期货基础知识

单选：
1.金融期货经历的发展历程可以归纳为（）。

A：股指期货—利率期货—外汇期货—股票期货
B：外汇期货—股指期货—利率期货—股票期货
C：外汇期货—利率期货—股指期货—股票期货
D：利率期货—外汇期货—股指期货—股票期货
答案：C
解析：金融期货经历了外汇期货—利率期货—股指期货—股票期货的发展历程。

2.20世纪70年代初，（）的解体使得外汇风险增加。

A：布雷顿森林体系
B：牙买加体系
C：葡萄牙体系
D：以上都不对
答案：A
解析：随着第二次世界大战后布雷顿森林体系解体，20世纪70年代初国际经济形势发生急剧变化，固定汇率制被浮动汇率制取代，利率管制等金融管制政策逐渐取消，汇率、利率频繁剧烈波动，外汇风险显著增加。

3.以下不是我国会员制期货交易所会员应当履行的义务是（）。

A：接受期货交易所监管
B：按规定缴纳各种费用
C：执行会员大会，理事会的决议
D：设计制定期货合约
答案：D
解析：会员制期货交易所会员应当履行的主要义务：①遵守国家有关法律、法规、规章和政策。

②遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定。

③按规定缴纳各种费用。

④执行会员大会、理事会的决议。

⑤接受期货交易所的业务监管等。

4.“风险对冲过的基金”是指（）。

A：风险基金
B：对冲基金
C：商品投资基金
D：社会公益基金
答案：B
解析：对冲基金又称避险基金，是指“风险对冲过的基金”。

5.某交易日收盘时，我国优质强筋小麦期货合约的结算价格为1997元/吨，收盘价为1998元/吨，若每日价格最大波动限制为±3%，小麦最小变动价位为1元/吨，下列报价中（）元/吨为下一交易日的有效报价。

A：2057
B：2061
C：1920
D：2010
答案：D
解析：根据期货交易规则：每日价格最大波动限制一般以合约上一交易日的【结算价】为基准确定。

小麦期货合约的结算价格为1997元／吨，每日价格最大波动限制为±3％，则下一交易日的涨跌停区间为[1937.09，2056.91]，又因为小麦最小变动价位为1元／吨，因此下一交易日的有效报价的区间范围为[1938，2056]，即有效报价不能低于1938元／吨，不能高于2056元／吨。

6.根据我国商品期货交易规则，随着交割期的临近，保证金比率应（）。

A：不变
B：降低
C：与交割期无关
D：提高
答案：D
解析：一般来说，距交割月份越近，交易者面临到期交割的可能性就越大，为了防止实物交割中可能出现的违约风险，促使不愿进行实物交割的交易者尽快平仓了结，交易保证金比率随着交割临近而提高。

7.进口商为防止将来付汇时外币升值，可在外汇期货市场上进行（）。

（考虑直接标价法）
A：空头套期保值
B：多头套期保值
C：正向套利
D：反向套利
答案：B
解析：买入套期保值，又称多头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。

国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失适用于多头套期保值。

选B。

8.粮食贸易商可利用大豆期货进行卖出套期保值的情形是（）。

A：担心大豆价格上涨
B：大豆现货价格远高于期货价格
C：已签订大豆购货合同，确定了交易价格，担心大豆价格下跌
D：三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨
答案：C
解析;卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：①持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降；②已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降；③预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。

C项适合第二种情形，故选项C正确。

9.某套利者进行沪铅期货套利，则该套利者的价差变化为（）。

A：缩小
B：不变
C：扩大
D：不确定
答案：A
解析：计算建仓时的价差，须用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。

为保持一致性，计算平仓时的价差，也要用建仓时价格较高的合约平仓价格减去建仓时价格较低的合约平仓价格。

开仓时价差=13625-13590=35（元/吨），平仓时价差=13665-13635=30（元/吨），因此价差缩小。

10.（）是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。

A：买进套利
B：卖出套利
C：蝶式套利
D：跨市套利
答案：C
解析：蝶式套利是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。

由于较近和较远月份的期货合约分居于居中月份的两侧，形同蝴蝶的两个翅膀，因此称之为蝶式套利。

11.芝加哥商业交易所（CME）的3个月期国债期货合约采用（）报价法。

A：货币式
B：百分比式
C：差额式
D：指数式
答案：D
解析：短期利率期货合约采用指数式报价。

芝加哥商业交易所（CME）的3个月期国债期货合约属于短期利率期货合约。

12.（），国内推出5年期国债期货交易。

A：2013年4月6日
B：2013年9月6日
C：2014年9月6日
D：2015年3月20日
答案：B
解析：2013年9月6日，国内推出5年期国债期货交易。

