国库现金管理采用国债回购交易方式的可行性探讨

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开展地方国库现金管理的若干思考

良性循环。四是进行同业间的拆放。即比照金融机
构同业拆放规则进行国库与国库之间的横纵向拆放。３对加强地方人民银行与财政部门的协调配合ｆ１方面作出制度约束。是在人民银行与财政之间建一立例会制度，交流沟通信息，共同商定对策，并对不执行规定的财政部门取消其开展地方国库现金管理资格。是建立对财政政策和货币政策实施效果二的及时反馈制度，为上级人民银行和财政部门调整有关政策提供决策参考。４明确人民银行和财政部ｆ）门在风险防范方面的职责。国库资金是来自于纳税人的资金，是个人或企业的资金，不是地方政不也策获取政绩沽名钓誉的工具，必须要树立全局观念和长远意识。尽可能多地获取收益的同时把风险在降到最低程度，资金的安全性放在第一位，把否则损失的将是纳税人的利益，甚至影响社会的稳定。
ＩＮＮＥＲＭＯＮＧＯＬＡＢＡＮＫＩＩＮＧＲＥＳＥＡＲＣＨ２０．０９６Fra bibliotek■■■黼
金融
服务
李丽生
（国人民银行乌兰察布市中心支行集宁中０２０）１００
国库现金管理是以实现国库现金余额最小化和投资收益最大化为目标的一系列财政管理活动。国库现金管理狭义上仅指现金余额管理，义上包广括国库收支管理、户管理和现金余额管理。国库账现金管理的操作方式包括商业银行定期存款、回买国债、国债回购和逆回购等。商业银行定期存款、买回国债及逆回购都是向市场投放流动性。ｆ尽快建立符合实际的制度框架。为了使地一）方国库现金管理稳步有序开展，发挥其积极作用，地方国库现金管理应该参照中央国库现金管理的制度框架，快由财政、民银行共同出台一个指尽人导性意见，在此基础上各地结合地方实际补充制订实施细则，而有计划、步骤地施行地方国库现从有金管理。由于地方国库现金管理与中央国库现金管理面临许多不同的问题，笔者认为应在中央国库现金管理制度基础上还应着重考虑以下几个方面的内容：）对地方国库现金管理的层次作出明确规（要１定。地方财政分为省级、地市级、级、县乡级等四个级别．属地方 “ 都块块 ” 理。考虑省级以下库存余管额及操作水平所限，目前地方国库现金管理应先从省级开始．即省级操作只包括省本级，以下各级省暂不包括．并且先行试点然后逐步推开。试点的选择可以具体指标来确定，比如本级库存在多少亿元之上。是否已经实现财、、、、横向联网、税关库行国库会计核算数据集中等。２要对地方国库现金管理ｆ）的操作方式进行明确规定，且将安全性放在第一并位笔者认为初期可供选择的操作方式主要有：一是资金上存，一运用。鉴于下级库操作水平和外统部环境所限，比照商业银行的作法，行资金上可实存。将闲置的资金存人中央国库，由中央国库统一进行操作，方国库赚取利息收人或者按照预先的地约定进行利润分成。二是国库现金管理人民银行定期存款。从２００３年１月１日开始对国库现金在人民银行的存款进行活期计息，然国库现金存人人虽民银行从全国来讲没有实质性意义，民银行支付人

