国际金融第七讲
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– 长期资本流动：期限在1年以上； – 短期资本流动：期限在1年以内。
国际金融第七讲
2、依据与实际生产和贸易的关系 可以分为两大类：
– 与贸易、生产等实体经济发生直接联系的资本 流动，如贸易融资及贸易结算产生的国际资本 流动；与国际直接投资相联系的国际资本流动 等。
– 与实际贸易、生产没有直接联系的金融性资本 的国际流动，如与国际贸易支付无直接联系的 银行借贷，国际债券市场和国际股权市场发生 的不以获取企业控制权和管理权为目的的证券 投资或间接投资，与国际贸易无直接联系的外
– （二）按接受信贷资金对象的不同而进行的分 类
• 对进口商的信贷 • 对出口商的信贷
国际金融第七讲
（三）根据国际贸易环节不同而 发放的信贷
• 银行在发货前对出口商提供的信贷 • 银行在发货后对出口商提供的信贷 • 银行在出口商发货前对进口商提供的信贷 • 银行在出口商发货后对进口商提供的信贷
国际金融第七讲
（一）直接投资foreign direct investment, FDI
• 在国外创办新企业； • 收购国外企业的股权并达到拥有实际控制
权的比例（IMF规定为10%以上）； • 利润再投资； • 企业内贷款。
国际金融第七讲
（二）间接投资
• Foreign indirect investment又称为 international portfolio investment, 是指 在国际证券市场上发行和买卖以债券和股 票代表的国际证券所形成的国际资本流动。
– 有利于出口商对进口商的准确评估 – 增加出口营业额 – 避免收汇风险 – 简化手续和降低经营成本 – 增加利润
国际金融第七讲
对进口商的好处
• 利用有限的资金，扩大经营规模 • 降低经营成本 • 保证收到与合同规定相符的货物 • 简化购货手续
国际金融第七讲
（五）保理业务的发展
• 2000~2006年：年均增长10.48%。 • 2006年占世界贸易总额的5.64% • 范围：所有与应收账款有关的业务 • 保理模式：多样化，保理商与保险公司、
（四）进口押汇
• 由开立信用证的银行向开证申请人（即进 口商）提供的一种短期资金融通。
• 进口押汇协议——开证行向议付行付款— —根据进口押汇协议和信托收据将单据交 给进口商——进口商提货销售——还款
• 期限：1~3个月，适合市场好、销售快的进 口融资
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（五）信用证打包放款
• 打包放款，指在出口商出口之前，银行以 出口商提供的由进口商开立的信用证为抵 押，向出口商提供的贷款。
国际金融第七讲
卖方信贷的基本业务流程
• 贸易洽谈，并明确使用卖方信贷 • 出口商与出口商银行进行卖方信贷洽谈 • 贸易合同的签订与贸易合同、卖方信贷合
同的履行 • 贷款的偿还
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2、买方信贷Buyer’s Credits
• 含义： 指在大型机械设备或成套设备的资本品的出
口贸易中，由出口商所在国的银行为进口 商或通过进口商所在国的银行为进口商提 供的旨在扩大贷款国资本品出口的低利率 优惠贷款。
– 政府贷款的特点：利率更低，期限更长， – 法、意使用较多
• 西方发达国家提供混合信贷的形式
– 一个项目，分别提供 – 一个项目，混合提供
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4、福费廷Forfeiting
• 含义：在大型成套设备的国际贸易中，当 出口商以赊销的方式卖出商品后，将经过 其预先选定的贴现行或大金融公司认可的 担保行担保过的本票（或经过进口商承兑、 担保行担保的汇票）卖断给贴现行或大金 融公司，以提前取得现款的一种融资方式。
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（三）中长期国际信贷
• 政府贷款 • 国际金融机构贷款 • 国际商业银行贷款 • 出口信贷
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三、短期国际资本流动
• 银行资金调拨与拆借 • 短期贸易融资：保付代理（保理）等 • 套利性国际资本流动 • 投机性国际资本流动 • 保值性或避险性国际资本流动
国际金融第七讲
短期国际资本流动 对资本流入国的影响
• 期限：3~6个月 • 金额：为信用证的一定比例。
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二、保付代理Factoring业务
• （一）概念：
