国际金融实务(第二版)第3章期货
国际金融实务(2)
汇率在进出口报价中的运用
1.本币改为外币报价时，应按买入价计算 例如：我国某出口商原RMB报价为每件40元，现应对
方要求改为U.S$报价，即日我国外汇市场上U.S$对RMB
的汇率为U.S$1=RMB7.8780-7.8890,则U.S$报价应为 5.0774（40/7.8780）U.S$。这是因为,我方原为RMB报 价，出口每件商品的收入为40元RMB;现改为以U.S$报价, 出口收入应为U.S$,出口商将外币卖给银行应该得到与 原来相同的收入。出口商将外币卖给银行,也就是说银行
要买入外币，因此用的是银行买入价。如果出口商用卖出 价进行折算，U.S$报价就会降低，出口商将遭受损失。 2.外币改为本币报价时,应按卖出价计算。 例如：某港商的出口商品原以U.S$报价，为每打 100U.S$，现应对方要求要改为港币报价。假设当日香港
外汇市场U.S$对HK$的汇率为1U.S$=HK$7.7890-7.7910，
则HK$报价就为779.10（100*7.7910）元。这是因为，港 商原以U.S$报价，因币报价也应得到原来的收入。港商将收入的本币向银行
买回如数的外币，因此用的是银行的卖出价。
3.一种外币改为另一种外币报价时，先依据外汇市场所在地 确定本币和外币，然后再按照上面的两项原则处理
例如：我国出口机床原以U.S$报价，为每台1万U.S$， 现应客户要求改为以HK$报价。当日纽约外汇市场U.S$对 HK$的汇率为U.S$1=HK$7.7890-7.7910. 区分本币和外币的原则是：所在国的货币即为本国货 币，其它货币一律视为外币。因现在是以纽约外汇市场的 牌价为准，因此，U.S$视为本币，HK$便视为外币。要把 U.S$改为HK$报价，在这里就成为把本币改为外币报价，按照
国际金融实务第3章
3.1套汇与套利交易
• ① 3.1.1套汇交易 套利活动须以有关国家对货币的兑换和资金的转移不加任何限制为前 提。 所谓两国货币市场上利率的差异，是就同一性质或同一种类金融工具 的名义利率而言，否则不具有可比性。 套利活动涉及的投资是短期性质的，期限一般都不超过1年。 抛补套利是市场不均衡的产物，然而随着抛补套利活动的不断进行， 货币市场与外汇市场之间的均衡关系又会重新得到恢复。 抛补套利也涉及一些交易成本，如佣金、手续费、管理费、杂费等。 因此，不必等到利差与远期升（贴）水率完全一致，抛补套利就会停 止。 ⑥ 由于去国外投资会冒巨大的“政治风险”或“国家风险”，投资者 一般对抛补套利持谨慎态度，特别是在最佳资产组合已经形成的情况 下，除非抛补套利有足够大的收益来补偿资产组合的重新调整所带来 的损失，投资者一般是不轻易进行抛补套利的。
②
③ ④ ⑤ •
3.1套汇与套利交易
• 3.1.1套汇交易 • 2）非抛补套利 • 非抛补套利（Uncovered Interest Arbitrage） 是指单纯把资金从利率低的货币转向利率高 的货币，从中谋取利率差额收入。这种交易 不同时进行反方向交易，要承担高利率货币 贬值的风险。
3.2 套汇与套利交易举例
3.2 套汇与套利交易举例
• 3.2.2套利交易举例 • 3）套利收益的计算
3.3 外汇调整交易
• 所谓外汇调整交易是指外汇银行在进行对客户的交易 后，其外汇头寸失去平衡，即有超买或超卖的头寸， 将会因遭受汇率变动的风险而蒙受损失，或者因外汇 资金与本国货币过多或不足而影响外汇业务的发展。 为避免这两个问题，外汇银行必须对银行的外汇交易 进行调整。为规避汇率变动风险所做的调整交易称为 外汇头寸调整交易；为避免资金不足或过多所做的调 整交易称为资金调整交易。
《国际金融实务》课件
• 澳洲市场上澳元 ６ 个月的利率为 ４．２５ ％ — ４．７５％ ； 美国市场上美元 ６ • 个月的利率为 ２．７５％ — ３．２５％ ； ＡＵＤ ／ ＵＳＤ 的即期汇率为 ０．９５６ ７ ／ ７７ ， ６ 个月的远期差价为 ２２ ／ １４ 。 现有甲 、 乙两个投资者 ： 甲投资者 准备用手中闲置的 １００ 万美元来进行澳元 抵补套利 ， 而乙投资者准备从银行借入 １ ００ 万美元来进行澳元的抵补套利 。
• 在两个已知汇率中，美元均为标价货币，计 算交叉汇率采用交叉相除。 – 被除数为交叉汇率中基准货币的汇率，除 数为交叉汇率中标价货币的汇率。 – 【例2-3】已知：GBP/USD＝1.5487/90 AUD/USD＝1.0335/38 计算GBP/AUD的交叉汇率。
