国际财务管理-外汇汇率预测培训课件
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外汇汇率及相关理论知识培训31页PPT
– (1+iA)/（1+iB）=f/ e0
– 远期升水率或贴水率（此处未折算为年利率） • （ f- e0 ）/e0 = (iA- iB）/ （1+iB）≈ iA- iB
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第二十二页，编辑于星期一：二十三点 十五分。
汇率预测及汇率理论
• 利率平价理论
– 实证检验中尽管发现远期升水率或贴水率与利率差异有 时会脱离利率平价理论计算的结果,但许多数据还是支持远期
• e1/e0 =（1+△e）=（1+πA）/（1+πB） • △e=（1+πA）/（1+πB）-1= （πA –πB）/ （1+πB）
• △e≈πA-πB
• 两国货币汇率变化百分比近似等于两国预期通货膨胀率的差额
• πA和πB：A国和B国的预期通货膨胀率
• e1：期末单位B国货币相当于A国货币的价格
汇率预测及汇率理论
• 利率平价理论
– 有关远期升水率或贴水率与利率之间的关系的理论
– 两国风险与期限相同的证券的利率差异在扣除交易成本之 后应等于外币的远期升水率或贴水率，这时的市场是均衡 的，而这种均衡状态称为利率平价。
– 如果利率差异与远期升水率或贴水率之间还没有形成利率平价，则 投资者可以采用抛补套利交易取得超过在国内投资的额外收益，而 资本的转移最终会导致市场汇率发生调整，使得抛补套利不再可行。
8
第九页，编辑于星期一：二十三点 十五分。
汇率是由哪些因素来决定的？
– 中央银行的独立性和币值的稳定
• 中央银行的独立性有助于建立一个值得信赖的、 稳定的货币政策
• 不稳定的货币政策会导致一国货币币值的下跌 • 中央银行所面临的压力
– 政策目标的多重性：充分就业、币值稳定、及其他 – 增加货币供给、降低利率水平 – 弥补财政赤字
– 远期升水率或贴水率（此处未折算为年利率） • （ f- e0 ）/e0 = (iA- iB）/ （1+iB）≈ iA- iB
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第二十二页，编辑于星期一：二十三点 十五分。
汇率预测及汇率理论
• 利率平价理论
– 实证检验中尽管发现远期升水率或贴水率与利率差异有 时会脱离利率平价理论计算的结果,但许多数据还是支持远期
• e1/e0 =（1+△e）=（1+πA）/（1+πB） • △e=（1+πA）/（1+πB）-1= （πA –πB）/ （1+πB）
• △e≈πA-πB
• 两国货币汇率变化百分比近似等于两国预期通货膨胀率的差额
• πA和πB：A国和B国的预期通货膨胀率
• e1：期末单位B国货币相当于A国货币的价格
汇率预测及汇率理论
• 利率平价理论
– 有关远期升水率或贴水率与利率之间的关系的理论
– 两国风险与期限相同的证券的利率差异在扣除交易成本之 后应等于外币的远期升水率或贴水率，这时的市场是均衡 的，而这种均衡状态称为利率平价。
– 如果利率差异与远期升水率或贴水率之间还没有形成利率平价，则 投资者可以采用抛补套利交易取得超过在国内投资的额外收益，而 资本的转移最终会导致市场汇率发生调整，使得抛补套利不再可行。
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第九页，编辑于星期一：二十三点 十五分。
汇率是由哪些因素来决定的？
– 中央银行的独立性和币值的稳定
• 中央银行的独立性有助于建立一个值得信赖的、 稳定的货币政策
• 不稳定的货币政策会导致一国货币币值的下跌 • 中央银行所面临的压力
– 政策目标的多重性：充分就业、币值稳定、及其他 – 增加货币供给、降低利率水平 – 弥补财政赤字
外汇与外汇汇率培训资料(PPT 87张)
• ☆ (3)同边相乘法[中心（单位）货币不
同的情况] • 例3： USD1=CAD1.0350/1.0380 • GBP1=USD1.5420/1.5460 • 求GBP兑CAD的交叉汇率
• 第三节
汇率的决定与调整
• 一、金本位制度下的汇率决定与调整
• 1、决定基础
• • • • •
决定基础为：铸币平价 2、调整 “价格—铸币流动机制”能自动调节汇率。汇率围 绕 铸币平价上下波动，以黄金输送点为波动界限，黄金 输出点为上限，黄金输入点为下限。
三、汇率变动的影响因素
（一）通货膨胀率 如果一国的通货膨胀率高于他国： △1一国的通货膨胀率高于他国 → 外 国商品显得相对便宜 → 出口↓ 进口 ↑ 本币汇率↓
• △ 2如果一国通货膨胀率高于他国 • •
•
• • • • • • • •