国债回购风险的反思和对策

国债回购风险的反思和对策引言国债回购是一种重要的金融市场交易，其主要目的是短期资金调度和市场流动性管理。

然而，国债回购市场也存在一定的风险。

本文将对国债回购风险进行反思，并提出相应的对策。

国债回购风险的反思1. 市场流动性风险国债回购市场的流动性风险是其主要的风险之一。

由于交易主体的多样性和市场参与者的行为不确定性，国债回购市场可能会出现流动性不足的情况，导致交易无法顺利进行。

2. 利率风险国债回购市场的利率风险是另一个需要关注的问题。

利率的变动会影响到回购交易的成本和回报，从而对市场参与者的利润产生影响。

特别是在利率大幅波动的情况下，交易者的风险敞口可能会大幅增加。

3. 信用风险国债回购市场的信用风险涉及到交易对手的违约风险。

如果交易对手无法按约定支付回购款项或无法归还国债，那么交易者将面临损失。

这种信用风险可能因为交易者的偿付能力问题或市场环境的变化而产生。

国债回购风险的对策1. 加强市场监管针对国债回购市场流动性风险，应加强监管机构对市场流动性的监控和调节能力。

监管机构应建立有效的市场监管制度，加强对市场参与者的监管，防范市场操纵行为和信息不对称问题。

2. 完善风险管理制度为了应对利率风险，交易商和参与者应制定有效的风险管理策略。

如建立利率敏感度管理机制，及时调整资产负债表结构以应对利率波动。

此外，交易商还可以通过利率互换等工具进行套期保值，降低利率风险的影响。

3. 加强信用评级和风险监测为了应对信用风险，交易者应加强对交易对手的信用评级和监测。

合理选择交易对手，并建立有效的违约控制机制。

同时，监测市场环境变化，及时发现风险信号，采取相应的风险控制措施。

4. 推动市场多元化发展为了降低国债回购市场风险，应推动市场多元化发展。

市场参与者应积极参与其他金融市场，降低对国债回购市场的依赖程度，从而降低风险集中度。

5. 加强信息披露和透明度为了提高市场参与者的信息对称程度，应加强市场信息的披露和透明度。

买国债逆回购的原理和方法

买国债逆回购的原理和方法国债逆回购是一种短期投资工具，通常被投资者用来获得短期收益。

它的原理是一家机构向政府购买一定数量的国债，同时与政府签订一个协议，该协议规定了在一定时间后机构需要将国债卖回政府。

这样就可以获得收益。

以下是买国债逆回购的详细原理和方法。

一、国债逆回购的原理国债逆回购的原理很简单，就是投资者向政府购买国债，等待一定期限后将其卖回政府原价或略高于原价。

这样，投资者就能从中获得收益。

具体过程如下：1. 投资者向政府购买国债：投资者可以通过银行或其他金融机构向政府购买国债，购买后，国债就成为了投资者的资产。

2. 签署债券回购协议：在购买国债的同时，投资者需要与政府签订债券回购协议。

该协议规定了在一定时间后投资者需要将国债卖回政府，政府可以指定在下一天或答应方式。

3. 等待到期：在协议规定的时间内，一般为1-7天，投资者需要等待国债到期，不得提前售出。

4. 出售国债：一旦到期，投资者可以选择将国债卖回政府或者将其保留。

如果投资者选择将国债卖回政府，政府将会按照协议规定的价格将资产购回。

如果保留，国债可以继续产生利息。

5. 获得收益：根据协议规定的回购价与购买价之间的差额，投资者将会获得一定的利润，这就是购买国债逆回购的主要目的。

二、国债逆回购的方法国债逆回购可以通过银行或其他金融机构进行购买和出售。

以下是购买国债逆回购的方法：1. 前往银行：投资者可以前往银行进行购买和出售国债逆回购。

不同银行的国债逆回购产品可能略有不同，需要根据个人需求选择。

2. 联系基金经理：有些投资者可以联系基金经理，让其为自己选择和管理国债逆回购产品。

3. 在线购买：一些互联网金融平台也提供国债逆回购服务。

投资者可以在这些平台上选择适合自己的国债逆回购产品。

在选择国债逆回购产品时，投资者需要注意以下几个因素：1. 投资金额：投资者需要根据自己的资金状况选择适合自己的投资金额。

