实务中对托盘融资行为定罪的误区辨析

托盘融资是指借助证券市场的公司或个人在市场上大量买卖某一证券，以短期获得高额收益的一种非法融资手段。

托盘融资一般被视为证券
市场违法行为，其严重程度甚至可导致刑事定罪。

然而，在实务中，
对于托盘融资行为的定罪存在一定的误区，需要进行合理的辨析。

一、托盘融资行为的特征及其定罪标准
托盘融资行为一般具有以下特征：一是大量买卖同一证券，频繁交易，仅为了短期获利；二是操纵证券价格，导致市场异常波动；三是采取
虚假信息、内幕消息等手段进行操纵。

根据《刑法》及相关司法解释，对于托盘融资行为的定罪标准一般包括：一是证券市场操纵罪，即利用非法手段操纵证券市场；二是内幕
交易罪，即获取未公开信息进行证券交易；三是传播虚假信息罪，即
散布虚假信息干扰证券市场正常秩序。

二、实务中对托盘融资行为的误区
在实务中，定罪托盘融资行为存在以下误区：
1. 对托盘融资行为的认定标准不清晰
由于托盘融资行为的特征多样，行为主体经常通过变换操作方式，隐
瞒犯罪事实，使得执法人员难以准确判定其行为是否构成托盘融资。

证券市场本身的波动性也容易造成误判，使得执法机构对于托盘融资
行为的认定标准不够清晰。

2. 对托盘融资行为与正常交易的区分不够明确
由于托盘融资行为本身与正常的证券交易活动具有一定相似性，尤其
在市场波动大、交易频繁的情况下，执法机构难以将托盘融资行为与
正常交易进行明确区分，容易对正当行为进行错误定性。

3. 对托盘融资行为的处罚标准存在歧义
对于托盘融资行为的处罚标准在实际运用中存在一定的歧义，一方面
由于托盘融资行为本身的复杂性，其应获得的惩罚往往受到行为主体
的诬告、抗辩等影响；另执法机构对于处罚标准的理解存在个体差异，导致执行上的不确定性。

三、合理辨析托盘融资行为的定罪问题
针对托盘融资行为的定罪问题，应该进行合理的辨析：
1.明晰托盘融资行为的特征与判定标准
从托盘融资行为的特征出发，应该明晰其与正常证券交易行为的不同
之处，制定相应的判定标准，以便执法机构在实际操作中能够更准确
地认定托盘融资行为。

2.加强行为主体的监管与调查
针对托盘融资行为常常涉及的虚假信息、内幕消息等手段，应加强对
行为主体的监管与调查，通过加大对操纵证券市场等违法行为的打击
力度，消除行为主体的违法成本。

3.优化托盘融资行为的处罚标准
针对托盘融资行为的处罚标准存在的歧义和不确定性，应该加强相关
法律法规的完善与解释，明确托盘融资行为的处罚标准与基准，建立
更为严谨、系统的处罚机制。

四、结语
托盘融资行为在实务中的定罪问题，是一个涉及法律与市场监管的复
杂课题。

对此，需要执法机构、法律机构以及市场监管部门共同努力，通过明晰判定标准、加强行为主体监管与调查、优化处罚标准等手段，合理而有效地解决托盘融资行为的定罪问题，维护证券市场的正常秩
序和稳定。