(现场管理)高级财务管理作业(四)高级财务管理作业(四)
高级财务管理习题及答案汇总
高级财务管理习题及答案汇总第一讲习题一、填空：1、包括、和等三个领域，其中，最为广泛2、我国高校会计学本科专业所开设的财务管理系列课程一般是、和等3、会计学专业的核心课程主要有、、、、、4、就财务学视角看，营运资本分为和，我国《财务通则》中所定义的营运资本为二、判断正误，并简要说明其理由：× 1、财务管理与公司财务是相同的概念√2、会计学专业所开设的《财务管理》课程，实际上讲的是公司财务管理，及公司理财√ 3、《高级财务管理》是《财务管理》课程的延续，主要是讲授有关财务管理的专题，其本身没有严密的体系结构三、简述题：1、简要说明《财务管理》的基本框架和内容答：第一部分：第一章财务管理总论主要介绍财务管理的目标，内容，原则和环境，为学习以后各章奠定理论基础第二部分：财务管理环节，包括“第三章财务分析”和“第四章财务预测和预算”两部分内容“财务报表分析”要熟练掌握各种基本财务比率，上市公司财务比率和现金流量分析的方法和应用“财务预测与计划”要掌握各种基本方法第三部分：财务管理的主要内容，包括第二章及五至十章该部分是最重要的部分第二章货币时间价值部分是投资分析基础第五章至十章从企业筹资，投资，分配三大块来讲述其中投资部分又分为项目投资，证券投资和营运资金管理第四部分：第十章和十一章，属于本课程的两个专题内容十一章重点介绍企业价值并购财务管理第十二章讲述了国际财务管理、2、请阅读几本我国出版的《高级财务管理》教材，总结出《高级财务管理》课程的特点答：1，对于“高级”的把握不是针对各种零散的特殊财务事项，而是从企业宏观层次，即决策管理当局财务管理的战略与政策角度进行系统的阐述2，着力于“观念及方法创新”的同时，吸收了国外的成功经验，并征询了国内诸多企业高层管理人员及有关专家的意见，以确保理论与实践的结合性3、请查阅、考试用书《》，总结其内容，并与我国有关《高级财务管理》教材进行比较，说明其异同答：异：国外教材：质量高，且论述详细，但是实务与案例脱离我国实际，且表述及思维方式与我国有所差异国内教材：有很多种版本，结构和内容有所区别同：基本原理和方法基本一致4、你认为应当如何确定《高级财务管理》课程的基本框架？答：第一部分：财务管理基础，包括财务管理概论，价值与风险与证券估计第二部分：投资管理，包括资金成本，资本预算第三部分：筹资与收益分配管理，包括筹资来源与工具，筹资决策，收益分配管理第四部分：营运资本管理，包括流动资产管理，流动负债管理5、你打算怎样学好《高级财务管理课程》？答：首先，熟悉并把握教材的整体结构和内容体系，在课堂上理解基本概念，基本原理以及把握而且，每次都做到课前预习，课后复习，并认真做作业最后，有时间找其他教材，补充知识，加强理解第二讲习题一、名次解释：1，财务活动：企业资金活动，如筹集资金，运用资金，分配资金2，财务关系：指企业在组织其财务活动过程中，与各个不同利益主体之间发生的经济利益关系 3，财务管理：在一定的整体目标下，关于资产的购置，资本的融通和经营中现金流量，以及利润分配的管理组织财务活动，协调财务关系4，财务会计：通过对企业已经完成的资金运动全面系统的核算与监督，以及外部与企业有经济利害关系的投资人，债权人和*有关部门提供企业的财务状况与盈利能力等经济信息为主要目标而进行的经济管理活动5，管理会计：以企业现在和未来的资金运动对象，以提高经济效益为目的，为企业内部管理者提供经济管理决策的科学依据为目标而进行的经济管理活动二、填空：1、会计分为和两大分支2、就公司财务视角看，企业的委托代理关系主要有、和等三种，其中的关系为最重要的委托代理关系3、关于财务管理目标的认识，主要观点有、、、、、等三、判断正误，并简要说明其理由：×1、财务管理是会计的一个分支√2、从大财务管理视角看，公司的财务会计、管理会计和侠义的财务管理均属于财务管理的范畴×3、在所有者与经营者的博弈中，所有者始终处于强式地位×4、就具体企业而言，其财务管理的主体是单一的×5、财务管理的客体不仅包括传统的财务资本，而且包括人力资本和市场资本×6、企业的经营目标，就是其财务目标×7、无论外部情况发生多大变化，公司财务管理目标始终是“利润最大化”四、简述题：1、如何正确理解“企业是契约的组合”？答：企业是不同利益主体的集合体，包括企业与所有者，债务，国家，被投资单位，债权人，职工各个通过契约而联系一起2、试用委托代理理论和契约理论来解释所有者与经营者之间的财务关系及其博弈过程答：所有者与经营者之间既有一致性，又有矛盾一致性：企业做强，蛋糕做大所有者获得高利益经营者实现自我价值，且有效的激励机制下，获得较多报酬矛盾：主要表现为目标函数不一致和利益不对等目标函数不一致：股东追求股东财富最大化，经营者追求个人效用最大化利益不对等：经营者承担风险，而企业受益大多归所有者在追求估摸最大，道德风险，逆向思维的情况下，经营者往往背离股东目标但经营者不能为所欲为，因为有来自股东和外部威胁的机制3、试用委托代理理论和契约理论来解释企业与债权人之间的财务关系及其博弈过程答：一致性：企业做强，蛋糕做大，双方受益矛盾：目标函数不一致：企业借款目的用于赢利项目，追求股东财富最大化，债权人追求按期收回本金地位不等贷款前：债权人预知资金风险，并把这种风险的相关报酬纳入利率中转嫁给企业贷款后：借款合同一旦成为事实，资金到了企业，债权人就失去控制权，股东可通过经营者为自身利益而伤害债权人利益4、简要说明企业与*之间的财务关系答：企业的义务：纳税，守法经营，承担社会责任 * ：保护企业合法经营，适时税率两者的博弈：税务筹划与税收监管；税收政策与企业自身的检讨；追求和谐5、公司财务管理的主体主要有哪些？