2. 手续费和税收：投资者需要了解手续费和税收情况。

国债逆回购的技巧

国债逆回购的技巧
国债逆回购是指投资者出售自己持有的国债给中央银行或其他金融机构，并约定在未来的某个时间点以更高的价格回购。

以下是一些国债逆回购的技巧：
1. 资金管理：在进行国债逆回购时，需要合理规划和管理资金。

选择合适的逆回购期限和数量，确保能够满足自己的现金流需求。

2. 了解利率走势：关注宏观经济形势和利率变动趋势对国债市场的影响。

根据市场情况和预期，选择适当的逆回购时机，以获取更高的回购价格和利息收益。

3. 风险控制：进行国债逆回购时，要注意风险控制。

了解债券评级、发行人信用等情况，降低违约和信用风险。

同时，分散投资组合，避免过度集中在某一种债券上。

4. 研究政策和法规：及时了解和研究相关政策和法规对国债逆回购市场的影响。

政策调整可能会导致市场波动，因此需要谨慎评估和调整投资策略。

5. 与专业机构合作：如果对国债逆回购市场不太熟悉或缺
乏经验，可以考虑寻求专业机构的帮助和建议。

他们可以提供更专业的分析、风险评估和投资管理服务。

我国国库现金管理与货币政策协调问题及建议——基于国库现金管理商业银行定期存款操作分析

现管金理
金融枳２１第期０年２１
我国国库现金管理与货币政策协调问题及建议
— —
基于国库现金管理商业银行定期存款操作分析
姜兆平庄卫明
摘要：国库现金是指一国财政在央行或其他部门存放的尚未支付的财政资金。实施国库现金管理，对提高国库现金使用效率，降低政府筹资成本，高金融市场的流动性，强提加
宏观调控带来更大的难度。
现在对国库现金管理目标余额存在较大差异。以２１００年上半年操作为例，中央国库现金管理商业银行定期存款操作期数、作金额和存款余额只操
完成年初计划的６％。０
３国库现金流预测精度低．由于国库收支受多种因素影响，具有较大不
理商业定期存款操作２４期，累计投放资金７９．元，２６４亿实现利息收入４．１元。４９亿中央国库现金管理的成功运作，效提高了我国国库资金有
数，成为中央银行货币调控的重要外生因素。２对货币市场影响。国库现金管理可规范货．
从实际操作来看，０６２１２０ — ００年上半年进行的２４期商业银行定期存款操作中，与中央国库现金管理时间相邻的公开市场操作都是对冲性质，其中完全对冲① 的有９期，部分对冲的有１５期（图１。见，见）可目前我国国库现金管理操作与央行货币政策操作呈相反方向，一定程度上增在大了央行货币政策调控成本。

2021会计继续教育《新预算法》习题

2021会计继续教育《新预算法》习题《新预算法》――邱文琦（3个视频，15道习题）视频11.修改后的《预算法>将于（2021.1.1）起施行。

D（1-9:10）2.（预算）是财政的核心。

A（1-18:16）3.预算包括（）。

ABCD（1-29:36）预算包括一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算。

4.地方各级预算按照（量入为出、收支平衡）的原则编制。

AB（1-41:17）5.下列说法不正确的是（）。

B（1-49:33）经国务院批准的省级政府可以举借债务举借债务只能用于经常性资本支出举借债务的规模，由国务院报全国人大或者全国人大常委会批准，省级政府在国务院下达的限额内举借的债务，列入本级预算调整方案，报本级人大常委会批准举借债务应当有偿还计划和稳定的偿还资金来源6.经本级政府财政部门批复的部门预算、决算及报表，应当在批复后（20）内由各部门向社会公开，并对部门预算、决算中机关运行经费的安排、使用情况等重要事项作出说明。

C（1-1:00:13）视频27.基本公共服务均等化，指全体公民都能公平可及地获得大致均等的基本公共服务，其核心是（机会均等）而不是简单的平均化和无差异化。

B（2-11:02）8.关于深化预算管理制度改革的决定》明确规定，完善一般性转移支付增长机制，增加一般性转移支付规模和比例，逐步将一般性转移支付占比提高到（60%）以上。

