投资规划习题及答案注释资料汇编

投资规划习题及答案
第一讲投资环境
1. 下列资产中属于有形资产的是（）。

A. 黄金
B. 股票
C. 债券
D. 期权
答案：A
2. 下列投资工具，按照风险程度，从小到大的排列顺序为（）。

（1）国库券
（2）中长期国债
（3）普通股
（4）期货
A. （1）（2）（3）（4）
B. （1）（2）（4）（3）
C. （2）（1）（3）（4）
D. （2）（1）（4）（3）
答案：A
解析：投资工具根据风险程度从小到大排序为现金及现金等价物，固定收益类产品（国库券的风险小于中长期国债），股权类，衍生工具。

3. 以下属于金融中介的是（）。

（1）商业银行
（2）基金公司
（3）保险公司
（4）投资经纪商
A. （1）（2）（3）
B. （1）（2）（4）
C. （1）（3）（4）
D. （2）（3）（4）
答案：A
解析：投资经纪商起不到金融中介的作用，不是金融中介。

4. 小王购买了ABC 公司的新发行股票后，想将部分ABC 股票卖出，他应在（）进行交易，这笔交易是在（）之间进行的。

A. 一级市场，小王和ABC 公司
B. 一级市场，小王和其他投资人
C. 二级市场，小王和其他投资人
D. 二级市场，小王和ABC 公司
答案：C
解析：一级市场是发行市场，二级市场是交易市场，投资者通过二级市场进行交易。

5. 下列有关一级市场和二级市场的说法中，错误的是（）。

A. 一级市场是新证券发行的场所
B. 二级市场是已上市的证券在投资者之间交易的场所
C. 一级市场依靠二级市场提供流动性
D. NASDAQ 市场是著名的柜台外市场
答案：D
解析：NASDAQ 市场是著名的柜台交易市场
6. 假设2007 年1 月18 日某只股票有如下四个买单，那么成交顺利为( ).
买单交易量（手）时间价格
(1) 900 10:45 30.48
(2) 180 10:45 30.49
(3) 5 10:46 30.48
(4) 180 10:47 30.50
A. (1) (2) (4) (3)
B. (1) (2) (3) (4)
C. (4) (2) (3) (1)
D. (4) (2) (1) (3)
答案: D
解析：由于是买单，所以价格越高越优先成交。

价格相同，时间越早越优先成交。

7. 因担心价格调整，老张急于卖掉手中2000 股ABC 股票，并希望马上成交，如他所愿，他迅速地卖掉了股票，但发现成交价格出乎意料的不理想。

老张最有可能使用的是（）。

A. 市价指令
B. 限价指令
C. 止损指令
D. 限购指令
答案：A
解析：市价指令的特点是成交效率高，但投资人不能控制成交价格。

8. 假设A 股票某时点的买卖申报价格和数量如下表所示：
买入或卖出申报价格(元/股) 申报数量(股)
卖三 5.40 800
卖二 5.39 300
卖一 5.38 2000
买一 5.37 1500
买二 5.36 800
买三 5.35 1800
假定你的客户钱如山此时向交易系统发出限价买入指令，价格5.39,数量2600 股,那么
成交情况为（）。

A. 成交300 股，价格为5.39 元
B. 成交1800 股,价格为5.35 元
C. 成交2300 股,价格分别为2000 股5.38 元、300 股5.39 元
D. 成交2600 股,价格分别1800 股5.35 元、800 股 5.36 元
答案: C
解析：由于是限价买入指令，在限价范围内找最有利的价格成交。

