F第六章投资管理(1)

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中级会计师考试—中级财务管理练习题及讲解(2021)第六章投资管理

第六章投资管理一、单项选择题1.（）的正确与否，直接关系到企业的兴衰成败。

A.投资决策B.长期筹资决策C.固定资产更新决策D.营运资本管理2.下列关于企业投资管理的特点中，表述错误的是（）。

A.企业投资主要涉及劳动资料要素方面B.企业投资经历的时间较短C.企业的投资项目涉及的资金数额较大D.投资项目的价值具有较强的不确定性3.将企业投资划分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标准是（）。

A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投资对象的存在形态和性质C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响D.按投资项目之间的相互关联关系4.财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕（）而开展的专门经济性评价。

A.技术可行性和环境可行性B.技术可行性和市场可行性C.环境可行性和市场可行性D.技术可行性和资金筹集的可行性5.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。

A.固定资产投资B.折旧与摊销C.无形资产投资D.递延资产投资6.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。

A.该方案的年金净流量大于0B.该方案动态回收期等于0C.该方案的现值指数大于1D.该方案的内含报酬率等于设定的贴现率7.下列各项因素中不会影响年金净流量大小的是（）。

A.每年的现金净流量B.折现率C.原始投资额D.投资的实际报酬率8.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为10%，有四个方案可供选择。

其中甲方案的项目寿命期为5年，净现值为600万元；乙方案的现值指数为0.93；丙方案的项目寿命期为10年，年金净流量为100万元；丁方案的内含报酬率为8%。

最优的投资方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案9.已知某投资项目按14%的贴现率计算的净现值大于零，按16%的贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定（）。

A.大于14%，小于16%B.小于14%C.等于15%D.大于16%10.已知某投资项目的原始投资额为100万元，投资期为2年，投产后第1～3年每年NCF=25万元，第4～10年每年NCF=20万元。

教材+第六章项目投资管理课件

130
20
包括建设期的投资回收期 4
4.33（年）
60
不包括建设期的投资回收期=4.33-1=3.33（年）
（一）静态评价指标
1.静态投资回收期
判断标准：
只有静态投资回收期小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。
决策规则：
1）进行互斥项目投资决策时，应选择投资回收期短的项目；
终结点现金流量=经营期最后一年的现金净流量 +回收固定资产净残值+收回垫支流动资金
【例】某企业拟购建一项固定资产，需投资1000万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有100万元净残值。在建设起点一次投入借入资金1000万元，建设期为一年，发生建设期资本化利息100万元。预计投产后每年可获净利润 100万元。要求：（1）计算项目计算期（2）计算固定资产原值（3）计算固定资产年折旧额（4）该项目的净现金流量
2）进行独立项目投资决策时，当回收期 ≤基准投资回收期时，项目可以考虑接受，反之应予拒绝。
优点：
能够直接反映原始投资的返本期限；可以直接利用现金流量信息；简单，易使用。
缺点：
没有考虑货币时间价值因素；没有考虑回收期满后的现金流量情况；无法反映项目的投资盈利程度。
（一）静态评价指标
2.平均报酬率
项目投资引起企业的现金支出的增加量。包括：固定资产投资付现成本垫支流动资金税金
项目投资引起企业的现金收入的增加量。包括：营业现金流入回收固定资产残值回收流动资金
一定期间现金流入量和现金流出量的差额。即：现金流入-现金流出
注意：某年现金净流量=该年现金流入量－该年现金流出量
3500 3500

中级会计职称《财务管理》第六章投资管理

『知识框架』第一节投资管理概述一、基本要求理解投资的分类；二、重点内容回顾三、核心公式略四、典型题目演练『例题·多选题』下列关于投资类型的表述中，正确的有（）。

A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资『正确答案』ABC『答案解析』对外投资主要是间接投资，也可以是直接投资。

所以D的说法是错误的。

本题的正确选项是ABC。

『例题·单选题』下列各项中，属于发展性投资的是（）。

A.更新替换旧设备B.配套流动资金投资C.生产技术革新D.企业间兼并合作『正确答案』D『答案解析』发展性投资是指对企业未来的生产经营发展全局有重要影响的企业投资，也称为战略性投资。

企业间兼并合作属于发展性投资，正确选项为D。

『例题·单选题』下列有关企业投资的说法中，不正确的是（）。

A.项目投资属于直接投资B.投资是获取利润的基本前提C.投资是企业风险控制的重要手段D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资『正确答案』 D『答案解析』按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。