D（2-19:40）9.县级以上地方各级预算安排对下级政府的一般性转移支付，应当在本级人民代表大会批准预算后的（30）内正式下达。

C（2-31:30）10.地方一般公共预算执行中如出现短收，通过（调入预算稳定调节基金或其他预算资金、削减支）实现平衡。

AB（2-40:41）11.各级预算支出的编制，应当贯彻（勤俭节约）的原则，严格控制各部门、各单位的机关运行经费和楼堂馆所等基本建设支出。

B（2-48:35）视频312.《财政专户管理办法》规定，财政部门开设非税收入财政专户在同一家银行只允许开设（1个）。

国债系列七我国债券回购市场发展与现状

国债系列七我国债券回购市场发展与现状国债系列七：我国债券回购市场发展与现状概述国债是指由国家政府或中央银行发行的债务工具，是国家融资的重要手段。

作为一种长期债务工具，国债在市场上的交易性和流动性相对较差，这就为国债回购市场的发展提供了动力。

本文将介绍我国国债回购市场的发展与现状。

第一节：国债回购市场的概念与功能国债回购是指持有国债的债权人与债务人达成协议，债权人将国债卖给债务人，同时约定在未来某个时间点以相同价格回购国债。

国债回购作为一种金融工具，具有以下几个主要功能：1. 流动性调整：国债回购可以为债券市场提供流动性支持，满足投资者的短期融资需求。

2. 利率机制调控：通过国债回购市场的交易活动，央行可以灵活调节市场的货币供应量，推动利率水平的稳定。

3. 资金投放：国债回购市场可以为金融机构提供短期资金投放的渠道，促进流通性资金的运作。

第二节：国债回购市场的历程与发展我国国债回购市场的起步相对较晚，主要原因是我国一直采取直接融资为主的融资模式。

直到2006年，我国证券法修正案将国债回购纳入法律框架，并明确了国债回购作为一种现金交割的场外交易方式。

自此以后，我国国债回购市场逐步发展，经历了以下几个阶段：1. 初始阶段：2006年至2010年，国债回购市场主要由银行间市场进行交易，参与者主要是商业银行。

交易规模相对较小，市场发展较为缓慢。

2. 增速阶段：2011年至2015年，国债回购市场的交易规模开始呈现快速增长的趋势。

这与国债市场的扩大和金融机构对于流动性管理的需求密不可分。

3. 规范阶段：2016年至今，国债回购市场出台了一系列的监管政策，对市场进行规范和健全。

交易规模继续增长，市场功能进一步完善。

第三节：国债回购市场的现状与挑战目前，我国国债回购市场在规模和交易活跃度上均居于全球前列。

根据中国债券市场协会的数据，2019年全年国债回购市场交易规模达到了94.35万亿元，刷新了历史纪录。

但是，在市场发展过程中，我国国债回购市场也面临一些挑战。

对国库现金管理的思考

的态势。从全年走势看除年末外其他各季末库存余额央银行基础货币政策的调控范围，而且还可以进一步较高，另外受税款征收特点的影响每月１５日前库存余改进财政部和中央银行在货币市场运行方面的协调与
提实际上影额逐日增高，０１１ — ５日间日均余额达到当月最高峰，循沟通，高货币政策调控的完整性和有效性。环往复，不断形成库存新高的特点。种财政库存的不响基础货币波动的主要因素是外汇收支占款，但国库这
的前提下，一个新型的财政国库管理制度和国库资金分析的基础上，结合货币政策操作来管理国库资金既运作方式正在构造，我国的国库资金将较以往更多注有利于国家对全社会货币供应量的调控，又有利于满重使用效率和资金的保值增值，结束了国库存款不计足预算支出的需要，并减少持有国库资金余额的净成
实现政府预算资金收益最大化，并以此推进财政政策实现地方财政利益的最大化是对财政权益的一种市场同时也是财政更好满足公共需求的有效途径。与货币政策协调的一种管理行为。国库现金管理是现化承认，３财政国库管理制度改革的客观需要。．代财政管理的重要组成部分，应遵循安全性、流动性和
收益性相统一的原则。随着社会主义市场经济的建立，国库现金管理是现代财政国库管理的重要组成部财政管理制度改革的深入和金融市场的完善发展，开分，是提高政府预算管理内在的必然要求。照财政国按展国库现金管理既是提高政府预算管理内在的必然要库管理制度改革的目标和发展要求是将所有财政性资

国债逆回购技巧和方法

国债逆回购技巧和方法国债逆回购（Reverse Repurchase Agreement）是指央行以国债作为抵押，向金融机构购买国债，并在一定期限后将国债卖回给机构。

