基差定价交易模式详解
豆粕基差定价模式分析
豆粕基差定价模式分析1. 引言豆粕是豆类加工后得到的一种饲料原料，广泛应用于畜禽养殖业。
豆粕的生产与消费存在地区差异，这就导致了豆粕的基差定价模式的存在。
本文将就豆粕基差定价模式进行深入分析，探讨其影响因素和市场表现，为豆粕生产和交易提供参考依据。
2. 豆粕基差定价模式豆粕基差是指现货价格与期货价格之间的差额。
豆粕基差定价模式主要受到以下因素的影响：2.1 供需关系豆粕的基差定价模式首先受到供需关系的影响。
供需关系是市场经济中的基础，供大于求时，基差很可能为负值，反之则有可能为正值。
2.2 交割期限豆粕期货交易存在交割期限，不同交割期限的期货合约对应的基差也会有所不同。
短期合约的基差相对较小，长期合约的基差相对较大。
2.3 存储成本豆粕是一种易腐性品种，需要进行存储和防腐处理，存储成本是影响豆粕基差的重要因素。
存储成本越高，基差往往越大。
3. 豆粕基差定价模式的实证分析为了深入研究豆粕基差定价模式，我们可以基于历史数据进行实证分析。
以下是2010年至2020年的豆粕基差数据：日期基差2010-01-01 -102011-01-01 52012-01-01 82013-01-01 -22014-01-01 32015-01-01 62016-01-01 102017-01-01 72018-01-01 22019-01-01 -52020-01-01 -8通过对上述数据的分析可以得出以下结论：1.基差的正负值交替出现，表明供需关系的变化是影响基差的重要因素。
2.基差在波动中逐渐增大，存储成本的增加可能是一个重要的原因。
3.特定的时间段基差相对较大，这可能与交割期限的选择有关。
4. 结论与建议豆粕基差定价模式是一个复杂的问题，在实际生产和交易中需要综合考虑多种因素。
根据以上分析，我们可以得出以下结论和建议：1.关注豆粕市场的供需关系变化，及时调整策略，把握市场机会。
2.注意存储成本的影响，合理安排仓储和防腐措施，降低库存成本。
企业基差交易方案
企业基差交易方案一、背景介绍现代企业在日常运营中，往往需要面对市场上的价格波动和风险。
为了应对这些不稳定因素，企业需要采取有效的交易策略来规避风险，增加利润。
基差交易是一种常用的交易策略，能够帮助企业在市场价格波动中实现保值和套利。
二、基差交易的定义与原理基差交易是一种金融衍生品交易策略，通过利用商品或金融工具与现货市场交易价格之间的价格差距（基差）来获取利润。
基差是指现货市场价格与期货合约价格之间的差异。
基差交易依赖于基差的变化，通过买卖现货和期货来赚取基差的利差。
三、基差交易的优势基差交易的优势在于相对较低的风险和较高的收益潜力。
以下是基差交易的几个优点： 1. 防范市场风险：基差交易可以帮助企业规避市场价格的波动风险。
2.保值优势：通过基差交易，企业可以锁定合理的成本价格，保证生产或采购成本的稳定。
3. 套利机会：基差交易可以利用价格差异进行套利，实现利润最大化。
4.提高市场竞争力：基差交易相对灵活，能够帮助企业更好地应对市场的变化。
四、基差交易的应用场景基差交易在许多行业都有广泛应用，包括农产品、能源、金属、贵金属等。
以下是几个常见的基差交易应用场景： 1. 农产品市场：农产品的生产和贸易往往受季节、天气、国际市场等因素的影响较大，通过基差交易，企业可以规避这些风险，并锁定合理的贸易价格。
2. 能源市场：石油、天然气等能源产品价格波动较大，企业可以利用基差交易策略锁定成本，规避价格风险。
3. 金属市场：金属产品的价格波动受全球市场供需关系以及地缘政治等因素的影响，基差交易能够帮助企业在价格波动中获取利润。
五、基差交易的操作步骤以下是基差交易的一般操作步骤： 1. 了解市场：企业需要对所交易的商品或金融工具的市场情况进行充分的调研和了解，包括价格趋势、供需关系、季节性等因素。
2. 制定交易策略：根据市场情况和企业自身需求，制定适合的交易策略，包括交易时机、交易数量等。
3. 选择交易平台：企业需要选择一个可靠的交易平台进行基差交易。
饲料企业新采购模式探讨——基差定价的交易模式
饲料企业新采购模式探讨——基差定价的交易模式作者：安思泽来源：《湖南饲料》 2013年第6期安思泽（中信建投期货有限公司）众所周知，价格发现和规避风险是期货的两大基本功能，但是实际中，企业运用这两大功能确遇到了一些问题。
就价格发现而言，目前油脂压榨企业、豆粕贸易商均将期货价格变化作为其定价的主要参考因素，在对未来价格判断时，企业也将期货远期合约的价格作为参考：在规避价格风险方面，从近一年来的经验我们发现，由于预期丰产的信息已经在期货价格上得以体现，期现基差过大，这造成期货价格与现货价格变化不一致，从而给饲料企业、压榨企业、贸易商等的套期保值带来一定困难。
但是，随着企业对期货工具认识的加深，新的采购模式——基差采购模式——正在兴起，我们认为这将是未来的一大发展趋势。
一、豆粕基差过大，企业套保困难2013年年初，受到美豆丰产等因素的影响，期现价差过大，现货价格与1309的价格相差1000元／吨左右：就目前来看，受到南美大豆种植面积增加，预期丰产等因素的影响，现货价格与1405的基差在1100元／吨左右、与1409的基差在1200元／吨左右。