所以在5.39 范围内,
先成交5.38 的2000 股,然后成交5.39 的300 股。

9. 小林卖空了2000 股ABC 股票，但她担心若是自己分析有误这笔交易会给她造成巨大损失，作为她的理财顾问，你建议小林使用（）控制损失。

A. 止损指令
B. 限购指令
C. 限价指令
D. 市价指令
答案：B
解析：卖空（融券）交易时可以使用限购指令控制风险，当价格达到或超过所指定的价
位时买进卖空的股票，达到控制损失的目的。

10. 某日NASDAQ 市场做市商对某股票报价为每股$5.61 / $5.86，阿兰想购买1000 股该股票，他应支付（）。

A. 5,610 美元
B. 5,860 美元
C. 5,735 美元
D. 尚不能确定
答案：B
解析：$5.61 为做市商的买价，$5.86 为卖价，投资人购买股票应用做市商的卖价。

11. 你用保证金以每股70 美元购买了100 股ABC 普通股票，假定初始保证金是40%，维持保证金是30%，请问股价在什么水平下，将接到追加保证金通知？（）(假定股票
不分红，忽略保证金利息，最大化利用保证金规定)
A. 40.00 元
B. 48.35 元
C. 60.00 元
D. 75.38 元
答案: C
解析：初始保证金=100×70×40%=2800 元，借款:100×70-2800=4200 元，假定价格为
P ，
12. 经过分析，小陈认为ABC 股票价格被高估，决定通过融券卖空ABC 股票2000 股，卖价为9 美元/股，初始保证金率为60%，维持保证金率为30%，当股票价格高于（）时，
小陈会收到补充保证金的通知。

(假定股票不分红，忽略保证金利息，最大化利用保证
金规定)
A. 11.08 美元/股
B. 15.14 美元/股
C. 6.92 美元/股
D. 9.70 美元/股
答案：A
解析：初始保证金= 9×2000×60% = 10，800 美元
总资产 = 10，800 + 9×2000 = 28，800 美元
（28，800 –
13. 下列各项中不属于交易成本的是（）。

A. 交易佣金
B. 交易赋税
C. 做市商出价与要价的差价
D. 资本损失
答案: D
解析：资本损失不属于交易成本。

14. 下列各项中属于证券监管目标的是（）。

（1）保护投资人
（2）维持市场的公开、公平、公正
（3）降低非系统风险
（4）降低系统风险
A. （1）（3）
B. （1）（2）（4）
C. （2）（3）（4）
D. 以上全部都是
答案：B
解析：证券监管的目标是保护投资者，公开、公平、公正，降低系统风险
15. 以下哪些行为会受到证券监管机构的惩罚（）。

（1）公司总经理刘明知道本公司将被收购，因此自己和亲友在消息尚未公开时开始大量
购买本公司股票
（2）几个机构投资人商定下周起同时大量购买ABC 公司股票，以期将它的价格拉高
（3） ABC 公司本年度业绩不佳，但管理层修改了数据，提供给投资人一个漂亮的年度报
告
（4）小王发现欧洲市场和美洲市场的美元与英镑汇率不同，因此决定做投机交易
A. （1）（2）（3）
B. （2）（3）（4）
C. （1）（2）（4）
D. （1）（3）（4）
答案：A
第二讲投资理论和市场有效性
16. 假设某股票年初价格为10 元/股，年末价格上涨到13 元/股，年末该公司支付了5 元/10
股的红利，如果，某客户委托你在年初购买了100 股，那么（）。

A. 该客户共获得收益350 元
B. 该客户共获得资本利得200 元
C. 该客户共获得收益800 元
D. 该客户共获得资本利得500 元
答案：A
解析：(13-10+0.5)×100=350 元
17. 关于投资收益率，下列说法中不正确的是（）。

A. 当各期收益率相等时，几何平均收益率等于算术平均收益率
B. 一般说来，几何平均收益率高于算术平均收益率
C. 几何平均收益率的计算基于复利原理
D. 如果无法得到未来收益的概率分布，通常使用算术平均收益率来替代预期收益率
答案：B
解析：一般情况下，几何平均收益率应低于算术平均收益率。

18. 预期某证券有40%的概率取得12%的收益率，有60%的概率取得2%的收益率，那么该证
券的预期收益率为（）。

A. 5%
B. 6%
C. 7%
D. 8%
答案：B
解析：40%×12%+60%×2%=6%
19. 假设年初的物价指数为110，预期年末物价指数为121。

某证券的名义到期收益率为15%，那么其实际到期收益率约为（）。

A. 4.55%
B. 5.00%
C. 26.50%
D. 上述答案均不正确
答案：A
解析：л=（121-110）/110=10% ，（1+10%）×（1+RR）=1+15%，得RR=4.55%
20. 下列关于风险的说法中，错误的是（）
A. 资产的风险就是资产收益的不确定性
B. 风险可以用方差、标准差和变异系数来衡量
C. 系统风险是指由于某种全局性的因素而对所有证券收益都产生作用的风险
D. 财务风险、经营风险、信用风险是典型的系统风险
答案：D
解析：财务风险、经营风险、信用风险是典型的非系统风险，是个别上市公司特殊情况
造成的风险。