– 指出口商以商业信用形式出卖商品，在货物装 船后立即将发票、汇票、提单等有关部门单据， 卖断给承购应收帐款的财务公司或专门组织， 收进全部或一部分货款，从而取得资金融通的 业务
国际金融第七讲
国际金融第七讲
（三）特点
• 保付代理组织承担了信贷风险 （COVERAGE OF CREDIT RISKS）
• 保付代理组织承担资信调查、托收、催收 帐款甚至代办会计处理手续，业务综合性。
• 预支货款（ADVANCE FUNDS）
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（四）保代理业务在国际贸易中 的作用
• 对出口商的好处
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买方信贷的流程
• 直接提供给进口商的买方信贷： • 通过进口商银行提供给进口商的买方信贷
– 进出口商签订现汇贸易合同，并载明进口商将使用出 口国银行提供的买方信贷支付货款
– 由进口国银行与出口国银行签订贷款协议 – 进口国银行将从出口国银行获得的贷款转贷给进口商 – 进口商根据交货情况分批支付85%的货款 – 进口国银行根据信贷协议还本付息 – 进口国银行与进口商的债权债务在国内清算
直接出口保付代理业务。
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各种保付代理的功能
国际双 保理
有追索 权保理
到期保 理
商业发 票贴现
隐蔽型 保理
账户管 理 是
是
是
否
否
催收 是 是 是 否 否
风险担 保
是
融资 是
是否通 知买方
是
否
是
是
是
否
是
否
是
否
是
是
否
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三、出口信贷概述
• （一）概念 • （二）特点
– 信贷发放以资本货物和大型运输工具出口为基 础
– 利率较低 – 信贷发放与信贷保险相结合 – 出口信贷是政府干预经济生活的一个重要手段
国际金融第七讲
（三）出口信贷的作用
• 积极作用
– 有利于扩大提供出口信贷国的资本货物输出
– 有利于扩大接受出口信贷国的资金融通
• 弊端
– 加重出口国的财政负担
– 是进口商购买商品的采购范围受到限制
– 使用不当会加重进口国的债务负担
• 期限：自信用证抵押之日起至出口商提供 货运单据并向开证行寄单收回货款为止， 一般不超过3个月。
• 金额：信用证金额的70%~80%。
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（六）出口押汇
• 是银行在信用证、托收和出口保理项下的 议付。出口商在货物发运后，将货运单据 交给银行，银行在审查单证相符后，向出 口商买单付款。之后，银行再向开证行寄 单收款，收回垫付的资金。
• 政府在出口信贷中的作用
– 政府作为贷款人
– 政府作为保险人
– 政府作为补贴者
– 政府在混合贷款中作为援助者
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（四）出口信贷的种类与业务流程
• 1、卖方信贷Supplier’s Credits
– 含义： 在大型机械设备及成套设备等资本品的出口贸易
中，为解决出口商以延期付款卖出设备时所遇 到的资金困难，由出口商所在国银行向出口商 提供的低利率优惠贷款。
汇买卖，国际衍生市场上与套保无关的交易 等。
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（三）两类资本流动的区别
• 主体：前者以跨国公司为主，后者以跨国金融机 构为主；
• 形式：前者多样，包括实物、货币资本、知识产 权等；后者仅限于货币资本形式；
• 流动的成因：前者涉及到对知识产权的维护以及 对企业经营管理权的控制，对产品生命周期及东 道国人力资源和自然资源的利用；后者主要基于 各金融市场上投资工具收益与风险的变化而进行；
保险经纪公司、银行及催账公司全面合作 • IT技术的广泛运用
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（六）保付代理的类型
• 到期保付代理业务（MATURITY FACTORING）与预支（ADVANCE）或标 准（STANDARD）保付代理业务；
• 商业发票贴现业务 • 隐蔽型保付代理 • 双保付代理业务、直接进口保付代理业务、
（二）债务危机爆发的原因 ——拉美债务危机
• 内部原因：
– 实行进口替代战略的失误。该发展战略的两大支柱：高估 本币汇率以降低进口成本；以贸易壁垒保护国内市场。
– 收入分配的两极分化程度较高； – 所借资金没有得到妥善的管理和高效利用； – 国内缺乏对通货膨胀的制度约束； – 政府对外资管理存在失误，相对忽视利用FDI，盲目借取大
美国《商业律师》对保理业务的 定义