豆粕基差过大，饲料企业在做套期保值时是遇到一系列的问题：(1)期货与现货价格变化不一致，如果企业担心豆粕现货价格下跌，想对已有的库存做卖出保值，但是由于豆粕期货价格过低，现货价格跌时期货价格可能下跌、甚至可能上涨，这将给套期保值者带来巨大损失：如果企业担心豆粕期货价格上涨，但是由于目前现货价格过高，期货价格可能会跟随现货价格下跌而下跌：(2)期货到期时间的限定，企业只能给合约到期月份进行保值，假设由于预期未来大豆大幅丰产，远期合约的价格大幅低于现货价格，如果市场预期是正确的，期货到期时现货的价格正好是目前期货远期合约的价格，如果企业在市场上做买入套期保值，期货价格在这段时间没有变化，但是在到期之前现货价格仍然比期货价格高，这种情况下企业的套期保值基本没用，除到期月之外，企业的进货价格并没有锁定。
基差贸易定义及模式
基差贸易定义及模式
基差贸易定义及模式
2017-12-01
和讯基差贸易定义：
基差贸易，是指风险管理公司以确定价格或以点价、均价等方式提供报价并与客户进行现货交易的业务行为。
基差贸易模式：
基差贸易业务既包括以确定价格开展的现货贸易业务，也包括以点价、均价形式开展的（期货对冲）的套利业务。
业务案例介绍：
模式一：基差贸易+期货对冲
第一步：客户与格林大华资本签署合作套保协议；
第二步：客户向格林大华资本按现货价格或者期货合约价格（熟高原则）计算的总价值的支付15%风险保证金；
第三步：格林大华资本与现货商签订采购合同并支付15%保证金；同时在期货上卖出相应数量的合约建仓；
第四步：客户向格林大华资本支付剩余全部的货款后，格林大华资本向现货商支付尾款，购回现货（现货形式为提货单）并平掉期货相应头寸；
第五步：收到现货商的增值税票后，客户给格林大华资本发出期货平仓指令；
第六步：结清所有费用后，将提货单交给客户。
模式二：期现套利业务（基差贸易）
第一步：公司发现目前现货、远月期货合约出现价差，即基差能覆盖手续费、交割费、仓储费、检验费和资金利息等；
第二步：在现货市场以固定价格或期货点价等方式买入现货或（标准仓单），在远期合约卖出相同数量期货；
第三步：若公司持有现货，价差缩小则在合适价位抛售现货同时期货平仓获利；价差扩大则注册成仓单到期交割；
第四步：若公司购买的是标准仓单则持有到期交割实现固定收益。
基差定价介绍
基差图表6：美湾大豆基差统计表
美国农民如何利用期货市场
美国的订单农业与期货市场
美国的农业生产非常发达，农民为了避免粮食产 出后面临价格下跌的风险，除了个别大的农场主直接 参与期货市场回避风险外，绝大多数中小农业生产者 通过各种销售合作社来参与粮食流通，并通过各种有 效实用的方式来回避风险。
当年10月20日，FCC公司与外国 OIL油厂签订了销售该笔大豆的 合同,确定12月中旬交货
12月15日，FCC公司完成大豆装 运，OIL油厂完成期货点价（740 美分），双方按880美分（CNF升 贴水140美分＋CBOT1月大豆合约 价格740美分=880美分）结清该批 大豆的货款。
FCC公司确定其卖给EXP公司报 价 是 “ CNF 升 贴 水 140 美 分 ＋ CBOT1 月 大 豆 合 约 的 价 格 ” 。 OIL 油 厂 在 合 同 签 订 的 当 天 在 CBOT 次 年 1 月 合 约 上 进 行 买 入 保值，价格为620美分/浦式耳
经典的基差定价在买卖合同订立的同时，买卖双方会根据市 场情况选择时机在期货市场对该合同项下的货物进行套期保值， 并在期货价格“点价”的当天通过期货转现货交易完成套期保值 头寸的了结。
2、基差定价的经典操作模式
美国贸易商向国外油厂出口大豆时，大多采用基差 定价方式，即 大豆出口价格=CNF升贴水价格＋交货期内某一天的 CBOT期货价格。 CNF升贴水由美国贸易商报出，是国外到货港价格 与CBOT期货价格之间的基差，该升贴水取决于美国 现货收购市场的紧张程度、海运费、贸易商的经营 利润等因素。
基差在期货市场中的重要作用
1、对基差变化的判断和把握是套期保值成功与否的基础，是套期保 值者选择是否保值和如何保值的重要参考指标
基差定价介绍PPT课件
FCC公司确定其卖给EXP公司报 价 是 “ CNF 升 贴 水 140 美 分 ＋ CBOT1 月 大 豆 合 约 的 价 格 ” 。 OIL 油 厂 在 合 同 签 订 的 当 天 在 CBOT 次 年 1 月 合 约 上 进 行 买 入 保值，价格为620美分/浦式耳
OIL油厂在确定期货上的买入 价格为740美分/蒲式耳
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3、基差定价在国际上的发展情况
据FCStone研究人员介绍，较普遍的基差定价产生于上世纪60年代， 早先在新奥尔良港口订价中使用，后来逐渐推广到内陆各地。
目前，较大规模的农产品贸易公司都有自己的基差图，大多自上世 纪60年代起开始记录各地点每天或每周的基差变化，既有现货价格 与近月合约的基差图，也有现货价格与远月合约的基差图。
当日，FCC公司在CBOT次年 1月份上卖出2手大豆合约进行 卖出保值，价格为610美分/蒲 式耳
40美分
当 年 9 月 20 日 ， 大 豆 运 入 FCC 公 司的粮仓，FCC公司向农场主付 清全部货款
当年10月20日，FCC公司与外国 OIL油厂签订了销售该笔大豆的 合同,确定12月中旬交货
12月15日，FCC公司完成大豆装 运，OIL油厂完成期货点价（740 美分），双方按880美分（CNF升 贴水140美分＋CBOT1月大豆合约 价格740美分=880美分）结清该批 大豆的货款。
嘉吉、ADM等大公司在全国各地都设有收购站，采用收购站的买 入报价作为当地的现货价格，并据此计算当地的基差。
CBOT网站也公布有近15年来美国海湾地区及主要农作物产区的大 豆、玉米、小麦等的每周基差统计表，并在其各类宣传材料中也反 复强调应利用基差来指导现货贸易。