所以，选项D 的说法不正确。

『例题·单选题』投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，需要考虑的内容包括（）。

A.固定资金与流动资金的配套关系B.生产能力与经营规模的平衡关系C.资金来源与资金运用的匹配关系D.发展性投资与维持性投资的配合关系『正确答案』ABCD『答案解析』投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，具体包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资的配合关系、对内投资与对外投资的顺序关系、直接投资与间接投资的分布关系等等。

第六章投资管理 -回收期(PP)(一)——静态回收期

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第六章投资管理　知识点：回收期（PP）（一）——静态回收期● 详细描述：1.含义静态回收期没有虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。

2.计算方法（1）每年现金净流量相等时静态回收期=原始投资额/每年现金净流量教材【例6-8】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种。

甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金流量为7000元；乙机床购价为36000元，投入使用后，每年现金流量为8000元。

【要求】用静态回收期指标决策该厂应选购哪种机床？【解析】甲机床回收期=35000/7000=5（年）乙机床回收期=36000/8000=4.5（年）计算结果表明，乙机床的回收期比甲机床短，该工厂应选择乙机床。

（2）每年现金净流量不相等时：根据累计现金流最来确定回收期设M是收回原始投资的前一年教材【例6-9】迪力公司有一投资项目，需投资150000元，使用年限为5年，每年的现金流量不相等，资本成本率为5%，有关资料如表6-6所示。

要求：计算该投资项目的回收期。

【解析】改：静态回收期=3+（150000-125000）/50000=3.5（年）例题：1.如果项目的全部投资均于建设起点一次投入，且投资期为零，营业期每年净现金流量相等，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目静态投资回收期期数。

（）A.正确B.错误正确答案：A解析：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，第1至第n期每期净现金流量取得了普通年金的形式，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目静态投资回收期期数。

2.某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0=-200万元，NCF1=50万元，NCF2~3=100万元，NCF4~11=250万元，NCF12=150万元，则该项目的静态投资回收期为（）。

A.2.0年B.2.5年C.3.2年D.4.0年正确答案：C解析：3.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的（）。

2020年中级财管基础阶段第六章投资管理

）。（2018）
第一节投资管理概述
【例题·单选】下列投资活动中，属于间接投资的是（ A.建设新的Th产线 B.开办新的子公司 C.吸收合并其他企业 D.购买公司债券
）。（2018）
【答案】D 【解析】购买公司债券属于证券投资，证券投资是间接投资。所以选择D。【知识点】间接投资
第一节投资管理概述
企业投资的意义
主要内容
企业需要通过投资配置资产，才能形成Th产能力，取得未来的经济利益。 1.投资是企业Th存与发展的基本前提； 2.投资是企业获取利润的基本前提； 3.投资是企业风险控制的重要手段。
5
第一节投资管理概述
项目
企业投资管理的特点
主要内容
与日常经营活动相比，企业投资的主要特点有： 1.属于企业的战略性决策企业的投资活动先于经营活动，是企业进行经营活动的前提条件。这些投资活动，往往需要一次性地投入大量的资金，并在一段较长的时期内发Th作用，对企业经营活动的方向产Th重大影响。 2.属于企业的非程序化管理企业的投资活动涉及企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是不经常发Th的。投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。 3.投资价值的波动性大投资项目的价值，是由投资标的物资产的内在获利能力决定的。企业确定投资管理决策时，要充分考虑投资项目的时间价值和风险价值。
6
第一节投资管理概述
项目
企业投资的分类
主要内容
1.直接投资和间接投资按投资活动与企业本身Th产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资。直接投资，是将资金直接投放于形成Th产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资。间接投资，是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。间接投资方不直接介入具体Th产经营活动，通过获取股利或利息收入，分享直接投资的经营利润。基金投资也是一种间接投资，通过投资于股票、债券等的投资组合获得收益。 2.项目投资与证券投资按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。项目投资，是指企业购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成具体的Th产经营能力，开展实质性的Th产经营活动，谋取经营利润。项目投资属于直接投资。证券投资，是指企业购买具有权益性的证券资产，通过证券资产上所赋予的权利，间接控制被投资企业的Th产经营活动，获取投资收益。证券投资属于间接投资。

