第八章资本预算习题(1)

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第八章资本预算基本原理

第八章资本预算基本原理一、单项选择题1.下列哪种说法是错误的？A 资本预算列出了公司在即将到来的一年内计划实施的项目和投资。

B 所得税= EBIT×(1−τc)C 蚕食（cannibalization）是指新产品的销售取代现有产品销售的现象。

D出于会计目的考虑，间接费用通常被分配在不同的业务活动下。

2.下列哪种说法是错误的？A 产品接近过时或面临更激烈的竞争时，销售收入会下降。

B 管理者有时会继续投资一个具有负NPV的项目，原因是他们已经投入了大量的资金，他们认为如果不继续投资，先前投资的资金会被浪费。

C 直线折旧方法下，资产的成本在其使用寿命内平均分配。

D项目无风险净利润等于税前增量收入减去成本和折旧。

3.下列哪种说法是错误的？A 我们通过决定项目的增量收益开始资本预算过程。

B 边际公司税率是企业在增量税前收入上支付的税率。

C 在计算收益时，对厂房，财产和设备的投资直接被列为一项费用。

D一种资源的机会成本是它在其它所有用途上的最高价值。

4.下列哪种说法是错误的？A 在评估资本预算决策时，正确的做法是使用企业的平均公司税率。

B 为了确定资本预算，企业分析替代项目并决定接受哪个项目的过程称为资本预算过程。

C 通常新产品在初期销售量较低，此后消费者会逐渐熟悉该产品。

D无论决定是否继续某项目，沉没成本已经或将会被支付。

5.下列哪种说法是错误的？A 在某个项目中使用某资源时，我们应该将它的机会成本包括在项目的增量成本里。

B 沉没成本是项目在当前决策下的增量，我们应该将沉没成本纳入项目的分析中。

C 间接费用并不直接由单独的商业活动产生，而且它会影响许多不同的公司领域的业务活动。

D当计算投资决策的增量收益时，应该考虑项目给公司收益带来的所有变化。

6.下列哪种说法是错误的？A 公司每年会扣除厂房，财产和设备的投资的一小部分作为折旧。

B 如果证券被合理定价，那么融资方式并不影响现金流量的净现值。

C 沉没成本谬误是指在资本预算分析中人们逐渐忽视沉没成本的趋势。

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第八章资本预算一、单项选择题1.下列关于项目资本成本的说法中，错误的是（）。

A.投资人要求的报酬率是投资人的实际成本B.投资人要求的报酬率等于项目的加权资本成本C.企业投资取得高于资本成本的报酬，就为股东创造了价值D.资本成本是企业在现有资产上必须赚取的、能使股价维持不变的收益2.若现值指数小于1，表明该投资项目( )。

A.各年利润小于0，不可行B.它的投资报酬率小于0，不可行C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行D.它的投资报酬率一定小于03.某投资方案，当折现率为10%时，其净现值为160元，当折现率为12%时，其净现值为-40元。

该方案的内含报酬率为( )。

A.10.2%B.10.8%C.11.4%D.11.6%4.已知某投资项目的建设期为1年，建设期的固定资产投资为800万元，增加的营运资本为300万元，经营期前4年每年的现金净流量为230万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为150万元和200万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）年。

A.6.15 B.5.32 C.5.15 D.55.下列关于评价投资项目的动态投资回收期法的说法中，不正确的是（）。

A.它考虑了资金时间价值B.它计算简便，并且容易为决策人所理解C.它能测度项目的流动性D.它考虑了回收期以后的现金流量6.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的A产品，据预测A产品投产后每年可创造150万元的收入；但公司原生产的B产品会因此受到影响，使其年收入由原来的300万元降低到200万元。

则与新建车间相关的现金流量为( )万元。

A.30B.50C.100D.1507.某项目经营期为5年，预计投产第一年经营性流动资产需用额为30万元，经营性流动负债为20万元，投产第二年经营性流动资产需用额为50万元，经营性流动负债为35万元，预计以后每年的经营性流动资产需用额均为50万元，经营性流动负债均为35万元，则该项目终结点一次回收的经营营运资本为( )万元。

