具有内部交易的多头交易博弈

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赵人可，赵文婷，李静伊，彭朝晖
（１．长沙理工大学数学与计算科学学院，湖南长沙４１０００４；２．长沙理工大学经济与管理学院，长沙湖南４１０００４）
摘要以Ｋｙｌｅ的单期模型为基础，针对交易市场的参入者掌握的信息集，将交易者分为内部交易者、若干类型的外部交易者、噪声交易者和做市商．从而建立具有内部交易的多头交易博弈随机模型，并求
ｔｒａｄｉｎｇｍａｒｋｅｔ，ｔｈｅｓｗａｐｐｅｒｓｗｅｒｅｃｌａｓｓｉｆｉｅｄｉｎｔｏｉｎｎｅｒｓｗａｐｐｅｒ，ｋｉｎｄｓｏｆｏｕｔｅｒｓｗａｐｐｅｒ，ｎｏｉｓｅｓｗａｐｐｅｒａｎｄｍａｒｋｅｔｍａｋｅｒ．Ｔｈｅｎｔｈｅｓｔｏｃｈａｓｔｉｃｍｏｄｅｌｏｆｇａｍｅｐｌａｙｉｎｇｏｆｍｕｌｔｉｃｉｐｉｔａｌｂｕｓｉｎｅｓｓｃｏｎｔａｉｎｉｎｇｉｎｎｅｒｂｕｓｉｎｅｓｓｗａｓｂｕｉｌｔ，ａｎｄｔｈｅｌｉｎｅａｒＮａｓｈｅ — ｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｓｏｌｕｔｉｏｎｏｆｔｈｅｍｏｄｅｌｗａｓｏｂｔａｉｎｅｄ．Ｔｈｅｓｏｌｕｔｉｏｎｓｈｏｗｓｔｈａｔｔｈｅｃｏｍｍｕｎａｌｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｅｘｉｓｔｉｎｇｉｓｂｅｎｅｆｉｔｆｏｒｏｕｔｅｒ
（１．ＣｏｏｌｌｅｇｅｏｆＭａｔｈｅｍａｔｉｃｓａｎｄＣｏｍｐｕｔｉｎｇＳｃｉｅｎｃｅｏｆＣｈａｎｇｓｈａＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＳｃｉｅｎｃｅａｎｄＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙＣｈａｎｇｓｈａ。Ｈｕｎａｎ４１０００４，Ｃｈｉｎａ；２．ＣｏｌｌｅｇｅｏｆＥｃｏｎｏｍｙａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔ。ＣｈａｎｇｓｈａＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＳｃｉｅｎｃｅａｎｄＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ，Ｃｈａｎｇｓｈａ，Ｈｕｎａｎ４１０００４，Ｃｈｉｎａ）
ＧａｍｅＰｌａｙｉｎｇｏｆＭｕｌｔｉｃｉｐｉｔａｌＢｕｓｉｎｅｓｓ
ＣｏｎｔａｉｎｉｎｇＩｎｎｅｒＢｕｓｉｎｅｓｓ
ＺＨＡＯＲｅｎ — ｋｅ，ＺＨＡＯＷｅｎ — ｔｉｎｇ，ＬＩＪｉｎｇ — ｙｉ，ＰＥＮＧＺｈａｏ — ｈｕｉ
ｓｗａｐｐｅｒａｎｄｎｏｉｓｅｓｗａｐｐｅｒ，ｗｈｉｃｈｐｒｏｔｅｃｔｓｔｈｅｔｒａｄｉｎｇｍａｒｋｅｔｆｒｏｍｂｅｉｎｇｃｏｍｍａｎｄｅｄｂｙｉｎｎｅｒｓｗａｐｐｅｒ．Ｓｏ，ｃｏｍｍｕｎａｌｉｎｆｏｒ —
ＡｂｓｔｒａｃｔＢａｓｅｄｏｎＫｙｌｅ ’ Ｓｓｉｎｇｌｅｐｅｒｉｏｄｍｏｄｅｌ，ａｎｄａｉｍｉｎｇａｔｔｈｅｃｏｌｌｅｃｔｉｏｎｏｆｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｇｒａｓｐｅｄｂｙｐａｒｔｉｃｉｐａｎｔｓｏｆ
第３Ｏ卷第１期
２Ｏ１３年
经
济
数
学
Ｖｏｌ＿３０，ＮＯ．１
Ｍａｒ．２０１３
３月
ｊｏＵＲＮＡＬＯＦＱＵＡＮＴＩＴＡＴＩＶＥＥＣＯＮＯＭＩＣＳ
具有内部交易的多头交易博弈
ｍａｔｉｏｎｉｓｏｆｉｍｐｏｒｔａｎｔｍｅａｎｉｎｇｔＯｔｈｅｓｔａｂｌｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｍａｒｋｅｔ．
得该模型的线性纳什均衡解．由此发现公共信息存在，有利于外部交易者和噪声交易者，却不利于内部交易者操纵交易市场，因此，公共信息的存在对市场稳定和发展具有重要意义．关键词内部交易；局部共享信息；市场半强有效性；线性纳什均衡；市场深度中图分类号０２１１．６２文献标识码Ａ