•
•
预计该国货币还 会进一步贬值 纷纷抛出该国货币 该国货币 （二）国际收支状况 顺差 ---- 本币 升值； 逆差 —— 本币贬值 （三）利率差异（与其他国家相比） 利率水平高于他国 ，资本流入，本币升值；反之， 本币汇率下跌。 （四）经济增长差异 一般情况下： 1、从短期来看 经济高增长 进口 本币 2、从长期来看 投资收益率较高 外资流入 经济高增长 本币 劳动生产率 出口
• 2010年9月24日的外汇市场，各非美货币均不同程度
的大幅上扬，其中尤以欧元、英镑、加元、澳元等表 现最为突出. 短期内欧元区债务问题将呈现平稳状态， 加之市场对美联储扩大量化宽松规模的预期进一步增 强，欧元/美元在突破8月6日高点1.3330水平并刷新6 个月高点1.3495水平之后，汇价有望延续上行态势。
• （五）汇率政策（央行干预）
《国际财务管理》课件 第三章外汇市场与汇率预测
英镑GBP
港币HKD 美元USD
1201.51
87.45 682.63
1176.18
86.75 677.16
1211.16
87.78 685.37
1204.13
87.66 684.36
1204.13
87.66 684.36
新加坡元 SGD 日元JPY
澳大利亚元 AUD 欧元EUD 韩国元KRW
474.48 6.4026
பைடு நூலகம்
巴弹 林 性 沙 特浮 巴动 西汇 智率 阿制
/ / /
/
1994/01/01
/ / /
、
外汇市场成为投资热点的优势所在：
最大最公平的市场（日交易量 相当于期货市 场的 4 倍，美股市场的 30 倍） ； 24 小时市场； 成本低，免佣金 交易品种简单 （欧元 / 美元，美元 / 日元等） 熊市、牛市均能获利 杠杆比率，放大资金 。
外汇 交易 方法
即期 、
远期 、
套汇 、
掉期 、
套利 、
外汇 期货 、
外汇 期权 、
一、即期外汇交易（spot exchange transaction）
也称现汇交易，指交易双方成交后，于当日或两个营 业日之内按照成交时的汇率进行交割的交易方式。
2、汇率的分类
汇率 的分类
按时间
按汇率 的制定
按主体
Spot rate
forward rate
base rate
cross rate
bid rate
offer rate
mid rate
08.9.8中国银行人民币外汇汇率 （每100单位外汇币价）
国际财务管理(PPT全部) 第(2)章
第二章 外汇汇率与外汇市场
18
三、套汇交易
（一）直接套汇 利用两种货币的汇率在两个外汇市场上的差 异，同时在两个市场中买低卖高，从中赚取 汇率差额的套汇活动。 【例2－4】2001年6月18日伦敦市场和纽约市 场英镑对美元的汇率分别为： 伦敦市场$1.4009－14/￡， 纽约市场$ 1.4055－65/￡。 假定不考虑套汇成本，如果套汇者有英镑100 万元，可以如何进行套汇？
第二章 外汇汇率与外汇市场 5
二、外汇汇率
（一）汇率 汇率：两种货币之间的兑换比率。 （二）汇率的标价 直接标价法：把外国货币作为标价货币，把本国货币 作为计价货币，是以一定单位的外国货币为标准，折 算成一定数额的本国货币来表示其汇率的标价方法。 间接标价法：把本国货币作为标价货币，将外国货币 作为计价货币，是以一定单位的本国货币为标准，折 算成一定数额的外国货币来表示其汇率的标价方法。 直接标价与间接标价之间的关系：互为倒数关系。
第二章 外汇汇率与外汇市场 19
三、套汇交易（续）
（二）间接套汇 利用三种或多种不同货币之间的交叉汇率在三 个或多个外汇市场上的差异进行的套汇活动。 【例2－5】同一时间纽约、伦敦、东京外汇市 场有如下报价： 纽约外汇市场：$1.4055－65/￡ 伦敦外汇市场：JP￥172.53－65/￡ 东京外汇市场：JP￥123.35－52/$ 讨论：现有100万元美元，如何进行操作？
以间接标价法表示：
远期汇率－即期汇率 12 远期汇率升水或贴水 (每年) 远期汇率－即期汇率 12 100% 远期汇率升水或贴水 (每年) N 100% 即期汇率 即期汇率 N
以直接标价法表示：
即期汇率－远期汇率 12 100% 远期汇率 N
外汇汇率预测(ppt 52页)
• 如果同一种商品以两种货币标价，例如分别 用美元和欧元标价，美元标价为P（$），欧 元标价为P（Euro)，每欧元折合美元数为S, 则P（$）= P（Euro)*S S为即期汇率
• 套利现象：
• 如德国市场上计算机价格为1000欧元， 而美国市场上同样的计算机价格为800美 元，市场上欧元的即期报价为0.65美元， 显然1000欧元* 0.65≠800美元。
一、技术预测（Technical Forecasting）
这种方法是以以下的三个前提为基础的：