分别说明不同主体财务管理的目的与方式答：主体：所有者财务，经营者财务，财务经理财务，债权人财务所有者财务:股东大会经营者财务：负责日常工作财务经理财务：在总经理的领导下负责日常工作债权人财务：合同6、公司财务管理目标主要有哪些观点？各种观点优缺点是什么？你认为如何正确评价每一种观点？答：A，盈利——企业是经济组织，当然追求盈利——没考虑大小B，利润最大化——具有导向作用——缺陷：1，没考虑投入与产出的比率2，没考虑风险3，没考虑资金时间价值4，受人为因素影响 C：每股盈余最大化——仅客服投入与产出比率 D：企业价值最大化——考虑了123，全面反映——企业价值难以计量E:股东财富最大化——没有考虑相关利益者的利益 F:相关者利益最大化——忽视把蛋糕做大7、国外一些《财务管理》教材中认为“企业价值最大化就是股东财富最大化”，你对此是如何认识的？答：我认为企业价值不完全等于股东财富强调股东最大化可能会影响其他利益相关者的利益8、你认为如何正确认识和确定公司财务管理的目标答：认识财务目标需要考虑A，目标是否必须要量化B，企业发展的不同阶段是否有不同财务目标 C，不同经济环境下企业是否有不同财务目标 D，不同类型的企业是否有不同财务目标 E，企业一般的财务目标可口看成也有些学者把企业财务管理目标进一步细分为整体目标和分部目标第二讲习题2一、单项选择 1、既考虑了风险，又考虑了资金时间价值，还考虑到了投入与产出比等，全面反映了财务管理目标A盈利 B利润最大化 C每股盈余最大化 D企业价值最大化二、多项选择题1、企业财务管理的特征主要是A资产管理 B价值管理 C货币管理 D盈余管理E综合管理 2、集团公司的主要特征是A具有法人地位 B由一个母公司和若干个子公司构成 C成员之间环状持股D母子公司之间以股权、产权为连接纽带E商业银行等金融机构成为集团公司的重要核心三、比较下列各对概念，简要说明它们的联系与区别 1、财务管理与公司财务答：财务管理—是在一定的整体目标下，关于资产的购置，资本的融通和经营中现金流量以及利润分配的管理联系：均属于价值管理的一种形式;会计核算要遵守财务管理制度的要求；财务管理要利用会计提供的信息区别：职能不同，工作内容不同，工作范围不同，程序和方法不同，对人员只是结构的要求不同2、财务管理与财务会计答：财务会计-指通过对企业已经完成的资金运动全面系统的核算和监督，以及外部与企业有经济利害关系的投资人，债权人和*有关部门提供企业的财务状况与盈利能力等经济信息为主要目标而进行的经济管理活动联系：均属于价值管理的一种形式会计核算要遵守财务管理制度的要求财务管理要利用会计所提供的信息区别：职能不同，工作内容不同，工作范围不同，程序与方法不同，对人员知识结构要求不同 3、财务管理与管理会计答：管理会计-以企业现在和未来的资金运动为对象，以提高经济效益为目的，为企业内部管理者提供经营管理决策的科学依据为目标而进行的经济管理活动区别：职能不同涉及范围不同，财务管理-不是只靠财务人员就能做好的管理会计-是会计的延伸，是会计人员的职责 4、财务管理与金融答：金融-是货币流通和信用活动以及与之联系的经济活动的总称广义的金融泛指一切与信用货币的发行，保管，兑换，结算，融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的专指信用货币的融通在国外包含了“财务”与“金融” 金融分宏观金融和微观金融财务属于微观金融，即企业内部的金融的关系可看做是内部金融与外部金融的关系 5、财务管理与财政答：财政-是指*的一个经济部门，是国家的一个综合性部门通过其收支活动筹集和供给经费和资金，保证实现国家的职能联系：都是对收支活动进行管理区别：主体不同，客体不同，目的不同，方法不同 6、财务管理与公司管理答：公司管理包括生产管理，营销管理，人力资源管理，财务管理等财务管理与公司管理的关系属于包含关系 7、企业集团与集团公司答：企业集团-一种以大企业为核心，以经济技术或经营联系为基础，实行集权与分权相结合的领导体制，规模巨大，多角化经营的企业联合组织企业群体组织集团公司-是为了一定的目的组织起来共同行动的团体公司四、填空1、企业组织形式一般分为、(合伙企业)和三类2、就企业发展过程看，经历了从导向到导向，再到导向等三个阶段五、判断题1、集团公司与企业集团是相同的概念×2、企业财务管理实际上就是企业内部金融√ 六、简述题1、关于企业财务管理的本质有哪些观点？你对此是如何认识的？答：主要的观点有：管理过程说管理过程说认为，财务管理是利用价值形式，对企业的生产经营进行预测，决策，计划，控制，分析和评价管理过程的综合在这种观点下，财务管理被认为是企业不断循环往复的价值管理管理工作说管理工作说认为，财务管理是有关资金的筹集，投放和分配的管理工作这种观点看到了财务管理工作的主要表现形式，也看到了财务管理的中心-资金管理决策活动说决策活动说认为，财务管理是对企业投资，筹资，利润分配，营运资金管理等事项进行决策这种观点看到了财务管理理论研究的主要方向2、你认为如何全面、正确理解“财务”与“会计”的关系答：区别：1，概念不同财务是在一定的整体目标下，关于资产的购置，投资，*和管理的决策体系会计是以货币为主要计量单位，采用专门方法对单位经济活动进行完整，连续，系统地核算和监督，通过对交易或事项确认，计量，记录，报告，并提供有关单位财务状况，经营成果和先进流量等信息资料的一种经济管理活动 2，职能作用不同会计的基本职能是核算和监督，侧重于对资金的反映和监督财务的基本职能是预测，决策，计划和控制，侧重于对资金的组织，运用和管理 