国际财务管理-外汇汇率预测培训课件
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第四章 外汇汇率预测
1.费雪效应理论
费雪效应理论阐述的是利率与通货膨胀率 之间的关系。
例如：某个国家在基期的实际利率r为 10%，这意味着如果投资者进行投资， 1年后的收益为（1+10%）。如果在t 期，该国的预期通货膨胀率I为6%， 则该投资者在第t期以名义利率i获得的 投资收益除了时间价值外，还需要弥
补通货膨胀引起的本金和实际收益的 购买力下降损失。即：
S(t+1)
P(f,t+1)
P(h,t) = St
× P(f,t)
S(t+1)
1+Ih= St ×(1+If)
1+Ih 1+If
S(t+1) = St
其中， P(h,t+1) 和P(h,t) 分别表示本国t期和t+1期一般物价水平，可用本国物价指数表示 P(f,t+1)和P(f,t)分别表示外国t期和t+1期一般物价水平，可用外国物价指数表示 Ih和If分别表示本国和外国的通货膨胀率
上述等式表明两个国家t期和t+1期 的汇率变动可以由该期间这两个国 家的相对通货膨胀率确定。在通货 膨胀不是很严重的情况下，上述公 式可简化为：
Ih-If≈ S(t+1)- St
【例】假设英国和美国当年的通货膨 胀率分别为3%和5%，那么根据相对 购买力平价理论，英镑的汇率应该上 升而美元相对英镑贬值，汇率变动的 幅度大致为2%（5%-3%）。如果期初 汇率（St)为1英镑换1.5美元，那么期 末1英镑大约值1.53美元（1.5×1.02）。
国际财务管理04
第四节 实际中的汇率预测技巧
一、技术分析法 Leabharlann Baidu、基本分析法 三、依据市场汇率法 四、对汇率预测结果的评价
一、技术分析法
是对外汇市场的市场行为所作的分析。其特点 是通过数学和逻辑方法对市场过去和现在的行 为进行总结，从而预测外汇市场的未来变化趋 势。 技术分析的三大假设：市场行为包含一切信息； 价格沿趋势移动；历史会重演。 实证研究表明：没有任何一种技术分析模型能 够持续带来投机利润。
非抵补利率平价：
i − i
∗
=
E
e
− E E
抵补利率平价：
i − i
∗
F − E = E
抵补的利差套利
即期汇率为＄1.4000/￡，三个月远期汇率为 ＄1.3860/￡，英国三个月利率为3%，美国三 个月利率为2.25%，交易额度为＄2800000或 ￡2000000。 通过抵补利率平价公式可判断：美元远期升水 幅度大于美英利率差。
四、管理浮动或固定汇率制度下的预测
步骤4 步骤4： 预测政府可能采取的对策。除了货币贬值以外，政府 还有其他选择，包括外汇管制、紧缩货币、通过货币 和财政政策吸引外国资本流入和从国外借款等。 步骤5 步骤5： 分析政府可能采取的对策对未来汇率的影响。例如， 外汇管制和紧缩货币措施不会持续很久，要求货币贬 值的压力就会增加。另外，预测人员还应该注意，一 国的主要贸易伙伴施加的政治压力。对外汇市场的干 预，只有各主要国家采取协调行动时才奏效。
国际财务管理基础 教学 第四讲 国际金融和汇率预测中的平价关系
无风险条件下，外币投资报酬率： 本币投资报酬率： 市场均衡条件下，本币投资和外币投资报酬率相等
即：
外币筹资成本率的计算
例：假设英镑的贷款年利率为3%，英镑与美元的即期汇率为＄ 1.5678/ ￡，12个月期的远期汇率为＄ 1.5680￡，预期12个月之后的即期汇率为 ＄ 1.5682/￡,美元的存款年利率为4%。现有一美国公司，拟进行＄200万 为期一年的筹资。 （1）计算该四进行美元贷款的筹资成本，贷款的终值，贷款的成本率； （2）如果该公司不愿意承担外汇风险，计算该公司进行英镑筹资的筹资 成本（美元），贷款终值（美元），筹资成本率； （3）如果该公司愿意承担外汇风险，计算该公司进行英镑筹资可能的筹 资成本（美元），贷款终值（美元），筹资成本率； （4）你认为该公司应如何进行筹资决策，为什么？