第四节 即期外汇交易的运用
一、一般客户满足货币兑换需要
三、择期交易的远期汇率计算
• 报价行的一般原则是：
– 当远期汇率升水时，报价方买入择期外汇选用 接近择期开始的远期汇率买价（相对更便宜）； 报价方卖出择期外汇则选用接近择期结束的远 期汇率卖价（相对更昂贵）。 – 当远期汇率贴水时，报价方买入择期外汇选用 接近择期结束的远期汇率买价（相对更便宜）； 报价方卖出择期外汇则选用接近择期开始的远 期汇率卖价（相对更昂贵）。
第四节 远期外汇交易的运用
（二）金融性交易的保值
1.外汇投资的保值——以抵补套利为例 (1)抵补套利(Covered Interest Arbitrage，CIA）
指投资者在将资金从低利率国调往高利率国的同时， 利用一些外汇交易手段对投资资金进行保值,以降低 套利活动中的汇率风险。
国际金融实务第3章
1.套汇：是指套汇者利用两个或两个以上外汇市场上某些货币的汇率差异地进行外汇买卖，从中套取差价利润的行为（同一时间）（1）.进行套汇具备的三条件①存在不同外汇市场的汇率差异②套汇者必须拥有一定数量的资金，且在主要外汇市场上拥有分支机构和或代理行③套汇者必须具备一定的技术和经验，能够判断个外汇市场汇率变动及趋势，并根据预测采取行动（2）时间套汇：指利用不同交割期限所造成的汇率差异，借此获得时间收益，获得盈利。
（常被作为防止汇率风险的保值手段）套汇交易积极型直接套汇：完全以赚取汇差为目的的套汇地点套汇：指利用不同外汇市场之间的汇率差异，直接套汇非积极型直接套汇：自身资资金国际转移的需要，降同时在不同地点进行外汇买卖，赚取差额低汇兑成本间接套汇（3）直接套汇：亦称两角套汇，是指利用两个不同地点的外汇市场上某些货币之间的汇率差异，在两个市场同时买卖同一货币，即将资金由一个市场调往两一个市场，从中牟利的行为间接套汇：右脚三角套汇，是指利用三个或三个以上不同地点外汇市场中三种或多种不同货币间汇差，展区外汇差额的交易2.套利：是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。
抛补套利：是指套利者把资金从低利率国调往高国家的同时，在外汇市场上卖出远期高利率货币，避免汇率风险套利交易非抛补套利:是指单纯的把资金从利率低的货币转向利率高的货币，从中谋取利率差。
（不同时进行反方向交易，承担高利率货币贬值风险）（1）套利的先决条件是两地利差大于年贴水率或小于年升水率年贴（升）水率=贴（升）/即期汇率*12/月数*100%套利者总要买进即期高利率货币，卖出即期低利率货币，同时为了避免汇率变动风险，必须做掉期交易，卖出远期高利率货币3.外汇头寸：是指一外汇银行在一定时间持有的外汇金额的情况（1）外汇头寸产生的主要原因：①外汇银行应客户的要求进行外汇买卖，从而外汇头寸必然有多有少②外汇银行自营外汇买卖业务③外汇银行的外汇信贷业务及代理进出口商的外汇货款收付业务（2）外汇头寸计算的对象，以完成交易的外汇为限已经按一定汇率完成交易的完成交易的外汇约定将来一定时间按一定汇率交易的外汇头寸额度计算对象包括：外汇存款账户余额、极其外汇买卖余额、远期外汇买卖余额此三项外汇的加—综合余额=综合头寸综合头寸—远期外汇头寸=实际头寸实际头寸—即期外汇头寸=现金外（3）银行头寸调整是为了避免因汇率变动而给银行带来的损失（4）外汇交易记录表按货币划分，以到起日为顺序，激励每一次买入和卖出的数额。
国际金融实务课程第三章
第三节 远期外汇交易的应用(续)
二、投机性远期外汇交易
（一）卖空(Sell Short) 行情看跌，先卖后买。
（二）买空(Buy Long) 行情看涨，先买后卖。
第四节 远期外汇市场套利
一、套利交易类型
（一）非抛补套利
(Uncovered Interest Arbitrage，UIA)
指投资者单纯把资金从低利率货币转为高利 率货币，从中谋取利差收入。即投资者不考 虑对外投资所面临的汇率风险,直接以投资 到期时市场上的即期汇率将高利率货币的投 资本利和兑换回低利率货币。
若利差高利率货币远期贴水率(年率)：
低利率货币
高利率货币
第四节 远期外汇市场套利（续）
（二）套利步骤(无资金时)
1.先借入低利率货币； 2.将低利率货币以即期汇率换成高利率货币进行