• 保理业务是在保理商和以赊销方式销售货物或提 供服务的供货商之间存在的持续有效的安排，根 据这一安排，保理商对通过销售货物或提供服务 所产生的应收账款提供下述服务：
– 使用现金收购所有的应收账款； – 记录销售分户账并提供其他有关应收账款管理的服务； – 应收账款催收； – 承担因债务人偿付能力不足而造成的坏账损失（风险损
失）
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欧洲对保理业务的主要定义
• 买入债权（债务人为了自身、家人或家庭 需要而购买货物或接受服务所产生的债务 的债权，以及长期债务或分期付款方式的 债务的债权除外）并提供下述任意或全部 服务：提供融资，为卖方解除管理负担和 坏账担保。
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（二）保付代理的程序
• 申请、同意、签约、确定信用总额 • 进出口商约定采用保付代理形式的结算 • 出口商向保理机构通报 • 保理商对进口商进行资信调查 • 保理商提供出口商核定的信用额度 • 出口商履约、交单、获得融资
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2020/11/10
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第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的概念及类型 • （一）概念：International capital movement
or international capital flow 是指资本从一个国 家向另一个国家的运动，它在国际收支平衡表中 的资本与金融帐户中得到反映。 • （二）类型 国际资本流动可以按照不同的标准分类； 1、按期限分：
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第三节 债务危机与货币危机
一、债务危机international debt crisis （一）概念 • 指一国或多国偿还外债困难所引起的债务
重新安排和债务减免，以及对债权国、债 务国和国际金融市场产生的冲击。 • 较具代表性的债务危机：80年代的拉美债 务危机；欧债危机
国际金融第七讲
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买方信贷与卖方信贷的比较
• 卖方信贷：以本币发放，对贸易合同金额 要求较低，但贷款比率可能较高；出口商 风险大，对其资产负债表有不良影响
• 买方信贷：以外汇发放，对贸易合同金额 要求较高，但进口商必须先付15%现汇， 出口商风险小，对资产负债表无不良影响
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3、混合信贷
• 含义：政府贷款与买方信贷或卖方信贷一 起发放。
• 正面影响：
– 增加外汇资金的供给，满足短期资金需求 – 活跃金融市场交易，改善金融市场效率
• 负面影响：
– 影响汇率稳定 – 增大金融风险 – 削弱宏观经济政策的有效性
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第二节 国际贸易融资
• 一、国际贸易短期融资的主要形式
– （一）按信贷主体不同而进行的分类
• 商业信用 • 银行信用
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Forfeiting的特点
• 对出口商无追索权 • 融资一般为固定利率 • 付款票据须有担保 • 一般无保险 • 较之买方信贷手续较为简便
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5、信用安排限额
• 含义：出口国银行给予进口商银行以中期 融资的便利，通过进口商银行的配合，组 织较小金额业务的成交
• 类型：一般用途信用限额及项目及项目信 用限额
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福费廷业务的基本流程
• 出口商与进口商贸易洽谈，言明使用福费廷，同 时出口商寻求同意买断其远期票据的银行，提出 申请并或批准
• 进出口商签订分期付款的贸易合同 • 开出商品票据 • 出口商备货、制单、发货 • 出口商寄单、取得付款票据 • 将票据买断给承办福费廷业务的机构 • 承办福费廷业务的机构向进口商或担保行收款
量外债，不切实际地追求经济高速增长。
• 外部原因：
– 世界经济的衰退； – 国际资本市场的借贷关系发生变化； – 国际金融市场上利率和美元汇率上升； – 世界供求结构和发达国家的科技革命改变了世界贸易格局。