10
基差图表1 IOWA中部玉米的现货价格和CBOT期货价格
基差交易名词解释
基差交易名词解释1. 今天咱们来聊一个特别有意思的话题——基差交易！听起来挺高大上的，其实就是咱们买卖东西时的一个小聪明！2. 基差是啥呢？简单说就是现货价格和期货价格之间的差价。
就像是你去菜市场买白菜，现在的价格是3块钱一斤，但是有人跟你约定下个月以2块钱卖给你，这个1块钱的差价就是基差啦！3. 说到正基差，那就是现货价格比期货价格高的情况。
就好比是夏天的西瓜，现在买要5块钱一斤，但是签合同约定冬天送货只要3块钱，这个差价就是正基差。
这种情况经常会让人心里美滋滋的，因为等于是提前锁定了更便宜的价格！4. 反基差呢，就是现货价格比期货价格低。
打个比方，现在大米5块钱一斤，但是约定下个月要用6块钱的价格收购，这就是反基差啦。
卖家看到这种情况，心里肯定乐开了花，因为等于是锁定了更高的卖价！5. 基差升水这个词可有意思了，就是基差在变大。
比如原来现货比期货贵1块钱，后来贵2块钱了，这就是升水啦！就像是坐电梯往上升一样，价差越来越大。
6. 基差贴水就是基差在变小或者变成负数。
还是拿刚才的例子说，原来现货比期货贵1块钱，后来只贵5毛钱了，这就是贴水。
就像是水位在下降，价差越来越小。
7. 基差交易策略可是个好东西！聪明的交易者就像是下棋高手，总是能抓住基差变化的机会。
当他们发现基差特别大的时候，就可能出手了，这就跟赶集买便宜货是一个道理！8. 基差风险对于做生意的人来说，就像是过山车一样刺激。
因为基差可能会忽高忽低，让人心惊肉跳的。
要是把握不好，那可真是要赔得裤子都没了！9. 基差套利是个技术活儿，就像是炒菜要掌握火候一样。
得在合适的时机买入现货，同时在期货市场上卖出，或者反过来操作，这样才能赚取中间的差价。
10. 基差收敛说的是价差在慢慢变小，就像两个人本来离得远远的，现在慢慢走到一起了。
这种情况经常出现在期货临近交割的时候。
11. 基差分析可是门学问！得像个侦探一样，仔细观察市场的供需关系、运输成本、储存费用这些因素。
基差贸易定义及模式
基差贸易定义及模式
基差贸易定义及模式
2017-12-01
和讯基差贸易定义：
基差贸易，是指风险管理公司以确定价格或以点价、均价等方式提供报价并与客户进行现货交易的业务行为。
基差贸易模式：
基差贸易业务既包括以确定价格开展的现货贸易业务，也包括以点价、均价形式开展的（期货对冲）的套利业务。
业务案例介绍：
模式一：基差贸易+期货对冲
第一步：客户与格林大华资本签署合作套保协议；
第二步：客户向格林大华资本按现货价格或者期货合约价格（熟高原则）计算的总价值的支付15%风险保证金；
第三步：格林大华资本与现货商签订采购合同并支付15%保证金；同时在期货上卖出相应数量的合约建仓；
第四步：客户向格林大华资本支付剩余全部的货款后，格林大华资本向现货商支付尾款，购回现货（现货形式为提货单）并平掉期货相应头寸；
第五步：收到现货商的增值税票后，客户给格林大华资本发出期货平仓指令；
第六步：结清所有费用后，将提货单交给客户。
模式二：期现套利业务（基差贸易）
第一步：公司发现目前现货、远月期货合约出现价差，即基差能覆盖手续费、交割费、仓储费、检验费和资金利息等；
第二步：在现货市场以固定价格或期货点价等方式买入现货或（标准仓单），在远期合约卖出相同数量期货；
第三步：若公司持有现货，价差缩小则在合适价位抛售现货同时期货平仓获利；价差扩大则注册成仓单到期交割；
第四步：若公司购买的是标准仓单则持有到期交割实现固定收益。
基差和基差定价模式介绍
货币衍生品（如远期汇率、期权等）的定价同样可以采用基差定价模式。在确定远期汇率时，可以利 用即期汇率和利率之间的基差进行调整，以获得更为准确的远期汇率。
商品定价
能源商品定价
在能源市场中，基差定价模式被广泛应用于石油、天然气等商品的定价。通过确定不同交货地点、交货时间的 价格差异，以及调整与基准价格之间的基差，可以为买卖双方提供一个公平、有效的交易平台。
05
基差定价模式的未来发展 与挑战
基差定价模式的未来发展趋势
增加使用范围
基差定价模式有望在更多商品和金融衍生品市场中得到 应用，以满足日益复杂的定价和风险管理需求。
精细化定价
随着大数据和人工智能技术的发展，基差定价模式可能 会更加精细化和个性化，以更好地反映市场供求关系和 商品质量等因素。
强化风险管理
在应对市场不确定性和波动性方面，基差定价模式可能 会更加注重风险管理，通过引入更复杂的模型和算法来 提高预测准确性和应对风险的能力。
基差定价模式面临的挑战与问题
01 02
数据支持不足
基差定价模式需要大量的历史数据和实时数据来支持定价决策，而对 于一些新兴市场或缺乏数据支持的市场，这种定价模式可能会面临挑 战。
基差定价模式的种类
01
固定基差定价模式
02
浮动基差定价模式
在衍生品合约签订时，基差就被固定 下来，并在整个合约期间保持不变。 这种定价模式适用于市场波动较小的 标的资产。
在衍生品合约签订时，基差根据标的 资产价格和相应的基准资产价格的差 异进行调整。这种定价模式适用于市 场波动较大的标的资产。
03
感谢您的观看
THANKS
案例三：某外汇期权定价
总结词
带你认识基差点价交易方法
带你认识基差点价交易方法基差点价交易，是指在现货贸易中贸易商对现货的定价基于“期货价格+基差”而确定的交易。
在实际操作中，企业买家要在固定的期限内在期货盘面上点价，该“点价+基差”便是最终的现货价格。