第八章-资本预算

第八章资本预算一、单项选择题1.初始现金流量中不包括〔〕.A.购置新资产的支出B.额外的资本性支出C.净营运资本的增加D.经营收入的增量2.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备.该设备于8年前以50000元购入,税法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计净残值率为10％；目前可以按10000元价格卖出,假设所得税税率30％,卖出现有设备对本期现金流量的影响是〔〕.A.减少1200元B.增加1200元C.增加8800元D.增加11200元3.某项目的生产经营期为5年,设备原值为20万元,预计净残值收入5000元,税法规定的折旧年限为4年,税法预计的净残值为8000元,直线法计提折旧,所得税率为30％,设备使用五年后报废时,收回营运资金2000元,则终结点现金净流量为〔〕元.A.4100B.8000C.5000D.79004.某公司当初以100万元购入一块土地,目前市价为80万元,如欲在这块土地上兴建厂房,则〔〕.A.项目的机会成本为100万元B.项目的机会成本为80万元C.项目的机会成本为20万元D.项目的沉没成本为80万元5.某项目的现金流出现值合计为100万元,获利指数为1.2,则净现值为〔〕万元.A.20B.120C.150D.2006.A企业投资20万元购入一台设备,无其他投资,没有建设期,预计使用年限为20年,无残值.项目的折现率是10％,设备投产后预计每年可获得净利22549元,则该投资的动态投资回收期为〔〕年.A.5B.3C.6D.107.甲公司有一投资方案,已知如下资料：NCF0＝－30000,NCF1＝9000,NCF2＝10000,NCF3＝11000,其中折旧费4000,则该投资方案的会计收益率为〔〕.A.35.56%B.20%C.25%D.30%8.已知某投资项目的计算期是10年,资金于建设起点一次投入,当年完工并投产,若投产后每年的现金净流量相等,经预计该项目的静态投资回收期是4年,则计算内含报酬率时的年金现值系数〔P/A,IRR,10〕等于〔〕.A.3.2B.5.5C.2.5D.49.A企业投资20万元购入一台设备,无其他投资,没有建设期,预计使用年限为20年,无残值.设备投产后预计每年可获得净利3万元,则该投资的静态投资回收期为〔〕年.A.5B.3C.4D.6二、多项选择题1.所谓增量现金流量,是指接受或拒绝某一个投资项目时,企业总现金流量因此发生的变动.只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入增加额,才是该项目的现金流入.其中的现金包括〔〕.A.各种货币资金B.应收账款C.投资额D.需要投入的现有非货币资源的变现价值2.投资决策评价动态指标主要包括〔〕.A.净现值B.会计收益率C.获利指数D.内含报酬率3.下列说法正确的有〔〕.A.净现值法具有广泛的适用性,在理论上也比其他方法更完善B.当项目静态投资回收期大于基准回收期时,该项目在财务上是可行的C.只要净现值为正,就意味着其能为公司带来财富D.净现值法所依据的原理是,假设原始投资是按资本成本借入的,当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益,当净现值为零时偿还本息后一无所获,当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息4.动态投资回收期属于〔〕.A.折现指标B.绝对量指标C.正指标D.反指标5.投资项目的主要类型有〔〕.A.扩X性项目B.重置性项目C.强制性项目D.其他项目6.下列说法正确的有〔〕.A.动态投资回收期法考虑了资金时间价值B.回收期法没有考虑回收期以后的现金流C.会计收益率法在计算时使用的是现金流量表的数据D.回收期法可以大体上衡量项目的流动性和风险7.下列各项,属于相关成本的有〔〕.A.重置成本B.差额成本C.未来成本D.账面成本8.投资决策的非财务因素需要关注的主要问题包括〔〕.A.投资决策使用的信息是否充分和可靠B.企业是否有足够的人力资源成功实施项目C.项目对于现有的经理人员、职工、顾客有什么影响,他们是否欢迎D.企业是否能够与时、足额筹集到项目所需要的资金三、计算题四、1.某企业拟进行一项固定资产投资〔均在建设期内投入〕,该项目的现金流量表〔部分〕如下：现金流量表〔部分〕单位：万元初始期经营期012345净现金流量－800－200100600B1000累计净现金流量－800－1000－900A1001100折现净现金流量－800－180C437.4262.44590.49要求：〔1〕计算表中用英文字母表示的项目的数值；〔2〕计算或确定下列指标：①净现值；②包括初始期的静态投资回收期；③原始投资以与原始投资现值；④获利指数.2.某人拟开设一个食品连锁店,通过调查研究提出以下方案:〔1〕设备投资：设备购价40万元,预计可使用5年,报废时残值收入10000元；按税法要求该设备折旧年限为4年,使用直线法折旧,残值率为10%；计划在20##7月1日购进并立即投入使用.〔2〕门店装修：装修费用预计5万元,在装修完工的20##7月1日支付.预计在2.5年后还要进行一次同样的装修.〔3〕收入和成本预计：预计20##7月1日开业,前6个月每月收入5万元〔己扣除营业税,下同〕,以后每月收入8万元；原料成本为收入的50%；人工费、水电费和房租等费用每月1.5万元〔不含设备折旧、装修费摊销〕.〔4〕营运资金：开业时垫付2万元.〔5〕所得税税率为25%.〔6〕业主要求的投资报酬率最低为10%.已知：〔P/F,10%,2.5〕＝0.7880要求：1〕计算投资总现值〔单位：万元〕；〔2〕填写下表：现金流量单位：万元项目第1年第2至4年第5年年收入年成本年付现费用年折旧设备报废损失年装修费摊销年税前利润所得税年净利润年非付现费用收回流动资金收回设备残值年现金净流量〔3〕用净现值法评价该项目经济上是否可行.〔单位：万元〕四、综合题1.星海公司有一投资项目,有关资料如下：〔1〕需要在第一年初投资9000万元〔其中8000万元用于购买设备,1000万元用于购买无形资产〕,该项目的初始为2年,为购买设备贷款5000万元,期限2年,利率6％.按照复利计算资本化利息；〔2〕预计投资该项目可使公司第一年增加5000万元销售收入〔不含增值税,下同〕,第二年增加6000万元销售收入；第三年增加7000万元销售收入；第四年增加8000万元销售收入.第四年末项目结束；〔3〕第一年不包括财务费用的总成本费用为3150万元；第二年外购的原材料800万元,工资与福利费200万元,修理费20万元,其他费用120万元；第三年、第四年的付现成本在第二年的基础上分别增加240万元和730万元；〔4〕项目投产时第一年预计需要流动资产1000万元,流动负债可用额500万元,预计各年需要的流动资产以与流动负债可用额与销售收入的比例不变,当年需要垫支的营运资金于年初投入；〔5〕该公司所得税税率为20％,固定资产的折旧期限为4年〔在经营期内按照直线法计提折旧,残值为618万元〕,预计使用4年后的变现价值为918万元；无形资产的摊销年限为两年〔在经营期内按照直线法摊销,期末无残值〕.公司的资金成本率为10％.要求：〔1〕计算各年需要的营运资金、各年投入的营运资金和第4年末收回的营运资金；〔2〕计算各年的折旧与摊销以与期末固定资产处置产生的现金流量；〔3〕计算第1～4年各年的付现成本；〔4〕计算项目各年度现金净流量；〔5〕用净现值法评价该企业应否投资此项目.一、单项选择题1. [正确答案]：D[答案解析]：初始期主要的现金流项目包括：<1>购置新资产的支出；〔2〕额外的资本性支出〔运输、安装、调试等支出〕；〔3〕净营运资本的增加〔或减少〕；〔4〕旧资产出售的净收入〔重置项目〕,包括其纳税影响.经营收入的增量属于经营期的现金流.[该题针对"资本预算使用的主要概念〞知识点进行考核]2. [正确答案]：D[答案解析]：年折旧＝50000×〔1－10％〕/10＝4500〔元〕,账面净值＝50000－4500×8＝14000〔元〕,变现损失＝14000－10000＝4000〔元〕,变现损失减税＝4000×30％＝1200〔元〕,现金净流量＝10000＋1200＝11200〔元〕.