2018年富国银行分析报告
2018年银行业分析报告
2018年银行业分析报
告
2018年9月
目录
一、行业概况 (4)
二、国内银行业市场格局 (5)
三、国内银行业的影响因素及发展趋势 (7)
1、银行监管持续升级 (7)
2、小微企业金融服务市场潜力巨大 (9)
3、银行盈利结构调整，中间业务持续快速发展 (10)
4、零售银行业务发展空间广阔 (11)
5、银行间市场快速增长发展空间广阔 (11)
6、利率趋向于市场化风险定价 (12)
7、银行业内外开放程度提高，行业竞争加剧 (13)
8、互联网金融对银行业影响深远 (14)
9、农村金融改革深化 (15)
四、国内银行业监管体系 (16)
1、主要监管机构及其职能 (17)
（1）中国人民银行 (17)
（2）中国银保监会 (19)
（3）财政部 (20)
（4）其他监管机构 (20)
2、国内银行业监管内容 (20)
3、银行业的监管趋势 (21)
（1）新巴塞尔协议对中国银行业监管的影响 (21)
（2）混业经营交叉监管和监管国际化 (23)
（3）治理同业扩张，强化金融去杠杆 (24)
4、国内银行业主要法律法规及政策 (25)
（1）基本法律、法规 (25)
（2）行业规章 (25)。
2018年银行业分析报告
2018年银行业分析报告在 2018 年，全球经济形势复杂多变，贸易摩擦、地缘政治等不确定性因素增多，这给银行业带来了诸多挑战与机遇。
从宏观经济环境来看，全球经济增长有所放缓，主要经济体的增长态势出现分化。
美国经济保持相对强劲的增长，但贸易保护主义政策的推行给全球经济增长蒙上了阴影。
欧洲经济增长动力不足，英国“脱欧”进程的不确定性也对欧洲金融市场产生了一定的冲击。
新兴经济体面临着资本外流、货币贬值等压力。
在国内，中国经济在转型升级过程中，面临着经济下行压力，但总体保持在合理区间，经济结构不断优化，新动能逐渐壮大。
在监管政策方面，2018 年银行业监管持续加强。
金融监管部门出台了一系列政策，旨在防范金融风险，加强对影子银行、互联网金融等领域的监管。
例如，对表外业务、同业业务的规范，要求银行回归本源，服务实体经济。
这些监管政策的实施，使得银行业的经营更加规范，风险得到有效控制，但也在一定程度上影响了银行的盈利水平。
就银行业的业务发展而言，存贷款业务依然是银行的核心业务。
在存款方面，随着居民理财意识的提高，银行存款面临着一定的竞争压力。
为了吸引存款，银行纷纷推出创新型存款产品，提高存款利率。
在贷款方面，银行加大了对实体经济的支持力度，特别是对小微企业、民营企业的贷款投放。
同时，个人住房贷款业务依然保持稳定增长，但在房地产调控政策的影响下，增速有所放缓。
中间业务方面，银行卡业务、支付结算业务等传统中间业务保持稳定增长。
然而，随着金融科技的发展，互联网金融平台对银行的中间业务形成了一定的冲击。
为了应对竞争，银行加快了金融科技创新，积极拓展财富管理、投资银行等高端中间业务。
在风险管理方面，信用风险仍然是银行面临的主要风险。
受经济下行压力和部分企业经营困难的影响，银行不良贷款率有所上升。
银行通过加强风险管理，加大不良贷款处置力度，提高拨备覆盖率，有效防范了信用风险的进一步扩大。
市场风险和操作风险也受到银行的高度关注，通过完善风险管理体系，加强内部控制，降低了风险发生的可能性。
富国银行专题研究报告
富国银行专题研究报告目录破茧成蝶——从社区银行到金融巨无霸 (1)（一）富国银行概况 (1)（二）富国银行发展历程 (1)（三）富国银行的经营战略 (2)1、以商业银行为核心，以社区银行为特色 (2)2、以美国本土为主战场，通过并购建立规模优势 (2)3、渠道建设“商店化”，提供“一站式”全能金融服务 (3)4、独特的小微企业业务及风险管理模式 (3)5、多层次的电子渠道，提供最佳客户体验 (4)富国银行基本面情况 (5)（一）经营特点 (5)1、侧重于传统存贷款业务 (5)2、零售业务占比高 (5)（二）经营状况 (6)1、资产规模 (6)2、收入结构 (6)3、净息差水平 (7)4、盈利能力 (8)富国银行与招商银行、宁波银行相似点 (9)（一）富国银行与招商银行传统存贷业务占比高 (9)（二）零售业务占比高 (9)（三）ROE水平高 (10)（四）净息差 (11)富国银行与招商银行、宁波银行对比 (13)（一）对比基础——PB与ROE的相关性 (13)（二）基于相似发展阶段的对比 (13)1、ROE对比 (14)2、不良率对比 (14)3、估值（PB）对比 (15)4、结论 (15)（三）基于相同时间的对比 (16)1、ROE对比 (16)2、不良率对比 (16)3、估值对比 (17)4、结论 (17)招商银行、宁波银行估值低于富国的原因及未来发展展望 (18)（一）中国零售贷款市场容量低于美国 (18)（二）富国银行收入结构更加均衡 (18)（三）销售能力 (20)（四）资本充足率 (21)投资建议 (22)图表目录图表1：2017年美国四大行资产利润情况对比 (1)图表2：富国银行三大业务 (2)图表3：富国银行社区银行业务模型 (2)图表4：富国银行“企业通”小微企业贷款的业务流程 (3)图表5：美国四大行贷款占总资产比重 (5)图表6：美国四大行存款占总负债比重 (5)图表7：富国银行个人贷款占总贷款比重 (5)图表8：富国银行总资产规模（单位：十亿美元） (6)图表9：杠杆倍数 (6)图表10：净利息收入（单位：十亿美元） (7)图表11：非利息收入（单位：十亿美元） (7)图表12：净息差（%） (8)图表13：美国四大行ROA水平（%） (8)图表14：美国四大行ROE水平（%） (8)图表15：贷款占总资产比重 (9)图表16：存款占总负债比重 (9)图表17：招商银行、宁波银行、富国银行个人贷款占总贷款比重 (10)图表18：2017年城商行零售贷款占比 (10)图表19：2017年富国银行ROE水平居美国四大行首位（%） (11)图表20：1Q18招商银行年化ROE水平居股份行首位（%） (11)图表21：1Q18宁波银行年化ROE水平居城商行首位% (11)图表22：招行零售、公司存贷款平均成本率与平均收益率 (12)图表23：2017年富国银行净息差居美国四大行首位（%） (12)图表24：2017年招商银行净息差居股份行首位 (12)图表25：上市银行ROE-PB相关性 (13)图表26：2001~2007年标普500银行业ROE水平 (14)图表27：2011~2017年中国银行业ROE水平 (14)图表28：2001~2007年富国银行ROE（%） (14)图表29：2011~2017年招商银行、宁波银行ROE（%） (14)图表30：2001~2007富国银行不良率（%） (15)图表31：2011~2017年招商银行、宁波银行不良率 (15)图表32：2001~2007年富国银行PB (15)图表33：2011~2017年招商银行、宁波银行PB (15)图表34：招商银行、宁波银行与富国银行ROE（%） (16)图表35：招商银行、宁波银行与富国银行不良率（%） (16)行业深度研究报告图表36：富国银行、招商银行、宁波银行PB对比 (17)图表37：富国银行、招商银行、宁波银行PE对比 (17)图表38：中美个人消费支出占GDP比重对比 (18)图表39：2017年富国银行收入结构 (19)图表40：2017年招商银行收入结构 (19)图表41：2017年宁波银行收入结构 (19)图表42：招商银行非息收入占营收比重 (20)图表43：招商银行非息收入增速与营收增速对比 (20)图表44：招行网银交易金额 (20)图表45：招行手机银行客户数 (20)图表46：富国银行与招商银行、宁波隐含资本充足率对比 (21)图表47：招商银行风险加权资产增速与总资产增速 (21)图表48：招商银行风险加权资产占比 (21)图表49：招商银行资本充足率增速高于富国银行 (22)破茧成蝶——从社区银行到金融巨无霸（一）富国银行概况富国银行（Wells Fargo）总部位于加利福尼亚旧金山，是一家立足美国本土、以社区银行业务为特色的传统商业银行。
2018年银行理财行业分析报告
2018 年 4 月
目录
一、银行理财成长之路 ....................................................................... 5
（一） 2004-2008：需求的觉醒 ...........................................................................5..
2、纽约梅隆银行 ............................................................................................................... 36
（ 1）独特的定位：专注资管业务，以中间业务为主
............................................. 37
（四）银行资管子公司该何去何从 ..................................................................2..9
1、美国道富集团 ............................................................................................................... 29
（二） 2008 年后：供给的回馈 ...........................................................................7..
二、遭遇阻击的理财 ........................................................................ 10
2018年银行盈利模式分析报告
2018年银行盈利模式分析报告2018年2月目录一、银行盈利构成 (5)二、银行盈利要素剖析 (6)1、营业收入增速放缓 (7)（1）净息差持续收窄 (8)（2）以规模搏收益 (13)（3）中收成为营收增长主力 (15)2、费用和资产质量 (17)（1）费用支出 (17)（2）资产质量与风险敞口 (19)3、综合因素和小结 (21)三、“新常态”下中国经济和金融体系的发展变化 (22)1、经济增长和结构变化 (22)2、消费和理财的变化 (29)（1）消费 (29)（2）理财 (31)3、互联网与金融科技 (33)（1）互联网和移动支付 (33)（2）金融科技 (35)4、金融监管常态化 (37)5、小结 (39)四、银行盈利模式的变化 (40)1、大零售转型 (40)2、中收业务结构调整、进一步增长 (42)3、贷款结构新方向、综合收益切入点 (47)五、结论 (48)六、重点企业简况 (49)1、招商银行 (49)（1）零售业务优势继续领衔，资产轻型化进一步提升 (49)（2）负债结构得天独厚，确保低成本优势 (50)（3）年内息差将整体维持高位，存在小幅收窄的压力 (50)（4）不良双降，拨备充足，资产质量前瞻指标进一步向好 (51)2、农业银行 (52)（1）零售贷款增长迅速，紧跟零售转型大趋势 (52)（2）负债端存款优势凸显，同业负债规模进一步压缩 (52)（3）盈利保持稳健态势，投资能力有待加强 (52)（4）抗风险能力加强，资产质量改善 (53)3、建设银行 (53)（1）零售规模增长强劲，核心负债充足 (53)（2）盈利增长稳定，净息差环比改善 (53)4、宁波银行 (54)（1）对公贷款主业突出，深耕中小企业，打好零售转型基础 (54)（2）核心负债环比下降，预计未来会有所改善 (55)（3）净利润平稳增长，收入多元化初步显现 (55)（4）风险管理稳步升级，资产质量持续稳定 (55)5、工商银行 (56)（1）贷款零售转型，资产流动性高 (56)（2）负债规模保持增长，有效控制负债成本 (56)（3）核心盈利能力强劲，息差企稳 (57)（4）不良单降，拨备率逐季回升，资产质量向好曙光进一步显现 (57)七、主要风险 (58)2017年，对银行业来说，是不寻常的一年。
2018年全球银行业分析报告
2018年全球银行业分析报告2017年12月出版文本目录第一章、全球银行业概览 (6)第二章、美国银行业资产负债和盈利 (8)一、美国银行业保持全球竞争力 (8)二、资金用途及其发展变化 (12)三、资金来源及其发展变化 (14)四、收入来源及其发展变化 (15)五、盈利水平、息差及估值 (17)六、美国银行业案例分析 (20)第三章、欧洲银行业资产负债和盈利 (22)一、欧洲银行业竞争力低于美国 (22)二、欧洲银行业资金用途及其发展变化 (24)三、欧洲银行资金来源及其发展变化 (26)四、欧洲银行收入来源及其发展变化 (27)五、欧洲银行的盈利、息差和估值 (28)六、金融危机与欧洲银行业 (31)第四章、变化中的中国银行业 (33)一、中国银行业的快速扩张 (33)二、资金用途及其发展变化 (36)三、资金来源的发展变化 (40)四、收入来源变化 (43)五、盈利水平的发展变化 (44)六、影子银行的影响 (45)第五章、中、美、欧银行业ROE的分解对比 (49)第六章、总结建议 (52)一、美国 (52)二、欧洲 (53)三、中国 (54)第七章、风险分析 (56)图表目录图1：全球金融机构总资产分类 (6)图2：影子银行规模发展 (7)图3：全球银行资产占GDP的比重 (7)图4：2008年各国银行业资产占全球银行业资产比重 (8)图5：2015年各国银行业资产占全球银行业资产比重 (8)图6：美国银行资产集中度（2016年） (8)图7：美国银行业资产规模 (9)图8：美国的银行业及其他金融机构规模 (9)图9：美国银行业资产/GDP (10)图10：标准普尔指数表现 (11)图11：美国商业银行资产分布 (12)图12：房地产贷款占总资产比重 (13)图13：美国按揭贷款证券化及次级贷款占比 (13)图14：几类有价证券占总资产比重 (13)图15：美国银行业不良率 (14)图16：存款在负债中的比重 (15)图17：定期存款占总负债比重 (15)图18：美国银行业除存款外其他负债占总负债比重 (15)图19：利息和非息收入占比 (16)图20：各利息收入占总利息收入比 (16)图21：各主要非息收入占总非息收入比 (16)图22：美国银行业盈利水平 (18)图23：中美金融危机之后NIM比较 (19)图24：美国银行业PB估值与ROE (20)图25：美国各大银行PB估值 (20)图26：欧洲银行资产及占全球占比 (22)图27：银行资本占资产比 (24)图28：欧元区银行总资产分布情况 (25)图29：大型银行资产分类 (25)图30：中型银行资产分类 (25)图31：16年末欧元区主要商业银行21贷款结构 (25)图32：16年末欧元区主要商业银行其他类资产 (25)图33：欧元区银行资产质量 (26)图34：德意志银行信贷敞口地区构成 (26)图35：德意志银行收入地区构成 (26)图36：欧元区商业银行存款及债券融资占比 (27)图37：16年末欧元区主要商业银行23负债结构 (27)图38：欧元区银行收入结构 (28)图39：美国与欧洲银行ROE对比 (29)图40：欧洲主要银行加权ROE历史数据 (29)表3：瑞士信贷以及德意志银行净息差情况 (30)图41：主要欧洲银行NIM% (30)图42：中美欧银行业净息差比较 (30)图43：美国和欧洲银行业PB (31)图44：欧洲代表性银行ROE (32)图45：欧洲主要大行净利润 (32)图46：欧洲主要地域银行盈利情况 (32)图47：欧元区GDP同比 (33)图48：欧元区基础利率 (33)图49：中国商业银行总资产 (34)图50：银行资产/GDP (35)图51：中国银行资本集中度 (35)图52：中国银行业的贷款 (37)图53：金融机构信贷结构 (38)图54：住房按揭及信用卡贷款/个人贷款规模 (38)图55：我国商业银行个人住房贷款半年增速 (38)图56：16家上市银行各类投资类资产占总资产比例 (40)图57：存款/总负债百分比 (41)图58：银行调节存款久期能力弱 (41)图59：主要16家上市银行负债结构 (42)图60：四大行负债结构变化 (42)图61：兴业银行负债构成 (43)图62：浦发银行负债构成 (43)图63：16家上市银行利息净收入与非息收入占比 (43)图64：16家上市银行各利息收入占比 (44)图65：16家上市银行各非息收入占比 (44)图66：中国银行业中的ROE与NIM (45)图67：中国上市银行整体PB水平 (45)图68：理财产品余额投资者类型结构 (46)图69：回购市场规模、隔夜资金份额以及市场参与者结构 (47)图70：3个月银行间回购利率、同业存单发行利率和银行贷款加权利率 (47)图71：理财资金投向行业分布情况 (48)图72：理财产品资产配置情况 (48)图73：理财产品持有债券债项评级情况 (49)表1：摩根大通分部利润构成 (21)表2：摩根大通主要业务模式 (22)表4：主要上市银行生息资产及理财表规模 (49)表5：中美欧银行业2016年ROE分解对比 (52)表6：美、欧、中银行业对比（2016年末） (55)第一章、全球银行业概览从2002到2016年，全球银行业资产从53.5万亿美元增长到139.3万亿美元，增加了1.6倍。