相对于传统的一口价而言，基差点价的优势在于企业对现货定价有了主动权，在基差明确的前提下，现货价格将由企业的盘面点价唯一确定。
很显然，企业希望点到很低的价格，而这并不容易，不仅需要正确判断行情，而且要有较高的操作技能。
此外，企业在利用期货工具对冲价格风险时会面临两难境地，一方面，基差点价贸易本身是将定价主动权让渡给现货企业，如果在买入基差时立即套保，相当于锁定了买入价格，无法享受后期标的资产价格下跌带来的现货低价，基差点价变得没有意义；另一方面，如果企业不做套保且点价期间价格大幅上行，将会导致现货成交价格很高，给企业造成较大风险。
事实上，在基差点价贸易中，借助期权工具，能够在一定程度上降低企业点价风险，有效控制现货采购成本。
买入看涨期权最大亏损仅限于权利金，收益则随着标的价格的上涨而不断增加，这使得期权有效对冲高位点价风险。
在点价的过程中，如果期货价格下跌或盘整，是非常好的情况，企业逢低点价，并同时将期权平仓，有效降低了购入成本；如果期货价格不断上涨，并超过Q 元/吨，期权盈利几乎可以同步抵消现货价格超过Q元/吨部分的亏损，使企业点价不超过Q元/吨。
基差点价贸易中买入期权，无论期货价格如何上涨，最高点价价位被限制在期权执行价格处，相当于确定了最高点价。
与买入看涨期权相反，卖出看跌期权最大盈利仅限于权利金，其优势在于获利概率高，只要价格不跌破执行价格，便能赚取权利金收益。
很显然，在A期货上涨行情中，卖出期权能够起到增强收益的目的，而在价格下跌过程中，也不会产生大额亏损。
总之，结合企业预期合理选择期权策略，能够有效降低企业采购成本，为企业健康发展保驾护航。
中期货交易中的基差交易技巧
中期货交易中的基差交易技巧在中期期货交易中，基差交易是一种常见的交易策略。
基差是指现货价格与对应期货合约价格之间的差异，通过基差交易，交易者可以利用这种差异来获取利润。
本文将介绍中期货交易中的基差交易技巧，帮助交易者更好地利用基差进行交易。
1. 了解基差的形成原因基差的形成原因有多种，包括供需关系、季节性因素、物流成本等。
在进行基差交易之前，交易者应该了解基差形成的主要原因，以便能够更准确地判断基差的变动趋势。
2. 分析基差的历史数据通过分析基差的历史数据，交易者可以发现一些规律和趋势。
他们可以观察基差的波动范围、平均值以及变动周期等指标，从而制定相应的交易策略。
例如，如果基差呈现出明显的季节性变动，则可以根据季节性变动规律进行交易。
3. 进行现货市场和期货市场的对比在进行基差交易之前，交易者需要对比现货市场和期货市场的情况。
他们可以观察当前的基差水平是否偏离了历史平均水平，以及现货市场和期货市场的价格走势是否存在差异。
通过对比分析，交易者可以找到更有利可图的交易机会。
4. 注意基差的风险虽然基差交易具有一定的利润空间，但也存在一定的风险。
基差的变动可能受到多种因素的影响，例如政策变化、自然灾害等。
交易者应该时刻关注这些风险因素，并制定相应的风险管理策略，以保护自己的资金安全。
5. 灵活运用套利策略基差交易可以与其他套利策略相结合，进一步提高交易者的利润。
例如，交易者可以同时进行基差交易和期货套利，利用基差的变动和期货合约之间的差价来获取利润。
通过灵活运用套利策略，交易者可以最大程度地发挥基差交易的优势。
总结：中期货交易中的基差交易是一种常见的交易策略。
通过了解基差的形成原因、分析基差的历史数据、对比现货市场和期货市场、注意基差的风险以及灵活运用套利策略，交易者可以更好地利用基差进行交易，并获取更多的利润。
然而，交易者在进行基差交易时应该时刻关注市场变动，并制定相应的风险管理策略，以保护自己的利益。
基差和基差定价模式介绍
基差和基差定价模式介绍基差是金融市场中的一个重要概念，常常用于衡量市场上某一商品的价格与该商品的现货价格之间的差异。
基差也可以被视为投资者对未来市场走势的预测，可以用来进行商品定价和风险管理。
在基差定价模型中，基差被认为是该商品的期货价格与现货价格之间的差值。
期货价格是投资者在交易所上通过期货合约所表示的未来交割价格，而现货价格是实际物品在某一特定时间和地点的市场价格。
基差的变化受多种因素的影响，其中包括供需关系、市场情绪、政治事件等。
当市场供应超过需求时，基差可能呈负值，即期货价格低于现货价格。
相反，当需求超过供应时，基差可能呈正值，即期货价格高于现货价格。
基差的波动可以反映市场对未来供需变化的预期。
基差定价模型可以通过基本分析和技术分析来确定基差的变动趋势。
基本分析考虑宏观经济因素和供需基本面，如季节性变化、天气状况、产量预测等。
技术分析则通过图表、趋势线和指标等工具分析历史数据，以寻找规律和趋势。
基差定价模型在商品市场中具有广泛的应用。
例如，农产品市场中的基差定价模型可以用于确定农产品的期货价格，以帮助农户和农产品生产企业进行定价和风险管理。
能源市场中的基差定价模型可以用于石油和天然气等能源产品的定价，以及能源公司的投资决策。
总之，基差是金融市场中的一个重要指标，用于衡量商品期货价格与现货价格之间的差异。
基差定价模型通过基本分析和技术分析，帮助投资者理解市场供需状况，预测未来价格走势，从而进行商品定价和风险管理。
基差定价模型在金融市场中扮演着极其重要的角色。
无论是期货市场还是现货市场，投资者都需要对基差进行深入研究和分析，以便更好地理解市场动态和价格变动趋势。
一方面，基差定价模型可以用于商品期货市场，帮助投资者和交易员确定商品的期货价格。
在这种情况下，基差代表了期货价格与现货价格之间的差异，反映了市场对未来供需变化的预期。