[该题针对"资本预算使用的主要概念〞知识点进行考核]3. [正确答案]：D[答案解析]：年折旧额＝〔200000－8000〕/4＝48000〔元〕,第4年末时折旧已经计提完毕,第5年不再计提折旧,第5年末设备报废时的折余价值＝200000－48000×4＝8000〔元〕,预计实际净残值收入5000元小于设备报废时的折余价值8000元的差额抵减所得税,减少现金流出,增加现金净流量,所以终结点现金净流量＝2000＋5000＋〔8000－5000〕×30％＝7900〔元〕.[该题针对"资本预算使用的主要概念〞知识点进行考核]4. [正确答案]：B[答案解析]：只有土地的现行市价才是投资的代价,即其机会成本.投资分析时不考虑沉没成本.[该题针对"资本预算使用的主要概念〞知识点进行考核]5. 正确答案]：A[答案解析]：现金流入现值＝100×1.2＝120〔万元〕,净现值＝120－100＝20〔万元〕.[该题针对"净现值法〞知识点进行考核]6. [正确答案]：D[答案解析]：年折旧＝20/20＝1〔万元〕,经营期内年净现金流量＝2.2549＋1＝3.2549〔万元〕,因此有3.2549×〔P/A,10％,n〕－20＝0,即〔P/A,10％,n〕＝20/3.2549＝6.1446,查表得n＝10,即动态投资回收期为10年. [该题针对"回收期法〞知识点进行考核]7. [正确答案]：B[答案解析]：会计收益率〔ROI〕＝年均净收益/原始投资额.净利润＝NCF－折旧费,可以计算得出年均净收益＝[〔9000－4000〕＋〔10000－4000〕＋〔11000－4000〕]/3＝6000,所以会计收益率＝6000/30000＝20%. [该题针对"会计收益率法〞知识点进行考核]8. [正确答案]：D[答案解析]：由静态投资回收期为4年可以得出：原始投资/每年现金净流量＝4；设内含报酬率为IRR,则：每年现金净流量×〔P/A,IRR,10〕－原始投资＝0,〔P/A,IRR,10〕＝原始投资/每年现金净流量＝4.[该题针对"内含报酬率法〞知识点进行考核]9. [正确答案]：A[答案解析]：年折旧＝20/20＝1〔万元〕,经营期内年净现金流量＝3＋1＝4〔万元〕,静态投资回收期＝20/4＝5〔年〕.[该题针对"回收期法〞知识点进行考核]二、多项选择题1. [正确答案]：AD[答案解析]：其中的"现金〞是广义的现金,不仅包括各种货币资金,也包括项目需要投入的企业现有非货币资源的变现价值.[该题针对"资本预算使用的主要概念〞知识点进行考核]2.[正确答案]：ACD[答案解析]：从财务评价的角度,投资决策动态评价指标主要包括净现值、获利指数、内含报酬率,其中会计收益率属于静态评价指标.[该题针对"净现值法,内含报酬率法〞知识点进行考核]3. [正确答案]：ACD[答案解析]：静态投资回收期是反指标,当项目静态投资回收期小于基准回收期时,该项目在财务上是可行的.故选项B的说法不正确.根据教材内容可知,选项A、C、D的说法正确. [该题针对"净现值法〞知识点进行考核]4. [正确答案]：ABD[答案解析]：折现指标即考虑了时间价值因素的指标,主要包括净现值、获利指数、内含报酬率和动态投资回收期等；绝对量指标包括静态投资回收期、动态投资回收期和净现值；反指标意味着指标值的大小与投资项目的好坏成负相关关系,即指标值越小,该项目越好,越值得投资,如静态投资回收期和动态投资回收期. [该题针对"回收期法〞知识点进行考核]5. [正确答案]：ABCD[答案解析]：投资项目的主要类型有：扩X性项目；重置性项目；强制性项目；其他项目.[该题针对"投资项目的主要类型〞知识点进行考核]6. [正确答案]：ABD[答案解析]：会计收益率＝年平均净收益/原始投资额×100％,分子是利润表的数据,不是现金流量表的数据. [该题针对"回收期法〞知识点进行考核]7. [正确答案]：ABC[答案解析]：账面成本属于非相关成本.[该题针对"资本预算使用的主要概念〞知识点进行考核]8. [正确答案]：ABCD[答案解析]：需要关注的主要问题包括：〔1〕投资决策使用的信息是否充分和可靠；〔2〕企业是否有足够的人力资源成功实施项目；〔3〕项目对于现有的经理人员、职工、顾客有什么影响,他们是否欢迎；〔4〕企业是否能够与时、足额筹集到项目所需要的资金；〔5〕项目是否符合企业的发展战略,对于提升长期竞争力有何影响,竞争对手将会做出什么反应；〔6〕项目的实施是否符合有关法律的规定和政府政策.[该题针对"投资决策的非财务因素〞知识点进行考核]三、计算题1. [正确答案]：〔1〕计算表中用英文字母表示的项目的数值：A＝－900＋600＝－300B＝100－〔－300〕＝400假设折现率为r,则根据表中的数据可知：180＝200×〔1＋r〕－1即〔1＋r〕－1＝0.9〔1＋r〕－2＝0.81所以,C＝100×0.81＝81〔2〕计算或确定下列指标：①净现值＝－800－180＋81＋437.4＋262.44＋590.49＝391.33〔万元〕②包括初始期的静态投资回收期＝3＋300/400＝3.75〔年〕包括初始期的动态投资回收期＝4＋〔590.49－391.33〕/590.49＝4.34〔年〕③原始投资＝800＋200＝1000〔万元〕原始投资现值＝800＋180＝980〔万元〕④获利指数＝1＋0.40＝1.40或：获利指数＝〔81＋437.4＋262.44＋590.49〕÷980＝1.40[该题针对"回收期法,净现值法〞知识点进行考核][答疑编号10039386]2. [正确答案]：〔1〕投资总现值＝40＋5＋5×〔P/F,10%,2.5〕＋2＝50.94〔元〕〔2〕现金流量单位：万元项目第1年第2至4年第5年年收入5×6＋8×6＝788×12＝9696年成本78×50%＝3996×50%＝4848年付现费用1.5×12＝181818年折旧40×90%/4＝990设备报废损失40×10%－1＝3年装修费摊销5/2.5＝222年税前利润101925所得税2.54.756.25年净利润7.514.2518.75年非付现费用9＋2＝119＋2＝113＋2＝5收回流动资金2收回设备残值1年现金净流量18.525.2526.75〔3〕净现值＝18.5×〔P/F,10%,1〕＋25.25×〔P/A,10%,3〕×〔P/F,10%,1〕＋26.75×〔P/F,10%,5〕－50.94＝16.818＋57.086＋16.609－50.94＝39.57〔万元〕因为净现值大于0,所以项目可行.[该题针对"净现值法〞知识点进行考核][答疑编号10039387]四、综合题1. [正确答案]：〔1〕第一年需要的营运资金＝1000－500＝500〔万元〕由于"预计各年需要的流动资产以与流动负债可用额与销售收入的比例不变〞,所以,各年需要的营运资金与销售收入的比例不变.第二年需要的营运资金＝500/5000×6000＝600〔万元〕第二年投入的营运资金＝600－500＝100〔万元〕同理计算得到第三年、第四年投入的营运资金都是100万元.期末时收回营运资金＝500＋100＋100＋100＝800〔万元〕〔2〕初始期为2年资本化利息＝5000×〔S/P,6%,2〕－5000＝618〔万元〕固定资产年折旧＝[〔8000＋618〕－618]/4＝2000〔万元〕无形资产年摊销＝1000/2＝500〔万元〕第一、二年折旧与摊销＝2000＋500＝2500〔万元〕第三、四年折旧与摊销＝2000〔万元〕期末固定资产处置的现金流量＝918－〔918－618〕×20%＝858〔万元〕〔3〕经营期第一年的付现成本＝3150－2500＝650〔万元〕经营期第二年的付现成本＝800＋200＋20＋120＝1140〔万元〕经营期第三年的付现成本＝1140＋240＝1380〔万元〕经营期第四年的付现成本＝1140＋730＝1870〔万元〕〔4〕各年度现金净流量单位：万元时间0123456固定资产投资800000无形资产投资100000销售收入5000600070008000付现成本650114013801870折旧与摊销2500250020002000营业现金流量3980438848965304营运资金投资500100100100终止点现金流量1658现金净流量－90000－5003880428847966962[说明]营业现金流量＝〔销售收入－付现成本－折旧与摊销〕×〔1－税率〕＋折旧与摊销〔5〕净现值＝3880×〔P/F,10%,3〕＋4288×〔P/F,10%,4〕＋4796×〔P/F,10%,5〕＋6962×〔P/F,10%,6〕－500×〔P/F,10%,2〕－9000＝3880×0.7513＋4288×0.6830＋4796×0.6209＋6962×0.5645－500×0.8264－9000＝3338.43〔万元〕由于净现值大于零,因此,该企业应投资此项目.[该题针对"净现值法〞知识点进行考核]。

