外汇市场投机索罗斯 狙击英镑 泰铢

欧洲货币体系的汇率机制
运作机制：任何两个成员国货币之间的汇率 波动幅度不得超出围绕固定汇率的一个较 窄的空间。（这个限制通常是±2.25%，但 1993年8月提高到±15%） 该机制的局限性！ 没有独立的货币政策（货币金融学419
德国：柏林墙倒，东西德统一。统一的德国 存在通胀的问题，需要提高利率遏制通胀。 英国:经济长期不景气，为刺激经济希望保持 低利率
此时此刻，索罗斯及其他一些投机者在过去的几个月里却在 不断扩大头寸的规模，为狙击英镑作准备。 随着时间的推移，英国政府维持高利率的经济政策受 到越来越大的压力，它请求德国联邦银行降低利率，但德 国联邦银行却担心降息会导致国内的通货膨胀并有可能引 发经济崩溃，拒绝了英国降息的请求。 英国经济日益衰退，英国政府需要贬值英镑，刺激出 口，但英国政府却受到欧洲汇率体系的限制，必须勉力维 持英镑对马克的汇价。英国政府的高利率政策受到许多金 融专家的质疑，国内的商界领袖也强烈要求降低利率。在 1992年复季，英国的首相梅杰和财政大臣虽然在各种公开 场合一再重申坚持现有政策不变，英国有能力将英镑留在 欧洲汇率体系内，但索罗斯却深信英国不能保住它在欧洲 汇率体系中的地位，英国政府只是虚张声势罢了
开始行动
英镑：马克 2．95→2．85→2．7964 英国政府为了防止投机者使英镑对马克的 比价低于欧洲汇率体系中所规定的下限 2．7780，已下令英格兰银行购入33亿英镑 来干预市场。但政府的干预并未产生好的 预期，这使得索罗斯更加坚信自己以前的 判断，他决定在危机凸现时出击。
英国政府计划从国际银行组织借入资金用来 阻止英镑继续贬值，但这犹如杯水车薪。仅索罗 斯一人在这场与英国政府的较量中就动用了100 亿美元。索罗斯在这场豪赌中抛售了70亿美元的 英镑，购入60亿美元坚挺的货币——马克，同时， 索罗斯考虑到一个国家货币的贬值（升值）通常 会导致该国股市的上涨（下跌），又购入价值5亿 美元的英国股票，并卖出德国股票。如果只是索 罗斯一个人与英国较量，英国政府也许还有一丝 希望，但世界许多投机者的参与使这较量的双方 力量悬殊，注定了英国政府的失败。
欧洲货币体系（好处ppt最后一张）
1979年3月 ，法国、德国、意大利、比利时、 丹麦、爱尔兰、卢森堡和荷兰）决定建立 欧洲货币体系（European Monetary System， EMS） 1989年6月，西班牙宣布加入欧洲货币体系 1990年10月，英国宣布加入，欧洲货币体系 的成员国扩大到10个
• 他拥有了巨大的财富，他是一个出名的慈善家， 但他又是一条令你出其不意的大鳄，不知什么 时候会给你重重一击。
• 索罗斯最早在全世界扬名，是在他弄垮了英格 兰银行之后，而让亚洲人铭记索罗斯的，则是 因了1997年爆发的亚洲金融风暴，许多亚洲国 家的金融体系濒临崩溃，经济陷入困境。他是 天使与恶魔的化身，二者不可思议的结合体。
• 英国财政大臣采取了各种措施来应付这场危机。 首先，他再一次请求德国降低利率，但德国再一 次拒绝了；无奈，他请求首相将本国利率上调2％ 一12％，希望通过高利率来吸引货币的回流。一 天之中，英格兰银行两次提高利率，利率已高达 15％，但仍收效甚微，英镑的汇率还是未能站在 2．778的最低限上。在这场捍卫英镑的行动中， 英国政府动用了价值269亿美元的外汇储备，但 最终还是遭受惨败，被迫退出欧洲汇率体系。英 国人把1992年9月15日——退出欧洲汇率体系的 日子称做黑色星期三。