13.（）是目前包括中国在内的世界上绝大多数国家采用的汇率标价方法。

A：直接标价法
B：间接标价法
C：日元标价法
D：欧元标价法
答案：A
解析：直接标价法是目前包括中国在内的世界上绝大多数国家采用的汇率标价方法。

14.美国公司将于3个月后交付货款100万英镑，为规避汇率的不利波动，可（）做套期保值。

A：卖出英镑期货看涨期权合约
B：买入英镑期货合约
C：买入英镑期货看跌期权合约
D：卖出英镑期货合约
答案：B
解析：外汇期货买入套期保值，又称外汇期货多头套期保值，是指在现汇市场处于空头地位的及交易者，为防止汇率上升带来的风险，在期货市场上买入外汇期货合约。

适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括：（1）外汇短期负债者担心未来货币升值。

（2）国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。

15.下列关于股指期货理论价格的说法中，正确的是（）。

A：与股票指数股息率正相关
B：与市场无风险利率正相关
C：与股指期货有效期相关
D：与股票指数点位负相关
答案;B
解析：股指期货理论价格的计算公式可表示为：
F（t，T）=S（t）+S（t）·（r-d）·（T-t）/365=S（t）[1+（r-d）·（T-t）/365]。

其中，t为所需计算的各项内容的时间变量；T代表交割时间；T-t就是t时刻至交割时的时间长度，通常以天为计算单位，而如果用1年的365天去除，（T-t）/365的单位显然就是年了；s（t）为t时刻的现货指数；F（t，T）表示T时交割的期货合约在t时的理论价格（以指数表示）；r为年利息率；d为年指数股息率。

由以上公式可知，本题选B项。

16.对股票指数期货来说，若期货指数与现货指数出现偏离，当（）时，就会产生套利机会。

（考虑交易成本）
A：实际期指高于无套利区间的下界
B：实际期指低于无套利区间的上界
C：实际期指低于无套利区间的下界
D：实际期指处于无套利区间
答案：C
解析：考虑交易成本，当实际期指高于无套利区间的上界，或实际期指低于无套利区间的下界时，存在套利机会。

17.如不计交易费用，买入看涨期权的最大损失为（）。

A：权利金
B：权利金＋执行价格
C：权利金＋标的物价格
D：标的物价格－权利金
答案：A
解析：买入看涨期权的买方最大损失为权利金。

18当一种期权处于深度实值状态时，市场价格变动使它继续增加内涵价值的可能性（），使它减少内涵价值的可能性（）。

A：极小；极小
B：极大；极大
C：很小；较大
D：较大；极小
答案：C
解析：当一种期权处于深度实值状态时，市场价格变动使它继续增加内涵价值的可能性很小，使它减少内涵价值的可能性较大。

19.以下有关远期合约的表述错误的是（）。

A：远期合约的实质是通过合约的形式将双方未来的权利和义务确定下来
B：远期合约是一份具有法律约束力的约定
C：在合约中，双方约定买卖的资产称为标的资产，可以是商品，也可以是金融工具
D：通过远期合约，在未来确定的时间，买卖双方可以选择不交割
答案：D
解析：远期合约是一种交易双方约定在未来某一确定时间，以合约协议的价格买入或者卖出一定数量的某种商品或者金融资产的合约。

远期合约的实质是通过合约的形式将双方未来的权利和义务确定下来。

通过远期合约，在未来确定的时间，无论盈亏利弊，买卖双方都必须按照合约完成交割，不受交割时点标的资产价值的影响。

远期合约是一份具有法律约束力的约定。

在合约中，双方约定买卖的资产称为标的资产，可以是商品，也可以是金融工具。

20.3×6远期利率，表示3个月之后开始的期限为（）个月的远期利率。

A：1
B：2
C：3
D：5
答案：C
解析：FRA中的协议利率通常称为远期利率，即未来时刻开始的一定期限的利率。

3×6远期利率，表示3个月之后开始的期限为3个月的远期利率。

故本题答案为C。

21.在货币互换中，起息日是指（）。

A：付息周期的起始日
B：付息周期的付息日
C：货币互换的成交日
D：货币互换的付息日
答案：A
解析：在货币互换中，起息日是付息周期的起始日，也是这个付息周期开始计息的日期。

付息日是付息周期的终止日，也是这个付息周期支付利息的日期。

22.为规避利率风险，获得期望的融资形式，交易双方可（）。

A：签订远期利率协议
B：购买利率期权
C：进行利率互换
D：进行货币互换
答案：C
解析：通过利率互换交易，交易双方可获得期望的融资形式，以规避双方可能存在的利率风险。