中国银行2018年财务分析详细报告-智泽华
中国银行2018年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况资产构成表项目名称2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产2,126,727,500 100.00 1,946,742,400 100.00 流动资产0 0.00 0 0.00 长期投资4,545,500 0.21 398,529,200 20.47 固定资产22,739,400 1.07 20,561,400 1.06 其他2,099,442,600 98.72 1,527,651,800 78.472.流动资产构成特点流动资产构成表项目名称2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产0 0.00 0 0.00 存货0 0.00 0 0.00 应收账款0 0.00 0 0.00 其他应收款0 0.00 0 0.00 交易性金融资产37,049,100 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 0 0.00 货币资金0 0.00 0 0.00 其他-37,049,100 0.00 0 0.003.资产的增减变化2018年总资产为2,126,727,500万元，与2017年的1,946,742,400万元相比有所增长，增长9.25%。
4.资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：交易性金融资产增加37,049,100万元，固定资产增加2,178,000万元，无形资产增加61,700万元，商誉增加13,900万元，共计增加39,302,700万元；以下项目的变动使资产总额减少：递延所得税资产减少828,300万元，应收利息减少9,691,900万元，长期投资减少393,983,700万元，共计减少404,503,900万元。
增加项与减少项相抵，使资产总额增长365,201,200万元。
5.资产结构的合理性评价6.资产结构的变动情况主要资产项目变动情况表项目名称2018年2017年数值增长率(%) 数值增长率(%)流动资产0 0 0 0 长期投资4,545,500 -98.86 398,529,200 0 固定资产22,739,400 10.59 20,561,400 0 存货0 0 0 0 应收账款0 0 0 0 货币性资产37,049,100 0 0 0二、负债及权益结构分析1.负债及权益构成基本情况中国银行2018年负债总额为1,954,187,800万元，资本金为29,438,800万元，所有者权益为172,539,700万元，资产负债率为91.89%。
世界银行2018年年度报告中文版
2018年度报告目录2引言3行长致辞10执行董事会致辞13IBRD和IDA首席执行官致辞15在重点领域向客户提供支持34创新性发展融资解决方案37通过研究、分析和数据推动发展40在新的发展格局中动员伙伴合作45地区业务概况70强化运营、政策和程序73继续做一个对社会和环境负责的机构77确保问责，监测运营80战略性地部署资源90结果承诺主要表格84IBRD主要财务指标，2014-18财年88IDA主要财务指标，2014-18财年本年度报告（以下简称“年报”）覆盖的时间跨度为2017年7月1日至2018年6月30日。
本年报由国际复兴开发银行（IBRD）和国际开发协会（IDA）（合称“世界银行”）的执行董事们根据这两个机构的相关附则联合编写。
世界银行集团行长兼执董会主席金墉博士向世界银行理事会提交了本年报及两个附件，即行政预算和经审计的财务报表。
国际金融公司（IFC）、多边投资担保机构（MIGA）和国际投资争端解决中心（ICSID）三个机构将自行出版各自的年报。
在整个报告中，“世界银行”及其简称“世行”均只包括IBRD和IDA；“世界银行集团”和“世行集团”则包括IBRD、IDA、IFC和MIGA四个机构。
除非另有说明，报告中涉及的所有美元数额均为现值美元。
财年承诺和支付数据依照2018财年IBRD和IDA财务报告以及管理层讨论与分析文件中经审计的数字。
对多地区项目，本报告表格和文本中反映了分配到各国的资金。
由于四舍五入，一些表中的数据相加之和不一定等于总计数额，百分比相加之和不一定等于100%。
场到2030年终结极端贫困。
减少全球每天生活费不足1.90美元人口所占比例。
促进共享繁荣。
提高各国最贫困40%人口的收入。
这是世界银行为了履行其支持全球可持续发展的使命而确定的两大目标。
当前，发展中国家面临着日益复杂的挑战。
在这种形势下，世界银行将努力提供必要的支持和可持续解决方案，以消除极端贫困，促进共享繁荣，实现一个所有人都享有机会的世界。
2018年第三季度中国上市银行业绩分析报告
年化平均总资产收益率 （ROA）
年化加权平均净资产收益率 （ROE）
2018 Q3
2017 Q3
变化 （百分比）
2018 Q3
2017 Q3
变化 （百分比）
工行 1.18% 1.22%
-0.04 15.15% 15.53% -0.38