第八章资本预算完整版

现率，然后通过内插法求出内含报酬率。
表 8-4
A 项目内含报酬率的测试
单位：万元
年份
现金净流量
折现率=18%
折现系数
现值
折现率=16%
折现系数
现值
0
（20000）
4200
4200
1800
1800
根据表 8-1 的资料，三个项目的现值指数如下：
现值指数（A）=（11800×0.9091+13240×0.8264）÷20000
=21669÷20000
=1.08
现值指数（B）=（1200×0.9091+6000×0.8264+6000×0.7513）÷9000
=10557÷9000
1.含义：现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率。
2.计算现值指数的公式为：
现值指数=Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值
【教材例 8-1】设企业的资本成本为 10%，有三项投资项目。有关数据如表 8-1 所示。
表 8-1
单位：万元
A 项目年份
净收益折旧现金流量
B 项目
C 项目
净收益折旧现金流量净收益折旧现金流量
（9000）
（12000）
1 1800 10000 11800 （1800） 3000 1200
600 4000 4600
2 3240 10000 13240
3000 3000 6000
600 4000 4600
3
3000 3000 6000
600 4000 4600
合计 5040
5040
4200
4200
1800

大学公司理财复习题-资本预算练习题

20XX年复习资料大学复习资料专业：班级：科目老师：日期：资本预算练习题（一）单项选择题参考答案1、设某一企业负债比例50%，其要求投资项目的负债比例与企业的负债比例保持协调和稳定。

如果该企业计划投资500万元于一个项目，其内涵报酬率（IRR）是8%，银行长期贷款利率（K）20XXXX%，企业的加权平均资本成本（WACC）是20XXXX.25%。

（a）因为IRR>K，该项目可行；（b）IRR<WACC，该项目不可行；（c）因为IRR>K，该项目不可行；（d）因为WACC>K，该项目可行。

3、根据第3题可以知道，如果企业的所得税率是30%，则企业的权益资本成本是：（a）20XXXX.5%；（b）20XXXX.5%；（c）20XXXX.5%；（d）20XXXX.5%。

4、如果A公司一个投资项目的投资总额为20XX0万元，经济生命周期是5年，投资后每年的利润和折旧如下表。

根据下表可知：静态投资回收期是（a）5年；（b）4年；（c）3年；（d）2年年份1 2345年利润5050 50 50 50年折旧50505050505、根据第4题的表格，假设A公司的加权平均资本成本为20XXXX%，问该项目动态的回收期是多少？（a）2~3年；（b）3~4年；（c）4~5年；（d）5以上年6、根据第4题和第5题的资料，该项目的净现值（NPV）（a）NPV>0，所以该项目不可行；（b）NPV<0，所以该项目不可行；（c）NPV<0，所以该项目可行；（d）NPV>0，所以该项目可行。

7、根据第4题的资料，当资本成本为20XXXX%时，该项目的NPV是：（a）50 （b）90 （c）20XXXX0 （d）300 （e）3808、ABC公司投资20XXXX00万元建设一条生产线，资本利润率为20XX%。

该生产线的设计能力为20XXXX00万件/年，经济生命周期5年，物理生命周期20XXXX年，会计折旧期20XXXX 年。

《第八章+资本预算》习题

《第八章资本预算》习题B公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。

生产该产品的设备已经使用5年，比较陈旧，运行成本(人工费、维修费和能源消耗等)和残次品率较高。

目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。

新设备虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。

除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。

B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下：单位：元继续使用旧设备更换新设备旧设备当初购买和安装成本200000旧设备当前市值50000 新设备购买和安装成本300000 税法规定折旧年限(年) 10 税法规定折旧年限(年) 10税法规定折旧方法直线法税法规定折旧方法直线法税法规定残值率10% 税法规定残值率10%已经使用年限(年) 5年运行效率提高减少半成品存货占用资金15000 预计尚可使用年限(年) 6年计划使用年限(年) 6年预计6年后残值变现净收入0 预计6年后残值变现净收入150000 年运行成本(付现成本) 110000 年运行成本(付现成本) 85000 年残次品成本(付现成本) 8000 年残次品成本(付现成本) 5000B公司更新设备投资的资本成本为10%，所得税税率为25%；固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。

要求：（1）计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值(计算过程及结果填入给定的表格内)。

（2）计算B公司更换新设备方案的相关现金流出总现值(计算过程及结果填入给定的表格内)。

（3）计算两个方案的净差额，并判断应否实施更新设备的方案。

项目现金流量（元）时间系数现值（元）流出现值合计。

第八章资本预算练习1

，现有四个方案可供选择，相关的11个时期的净现金流量数据如表所示：(见后页) 要求： (1)计算A方案的静态回收期指标。 (2)计算B方案的静态回收期指标。 (2) B (3)计算C方案净现值指标。 (4)计算D方案内含报酬率指标。
方 0 案 A B
1
2
500 275
3
450 275
4
400 275
第5年末折余价值＝10 000 000×5%＝500 000元第5年末设备变现利得纳税＝（l 000 000－500 000）×25%＝125 000元第5年设备变现净收入＝ l 000 000－125 000＝ 875 000元第5年处置期现金流＝875 000 3 000 000 3 5 875 000＋3 000＝3 875 000元第5年年末现金流量净额＝3 230 000＋3 875 000 ＝7 105 000元
第八章资本预算练习 Kiss My Donkey
A Presentation
选择题
1.单选题：下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，不正确的是（） A 它因项目的系统风险大小不同而异 B 它因不同时期无风险报酬率高低不同而异 C 它受企业负债比率和债务成本高低的影响 D 当投资人要求的报酬率超过项目的内含报酬率时，股东财富将会增加
(2)甲、乙方案静态回收期甲方案的静态回收期=150／49=3．O6(年) 乙方案的静态回收期=2+200／90=4．22(年) (3)甲、乙方案的会计收益率甲方案的年利润=90-60=30(万元) 乙方案的折旧=(120-8)／5=22．4(万元) 乙方案的年利润=170-80-22．4=67．6(万元) 甲方案的会计收益率=30／150=20％乙方案的会计收益率=67．6／200=33．8％