23.当人们的收人提高时，期货的需求曲线向（）移动。

A：左
B：右
C：上
D：下
答案：B
解析：当人们的收入提高后，期货需求曲线就向右移动。

24.在形态理论中，下列属于持续形态的是（）。

A：菱形
B：钻石形
C：旗形
D：W形
答案：C
解析：比较典型的持续形态包括三角形、矩形、旗形和楔形等形态。

25.风险和收益成正比，按照风险偏好程度不同，期货市场套期保值者属于（），投机者则属于（）。

A：风险厌恶者，风险厌恶者
B：风险厌恶者，风险偏好者
C：风险偏好者，风险偏好者
D：风险偏好者，风险厌恶者
答案：B
解析：风险和收益成正比，按照风险偏好程度不同，期货市场套期保值者属于风险厌恶者，投机者则属于风险偏好者。

26.期货投资者设置回撤点的说法错误的是（）。

A：支撑或阻力位止损止盈
B：买入建仓在支撑位，止盈平仓在阻力位，买进之后跌破支撑位止损
C：运用资金额进行止损
D：在每次入市进行买卖之前，要明确地计划好亏损多少点止损离场，但前提是投资者要拥有一个胜出率高于60%的模式，同时保证盈利总点数小于止损总点数
答案：D
解析：期货投资者一般可采用两种方法来设置回撤点，一是支撑或阻力位止损止盈，即买入建仓在支撑位，止盈平仓在阻力位，买进之后跌破支撑位止损，反之亦然。

二是运用资金额进行止损，即在每次入市进行买卖之前，要明确地计划好亏损多少点止损离场，但前提是投资者要拥有一个胜出率高于60%的模式，同时保证盈利总点数高于止损总点数。

多选：
27.1998年我国对期货交易所进行第二次清理整顿后留下来的期货交易所有（）。

A：上海期货交易所
B：大连商品交易所
C：广州商品交易所
D：郑州商品交易所
答案：ABD
解析：第二次清理整顿交易所的数量精简合并为3家，分别是郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所
28.金融期货包括（）。

A：外汇期货
B：利率期货
C：股指期货
D：股票期货
答案：ABCD
解析：金融期货包括外汇期货、利率期货、股指期货和股票期货。

29.国际期货市场的发展呈现的特点为（）。

A：金融期货发展后来居上
B：交易中心日益集中
C：交易所由会员制向公司制发展
D：交易所兼并重组趋势明显
答案：ABCD
解析：A、B、C、D均为国际期货市场的发展特点。

此外，还有一个特点是:交易所竞争加剧，服务质量不断提高。

30.一般的交割仓库的日常业务需经历的阶段有（）。

A：商品接运
B：商品入库
C：商品保管
D：商品出库
答案：BCD
解析：指定交割仓库的日常业务分为三个阶段：商品入库、商品保管和商品出库。

31.在期货交易中，（）是两类重要的机构投资者。

A：生产者
B：对冲基金
C：共同基金
D：商品投资基金
答案：BD
解析：对冲基金和商品投资基金是两类重要的机构投资者。

32.世界各地交易所的会员构成分类不尽相同，有（）等。

A：自然人会员与法人会员
B：全权会员与专业会员
C：结算会员与非结算会员
D：全权会员与法人会员
答案：ABC
解析：在国际上，交易所会员往往有自然人会员与法人会员之分、全权会员与专业会员之分、结算会员与非结算会员之分等。

33.下列关于中国金融期货交易所结算制度的说法中，正确的有（）。

A：中国金融期货交易所采取会员分级结算制度
B：期货交易所对结算会员结算，结算会员对非结算会员结算
C：会员按照业务范围分为交易会员、交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员
D：全面结算会员不可以为其受托客户办理结算、交割业务
答案：ABC
解析：中国金融期货交易所采取会员分级结算制度，即期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成，期货交易所对结算会员结算，结算会员对非结算会员结算，故选项Ａ、选项Ｂ正确。

会员按照业务范围分为交易会员、交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员，故选项Ｃ正确。

全面结算会员既可以为其受托客户，也可以为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务，故选项Ｄ错误。

34。

.期货合约的主要条款包括（）等。

A：最小变动价位
B：每日价格最大波动限制
C：合约交割月份
D：交割地点
答案：ABCD
解析：期货合约的主要条款包括合约名称、交易单位/合约价值、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份（或合约月份）、交易时间、最后交易日、交割日期、交割等级、交割地点、交易手续费、交割方式和交易代码。