建行 1.26% 1.25%
+0.01 16.08% 16.52% -0.44
图6
不良率持续下行，不良额略有增加
单位：亿元 8,671
8,616
8,659
8,884
1.54%
1.51%
1.48%
1.48%
8,998 1.40%
2017 Q3
2017 Q4
2018 Q1
2018 Q2
不良贷款余额
不良贷款率
2018 Q3
负债总额增速提升
截至2018年三季度末，6家大型商业银行 的总负债规模持续增长，达105.22万亿 元，较2017年末增加6.57%。三季度增速 明显较前六个月加快，与总资产增速保 持一致。
农村商业银行（6家）
工商银行（工行） 建设银行（建行） 农业银行（农行） 中国银行（中行） 交通银行（交行） 邮储银行（邮储）
兴业银行（兴业） 招商银行（招行） 民生银行（民生） 中信银行（中信） 光大银行（光大） 平安银行（平安） 华夏银行（华夏） 浙商银行（浙商） 浦发银行（浦发）
北京银行（北京） 上海银行（上海） 江苏银行（江苏） 南京银行（南京） 宁波银行（宁波） 杭州银行（杭州） 长沙银行（长沙） 贵阳银行（贵阳） 成都银行（成都） 郑州银行（郑州） 重庆银行（重庆）
根据央行统计，三季度社会融资规模虽 同比减少2.32万亿元，但对实体经济发 放的人民币贷款及企业债券净融资额均 同比有所增加。此外，2018年以来债券 市场信用风险事件频发，中等评级企业 的经营、流动性及信用风险值得关注。
2018年银行理财行业年度研究报告
２０１８年银行理财行业年度研究报告1. 发展背景：监管趋严，理财来到变革的十字路口 (4)1.1. 2004-2008年：竞争中迸发创新，银信合作理财初现 (4)1.2. 2009-2012年：资金池模式兴起，影子银行膨胀 (4)1.3. 2013-2016年：委外兴起，同业理财爆发式增长 (5)1.4. 2017年：严监管助推回归本源，理财来到变革的十字路口 (7)1.4.1. 问题叠加，风险已再难忽视 (7)1.4.2. 决心之下，监管层严厉出击 (7)2. 市场概况：热潮消退，回归理性 (8)2.1. 规模：增长逐渐回归理性，同业收缩零售支撑 (8)2.2. 发行情况：发行数量平稳，参与机构稳步增加 (9)2.3. 收益类型：同业理财收缩下，非保本余额近年来首次出现下降 (10)2.4. 发行机构：股份行规模大幅萎缩 (10)2.5. 投资标的：负债端成本压力倒逼向高收益资产倾斜 (11)2.6. 投资者结构：个人理财规模快速增长 (11)2.7. 收益率：持续震荡上行 (11)3. 保本理财：逐渐淡出后的缺位与补位 (11)3.1. 承诺保证本金，与资管本质背道而驰 (11)3.2. 发行情况：月度发行数量稳中有升 (12)3.3. 保本理财的“保本”含义有两种 (13)3.4. 重新定位后的缺位与补位 (13)4. 非保本理财：同业腰斩，全面净值化势在必行 (14)4.1. 同业理财：一朝潮起，一夕潮落 (14)4.1.1. 一朝潮起，同业理财缘何被监管？ (14)4.1.2. 一夕潮落，新监管常态下持续缩量 (14)4.1.3. 潮起潮落后，同业理财走向何方？ (16)4.2. 非同业：封闭式预期收益型 (16)4.3. 非同业：开放式预期收益型 (18)4.4. 非同业：净值型理财 (18)5. 展望：银行理财2.0时代转型路径探析 (20)5.1. 产品转型是理财业务转型的重要驱动因素 (21)5.1.1. 银行理财产品的主体地位亟待明确 (21)5.1.2. 保本理财转型 (21)5.1.3. 非保本理财转型 (22)5.2. 银行理财2.0时代来临 (25)图1 商业银行不良贷款率大幅上行（季度） (6)图2 市场利率在2015-2016期间长时间处于低位 (6)图3 股份行和城商行同业存单存量规模（亿） (6)图4 同业理财在2015-2016年间高速扩张 (6)图5 银行理财规模同比增速降至个位数 (9)图6 同业理财17年以来持续缩量 (9)图7 零售理财规模17年稳步增长 (9)图8 同业零售此消彼长 (9)图9 保本理财月度发行数量 (12)图10 不同类型银行保本和非保本理财规模分布情况 (12)图11 保本理财—非同业—预期收益型理财产品平均预期收益率（%） (13)图12 同业理财规模及占比 (15)图13 同业理财净发行数量情况 (15)图14 各类银行月度同业理财发行结构 (15)图15 各类银行季度同业理财发行情况 (15)图16 同业理财各期限平均预期收益率 (16)图17 6个月同业理财与3个月同业存单价差 (16)图18 封闭式预期收益型产品发行主体结构 (17)图19 封闭式预期收益型产品期限结构 (17)图20 不同期限非保本理财预期收益率（非同业） (18)图21 各银行非保本理财（3个月）预期收益率（非同业） (18)图22 开放式预期收益型产品月度发行数量 (18)图23 开放式预期收益型产品发行主体结构 (18)图24 净值型理财产品月度发行数量 (19)图25 净值型理财产品发行主体结构 (19)图26 银行发行保本理财产品会计处理 (22)图27 2017年末表外理财资产端结构估算及变现难度 (25)表1 2009-2011年间，监管层连发数文约束银信合作业务 (5)表2 2017年发布的与银行及理财产品相关的重要法律法规以及事件 (8)表3 2016-2017年各类银行理财产品发行数量（只） (10)表4 2017年银行理财产品发行结构 (10)表5 净值型理财产品发行主体情况 (20)表6 投资者分类新旧政策对比 (23)1.发展背景：监管趋严，理财来到变革的十字路口1.1.2004-2008年：竞争中迸发创新，银信合作理财初现2004年，央行放开存款利率下限和贷款利率上限。