国债逆回购是一种短期资金供给工具，常用于调节流动性或利率水平。

下面将介绍一些国债逆回购的技巧和方法。

首先，对于金融机构而言，国债逆回购可以为其提供短期流动性，因此可以利用逆回购操作来进行资金周转。

机构可以通过逆回购操作获取到资金，以应对短期资金需求。

同时，逆回购的期限灵活可调，机构可以根据自身的需要选择适当的期限来满足短期资金需求。

其次，对于投资者而言，国债逆回购可以提供较为稳定的收益。

国债逆回购的利息一般较为稳定，相对于其他资产的风险更低。

因此，投资者可以选择将闲置资金进行国债逆回购，以获取相对较为稳定的收益。

此外，对于央行而言，国债逆回购是一种调节货币市场流动性的重要工具。

央行可以通过逆回购来向市场注入流动性，以满足市场资金需求；或者通过逆回购来吸收市场流动性，以稳定货币市场。

在选择国债逆回购操作时，需要注意以下几个方面。

首先是逆回购利率的选择。

逆回购利率是央行与金融机构之间约定的借贷利率，一般由央行根据市场情况决定。

投资者在选择逆回购时，可以关注央行的政策信号和市场利率的走势，以选择合适的逆回购利率。

高利率的逆回购操作可以提供较高的收益，但可能会增加风险。

因此，选择适当的逆回购利率非常关键。

其次是逆回购期限的选择。

逆回购的期限可以根据市场流动性情况和投资者的需要来确定。

短期逆回购可以提供更快的资金周转，但收益相对较低。

相反，长期逆回购可以提供更高的收益，但也存在较高的风险。

因此，在选择逆回购期限时需要综合考虑自身的风险承受能力和流动性需求。

最后是逆回购交易的风险控制。

逆回购操作涉及到一定的风险，包括违约风险和市场价格波动风险等。

因此，投资者在进行逆回购操作时需要进行充分的风险评估，并采取相应的风险控制措施。

例如，可以分散投资，降低单一逆回购操作的风险；或者采取套期保值等金融工具来对冲风险。

购买国债可行性研究报告

购买国债可行性研究报告一、前言国债是国家发行的一种固定收益债券，通常作为政府筹集资金的工具。

作为一种相对低风险的投资品种，国债受到越来越多投资者的青睐。

但是，对于普通投资者来说，购买国债是否可行，仍需要深入研究和分析。

本报告旨在通过对购买国债的可行性进行深入研究，为投资者提供参考意见。

二、国债的基本概念1.1 国债的定义国债是国家发行的债券，是政府募集资金的一种常见形式。

国债一般具有固定的票面利率和固定的到期日，可以获取固定的利息收入。

与其他投资品种相比，国债的风险相对较低。

1.2 国债的特点（1）固定利息收益：国债的票面利率一般固定不变，持有人可以获得固定的利息收入；（2）到期收本付息：国债到期时，政府会按约定将本金和利息一次性偿还给持有人；（3）低风险：国债作为政府债务，具有较高的信用等级和较低的违约风险；（4）流动性强：部分国债可以在二级市场上交易，具有较高的流动性。

三、购买国债的优势3.1 低风险作为政府发行的债券，国债具有较高的信用等级，违约风险较低。

相比于股票等高风险投资品种，购买国债可以有效降低投资风险。

3.2 稳定收益国债的票面利率固定不变，投资者可以获得固定的利息收入。

对于追求稳定收益的投资者来说，购买国债是一种较为理想的选择。

3.3 流动性强部分国债可以在二级市场上自由买卖，具有较高的流动性。

投资者可以根据自身需求在任意时间买入或卖出国债，实现资金的灵活运用。

3.4 多元化投资购买国债可以有效实现资产配置的多元化。

在投资组合中加入国债，有助于降低整体投资组合的风险，提高长期收益。

四、购买国债的风险4.1 利率风险国债的票面利率是固定的，一旦市场利率上升，投资者持有的国债将面临折价出售的风险。

因此，利率风险是购买国债需要考虑的主要风险之一。

4.2 通货膨胀风险由于国债的利息收入是固定的，如果通货膨胀上升，实际收益将受到侵蚀。

在通货膨胀环境下，国债的实际收益可能不足以抵消通货膨胀带来的影响。

国债回购制度风险和对策

国债回购制度风险和对策随着我国债券市场不断发展，国债回购制度也得到了进一步的完善和实施。

国债回购制度是指中央与商业银行之间进行国债回购的一种交易机制，旨在有效的调节货币市场和债券市场的供给与需求之间的关系。

但是，国债回购市场也存在着一些风险，本文将着重讨论国债回购制度的风险及应对措施。

国债回购制度的风险1.市场风险国债回购市场作为一种金融市场交易活动，自然会受到市场风险的影响。

例如，如果整个债券市场价格下跌，国债回购交易的成交价值也会随之下降，从而增加了债券买方的风险。

2.流动性风险流动性风险是指持有者想要迅速出售某种证券但却无法立刻找到买家并达成交易的风险。

国债回购市场的流动性风险主要表现在回购人无法在约定的时间内回购国债资产，导致从而发生无法兑付的风险。

3.信用风险信用风险是一种金融交易时无法偿付债务的风险。

国债回购市场的信用风险主要表现在回购方无法如期履约，使得债券持有方无法得到应有的回购资金。

国债回购制度的对策1.加强市场监管国债回购市场中，加强市场监管是重要的因素之一。

为了应对市场风险，国家相关部门可以采取必要的政策措施并加强市场监管。

如，增加市场流动性、提高市场透明度、设立市场价格联动机制等，以降低债券回购市场的风险水平。

2.建立完善的预警机制针对国债回购市场存在的市场风险、流动性风险和信用风险，建立完善的预警机制可以及时的预测市场走势，并对市场谨慎进行监测和调整。

预警机制的建立能够有效地减少市场风险对全局造成的破坏性影响。

3.加强研究分析加强研究分析也是回购市场风险防范的必备手段。

在掌握市场情况的基础上，可以采取合适的措施规避市场风险，在市场风险控制范畴内寻求市场利益最大化。

结论国债回购市场作为一种重要的金融交易市场，存在着市场风险、流动性风险和信用风险等问题。

加强市场监管、建立完善的预警机制和加强研究分析，都是有效的防范回购市场风险的手段和措施。

未来我国债券市场将逐步完善，国债回购市场的规模和影响力也将不断提高。

【老会计经验】国库现金管理有了新规则

【老会计经验】国库现金管理有了新规则备受瞩目的国库现金管理有了新规则。

6月初，财政部和中国人民银行联合发布《中央国库现金管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），财政部将会同央行开展国库现金管理工作。