21. 某股票X 在未来的情况预期如下：
股票市场情况熊市正常牛市
概率 0.2 0.5 0.3
X 的收益率 -20% 18% 50%
该股票的预期收益率和标准差分别为（）。

A. 20% 25.65%
B. 20% 24.33%
C. 16% 25.65%
D. 16% 24.33%
答案：B
解析：直接套用预期收益率和标准差公式计算。

E(R)=0.2×(-20%)+0.5×18%+0.3×50%=20%.
σ=[0.2×(-20% - 20%)2+0.5×(18% - 20%)2+0.3×(50% - 20%)2]1/2=24.33%
22. 考虑项目A 和项目B，二者的收益率和标准差如下：
项目A 项目B
收益率 0.06 0.08
标准差 0.08 0.12
如果以变异系数为标准，则投资者可以作出的正确决策是（）。

A. 选择项目A
B. 选择项目B
C. 二者无差异
D. 信息不足，无法选择
答案：A
解析：变异系数为标准差除以预期收益率。

变异系数越低，则项目越可取。

23. 如果某投资组合由以下两种资产构成，两种资产之间的相关系数为-0.3,那么该投资组合的预期收益率和标准差分别是（）。

资产预期收益率标准差权重
a 15% 22% 60%
b 10% 8% 40%
A. 13%，12.6%
B. 13%，14.0%
C. 10%，16.4%
D. 16%，17.5%
答案：A
解析：直接套用组合预期收益率和组合标准差公式。

E(R)=0.6×15%+0.4×10%=13%.
σ=[0.62×(22%)2+0.42×(8%)2+2×0.6×0.4×(-0.3)×22%×8%]1/2=12.6%
24. 投资者把他的财富的30%投资于一项预期收益率为15%、方差为4%的风险资产，70%投
资于收益率为6%的国库券，他的资产组合的预期收益率为（），标准差为（）。

A． 11.4%；12%
B． 8.7%； 6%
C． 29.5%；12%
D． 8.7%；12%
答案: B
解析: 资产组合的预期收益率=30%×15%+70%×6%=8.7%
资产组合的标准差=30%×20%=6%
注：用σf表示无风险资产的标准差，σA表示风险资产的标准差，W f表示无风险资产的权重，W A表示风险资产的权重。

注意σf=0,ρ=0。

无风险资产与风险资产组合的标准差为：σ=[W f2×σf2+W A2×σA2+2×W f×W A×ρ×σf×σA]1/2
= W A×σ A
25. 考虑两种完全负相关的风险证券A 和B。

A 的期望收益率为10%，标准差为16%。

B 的期
望收益率为8%，标准差为12%。

股票A 和股票B 在最小方差组合中的权重分别为（）。

A. 0.24，0.76
B. 0.50，0.50
C. 0.57，0.43
D. 0.43，0.57
答案：D
解析：完全负相关风险资产组合的最小标准差为0。

由W1σ1- W2σ 2 =0 及 W1+ W2=1，
代入解得权重分别为0.43，0.57。

26. 继续考虑上题数据，可知用这两种证券组合成的无风险资产组合的收益率将为（）。

A. 8.5%
B. 9.0%
C. 8.9%
D. 9.9%
答案：C
解析：由上题答案，Rp=0.43×10%+0.57×8%=8.9%
27. 对于由两只股票构成的资产组合，从分散风险角度而言，投资者最希望它们之间的相关
系数等于（）。

A. 0
B. -1
C. +1
D. 无所谓
答案：B
解析：相关系数为-1 的两只股票构成的资产组合，同等条件下，风险降低程度最大，
最小风险可以为0。

28. 下列关于两种风险资产形成的有效集的说法中，正确的是（）。

A. 有效集上的投资组合风险一定最小
B. 有效集的形状与两种风险资产的相关系数无关
C. 有效集是可行集的一部分
D. 有效集是由收益率最高的投资机会组成
答案：C
解析：可行集中风险固定收益最大的投资机会集或收益固定风险最小的投资机会集即为
有效集。

29. 资产组合的收益—风险特征如下图所示，下列说法中错误的是（）。

A. ρ 4 对应的资产组合能最有效地降低风险
B. ρ4<ρ3<ρ2<ρ 1
C. ρ 1 对应的资产组合不可能降低风险
D. ρ 1 表示组成组合的两个资产不相关。

答案：D
解析：ρ 1 表示组成组合的两个资产完全正相关，完全正相关的资产组成的组合无法分
散风险。

30. 你的客户希望在一项风险资产和国库券上配置10000 元，风险资产的预期收益率为12%，标准差为15%，国库券的收益率为8%，如果他希望获得9%的目标收益率，那么，你建
议他在风险资产上投资（）元，在国库券上投资（）元。