2018年银行行业分析报告
2018年银行行业分析报告2018年6月目录一、我国银行业状况 (4)（一）我国经济发展概况 (4)（二）我国银行业市场格局 (5)（三）城市商业银行的发展历程 (7)二、我国银行业的监管 (9)（一）概述 (9)（二）主要监管机构 (10)1、人民银行 (10)2、银保监会 (12)3、地方金融国资监管机构 (14)4、其他监管机构 (14)（三）银行业监管内容 (14)1、市场准入监管 (14)2、业务监管 (14)3、产品及服务定价 (14)4、审慎性经营的要求 (15)5、风险管理和公司治理的要求 (15)（四）银行业主要法律法规及政策 (15)1、基本法律法规 (15)2、行业规章和规范性文件 (15)（五）巴塞尔资本协议III主要内容及其对我国银行业的影响 (17)（六）宏观审慎评估体系的实施 (20)三、我国银行业的发展趋势 (22)（一）银行业外部发展环境向好 (22)（二）商业银行资本监管趋严 (23)（三）利率市场化改革持续深化 (23)（四）互联网金融对银行影响深远 (24)（五）小微企业金融服务将成为重要业务领域 (25)（六）零售银行业务持续健康发展 (26)一、我国银行业状况（一）我国经济发展概况改革开放以来，我国经济增速在全球主要经济体中位居前列，并长期保持高速增长，部分年度增速超过两位数。
我国经济总量在全球中的占比不断提升，GDP 占全球GDP 的比重由1980 年的2.7%提高到2017 年的15%左右，居世界第二。
2013 年至2017 年我国GDP、人均GDP、社会消费品零售总额、全社会固定资产投资和货物进出口总额基本情况见下表：根据上表，2017 年我国GDP 为827,122 亿元，同比增长6.9%；人均国内生产总值为59,660 元，同比增长6.3%；全年国民总收入825,016 亿元，同比增长7.0%；全年社会消费品零售总额366,262 亿元，同比增长10.2%；全年全社会固定资产投资641,238 亿元，同比增长7.0%；全年货物进出口总额277,923 亿元，同比增长14.2%。
2018-2019银行业宏观经济分析报告
一、业绩增长拆分分析：超预期来自哪里？
1.1 业绩增长拆分：规模、非息、成本正向贡献提升 行业业绩增速持续向上，1-3Q18 净利润同比增长 6.8%，较二季度增速 继续回升，但升幅有放缓。从各细项来看，规模增长依旧是主要的贡献 因素，三季度行业规模增速上行，升幅城商行、股份行高于国有行。增 速绝对值水平城商行最高，国有行次之、股份行增速最低，预计持续受 限资本充足率以及同业压降。净息差继续正向贡献利润，但贡献度有微 降，主要受国有行拖累，三季度国有行息差受存款压力加大影响、正向 贡献减弱，而股份行、城商行较大受益于金融市场利率下行，息差贡献 回升。非息收入回暖，持续正向贡献利润，主要受益于大行银行卡、担 保承诺等新型中收发力。费用管控较好，对利润正向贡献加大，改善幅 度股份行>城商行>国有行。拨备计提力度加大，以丰补歉。税收正向贡 献度有下降，板块上看主要是大行和城商行享受的税收优惠有降，大行 主要受工行拖累，其他四行在增配地方债后所得税率均有下降；城商行 则主要是货基的压降。
2018-2019银行业宏 观经济分析报告
2018年11月04日
简称 工商银行 建设银行 农业银行 招商银行
股价 (元) 5.64 7.17 3.87 30.3
2016 2017
EPS
2018E 2019E 2016 2017
PE
2018E 2019E
PEG 6.36 6.57 6.19 8.60
是保持平稳高增，是持续优质的银行。3、交行与光大则是三季度营收增 速较二季度回升较多，3Q18 营收同比分别为 9.5%、18.2%，VS 二季 度 3.9%、12.6%，同受益于息差上行，另光大的手续费持续高增。
图表：上市银行业绩同比增速
2018年银行业分析报告
2018年银行业分析报告一、行业管理体制 (2)二、行业概况 (2)1、银行业资产和负债规模稳步增长 (2)2、信贷资产质量总体平稳 (3)3、风险抵御能力较强 (3)4、流动性水平稳健 (3)三、行业主要企业及竞争格局 (3)四、行业利润水平及变动趋势 (5)五、影响行业发展的因素 (6)1、有利因素 (6)（1）宏观经济保持平稳增长 (6)（2）居民多元化金融服务需求日益增加 (6)2、不利因素 (7)（1）利率市场化背景下竞争日益激烈 (7)（2）传统银行业受互联网金融的冲击 (7)六、行业准入政策 (8)一、行业管理体制目前，中国银保监会和中国人民银行是中国商业银行的主要监管机构。
中国银保监会负责监管银行业金融机构，而中国人民银行作为中央银行负责制定和实施货币政策。
除中国银保监会和中国人民银行外，中国的商业银行还接受其他监管机构的监督和管理，包括（但不限于）财政部、国资委、国家外汇管理局、国家税务总局、国家审计署、国家工商行政管理总局、中国证监会及中国保监会等。
国内银行业适用的法律法规主要包括《中国人民银行法》、《商业银行法》、《银行业监督管理法》等。
随着中国银行业体系的不断发展，中国银行业监管体系逐渐形成和完善。
目前，中国银行业监管已经建立了“以风险为本、合规监管并重”的科学监管体系，确定了“准确分类——充足拨备——做实利润——资本充足率达标”的持续监管思路，并以此作为规范监管工作程序、实施审慎监管的重要依据。
二、行业概况近年来，我国银行业改革、发展和监管工作取得新成效，重点领域风险管控得到加强，银行业总体保持稳健运行。
1、银行业资产和负债规模稳步增长截至2017年末，我国银行业金融机构本外币资产总额为2,524,040。