财务科目：CH8资本预算业务题练习

第八章资本预算特别提示：各章重点业务题还包括课件中的例子1、某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。

（2）计算或确定下列指标：①不包括建设期的动态投资回收期；②净现值；③现值指数；④该项目为公司增加的财富。

2、A公司正面临设备的选择决策。

它可以购买8台甲型设备，每台价格8000元。

甲型设备将于第4年末更换，预计无残值收入。

另一个选择是购买10台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元。

乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。

该公司此项投资的机会成本为10%；所得税率为30%（假设该公司将一直盈利），税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。

要求：分别计算采用甲、乙设备的平均年成本，并据此判断应购买哪一种设备。

3、甲公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，请您帮助做出合理的投资决策，相关资料如下：（1）甲方案原始投资额在建设期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为19.8万元；（2）乙方案原始投资额为100万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为4年，初始期为1年，运营期每年的净现金流量均为50万元。

（3）该项目的折现率为10%。

要求：（1）计算乙方案的净现值；（2）用年等额年金法做出投资决策；（3）用共同年限法做出投资决策。

4、某大型联合企业A公司，拟开始进入飞机制造业。

A公司目前的资本结构为负债/权益为2/3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。

在该目标资本结构下，债务税前成本为6%。

飞机制造业的代表企业是B公司，其资本结构为债务/权益成本为7/10，权益的β值为1.2。

已知无风险利率为5%，市场风险溢价为8%，两个公司的所得税税率均为30%。

要求：如果采用实体现金流量计算A公司净现值，那么适合的折现率的多少？5、某人拟开设一个食品连锁店，通过调查研究提出以下方案:（1）设备投资：设备购价40万元，预计可使用5年，报废时残值收入10000元；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在2009年7月1日购进并立即投入使用。

习题-8资本预算

第八章资本预算一、单项选择题1.现值指数是指（）。

A.投资报酬与总投资的比率B.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的折现率C.投资报酬现值与总投资现值的比率D.使投资方案净现值为零的折现率2.A公司拟投资某项目，当折现率为12%时，该项目的净现值为23.6万元，则说明该项目的内含报酬率（）。

A.高于12%B.等于12%C.低于12%D.无法界定3.某投资项目的建设期为2年，建设期的固定资产投资为60万元，增加的营运资本为40万元，经营期前4年每年的现金净流量为22万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为14万元和24万元，则该项目不包括筹建期的静态投资回收期为（）年。

A.6.86B.5.42C.4.86D.7.124.某项目经营期为10年，预计投产后第一年、第二年和第三年经营性流动资产需用额分别为60万元、70万元和85万元，预计第一年、第二年和第三年的经营性流动负债分别为25万元、30万元和35万元，预计以后每年的经营性流动资产需用额均为85万元，经营性流动负债均为35万元，则该项目终结点一次回收的营运资本为（）万元。

A.35B.15C.95D.505.ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税税率为25％，年税后营业收入为750万元，税后付现成本为375万元，税后净利润225万元。

那么，该项目年营业现金流量为（）万元。

A. 210B. 350C. 425D. 5006.20×1年12月31日F公司考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备8年前以40000元购入，税法规定的年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元；目前可以按12000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响（）。

A.减少200元B.减少800元C.增加10300元D.增加11800元7.ABC公司正在讨论更新现有的一项固定资产，有两个备选方案：方案一的净现值为55万元，内含报酬率为9.6%；方案二的净现值为70万元，内含报酬率为8%，若两方案的有效年限相同，据此可以认定（）。

资本预算练习1

1.甲公司2年前以800万元购入一块土地，当前市价为920万元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，投资分析时应（）。

A.以120万元作为投资的机会成本B.以800万元作为投资的机会成本C.以920万元作为投资的机会成本D.以920万元作为投资的沉没成本2.下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是( )。

A.经营付现成本B.固定资产折旧费用C.固定资产投资支出…..D.垫支的营运资本3.某投资项目的年营业收入为600 000元，年经营付现成本为400 000元，年折旧额100 000元，所得税税率为25%，该项目的每年经营现金净流量为( )。

A.75 000元 B.100 000元 C.175 000元 D.250 000元4.在计算项目的现金流量时，若某年取得的净残值收入为20 000元，按税法规定预计的净残值为15 000元，所得税税率为25%，则下列处理方法正确的是（）。

A.按企业取得的实际净残值收入20 000元作为现金流量B.按税法预计的净残值15 000元作为现金流量C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额18 750元作为现金流量D.按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额21 250元作为现金流量5.某项目的经营期为10年，预计投产第一年和第二年流动资产需用额分别为60万元和80万元，两年相应的流动负债筹资额分别为25万元和40万元，则第二年需要垫支的营运资本为（）。

A.5万元B.15万元C.35万元D.40万元6. 计算投资项目内部收益率不需要考虑的因素是（）。

A.投资项目的现金净流量B.投资项目的初始投资C.投资项目的有效年限D.投资项目的必要收益率7.某公司计划投资一项目，初始投资额为60万元，税法规定的折旧年限为12年，按直线法计提折旧，期满无残值。

该项目投产后预计每年能够为公司创造净收益15万元，则该项目的投资回收期为（）。

A.3年B.4年C.5年D.6年8.下列各项中，计算时不考虑现金流量的指标是（）。

2011年注会《财务成本管理》第八章习题和详解：章资本预算--2013春

2011年注会《财务成本管理》第八章习题及详解：章资本预算一、单项选择题一、单项选择题1.某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为?( )。

A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%2.计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案( )。

A.未来成本B.差额成本C.有关的重置成本D.不可避免成本3.一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着( )。

A.该公司不会发生偿债危机B.该公司当期没有分配股利C.该公司当期的营业收入都是现金收入D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用4.某企业生产某种产品，需用A种零件。

如果自制，该企业有厂房设备;但若外购，厂房设备可出租，并每年可获租金收入8000元。

企业在自制与外购之间选择时，应( )。

A.以8000元作为外购的年机会成本予以考虑B.以8000元作为外购的年未来成本予以考虑C.以8000元作为自制的年机会成本予以考虑D.以8000元作为自制的年沉没成本不予以考虑5.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入;但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。

则与新建车间相关的现金流量为( )万元。

A.100B.80C.20D.1206.企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据 ( ) 来确定。