（一）市场行情说明一切。 （二）价格按趋势变动。 （三）历史不断地重现其自身。
技术预测法绘制和运用多种图表：
（一）条形图。它是图表分析法最基本 的图。
（二）线形图。它是只在图上绘出每日 的收盘价（横轴表示时间，纵轴表示汇 价），并用折线连接相邻的两点，形成高 低起伏的线条。
（三）移动平均图。
二、基本预测（Technical Forecasting）
基本预测法又称因素分析预测法，是根据 经济变量（因素）与汇率之间的基本关系来 预测未来汇率的方法。
二、基本预测（Technical Forecasting）
基本预测法又称因素包括以下两项：
（一）货币所代表的价值量的变化。 （二）贷币供求状况的变化。
• 套利者支付1000欧元在德国市场上每购 进一台计算机，到美国市场上出售800美 元，兑换800/ 0.65=1230.77欧元，获利 230.77欧元。
（二）绝对购买力平价与相对购买力平价
• 绝对购买力平价理论认为，任何一 种货币，不论在哪个国家，具有相 同的购买力。
• 相对购买力平价理论应用更广泛， 该理论认为，两种货币之间的汇率 应该反映两个市场上价格水平的变
• 套利现象：
• 如德国市场上计算机价格为1000欧元， 而美国市场上同样的计算机价格为800美 元，市场上欧元的即期报价为0.65美元， 显然1000欧元* 0.65≠800美元。
一、技术预测（Technical Forecasting）
这种方法是以以下的三个前提为基础的：
（一）市场行情说明一切。 （二）价格按趋势变动。 （三）历史不断地重现其自身。
技术预测法绘制和运用多种图表：
（一）条形图。它是图表分析法最基本 的图。
（二）线形图。它是只在图上绘出每日 的收盘价（横轴表示时间，纵轴表示汇 价），并用折线连接相邻的两点，形成高 低起伏的线条。
（三）移动平均图。
二、基本预测（Technical Forecasting）
基本预测法又称因素分析预测法，是根据 经济变量（因素）与汇率之间的基本关系来 预测未来汇率的方法。
二、基本预测（Technical Forecasting）
基本预测法又称因素包括以下两项：
（一）货币所代表的价值量的变化。 （二）贷币供求状况的变化。
• 套利者支付1000欧元在德国市场上每购 进一台计算机，到美国市场上出售800美 元，兑换800/ 0.65=1230.77欧元，获利 230.77欧元。
（二）绝对购买力平价与相对购买力平价
• 绝对购买力平价理论认为，任何一 种货币，不论在哪个国家，具有相 同的购买力。
• 相对购买力平价理论应用更广泛， 该理论认为，两种货币之间的汇率 应该反映两个市场上价格水平的变
外汇与汇率的基础培训课件26页PPT
7、
。2024年7月下午6时26分24.7.1918:26July 19, 2024
•
8、业余生活要有意义，不要越轨。20 24年7 月19日 星期五6 时26分 50秒18 :26:501 9 July 2024
我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望
•
9、
。下午6时26分50秒下午6时26分18:26:5024.7.19
成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦
•
2、
。18:26:5018:26:5018:267/19/2024 6:26:50 PM
每天只看目标，别老想障碍
•
3、
。24.7.1918:26:5018:26Jul-2419-Jul-24
宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子
•
4、
。18:26:5018:26:5018:26Friday, July 19, 2024
• 10、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。7/19/20 24 6:26:50 PM18:26:502024/7/19
• 11、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出
第一步。7/19/2024 6:26 PM7/19/2024 6:26 PM24.7.1924.7.19
第二十六页，编辑于星期一：二十三点 二十一分。
第一章
外汇与汇率基础
第二页，编辑于星期一：二十三点 二十一分。
第一节 外 汇
一、外汇的概念 外汇(Foreign Exchange，或Forex)是国际 汇兑的简称，从本质上讲是以本国货币兑 换成外国货币，从而相应地把这部分资金 转移到国外。这是和国内汇兑(即内汇)相 对而言的。
第三页，编辑于星期一：二十三点 二十一分。
第四章 外汇汇率预测ppt课件
.