投资,并以远期外汇交易进行保值; 3.投资到期收回高利率货币投资，并交割远期外
汇合约，换回低利率货币； 4.偿还借款，核算套利收益。
2014年3月3日A银行与B银行进行一笔交易
A: GBP 5 Pls B: 1.6210/14 A: Mine, Pls adjust to 1 MTH B: OK done Spot /1 Month 93/89 at
1.6125 We sell GBP 5 AG USD Val Apr 7, 2014 my USD to my NY Tks N BI A: Ok, agreed. my GBP to my London, Tks for the deal
链接：NDF
NDF：Non-Deliverable Forward ——无本金交割远期
NDF是柜台交易的衍生产品，交易双方并不是以 基础货币对来进行交割，而是根据合同确定的远 期汇率与到期时实际即期汇率之间的差额，用可 自由兑换货币（通常为美元）进行差额支付。
第一章 国 际 收 支 [共26页]
![第一章 国 际 收 支 [共26页]](https://img.taocdn.com/s3/m/d57481de581b6bd97e19ea73.png)
第一章国际收支学习目标（1）理解国际收支的概念。
（2）掌握国际收支平衡表的基本内容。
（3）掌握国际收支失衡的原因及对本国经济影响。
（4）掌握国际收支失衡的自动调节及主动调节方式。
（5）理解国际收支调节理论。
案例导读综合媒体报道，2012年在北京举行的中非合作论坛上，南非总统雅各布·祖马曾公开警告，非洲与中国之间蓬勃发展的贸易往来的不平衡性质，长远而言是“不可持续的”。
而此番言论是在中国国家主席刚承诺向非洲提供200亿美元贷款的背景下提出的。
此言一出，引发了媒体的广泛关注。
2011年，中非双边贸易总额达到1 660亿美元，非洲因向中国出口原油和铜等原材料而获得了贸易顺差，中国向非洲出口的商品则主要是大量廉价制成品，如电子产品和服装等。
祖马表示，这种贸易格局从长远看是不可持续的。
昔日非洲与欧洲的经贸往来经历意味着，非洲在与其他经济体签约合作时需要谨慎从事。
祖马这番话似乎是指非洲一些国家对于中非贸易关系的不平衡性质的担忧。
他后来在讲话中呼吁建立更多合资企业，以确保非洲自然资源所带来的好处得到公平分配。
导读案例中，为何一个贸易顺差国会对当前的贸易格局不满意？国与国之间的经济往来除了贸易还有没有其他形式？是否如某些外媒所言，中国正在掠夺非洲的资源？所有这些疑问都可以从本章的内容中得到一定程度的解答。
随着各国经济对外开放和世界经济一体化的发展，国与国之间的经济交往日渐频繁，交往的形式日益多样化。
在这种交往中，会形成一定的国际债权债务关系以及国际货币收付关系，进而产生了国际收支问题。
在本章中，我们将就国际收支的基本概念、国际收支平衡表及国际收支调节等相关内容进行学习。
第一节 国际收支概述在日常生活中，我们常常会发现身边的某些生活或学习用品产于美国或欧洲，在国外也常常可以在当地的商品标签上看到“made in china ”的字样。
通过各种媒体报道，我们可以看到开往国外的货轮，或者了解到国与国之间的经济馈赠。
国际金融实务-2 共32页
三、远期汇率的决定
根据利率评价理论：在其他因素不变的情 况下，利率对远期汇率的影响是：利率高的 货币远期汇率贴水，利率低的货币远期汇率 升水；远期汇率的升贴水率大约等于两种货 币的利率差。
四、远期外汇交易的作用
（一）套期保值，规避汇率风险
远期外汇交易是国际上最常用的避免外汇风险 的方法。进口商可以通过远期外汇交易锁定进口 付汇成本，出口商可以锁定出口收汇收益。
银行与银行间外汇市场，也称同业市场。银行同 业间的外汇交易占外汇市场总额的90%以上。它是 外汇市场的第二层次。
中央银行与银行间外汇市场，是外汇市场的第三 层次。
（三）官方外汇市场、黑市
官方外汇市场是指由政府批准设立的按照政府的 外汇管制法令来买卖外汇的市场，参与交易者要按 照官定汇率进行外汇交易。
(二) 间接套汇：是利用三个或三个以上外汇市 场同一时间的汇率差异，在多个市场间调拨资金， 从中获取利润的外汇交易。
判断套汇机会的方法是：将三地的汇率换算成 同一标价法（都换成直接标价法或间接标价法） 下的汇率，然后将三个汇率连乘起来，若乘积等 于1，则不存在汇率差异；若乘积不等于1，则存 在汇率差异，可以进行套汇。