2018年国外商业银行之资产负债表分析报告
2018年国外商业银行之资产负债表分析报告正文目录一、美日商业银行发展阶段概览 (7)1.1 美国：从单体银行走向混业经营全能银行 (7)1.2 日本：战后崛起和失落二十年，“主银行制”下银企休戚与共 (8)二、资产增速随经济起伏，历次危机驱动变革 (8)2.1 资产增速：宏观经济、行业监管是两大决定因素 (8)三、资产配置：信贷占比相对稳定，非信贷起伏明显 (10)3.1 资产结构：金融危机后配置回归稳健，非信贷类资产波动明显 (10)3.2 贷款结构：经济转型升级以及利率市场化带动零售贷款长足发展 (11)3.3 投资结构：利率水平以及混业经营是证券投资的重要影响因素 (16)四、负债端：利率市场化和金融脱媒影响存款规模 (18)4.1 负债结构：经济危机影响负债能力，利率市场化改变负债格局 (18)4.2 存款结构：利率市场化以及金融脱媒加速生息存款占比的提升 (20)五、资本：杠杆率均有下行，巴塞尔协议强化资本要求 (24)5.1 资本规模和充足率：权益资本资产率走高，巴塞尔协议强化充足率要求 (24)5.2 资本构成：资本溢价是主要构成部分，商业银行资本补充途径丰富 (26)六、美日分类别银行分析：行业集中度提升，业务专注领域分化 (28)6.1 美国 (28)6.2 日本 (31)七、他山之石：行以致远，资负发展和经营模式的变革 (32)7.1 中国：经济转型升级，商业银行在降杠杆强监管下开启低风险稳增长模式 (32)7.2 他山之石：行以致远，资负发展和经营模式的变革 (35)7.3 投资建议 (36)八、风险提示： (36)8.1 资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露 (36)8.2 行业监管趋严超预期 (36)8.3 市场下跌出现系统性风险 (36)图表目录图表1 美国商业银行数量自利率市场化后大幅下降 (7)图表2 商业银行集中度提升（单位：家） (7)图表3 1970-2017世界银行业竞争力变化（前十占比） (8)图表4 日本银行数量变化 (8)图表5 美国商业银行资产增速 (9)图表6 日本商业银行资产增速 (10)图表7 美国商业银行大类资产配置 (11)图表8 日本商业银行大类资产配置 (11)图表9 中国上市银行大类资产配置 (11)图表10 大类资产配置对比 (11)图表11 美国商业银行贷款（含融资租赁）增速 (12)图表12 美国商业银行贷款（含融资租赁）组成 (12)图表13 零售业务发展迅速 (12)图表14 19 世纪80 年代后抵押贷款兴起 (12)图表15 房地产抵押贷款结构 (13)图表16 个人贷款结构变动：信用卡业务增速显著 (13)图表17 商业银行不良贷款率 (13)图表18 商业银行拨备覆盖率 (13)图表19 日本商业银行贷款增速 (14)图表20 日本商业银行贷款及贴现分布 (14)图表21 公司贷款70%投向中小企业 (14)图表22 行业分布：制造业占比下降而房地产占比提升 (14)图表23 商业银行不良贷款率 (14)图表24 商业银行拨备覆盖率 (14)图表25 存款类金融机构人民币贷款以非金融企业为主 (15)图表26 存款类金融机构居民贷款中短期和中长期消费贷款占比提升 (15)图表27 美国零售贷款（调整后）发展进程 (15)图表28 美国零售贷款（调整后）结构变动 (15)图表29 国内商业银行贷款不良率较低 (16)图表30 拨备覆盖率触底回升 (16)图表31 美国证券投资规模增速 (16)图表32 投资证券结构占比 (16)图表33 MBS 规模增速 (17)图表34 MBS 占全部证券投资资产的50%左右 (17)图表35 证券投资资产规模增速 (17)图表36 日本证券投资资产结构 (17)图表37 债券投资类型 (18)图表38 海外股票投资占比提升 (18)图表39 美国商业银行总负债趋势 (19)图表40 （美国）负债结构：存款份额超八成，金融危机后回升 (19)图表41 日本商业银行总负债趋势 (19)图表42 （日本）负债结构：交易型负债占比提升 (19)图表43 美国商业银行存款增速 (20)图表44 按来源划分的存款结构 (20)图表45 计息存款占比提升 (20)图表46 2017 年海外存款占比10.6% (20)图表47 08 金融危机后定期存款+储蓄存款占比提升 (21)图表48 非交易存款占比提升 (21)图表49 日本商业银行存款（含可转让存单）增速 (21)图表50 活期存款占比提升 (22)图表51 90 年代同业存款占比较高 (22)图表52 日本CPI (22)图表53 定期存款增速 (22)图表54 负债端存款占比走低 (23)图表55 住户和企业分别贡献存款的近45%和35% (23)图表56 住户和企业存款中定期存款占比超60% (23)图表57 定期存款中企业存款占比40%-45% (23)图表58 住户定期存款增速走高 (23)图表59 企业定期存款增速回升至8% (23)图表60 美国商业银行权益资本规模 (25)图表61 日本商业银行权益资本规模 (25)图表62 权益资本资产率对比（总资本/总资产） (25)图表63 杠杆倍数对比 (25)图表64 资本充足率对比 (25)图表65 贷存比：日本早期发展处于超贷状态 (25)图表66 美国商业银行权益资本结构 (26)图表67 优先股发行规模及占比 (26)图表68 资本溢价规模及占比 (26)图表69 留存收益规模及占比 (26)图表70 日本商业银行资本结构 (27)图表71 部分银行优先股占比 (27)图表72 中国上市银行权益资本结构 (27)图表73 部分上市银行优先股占比 (27)图表74 各类别银行资产规模占比 (28)图表75 小行发放较多房地产贷款 (28)图表76 大行工商贷款配置比例高于中小行 (28)图表77 大行个人贷款比例高 (28)图表78 金融危机期间大行不良率更高 (29)图表79 小行拨备覆盖率较高 (29)图表80 小行证券投资占比高 (29)图表81 小行同业资产占比高 (29)图表82 小行偏好配置低风险国债+地方政府债 (29)图表83 大行多配国外债务和MBS 等结构性产品 (29)图表84 小行更依赖存款类被动负债 (30)图表85 大行是次级债的主要发行方 (30)图表86 大行借入资金占比高，金融危机后下降 (30)图表87 小行核心存款占比高 (30)图表88 小行资本资产率高 (31)图表89 存款类金融机构权益资本占比 (31)图表90 资本充足率 (31)图表91 核心一级资本充足率 (31)图表92 分类型银行资产规模占比 (32)图表93 资产端贷款和票据规模占比 (32)图表94 资产端同业资产规模占比 (32)图表95 分类型银行资本充足率 (32)图表96 中国银行业金融机构资产增速 (33)图表97 银行部门提供的国内信用占GDP 比重（贷款/GDP） (33)图表98 货币和准货币(M2)占GDP 比率（M2/GDP） (33)图表99 2016 年各国M2/GDP 和信用/GDP 两指标对比 (34)图表100 1994 年起中国M2/GDP 高于信用/GDP (34)图表101 美国资产和贷款结构趋势 (34)图表102 日本资产和贷款结构趋势 (34)图表103 美国资产负债和存贷款规模增速趋势 (34)图表104 日本资产负债和存贷款规模增速趋势 (34)引言：在经济转型升级、利率市场化、互联网加速金融脱媒以及外围经济体快速复苏的大背景下， 银行的内外部经营环境面临多重挑战。
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2018年富国银行分析
报告
2018年7月
目录
一、破茧成蝶：从社区银行到金融巨无霸 (5)
（一）富国银行概况 (5)
（二）富国银行发展历程 (6)
（三）富国银行的经营战略 (7)
1、以商业银行为核心，以社区银行为特色 (7)
（三）富国银行的经营战略 (8)
1、以商业银行为核心，以社区银行为特色 (8)
2、以美国本土为主战场，通过并购建立规模优势 (9)
3、渠道建设“商店化”，提供“一站式”全能金融服务 (10)
4、独特的小微企业业务及风险管理模式 (11)
（1）独特的小微企业业务模式 (11)
（2）引领同业的风险管理实践 (11)
5、多层次的电子渠道，提供最佳客户体验 (12)
（1）开展多渠道的业务互动和整合 (12)
（2）以方便客户、提升客户的体验为目标 (12)
（3）充分利用各类网站，细分客户群体 (13)
二、富国银行基本面情况 (13)
（一）经营特点 (13)
1、侧重于传统存贷款业务 (13)
2、零售业务占比高 (14)
（二）经营状况 (14)
1、资产规模 (14)
2、收入结构 (15)
3、净息差水平 (16)
4、盈利能力 (17)
三、富国银行与招商银行、宁波银行相似点 (18)
（一）富国银行与招商银行传统存贷业务占比高 (18)
（二）零售业务占比高 (19)
（三）ROE水平高 (20)
（四）净息差 (21)
四、富国银行与招商银行、宁波银行对比 (22)
（一）对比基础：PB与ROE的相关性 (22)
（二）基于相似发展阶段的对比 (22)
1、ROE对比 (23)
2、不良率对比 (24)
3、估值（PB）对比 (24)
4、结论 (24)
（三）基于相同时间的对比 (25)
1、ROE对比 (25)
2、不良率对比 (26)
3、估值对比 (26)
4、结论 (27)
五、招商银行、宁波银行估值低于富国的原因及发展展望 (28)
（一）中国零售贷款市场容量低于美国 (28)
（二）富国银行收入结构更加均衡 (29)
（三）销售能力 (31)
（四）资本充足率 (32)
破茧成蝶：从社区银行到金融巨无霸。
富国银行作为从社区银行发展起来的大型商业银行，其经营仍具有“轻资本、低资产、高利润”的特点，且凭借独特的发展战略与业务模式, 富国银行成为美国大型商业银行中唯一受次贷危机冲击小、并能够在危机中实现跨越式发展的大型银行。
富国银行基本面情况。
依靠侧重传统存贷业务和零售业务的发展战略和经营特色，富国银行的基本面情况在金融危机之后稳居美国四大行首位：（1）总资产规模逐年提升，17年年末达到1.95万亿美元，在此情况下，杠杆倍数依然稳定在10倍以下；（2）净利息收入逐年攀升，17年年末达到123.13亿美元，非息收入基本稳定；（3）零售业务为其带来了稳定的净息差，净息差水平稳居美国四大行首位；（4）从盈利能力来看，ROA、ROE 水平常年位居美国四大行首位。
富国银行与招商银行、宁波银行相似点。
①侧重传统存贷业务；
②主打零售；③ROE 水平均位于可比同业首位；④净息差：富国银行与招商银行的息差水平均位于可比同业首位。
富国银行与招商银行、宁波银行对比。
（1）对比的基础：估值PB 与盈利能力ROE 呈现出明显的正相关关系，因此主要基于ROE 等基本面情况的对比来比较其估值。
（2）基于相似发展阶段的对比：2001年~2007年的富国银行与2011~2007年的招商银行、宁波银行相比，ROE 水平和不良率都较为一致，然而富国银行的PB 一直维持在2~3之间，而招商银行和宁波银行的PB 一直维持在1~2之间。
据此，现阶段招商银行和宁波银行的估值是较低的，未来仍有较大修复空间。