中级财务管理(2019)_高频考点_第06章投资管理

第六章投资管理一.单项选择题1、投资项目可行性分析主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

其中财务可行性分析的前提是（）。

A.环境可行性、技术可行性分析完成B.技术可行性、市场可行性分析完成C.环境可行性、市场可行性分析完成D.环境可行性、技术可行性、市场可行性分析完成2、某公司计划增添一条中级会计百度网盘课件联系weixin jyzlg01生产流水线，以扩充生产能力，需要投资100万元，税法规定折旧年限为10年，残值为10万元，采用直线法计提折旧。

该项投资预计可以持续6年，6年后预计残值为40万元，所得税税率为25%。

预计每年产生营业收入60万元，付现成本20万元，假设折现率为10%，则该项目现值指数为（）万元。

A.1.25B.1.63C.1.64D.1.933、A投资方案的内含报酬率为12%，假设该方案的最低投资报酬率为10%，据此可以判断，下列结论错误的是（）。

A.该投资方案可行B.该投资方案的净现值大于0C.该投资方案的现值指数大于1D.该投资方案的收入小于成本4、某公司计划购置一台设备，以扩充生产能力，需要投资100万元。

该项投资预计可以持续6年，预计NCF1=10万元，NCF2~3=20万元，NCF4~6=50万元，假设折现率为10%，则该项目动态回收期为（）年。

A.4.19B.4C.4.81D.4.515、下列关于债券价值对市场利率敏感性的说法中，正确的是（）。

A.长期债券对市场利率的敏感性会小于短期债券B.市场利率高于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感C.市场利率超过票面利率后，市场利率的提高，会使债券价值过分降低D.在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券6、某投资者目前以1100元的价格，购买一份面值为1000元、每年付息一次，到期还本，票面利率为10%的5年期债券。

该投资者将债券持有至到期，则该债券的内部收益率为（）。

A.7.48%B.7.42%C.7.35%D.7.53%7、B公司打算购买A公司股票，并长期持有。

2020中级会计职称-精讲班-财务管理-投资管理

第六章投资管理前言本章主要内容第一节投资管理概述及投资项目现金流量估计知识点：投资的分类分类含义直接投资直接投资是指将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资。

间接投资间接投资是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上获取股利或利息收入的企业投资。

分类含义项目投资项目投资指企业通过投资，购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。

项目投资属于直接投资。

证券投资证券投资是指企业可以通过投资，购买属于综合生产要素的权益性权利资产的企业投资。

证券投资属于间接投资。

3. 发展性投资和维持性投资4. 对内投资和对外投资【例-计算分析题】甲公司计划2020年8月投资手机用锂电池项目，投资额3200万元（全部为固定资产投资），无建设期，不考虑期末净残值。

项目经营期5年，预计每年可产生现金净流量1000万元，项目必要收益率为10%。

要求：分别计算该项目的静态投资回收期、净现值、现值指数。

【答案】（1）静态投资回收期＝3200/1000＝3.2（年）（2）净现值＝－3200+1000×（P/A，10%，5）＝－3200+3790.8＝590.8（万元）（3）现值指数＝3790.8/3200＝1.18注：之所以不计算净利润并在此基础上对项目进行财务可行性分析，是因为在计算净利润时受会计政策选择的影响，同时也忽略了货币时间价值，而现金是最真的！知识点：投资项目现金流量的估计由于净现值等指标的计算非常简单，所以投资项目现金流量估计、折现率的确定便成了“项目投资”重1. 投资期现金净流量（1）固定资产、无形资产等投资（2）营运资金垫支2. 营业期现金净流量营业期现金流入量主要是营运各年的营业收入，现金流出量主要是营运各年的付现营运成本，也包括支付的所得税。