35.与电子交易方式相比，公开喊价具有的优势是（）。

A：维护公开、公平、公正的定价原则
B：突破时空的限制
C：更加准确和连续
D：活跃市场气氛
答案：AD
解析：公开喊价方式又可分为两种形式：连续竞价制和一节一价制，连续竞价制，是指在交易所交易池内由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。

按照规则，交易者在报价时既要发出声音，又要作出手势，以保证报价的准确性。

这种公开喊价有利于活跃场内气氛，维护公开、公平、公正的定价原则。

计算机撮合成交方式相对于公开喊价更准确和连续。

所以A、D正确。

36.交易所为了能保证期货合约上市后能有效的发挥其功能，在选择标的时候，一般需要考虑的条件包括（）。

A：规格或质量易于量化和评级
B：价格波动幅度大且频繁
C：供应量大，不易为少数人控制和垄断
D：供应量小，不易为少数人控制和垄断
答案：A，B，C
解析：交易所为了能保证期货合约上市后能有效的发挥其功能，在选择标的时，一般需要考虑的条件包括：①规格或质量易于量化和评级；②价格波动幅度大且频繁；③供应量大，不易为少数人控制和垄断。

37.20世纪90年代初期，国内某期货交易所曾推出西瓜期货，但不久就宣告失败，究其原因是（）。

A：西瓜规格或者质量不易于量化和评级
B：西瓜不宜储存
C：西瓜供应量较大
D：西瓜价格波动幅度大
答案：AB
解析：期货合约标的选择应该满足三个条件：规格或质量易于量化和评级、价格波动幅度大且频繁、供应量较大，不
易为少数人控制和垄断。

38.在我国，客户在期货公司开户时，须签字的文件包括（）等。

A：委托代理协议书
B：期货交易风险说明书
C：期货经纪合同
D：买卖自负承诺书
答案：BC
解析：在我国，客户在期货公司开户时，须签字的文件包括“期货交易风险说明书”和“期货经纪合同”。

39.根据规避风险类型的不同，“保险+期货”的主要模式包括（）。

A：价格保护型“保险+期货”模式
B：收入保障型“保险+期货”模式
C：双向“保险+期货”模式
D：收益增长型“保险+期货”模式
答案：ABC
解析：根据规避风险类型的不同，“保险+期货”的主要模式包括价格保护型“保险+期货”模式、收入保障性“保险+期货”模式、双向“保险+期货”模式等。

第一，价格保护型“保险+期货”模式。

该模式主要是帮助农户规避农产品价格下跌的风险。

第二，收入保障型“保险+期货”模式。

该模式主要为了保护农户获得稳定的农产品销售收入。

第三，双向“保险+期货”模式。

该模式适用于农户与农业企业签订农产品收购合同的情形，为农户和农业企业同时提供价格保险。

40（），将使买入套期保值者出现亏损。

A：正向市场中，基差变大
B：正向市场中，基差变小
C：反向市场中，基差变大
D：反向市场中，基差变小
答案：AC
解析：进行买入套期保值时，基差走强，期货市场和现货市场不能完全盈亏相抵，存在净亏损。

41.套期保值队伍的壮大，有助于抑制市场（），稳定市场，扩大市场投资价值。

A：过度投机
B：健康发展
C：逼仓行为
D：价格波动
答案：AC
解析：D项中的价格波动是不可抑制的，在市场正常的范围内即可。

42.期货量化交易的主要方法包括（）
A：人工智能
B：数据挖掘
C：小波分析
D：支持向量机
答案：ABCD
解析：期货量化交易的主要方法包括人工智能、数据挖掘、小波分析和支持向量机等。

43.跨市套利时，应（）。

A：买入相对价格较低的合约
B：卖出相对价格较低的合约
C：买入相对价格较高的合约
D：卖出相对价格较高的合约
答案：AD
解析：对于跨市套利，一般来说，交易的品种在各交易所间的价格会有一个稳定的差额，一旦这个稳定差额发生偏离，交易者就可通过买入价格相对较低的合约，卖出价格相对较高的合约而在这两个市场间套利，以期两市场价差恢复正常时平仓，获取利润。