购买力平价（PPP） 包括绝对购买力平价和相对购买力平价 绝对购买力平价：在一定时点上，两国货币之间的汇率，决定于两国一 般物价水平之商。
S (d / f ) Pd Pf
绝对购买力平价计算汇率的作用：
第一，可以用PPP决定的汇率作为评价外汇市场货币市场价值的比较基础， 判断价值是否被高估或者低估；
第四讲 平价关系及汇率预测
1 理论基础：套利和一价定律 2 利率平价（IRP） 3 购买力平价（PPP） 4 费雪效应（FE） 5 国际费雪效应（IFE） 6 远期平价（FP） 7 汇率预测
第一章 课件 国际财务管理
第一大类：经济与经营方面的风险，包括 ① 汇率变动风险；② 利 率变动风险；③ 通货膨胀风险；④ 经营管理风险；⑤ 其他经营风险。
第二大类：上层建筑与政治风险，包括 ① 政府变动的风险；② 政 策变动的风险；③战争因素的风险；④ 法律方面的风险；⑤ 其他政治 风险。
三 国际财务管理的内容
（1）国际财务管理的环境* * 各个国家的政治、经济、社会、法律的大相径庭，使国际财务管理 面临着比国内企业更为复杂的环境。这就要求国际企业的财务管理人员 综合各种因素，认真分析和合理预测企业财务管理的环境。 （2）外汇风险管理* * 外汇风险管理是国际财务管理的最基本内容之一，也是国际财务管理 与国内财务管理的主要区别之所在，国际财务管理的其他内容也都是在 此基础上展开论述的。 外汇风险：指由于汇率的变动而给企业的收益带来的不确定性。 外汇风险分类：交易风险、换算风险、经济风险
（3）国际筹资管理* *
筹资管理是财务管理的最基本只能之一，以低成本、低风险大量 筹集资金，是国际企业具有竞争能力的主要表现。国际企业的而资金 来源十分广泛，主要有：① 公司内部的资金；② 母公司地主过资金； ③ 子公司东道国资金；④ 国际金融机构的资金。 国际企业的额筹资方式主要有：① 国际股份集资；② 国际债券； ③ 国际租赁；④ 国际银行信贷；⑤ 国际贸易信贷；⑥ 国际金融机构 贷款。 （4）国际投资管理* * 国际投资管理是把筹集到的资金用于国际生产经营活动，以获取收 益的行为。
第十二章、国际财务管理
二、国际债券筹资
2、国际债券的价格、利率、发行费和成本率 （1）国外债券利率：有固定利率和浮动利率。 （一般使用固定利率） （2）发行价格：
1 票面利率 偿还期限 面值 1 认购者收益率 偿还期限 1 6% 5 1000 1 8% 5 928.57
三、国外投资环境的评价
1、国外投资环境的内容： （1）自然因素：主要指自然资源、人力资源、 地理环境等与人的主观努力关系不大的客 观环境。难以改变。 （2）人为因素：如对外开放进程、政策的稳定 性、连续性、对国外投资的鼓励措施等。 （3）人为自然因素：介于两者之间。如经济增 长率、劳动效率、经济结构、基础设施建 设等。
一、外汇汇率与外汇市场
（3）买入价与卖出价 买入价：指银行买入外汇的汇率。 卖出价：是银行卖出外汇的汇率， 无特别声明，一般指中间汇率。 （4）升水与贴水： 升水与贴水：指远期汇率与即期汇率的差额。 在直接标价法下： 升水（贴水）=远期汇率－即期汇率 升水与贴水一般用百分比表示：
一、外汇汇率与外汇市场
四、政治风险的预测与管理
2、政治风险的预测 (1)实地考察和听取专家意见。这十分有效。 (2)进行因素评估和市场预测。 A、分析指数 经济指数：外债/GNP，国际收支/GNP， 债务/出口 经济风险： 政治风险：
四、政治风险的预测与管理
B、信用指数 重议能力 支付记录 C、市场指数 债务收益率 短期收益率 代收折扣
T4国际财务管理课件
即期外汇市场
套算汇率
指两种货币都通过各自对第三国的汇率算出来的 汇率。 世界外汇市场只公布按美元标价计算的外汇汇率， 不能直接反映其他外币之间的汇率，要换算出其 他各种货币的汇率，就要用各种货币对美元汇率 进行套算。 套算汇率是非美元货币间的比率，也称交叉汇率。
即期外汇市场
套算汇率例子
£ 300m Y银行的€ €1,210m £ 400m 存款 €1,320m €880m Y银行的£ £ 200m £ 100m €770m 存款 £ 600m 其它负债和 £ 400m 所有者权益 1,700m £ 1,700m 总负债及 £ 所有者权益