3，依据不同会计核算的依据是国家的统一会计制度，具体会计政策，会计估计的选用由企业根据国家统一会计政策，结合企业实际情况选定的财务管理的依据则是在国家曾策法律允许的范围内，根据惯例当局的意图，单位制定内部财务管理办法，享有独立的理财自主权和自主决策权 4，面向的时间范围不同会计是面向过去的，必须以过去的交易或事项为依据，是对过去的交易或事项进行确认和记录财务是注重未来，是基于一定的假设条件，在对历史资料和现实状况进行分析以及对未来情况预测和判断的基础上，侧重对未来的预测和对策 5，目的和结论不同6，影响其结果因素不同7，分类不同联系：1-两者都为特定对象服务的2-会计是财务的基础，财务离不开会计3-财务与会计在机构和岗位设置上有交叉现象 3、分别说明企业集团与集团公司的特征答：集团公司本质特征：一种以母子公司关系为基础的垂直型组织体制集团公司本身具有独立的法人资格，采取法人产权制度形成的有限公司或股份有限公司企业集团的特征：产权关系复杂化财务主体多元化财务决策多层次化投资领域多元化母公司职能两分化关联交易经常化4、简要说明我国“企业管理以财务管理为中心”提出的历史背景及其演变过程答：提出：从“武钢”谈起，冶金部的俺就，邯钢经验，学界的讨论对其认识：不能“一刀切”，是自身情况而定考虑：企业发展的不同阶段，企业所在行业，企业的经营战略第二讲习题3一、单项选择1、企业财务管理作为一项独立的工作，产生于A企业这种生产经营组织形式的出现 B工业革命之后世纪XX年代经济大危机之后D“二战”以后 2、西方财务学者认为，企业财务理论产生于A 19世纪的工业革命之后B 20世纪XX年代C 20世纪XX年代世纪XX年代 3、在企业管理发展过程中，阶段是资本运营，其他阶段是产品运营A生产导向 B技术导向 C营销导向 D财务导向二、多项选择1、20实际XX年代，管理学界提出的企业管理三大支柱是 A生产管理 B人力资源管理 C营销管理 D科技管理 E财务管理2、企业财务管理可以通过间接创造价值 A进行证券投资 B参与经营决策 C进行资产重组 D监督生产经营活动 E进行*规划三、判断下列说法是否正确，并简要说明其理由1、财务管理是企业发展到一定阶段从会计工作中分离出来、逐步形成了一项专门的工作×2、在企业发展过程中，财务管理始终处于企业管理的核心地位×3、20世纪XX年代经济危机之后，企业进入财务导向阶段×4、企业财务管理只能通过服务于生产、营销等经营活动来创造价值，√它本身不能独立创造价值×四、填空题 1、就西方市场经济发达的国家来看，企业财务产生于发展过程经历了、、、、、等6个时期2、企业财务管理可以在中直接创造价值，也可以在直接创造价值五、简述题1、分别说明19世纪产业革命、20世纪XX年代经济危机、20世纪XX年代“滞涨”、20世纪XX年代信息经济等对企业财务管理的影响答：关注科技创新，加大科技投入，力争取得竞争优势由于竞争的压力，企业需要不断转产，以求生存与发展这样，势必会使企业生存环境和经营过程中的不确定性因素大大增多，从而导致企业经营风险增大企业为了分散风险，需要多元化投资对投资者而言，面对眼花缭乱的竞争市场，他们越来越不熟悉企业的的产品和生产情况，他们关注的重点由过去对生产经营情况的关注转变为对价值增值的关注，即要求经营者担负资本保值增值的责任，在这种情况下，就必须给经营者更多的决策权对经营者而言，更为关注“价值管理”2、西方学者认为20世纪XX年代经济危机产生的原因是什么？针对这些原因西方国家分别采取了哪些措施？答：原因：企业经营方面-生产导向，以产促销会计方面-信息误导财务方面-资金使用浪费，使用效率低下用资者不考虑资金的来源筹资者不管资金的使用，缺乏资金监管措施：提出“营销导向”会计方面-美国在危机后陆续颁布“证券法”和“证券交易法”，要求用“公认会计原则” 财务方面-提出“从外部走向内部”财务管理工作逐步发展到包括筹资，投资，收益分配，营运资本，筹资金运动的全过程的管理3、财务导向阶段企业经营特征主要有哪些？答：财务问题是企业经营的关键，所有重大经营问题，都与财务有关财务管理在企业中处于核心地位，在企业中处于重要地位，企业所有重大经营决策由财务部门参与资本运营，追求两种利润：经营利润和财务利润 4、如何正确认识企业财务导向？答：是企业发展到比较高级阶段中的一种选择，并不否定生产，营销问题的重要性，财务导向受多种因素影响，不能一味强调财务导向无论如何，财务管理在企业中处于重要地位 5、从企业财务管理产生与发展过程来说明财务管理在企业管理中地位的演变答：1，企业的出现与早期的财务管理 2，财务管理职能的独立及其附属3，财务管理地位的提升 4，财务管理稳定发展的时期 5，财务导向的出现时期6，网络化和国际化的理财阶段6、简要说明当代企业财务管理发展的新特点和新动向答：经济全球化与信息化，从而导致企业经营国际化与电子化；新的管理理论的出现及应用，公司管理水平的提高；公司财务管理水平提高7、简要说明我国企业财务管理的产生与发展过程答：古代：虽有朴素的理财思想，但无现代意义上的企业财务管理辛亥革命后：出现了财务管理工作 -：计划经济下的财务管理20世纪XX年代：随着市场经济逐步建立 20世纪XX年代：逐步与国际接轨8、财务管理在企业管理中的地位有哪些模式？联系我国实际，说明如何正确确定财务管理在企业管理中的地位？