国库现金管理的操作方式包括商业银行定期存款、买回国债、国债回购和逆回购等，在国库现金管理初期，主要实施商业银行定期存款和买回国债两种操作方式。

业内人士称，这将对规范中央国库现金管理、提高国库资金的使用效益起到积极的作用。

原有管理体制下国库现金收益太小记者在采访中了解到，国库现金是指财政部在中央总金库的活期存款。

而国库现金管理，是指在确保中央财政国库支付需要前提下，以实现国库现金余额最小化和投资收益最大化为目标的一系列财政管理活动。

由于财政收入和支出存在时间上的不一致，国库现金会出现明显的季节性波动，因此如何提高国库现金的运用效率和资金收益是一个重要的课题。

目前发达国家都有一套成熟的国库现金管理体制，以现金持有的资金只占一小部分，其他资金则通过投资于特定的市场和金融工具提高收益。

比如，美国、德国和加拿大等国家采取在商业银行开设存款账户的方式，而英国、法国、荷兰和葡萄牙等国家则采取进入货币市场进行日常运作的方式。

目前，中国的国库现金管理实行的是委托代理制度。

国库现金主要存放于央行的特定账户，以获取活期存款利息为主。

近年来，在我国财政收入增长较快的背景下，我国财政存款增长非常迅速，截至今年4月末，财政存款余额已达11780亿元，同比增长32.4%。

由于缺乏其他投资渠道，每年都有大量的财政资金沉淀央行，在很大程度上影响了财政资金的运用效率。

同时，这一管理体制带来的另一个缺陷是，国库现金的规模变动会引发市场资金面的波动。

国海证券研究所研究人员杨永光认为，每当大量国库现金上存央行，就相当于从流通体系中抽走相当数量的货币，对市场起到紧缩的作用。

相反，当国库现金运用时，相当于给市场投放了资金。

因此，国库现金的变动对市场资金的影响相当大，有可能与当时公开市场操作方向相反，给公开市场操作带来更大的困难。

国库现金管理采用国债回购交易方式的可行性探讨

存款为最主要的方式，而银行存款利息接连下降，从而影响
了国库现金管理的收益。在国库现金管理制度和经验都越来
越丰富的情况下，单一的操作方式已经很难与货币政策相适应。我们应该在国库现金管理操作方式多样性上进行研究和探讨。出于国库现金管理对资金安全性的要求，笔者认为采用国债回购与逆回购交易方式进行国库现金管理操作是非
反的判断。
、
国债回购交易方式
（一）国债回购的基本内容
国债回购交易实质上是一种以交易所挂牌国债作为抵押拆借资金的信用行为。具体是指，交易所挂牌的国债现货
的持有方（融资者、资金需求方）以持有的证券作为抵押，获
得一定期限内的资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并
很多国库现金管理操作的成功案例。目前，我国的国库现金管理操作方式仍以商业银行定期
的操作；逆回购是央行买入国债，并向市场上投放流动性的
操作；质押式回购是债权关系不发生转移的回购形式；买断
式回购是在回购协议内债权关系发生转移的回购形式。目前，正回购只有合法资格的金融机构能做，逆回购则机构和个人都能参与。对于国库现金管理而言，正回购与逆回购相
结合的方式更为适合。（二）国债回购与逆回购的基本操作思路

探寻适合我国国情的国库现金管理模式

要，出部分进行市场运作，高国库资金效益。超提在国库现金管理的运作上，为典型的有英、两最美种模式，们既有相同点也有差异性，都是不断他但
（）二央行介入程度不同。英国模式下，在国库现金管理操作指令的制定和具体操作都由财政部完成；而美国模式下，过国库央行账户目标金额超的短期资金通过同业拆借、国债回购与逆回购等方式进行操作，但美国主要通过商业银行定期存款进行操作。
家的先进经验的借鉴。
关键词：国库管理；金管理；现国库资金
文章编号：０３４２（０９０ — ０１０１０ — ６５２０）６０６ — ２
中图分类号：８０４Ｆ３．４
文献标识码：Ａ
虽然我国受全球金融危机的影响日渐加剧，但据财政部发布的数据，０９年１月份全国财政２０
发展、进与完善的结果，中多有我们值得借鉴改其
之处。
通过对英美两种运作模式异同的研究和借鉴，有益于在我国进行国库现金管理操作过程中
进行有利的取舍，探寻到适合我国的操作模式与
时ＯＣ即国际经济合作和发展组织国家出现了ＥＤ