其它资产
总资产
其它资产
总资产
€590m
€2,020m
即期外汇市场
该商人用€250,000以美国银行欧元的买入价兑换 到所需美元。 €250,000×($1.4739/£1) = $368,475 该商人用£500,000以美国银行美元的卖出价兑换 到所需美元。 £500,000×($1/£0.5076) ≈ $985,028 该商人向美国银行一共可兑换到$1,353,503。
专题四 外汇市场
教学目标
掌握银行间的通汇关系
理解即期汇率的标价方式及其联系
国际财务管理之外汇市场与汇率预测
9
二、汇率及其标价方法
汇率
不同货币买卖之间的兑换比率，即一 个国家的货币折算为另一个国家货币 的价格。
汇率的标价方法
直接标价法 间接标价法
10
汇率及其标价方法
直接标价法
以一定单位的外国货币为标准，计算 应付多少单位的本国货币的标价方法。
1美元=8.6人民币
间接标价法
以一定单位的本国货币为标准，折算 为一定数额的外国货币的标价方法。 英国采用这种标价方法。
24
远期外汇交易
远期外汇交易的作用
套期保值，回避外汇风险。 投机套汇，获取收益。
套期保值的种类
买进套期保值 卖出套期保值
25
买进套期保值
买进套期保值的含义
就是预计未来某一时间需要某种外币 时，在远期外汇市场上签订买入同一 外币的远期合约。
26
买进套期保值示例
例4：某中国国际企业从美国进口商品， 3个月后需要150万美元。当时美元的即 期汇率1美元=7.89人民币，3个月的远期 汇率1美元=7.90人民币。如果该企业签 订远期合约，有什么好处？ 锁定外汇成本，防止外汇升值带来的风 险 思考
5
无形外汇市场
《国际财务管理》课件 第三章外汇市场与汇率预测
外汇市场交易货币所占比例、 单位：%
美 元/ 欧 元 2001 2004 2007 30 28 27 美 元/ 日 元 20 17 13 美 元/ 英 镑 11 14 12 美 元/ 澳 元 4 5 6 美 元/ 其 他 26 24 30 欧 元/ 日 元 3 3 2 欧 元/ 英 镑 2 2 2 欧 其 元/ 他 其 他 3 3 6 2 2 4
巴弹 林 性 沙 特浮 巴动 西汇 智率 阿制
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/
1994/01/01
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、
外汇市场成为投资热点的优势所在：
最大最公平的市场（日交易量 相当于期货市 场的 4 倍，美股市场的 30 倍） ； 24 小时市场； 成本低，免佣金 交易品种简单 （欧元 / 美元，美元 / 日元等） 熊市、牛市均能获利 杠杆比率，放大资金 。
各国外汇交易额占全球交易额的比例、
40 35 30 25 20 15 10 5 0 1998 2001 2004 2007 美国 英国 日本 新加坡 香港 德国 澳大利亚
国际重要汇市交易时间（北京时间） 惠灵顿 04:00～13:00 悉尼 06:00～15:00 东京 08:00～15:30 香港 10:00～17:00 法兰克福 14:30～23:00 伦敦 15:30～00:30 纽约 21:00～04:00
2、汇率的分类
《国际财务管理》课件
课程目标
1 全球视野
帮助您拓宽全球化财务思 维，了解全球市场的特点 和挑战。
2 决策技巧
提供实用工具和策略，帮 助您在国际环境中做出明 智的财务决策。
3 战略洞察
培养您的战略思维，从而 更好地把握国际财务管理 的机遇和挑战。
国际资本预算和资本结构
1
资本预算决策
学习如何评估全球投资项目的价值和风险，以做出明智的决策。
投资组合
学习如何构建和管理全球投 资组合，以最大程度地降低 风险并实现回报。
外汇风险管理
汇率风险评估
了解如何评估和管理跨国贸易和 投资中的汇率风险，以保护您的 利润和资产。