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节 外汇市场 第二节 即期外汇交易 第三节 远期外汇交易 第四节 外汇掉期业务 第五节 套汇、套利和进出口报价
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场是指从事外汇交换、外汇买卖和 外汇投机活动的场所，是国际金融市场的重 要组成部分。
（三）通过即期外汇交易进行外汇投机。
四、即期套汇汇率的计算
套汇汇率的计算规则是：
《国际金融实务》练习题答案
江西财经大学《国际金融实务》练习题答案第二章练习题1.D2.D3.D4.A5.A6.A8. 1753英镑9.（1）7.3497/7.3538（2）10.3309/10.3353（3）8.4030/8.4086（4）0.08058/0.08062（5）0.7899/0.790310.（1）1.4050/1.4060（2）0.8375/0.8384（3）1.6543/1.6565第三章练习题1.D2.A3.D4.A5.B6.C7.(1)0.9109/0.9165(2)7.7590/7.76648. 13/379. 152/13210.可获利CHF685011. 120/14012.(1) 1221万人民币元（2）1222.24万人民币元13.借美元直接支付14.套利可获利EUR1678第四章练习题1.C2.A3.D4.D5.C6.B7. B/S 1.5058/1.5026S/B 1.5063/1.50188. B/S 0.9484/0.9542S/B 0.9507/0.95519. 6个月的掉期率为：126/70S/B 1.6520/1.6394B/S 1.6510/1.644010. 获利12个点11. 获利9个点12.（1）获利20551.25美元；（2）获利25551.25美元；（3）选择外汇掉期交易。
第五章练习题一、单项选择题1.A2.B3.D4.B5.D6.A7.C8.B9.C .10.A 11.B 12.B 13.C二、计算题1.股指期货多头套期保值获利840.456万元，可以全部抵消证券组合的800万元损失，还可净赢利40.456万元。
2.买入TED；5000美元3.假设2个月后的市场行情变为：Spot Rate USD/SGD 1.2662/72USD/CHF 0.9320/30Currency Futures CHF Sep 1.0702答：可获净利1967美元。
4.（1）买近卖远，做牛市套利（2）获利1375美元5.（1）124-130；123-260（2）124406.25美元；123812.5美元（3）5月11日无变化；5月12日保证金账户上减少5937.5美元（4）盈利，7187.5美元6.（1）99.265；99.3050（2）7625447；7620858（3）现金流入；2000美元7.现货市场损失793美元，外汇期货市场盈利2000美元，盈亏相抵获利1209美元。
国际金融实务
国际金融实务国际金融实务指的是许多国家或地区之间的金融交流和合作。
这个领域包括国际贸易金融、国际货币关系、国际金融市场以及国际投资等多个方面。
随着全球化的加速和国际金融的发展，我们越来越需要深入了解国际金融实务。
在本文中，我们将介绍一些重要的国际金融实务。
第一项是国际贸易金融。
随着全球化的发展和国际贸易的增长，国际贸易金融变得越来越重要。
国际贸易金融是指在国际贸易过程中对涉及到交易双方之间货款支付、贸易融资、担保、结算等各种经济活动的金融服务。
例如，进口商和出口商之间的信用证、保证书等在国际贸易中发挥了重要作用；贸易融资也变得越来越复杂，包括进口融资、出口融资和国际结算等。
其次是国际货币关系。
在国际金融实务中，货币关系在市场供给和供应中起着至关重要的作用。
货币关系指的是各国之间货币的关系，包括汇率、外汇储备等。
例如，美元是全球信任度最高的货币，因此有许多国家将外汇储备存储在美元中。
汇率也成为国际贸易的重要影响因素。
汇率波动大，容易影响企业出口与进口的利润，因此企业需要对汇率进行管理，如使用汇率衍生品在保值方面提供保障。
第三项是国际金融市场。
国际金融市场包括股票市场、债券市场等。
最有名的国际金融市场是纽约交易所（NYSE）和伦敦证券交易所（LSE）。
这些市场上的众多投资者和交易者相互竞争，通过交易和研究来赚取利润。