A. 8500，1500
B. 2500，7500
C. 6700，3300
D. 5700，4300
答案：B
解析：9%= y×8%+（1-y）×12%，y=0.75，1-y=0.25, 10000×0.25=2500 元
注：此处设在国库券上的投资比例为y，则在风险资产上的投资比例为1-y。

应用计算投资组合收益的公式，组合收益为已知条件，反算出投资比例。

31. 下列关于市场组合的说法中，错误的是（）。

A. 市场组合是一个完全多样化的风险资产组合
B. 市场组合无法观测，它包括了市场上所有的风险资产
C. 市场组合中每种资产的权重等于其市场价值与风险资产总市值之比
D. 市场组合的风险为0
答案：D
解析：市场组合虽然能有效分散风险，但其风险并不为0
32. 资本市场线是（）。

A. 连接无风险资产和最小方差组合两点的线
B. 连接无风险资产和有效边界上预期收益最高的风险资产组合的线
C. 通过无风险利率那点和风险资产组合有效边界相切的线
D. 通过无风险利率的水平线
答案：C
解析：资本市场线的定义。

33. 假定某投资组合是有效的投资组合，该投资组合的标准差为20%，市场的预期收益率为15%，市场的标准差为25%，无风险收益率为5%，那么该投资组合的均衡预期收益率为（）。

A. 10%
B. 13%
C. 15%
D. 20%
答案：B
解析：由于该投资组合是有效的投资组合，所以可以用资本市场线的方程计算。

=5%+[（15%-5%）/25%]×20%=13%
34. 如果风险资产组合有60%的把握获得15%的收益率，40%的把握获得5%的收益率，而国库券可获得6%的收益率，那么，风险资产组合的风险溢价是（）。

A. 11%
B. 1%
C. 9%
D. 5%
答案：D
解析：15%×0.6+5%×40%=11% , Rp=11%-6%=5%
35. 标准差和β系数都是用来衡量风险的，它们的区别是（）。

A. β系数只衡量系统风险，而标准差衡量整体风险
B. β系数只衡量非系统风险，而标准差衡量整体风险
C. β系数既衡量系统风险，又衡量非系统风险，而标准差只衡量系统风险
D. β系数衡量整体风险，而标准差只衡量非系统风险
答案：A
解析：β系数用于衡量系统风险（非系统风险已经被充分分散化了），而标准差衡量整
体风险。

36. 关于证券市场线，下列说法不正确的是（）。

A. 定价正确的证券将处于证券市场线上
B. 证券市场线使所有的投资者都选择相同的风险资产组合
C. 证券市场线为评价预期投资业绩提供了基准
D. 证券市场线表示证券的预期收益率与其β系数之间的关系
答案：B
解析：资本市场线使所有的投资者都选择相同的风险资产组合而非证券市场线。

37. 下列关于资本配置线、资本市场线和证券市场线的说法中，错误的是（）
A. 资本配置线描述的是无风险资产和任意风险资产形成的资产组合的风险与收益的
关系。

B. 资本市场线描述的是由无风险资产和市场组合形成的资产组合的风险与收益的关
系。

C. 证券市场线反映了均衡条件下，任意单一资产或者资产组合的预期收益与总风险之
间的关系。

D. 资本市场线反映了有效资产组合的预期收益与总风险的关系。

答案：C
解析：证券市场线描述的是任意单一资产或者资产组合的预期收益与系统风险之间的关
系，而非与总风险的关系。

38. 如果资本资产定价模型成立，无风险利率为6%，市场组合的预期收益率为18%，那么某
客户投资β系数为1.3 的股票，他应该获得的必要收益率为（）。

A. 6.0%
B. 15.6%
C. 21.6%
D. 29.4%
答案：C
解析：0.06+(0.18-0.06)× 1.3=21.6%
39. 无风险收益率为0.07，市场期望收益率为0.15。

如果某证券的期望收益率为0.12，β
系数为1.3，那么，你建议客户应该（）。

A. 买入该证券，因为它被高估了
B. 卖出该证券，因为它被高估了
C. 卖出该证券，因为它被低估了
D. 买入该证券，因为它被低估了
答案：B
解析：0.07+(0.15-0.07)× 1.3=17.4%>12%，高估，卖出。

注：12%为实际收益率，17.4%为证券市场线上在相同β值下的收益率（一般需要通过CAPM算出），17.4%>12%说明实际收益率在证券市场线下方，因此证券价值被高估，应卖出。