对冲策略
探索各种外汇对冲工具和策略， 以降低汇率波动带来的风险。
跨国金融团队合作
了解如何有效协调全球金融团队， 在外汇风险管理中取得协同效应。
2
资本结构优化
探索在国际环境中优化公司的资本结构和融资选择。
3
案例研究
通过实际案例，深入分析资本预算和资本结构的关键问题和挑战。
国际投资和融资决策
外国直接投资
了解外国直接投资的动机、 战略和风险，为您的组织做 出明智的全球扩张决策。
跨境融资
研究跨境融资的不同形式和 全球金融市场的特点，以满 足您的融资需求。
《国际财务管理》PPT课 件
欢迎大家来到今天的《国际财务管理》PPT课件。在本课程中，我们将探讨全 球财务管理的关键概念和实践，为您提供独特的视角和策略。
国际财务管理第4章PPT课件
27
它的交易分为三个层次： • 第一层次为银行与顾客之间的交易 • 第二层次为纽约银行间的交易 • 第三层次为纽约银行与国外银行的交易。
• 另外纽约外汇市场负担着繁重的国际资金 结算和国际资本转移任务。
28
• （三）东京外汇市场 • 东京外汇市场是亚洲最重要的外汇市场，
在规模上仅次于伦敦和纽约，位居世界第 三。它是随着日本对外经济和贸易的发展 而发展起来的，是与日本金融自由化、国 际化的进程相联系的。
6
（二）汇率的概念与分类 1．汇率的概念
汇率 （Exchange Rate）亦称“外汇 行市或汇价”，是一国货币兑换另一国货 币的比率，也就是以一种货币表示另一种 货币的价格。
常用的标价方法为直接标价法和间接标 价法。
7
• 直接标价法（Direct Quotation ）又称为 应付标价法，是以一定单位的外国货币作 为标准，折算为本国货币来表示其汇率。
第4章 外汇市场及外汇交易
1
整体概述
概述一
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概述二
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概述三
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2
学习目标
通过本章学习，应掌握以下知识要点： • 1. 外汇的定义及特征； • 2．汇率的定义、种类及标价方法； • 3. 外汇市场的定义、类型、功能及结构； • 4．世界主要的外汇市场情况； • 5. 即期交易、远期交易与掉期交易； • 6. 货币期货交易及货币期货市场； • 7．货币期权交易与货币期权市场； • 8. 套汇与投机的操作； • 9. 外汇市场的发展趋势。
它的交易分为三个层次： • 第一层次为银行与顾客之间的交易 • 第二层次为纽约银行间的交易 • 第三层次为纽约银行与国外银行的交易。
• 另外纽约外汇市场负担着繁重的国际资金 结算和国际资本转移任务。
28
• （三）东京外汇市场 • 东京外汇市场是亚洲最重要的外汇市场，
在规模上仅次于伦敦和纽约，位居世界第 三。它是随着日本对外经济和贸易的发展 而发展起来的，是与日本金融自由化、国 际化的进程相联系的。
6
（二）汇率的概念与分类 1．汇率的概念
汇率 （Exchange Rate）亦称“外汇 行市或汇价”，是一国货币兑换另一国货 币的比率，也就是以一种货币表示另一种 货币的价格。
常用的标价方法为直接标价法和间接标 价法。
7
• 直接标价法（Direct Quotation ）又称为 应付标价法，是以一定单位的外国货币作 为标准，折算为本国货币来表示其汇率。
第4章 外汇市场及外汇交易
1
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2
学习目标
通过本章学习，应掌握以下知识要点： • 1. 外汇的定义及特征； • 2．汇率的定义、种类及标价方法； • 3. 外汇市场的定义、类型、功能及结构； • 4．世界主要的外汇市场情况； • 5. 即期交易、远期交易与掉期交易； • 6. 货币期货交易及货币期货市场； • 7．货币期权交易与货币期权市场； • 8. 套汇与投机的操作； • 9. 外汇市场的发展趋势。