A.过去若干年的平均税率B.当前的税率C.未来可能的税率D.全国的平均税率7.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率( )。

A.一定小于该投资方案的内含报酬率B.一定大于该投资方案的内含报酬率C.一定等于该投资方案的内含报酬率D.一定使现值指数大于18.在内含报酬率法下，如果投资是在期初一次投入，且各年现金流入量相等，那么( )。

A.计算内含报酬率所用的年金现值系数与原始投资额成反比B. 计算内含报酬率所用的年金现值系数与原始投资额成正比C. 计算内含报酬率所用的年金现值系数与原始投资额成无关D. 计算内含报酬率所用的年金现值系数等于原始投资额9.某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到购买单位。

资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)_0

资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。

答案写在试题卷上无效。

1．下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，不正确的有( )。

A．它因项目的系统风险大小不同而异B．它因不同时期无风险报酬率高低不同而异C．它受企业负债比率和债务成本高低的影响D．当投资人要求的报酬率超过项目的内含报酬率时，股东财富将会增加正确答案：D解析：根据资本资产定价模型可知，投资人要求的报酬率=无风险收益率+贝塔系数×(平均股票的要求收益率-无风险收益率)，其中，贝塔系数衡量项目的系统风险，故A、B正确；根据计算加权平均资本成本公式可知C正确；根据内含报酬率法等评价方法的基本原理可知，当项目的内含报酬率超过投资人要求的报酬率时，项目的净现值大于0，增加股东财富，所以D项表述不正确。

知识模块：资本预算2．下列说法中不正确的是( )。

A．内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率B．内含报酬率是方案本身的投资报酬率C．内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率D．内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率正确答案：D解析：内含报酬率是使方案现值指数等于1的贴现率。

知识模块：资本预算3．某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。

该方案的内含报酬率为( )。

A．15.88%B．16.12%C．17.88%D．18.14%正确答案：C解析：本题的考点是利用插补法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为。

时的贴现率。

内含报酬率=16%+(18%-16%)×[338/(338+22)]=17.88% 知识模块：资本预算4．计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案( )。

A．未来成本B．差额成本C．有关的重置成本D．不可避免成本正确答案：D解析：不可避免成本属于决策的非相关成本。

资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)

资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。

答案写在试题卷上无效。

1．下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中，不正确的是( )。

A．它忽略了货币时间价值B．它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C．它不能测度项目的盈利性D．它不能测度项目的流动性正确答案：D2．年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10％；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率25％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。

A．减少1000元B．增加1000元C．增加9000元D．增加11000元正确答案：D解析：年折旧=50000×(1-10％)／10=4500(元)，账面价值=50000-4500×8=14000(元)，变现损失=14000-10000=4000(元)，变现损失减税=4000×25％=1000(元)，现金净流量=10000+1000=11000(元)。

3．某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12％，有四个方案可供选择。

其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，(A／P，12％，10)=0．177；乙方案的现值指数为0．85；丙方案的项目期限为11年，其净现值的等额年金为150万元；丁方案的内含报酬率为10％。

最优的投资方案是( )。

A．甲方案B．乙方案C．丙方案D．丁方案正确答案：A解析：乙方案的现值指数为o．85，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行。

丁方案的内含报酬率为10％小于设定折现率12％，因而丁方案经济上不可行。

甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金=1000×(A／P，12％，10)=177(万元)。

第八章资本预算

第八章资本预算1．落基山化工公司（Rocky Mountain Chemical Corporation, RMCC）正考虑为它在得克萨斯的工厂重置包装机。

（1）该公司目前正在使用的包装机每台账面净值为＄100万，并在今后的5年中继续以直线法折旧直到账面净值变为零，工厂的工程师估计老机器尚可使用10年。

（2）新机器每台购置价格为＄500万，在10年内以直线法折旧直到其账面净值变为＄50万。

每台新机器比旧机器每年可节约＄150万的税前经营成本。

（3）RMCC公司估计，每台旧包装机能以＄25万的价格卖出，除了购置成本外，每台新机器还将发生＄60万的安装成本，其中＄50万要和购置成本一样资本化，剩下的＄10万可立即费用化。

（4）因为新机器运行的比老机器快得多，所以企业要为每台新机器平均增加＄3万的原材料库存，同时因为商业信用，应付账款将增加＄1万。

（5）最后，管理人员相信尽管10年后新机器的账面净值为＄50万，但可能只能以＄30万转让出去，届时还要发生＄4万的搬运和清理费。

（6）若RMCC公司的边际税率是40%，加权平均资本成本率为12%。

案例思考题：（1）请说明在评价项目时，为什么不考虑旧机器的原始购置价格？（2）计算重置包装机的税后增量现金流量。

（3）重置包装机项目的净现值是多少？（4）根据你的分析，你认为RMCC公司是否应该重置包装机？解释原因。

（根据道格拉·R·爱默瑞，约翰·Ｄ·芬尼特，《公司财务管理》，中国人民出版社，1999年7月，P340-P343编写）2．康元葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业，该厂生产的葡萄酒酒香纯正，价格合理，长期以来供不应求。

为了扩大生产能力，因此康元葡萄酒厂准备新建一条生产线。

张晶是该厂的助理会计师，主要负责筹资和投资工作，总会计师王冰要求张晶搜集建设新生产线的有关资料，并对投资项目进行财务评价，以供厂领导决策考虑。

张晶经过十几天的调查研究，得到以下有关资料：（1）投资新的生产线需一次性投入1 000万元，建设期1年，预计可使用10年，报废时无残值收入；按税法要求该生产线的折旧年限为8年，使用直线法折旧，残值率为10%。

2012第八章资本预算(完整版)

第八章资本预算本章考情分析本章大纲要求：理解资本预算的相关概念，掌握各种项目评价的方法，能够运用这些方法对投资项目进行评价；掌握项目现金流量和风险的估计方法及其应用。

2012年教材主要变化删除了资本投资特点的有关内容，精简了部分文字。

本章基本结构框架第一节项目评价的原理和方法一、项目评价的原理投资项目评价的基本原理是：投资项目的报酬率超过资本成本时，企业的价值将增加；投资项目的报酬率低于资本成本时，企业的价值将减少。

二、项目评价的方法（一）净现值(Net Present Value)1.含义：净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。

2.计算：净现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值折现率的确定：资本成本。

【教材例8-1】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。

有关数据如表8-1所示。

表8-1 单位：万元注：表内使用括号的数字为负数（下同）。

净现值（A）=（11800×0.9091+13240×0.8264）-20000=21669-20000=1669（万元）净现值（B）=（1200×0.9091+6000×0.8264+6000×0.7513）-9000=10557-9000=1557（万元）净现值（C）=4600×2.487-12000=11440-12000=-560（万元）3.决策原则:当净现值大于0，投资项目可行。