反之，如果实际收益率高于证券市场线上的收益率（一般需要通过CAPM算出），则实际收益率在证券市场线上方，证券价值被低估，应买进。

40. 某证券的期望收益率为0.11，β系数为1.5，无风险收益率为0.05，市场期望收益率
为0.09，根据资本资产定价模型，该证券（）。

A. 被低估
B. 被高估
C. 定价合理
D. 条件不充分，无法判断
答案：C
解析：均衡的期望收益率=0.05+（0.09-0.05）×1.5=0.11，与期望收益率0.11 相等。

41. 假设某资产组合的β系数为1.5，α系数为3%，期望收益率为18%。

如果无风险收益
率为6%，那么市场组合的期望收益率为（）。

A. 12%
B. 14%
C. 15%
D. 16%
答案：A
解析：3%=18%- [6%+(E（R M）-6%)×1.5]，则E（R M）=12%
注：考察α系数的概念
42. 如果一项资产的市场定价是合理的，则下列关于该项资产的说法正确的是（）。

A. β为1
B. β为0
C. α为0
D. 该资产为市场组合
答案：C
解析：定价合理是指资产期望收益率符合市场均衡模型（CAPM），故阿尔法为零。

注：考察α系数的概念
43. 你的客户在证券a 上投资了60000 元，证券a 的β系数为1.2，在证券b 上投资了40000 元，证券b 的β系数为-0.2，那么，该客户的投资组合的β系数为（）。

A. 1.40
B. 1.00
C. 0.36
D. 0.64
答案：D
解析：β=1.2×60000/（60000+40000）+（-0.20）×40000/（60000+40000）=0.64
注：考察投资组合的β系数的计算，这里Wa=60000/（60000+40000）,W b=40000/（60000+40000）
44. 假定有一个投资组合由等额投入的股票X、股票Y、无风险证券和市场组合四部分构成，
X 的β系数为0.8，Y 的β系数为1.6，那么，该投资组合的β值为（）。

A. 0.60
B. 1.20
C. 0.85
D. 3.40
答案：C
解析：βp=1/4×(0.8+1.6+0+1)=0.85
注：无风险证券的β值为0，市场组合的β值为1。

45. 在半强型有效市场中，下列说法正确的是（）
A. 因为价格已经反映了所有的历史信息，所以，技术分析是无效的。

B. 因为价格已经反映了所有公开获得的信息，所以，技术分析是无效的。

C. 因为价格已经反映了包括内幕信息在内的所有信息，所以，基本分析和技术分析都
是无效的。

D. 因为价格已经反映了所有公开获得的信息和所有历史信息，所以，基本分析和技术
分析都是无效的。

答案：D
解析：在半强型有效市场中，价格已经反映了所有公开获得的信息和所有历史信息，基
本分析和技术分析无效。

第三讲债券市场与债券投资
46. 与股票相比，债券所具有的最突出的特征是（）。

A. 流动性
B. 风险性
C. 返还性
D. 收益性
答案：C
解析：债券具有返还性，而股票不具备。

47. 某国库券还有半年到期，面值100 元，现在价格96 元，投资该国库券获得的等价收益率为（）。

A． 8.00%
B． 8.16%
C． 8.33%
D． 8.51%
答案：C
解析：[（100-96）/96]×2=8.33%
48. 对一个按20％比率纳税的纳税人，一个面额和价格均为100 元、息票率为10%的市政债券的应税等价收益率为（）。