答：模式：集权式，分权式，混合式财务管理在任何企业中都处于重要地位财务管理应从以下几个方面定位： -企业发展的不同阶段 -不同行业 -不同经济环境-财务管理为中心不是排斥其他管理 9、分别用财务管理目标理论、价值链理论和马克思经济学中关于生产过程理论来说明企业财务管理在价值创造中的作用答：生产经营中能制定能够创造价值的方案，搞好资金管理，提高资金利用率，加强成本管理，降低消耗，提高效益，通过税务筹划，为企业创造价值10、联系企业经营管理实际，说明财务管理如何创造价值？答：通过资产重组创造价值—内部优化资产重组通过资本投资创造价值—债券投资，*投资，基金投资 11、什么是财务管理战略？简要说明战略财务管理的基本思想答：公司战略管理是一系列决定公司长期绩效的管理决策和措施思想：战略目标战略分析基本竞争战略第三讲习题一一、名词解释：公司治理：通过财权在利益相关者之间的不同配置，从而调整利益相关者在财务体制中的地位和作用财务管理体制：为了适应公司财务管理的需要而建立的财务管理组织，制度及其其模式的总称财务管理机制：公司财务系统中各个因素在运动中相互联系，相互制约的过程，以及由此所锁定的财务管理所采取的调节形式，方法，手段和实现的途径行为的总和二、填空：1、公司财务管理系统由、、和等四个子系统构成2、公司财务管理制度系统由和构成3、企业财务管理模式分为、和等三类三、单项选择：1、下列说法，正确的是A财务管理模式必须与企业管理模式完全一致 B财务管理模式应当与企业管理模式相适应C分权式财务管理模式有利于调动各方面的积极性和主动性，所以它优于其他两种模式D 集权式财务管理模式是一种落后的模式，任何企业都不应该选择这种模式 2、在企业专门财务管理制度体系的表现形式中，缺乏系统性，如果企业采取该模式，应当将其系统化A基本制度加具体制度模式B一揽子财务制度模式C分散模式D 融入其他管理制度模式四、多项选择：1、下列各种表述中，符合公司治理特征的是A公司治理研究的基本问题是“公司是谁的，控制公司的又是谁，不同利益主体如何对公司实施控制”等问题B公司治理是对公司控制权和剩余分配权的一种制度安排 C公司治理分为内部治理与外部治理D公司治理的核心是公司控制过程中权利的分配与制衡所形成的权利结构E公司治理是公司经营过程的计划、组织、协调和监督等一系列活动(公司管理) 2、公司财务管理体制的内容应当包括A财务管理环境 B财务管理模式 C 财务管理目标 D财务管理组织体系E 财务管理制度体系 3、公司财务管理组织体系包括A财务组织或岗位的设置 B财务组织或岗位的职责与权限 C同一层面不同财务机构或岗位之间的分工界面及其协调 D同一层面财务机构与其他经营管理机构的责权关系 E不同层面财务机构之间的关系4、公司财务管理机制的主要内容应当包括A动力机制 B淘汰机制 C决策机制 D控制机制E评价机制五、判断正误，并简要说明理由1、公司治理是高于公司管理的一个层面，是公司管理的前提和基础√2、就大财务观点看，一个企业可能会有几个财务机构√3、企业财务管理制度越详细，说明该企业财务管理制度的质量越高× 六、简述题1、简要说明公司治理结构英美模式和德日模式的基本特征答：英美模式：1，股东大会；2，董事会;3首席执行官；4，外部审计制度的导入德日模式：1，商业银行是公司的主要股东 2，法人持股或法人相互持股3，严密的股东监控机制2、简述我国上市公司治理结构的内容，并联系实际说明其不足之处及其改进建议答:我国上市公司治理结构较为普遍的采用“三权分立“模式，及决策权，经营权，监督权分属于股东大会，董事会，监事会通过权力的制衡，使三大机构各司其职，相互制约这种模式是在汲取了英美，德日的三种典型模式特征的基础上，结合我国上市公司的实际情况和独有特征创造成的不足：1，畸形的股权结构不尽合理 2，董事会及独立董事独立性不强 3，监事会的监督作用有限 4，激励机制有失偏颇改进：1，优化上市公司股权结构2，完善上市公司董事会及动力董事制度 3，强化上市公司监事会作用4，完善上市公司激励与约束机制。
高级财务管理
高级财务管理第1章总论一、基本概念什么是财务管理？财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。
企业财务=财务活动+财务关系财务活动包括：筹资活动、投资活动、资金营运活动和分配活动。
企业财务关系是企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系，包括企业与投资者、债权人、受资者、债务人、政府、内部各部门、员工之间的经济利益关系。
什么是财务管理理论结构？P2：财务管理理论各组成部分（要素）以及这些部分之间的排列关系。
什么是理论结构的研究起点？本质起点论（郭复初，1980）；假设起点论（陆建桥，1995）；本金起点论（郭复初，1997）；目标起点论（王化成，1994）；环境起点论（王化成，1997）。
二、财务管理的历史1、筹资理财阶段：从附属职能到独立职能19世纪末20世纪初，工业革命的成功促进了企业规模扩大、生产技术的改进和工商活动的发展，股份公司迅速发展起来。
并逐渐成为占主导地位的企业组织形式。
筹资的渠道和方式发生了重大变化，如何筹集资本扩大生产经营，成为大多数企业关注的焦点。
公司内部出现了一种新的管理职能：财务管理，目的是有效筹资。
•以筹资为中心，以资本成本最小化为目标。
•注重筹资方式的比较选择，忽视资本结构的安排。
是银行借款还是找新股东•企业合并、清算等特殊财务问题出现。
•资本市场不成熟、不规范，会计报表充满了捏造的数据，缺乏可靠的财务信息，在很大程度上影响了投资的积极性。
如何筹集资金成为财务管理的最主要问题。
2、资产管理阶段20世纪30年代世界性经济危机，为了在残酷的竞争环境中生存和发展，企业财务管理逐渐转向以内部控制为重心。