当基差为正时，意味着投资者预期未来价格会上涨，而负值则意味着预期下跌。
期货交易中的基差与价差解读
期货交易中的基差与价差解读期货交易市场中，基差与价差是两个常用的术语，它们对于投资者在交易中的决策和风险管理起着重要的作用。
本文将对基差与价差进行详细解读，并分析其在期货交易中的应用。
一、基差的概念与作用基差是指现货价格与期货价格之间的差异。
简言之，基差反映了市场对于未来交货价格的预期。
基差的计算方式为基差=现货价格-期货价格。
基差的作用主要有以下几个方面：1.市场供求关系的体现：基差的大小受市场供求关系的影响。
当市场供应充足，需求不旺盛时，基差可能较小；相反，当市场供应紧张，需求旺盛时，基差可能较大。
2.风险管理工具：基差的波动可以帮助投资者进行风险管理。
投资者可以通过对基差的观察与分析，判断行情的走势，并做出相应的交易策略。
3.价格套利机会：基差的变动可以为投资者提供价格套利的机会。
当基差较大时，投资者可以通过现货和期货的组合操作，实现套利收益。
二、价差的概念与应用价差是指同一品种不同合约价格之间的差异。
相对于基差而言，价差更关注的是期货市场内不同合约之间的价格差异。
价差的计算方式为价差=合约A价格-合约B价格。
价差在期货交易中有以下几个重要的应用：1.套利策略：通过对价差的观察与分析，投资者可以发现潜在的套利机会。
例如，当价差较大时，投资者可以买入价差较小的合约，卖出价差较大的合约，以实现价差收敛的套利收益。
2.市场趋势判断：价差的变化可以反映市场的供需关系和资金流向，进而帮助投资者判断市场趋势。
例如，当某一品种的价差呈现扩大趋势时，可能意味着市场供应紧张或投资者对该品种看跌情绪较强。
3.交易决策的参考：价差的走势对于投资者的交易决策也有重要意义。
投资者可以根据价差的变动来制定具体的交易策略，例如选择合适的买入或卖出时机。
总结：基差和价差是期货交易市场中常用的两个概念，它们对于投资者在交易中的决策和风险管理起着重要的作用。
基差反映了现货价格与期货价格之间的差异，可用于判断市场供求关系、进行风险管理和价格套利。
豆粕基差定价模式分析
豆粕的需求主要受到养殖业和饲料行业的影响。当养殖业和饲料行业的发展形势较好，对豆粕的需求量就会增加 ，基差可能会走强；而当养殖业和饲料行业发展形势不佳时，对豆粕的需求量就会减少，基差可能会走弱。
政策因素
农业政策
农业政策对豆粕基差定价模式的影响较大。例如，政府的大豆种植政策、收储 政策以及进出口政策等都会直接影响豆粕的供应和需求，进而影响基差。
03
随着豆粕市场规模的不断扩大 和竞争的加剧，基差定价模式 逐渐成为主流的定价方式之一 。
豆粕基差定价模式的意义与作用
豆粕基差定价模式的意义在于为买卖双方提供 了一个更加公平、合理和稳定的交易价格。
基差定价模式考虑了豆粕市场的供求关系、品 质差异、地区差异等因素，使得交易价格更加 贴近市场实际情况。
03
然而，豆粕基差定价模式也存在一些风险，如市场波动性风险、流动性风险和 违约风险等。因此，在采用这种定价模式时，交易双方需要进行充分的风险评 估和管理。
03
豆粕基差定价模式的影响因素
供求关系
供应方面
豆粕的供应受到多种因素的影响，包括大豆产量、进口量、库存情况以及豆粕的替代品等。当大豆产量减少或进 口量下降时，豆粕的供应量减少，基差可能会走强；而当大豆产量增加或进口量上升时，豆粕的供应量增加，基 差可能会走弱。
生产方面
国内大豆种植面积、产量以及加工能力等都会直接影 响国内豆粕的生产和供应情况，从而影响基差。例如 ，当大豆种植面积增加或产量提高时，国内豆粕的供 应量增加，基差可能会走弱；而当大豆种植面积减少 或产量降低时，国内豆粕的供应量减少，基差可能会 走强。此外，当豆粕加工企业的生产能力提高时，供 应量也会相应增加，从而对基差产生影响。
国际市场价格
基差定价交易模式详解
基差定价交易模式详解基差定价交易模式是一种用于商品市场中的交易策略，用于利用基差的变动来获取利润。
在这种交易模式中，基差是指现货价格与期货价格之间的差异。
基差通常根据市场供求关系、季节性变化、货物质量和交付地点等因素而变动。
基差定价交易模式利用基差的波动来进行买卖，以获取价格差的利润。
基差定价交易模式的主要目标是利用基差的变动来进行交易，在基差扩大时进行买入，在基差缩小时进行卖出，从而获得价差利润。
这种交易模式需要对市场供求关系和基本面因素进行深入的分析与研究，以确定基差变动的可能原因和趋势。
同时，交易者还需要关注期货市场和现货市场的价格走势，以确定合适的买入和卖出时机。
1.分析市场供需关系：交易者需要对市场的供需关系进行深入分析，了解市场的季节性变化、库存水平、产量等因素的影响，以确定基差变动的可能原因。
2.选择适合的交易品种：根据自身的交易经验和市场情况，选择合适的交易品种进行交易。
不同的商品具有不同的特点和交易规则，交易者需要了解和熟悉所选择的品种的特点。
3.确定买卖点：通过对市场的研究和分析，确定合适的买入和卖出时机。
通常，在基差扩大时进行买入，在基差缩小时进行卖出。
4.建立仓位：在确定买卖点后，交易者需要建立合适的仓位来进行交易。
仓位的大小取决于交易者对市场的判断和风险承受能力。
5.控制风险：在进行交易时，交易者需要时刻关注市场的变化，以及不断调整和控制风险。
同时，交易者需要设立止损和止盈点位，以防止亏损过大或利润回吐。
6.交易执行与管理：在交易过程中，交易者需要严格执行自己的交易计划和策略，并进行适时的调整和管理。
同时，交易者还需要及时关注市场信息和动态，以做出合适的决策。