4.优缺点【例题1•单选题】若净现值为负数，表明该投资项目 ( ) 。

A.各年利润小于0，不可行B.它的投资报酬率小于0，不可行C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行D.它的投资报酬率超过了预定的折现率，不可行【答案】C【解析】净现值为负数，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行。

但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。

（二）现值指数(Profitability Index)1.含义：现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率。

第八章资本预算练习

一、单项选择题.一个公司“当期地营业性现金净流入量等于当期地净利润加折旧之和”，就意味着( )..该公司不会发生偿债危机.该公司当期没有分配股利.该公司当期地营业收入都是现金收入.该公司当期地营业成本与费用除折旧外都是付现费用.某企业生产某种产品，需用种零件.如果自制，该企业有厂房设备；但若外购，厂房设备可出租，并每年可获租金收入元.企业在自制与外购之间选择时，应( ).文档收集自网络，仅用于个人学习.以元作为外购地年机会成本予以考虑.以元作为外购地年未来成本予以考虑.以元作为自制地年机会成本予以考虑.以元作为自制地年沉没成本不予以考虑.在内含报酬率法下，如果投资是在期初一次投入，且各年现金流入量相等，那么( ). 文档收集自网络，仅用于个人学习.计算内含报酬率所用地年金现值系数与原始投资额成反比. 计算内含报酬率所用地年金现值系数与原始投资额成正比. 计算内含报酬率所用地年金现值系数与原始投资额成无关. 计算内含报酬率所用地年金现值系数等于原始投资额.某公司购入一批价值万元地专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以万元变价处理，并已找到购买单位.此时，技术部门完成一项新品开发，并准备支出万元购入设备当年投产.经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金.因此，若不考虑所得税影响地话，在评价该项目时第一年地现金流出应为( )万元文档收集自网络，仅用于个人学习.在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于地假定是( )..在正常经营年度内每期发生地赊销额与回收地应收账款大体相同.经营期与折旧期一致文档收集自网络，仅用于个人学习.营业成本全部为付现成本 .没有其他现金流入量.下列关于资本成本地说法中，不正确地是( ).文档收集自网络，仅用于个人学习.投资项目地报酬率超过资本成本时企业地价值将增加.这里地资本成本是指权益资本成本.如果项目地系统风险与公司资产地平均系统风险相同，则以公司地资本成本作为评估地比较标准.如果项目地系统风险与公司资产地平均系统风险不同，则以项目地资本成本作为评估地比较标准.一台旧设备账面价值为元，变现价值为元.企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加净营运资本元，所得税税率为，则初始期现金流出量为( )元.文档收集自网络，仅用于个人学习二、多项选择题.下列属于净现值指标缺点地是( )..不能直接反映投资项目地实际收益率水平.当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定独立投资方案地优劣.净现金流量地确定和折现率地确定有一定难度.没有考虑投资地风险性.某公司拟于年初新建一生产车间用于某种新产品地开发，则与该投资项目有关地现金流量是( )..需购置新地生产流水线价值万元，同时垫付万元流动资金;.利用现有地库存材料，该材料目前地市价为万元;.车间建在距离总厂公里外地年已购入地土地上，该块土地若不使用可以万元出售;年公司曾支付万元地咨询费请专家论证过此事;.如果把原始投资看成是按预定贴现率借入地，那么在净现值法下( ).文档收集自网络，仅用于个人学习.当净现值为正数时说明还本付息后该项目仍有剩余收益.当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息.当净现值为零时偿还本息后一无所获.当净现值为负数时该项目收入小于成本.利用内含报酬率法评价投资项目时( )..计算出地内含报酬率是方案本身地投资报酬率.不需要再估计投资项目地资本成本或最低报酬率.可能计算出多个使净现值为地折现率.指标大小不受折现率高低地影响文档收集自网络，仅用于个人学习三、计算分析题. 东方公司考虑购买一套新地生产线，估计初始投资为万元，预期每年可产生万元地税前利润(按税法规定生产线应以年期直线法折旧，净残值率为，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行.然而，董事会对该生产线能否使用年展开了激烈地争论.董事长认为该生产线只能使用年，总经理认为能使用年，还有人说类似生产线使用年也是常见地.假设所得税税率，资本成本为，无论何时报废净残值收入均为万元.他们请你就下列问题发表意见：()该项目可行地最短使用寿命是多少年(假设使用年限与净现值成线性关系，插补法求解，计算结果保留小数点后两位)?()他们地争论是否有意义(是否影响该生产线地购置决策)?为什么?文档收集自网络，仅用于个人学习四、简答题、在哪些情况下，利用净现值和内含报酬率进行互斥项目选优会有矛盾？。

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第八章资本预算一、单项选择题1．某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则（ B ）。

A．项目的机会成本为100万元B．项目的机会成本为80万元C．项目的机会成本为20万元D．项目的机会成本为180万元2．下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，不正确的有（ D ）。

A．它因项目的系统风险大小不同而异B．它因不同时期无风险报酬率高低不同而异C．它受企业负债比率和债务成本高低的影响D．当投资人要求的报酬率超过项目的内含报酬率时，股东财富将会增加3．下列评价指标中，属于非折现指标的是（ B ）。

A．现值指数B．会计报酬率C．内含报酬率D．净现值4．某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。

该方案的内含报酬率为（ C ）。

A．15．88% B．16．12% C．17．88% D．18．14%5．某投资方案，当贴现率为15%时，其净现值为45元，当贴现率为17%时，其净现值为-20元。

该方案的内含报酬率为（ C ）。

A．14．88% B．16．86% C．16．38% D．17．14%6．年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备8年前以40 000元购入，税法规定的年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28 800元；目前可以按10 000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响（ D ）。

A．减少360元B．减少1 200元C．增加9 640元D．增加10 300元账面价值40000-28800=11200 现在变现损失1200 少纳税1200*25%=300 获得300的现金流入因此10000+300=103007.A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年为20年，无残值。

设备投产后预计每年可获得净利3万元，则该投资的静态投资回收期为（ A ）年。

A．5 B．3 C．4 D．6年折旧=20/20=1 经营期内年净现金流量=3+1=4 静态投资回收期=20/4=5年8.下列无法直接利用净现金流量信息计算的指标是（B ）。

A．投资回收期B．会计收益率C．净现值D．内含报酬率9.下列各项指标中，没有直接利用净现金流量的指标是（ A ）。

A．会计报酬率B．内年报酬率C．现值指数D．净现值率10．企业拟投资一个工业项目，预计第一年和第二年的流动资产分别为2 000万元和3 000万元，两年相关的流动负债分别为1 000万元和1 500万元，则第二年新增的净营运资本投资额应为（D ）万元。