44.套利者一般是利用不同交割月份、不同期货市场和不同商品之间的价差进行套利，期货套利可相应地分为（）。

A：跨期套利
B：跨品种套利
C：跨行业套利
D：跨市套利
答案：ABD
解析：一般来说，期货套利交易主要是指期货价差套利。

期货价差套利根据所选择的期货合约的不同，可分为跨期套利、跨市套利和跨品种套利。

45.下列关于期货投机与套期保值的说法中，正确的有（）。

A：两者的交易目的不同
B：两者的交易方式不同
C：两者的交易风险不同
D：两者的交易目的相同
答案：ABC
解析：期货投机与套期保值的目的不同。

故D项错误。

46.某交易者以1750元/吨卖出8手玉米期货合约后，符合金字塔式增仓原则的有（）。

A：该合约价格涨到1770元/吨时，再卖出6手
B：该合约价格跌到1740元/吨时，再卖出8手
C：该合约价格跌到1700元/吨时，再卖出4手
D：该合约价格跌到1720元/吨时，再卖出6手
答案:CD
解析：金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。

增仓应遵循以下两个原则：①只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减。

47.某美国投资者发现欧元利率高于美元利率后买入欧元，计划投资3个月，则该投资者（）。

A：可以在芝加哥商业交易所卖出欧元期货进行套期保值
B：可能承担欧元升值风险
C：可以在芝加哥商业交易所买入欧元期货进行套利保值
D：可能承担欧元贬值风险
答案：AD
解析：买入欧元进行投资可能会承担欧元贬值的风险，这时可以在期货市场卖出欧元期货进行套期保值。

故选项A、D 正确。

48.当投资者预期债券收益率曲线将更为陡峭时，则（）。

A：投资者可以买入短期国债期货
B：投资者可实现“买入收益率曲线”套利
C：投资者可以卖出短期国债期货
D：投资者可实现“卖出收益率曲线”套利
答案：AB
解析：当投资者预期债券收益率曲线将更为陡峭时，可以买入短期国债期货，卖出长期国债期货，实现“买入收益率曲线”套利。

49.在进行外汇远期交易时，交易双方将按约定的（）进行交易。

A：时间
B：币种
C：金额
D：汇率
答案：ABCD
解析：外汇远期交易是指交易双方以约定的币种、金额、汇率，在未来某一约定的日期交割的外汇交易。

50.下列属于外汇市场工具的是（）。

A：货币互换合约
B：外汇掉期合约
C：无本金交割外汇远期合约
D：欧洲美元期货合约
答案：ABC
解析：外汇衍生品通常是指从外汇等基础资产派生出来的交易工具，其种类包括外汇远期、外汇期货、外汇掉期与货币互换、外汇期权及其他外汇衍生品。

外汇远期包括无本金交割外汇远期。

选项D属于利率期货。

51.一般而言，分析股指期货价格走势的方法有（）。

A：基本面分析方法
B：技术面分析方法
C：行情面分析方法
D：周期面分析方法
答案：AB
解析：一般而言，分析股指期货价格走势有两种方法：基本面分析方法和技术面分析方法。

52.世界上著名的股票指数有（）。

A：道琼斯工业平均指数
B：标准普尔500指数
C：道琼斯欧洲STOXX50指数
D：金融时报指数
答案：ABCD
解析：世界上最著名的股票指数包括：道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数、纽约证交所综合股票指数、道琼斯欧洲STOXX50指数、英国的金融时报指数、日本的日经225股价指数、中国香港的恒生指数等。

53.以下属于多因子期权的是（）。

A：一篮子期权
B：交换期权
C：差价期权
D：彩虹期权
答案：ABCD
解析：多因子期权的标的资产不再局限于单个基础资产。

其标的资产可以是普通期权，也可以是多个资产形成的组合，期权的收益取决于两种或多种目标资产的价格。

以普通期权作为标的资产的称为复合期权，其他多因子期权还有一篮子期权、交换期权、差价期权和彩虹期权等。

54.常见的支付修正型期权有（）。

A：数值期权
B：彩虹期权
C：指数期权
D：障碍期权
答案：AC
解析：支付修正型期权是对普通期权的到期收益模式进行修正的结果。

普通看涨期权的到期支付为max（0，S-K），而普通看跌期权的到期支付是Max（0，K-S），将这一支付进行修改，就得到支付修正型期权，常见的有数值期权和指数期权。

55.交易者为了（）可考虑买进看涨期权。

A：博取杠杆收益
B：保护已持有的期货多头头寸
C：获取价差收益
D：锁定现货成本
答案：ACD
解析：买进看涨期权的基本运用有：①获取价差收益；②追逐更大的杠杆效应；③限制卖出标的资产风险；④锁定现货成本，对冲标的资产价格风险。

56.期权的权利金大小是由（）决定的。

A：内涵价值
B：时间价值
C：实值
D：虚值
答案：AB
解析：期权的权利金由内涵价值和时间价值组成。