所以，营业期现金净流量NCF＝营业收入－付现成本－所得税（1式）注1：假设每年营业收入、付现营业成本均于年末一次性收支。

第六章投资管理 -投资管理的原则

B.该项目基本具备财务可行性 C.该项目完全ห้องสมุดไป่ตู้具备财务可行性 D.该项目基本不具备财务可行性正确答案：B 解析：投资项目的主要指标处于可行性区间（如净现值NPV≥0,净现值率 NPVR≥O,内部收益率≥基准收益率），次要或辅助指标处于不可行性区间（如包括建设期的静态投资回收期PP>n/2,不包括建设期的静态投资回收期 PP≤p/2，总投资收益率HOI<基准总投资收益率i),则该项目基本具备财务可行性。根据本题条件可以判断该项目基本具备财务可行性。 5.投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，需要考虑的内容包括（）。 A.固定资金与流动资金的配套关系 B.生产能力与经营规模的平衡关系 C.资金来源与资金运用的匹配关系 D.发展性投资与维持性投资的配合关系正确答案：A,B,C,D 解析：投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的四配关系、投资进度和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资的配合关系、对内投资与对外投资的顺序关系、直接投资与间接投资的分布关系等等。
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理
第六章投资管理知识点：投资管理的原则
● 定义： ● 详细描述：
（一）可行性分析原则（二）结构平衡原则投资項目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金。（三）动态监控原则投资的动态监控，是指对投资项目实施过程中的进程控制。【提示】可行性分析原则 1．内容：主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。 2．财务可行性的含义及内容（1）含义是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前题下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。同时，一般也包含资金筹集的可行性。（2）内容财务可行性分析的主要方面和内容包括： ①收入、费用和利润等经营成果指标的分析； ②资产、负债、所有者权益等财务状况指标的分析； ③资金筹集和配置的分析；资金流转和回收等资金运行过程的分析； ④项目现金流量、净现值、内含报酬率等項目经济性效益指标的分析，項目收益与风险关系的分析等。例题： 1.在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投

2018中级财务管理-第六章投资管理

、单项选择题1、关于债券价值与债券持有期限的关系，下列说法中不正确的是（）。

A、随着债券持有期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值，但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳B、不管是平价、溢价还是折价债券，都会产生不同期限下债券价值有所不同的现象C、债券持有期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小D、引起债券价值随债券持有期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致您未做该题正确答案：B解析：引起债券价值随债券持有期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致。

如果债券票面利率与市场利率之间没有差异，债券持有期限的变化不会引起债券价值的变动。

也就是说，只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。

选项B不正确。

2、“变现能力强、持有目的可以相互转换“体现的证券资产的特点是（）。

A、可分割性B、持有目的多元性C、强流动性D、高风险性您的答案：B正确答案：C解析：证券资产具有很强的流动性，其流动性表现在：（1）变现能力强。

证券资产往往都是上市证券，一般都有活跃的交易市场可供及时转让。

（2）持有目的可以相互转换。

当企业急需现金时，可以立即将为其他目的而持有的证券资产变现。

3、下列投资项目财务评价指标中，属于静态评价指标的是（）。

A、净现值B、现值指数C、静态回收期D、内含报酬率您未做该题正确答案：C解析：考虑货币时间价值因素的称为动态评价指标，没有考虑货币时间价值因素的称为静态评价指标。

静态回收期没有考虑货币时间价值，所以属于静态评价指标。

4、下列关于债券投资的相关表述中，错误的是（）。

A、债券的期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小B、债券一旦发行，市场利率就成为债券持有期间影响债券价值的主要因素C、债券的内在价值是未来各期的利息的现值之和D、债券的内部收益率就是债券投资项目的内含报酬率您未做该题正确答案：C解析：从债券估价基本模型的公式中可知，债券的内在价值是未来各期收取的利息和收回的本金的现值之和。

中级财务管理第六章投资管理习题及答案

第六章投资管理一、单项选择题1.下列关于企业投资管理特点的说法中，不正确的是（）。

A.属于企业的战略性决策B.属于企业的程序化管理C.投资价值的波动性大D.属于企业的非程序化管理2.关于独立投资方案，下列说法中不正确的是（）。

A.独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的B.独立投资方案的决策属于筛分决策C.独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序D.一般采用净现值法进行比较决策3.某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，今年刚分配的股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，该股票β系数为1.3，则该股票的价值为（）元。

A.65.53B.68.96C.55.63D.71.864.下列关于项目投资与证券投资的说法中，正确的是（）。

A.它们是按投资活动与企业本身的生产经营活动关系进行分类的B.项目投资属于间接投资C.分类角度强调的是投资的方式性D.分类角度强调的是投资的对象性5.某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。

A.3125B.3875C.4625D.53756.关于证券投资的目的，下列说法不正确的是（）。

A.分散资金投向，降低投资风险B.利用闲置资金，增加企业收益C.稳定客户关系，保障生产经营D.提高资产的稳定性，增强偿债能力7.已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要收益率为12%，则该股票目前价值的表达式正确的是（）。