基差定价交易模式的优势在于可以利用基差的波动来获取利润，同时能够灵活应对市场的变化。
然而，这种交易模式也存在一定的风险，比如市场风险、市场流动性风险等。
因此，交易者在进行基差定价交易时需要有一定的市场分析和风险控制能力，以及严格的交易纪律和管理能力。
大商所基差定价与交易介绍
FCC公司计算了从9月20日到12月中旬期间所发生的 全部费用：储存费和利息等共计40美分、已购买芝加 哥－国外口岸的海运费50美分，贸易商利润10美分， 共计100美分；FCC买入价格的基差为1月合约40美 分，假定该基差在10月20日没有变化，只要FCC公 司能够保证卖出价格的基差等于140美分，就可以获 得10美分的盈利。 情景1(直接平仓）：由于市场行情的波动，双方都无 法在这一价位顺利平仓，OIL不得不在730美分对冲， 由于基差变强而产生10美分的损失，而FCC公司可 能被迫在755美分对冲，由于基差变弱产生15美分的 损失。在这种情况下，基差发生了不利变化，影响了 预期利润。 情景2（期货转现货平仓）：OIL油厂确定期货买入 价格为740美分后，并进行期货转现货交易，油厂和 贸易商交换了各自清算会员的名称和交易账号。贸易 商通知其清算会员，按照740美分的价格从油厂所在 清算会员的交易账号中接收其全部买入持仓，同时油 厂通知其清算会员将相应的买入持仓转移贸易商所在 清算会员的交易账号。这样，不管12月15日的市场价 格是多少，该笔交易按照740美分成货价格和CBOT期货价格
两条价格线中间白色部分是IOWA州中部玉米现货价格与COBT临近月 份玉米期货价格的价差，价差在26美分/蒲式耳以内波动，而玉米现货和期 货价格的波动达到2美元/蒲式耳
基差图表2 现货商用来记录基差的工作表格
基差图表3 现货商用来记录基差的工作表格
基差和基差定价模式介绍
主要内容
一、基差定价模式介绍
二、国内豆粕市场基差定价发展的现状
三、几点思考
一、基差定价模式介绍
1、基差和基差定价
2、基差定价的经典操作模式 3、基差定价在国际上的发展情况
1、基差和基差定价
基差定价业务浅析
基差定价业务浅析一、基差基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差=现货价格一期货价格。
二、基差合同对于买家而言，基差定价合同的采销步骤如下：1、卖家报基差，买家询基差;2，买卖双方签订基差定价采购合同;3，买家按照合同约定缴纳履约保证金;4，买方点价。
对于未点价部分如果买家想先提货后点价，可以按照合同约定比例支付溢价货款，也就是先提货后点价;5，基差销售（先不点价）或一口价销售。
（如果销售）三、点价点价主要出现在大宗商品的远期现货交易中，优势主要有两个：一是保证金交易，节省买方资金占用；二是规避订货到实际交付期间的价格风险。
本质是在大宗商品交易中，把物流与定价过程分解开，为客户提供多样化的服务。
在一些例如大豆、铜、石油等大宗商品贸易中，点价交易已经得到了普遍应用。
购销双方签合同时不以固定的价格而是确定价格的计算公式，一般是期货价格+升贴水，根据不同的交易品种升贴水有不同的表现形式。
升贴水的高低，与点价所选取的期货合约月份的远近、期货交割地与现货交割地之间的运费以及期货交割商品品质与现货交割商品品质的差异有关。
然后约定一个作价期，在作价期内买方支付点价保证金后可以根据期货盘面的价格点价，有时买方会多次点价，每次点一部分数量，也可以一次点价所有的合同数量，具体点价方式要根据买方对市场的判断，买方点价卖方同意即确定所点数量的价格。
点价需要在作价期内，若超出作价期则按合同约定的方式结算。
点价的作用体现在给买方一个选择价格的机会。
最初，点价常用在大宗商品进出口贸易当中，因为进出口贸易需要比较长时间的物流时间，而这段时间内货物的市场价格可能发生很大的变动，以至于对买方很不合算。
四、历史刚开始中国的油脂企业从美国进口大豆，船期40天。
进口大豆时，要交10-20%保证金，每船大概5.5万吨。
从大豆离开美国港口，要经过40天左右才到达中国港口。
在这40天之内，大豆价格可能已经发生大幅的下降，以至于中国的进口商即使放弃这些保证金并再次从别地拿货，也比直接要这船货划算，这就导致很多中国进口商违约。
基差定价交易模式详解
基差交易定价模式详解采用“期货价格+升贴水”的基差定价方式是国际大宗商品定价的主流模式。
国际铜贸易、豆类等谷物贸易往往都通过“期货价格+升贴水”的交易模式进行操作。
目前，国内饲料行业和有色金属行业中运用该模式定价相对成熟。
例如，美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；CNF升贴水=FOB升贴水+运费。
在上述定价公式中，“期货价格”由买方在规定的时间内和规定的期货合约上自由点价。
离岸（FOB）现货升贴水是卖方依据套期保值操作和基差定价原理，结合自己的现货购销成本、期货保值成本之间的基差变动预期和合理的预期利润，在谈判现货贸易合同时报出，并与买方最终议定。
其中，FOB升贴水可以为正值（升水）也可以为负值（贴水）。
例如，某年11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。
美方对大豆FOB升贴水报价是在相应CBOT大豆1月期货合约价格上+103.55美分/蒲式耳。