A. 8.0％
B. 10.0％
C. 12.0％
D. 12.5％
答案：D
解析：应税等价收益率=10%/(1-20%)=12.5％
49. 在下列四种固定收益证券中，风险最低的是（）。

A. 商业票据
B. 公司债券
C. 短期国库券
D. 长期国债
答案：C
解析：相对于公司债与商业票据，短期国债发行主体是财政部，信用风险低；相对于长
期国债，期限短，利率风险小。

50. 下列关于中国债券市场的说法错误的是（）。

A. 银行间债券市场参与者是各类机构投资者，属于大宗交易市场。

B. 商业银行柜台债券市场是银行间债券市场的延伸，参与者是个人投资者和非金融机
构，属于零售市场。

C. 交易所市场的参与者包括银行在内的各类社会投资者
D. 交易所市场属于集中撮合交易的零售市场。

答案：C
解析：交易所市场参与者是除银行以外的各类社会投资者
51. 在债券定价模型中，没有被包括在贴现率中选项是（）。

A. 实际无风险利率
B. 债券的风险溢价
C. 债券的票面利率
D. 预期通货膨胀率
答案：C
解析：贴现率就是必要回报率，K=RRf+л+RP
52. 下列各种因素的变化会导致利率的上升的是（）
(1) 通货膨胀率上升
(2) 央行增加基础货币的发行
(3) 经济由萧条转向繁荣
(4) 国外主要国家提高本国利率
A. (1) (3)
B. (2) (4)
C. (1) (3) (4)
D. (1) (2) (3) (4)
答案：C
解析：通货膨胀率上升央行一般会加息；基础货币增加导致货币供给增加，在需求不变
的情况下，货币供给增加会导致利率下降；经济由萧条转向繁荣，资产的收益率
都相应增加，货币的收益率（利率）也会增加；国外主要国家提高本国利率会导
致货币流出，从而供给减少,利率上升。

53. 某公司拟发行5 年期债券进行筹资，债券票面金额为100 元，票面利率为12%，每年付息1 次，而当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为（）元。

A. 93.22
B. 100.00
C. 105.35
D. 107.58
答案：D
解析：5n，10i，12PMT，100FV,PV=-107.58
54. 某面值为1000 元的债券，5 年期，到期收益率为10%，每半年付息1 次。

如果息票率为8%，那么，该债券当前的内在价值是（）。

A. 1077.20 元
B. 1075.80 元
C. 924.16 元
D. 922.78 元
答案：D
解析：10n,5i,40PMT,1000FV,PV=-922.78
55. 下列关于债券价值的影响因素的说法中，错误的是（）。

A. 在其他因素不变时，债券面值、息票率与债券价格正相关
B. 在其他因素不变时，市场利率与债券价格负相关
C. 债券的到期时间越短，债券价格对市场利率的变动越敏感
D. 到期期限与债券价格之间的关系依赖于息票率与市场利率的大小关系
答案:C
解析:债券的到期期限越长,债券价格对市场利率越为敏感
56. 某债券，票面利率为10%，现在市场利率为8%，如果目前市场利率上升0.5%与下降0.5%，则下列说法中正确的是（）。

A. 利率上升0.5%使债券价格下降幅度大于利率下降0.5%使债券价格上升幅度
B. 利率上升0.5%使债券价格下降幅度小于利率下降0.5%使债券价格上升幅度
C. 利率上升0.5%使债券价格上升幅度大于利率下降0.5%使债券价格下降幅度
D. 利率上升0.5%使债券价格下降幅度等于利率下降0.5%使债券价格上升幅度
答案：B
解析：利率上升所引起价格的下降幅度小于因利率相同程度的下降而引起的价格的上
升。

57. 比较A 和B 两种债券，它们现在都以100 元出售，都付年利息12 元。

A 五年到期，B 六年到期。

如果两种债券的到期收益率从12%变为10%，则（）。

A. 两种债券价格都会上升，A 升得多
B. 两种债券价格都会上升，B 升得多
C. 两种债券价格都会下降，A 降得多
D. 两种债券价格都会下降，B 降得多
答案：B
解析：债券价格与市场利率呈反比关系，另外在其他条件相同情况下，期限越长，债券
价格对利率的敏感性越高。