A.2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）B.2.1/（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）C.2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，3）D.2.1/（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，3）8.张三手中有100万元，想将手中的钱投资项目，目前有两个互不相关的项目甲和乙，甲需要投资60万元，乙需要投资40万元，则甲和乙之间的关系是（）。

第六章投资管理课后作业

第六章投资管理课后作业一、单项选择题1.企业投资可以划分为直接投资和间接投资的分类依据是（）。

A.投资活动对企业未来生产经营前景的影响B.投资对象的存在形态和性质C.投资活动与企业本身的生产经营活动的关系D.投资活动资金投出的方向2.企业投资按投资项目之间的相互关联关系，可以划分为（）。

A.独立投资和互斥投资B.对内投资与对外投资C.发展性投资与维持性投资D.项目投资与证券投资3.固定资产更新决策的决策类型是（）。

A.互斥投资方案B.独立投资方案C.互补投资方案D.相容投资方案4.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。

A.固定资产投资B.折旧与摊销C.无形资产投资D.递延资产投资5.某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目第二年垫支的营运资金为（）万元。

A.160B.55C.105D.356.某公司下属两个分厂，一分厂从事空调的生产和销售，年营业收入6000万元，现在二分厂准备投资一项目也从事空调的生产和销售，预计该项目投产后每年为二分厂带来营业收入3000万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂营业收入减少450万元，那么从该公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的相关现金流入为（）万元。

A.3000B.9000C.8550D.25507.某投资方案的年营业收入为50000元，年营业成本为30000元，其中年折旧额5000元，所得税税率为25%，该方案的每年营业现金流量为（A.16250B.20000C.15000D.432008.某公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）元。

A.减少360B.减少1200C.增加9640D.增加103009.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。

2013中级财管-第六章投资管理

第六章投资管理第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义----1、投资是企业生存与发展的基本前提；2、投资是获取利润的基本前提；3、投资是企业风险控制的重要手段二、企业投资管理的特点-----1、属于企业的战略性决策；2、属于企业的非程序化管理；3、投资价值的波动性大三、企业投资的分类（一）按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系分：1、直接投资；2、间接投资（二）按投资对象的存在形态和性质分：1、项目投资（属于直接投资）；2、证券投资（属于间接投资）（三）按投资活动对企业未来生产经营前景的影响分：1、发展性投资（战略性投资）；2、维持性投资（战术性投资）（四）按投资活动资金投出的方向分：1、对内投资；2、对外投资【提示】对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。

（五）按投资项目之间的相互关联关系分：1、独立投资（各项目能同时并存）；2、互斥投资（各项目不能同时并存）四、投资管理的原则---1、可行性分析原则（环境、技术、市场、财务；资金筹集）；2、结构平衡原则；3、动态监控原则（对投资项目实施过程中的进程控制）合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系只有遵循结构平衡的原则，投资项目实施后才能正常顺利地运行，才能避免资源的闲置和浪费。

第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（NCF=现金流入量－现金流出量）―――１、投资期现金流量；２、营业期现金流量；３、终结期现金流量（一）投资期―――①在长期资产上的投资；②垫支的营运资金一般情况下，初始阶段中固定资产的原始投资通常在年内一次性投入（如购买设备），如果原始投资不是一次性投入（如工程建造），则应把投资归属于不同投入年份之中。

（二）营业期（重点记忆以下公式）税后付现成本＝付现成本×（1－税率）；税后收入＝收入金额×（1－税率）非付现成本（如：折旧）可以起到减少税负的作用，其公式为：税负减少额＝非付现成本×税率（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税＝税后营业利润＋非付现成本＝收入×（1－所得税率）－付现成本×（1－所得税率）＋非付现成本×所得税率特殊问题：①对于在营业期内的某一年发生的大修理支出来说，如果会计处理在本年内一次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。

第六章投资管理

第六章投资管理【考情分析】本章属于重点章，主要内容是项目投资管理和证券投资管理，其中项目投资管理是综合题的重要考点，证券投资管理是计算分析题的重要考点；另外，本章的内容在客观题中也经常出现。

综合来看，2013年本章的分值预计在18分左右，考生要给予足够的重视。

客观题主要考点及经典题解【考点1】投资分类与管理原则【例·多选题】下列各项中，属于间接投资的是（）。

A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资[答疑编号5689060101：针对该题提问]『正确答案』AB『答案解析』直接投资一般形成的是实体性资产，而间接投资形成的是金融性资产，股票、债券投资是间接性投资。