英国国库现金管理的做法与启示

英国国库现金管理的做法与启示英国由英格兰、苏格兰、威尔士、北爱尔兰地理区域组成，四个地区设有郡或市级政府。

从政府结构看，英国由准三级政府构成：中央—（地区）—郡（市）—（区）—教区或镇。

其中，郡级及以下政府体系统称为地方政府。

英国是单一集权财政体制的典型代表，英国地方政府的财政管理高度中央集权化，近些年中央政府管控呈逐步放宽趋势，地方政府对地方事务的决定权开始享有较大的自由度。

英国政府财力大部分集中在中央政府。

从中央与地方事权与支出划分来看，英国中央财政支出占比较大，通常占总财政支出的70%左右，主要承担国防、外交、高等教育、社会保障、医疗卫生、中央政府债务还本付息以及对地方的补助；地方财政主要负责中小学教育、住房建筑及本地区经济、事业发展所需支出。

从中央和地方收入划分来看，英国实行严格的分税制，中央严格控制地方税收的税种和税率，造成地方财政收支缺口较大，严重依赖中央补助，一般情况下，中央政府拨款占地方政府收入比重稳定在70%左右。

一、国库现金管理主要做法（一）机构设置1997年之前，英国的债务和现金管理一直由英格兰银行负责。

为避免英格兰银行在债务管理和货币政策管理之间产生利益冲突，1998年4月，英国财政部设立债务管理局,接替英格兰银行负责政府债务管理相关事务，2000年4月起，接替英格兰银行负责国库现金管理的具体操作。

英国的债务管理局具有两大特征：一是其隶属于财政部。

债务管理局在财政部长批准的范围内负责资金调剂和净现金头寸的投放，并在每个财政年度末向财政部提供述职报告及下年度债务发行计划，就政府资产管理目标向财政大臣提出建议，财政部结合财政收支和国际收支状况适当采纳这些建议。

二是其独立于英格兰银行。

债务管理局负责国内债务管理，与英格兰银行负责的海外储备管理相分离。

在英国，国库现金管理操作指令的制定和实施均由财政部完成，英格兰银行作为政府的银行，为债务管理局提供结算、账户登记和每日转账等服务。

对地方开展国库现金管理可选操作模式的比较简析

对地方开展国库现金管理可选操作模式的比较简析作者：赵贞淑车巧怡来源：《中国乡镇企业会计》 2013年第7期继中央开展国库现金管理操作后，地方财政开展国库现金管理操作的呼声日益高涨。

省级财政具有库存时点存量高、现金流预测准确度高、同级商业银行具有市场参与法人地位等优势，因此本文从省级财政角度，对几种具有较强可操作性的方式进行了比较分析。

一、开展地方国库现金管理可行性背景分析（一）财政库存不断增长为地方国库现金管理运作创造了条件以某省为例，近5年间，该省的省级库存走势具有以下特点：一是整体波动幅度逐年变大。

二是最高点不断上升。

这5年库存的最高值从初始的200多亿元迅速上升到400多亿元。

三是最低值保持相对平稳。

这5年库存的最低值始终保持在百亿元以下。

四是最值差不断上升。

这5年库存的年间最值差从100多亿元上升到300多亿元。

这些都为省级财政将部分库存用于开展现金管理创造了充分的条件，也催生了地方财政开展现金管理的强烈意愿。

（二）利率差异为地方国库现金管理提供了吸引力目前活期存款利率仅为0.35%，是市面上最低的利率值。

远低于货币市场中的同业拆借利率、银行间质押式回购利率、主流债券利率、商业银行人民币理财产品收益率等。

参照2013年4月中央国库现金管理商业银行定期存款4.5%的利率，10亿元的存款1年将产生6000万的收益，与活期存款350万的收益相比，无疑对地方财政开展国库现金管理具有强大的吸引力。