习题4
一美国人，具备从银行借到100万美元的条件，并且 获得以下市场信息：
即期汇率： $1.4000/￡
三个月远期汇率：$1.3960/￡
英国年存款利率：12% 美国年存款利率：9% 交易成本：交易额的0.15% 美国人在没有任何资金情况下，他如何经过判断，进 行套利活动？
.
习题1 答案
（1）
根据利率平价说
F0 1i美 S0 1i英
F0
19%/4 1.40001.38981.3960 112%/4
所以存在套利机会
.
利息套汇
①套汇者从美国借100万美元，按照即期汇率兑换成英镑
100$÷1.4000=71.4286￡
②在英国存款三个月后，存款本利和：
③ 71.4286￡ ×（1+12%/4）=73.5715￡
.
形式：
“购买力平价”可以分为两种形式，即绝对购买力平 价和相对购买力平价。
绝对购买力平价是指，在一定时点上，“两国间的汇 率，决定于两国一般物价水平之商”。在卡塞尔看来， 汇率应根据购买力的对比关系而定，而购买力表现为一 般物价水平的倒数。因此，从两国物价水平之商中，可 以得出两国的汇率。
.
相对购买力平价是指： “当两种货币都发生通货膨胀时，他们 的名义汇率等于其过去的汇率乘以该两国 通货膨胀之商”。
币）
7. 国际政治形势的变化
.
A 国 （利率低）
B国 （利率高）
A元资
兑换
B元资
（A金元贬值）
（金B元升值）
趋于平衡
需求增加，利率上调
供给增加，利率下调
A元资
远期市 B元资
投资期满：（金A元升值） 场兑换 （金B元贬值）
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2020/7/30
《国际财务管理》 广东工业大学 管理学院 许 慧
8
第二节 汇率的预测方法
基本预测
基本预测法就是要分析以上各种因素对汇率变 动的影响，估计汇率变动的趋势和幅度
➢专家分析预测法
✓ 主观综合所有因素预测
➢计量模型预测法
✓ 建模进行回归预测
2020/7/30
《国际财务管理》 广东工业大学 管理学院 许 慧
SF 1 iB S0 1 iA
2020/7/30
《国际财务管理》 广东工业大学 管理学院 许 慧
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第三节 自由浮动汇率的预测
9
第二节 汇率的预测方法
市场预测
根据当前的即期汇率预测未来汇率 根据当前的远期汇率预未来的即期汇率
混合预测法
由于各种汇率预测法各有优缺点，因而许多公 司便综合运用各种汇率预测方法，被称为混合 预测法
2020/7/30
《国际财务管理》 广东工业大学 管理学院 许 慧
10
第二节 汇率的预测方法
市场预测
从上式可得国际费雪应效的公式：
St 1iB S0 1iA
2020/7/30
《国际财务管理》 广东工业大学 管理学院 许 慧
15
St
S0
1iB 1iA
S0
St
1iA 1iB
将公式（10）代入公式（3），简化可得：
1 iB 1 iA
在iＡ较小的情况下，就可得到近似的国际费雪效应公式：
St S0 S0
5%
(1)
B 国通货膨胀率（PB）
10%
10% 5% 4.76% 1 5%
预测未来的即期汇率
目前的即期汇率（S0）1A 元=8B 元 未来的即期汇率(St)
1A 元
=8×1 10% 8.3810(B元)
1 5% 8.3180 8 100% 4.76%
8
(1)
(3)
名义利率差别 A 国名义利率（iA） 8.15% 实质利率 3% B 国名义利率（iB）
13.3% 实质利率 3%（1+3%） （1+10%） =1+13.3%
13.3% 8.15% 1 8.15% 4.76%
(5)
(6)
预测远期汇率（sF） 1A 元 = 8 1 13.3% 100% 8.3810(B元)
1 8.15% 8.3180 8 100% 4.76%
8 (4)
➢移动平均图
2020/7/30
《国际财务管理》 广东工业大学 管理学院 许 慧