【例·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的是（）。

A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资[答疑编号5689060102：针对该题提问]『正确答案』ABC『答案解析』项目投资形成的是企业实体性投资，故A正确。

证券投资属于金融性投资，B正确，对内投资是形成实体资产的投资，C正确。

对外投资也有直接投资，例如与其他公司成立合营企业，所以D选项错误。

【例·单选题】下列各项中，属于发展性投资的是（）。

A.更新替换旧设备B.配套流动资金投资C.生产技术革新D.企业间兼并合作[答疑编号5689060103：针对该题提问]『正确答案』D『答案解析』发展性投资涉及企业的发展壮大及生产能力的提高。

故选D【例·判断题】（2011年）在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。

（）。

[答疑编号5689060104：针对该题提问]『正确答案』×『答案解析』技术可行性分析应该在财务可行性分析之前，除此之外还要进行环境可行性分析等。

【考点2】现金流量与评价指标【例·多选题】一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量。

中级会计《财务管理》第六章

第六章投资管理第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义二、企业投资管理的特点三、企业投资的分类四、投资管理的原则第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（一）投资期（二）营业期【补充几个概念】（三）终结期【提示】①在实务中，对某一投资项目在不同时点上现金流量数额的测算，通常通过编制“投资项目现金流量表”进行。

②一般情况下，终结期时间较短，通常相关流量作为项目经营期终点流量处理。

二、净现值（NPV）（一）基本原理（二）对净现值法的评价三、年金净流量（ANCF）四、现值指数（PVI）总结:NPV≥0→PVI≥1→ANCF≥0→实际报酬率≥要求的报酬率问题：实际报酬率＝？五、内含报酬率（IRR）（一）基本原理内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。

决策原则：当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。

1.未来每年现金净流量相等时（年金法）NPV＝NCF×（P/A，i，n）－I计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过查年金现值系数表，即可找出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。

2.未来每年现金净流量不相等时（逐次测试法）如果投资方案的每年现金流量不相等，各年现金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金现值系数表的方法来计算内含报酬率，而需采用逐次测试法。

（二）对内含报酬率法的评价六、回收期（PP）回收期，是指投资项目的未来现金净流量（或现值）与原始投资额（或现值）相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。

（一）静态回收期静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。

1.未来每年现金净流量相等时这种情况是一种年金形式，因此：静态回收期＝原始投资额/每年现金净流量2.未来每年现金净流量不相等时的计算方法在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。

第6章投资管理

第六章投资管理一、单项选择题1．在长期投资决策中，一般属于经营期现金流出项目的有( )。

A．经营成本B．开办费投资C．固定资产投资D．无形资产投资2．从项目投资的角度看，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营投入的全部现实资金称为( )。

A．投资总额B．现金流量C．原始总投资D．项目总投3．在其他条件不变的情况下，若企业提高折现率，数字大小不会因此受到影响的指标是( )。

A．净现值B．获利指数C．净现值率D．内部收益率4．已知某投资项目按14％折现率计算的净现值大于零，按16％折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定( )。

A．小于14％B．等于15％C．大于16％D．大于14％，小于l6％5．下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是( )。

A．原始投资B．现金流量C．项目计算期D．设定折现率6. 内部收益率是一种能使投资方案的净现值( )的折现率。

A．大于零B．等于零C．小于零D．大于等于零7．通过净现值判别项目是否可行的准则是( )。

A．NPV>0 B．NPV=0C．NPV<0 D．NPV≤08．原始投资额是反映项目( ) 的价值指标。

A．所需现实资金 B. 投资总体规模C．所需潜在资金 D. 固定资产规模9. 下列不属于静态评价指标的是( )。

A．投资利润率 B. 投资利税率C．净现值D．静态投资回收期10．投资利润率与投资回收期的相同点是( )。

A．两个指标中的“投资”，均是原始投资额B．均没有考虑资金时间价值C．都需要使用现金流量D. 都需要使用利润指标11．一般地，流动资金回收发生于( )。

A．建设起点B．投产时点C．项目终结点 D. 经营期的任一时点12．某投资方案折现率为16％时，净现值为6．12万元；折现率为18％时，净现值为-3．17万元，该方案的内部收益率为( )。

A．14．68％B．17．32％C. 18．32％D．16．68％13. 假定有A、B两个投资方案，它们的投资额相同，各年的现金流量总和也相等，但A方案的现金流量逐年递增，B方案的现金流量逐年递减。

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