除了大型金融机构外，也有许多小型和个人投资者进入这些市场参与到各种投资和交易活动中来。
最后是国际投资。
由于全球化，越来越多的投资者将注意力转向了国际投资，包括跨国公司和个人投资者。
国际投资需要分析和考虑许多因素，如各国的政治稳定性、税收政策、货币政策等，以提高投资收益和降低投资风险。
国际投资也包括防范商业风险的措施。
综合来说，在新的全球化环境下，国际金融实务已经变得越来越重要。
它不仅对政府和国际金融机构至关重要，也对企业和个人的利益产生重大影响。
更加深入地了解国际金融实务不仅有助于我们理解全球市场和全球经济，还有助于我们在各自所处的领域中做出明智的决策。
国际金融理论与实务(第2版)-孟昊-郭红-刘德光-课后习题答案
国际金融理论与实务(第2版)-孟昊-郭红-刘德光-课后习题答案国际金融课后复习题答案第一章参考答案一、填空题1、外汇，收支交易，广义；2、流量；3、账户分类，复式记账；4、自主性交易；5、外汇缓冲政策，财政货币政策，汇率政策；6、价格-铸币流动机制，弹性分析法，乘数分析法，吸收分析法，货币分析法。
二、不定项选择题1、C；2、D；3、B；4、ABCD；5、ABCD；6、C；7、AB；8、D；9、ABC；10、ABCD三、判断分析题1、×国际收支是一个流量概念。
2、×本国居民为外国人提供劳务(运输、保险、旅游等)或从外国取得投资及其他收入，记入贷方项目；外国人为本国居民提供劳务或从本国取得收入，记入借方项目。
3、×在纸币流通条件下，虽然黄金流动对于国际收支的平衡发挥的作用已经不复存在，但国际收支的自动调节机制仍然可以通过价格、汇率、利率、收入等经济变量发挥作用。
4、√5、√四、名词解释略，参考教材。
五、简答题1、一国的国际收支是否平衡，关键是看自主性交易所产生的借贷金额是否相等。
如果补偿性交易项下出现借方余额，说明自主性交易存在贷方余额，就可以说国际收支为盈余。
如果补偿性交易项下出现贷方余额，说明自主性交易存在借方余额，就可认为国际收支出现赤字。
而无论盈余还是赤字，都是国际收支失衡的表现。
2、国际收支不平衡的原因包括：(1)偶然性国际收支失衡；(2)周期性国际收支失衡；(3)结构性国际收支失衡；(4)货币性国际收支失衡；(5)收入性国际收支失衡；(6)其他原因。
3、所谓国际收支自动调节机制，是指由国际收支失衡所引起的国内经济变量的变动对国际收支的反作用机制。
这种机制的存在，使得国际收支失衡在不借助外在干预的情况下，也能够得到自动恢复，或者至少使失衡在一定程度上得到缓和。
包括：（1）价格机制；（2）利率机制；（3）汇率机制；（4）收入机制。
（详见教材）4、国际收支失衡的政策调节措施主要有：（1）外汇缓冲政策；（2）财政货币政策；（3）汇率政策；（4）直接管制以及国际经济合作。
国际金融实务教程包括即期外汇交易、远期外汇交易、外汇掉期交易、金融期货交易、金融期权交易以及互换交易
五、交割(Deliver)
第二节 即期外汇交易
程序
• A: SP CHF5 PLS • B: 92/96 • A: MY RISK. ANY CH • B: 93/95 • A: 93
• B: OK DONE TO CFM WE BUY USD5 AG CHF AT1.0129 VAL Sep 10, 2010 MY USD TO B BANK NY FOR OUR A/C 1234567 TKS N BI
• 如果1个月到期时，美元/人民币即期汇率 超过6.7680，那么该投机者则需要向银 行支付差额。
链接：我国的远期外汇交易
• 1997年1月18日中国人民银行公布了 《远期结售汇暂时管理办法》，并于 1997年4月在中国银行进行远期结售 汇试点。
• 2003年试点银行扩大到工行、农行、 建行。
• 2004年增加交通银行、中信银行、招 商银行。
第一节 即期外汇交易含义
• 定义（Spot Exchange Transaction）(P34) – 理解点： 1.交割(Deliver)—“起息日”(Value Date) 2.营业日(Working Day) 3.交割日的确定：
•当日交割（VAL TOD）——“T+0” •隔日交割（VAL TOM）——“T+1” •即期交割（VAL SP） ——“T+2”
• 利用两个不同地点的外汇市场上某 些货币之间的汇率差异，进行低买 高卖以赚取差价收益的行为。