6
第二节 汇率的预测方法
基本预测
基本预测法又称因素分析预测法，是根据经济 变量（因素）与汇率之间的基本关系来预测未 来汇率的方法
基本预测法又称因素包括以下两项
➢货币所代表的价值量的变化 ➢贷币供求状况的变化
2020/7/30
iBiA
将例中的数据代入公式（9）、（11），可得：
（9） （10）
（11） （12）
St 81 1 1 8.13 .3% 5 %8.3810
1.3% 8.1% 54.7% 6 18.1% 5
S t 8 1 4 .7% 6 8 .3810
上述公式和计算说明，浮动的即期汇率会随着两国的利率差别而改变； 改变的幅度会和利率的差别一样，但改变的方向刚好相反。
这种方法是以以下的三个前提为基础的
➢市场行情说明一切 ➢价格按趋势变动 ➢历史不断地重现其自身
2020/7/30
《国际财务管理》 广东工业大学 管理学院 许 慧
5
第二节 汇率的预测方法
技术预测
技术预测法绘制和运用多种图表
➢条形图
✓ 它是图表分析法最基本的图
➢线形图
✓ 它是只在图上绘出每日的收盘价（横轴表示时间，纵轴表 示汇价），并用折线连接相邻的两点，形成高低起伏的线 条
2020/7/30
《国际财务管理》 广东工业大学 管理学院 许 慧
13
第三节 自由浮动汇率的预测
费雪效应
美国经济学家欧文·费雪（Irving Fisher）认为 每一国家的各义利率（i）、实质利率（r）、 和通货膨胀率（Ｐ）之间在如下关系：
（１＋i）=（１＋r）（１＋Ｐ） 简化可得： i=r+P+r·P 通常r·P数值很小，在实际操作中可忽略不计
《国际财务管理》 广东工业大学 管理学院 许 慧
7
第二节 汇率的预测方法
基本预测
影响货币所代表价值的多少和货币供求的状况 的具体因素又是多方面的，既有经济因素，又 是有政治因素和心理因素等
✓ 国际收支状况 ✓ 通货膨胀率差异 ✓ 利率差异 ✓ 财政收支状况 ✓ 各国中央银行的市场干预 ✓ 市场预测心理 ✓ 国际政治形势的变化
图 4-1 通货膨胀、利率和汇率的相互关系图
2020/7/30
《国际财务管理》 广东工业大学 的预测
购买力平价说
购买力平价说的主要观点
➢一国货币对另一国货币的汇率，主要是由货分别在 两国的购买力决定的
➢两国货币的购买力之比，决定两国货币的交换比率 ，也就是汇率
根据当前的即期汇率预测未来汇率 根据当前的远期汇率预未来的即期汇率
混合预测法
由于各种汇率预测法各有优缺点，因而许多公 司便综合运用各种汇率预测方法，被称为混合 预测法
2020/7/30
《国际财务管理》 广东工业大学 管理学院 许 慧
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第三节 自由浮动汇率的预测
预测通货膨胀差别
A 国通货膨胀率（PA）
第三节 自由浮动汇率的预测
利率平价说
不同国家利率差异，必然引起利息套汇，许多 套汇者不断地进行利息套汇，会出现利率平价
➢国际货币的流通影响到国内的货币供给关系
✓ 高利率国家货币国际需求大带来供给增加而利率下降 ✓ 低利率国家货币国际需求小带来供给减少而利率上升 ✓ 最终达到平衡，可获得远期与即期汇率关系：
第二篇 外汇风险管理
第四章
外汇汇率预测
本章要点
外汇预测的必要性 外汇预测方法 自由浮动汇率的预测 管理浮动汇率或固定汇率的预测
2020/7/30
《国际财务管理》 广东工业大学 管理学院 许 慧
3
第二节 汇率的预测方法
技术预测
技术预测法又称图表分析预测法，是以图表作 为主要依据，利用汇率的历史数据来预测未来 汇率的方法
，进一步简化为： i=r+P
2020/7/30
《国际财务管理》 广东工业大学 管理学院 许 慧
14
第三节 自由浮动汇率的预测
国际费雪效应
购买力平价说建立了汇率与预期通货膨胀之间 的关系，而费雪效应表达了名义利率与预期通 货膨胀率之间的关系，把这两种关系联系起来 可得：
St 1 PB 1iB S0 1 PA 1iA