A．2 000 B．1 500 C．1 000 D．50011．年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以50 000元购入．税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%；目前可以按10 000元价格卖出，假设所得税税率25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ D ）。

A．减少11 000元B．增加l 200元C．增加8 800元D．增加11 000元年折旧=50000*（1-10%）/10=4500 账面净值=50000-4500*8=14000 变现损失=14000-10000=4000，变现损失减税=4000*25%=1000 现金净流量=10000+1000=1100012．下列关于“现金”的说法中，不正确的是（D ）。

A．它包括各种货币资金B．它还包括项目需要投入的非货币资源的变现价值C．项目需要使用原有的厂房、设备和材料的账面价值是相关的现金流量D．项目需要使用原有的厂房、设备和材料的变现价值是相关的现金流量现金流量的含义：现金流量指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。

是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据。

项目投资中的现金是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本），如：一个项目需要使用原有厂房、设备和材料等，则相关的现金流量是它们的变现价值，而不是账面价值。

13．某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5 000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8 000元，直线法计提折旧，所得税率为25%，设备使用五年后报废时，收回营运资金2 000元，则终结点现金净流量为（ D ）元。

A．4 100 B．8 000 C．5 000 D．7 750年折旧额=（200000-8000）/4=48000 第4年末时折旧已经计提完毕，第五年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值=200000-48000*4=8000 预计实际净残值收入5000小于设备报废时的折余价值8000的差额抵减所得税减少现金流出增加现金净流量所以终结点现金净流量=2000+5000+（8000-5000）*25%=775014．评价项目是否可行的最重要的指标是（ B ）。

A．净现值B．内含报酬率C．现值指数D．会计收益率15．某个投资方案的年营业收入为150万元，年营业成本为90万元，其中折旧为20万元，所得税税率为25%，该方案每年的营业现金流量为（ B ）万元。

A．82 B．62 C．80 D．60营业现金流量=（150-90）*(1-25%)+20=6516．可以反映项目本身盈利能力的指标是（ B ）。

A．现值指数B．净现值C．内含报酬率D．动态回收期17．某企业为提高生产效率，降低生产成本而进行一项投资用以改造旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5 000元，但税前付现成本每年可节约6 000元。

如果所得税税率为25%，每年现金净流量将（ B ）。

A．增加1 000元B．增加5 750元C．增加7 370元D．增加9 030元增加的现金净流量=6000*（1-25%）+5000*25%=575018．一般情况下，投资项目评估指标中，不是越大越好的指标是（ C ）。

A．净现值B．内含报酬率C．回收期D．会计收益率19．假设某方案的第2年的实际现金流量为60万元，年通货膨胀率为8%，则该方案第2年的名义现金流量为（ A ）万元。

A．69．98 B．64．8 C．55．2 D．55．5660*（1+8&）^2=69.9820．某项目计划投资20万元建一生产线，初始期为0，预计投资后每年可获净利3万元，项目期限为10年，预计处置时设备净残值为零，按直线法计提折旧，则该项目的静态回收期为（ B ）年。

A．3 B．4 C．5 D．6年折旧额=20/10=2(万元)，年经营现金净流量=3+2=5(万元)，静态回收期=20/5=4(年)21．在进行资本投资评价时，下列表述中正确的是（ A ）。

A．只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富B．当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率C．增加债务会降低加权平均资本成本D．不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量22．东方公司的主营业务是生产和销售钢材，目前准备投资汽车项目。

在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业的代表企业A上市公司的权益β值为1．2，资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前40%的资产负债率。

A上市公司的所得税税率为20%，东方公司的所得税税率为25%。

则本项目不含财务风险的β值是（ C ）。

A．1．31 B．1．26 C．0．55 D．0．82B资产不含财务风险，在类比法下，A公司的B资产=项目的B资产A公司产权比率=60%/（1-60%）=1.5 B资产=1.2/(1+(1-20%)*1.5)=0.5523．下列关于风险调整折现率法的表述中，不正确的是（ A ）。

A．它把时间价值和风险价值区别开来，据此对现金流量进行贴现B．它用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整C．它是用调整净现值公式分母的办法来考虑风险的D．它意味着风险随时间的推移而加大二、多项选择题1．动态投资回收期属于（ABD ）。

A．折现指标B．绝对量指标C．正指标D．反指标2．影响项目内含报酬率的因素包括（AB ）。

A．投资项目的有效年限B．投资项目的现金流量C．企业要求的最低投资报酬率D．银行贷款利率3．下列关于投资项目的回收期法的表述中，正确的有（BCD ）。

A．动态回收期忽略了货币的时间价值B．没有考虑全部的现金流量C．静态投资回收期法不能测算项目的盈利性D．静态投资回收期法主要测算项目的流动性4．在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（BC ）。

A．现值指数B．会计收益率C．回收期D．内含报酬率若净现值大于0，则现值指数一定大于1，内含报酬率一定大于资本成本，所以利用净现值、现值指数或内含报酬率对同一个项目进行可行性评价时，会得出完全相同的结论。

而静态回收期或会计收益率的评价结论与净现值的评价结论有可能会发生矛盾。

5．下列有关表述中，正确的有（ACD ）。

A．一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率B．内含报酬率是评估项目是否可行的最重要的指标C．若一个风险投资项目的内含报酬率大于企业的资本成本或要求的最低报酬率，则该方案具有财务可行性D．一般情况下，净现值与折现率呈反方向变动，净现值越小，相应的折现率越大6．下列几个因素中影响内含报酬率的有（CD ）。

A．投资人要求的最低报酬率B．银行贷款利率C．投资项目有效年限D．原始投资额7．下列关于营业现金流量的计算公式的表述中，正确的有（ABC ）。

A．营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税B．营业现金流量=税后净利润+折旧C．营业现金流量=税后收入－税后付现成本+折旧抵税D．营业现金流量=收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）+折旧8．下列有关资本预算与经营预算的说法正确的有（ABCD ）。

A．经营预算是分部门编制的B．资本预算是针对项目编制的C．经营预算只针对一个年度的事项D．资本预算必须考虑货币的时间价值9．进行设备更新决策时，采用固定资产平均年成本法作为标准的原因包括（ABC ）。

A．设备更换不改变企业现有生产能力B．使用新旧设备给企业带来的年成本不同C．新旧设备的未来使用年限不同D．使用新旧设备给企业带来的年收入不同10．下列（BD ）评价指标的计算与项目事先给定的折现率有关。

A．内含报酬率B．净现值C．会计收益率D．现值指数A.内含报酬率指标的计算与项目预先给定的折现率无关，而只与投资额、未来现金流量有关C.会计收益率不涉及折现问题11．在互斥项目的排序问题中，如果项目的寿命期不相同，则可以采用的方法包括（BC ）。