经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB 升贴水报价+100美分/蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73.48美元/吨，约合200美分/蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价。
那么，到中国的大豆到岸价为CBOT大豆1月期货合约价格+300美分/蒲式耳。
如果中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为900美分/蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸价（CNF）= (900美分/蒲式耳+300美分/蒲式耳) ×36.7437 蒲式耳/吨（大豆单位换算系数）=440.92美元/吨。
在现货贸易合同中，通常把成交价格约定为三个月或三个月以后的远期价格交易称为长单，而把在签订合同时以现货价格作为成交价格的交易称为短单。
目前，电解铜国际长单贸易通常采用的定价方法是，以装船月或者装船月的后一个月伦敦金属交易所（LME）电解铜现货月平均价为基准价。
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基差交易定价模式详解采用“期货价格+升贴水”的基差定价方式是国际大宗商品定价的主流模式。
国际铜贸易、豆类等谷物贸易往往都通过“期货价格+升贴水”的交易模式进行操作。
目前，国内饲料行业和有色金属行业中运用该模式定价相对成熟。
例如，美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：
大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；CNF升贴水=FOB升贴水+运费。
在上述定价公式中，“期货价格”由买方在规定的时间内和规定的期货合约上自由点价。
离岸（FOB）现货升贴水是卖方依据套期保值操作和基差定价原理，结合自己的现货购销成本、期货保值成本之间的基差变动预期和合理的预期利润，在谈判现货贸易合同时报出，并与买方最终议定。
其中，FOB升贴水可以为正值（升水）也可以为负值（贴水）。
例如，某年11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。
美方对大豆FOB升贴水报价是在相应CBOT大豆1月期货合约价格上+103.55美分/蒲式耳。
经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB 升贴水报价+100美分/蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73.48美元/吨，约合200美分/蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价。
那么，到中国的大豆到岸价为CBOT大豆1月期货合约价格+300美分/蒲式耳。
如果中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为900美分/蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸价（CNF）= (900美分/蒲式耳+300美分/蒲式耳) ×36.7437 蒲式耳/吨（大豆单位换算系数）=440.92美元/吨。
在现货贸易合同中，通常把成交价格约定为三个月或三个月以后的远期价格交易称为长单，而把在签订合同时以现货价格作为成交价格的交易称为短单。
目前，电解铜国际长单贸易通常采用的定价方法是，以装船月或者装船月的后一个月伦敦金属交易所（LME）电解铜现货月平均价为基准价。
而买卖双方年度谈判的主要焦点只是买卖双方确定产地到不同地区的运输、保险费用。
定价模式如下：电解铜国际长单贸易定价=LME铜三个月期货合约价格+CIF升贴水价格；到岸CIF升贴水价格=FOB升贴水价格+运费+保险费。
假设某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨，运费55美元/吨，保险费5美元/吨，则CIF报价为升水80美元/吨，当天LME三个月铜期货即时价格为7600美元/吨，则铜的即时现货价就是7680美元/吨。
基差交易实质
从基差定价模式中不难发现，升贴水及期货价格是决定基差交易中最终现货成交价的两个关键项。
当点价结束时，对升贴水报价一方来说，现货最终价格=期货平仓价格+升贴水；升贴水=现货最终价格-期货平仓价格=平仓基差。
因此，升贴水实际上也是基差的一种表现形式，只不过它是事先就人为确定好的。
所以，基差交易的实质是一方卖出升贴水（基差），一方买入升贴水。
通常将升贴水报价一方称之为基差卖方，而将接受升贴水报价并拥有点价权利的一方称之为基差买方。
对基差卖方来说，基差交易的实质，是以套期保值方式将自身面临的基差风险通过协议基差的方式转移给现货交易中的对手。
假设基差卖方在与交易对手签订基差贸易合同之前做套期保值时的市场基差（建仓时基差）为B1，当交易对手基差买方在点价后，基差卖方的套保头寸平仓基差为B2，则此时的基差变动为△B=B2-B1。
这样，不管现货市场还是期货市场上的实际价格是多少，只要基差卖方与现货交易的对手协商得到的升贴水（平仓时基差）B2，正好等于开始做套期保值时的市场基差（建仓时基差）B1，也就是当△B=0时，就能实现完全套保，取得升贴水报价的预期利润。