• 特点：前者往往直接介入企业经营管理；后者仅 反映资金融通关系，并始终在国际金融市场上活 动。
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（四）国际资本流动加速的原因
• 资本输入国对资本的需求； • 资本输出国对高回报的追求； • 资本供给方风险防范和分散的需求； • 资本供给方降低生产成本和扩大市场的需
求。
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二、长期资本流动
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2、依据与实际生产和贸易的关系 可以分为两大类：
– 与贸易、生产等实体经济发生直接联系的资本 流动，如贸易融资及贸易结算产生的国际资本 流动；与国际直接投资相联系的国际资本流动 等。
– 与实际贸易、生产没有直接联系的金融性资本 的国际流动，如与国际贸易支付无直接联系的 银行借贷，国际债券市场和国际股权市场发生 的不以获取企业控制权和管理权为目的的证券 投资或间接投资，与国际贸易无直接联系的外
– （二）按接受信贷资金对象的不同而进行的分 类
• 对进口商的信贷 • 对出口商的信贷
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（三）根据国际贸易环节不同而 发放的信贷
• 银行在发货前对出口商提供的信贷 • 银行在发货后对出口商提供的信贷 • 银行在出口商发货前对进口商提供的信贷 • 银行在出口商发货后对进口商提供的信贷
国际金融第七讲
（一）直接投资foreign direct investment, FDI
• 在国外创办新企业； • 收购国外企业的股权并达到拥有实际控制
权的比例（IMF规定为10%以上）； • 利润再投资； • 企业内贷款。
国际金融第七讲
（二）间接投资
• Foreign indirect investment又称为 international portfolio investment, 是指 在国际证券市场上发行和买卖以债券和股 票代表的国际证券所形成的国际资本流动。
– 有利于出口商对进口商的准确评估 – 增加出口营业额 – 避免收汇风险 – 简化手续和降低经营成本 – 增加利润
国际金融第七讲
对进口商的好处
• 利用有限的资金，扩大经营规模 • 降低经营成本 • 保证收到与合同规定相符的货物 • 简化购货手续
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（五）保理业务的发展
• 2000~2006年：年均增长10.48%。 • 2006年占世界贸易总额的5.64% • 范围：所有与应收账款有关的业务 • 保理模式：多样化，保理商与保险公司、
（四）进口押汇
• 由开立信用证的银行向开证申请人（即进 口商）提供的一种短期资金融通。
• 进口押汇协议——开证行向议付行付款— —根据进口押汇协议和信托收据将单据交 给进口商——进口商提货销售——还款
• 期限：1~3个月，适合市场好、销售快的进 口融资
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（五）信用证打包放款
• 打包放款，指在出口商出口之前，银行以 出口商提供的由进口商开立的信用证为抵 押，向出口商提供的贷款。
国际金融第七讲
卖方信贷的基本业务流程
• 贸易洽谈，并明确使用卖方信贷 • 出口商与出口商银行进行卖方信贷洽谈 • 贸易合同的签订与贸易合同、卖方信贷合
同的履行 • 贷款的偿还
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2、买方信贷Buyer’s Credits
• 含义： 指在大型机械设备或成套设备的资本品的出
口贸易中，由出口商所在国的银行为进口 商或通过进口商所在国的银行为进口商提 供的旨在扩大贷款国资本品出口的低利率 优惠贷款。
– 政府贷款的特点：利率更低，期限更长， – 法、意使用较多
• 西方发达国家提供混合信贷的形式
– 一个项目，分别提供 – 一个项目，混合提供
国际金融第七讲
4、福费廷Forfeiting
• 含义：在大型成套设备的国际贸易中，当 出口商以赊销的方式卖出商品后，将经过 其预先选定的贴现行或大金融公司认可的 担保行担保过的本票（或经过进口商承兑、 担保行担保的汇票）卖断给贴现行或大金 融公司，以提前取得现款的一种融资方式。
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（三）中长期国际信贷
• 政府贷款 • 国际金融机构贷款 • 国际商业银行贷款 • 出口信贷
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三、短期国际资本流动