•特点：财务管理不仅要筹措资本，而且要进行有效的控制，用好资本；企业财务活动是与供应、生产和销售并列的一种管理活动；对资本的控制借助于定量分析方法，存货、应收帐款、固定资产管理、财务计划、控制和分析方法逐渐形成。
•文献：W.H.Lough《企业财务》提出企业财务除了筹措资本，还要对资本周转进行有效管理；T.G.Rose《企业内部财务论》特别强调企业内部财务管理的重要性，认为资本有效运用是财务研究的中心。
《高级财务管理》课程教学大纲(2024)
1 2
企业价值评估的定义和意义
阐述企业价值评估的基本概念、目的和重要性。
企业价值评估的体系和流程
介绍企业价值评估的框架、步骤和方法。
3
企业价值评估的假设和原则
说明企业价值评估的基本假设和评估原则。
2024/1/26
13
收益法评估企业价值
2024/1/26
收益法的基本原理
01
解释收益法评估企业价值的理论基础和应用条件。
通过财务分析，可以了解企业的盈利 能力、营运能力和偿债能力等方面的 表现，从而评估企业的经营绩效。
财务分析可以帮助投资者了解被投资 企业的财务状况和经营成果，为投资 决策提供重要依据。
预测企业未来发展趋势
通过对企业财务数据的分析，可以发 现企业发展趋势和潜在风险，为投资 者和决策者提供预测未来发展的依据 。
收益预测与折现率的确定
02
讨论如何预测企业未来收益，以及折现率的确定方法。
收益法评估模型的构建与应用
03
介绍收益法评估模型的构建方法，以及在实际评估中的应用。
14
市场法评估企业价值
市场法的基本原理
阐述市场法评估企业价值的理论基础和应用 条件。
可比公司的选择与调整
讨论如何选择和调整可比公司，以便进行企 业价值评估。
2024/1/26
5
教学目标与要求
知识目标
通过本课程的学习，学生应掌握 高级财务管理的基本理论和方法 ，包括财务分析、财务预测、财 务决策、财务风险管理等方面的 知识。
能力目标
培养学生运用财务管理理论和方 法解决实际问题的能力，提高学 生的财务分析和决策能力。
素质目标
培养学生的职业道德和职业素养 ，提高学生的综合素质和创新能 力。
高级财务管理第四章
高级财务管理第四章1. 引言本章将介绍高级财务管理中的第四章内容，主要涵盖了财务风险管理和衍生工具的使用。
财务风险管理是指企业对经营风险进行识别、评估和规避的过程，衍生工具是一种用于管理财务风险的金融工具。
本章将详细讲解财务风险管理的基本概念和方法，以及衍生工具的定义、分类和使用。
2. 财务风险管理财务风险管理是企业在经营中面临的各种风险进行监控和管理的过程。
它主要包括以下几个方面：2.1 财务风险的分类财务风险可以分为市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等多个方面。
市场风险是指因市场价格波动而导致资产价值下降的风险，信用风险是指因债务人违约而导致财务损失的风险，流动性风险是指因无法及时变现资产或偿还债务而导致财务困境的风险，操作风险是指因企业内部操作失误而导致财务损失的风险。
2.2 财务风险管理的方法财务风险管理可以通过风险识别、风险评估和风险规避等方法进行。
风险识别是指通过对企业内部和外部环境的分析，识别出可能对企业经营造成影响的各种风险；风险评估是指对风险进行量化和评估，确定其可能带来的损失大小和概率；风险规避是指通过采取各种措施，减轻和规避财务风险。
2.3 财务风险管理工具财务风险管理工具是指用于管理财务风险的各种技术和方法。
常见的财务风险管理工具包括金融衍生品、保险和再保险等。
这些工具可以帮助企业规避和分散风险，提高财务安全性和稳定性。
3. 衍生工具的定义和分类衍生工具是一种金融工具，它的价值来源于其所关联的基础资产或指标。
衍生工具可以分为期货合约、期权合约和交换合约等几个主要类型。
3.1 期货合约期货合约是指买卖双方约定在未来某一特定日期以约定的价格和数量交易的合约。
期货合约的基础资产可以是商品、金融指标等。
期货合约的特点是标准化、交易所交易和杠杆效应。
3.2 期权合约期权合约是指买方在约定期限内以约定价格买入或卖出基础资产的权利。
期权合约分为认购期权和认沽期权两种。
认购期权是指买方有权以约定价格买入基础资产，认沽期权是指买方有权以约定价格卖出基础资产。
《高级财管作业》课件
高级财务管理的重要性
01
高级财务管理有助于企业实现战略目标，提升企业价值。 通过制定和实施财务战略，高级财务管理能够为企业创造 长期价值，实现企业战略目标。
02
高级财务管理有助于企业应对风险，实现可持续发展。随 着企业规模的扩大和经营环境的复杂化，企业面临的风险 也日益增多。高级财务管理通过建立风险预警机制和风险 应对策略，帮助企业有效应对风险，实现可持续发展。
企业价值评估的应用
• 总结词：企业价值评估的应用广泛，包括并购、股票发行、投资者关系管理等方面。通过企业价值评估，可以 帮助企业更好地了解自身的价值和优劣势，从而制定更加科学、合理的经营策略。
• 详细描述：企业价值评估的应用广泛，首先在并购过程中，通过企业价值评估可以帮助并购方了解目标企业的价值和潜在风险，从而制定更加合理的并购方案。其次在股票发行过程中 ，通过企业价值评估可以帮助发行方了解自身的价值和成长性，从而制定更加合理的发行价格和策略。最后在投资者关系管理方面，通过企业价值评估可以帮助企业更好地了解自身的 价值和优劣势，从而制定更加科学、合理的经营策略和投资者关系管理方案。此外，企业价值评估还可以用于风险管理和企业绩效评价等方面。
国际金融市场和机构为跨国公司提供融资渠道，降低融资 成本，同时也帮助企业规避汇率风险和政治风险。
外汇风险管理
外汇风险概述
