析 • 月度/季度的营运资本投资分析
9.2.1 销售变化引起的需求
• 2. 长期销售增长
途径：
长期销售增长
资产效率持续上升 资产周转率持续上升
资产增长
应收账款、存货、 固定资产增长
很难实现
非常重要
• 销售收入降低
9.1.3 借款需求的影响因素
• 2.影响因素
– 销售变化
• 季节性销售增长 • 长期销售增长
– 资产变化
• 资产效率下降 • 固定资产重置或扩张 • 长期投资（股权投资）
– 负债和分红变化
• 商业信用改变 • 债务重构 • 融资支出 • 红利变化 • 一次性或非期望性支出
9.1.3 借款需求的影响因素
ROE RR
1- ROE RR
9.2.1 销售变化引起的需求
• 可持续增长率
– 计算公式
SGR ROE RR 1 ROE RR
式中，SGR为可持续增长率
ROE为资本回报率==净利利润润率/×所资有产者效权率益×财务杠杆
RR为留存比率=1-红利支付率
9.2.1 销售变化引起的需求
• 具体因素
– 其他变化
• 利润率下降 • 非预期性支出
9.2 借款需求分析的内容
• 9.2.1 销售变化引起的需求 • 9.2.2 资产变化引起的需求 • 9.2.3 负债和分红变化引起的需求 • 9.2.4 其他变化引起的需求
9.2.1 销售变化引起的需求
• 1. 季节性销售增长
原理：
季节性销售增 长
内训师-借款需求分析
11、战争满足了，或曾经满足过人的 好斗的 本能， 但它同 时还满 足了人 对掠夺 ，破坏 以及残 酷的纪 律和专 制力的 欲望。 ——查·埃利奥 特 12、不应把纪律仅仅看成教育的手段 。纪律 是教育 过程的 结果， 首先是 学生集 体表现 在一切 生活领 域—— 生产、 日常生 活、学 校、文 化等领 域中努 力的结 果。— —马卡 连柯(名 言网)
• 可持续增长率
净利润 销售收入 总资产
SGR
销售收入 总资产 所有者权有 RR 净利润 销售收入 总资产
1 销售收入 总资产 所有者权有 RR
– 影响因素
• 利润率 • 留存利润 • 资产使用效率 • 杠杆
9.2.1 销售变化引起的需求
• 可持续增长率
– 作用
• 判断是否贷款
– 可持续增长率＜实际销售增长率，可贷； – 可持续增长率＞实际销售增长率，不贷；
13、遵守纪律的风气的培养，只有领 导者本 身在这 方面以 身作则 才能收 到成效 。—— 马卡连 柯 14、劳动者的组织性、纪律性、坚毅 精神以 及同全 世界劳 动者的 团结一 致，是 取得最 后胜利 的保证 。—— 列宁 摘自名言网
15、机会是不守纪律的。——雨果
第9讲 借款需求分析
• 9.1 概述 • 9.2 借款需求分析的内容 • 9.3 借款需求与负债结构
季节性资产增长 ≥ 季节性负债增长
存货、应收账款 应付账款、应计费用
现金需求增加
现金供给增加
营
内缺部 运 融资 资
银行 贷口款
本 投
资
与企业信用状况有关
9.2.1 销售变化引起的需求
• 1. 季节性销售增长
– 分析内容
• 季节性销售是否创造季节性借款需求 • 营运资本投资需求的时间、金额 • 合适的季节性贷款结构、偿还时间表
9.2.2 资产变化引起的需求
•1.资产效率下降引起的需求 •2.固定资产重置和扩张引起的需求 •3.股权投资引起的需求
9.1 概述
•9.1.1 借款需求的含义 •9.1.2 借款需求分析的意义 •9.1.3 借款需求的影响因素
9.1.1 借款需求的含义
• 公司由于各种原因造成了资金的短缺，即 公司对现金的需求超过了公司的现金储备， 从而需要借款。
9.1.2 借款需求分析的意义
• 1.有效地评估风险和降低风险。
• 2.把握公司借款需求的本质，合理地确定贷款期 限、利率等贷款要素。
• 3.帮助企业提供融资方面的建议（最佳财务结 构）。
9.1.3 借款需求的影响因素
• 1.产生原因
– （1）现金需求增加
• 资产的增加 • 债务的减少 • 与现金使用相关联的因素
– 营业支出 – 投资支出 – 融资支出
– （2）现金供给减少
– 假设条件
• 资产使用效率维持当前水平 • 销售净利率维持当前水平，且可涵盖负债利息 • 红利发放政策不变 • 财务杠杆不变 • 未增发股票，增加负债是其唯一外部融资来源 • 此外，还通常假设内部融资主要来源于留存收益。
9.2.1 销售变化引起的需求
• 可持续增长率
– 推导
销售增长=资产增长
资产=负债+所有者权益
– 分析方法
• 持续销售增长率是否足够高 • 确定3种情况
– 资产效率相对稳定 – 销售收入稳定、快速增长 – 经营现金流不足
• 比较实际销售增长率与可持续销售增长率
– 实际销售增长率＞可持续增长率，有借款需求
9.2.1 销售变化引起的需求
• 可持续增长率
– 含义：公司在没有增加财务杠杆情况下可实现 的长期销售增长率，即主要依靠内部融资可实 现的增长率。
假设公司财务杠杆不变
资产（1+R）=负债（1+R）+所有者权益（1+R）
可持续增长率R= 资产R=负债R+所有者权益R
9.2.1 销售变化引起的需求
• 可持续增长率
– 推导 可持续增长率R=所有者权益R
内部融资来源：留存收益、净资本、增发股票、折旧、公积金
但是，一般情况下，不能任意动用净资本增发、折旧、公积金。
所以，所有者权益增加主要来源于留存收益。
可持续增长率R=留存收益增长率R
9.2.1 销售变化引起的需求
• 可持续增长率
– 推导
可持续增长率R 留存收益增长率
期末留存 - 期初留存 期初所有者权益
本期留存
本期留存 期末权益 - 本期留存
期末权益 本期留存
1- 期末权益
期末净利润 收益留存率
1-
期末权益 期末净利润 收益留存率
9.2.1 销售变化引起的需求
• 2. 长期销售增长
– 资产增长模式
长
核心流动资产 期
增长
融
资
长
固定资产增长 期
融 资
核心流动负债
增长
很难
满足
营运资本 留存收益
投资增加 银行贷银款行
留存收 很难
贷款
益 满足 银行
外部长 期融资
贷款
流动资产与流动负债
9.2.1 销售变化引起的需求
• 2. 长期销售增长
– 还款来源：主要为季节性资产减少释放的现金
– 分析方法
• 月度/季度的销售水平 • 现金流预测、现金水平分析 • 月度/季度的营运资本投资分析
9.2.1 销售变化引起的需求
• 2. 长期销售增长
途径：
长期销售增长
资产效率持续上升 资产周转率持续上升
资产增长
应收账款、存货、 固定资产增长
很难实现
非常重要
• 销售收入降低
9.1.3 借款需求的影响因素
• 2.影响因素
– 销售变化
• 季节性销售增长 • 长期销售增长
– 资产变化
• 资产效率下降 • 固定资产重置或扩张 • 长期投资（股权投资）
– 负债和分红变化
• 商业信用改变 • 债务重构 • 融资支出 • 红利变化 • 一次性或非期望性支出
9.1.3 借款需求的影响因素