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1992年2月17日，欧洲共同体十二个国家的外交部长和 财政部长在荷兰的马斯特里赫特签署了《马斯特里赫特条 约》，这个条约至今仍是欧洲一体化进程中最重要的里程 碑。《马斯特里赫特条约》涉及政治、经济、军事、司法、 公民福利等多方面内容，但关于欧洲货币联盟的规定是其 中的核心，也是争议最大的部分。条约规定，欧共体（不 久改称欧洲联盟）各国应当分三个阶段完成统一货币的工 作，其中第一个阶段是强化当时已经存在的“欧洲汇率机 制”，实现资本的自由流通；第二个阶段是建立“欧洲货 币机构”，负责协调欧共体各国的货币政策；第三个阶段 是建立统一的欧洲货币（欧元），并把“欧洲货币机构” 升格为“欧洲中央银行”，为欧盟各国制订统一的货币政 策。欧元将成为能够与美元相提并论的超级货币，欧盟十 二国的资本市场将实现无缝接轨，资本流通的成本将大大 降低，这非常有利于欧洲金融业的发展， （好处）
• 索罗斯是这场“赌局”最大的赌徒。下完赌注，索罗斯开 始等待。1992年9月中旬，危机终于爆发。市场上到处流 传着意大利里拉即将贬值的谣言，里拉的抛盘大量涌出。 9月13日，意大利里拉贬值7％，虽然仍在欧洲汇率体系限 定的浮动范围内，但情况看起来却很悲观。这使索罗斯有 充足的理由相信欧洲汇率体系的一些成员国最终将不会允 许欧洲汇率体系来决定本国货币的价值，这些国家将退出 欧洲汇率体系。 • 1992年9月15日，索罗斯决定大量放空英镑。英镑对 马克的比价一路下跌至2.80，虽有消息说英格兰银行购入 30亿英镑，但仍未能挡住英镑的跌势。到傍晚收市时，英 镑对马克的比价差不多已跌至欧洲汇率体系规定的下限。 英镑已处于退出欧洲汇率体系的边缘。
欧洲货币体系
a、欧洲货币单位是成员国货币组成的复合货 币，各国货币在ECU中所占权重按其在欧 共体内部贸易中所占权重及其在欧共体 GDP中所占权重加权计算，指标取过去5年 中的平均值。 b、欧洲货币单位中的最大组成部分有德国马 克（30.1%），法国法郎（19.0%）和英国 英镑（13.0%）。 c、欧洲货币单位后来被欧元（1995年12月） 取代。
• 在《马斯特里赫特条约》签订不到一年的 时间里，一些欧洲国家便很难协调各自的 经济政策。当英国经济长期不景气，正陷 于重重困难的情况下，英国不可能维持高 利率的政策，要想刺激本国经济发展，惟 一可行的方法就是降低利率。但假如德国 的利率不下调，英国单方面下调利率，将 会削弱英镑，迫使英国退出欧洲汇率体系。
• 索罗斯早在《马斯特里赫特条约》签订之 时已预见到欧洲汇率体系将会由于各国的 经济实力以及各自的国家利益而很难保持 协调一致。一旦构成欧洲汇率体系的一些 “链条”出现松动，像他这样的投机者便 会乘虚而入，对这些松动的“链条”发起 进攻，而其他的潮流追随者也会闻风而动， 使汇率更加摇摆不定，最终，对追风机制 的依靠比市场接纳它们的容量大得多，直 到整个扒制被摧毁。
英国加入欧洲汇率体系之前，英镑与德国马克的汇率： 1英镑兑换2．95马克 但英国当时经济衰退，以维持如此高的汇率作为条件加入 欧洲汇率体系，对英国来说，其代价是极其昂贵的。 一方面，将导致英国对德国的依赖，不能为解决自己 的经济问题而大胆行事，如何时提高或降低利率、为保护 本国经济利益而促使本国货币贬值 另一方面，英国中央银行是否有足够的能力维持其高 汇率也值得怀疑。
外汇市场投机
乔治· 索罗斯 个人简介
193，并在伦敦经济学院毕业。 1973年，索罗斯与好友罗杰 斯创建了索罗斯基金管理公 司 1992年，索罗斯协量子基金 狙击英镑赚20亿美元 1997年，狙击泰铢，亚洲金 融风暴
个人成就
• 索罗斯是索罗斯基金董事会的主席，民间投资 管理处确认它作为量子基金集团的顾问。量子 基金在量子集团内是最老和最大的基金，普遍 认为在其28年历史中在全世界的任何投资基金 中具有最好的业绩。
• 乔治· 索罗斯是个“金融天才”，从1969年建 立“量子基金”至今，他创下了令人难以置信 的业绩，平均每年35%的综合成长率，让所有 的投资专家都望尘莫及，他好像具有一种超能 的力量左右着世界金融市场