外汇风险是指因汇率波动而引起的以外币计价的资产或负债的价值 变化。
外汇风险的类型
外汇风险包括交易风险、折算风险和经济风险等。
外汇风险管理
外汇风险管理是识别、评估和控制外汇风险的过程。常用的外汇风险 管理方法包括使用金融衍生品、分散投资和匹配收入与支出等。
《高级财务管理》题集
《高级财务管理》题集一、选择题（每题2分，共20分）1.在企业财务管理中，以下哪项不属于财务风险管理的内容？A. 市场风险B. 信用风险C. 运营风险D. 技术风险2.下列关于资本结构的描述中，错误的是：A. 资本结构是指企业权益资本与债务资本的比例关系B. 优化资本结构可以降低企业资金成本C. 债务资本越多，企业的财务风险越大D. 资本结构与企业价值无关3.下列关于财务预算的表述，正确的是：A. 财务预算只包括现金预算和利润预算B. 财务预算是企业全面预算的重要组成部分C. 财务预算的编制不需要考虑市场情况D. 财务预算一经确定，不得调整4.在进行投资决策时，下列哪项不是必须考虑的因素？A. 投资项目的预期收益B. 投资项目的风险程度C. 投资项目的时间价值D. 投资项目经理的个人喜好— 1 —5.关于财务分析的表述，以下哪项是错误的？A. 财务分析可以评价企业的偿债能力B. 财务分析可以评价企业的盈利能力C. 财务分析只关注历史数据，不考虑未来趋势D. 财务分析可以为企业决策提供有用信息6.下列关于内部收益率（IRR）的描述，正确的是：A. IRR越高，投资项目的经济效益越好B. IRR越低，投资项目的风险越小C. IRR与投资项目的现金流量无关D. IRR是一个静态评价指标7.下列关于财务杠杆的表述，错误的是：A. 财务杠杆可以放大企业的收益B. 财务杠杆也会放大企业的风险C. 财务杠杆系数越大，财务风险越小D. 合理利用财务杠杆可以提高企业价值8.下列哪项不属于企业价值评估的方法？A. 市盈率法B. 市净率法C. 现金流量折现法D. 成本加成法9.在编制现金流量表时，下列哪项活动产生的现金流量应归类为经营活动现金流量？— 2 —A. 购买固定资产B. 发行股票C. 支付职工薪酬D. 偿还银行贷款10.下列关于杜邦分析体系的表述，正确的是：A. 杜邦分析体系只关注企业的盈利能力B. 杜邦分析体系的核心指标是权益净利率C. 杜邦分析体系不考虑企业的财务风险D. 杜邦分析体系无法反映企业的资产管理效率二、填空题（每题2分，共20分）1.企业财务管理的目标是实现企业价值的_______。
(现场管理)财务管理综合作业
第一章作业二、单项选择题1（6）．在资本市场上向投资者出售股票或债券等金融资产，从而取得资金的活动是（ B ）。
A、投资活动B、筹资活动C、利润分配活动D、营运资本活动2（9）．下列哪项财务活动是财务活动的核心内容（B）。
A、筹资活动B、投资活动C、分配活动D、经营活动3（12）．企业价值价值最大化是在（C）之间寻求平衡，以期使企业价值达到最大。
A、时间和利润B、利润和成本C、风险和报酬D、风险和贴现率4（14）．能够反映股东财富最大化实现程度的是（B）。
A、利润额B、股价的高低C、产品市场占有率D、资产收益率5（15）．财务管理的对象是（A）A、资金及财务关系B、企业的生产经营活动C、企业的总资产D、企业的利润三、多项选择题1（6）．企业价值最大化作为财务管理目标的优点是（ABCE ）。
A、有利于克服企业的短期行为B、考虑了风险价值因素C、考虑了货币时间价值D、便于客观准确地计量E、有利于社会资源的合理配置2（7）．下列说法正确的是（ABDE）。
A、企业价值与预期的报酬成正比B、企业价值与预期的风险成反比C、在报酬不变时，风险越高，企业价值越大D、在风险不变时，报酬越高，企业价值越大E、在风险和报酬达到最佳平衡时，企业价值达到最大四、判断题1（4）．企业进行财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳结合，是企业价值达到最大。
（√）第二章作业二、单项选择题1（4）．在有效市场中，按照市场价格购买或者出售任何证券都只是（A）的交易。
A、净现值为0B、净现值为1C、净现值大于1D、净现值小于12（5）．一般而言，随着利率的降低，资金的需求量就会（B）。
A、降低B、增加C、不变D、上下浮动三、多项选择题1（3）．根据证券价格形成中所反映的信息情况，有效市场假设有以下几种形式（ACD ）。
A、弱式有效B、弱强式有效C、半强式有效D、强式有效E、强弱式有效2（4）．一般来说，金融工具都具有以下基本特征（ABCE）A、流动性B、收益性C、风险性D、补偿性E、期限性四、判断题1（2）．无风险利率是指在没有风险情况下的利息率，它由资金的供应与需求状况决定。
《高级财务管理》第四章
第四节 并购防御战略
• • • • • 一、提高并购成本 1、资产重估 2、股份回购 3、寻找“白衣骑士” 4、“降落伞”计划
• “降落伞”反收购计划主要是通过事先 约定对并购发生后导致管理层更换和员 工裁减时对管理层或员工的补偿标准， 从而达到提高并购成本的目的。
• • • •
二、降低并购收益 1、出售“皇冠上的珍珠” 2、“毒丸计划” （1）“负债毒丸计划”：是目标公司在 收购威胁下大量增加自身负债，降低企 业被收购的吸引力。 • （2）“人员毒丸计划” • 3、“焦土战术”
第四章 企业并购运作
第一节
企业并购筹资
• 一、并购上市公司的方式 • 1、要约收购 • 要约收购是指收购人按照同等价格和 统一比例相同要约条件向上市公司股东 公开发出收购其持有的公司股份的行为。