跨国公司财务管理(国际财务管理)(PPT 54页)
（4）要加强外汇风险管理 人民币与外汇在经常性项目下将要自由兑换，在
资本项目下的自由兑换也将逐步放开，这是一个必 然趋势。原因如下：一是外国投资者将由对我国的 实业投资逐渐走向实业投资与证券投资并举的局面， 我国资本市场也需外资的进入以补充新鲜血液；二 是随着衍生金融工具的发展，期货市场、期权交易 的发展，外汇市场也必将开放，走向外汇与人民币 间的自由兑换；三是随着我国经济势力与综合国力 的增强，人民币必将成为世界几大国际性货币之一， 客观上要求人民币与外汇自由兑换。同时，人民币 的汇率也将走向市场化。
跨国公司的财务管理涉及，国际融资、投 资活动，国际结算与外汇汇兑业务，国内母 公司与国外分公司、子公司的内部财务管理 体制，向外国政府的纳税业务，制订公司内 部转移价格，处理好关联交易等，这些都属 于国际财务管理问题。
与此相联的是要加强母公司对分公司与
子公司的财务监督与控制，防止分公司与子 公司的经营者侵犯母公司的权益。在跨国公 司的财务管理中，财务主管人员不仅要熟悉 国内的财务法规，还要通晓东道国的财务法 规与税法、金融法、产业政策和政治经济形 势，才能在纷繁复杂的国际环境中搞好资本 跨国经营，以较少的资本投入取得更多的收 益。
政府部门应下大力气建立我国企业与经
理人员、财务主管人员的企业信用体系和个 人信用体系，通过网络向国内外公开；另一 方面，也要作好信息搜寻工作，对外国企业 （特别是跨国公司）的信用状况与个人信用 状况通过网络向国内企业公开，作到知己知 彼。对企业要求查询的某些国内外小企业的 基本情况与信用状况，应该开展查询服务， 充分发挥政府职能部门在维护信用中的作用。
国际财务管理之外汇市场与汇率预测
黄金平价： 1973年，固定汇率制崩溃后，各国使用的是多种形式的浮动汇率制度。 分类如下： 1.自由浮动汇率制度和管理浮动汇率制度 我国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理 的浮动汇率制度。人民币汇率波动区间增大。 2.单独浮动汇率制度、钉住浮动汇率制度和弹性浮动汇率制度
§ 3.2 外汇交易
（1）外币现钞，包括纸币，铸币； （2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银 行卡等； （3）外汇有价证券，包括债券、股票等； （4）特别提款权； （5）其他外汇资产。
二、外汇市场
1.外汇市场的定义：外汇市场就是进行外汇买卖的交易场所。 2.外汇市场的分类： （1）按照是否有形可分为： 有形外汇市场、无形外汇市场； （2）按照参与者不同可分为：客户市场、银行同业市场； （3）按照交易方式分为：即期外汇市场、远期外汇市场、外汇期 货市场、外汇期权市场。
测项目现金流量的准确程度，这不仅体现在对投资资金的估算上，而且体现 在对未来流回本国的项目收益的估算上。
（3）在国际企业项目营运过程中，出口产品或进口原材料、筹集短期资 金等活动是否需要进行套期保值，是否可以利用汇率可能的变动投机获利， 都取决于对汇率变化的准确预测。
Байду номын сангаас
§ 3.3.2 汇率的影响因素
（1）期权期限的长短 （2）市场即期汇率与期权合同中约定的执行价格之间的差别 （3）汇率预期波动的程度
§ 3.2 外汇交易
（1）外币现钞，包括纸币，铸币； （2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银 行卡等； （3）外汇有价证券，包括债券、股票等； （4）特别提款权； （5）其他外汇资产。
二、外汇市场
1.外汇市场的定义：外汇市场就是进行外汇买卖的交易场所。 2.外汇市场的分类： （1）按照是否有形可分为： 有形外汇市场、无形外汇市场； （2）按照参与者不同可分为：客户市场、银行同业市场； （3）按照交易方式分为：即期外汇市场、远期外汇市场、外汇期 货市场、外汇期权市场。