二、关于地方国库现金管理操作模式的构想（一）具体操作要素操作执行主体方面，由于地方财政对本级库存余额的保密性要求较高。

因此地方现金管理的执行主体仅考虑由地方财政会同同级人民银行共同开展。

操作周期方面，按照预算一年一编制的原则，运作期限最长不应超过1年。

操作市场方面，货币市场是符合要求的最佳市场。

首先，货币市场满足了国库现金管理的操作周期要求。

其次，货币市场的行为受人民银行的管理和控制。

最后，货币市场交易工具还具有期限短、流动性强、风险小等主要特征，也符合开展现金管理的三大原则。

中央银行的证券回购与货币政策_兼论我国中央银行债券回购操作的效果

中央银行的证券回购与货币政策兼论我国中央银行债券回购操作的效果张丽娟关允摘要:证券回购对中央银行来说,可以作为流动性管理的非常灵活的工具,还可以作为显示货币政策态度和提供市场预期的有效机制。

本文在理论分析的基础上,考察了我国中央银行债券回购操作在流动性管理和政策预期方面的效果。

关键词:证券回购货币政策证券回购指的是用证券来获得现金,并签订协议在将来规定的日期内以预定的价格购回证券。

证券回购对中央银行来说,可以作为流动性管理的非常灵活的工具,还可以作为显示货币政策态度和提供市场预期的有效机制。

本文在对中央银行证券回购在货币政策中的作用进行理论分析的基础上,考察了我国中央银行债券回购操作的效果,以及银行间债券市场回购利率对货币政策的预期作用。

一、证券回购是中央银行进行流动性管理的一个操作工具1998年6月,国际清算银行对全球的几个主要国家中央银行的回购操作情况进行了调查(见表1)。

从表1可以看出,就回购类型来看,大多数国家采用的是标准的回购协议。

就回购时间来说,美联储早在20世纪20年代就开始在货币政策的实施中运用回购,加拿大中央银行在1953年也运用了回购,其他的几个国家也在70年代左右引入回购政策,不过英国1997年才开始在政府债券作为担保的交易中运用回购,日本和瑞士分别在1997年和1998年才运用回购。

对运用回购操作的中央银行来说,回购已经成为最重要的货币操作工具,它可以作为中央银行进行流动性管理的非常灵活的工具,还可以作为显示货币政策态度和提供市场预期的有效机制。

这与回购合约的特征有关,在回购合约特征的设计上,从表1看出,根据发达国家操作的经验,中央银行主要可以根据货币政策制度框架从以下几个方面来设计:1.证券回购合约制定的特征第一,操作频率。

把回购操作作为进行日常流动性管理工具的国家,操作频率比较高。

如果只是把回购主要作为提供长期流动性的机制或者是利率显示信号时,其频率就比较低。

第二,合约到期日。

资产回购可行性研究报告

资产回购可行性研究报告一、引言资产回购是指公司通过回购自己发行的股份或者购回自己出售的资产，以达到自身财务管理、股权结构调整等目的。

随着我国经济社会的不断发展，资产回购在企业经营管理中逐渐受到越来越多的关注和重视。

因此，本报告旨在对资产回购的可行性进行研究，为企业在决策中提供参考。

二、资产回购的概念和形式资产回购是指企业按照一定的条件和规定，回购自己发行的股份或购回自己出售的资产。

在企业经营管理中，资产回购通常采取股份回购和资产回购两种形式。

股份回购是指公司购回自己发行的股份，通常可以用于股权结构调整、减少股东人数、提升股价等目的；资产回购是指公司购回自己拥有的资产，通常可以用于优化资产结构、提升资产回报率等目的。

三、资产回购的动机和目的资产回购作为一种重要的财务手段，往往会出现多种动机和目的。

首先，资产回购可以用于优化企业资产结构，提升企业的资产回报率。

其次，资产回购可以用于股权结构调整，减少股东人数，提升股价。

再次，资产回购可以用于提高企业的财务灵活性，降低企业的财务杠杆。

最后，资产回购可以用于企业的长期发展规划，为企业未来的发展提供更多的资金支持。

四、资产回购的优缺点分析资产回购作为一种重要的财务手段，具有多种优点和缺点。

首先，资产回购可以优化企业资产结构、提升资产回报率，有利于企业的长期发展。

其次，资产回购可以提高企业的财务灵活性、降低企业的财务杠杆，有利于企业的风险管理。

再次，资产回购可以提升企业的股价、减少股东人数，有利于企业的股权结构调整。

最后，资产回购可以带来一定的财务成本和管理成本，有可能影响企业的日常经营管理。

五、资产回购的操作流程和注意事项资产回购是一项复杂的财务操作，需要企业在操作过程中进行详细的规划和完善的控制。

首先，企业应该确定资产回购的目标和规模，制定详细的资产回购方案。

其次，企业应该明确资产回购的融资来源和融资方式，确保资金的充足和合法性。

再次，企业应该进行相关的法律、税务等尽职调查，确保资产回购的合规性和合法性。