• 例，某日市场行情如下： –伦敦市场 GBP1=USD1.5450/60 –纽约市场 GBP1=USD1.5480/90
第五节 即期外汇市场的套
汇
二、间接套汇（Indirect Arbitrage）
第三章《国际金融学》
当投机者对某外汇期货未来行情看跌时，首先
卖出一定数量的外汇期货合约；等到价格下跌后再 补进原来卖出的等量同品种外汇期货合约进行对冲， 从中获取差额利润。
美国某进口商因需要在现汇市场以us1euro08汇率买进80万欧元准备先存放于欧洲某银行时间为1个月但同时又担心一个月后useuro的现汇汇率上升为us1euro095以致使自己遭受无谓的损失因此该进口商进行美元买进欧元即期交易的同时再同时进行远期交易即
第三章 外汇市场和外汇交易
本章主要介绍的内容
1.外汇市场
指将币种相同、金额相同，而方向相反、交割期 限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的 交易形式。 掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。
说明：
*即期对远期(Spot Against Forward）常见 *远期对远期(Forward to Forward) 极少
二.外汇交易形式（6）
即期对远期举例如下：
二.外汇交易形式（18）
(3)期货交易操作方式
①外汇期货交易中的套期保值交易：
指在现货市场和期货市场上针对某种外汇采取相反的买 卖 行动，以达到抵消或转移风险的目的。
A：空头套期保值：指交易者在外汇市场卖出外汇期
货合约，以达到对现货保值的目的。举例如下：
美国某跨国公司设在英国的分公司急需250万英镑现汇支付 当期费用，此时该跨国公司正好有一部分闲臵资金，于是在3月 12日在现汇市场上用美元买进250万英镑向英国分公司汇去，当 日
注意：无论是哪个层次的交易，外汇交易往往是买卖以外 币活期存款形式存在的交易。
二.外汇交易形式（1）
1.即期交易(Spot
Exchange Transaction )
又称现汇交易。是指买卖成交后，原则上在两个
国际金融实务(第二版)-第5章 主要期货、期权产品-PPT文档资料
（三）外汇期货的套期保值
11月1日即期汇率是1.442美元，买进700 000英镑用于购买20辆车，美元的成本=700 000×1.442美元=1 009 400美元。 12月份英镑的期货合约价格为1.437 5美 元，一份合约的价格=62 500×1.437 5美元 =89 843.75美元。 卖出11份期货合约。
外汇期货合约的报价单
（二）保证金要求 保证金数量与交易货币价格的波动范围 有关。 保证金的数量是可以商定，各个经纪商 的要求不同。 清算所求其会员有最少保证金要求。
（三）外汇期货的套期保值
外汇多头套期保值交易：指期货合约的 买进，是针对未来支出外汇，担心外汇升 值的保值策略。 外汇空头套期保值交易：指期货合约的 卖出，是针对未来收入外汇，担心外汇贬 值的保值策略。
（三）外汇期权交易策略
(1)买进外汇看涨期权
Max(0, S － X) － C T
当 S X 时， － C T
当 S X 时， S － X － C T T
(2)买进外汇看跌期权
Max(0, X － S ) － P T
当 S X 时， － P T
二、利率期权
（一）利率期权的特征 （二）利率看涨期权的套期保值 （三）利率看跌期权的套期保值
（一）利率期权的特征
利率看涨期权合约的买方获得了收取一种利息 而支付另一种利息的权利，合约协定的利率叫做 执行利率。 利率期权合约一般为欧式期权，只能在合约到 期日予以执行。 付款行为发生在期权执行以后，与合约标的利 率的天数相同。 利率看涨期权合约的盈利=（名义本金）× Max(0，LIBOR-X)(天数/360) 。
（一）外汇期权的特征
外汇期权是一种交易双方达成的协议， 参与交易的一方支付期权费，同时获得在 日后以当日协定汇率、买进或者卖出货币 的权利。 现金结算、再出售、实物交割。 标价方式：每英磅（或其他货币）多少 分、每美元（或其他货币）多少便士、交 易量的百分比。
《国际金融实务》复习要点
《国际金融实务》复习要点第一章：外汇与汇率1、外汇的概念及特征㈠外汇的概念①、动态：指将一种货币兑换成另一种货币以清偿国际间债权与债务的行为。
②、静态（1）广义：泛指一切以外币表示的资产。