• 2、协议收购 • 投资者在证券交易所集中交易系统 之外与被收购公司的股东就股票的交易 价格、数量等方面进行私下协商，购买 被收购公司的股票，以期获得或巩固被 收购公司的控制权。 • 3、间接收购
第二节
企业杠杠并购
• 一、杠杆并购的概念与特点 • 杠杆并购是指并购方以目标公司的 资产作为抵押，向银行或投资者融资借 款来对目标公司进行收购，收购成功后 再以目标公司的收益或是出售其资产来 偿本付息。
• • • • • • •
二、杠杠并购成功的条件 1、具有稳定连续的现金流量 2、拥有人员稳定、责任感强的管理者 3、被并购前的资产负债率较低 4、拥有易于出售的非核心资产 例题4-6 美国KKR公司是世界有名的专门做杠杆 收购的公司。
• 4、整合与运营成本 • （1）整合改制成本：对人事机构、经营 方式、经营战略、产业结构等进行调整 时发生的管理、培训等费用。 • （2）注入资金的成本 • 并购时必须深入分析并购双方企业管理 资源的互补性，合理估计并购方在现有 基础上对目标公司的管理投入、资金投 入成本。
高级财务管理作业-百度文库
平衡积分卡在企业集团绩效评价中的应用——————以联想集团为例陈永洁 10财管 20091063175一、企业集团应用平衡计分卡的背景随着市场竞争的日益激烈，一个企业要想生存并得到发展，需要有卓越的绩效。
过去，企业在衡量经营状况时，是基于价值基础的绩效考核，是侧重于静态的、以财务报表为基础的财务绩效考核，而忽略了非财务性运营指标的重要性。
然而，这种只重视结果而不重视过程的绩效考核指标，己无法有效的提升员工的向心力、提高产品质量、降低成本、改善工作程序及满足顾客需求，更无法预测未来，无法拟定新的战略来应对激烈的竞争。
目前许多企业已经意识到，要想生存和发展，它们迫切需要一种全新的绩效考核方法来全面、客观地考核企业的运行情况，从而使企业可以根据市场环境和企业经营状况的变化来动态地调整企业的战略和战术，最终实现企业绩效的持续改善。
而平衡计分卡是将企业战略目标逐层分解转化为各种具体的相互平衡的绩效考核指标体系，并对这些指标的实现状况进行不同时段的考核，从而为战略目标的完成建立起可靠的执行基础的绩效管理体系。
所以，应用平衡计分卡对企业进行绩效评价的体系应运而生。
二、联想集团应用平衡计分卡进行绩效评价的背景2002年4月联想集团贯彻实施“自由联想，互通互联”的战略，强势进入移动通信领域，2002年联想移动通过市场关、技术关、管理关，手机销量市场份额巨大，令业界瞩目，而对联想集团来说，成败与否取决于团队的执行能力，而一个团队的执行能力取决于是否能将战略目标分解成可操作的战术动作，并贯彻落实，其中，构建与公司经营发展状态相适应的业绩管理体系则是关键，于是，一个能将联想集团公司策略变成行动方案的综合业绩评价体系—平衡计分卡被应用了。
其最大的价值功能在于能保持财务指标与非财务指标之间的平衡、管理业绩与经营业绩之间的平衡等。
三、平衡计分卡对企业集团进行绩效评价的四个方面四、联想集团应用平衡计分卡进行绩效评价的实施过程1、确定战略愿景（1）愿景的澄清：说明集团未来希望达到的目标及愿景。
形考作业高级财务管理答案
收集精品文档============================= ================================= ==========================================形考作业高级财务管理答案高级财务管理作业１（第一章至第四章）一、名词解释１、目标逆向选择：也称为目标次优化选择、目标换位，是指成员企业局部利益目标与整体利益目标的非完全一致性，以及由此产生的成员企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神的现象。
2．公司治理结构：是指一组联结并规范公司资本所有者、董事会、经营者、亚层次经营者、员工以及其他利益相关者彼此间权、责、利关系的制度安排，包括产权制度、决策与督导机制、激励制度、组织结构、董事问责制度等基本内容。
3．财务管理体制：是企业管理当局或集团总部为界定各方面财务管理的责权利关系，规范理财行为所确立的基本制度，包括财务组织制度、财务决策制度、财务控制制度等三个主要方面。
4．财务总监委派制：是母公司为维护集团整体利益，强化对子公司经营管理活动的财务控制与监督，由母公司直接对子公司委派财务总监，并纳入母公司财务部门的人员编制，实行统一管理与考核奖罚的一种财务控制制度与方式。
==============================专业收集精品文档收集精品文档============================= ================================= ==========================================5．财务政策：是指管理总部或母公司基于战略发展结构规划与整体利益最大化目标而对集团整体及各成员企业的财务管理活动所确立的基本行为规范与价值判断取向标准。
二、判断题１、×２、√３、√４、√５、×６、×７、√８、√９、×１０、√１１、×１２、√１３、×１４、×１５、√１６、√１７、×１８、×１９、√２０、√三、单项选择题１、C ２、Ｃ３、Ｂ４、Ｃ５、Ｃ６、Ｂ７、Ａ８、Ｄ９、Ｄ１０、Ｂ四、多项选择题１、ＢＣ２、ＡＣＤ３、ＢＣＥ４、ＣＤ５、ＡＢＤＥ６、ＢＣＤ７、ＤＥ８、ＢＣＤＥ９、ＡＢＤＥ１０、ＡＢＤ五、简答题１、简述企业集团成功的基础保障。
高级财务管理形成性考核册作业一至四答案