也就是说，在基差交易中，决定基差卖方套保效果的并不是价格的波动，而是基差的变化。
考虑到基差卖方一旦建立套期保值头寸后，基差
B1就由当时的市场确定了，而升贴水B2则是由自己报价，并与交易对方协商人为确定。
因此，如果基差卖方能争取到一个更有利的升贴水，使得△B尽可能的大，则就尽可能多地获得额外收益。
因此，对升贴水的定价谈判是基差贸易的关键所在。
基差交易类型
按照点价权利的归属划分，基差交易可分为买方叫价交易（又称买方点价）和卖方叫价交易（又称卖方点价）两种模式。
如果将确定最终期货价格为计价基础的
权利即点价权利归属买方，则称为买方叫价交易；若点价权利归属于卖方，则称为卖方叫价交易。
在买方叫价交易中，作为卖方的贸易商，通常是先做了卖出套期保值，同时积极在现货市场上寻找买家，再由买卖双方协商、确定对期货价格的升贴水后，由买方在规定时段内，来点价确定期货价格作为现货最终计价基准，故属于买方叫价交易。
该种情况下，不论期货价格如何变化，做了卖出套期保值的基差卖方几乎都可以实现盈利性套保。
如果是现货买方为防止日后价格上涨而事先做了买入套期保值，确定了买进期货时的基差后，同时积极在现货市场上寻找货源，再由交易双方协商，确定在期货价格基础上的升贴水幅度后，由现货卖方在规定时段内，来点价确定以哪一个交易日的期货价格作为现货成交基准价，这就属于卖方叫价交易。
该种情况下，不论期货价格如何变化，做了买入套期保值的基差卖方几乎也都可以实现盈利性套保。
不过在基差定价交易中，通常都是买方叫价交易多一些，卖方叫价交易少见一些。
例如，在大豆国际贸易中，美国是主要的出口国，而中国是美国大豆的最大客户。
中美之间的大豆贸易主要是在中国油厂、美国贸易商和美国农民三方之间进行。
中国油厂主要是通过一口价和点价方式确定最终的大豆进口采购价格，而美国农民则主要是采取点价卖货的方式。
与中国油厂买方叫价交易类似，美国农民的卖方叫价交易是指农民把大豆卖给国际大贸易商之后，并不马上确定大豆的卖出价格，而是对应于CBOT大豆某月期货合约，双方协商确定一个升贴水，农民在一定期限内可以自行选择“点取”确定规定合约的期货价格，所“点取”的期货合约均价再加上事先商定的升贴水，即为农民最终得到的大豆销售价款。
这就是典型的卖方叫价交易，与中国油厂的买方叫价交易正好是相对的过程。
而国际大贸易商的利润来源就在于赚取其中固定的升贴水价差。
至于国际贸易商面临的大豆价格上涨风险或下跌风险，则会通过事先在期货市场进行买入套期保值和卖出套期保值转移给市场的投机者了。
例如：10月下旬正是美国大豆开始收割的季节，某国际贸易商计划从美国农场主手中收购5.5万吨大豆，并转卖给中国油厂。
由于在美国现货贸易中往往多运用基差交易，国际贸易商在从农场主手中收购大豆时，双方采用基差交易方式。
按照约定，该贸易商的老主顾某中国油厂会计划于12月购进等量的美国大豆，同样双方采用的也是基差交易方式。
由表大豆基差交易方式分析，在美国农场主、国际贸易商与中国油厂之间的基差交易中，对于农场主来说，贸易商上门收购，无运输成本负担，大豆实际销售价为363.76美元/吨，比签订合同当日在现货市场销售多获利（990-920）×
0.367433=25.72（美元/吨）。
对于贸易商来说，现货成本+销售预期利润+运费合计为990+10+169=1169（美分/蒲式耳），现货销售收入为1000+109=1109（美分/蒲式耳）；现货市场亏损为（1109-1169）×0.367433=-22.05（美元/吨）；而在期货市场盈利为（1060-1000）×0.367433=22.05（美元/吨）。
可见贸易商期现盈亏相抵，实现完全对冲，获得10美分/蒲式耳的预期销售利润。
对于中国油厂来说，当时采用一口价的采购成本为429.53美元/吨，而采用点价交易方式的采购成本只有407.48美元/吨，降低成本22.05美元/吨，实现了降低采购成本的目的。
基差交易利弊分析
采取基差交易的优点在于兼顾公平性与合理性。
所谓公平性是指模式中的期货价格是通过在期货市场上公开、公平、公正、透明、集中竞价产生的，几乎不存在价格垄断或价格欺诈等问题。
而所谓合理性是指将期货市场形成的价格作为现货成交的基准价时，因产地、质量有别等因素，在定价时买卖双方还考虑到了现货对期货价的升贴水问题。
该定价模式更突出价格形成的市场机制，使买卖双方处于相对平等的地位，有利于现货生产和贸易建立起平等共赢的经营机制。
对基差卖方来说，基差交易模式是比较有利的。
一是可以保证卖方获得合理的销售利润，这是贸易商近几年来大力倡导推行该种定价方式的主要原因；二是将货物价格波动风险转移给点价的一方；三是加快销售速度。
对基差买方来说，基差交易模式有利有弊。
有利方面一是采购或销售的商品有了确定的上家或下家，可以先提货或先交货，有利于合理安排生产或降低库容；二是拥有定价的主动权和可选择权，灵活性强，具有降低采购成本或提高销售利润的商机；三是增强企业参与国际市场的竞争能力。
不利方面一是由于不知道基差卖方套保时的建仓基差，作为升贴水的买方在谈判时处于被动地位，最终在价格上肯定要有一定的付出，以换来点价的权利；二是基差贸易合同签订后，面临点价其间价格向不利于自身方向波动的风险，一旦点价策略失误，企业亏损风险有可能将会是巨大的，因此必须要有规避风险的防范措施。
例如，中国油厂之所以当初接受点价贸易，主要是因为这种结价方式在熊市中越后结价越便宜，而当时国内引入这种交易方式的头两年国际大豆市场正以熊市为主，让中国油厂尝到了甜头。
但随后国际市场大豆价格暴涨，导致中国油厂采取基差交易在点价方面吃了大亏。