主要用于各国的外汇管理条理之中。
如我国的外汇管理条理中就规定，外汇具体包括：外国货币、外币支付凭证和支付工具、外币有价证券、特别提款权和其他外汇资产。
（2）狭义：指以外币表示的能直接用来清算国际收支差额的资产。
从狭义角度出发，外国货币不是外汇。
㈡、外汇的特征①、外汇必须是以外币来表示的②、外汇必须具有自由兑换性③、具有普遍接受性2、国际收支的定义及理解㈠、国际收支概念所谓国际收支，是指一国在一定时期内，一国居民与非居民之间经济交易的系统记录。
㈡、正确理解：①、国际收支记录的是交易所谓交易，是指经济价值从一个经济体向另一个经济体的转移。
②、国际收支记录的交易发生在本国居民与非居民之间３、国际收支平衡表的构成及记账原理㈠、国际收支平衡表的构成①、经常账户。
它是指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的帐户。
它包括货物、服务、收入和经常转移等项目。
②、资本和金融账户。
它是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的帐户。
它包括资本账户和金融账户两大部分。
③、错误与遗漏账户。
它是为了平衡国际收支平衡表而人为设置的账户，主要用来纠错。
㈡、国际收支平衡表的编制原理与记账方法国际收支平衡表是按照现代会计学的复式簿记原理编制的。
复式记账法是国际会计通用的记账方法，它就是通常所说的有借必有贷，借贷必相等。
记账法则是：凡引起外汇收入的项目，记入贷方；凡引起外汇支出的项目，记入借方。
4、国际收支失衡的影响㈠、国际收支顺差的影响（1）国际收支顺差会带来本币升值的压力（2）国际收支顺差会带来国内通货膨胀的压力（3）国际收支顺差如果是因为通过国内大量出口而带来的，会导致国内资源的短缺（4）国际收支顺差会影响到国与国之间的关系㈡、国际收支逆差的影响（1）国际收支逆差会带来本币贬值的压力（2）国际收支逆差会带来对外信用的降低。
《国际金融实务》教学大纲
《国际金融实务》教学大纲课程号：1020001 大纲编写：X玉贵一、开课院〔部〕国际经济贸易学院二、教学对象经济类本科专业；管理类本科专业三、教学目的与要求目前国内公开出版的《国际金融实务》教材并不多，利用国内外最新的资料编著的、具有很强针对性的《国际金融实务》教材就显得更为珍贵了。
我们选择的《国际金融实务》教材是由X玉操编著、东北财经大学出版、2001年6月版的，这个教材也是21世纪高等院校金融学教材新系、教育部推荐的优秀教材。
全书共分十章，包括外汇交易的一般原理，即期、远期和掉期外汇交易，套汇、套利与外汇调整交易，互换交易，金融期货交易，金融期权交易，其他金融交易，外汇风险与其管理，欧洲货币市场业务，国际融资业务等。
通过本课程的教学要使学生达到以下目的和要求：1．要求学生不仅能了解战后科学技术所促进的生产力大开展与其带来的经济全球化以与在这种背景下学习国际金融实务的必要性，而且更要以辩证唯物主义的思想和马克思主义的经济理论为指导，坚持四项根本原那么，正确区分国际金融实务的根本理论，去粗取精，为我所用。
学生对国际金融实务课程的整个体系有明确的把握，并做到理论与实践相结合。
2．要求学生熟练掌握即期、远期和掉期外汇交易的交易技巧和操作方法。
3．要求学生熟练掌握套汇、套利、外汇调整交易和互换交易的交易技巧和操作方法。
4．要求学生了解金融期货交易、金融期权交易和其他金融交易的交易技巧和操作方法。
5．要求学生了解外汇风险与其管理、欧洲货币市场业务和国际融资业务。
四、教学课时与其分配总时数：54学时。
学时分配：授课45学时，讨论6时，作业3学时。
各章的时数分配如下表：五、考核经济类、管理类本科专业：考试试卷结构如表2：表2 《国际金融实务》考核试卷结构六、教材《国际金融实务》，X玉操编著，东北财经大学，2001年6月版。
21世纪高等院校金融学教材新系，教育部推荐优秀教材。
七、主要参考书目1．胡奕明：外汇风险管理，东北财经大学，1997年版。
国际金融实务课后习题答案刘玉操共20页
国际金融实务课后习题答案刘玉操共20页第2章习题答案4.如果以DEM为基准货币，请计算出各种货币兑DEM的交叉汇率的买入价和卖出价。