• 银行资金调拨与拆借 • 短期贸易融资：保付代理（保理）等 • 套利性国际资本流动 • 投机性国际资本流动 • 保值性或避险性国际资本流动
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短期国际资本流动 对资本流入国的影响
• 期限：3~6个月 • 金额：为信用证的一定比例。
国际金融第七讲
二、保付代理Factoring业务
• （一）概念：
– 指出口商以商业信用形式出卖商品，在货物装 船后立即将发票、汇票、提单等有关部门单据， 卖断给承购应收帐款的财务公司或专门组织， 收进全部或一部分货款，从而取得资金融通的 业务
国际金融第七讲
国际金融第七讲
（三）特点
• 保付代理组织承担了信贷风险 （COVERAGE OF CREDIT RISKS）
• 保付代理组织承担资信调查、托收、催收 帐款甚至代办会计处理手续，业务综合性。
• 预支货款（ADVANCE FUNDS）
国际金融第七讲
（四）保代理业务在国际贸易中 的作用
• 对出口商的好处
国际金融第七讲
买方信贷的流程
• 直接提供给进口商的买方信贷： • 通过进口商银行提供给进口商的买方信贷
– 进出口商签订现汇贸易合同，并载明进口商将使用出 口国银行提供的买方信贷支付货款
– 由进口国银行与出口国银行签订贷款协议 – 进口国银行将从出口国银行获得的贷款转贷给进口商 – 进口商根据交货情况分批支付85%的货款 – 进口国银行根据信贷协议还本付息 – 进口国银行与进口商的债权债务在国内清算
直接出口保付代理业务。
国际金融第七讲
各种保付代理的功能
国际双 保理
有追索 权保理
到期保 理
商业发 票贴现
隐蔽型 保理
账户管 理 是
是
是
否
否
催收 是 是 是 否 否
风险担 保
是
融资 是
是否通 知买方
是
否
是
是
是
否
是
否
是
否
是
是
否
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三、出口信贷概述
• （一）概念 • （二）特点
– 信贷发放以资本货物和大型运输工具出口为基 础
– 利率较低 – 信贷发放与信贷保险相结合 – 出口信贷是政府干预经济生活的一个重要手段
国际金融第七讲
（三）出口信贷的作用
• 积极作用
– 有利于扩大提供出口信贷国的资本货物输出
– 有利于扩大接受出口信贷国的资金融通
• 弊端
– 加重出口国的财政负担
– 是进口商购买商品的采购范围受到限制
– 使用不当会加重进口国的债务负担
• 期限：自信用证抵押之日起至出口商提供 货运单据并向开证行寄单收回货款为止， 一般不超过3个月。
• 金额：信用证金额的70%~80%。
国际金融第七讲
（六）出口押汇
• 是银行在信用证、托收和出口保理项下的 议付。出口商在货物发运后，将货运单据 交给银行，银行在审查单证相符后，向出 口商买单付款。之后，银行再向开证行寄 单收款，收回垫付的资金。
• 政府在出口信贷中的作用
– 政府作为贷款人
– 政府作为保险人
– 政府作为补贴者
– 政府在混合贷款中作为援助者
国际金融第七讲
（四）出口信贷的种类与业务流程
• 1、卖方信贷Supplier’s Credits
– 含义： 在大型机械设备及成套设备等资本品的出口贸易
中，为解决出口商以延期付款卖出设备时所遇 到的资金困难，由出口商所在国银行向出口商 提供的低利率优惠贷款。
汇买卖，国际衍生市场上与套保无关的交易 等。
国际金融第七讲
（三）两类资本流动的区别
• 主体：前者以跨国公司为主，后者以跨国金融机 构为主；
• 形式：前者多样，包括实物、货币资本、知识产 权等；后者仅限于货币资本形式；
• 流动的成因：前者涉及到对知识产权的维护以及 对企业经营管理权的控制，对产品生命周期及东 道国人力资源和自然资源的利用；后者主要基于 各金融市场上投资工具收益与风险的变化而进行；
保险经纪公司、银行及催账公司全面合作 • IT技术的广泛运用
国际金融第七讲
（六）保付代理的类型
• 到期保付代理业务（MATURITY FACTORING）与预支（ADVANCE）或标 准（STANDARD）保付代理业务；
• 商业发票贴现业务 • 隐蔽型保付代理 • 双保付代理业务、直接进口保付代理业务、
（二）债务危机爆发的原因 ——拉美债务危机
• 内部原因：
– 实行进口替代战略的失误。该发展战略的两大支柱：高估 本币汇率以降低进口成本；以贸易壁垒保护国内市场。
– 收入分配的两极分化程度较高； – 所借资金没有得到妥善的管理和高效利用； – 国内缺乏对通货膨胀的制度约束； – 政府对外资管理存在失误，相对忽视利用FDI，盲目借取大
美国《商业律师》对保理业务的 定义
• 保理业务是在保理商和以赊销方式销售货物或提 供服务的供货商之间存在的持续有效的安排，根 据这一安排，保理商对通过销售货物或提供服务 所产生的应收账款提供下述服务：