测项目现金流量的准确程度，这不仅体现在对投资资金的估算上，而且体现 在对未来流回本国的项目收益的估算上。
（3）在国际企业项目营运过程中，出口产品或进口原材料、筹集短期资 金等活动是否需要进行套期保值，是否可以利用汇率可能的变动投机获利， 都取决于对汇率变化的准确预测。
Байду номын сангаас
§ 3.3.2 汇率的影响因素
（1）期权期限的长短 （2）市场即期汇率与期权合同中约定的执行价格之间的差别 （3）汇率预期波动的程度
第十一章国际财务管理ppt课件
交易风险管理的方法包括外部市场方法、 公司内部经营方法和互换方法等 。
（1）外部市场方法 ：主要是利用货币 市场、远期外汇市场、外汇期货市场 和外汇期权市场进行套期保值。
货币市场套期保值：就是通过签订借 贷合约使未来付出(或收入)的本币数 量确定，从而避免交易风险的一种方 法。
例如美国公司向英国公司出口一批价值 250 000英镑的产品，约定3个月后以英镑 付款，美国公司因在3个月后获得英镑货 款而遭受交易风险。
期货市场套期保值：就是通过买入或 卖出外汇期货合约，使未来付出(或收 入)的本币数量确定的一种方法。
期货市场套期保值与远期外汇市场套 期保值相似，有时可能与企业保值要 求的金额、时期等不相匹配。
外汇期权套期保值。外汇期权是一种货币买卖合 约，它授予期权购买者在规定的日期或在此之前 按照事先约定的价格购买或出售一定数量某种货 币的权利。
美国公司应在英国货币市场借入3个月期 英镑，以便3个月后以收到的英镑货款来 偿还英镑借款本息，并将借入的英镑马上 按即期汇率兑换成美元。
远期外汇市场套期保值：就是通过签订远 期外汇买入(或卖出)合约，使未来付出(或 收入)的本币数量确定，从而避免交易风险 的一种方法。
例如美国公司向英国公司出口一批价值 250 000英镑的产品，约定3个月后以英镑 付款，美国公司应于销货当日与外汇银行 签订一项3月期的远期英镑卖出合约 ，3个 月后，美国公司以收到的250 000英镑货款 与外汇银行进行交割 。美国公司收到的美 元货款在销售当日就已确定下来 。
（1）外部市场方法 ：主要是利用货币 市场、远期外汇市场、外汇期货市场 和外汇期权市场进行套期保值。
货币市场套期保值：就是通过签订借 贷合约使未来付出(或收入)的本币数 量确定，从而避免交易风险的一种方 法。
例如美国公司向英国公司出口一批价值 250 000英镑的产品，约定3个月后以英镑 付款，美国公司因在3个月后获得英镑货 款而遭受交易风险。
期货市场套期保值：就是通过买入或 卖出外汇期货合约，使未来付出(或收 入)的本币数量确定的一种方法。
期货市场套期保值与远期外汇市场套 期保值相似，有时可能与企业保值要 求的金额、时期等不相匹配。
外汇期权套期保值。外汇期权是一种货币买卖合 约，它授予期权购买者在规定的日期或在此之前 按照事先约定的价格购买或出售一定数量某种货 币的权利。
美国公司应在英国货币市场借入3个月期 英镑，以便3个月后以收到的英镑货款来 偿还英镑借款本息，并将借入的英镑马上 按即期汇率兑换成美元。
远期外汇市场套期保值：就是通过签订远 期外汇买入(或卖出)合约，使未来付出(或 收入)的本币数量确定，从而避免交易风险 的一种方法。
例如美国公司向英国公司出口一批价值 250 000英镑的产品，约定3个月后以英镑 付款，美国公司应于销货当日与外汇银行 签订一项3月期的远期英镑卖出合约 ，3个 月后，美国公司以收到的250 000英镑货款 与外汇银行进行交割 。美国公司收到的美 元货款在销售当日就已确定下来 。
国际财务管理和汇率风险管理
国际财务管理和汇率风险管理在全球经济一体化进程中，国际财务管理和汇率风险管理变得尤为重要。随着国际贸易的增长和跨国投资的增加，企业面临着来自不同国家的货币波动风险。本文将探讨国际财务管理的概念和汇率风险管理的方法。
一、国际财务管理概述
国际财务管理是指企业在跨国经营活动中，处理与国际金融市场相关的财务问题的过程。它包括跨境资本流动、外汇市场、汇率风险和利率风险等方面。国际财务管理的目标是最大程度地提高企业的价值和利润。