解：①DEM/JPY买入价为108.70/1.6230＝66.975卖出价为108.80/1.6220＝67.078②DEM/AUD买入价为1/(0.7220×1.6230)＝1.1718卖出价为1/(0.7210×1.6220)＝1.1695③DEM/GBP买入价为1/(1.5320×1.6230)＝2.4864卖出价为1/(1.5310×1.6220)＝2.4833④DEM/FRF买入价为5.4370/1.6230＝3.3500卖出价为5.4380/1.6220＝3.35275．计算下列各货币的远期交叉汇率解：①首先计算USD/DEM的3个月远期汇率1.6210﹢0.0176＝1.63861.6220﹢0.0178＝1.6398USD/JPY的3个月远期汇率108.70﹢0.10＝108.80108.80﹢0.88＝109.68计算DEM/JPY的远期交叉汇率买入价108.80/1.6398＝66.350卖出价109.68/1.6386＝66.935②首先计算GBP/USD的6个月远期汇率1.5630－0.0318＝1.53121.5640－0.0315＝1.5325AUD/USD的6个月远期汇率0.6870－0.0157＝0.67130.6880－0.0154＝0.6726计算GBP/AUD的远期交叉汇率买入价1.5312/0.6726＝2.2765卖出价1.5325/0.6713＝2.2829③首先计算USD/JPY的3个月远期汇率107.50﹢0.10＝107.60107.60﹢0.88＝108.48GBP/USD的3个月远期汇率1.5460－0.0161＝1.52991.5470－0.0158＝1.5312计算GBP/JPY的远期交叉汇率买入价107.60×1.5299＝164.62卖出价108.48×1.5312＝166.106.计算题解：①可获得美元62500×1.6700＝104 375美元②可兑换美元62500×1.6600＝103 750美元③损失的美元数为104375-103750＝625美元④美出口商可与银行签订卖出62500英镑的3个月远期合同，3个月远期汇率水平为GBP/USD＝1.6700－0.0016＝1.6684，这个合同保证美出口商在3个月后可获得62 500×1.6684＝104 275美元。
国际金融实务知识点总结
国际金融实务知识点总结名词解释即期外汇交易的含义指现期进行交割的外汇买卖活动，主要是为了满足机构与个人因从事贸易、投资等国际经济活动而产生的对外汇的供求而进行的，为外汇市场的主要组成部分。
双底惯例：即期起息日若是当月最后一个营业日，则与即期外汇同一时间进行交易的所有远期外汇的起息日都是相应月份的最后一个营业日。
远期外汇交易概念又称期汇交易，是指外汇交易双方成交后签订合同，规定交易的币种、数额、汇率和交割日期，到规定的交割日期才办理实际交割的外汇交易。
它包括所有的交割期限超过即期外汇交易的正常交割期限的外汇交易。
升水——以某种货币表示的远期外币价格大于即期价格，则此外币的以这种货币表示的远期汇率称为升水。
贴水——以某种货币表示的远期外币价格小于即期价格，则此外币的以这种货币表示的远期汇率称为贴水。
择期外汇交易指在做远期外汇交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。
在规定的交割期限范围内，客户可以按预定的汇率和金额自选择日期进行交割。
即客户对交割日在约定期限内有选择权。
外汇掉期交易外汇掉期交易指将货币相同、金额相同而方向相反，交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行，也就是在买进某种外汇的同时卖出金额相同的这种货币，但买进和卖出的交割日期不同。
(一)无抵补套利无抵补套利(Uncovered Interest Arbitrage)是指套利者把短期资金从利率较低的市场调到利率较高的市场进行投资，以谋取利息差额收入。
于套利者在套利的同时没有做远期外汇交易进行保值，因而要承担汇率波动导致的风险。
(二)抵补套利抵补套利( Covered Interest Arbitrage)是指套利者在套利的同时，通过远期外汇交易进行保值的套利交易。
这种做法就是将套利交易和掉期交易相结合，避免外汇风险。
抵补套利是比较常见的投资方法。
一、期货合约的概念期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件——包括价格、交割地点、交割方式，买入或卖出一定标准数量的某种标的资产的标准化协议。