– 使用现金收购所有的应收账款； – 记录销售分户账并提供其他有关应收账款管理的服务； – 应收账款催收； – 承担因债务人偿付能力不足而造成的坏账损失（风险损
失）
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欧洲对保理业务的主要定义
• 买入债权（债务人为了自身、家人或家庭 需要而购买货物或接受服务所产生的债务 的债权，以及长期债务或分期付款方式的 债务的债权除外）并提供下述任意或全部 服务：提供融资，为卖方解除管理负担和 坏账担保。
国际金融第七讲
（二）保付代理的程序
• 申请、同意、签约、确定信用总额 • 进出口商约定采用保付代理形式的结算 • 出口商向保理机构通报 • 保理商对进口商进行资信调查 • 保理商提供出口商核定的信用额度 • 出口商履约、交单、获得融资
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2020/11/10
国际金融第七讲
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的概念及类型 • （一）概念：International capital movement
or international capital flow 是指资本从一个国 家向另一个国家的运动，它在国际收支平衡表中 的资本与金融帐户中得到反映。 • （二）类型 国际资本流动可以按照不同的标准分类； 1、按期限分：
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第三节 债务危机与货币危机
一、债务危机international debt crisis （一）概念 • 指一国或多国偿还外债困难所引起的债务
重新安排和债务减免，以及对债权国、债 务国和国际金融市场产生的冲击。 • 较具代表性的债务危机：80年代的拉美债 务危机；欧债危机
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买方信贷与卖方信贷的比较
• 卖方信贷：以本币发放，对贸易合同金额 要求较低，但贷款比率可能较高；出口商 风险大，对其资产负债表有不良影响
• 买方信贷：以外汇发放，对贸易合同金额 要求较高，但进口商必须先付15%现汇， 出口商风险小，对资产负债表无不良影响
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3、混合信贷
• 含义：政府贷款与买方信贷或卖方信贷一 起发放。
• 正面影响：
– 增加外汇资金的供给，满足短期资金需求 – 活跃金融市场交易，改善金融市场效率
• 负面影响：
– 影响汇率稳定 – 增大金融风险 – 削弱宏观经济政策的有效性
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第二节 国际贸易融资
• 一、国际贸易短期融资的主要形式
– （一）按信贷主体不同而进行的分类
• 商业信用 • 银行信用
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Forfeiting的特点
• 对出口商无追索权 • 融资一般为固定利率 • 付款票据须有担保 • 一般无保险 • 较之买方信贷手续较为简便
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5、信用安排限额
• 含义：出口国银行给予进口商银行以中期 融资的便利，通过进口商银行的配合，组 织较小金额业务的成交
• 类型：一般用途信用限额及项目及项目信 用限额
国际金融第七讲
福费廷业务的基本流程
• 出口商与进口商贸易洽谈，言明使用福费廷，同 时出口商寻求同意买断其远期票据的银行，提出 申请并或批准
• 进出口商签订分期付款的贸易合同 • 开出商品票据 • 出口商备货、制单、发货 • 出口商寄单、取得付款票据 • 将票据买断给承办福费廷业务的机构 • 承办福费廷业务的机构向进口商或担保行收款
量外债，不切实际地追求经济高速增长。
• 外部原因：
– 世界经济的衰退； – 国际资本市场的借贷关系发生变化； – 国际金融市场上利率和美元汇率上升； – 世界供求结构和发达国家的科技革命改变了世界贸易格局。
• 特点：前者往往直接介入企业经营管理；后者仅 反映资金融通关系，并始终在国际金融市场上活 动。
国际金融第七讲
Βιβλιοθήκη Baidu
（四）国际资本流动加速的原因
• 资本输入国对资本的需求； • 资本输出国对高回报的追求； • 资本供给方风险防范和分散的需求； • 资本供给方降低生产成本和扩大市场的需
求。
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二、长期资本流动