二、汇率风险管理方法
1. 建立汇率风险管理策略
企业应该制定明确的汇率风险管理策略，如确定可接受的风险水平和预算、选择合适的避险工具等。同时，企业还需要持续监测和评估汇率风险，并对其进行及时调整。
2. 使用远期外汇合同
远期外汇合同是一种常见的汇率风险管理工具。它允许企业以特定的汇率在未来的某个时间点上购买或出售外汇，从而锁定未来交易的汇率。通过使用远期外汇合同，企业可以降低因汇率波动带来的不确定性。
3. 进行货币互换
货币互换是另一种常用的汇率风险管理方式。通过与外汇市场上的其他参与者进行协商，企业可以交换不同货币的本金和利息支付，从而规避汇率波动风险。货币互换需要与可信赖的交易对手建立合作关系。
4. 多元化经营地点和货币
企业可以通过多元化经营地点和货币来分散汇率风险。通过在多个国家开展业务，企业可以在不同货币中进行收入和支出，从而抵消部分汇率波动的影响。这种多元化策略可以减少企业对单一货币和汇率的依赖。
5. 转移定价策略
企业可以采取转移定价策略来管理汇率风险。通过将生产成本和定价策略相互关联，企业可以通过调整定价来应对汇率波动的影响。转移定价策略需要谨慎考虑市场和竞争环境，以确保企业的竞争力和盈利能力。
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2020/7/30
《国际财务管理》 广东工业大学 管理学院 许 慧
13
第三节 自由浮动汇率的预测
费雪效应
美国经济学家欧文·费雪（Irving Fisher）认为 每一国家的各义利率（i）、实质利率（r）、 和通货膨胀率（Ｐ）之间在如下关系：
（１＋i）=（１＋r）（１＋Ｐ） 简化可得： i=r+P+r·P 通常r·P数值很小，在实际操作中可忽略不计
SF 1 iB S0 1 iA
2020/7/30
《国际财务管理》 广东工业大学 管理学院 许 慧
18
第三节 自由浮动汇率的预测
➢移动平均图
2020/7/30
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第二节 汇率的预测方法
基本预测
基本预测法又称因素分析预测法，是根据经济 变量（因素）与汇率之间的基本关系来预测未 来汇率的方法
基本预测法又称因素包括以下两项
➢货币所代表的价值量的变化 ➢贷币供求状况的变化
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第二节 汇率的预测方法
基本预测
影响货币所代表价值的多少和货币供求的状况 的具体因素又是多方面的，既有经济因素，又 是有政治因素和心理因素等
✓ 国际收支状况 ✓ 通货膨胀率差异 ✓ 利率差异 ✓ 财政收支状况 ✓ 各国中央银行的市场干预 ✓ 市场预测心理 ✓ 国际政治形势的变化
根据当前的即期汇率预测未来汇率 根据当前的远期汇率预未来的即期汇率
混合预测法
由于各种汇率预测法各有优缺点，因而许多公 司便综合运用各种汇率预测方法，被称为混合 预测法
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第三节 自由浮动汇率的预测
预测通货膨胀差别
A 国通货膨胀率（PA）
图 4-1 通货膨胀、利率和汇率的相互关系图
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第三节 自由浮动汇率的预测
购买力平价说
购买力平价说的主要观点
➢一国货币对另一国货币的汇率，主要是由货分别在 两国的购买力决定的
➢两国货币的购买力之比，决定两国货币的交换比率 ，也就是汇率
第三节 自由浮动汇率的预测
利率平价说
不同国家利率差异，必然引起利息套汇，许多 套汇者不断地进行利息套汇，会出现利率平价
➢国际货币的流通影响到国内的货币供给关系
✓ 高利率国家货币国际需求大带来供给增加而利率下降 ✓ 低利率国家货币国际需求小带来供给减少而利率上升 ✓ 最终达到平衡，可获得远期与即期汇率关系：
