我国企业财务管理目标

我国企业财务管理目标的探析

中图分类号:f275 文献标识:a 文章编

号:1009-4202(2010)07-133-01

摘要本文对我国企业财务管理目标的现状进行了分析,认为财务管理目标应当依据企业不同的发展阶段而变化。鉴于我国财务管理的实际情况,企业财务管理的目标可划分为企业价值最大化和利润最大化两个层次。

关键词财务管理目标企业价值最大化利润最大化

对于企业财务管理的目标,学术界众说纷纭。具体说来大致有企业价值最大化、利润最大化、股东财富最大化、净现值最大化、综合现金净流量最大化、产值最大化等说法。本文认为财务管理目标是一个发展中的问题,不同时期、不同环境下及处于不同成长期的企业,其财务管理目标未必是统一或唯一的。根据当前我国财务管理的现状,企业财务管理的目标应划分为两个层次:最高目标和最低目标,即企业价值最大化和利润最大化。

一、目标并存的可能

所谓企业价值最大化是指通过企业财务的合理经营,采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险及报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础之上使企业总价值达到最大。企业总价值在数量上表现为公司股票及债券的价值之和;在质量上表现为较高的信誉度、良好的形象、较强的持续发展能力及社会价值等。实现企业价值最大化是任何一个企业的理想状态,然而该目标在短期内

又难以操作,原因如下:

首先,“企业价值最大化”目标的复杂性与抽象性决定了其在短期内难以操作。从上市企业来看,其未来财富或价值虽可通过股票价格的变动来显示,但其公式计算复杂,且大多使用估计,因此难以操作。从非上市企业来看,其未来财富或价值只能通过资产评估才能确定,但由于这种评估要受到其标准或方法的影响,因而也很难准确予以确定。

其次,我国证券市场的现状决定了股票价格难以体现企业价值,也难以成为股东的目标。主要是因为:一方面,我国各项规章制度还不完善,证券交易还不规范,导致股票和债券价格往往受非经济因素的影响,不能准确地反映企业的真正价值。另一方面,追求股价的最高化容易导致企业偏离正常的经营轨道,譬如迎合股市的趋势做出某种决策,目的不是为了发展企业,而是为了股东对某类题材炒作。因此,企业价值最大化在我国还只是一个理论公式和理想的发展目标,对企业财务管理的具体指导作用并不明显。

相比之下,利润最大化的可操作性是显而易见的。任何企业都是以盈利为目的从事生产经营,追求最大利润是每一个企业在市场经济中进行角逐的现实目标。因此,利润最大化无论在过去、现在还是将来,都符合企业存在的目的。只有在利润最大化的前提下,企业价值最大化才有持续存在的根本。

此外,利润最大化对企业财务管理的具体指导作用毋庸置疑。企业在进行经营决策时,运用的因素变动分析、量本利分析、敏感系

数分析都是建立在利润最大化的基础之上。通过这些分析,企业能明确地知晓该在哪些方面降低产品成本,加强经济核算,开拓市场,扩大销售,进行多样化经营。

但是,伴随着公司治理结构的逐步完善以及证券市场的进一步规范,企业价值最大化应是一种趋势。我们不能因为这个目标太过理想,就仅仅把它看做一种理想,而不去追求。制度的变迁尚且有循序渐进的过程,作为一个企业长期发展大计的财务目标,怎么可以不允许其因前瞻性和可操作性而具有两层财务目标?

二、目标并行的条件

如前所述,企业价值最大化应是我国企业发展的理想目标,但是也并非说它遥不可及。近年来,理论界与实务界都致力于更好的完善公司治理结构并推广现代企业制度;生态效益与社会效益日益受到社会重视,企业不可能视而不见;我国的证券市场监管力度逐渐加强并日趋规范;财务从业人员素质的整体水平逐步提高,企业价值最大化目标本身的抽象性和复杂性不会永远难以企及。因此,将企业价值最大化作为企业长远发展的最高目标还是可行的。

当然,利润最大化作为企业财务管理的最低目标,并不是照搬过去的做法,而是对其做出必要的调整,在改善财务状况的前提下,追求利润最大化。本文认为,这种提法并不落伍,甚至可以说是较为符合目前我国企业财务管理的现实情况的。

为改善财务状况,企业在追求利润最大化的同时还必须关注“营运能力、盈利能力、偿债能力”这三类指标。企业只有具备了这三

种能力,才能够在市场竞争中立于不败之地。并且企业所追求的利润最大化,应当以下面几个指标为背景:营运指数、权益净利率与销售净利率、流动比率与资产负债率、存货周转率与应收账款周转率等。尤其是营运指数,很多企业会忽略这个体现了已赚得利润实现程度的指标。所有这些指标即使不处于理想的状态,至少也不应低于本行业平均水平,否则即使达到了利润最大化,也只能是表面现象。

三、基本结论

通过以上的分析论述可以清晰地看到,鉴于我国企业财务管理的现实状况,我们既难以好高骛远的实施企业价值最大化目标,也不宜墨守陈规抱住利润最大化不放手。只要将利润最大化目标稍加修正,还是可以为企业价值最大化目标指出一条路的。因此本文提出,现阶段我国企业的财务管理目标应分为两个层次:最高目标和最低目标。之所以选择利润最大化作为最低目标,是为了积聚能量,提高企业的核心竞争力,以便更好的完成企业价值最大化这一最高目标。

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