58. 下列关于债券价格随时间的变化的说法中，正确的是（）。

A. 在发行时，如果债券息票率高于到期收益率时，并且到期收益率一直维持不变，债
券的价格将随时间逐渐降低。

B. 在发行时，如果债券息票率高于到期收益率时，并且到期收益率一直维持不变，债
券的价格将随时间逐渐增加。

C. 在发行时，如果债券息票率低于到期收益率时，并且到期收益率一直维持不变，债
券的价格将随时间逐渐降低。

D. 以上说法都不正确。

答案：A
解析：在发行时，债券息票率高于到期收益率债券属于溢价发行, 在到期收益率一直维
持不变时,债券价格将随着时间推移(下降)收敛于债券本金。

59. 某5 年期、息票率为10%的债券，当前的到期收益率为8%。

如果到期收益率保持不变，那么，一年后该债券的价格将（）。

A. 更低
B. 更高
C. 相同
D. 不能决定
答案：A
解析：债券息票率高于到期收益率的债券属于溢价发行, 利率维持不变时,债券价格将
随着时间推移(下降)收敛于债券本金。

60. 某债券，票面价值为100 元，每年付息1 次，目前还有4 年到期，到期收益率为12%，
其票面利率为10%，则该债券的当期收益率为（）。

A. 9.39%
B. 10.00%
C. 10.65%
D. 12.00%
答案：C
解析：4n，10PMT，12i，100FV，PV=-93.9253
10/93.9253=10.65%
61. 有关收益率曲线的说法，错误的是（）。

A. 收益率曲线描述的是风险相同的债券的到期收益率和期限之间的关系
B. 特定的收益率曲线仅存在一个非常短的时间里
C. 向上的收益率曲线被认为是不正常的收益率曲线
D. 是利率期限结构的图解
答案：C
解析：向上的收益率曲线属于正常的收益率曲线。

62. 某投资者购买了年付息1 次，还有6 年到期的债券，票面利率为10%，面值100 元，购
买时到期收益率为8%。

如果在持有一年获得第一次的利息后售出该债券，所获得的总
收益率为11.95%，则其出售该债券时，此债券的到期收益率为（）。

A. 7.00%
B. 8.00%
C. 6.00%
D. 10.00%
答案：A
解析：购买价格：6n，8i，10PMT，100FV，PV=-109.25
出售价格：11.95%=（P-109.25+10）/109.25，得出P=112
到期收益率：5n，-112PV，10PMT，100FV，i=7
63. 某客户现在购买了一种债券，10 年期，息票率为8%，每年付息1 次，到期收益率为10%，面值为1000 元。

如果该客户在第一年收到利息之后立即将债券卖掉，假设1 年后到期
收益率为9%，那么，该客户持有该债券的年收益率为（）。

A. 6.00%
B. 9.00%
C. 16.30%
D. 19.30%
答案：C
解析：发行时价格P0=877.11,一年后卖价P1=940.05,当期取得息票80 元.则客户持有
该债券的收益率=(940.05-877.11+80)/877.11=16.30%。

注：计算发行价格：10n, 80pmt, 10i, 1000FV, PV=-877.11
计算一年后的卖价：9n, 80pmt, 9i, 1000FV, PV=-940.05
64. 某债券以面值1000 元发行，息票率为12％，每年付息一次，期限10 年，按照债券发行条款约定，公司可以在债券上市5 年后以1050 元赎回，债券的年赎回收益率是（）。

A. 10.8％
B. 12.0％
C. 12.3％
D. 12.8％
答案：D
解析：5n，-1000PV，120PMT，1050FV， i=12.775%
65. 收益率曲线所描述的是（）。

A. 债券的到期收益率与债券的期限之间的关系
B. 债券的息票率与债券的期限之间的关系
C. 债券的当期收益率与债券的期限之间的关系
D. 债券的持有期收益率和债券的期限之间的关系
答案：A
解析：债券收益率曲线刻画的是债券的到期收益率与债券的期限之间的关系。

第四讲股票投资
66. 股份公司是依法设立，并通过发行股票的方式，把分散的资本集中起来经营的一种企业组织形式。

股份公司的特征包括（）。

（1）公司的资本总额平分为金额相等的股份
（2）股东以其所认购股份对公司承担无限责任，公司以其全部资产对公司债务承担责
任
（3）经批准，公司可以向社会公开发行股票，股票可以交易或转让
（4）股东数不得少于规定的数目，但没有上限
（5）每一股有一表决权，股东以其持有的股份，享受权利，承担义务
A. (1) (2)
B. (2) (3) (4)
C. (1) (3) (4) (5)
D. (1) (2) (3) (5)
答案：C
解析：股东以其所认购股份对公司承担有限责任，公司以其全部资产对公司债务承担责
任
67. 下述关于股票特征的描述中,错误的是（）。

A. 股票是一种期限比较长的长期投资工具
B. 股票预期的回报取决于公司的盈利情况
C. 股票可以随时转让，也可以继承、赠与、抵押，是一种流动性较强的资产
D. 股东可按公司章程从公司领取股息和红利
答案：A
解析：股票是一种没有期限的长期投资工具。

只要公司存在，不能退股。