第二篇Байду номын сангаас外汇风险管理
第四章
外汇汇率预测
本章要点
外汇预测的必要性 外汇预测方法 自由浮动汇率的预测 管理浮动汇率或固定汇率的预测
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第二节 汇率的预测方法
技术预测
技术预测法又称图表分析预测法，是以图表作 为主要依据，利用汇率的历史数据来预测未来 汇率的方法
5%
(1)
B 国通货膨胀率（PB）
10%
10% 5% 4.76% 1 5%
预测未来的即期汇率
目前的即期汇率（S0）1A 元=8B 元 未来的即期汇率(St)
1A 元
=8×1 10% 8.3810(B元)
1 5% 8.3180 8 100% 4.76%
8
(1)
(3)
名义利率差别 A 国名义利率（iA） 8.15% 实质利率 3% B 国名义利率（iB）
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第二节 汇率的预测方法
基本预测
基本预测法就是要分析以上各种因素对汇率变 动的影响，估计汇率变动的趋势和幅度
➢专家分析预测法
✓ 主观综合所有因素预测
➢计量模型预测法
✓ 建模进行回归预测
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从上式可得国际费雪应效的公式：
St 1iB S0 1iA
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St
S0
1iB 1iA
S0
St
1iA 1iB
将公式（10）代入公式（3），简化可得：
1 iB 1 iA
在iＡ较小的情况下，就可得到近似的国际费雪效应公式：
St S0 S0
13.3% 实质利率 3%（1+3%） （1+10%） =1+13.3%
13.3% 8.15% 1 8.15% 4.76%
(5)
(6)
预测远期汇率（sF） 1A 元 = 8 1 13.3% 100% 8.3810(B元)
1 8.15% 8.3180 8 100% 4.76%
8 (4)
这种方法是以以下的三个前提为基础的
➢市场行情说明一切 ➢价格按趋势变动 ➢历史不断地重现其自身
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第二节 汇率的预测方法
技术预测
技术预测法绘制和运用多种图表
➢条形图
✓ 它是图表分析法最基本的图
➢线形图
✓ 它是只在图上绘出每日的收盘价（横轴表示时间，纵轴表 示汇价），并用折线连接相邻的两点，形成高低起伏的线 条
iBiA
将例中的数据代入公式（9）、（11），可得：
（9） （10）
（11） （12）
St 81 1 1 8.13 .3% 5 %8.3810
1.3% 8.1% 54.7% 6 18.1% 5
S t 8 1 4 .7% 6 8 .3810
上述公式和计算说明，浮动的即期汇率会随着两国的利率差别而改变； 改变的幅度会和利率的差别一样，但改变的方向刚好相反。
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第二节 汇率的预测方法
市场预测
根据当前的即期汇率预测未来汇率 根据当前的远期汇率预未来的即期汇率
混合预测法
由于各种汇率预测法各有优缺点，因而许多公 司便综合运用各种汇率预测方法，被称为混合 预测法
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第二节 汇率的预测方法
市场预测
，进一步简化为： i=r+P
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第三节 自由浮动汇率的预测
国际费雪效应
购买力平价说建立了汇率与预期通货膨胀之间 的关系，而费雪效应表达了名义利率与预期通 货膨胀率之间的关系，把这两种关系联系起来 可得：
St 1 PB 1iB S0 1 PA 1iA