财务原理--财务管理的基础(PPT59页)

A (1 i)n 1 i
A FVIFAi,n
财 务 上
一
学 页
下
原 一
页
理
例题
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财 务 原 理
王锴
【例】某人拟在5年后还清10 000元的债务，从现在起每 年（年末）等额存入银行一笔款项。假设银行存款利 率为5%，每年需要存入多少元？
[解析] 由于有利息因素，不必每年存入2 000元（10 000/5）只要存入较少的金额，5年后本利和就可达到 10 000元。可用于清偿债务。根据：年金终值计算公 式可得：
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节目录 •如果“钱不能生钱”（天然属性）、“
财 能生钱的钱不能交给善于生钱的人经营” 务 原 （市场选择）、“提供钱的人不能从生钱
理 中取得回报”（市场存在的前提），钱还
是钱吗？
王锴
3、资金时间价值的真正来源
回封面 •真正来源：劳动者创造的新价值。马克
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思说：“作资本的货币的流动本身就是目
A=F× {i/[（1+i）n—1]}=F×年金终值系数的倒数
=10000×{5%/[（1+5%）5-1]}=10000×1/（F/A，5%，5） =10000×1/5.525=1809.9547（元）
上 普通年金现值的计算
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（1＋i）－5
财
（1＋i）－4
务 学
（1＋i）－3
（1＋i）－2
现值计算公式
已知终值FV，每期利率i，那么可知期限
为n的现值为：
根据，FVn PV (1 i)n PV (1FhVttipn):/n/wwwF.cVnsnhu.(c1n 精品i)资n料网FV PVIFi,n
PV
FV
0
1
二、资金时间价值的计算
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财务管理的基础
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财 务 原 理
现值的观念和方法是财务学的永恒主题。其基本 逻辑是用未来解释现在。财务风险和资本成本则构成 了资本市场理论的核心内容，揭示了市场的基本规律， 也留给我们许多需要进一步思考的问题。
通过本章学习掌握资金时间价值计算、财务风 险度量、资本成本的确定与杠杆效应的发挥等财
务管理的基本技能。
王锴
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财 务 原 理
王锴
财务管理的基础
第一节 资金时间价值 第二节 风险与财务风险
第三节 资本成本 第四节 杠杆效应
第一节 资金时间价值
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财 务 原 理
王锴
一、资金时间价值的概念
1、概念表述与理解 ●一定量的资金在周转过程中由于时间因素而形 成的价值增殖额。
2、一次支付的时间价值计算公式
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上 概念
一
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一次支付又称整付，是指分析的现
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金流量无论是流入还是流出，都在一
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个时点上一次发生。
财 务 原
类型 终值计算
理
现值计算
王锴
终值计算公式
PV
FV
0
1
FVn PV (1 i)n PV FVIFi,n
式中FV n为终值，PV为现值（表示一笔初始投资，又称本金 ），（1+i）n为一次支付终值系数，用代号FVIFi,n表示。
（1）普通年金
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上 一
定义：普通年金指的是一定期间内,
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每期期末都等额收付一定款项的资金
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流。
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A
A
A
A
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财
务
原
1
2
3
4
5
理 计算：普通年金终值、普通年金现值
王锴
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财 务 学 原 理
0
普通年金终值的计算
（1＋i）4 （1＋i）3 （1＋i）2 （1＋i）1
A
A
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财 务 原 理
王锴
3、年金终值和现值的计算 年金指在某一确定的期间里，每期都有一笔相 等金额的收付款项。年金实质上是一组相等的 现金流序列。理解和认识年金，最重要的源自文库三 个方面：
时间——间隔相同 金额——每期相等 序列——连续排列
由于收付款项的时间不同，又将年金划分为普通年金和 先付年金两大类。
http://www.cnshu.cn 精品资料网
原
（1＋i）－1 A
A
A
A
A
理
0
1
2
3
4
5
普通年金现值计算公式
PVAn A(1 i)1 A(1 i)2 A(1 i)n
A (1 i)1 (1 i)2 (1 i)n
n
A (1 i)t
下 一
的，因为只是在这个不断更新的运动中才
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节目录 有价值的增值。”“如果把它从流动中取
财 出来，那它就凝固为贮藏货币，即使藏到
务 原
世界末日，也不会增加分毫” 。
理 •表达：没有风险和通货膨胀条件下的社
会平均资金利润率。
王锴
二、资金时间价值的计算
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财 务 原 理
王锴
A
（1＋i）0
A
A
1
2
3
4
5
普通年金终值的计算公式
FVAn A(1 i)0 A(1 i)1 A(1 i)n1
A (1 i)0 (1 i)1 (1 i)n1
n
A h(t1tp://wiw)wt.c1nshu.cn 精品资料网 t 1
1、 现值与终值及其计算原理
反映资金时间价值的指标一般有现值和终值。
现值指资金的现在价值； 终值指htt将p://现ww值w.c按nsh一u.cn定精的品资利料率网计算其在一定时 间后的本金与利息之和，即本利和。
资金时间价值的计算包括现值计算与终值计算。 前者是将未来时间的资金价值按一定利率换算为 初始时间的价值，后者是将初始时间的资金价值 按一定利率换算为未来时间的价值。
•外化形式：不同时间发生的等额资金的价值上差别。
•实 质：反映资金、时间与利率三者的关系和变化。
●资金的时间价值正确揭示了不同时点上资金之 间的换算关系，是计算企业不同时期的财务收支、 评价公司经营效益的一项基本指标。
2、资金时间价值的前提条件
回封面 •前提条件：资金的所有权与使用权相分
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离，存在闲置与需求并存的供求关系。
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A
(1 i)n 1 i(1 i)n
A PVIFAi,n
（2）先付年金
定义：先付年金指的是一定期间内,每期期 初都等额收付一定款项的资金流。
类别：先付年金终值、先付年金现值
A
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A
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0
1
2
3
4
5
区别：先付年金与后付年金
先付可以看作是少了一个时间周期，或多了一笔 等额收付的后付年金（普通年金）。