高级财务管理作业（一）答案一、名词解释1、目标逆向选择也称为目标次优化选择、目标换位，是指成员企业局部利益目标与整体利益目标的非完全一致性，以及由此产生的成员企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神的现象。
2、公司治理结构是指一组联结并规范公司资本所有者、董事会、经营者、亚层次经营者、员工以及其他利益相关者彼此间权、责、利关系的制度安排，包括产权制度、决策与督导机制、激励制度、组织结构、董事问责制度等基本内容。
3、财务管理体制是企业管理当局或集团总部为界定各方面财务管理的责权利关系，规范理财行为所确立的基本制度，包括财务组织制度、财务决策制度、财务控制制度等三个主要方面。
4、财务总监委派制是母公司为维护集团整体利益，强化对子公司经营管理活动的财务控制与监督，由母公司直接对子公司委派财务总监，并纳入母公司财务部门的人员编制，实行统一管理与考核奖罚的一种财务控制制度与方式。
5、财务政策是指管理总部或母公司基于战略发展结构规划与整体利益最大化目标而对集团整体及各成员企业的财务管理活动所确立的基本行为规范与价值判断取向标准。
二、判断题（正确的在括号内划“√”，错误的在括号内划“×”）1．企业集团本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。
（√）2．母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式. （×）3．在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。
（√）4．一般而言，较之分权制，集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构更加复杂。
（×）5．成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性，是企业集团财务管理目标的基本特征。
（√）6．账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小，是判断一个企业集团是否拥有财务资源优势的基本依据。
（×）7．明晰产权利益关系，是公司治理的根本目的或宗旨。
（×）8．企业集团集权管理制与分权制之差别，并不是一个简单的权力的“集中”或“分散”的概念，而主要在于“权”的界限及其所体现的层次结构特征。
高级财务管理 形成性考核册作业4参考答案-推荐下载
高级财务管理形成性考核册作业4参考答案2007-07-04 09:24高级财务管理作业四作业讲评一、判断题 1．这道题是正确的。
详细内容参见教材P306。
2．这道题是错误的。
税收筹划只能作用于收益实现的基础与实现的过程而不能作用于收益的结果。
因为收益结果一经实现，税收筹划便不再具有法律上的支持，而必须严格依据税法履行纳税责任。
详细内容参见教材P307 3．这道题是错误的。
母公司制定股利政策的宗旨是：不局限于集团内部以及与外部各方面利益关系的协调，重要的在于通过股利政策推动战略发展目标的贯彻与实施，即股利政策成为母公司借以达成战略目标的重要的保障手段。
详细内容参见教材P309。
4．这道题是错误的。
这道题答错的人比较多。
当企业集团决定应否发放较多的现金股利时，除了要考虑是否具有较强的现金融通能力之外，还要考虑再融资的成本问题、自由现金流量情况以及其他影响股利政策的因素，诸如投资机会、股利信号传递功能等等，即企业集团有较强的融资能力，也不能完全决定企业集团准备发放较多的股利。
详细内容参见教材P315。
5．这道题是错误的。
因为企业集团毕竟是由多个不同法人组成的经济联合体，所以在企业集团中，任何一个成员企业在纳税方面出现了问题，都有可能给整个企业集团的市场形象与资信等级带来一定的负面影响。
当然也暴露出集团整体的财务资源配置，特别是现金流转方面存在失调的缺陷，如不能及时解决，将会带来一系列的问题。
详细内容参见教材P306。
6．这道题是正确的。
虽然增资配股在某种意义上与股利分配作用的结果相同，但从性质上讲，增资配股不属于股利分配的范畴，而是一种资本筹措行为。
因为股利分配是对股东投资的回报，伴随股利的发放，税后利润会减少。
而增资配股不会减少企业的税后利润，并且由于配股会收到大量的现金，使企业集团既有的现金支付能力进一步增强。
详细内容参见教材P316。
7．这道题是错误的。
这道题答错的人比较多。
在股利支出、经营活动的现金支出和纳税支出三者中，最具弹性的是股利支出。
高级财务管理作业
平衡积分卡在企业集团绩效评价中的应用——————以联想集团为例陈永洁10财管一、企业集团应用平衡计分卡的背景随着市场竞争的日益激烈，一个企业要想生存并得到发展，需要有卓越的绩效。
过去，企业在衡量经营状况时，是基于价值基础的绩效考核，是侧重于静态的、以财务报表为基础的财务绩效考核，而忽略了非财务性运营指标的重要性。
然而，这种只重视结果而不重视过程的绩效考核指标，己无法有效的提升员工的向心力、提高产品质量、降低成本、改善工作程序及满足顾客需求，更无法预测未来，无法拟定新的战略来应对激烈的竞争。
目前许多企业已经意识到，要想生存和发展，它们迫切需要一种全新的绩效考核方法来全面、客观地考核企业的运行情况，从而使企业可以根据市场环境和企业经营状况的变化来动态地调整企业的战略和战术，最终实现企业绩效的持续改善。
而平衡计分卡是将企业战略目标逐层分解转化为各种具体的相互平衡的绩效考核指标体系，并对这些指标的实现状况进行不同时段的考核，从而为战略目标的完成建立起可靠的执行基础的绩效管理体系。
所以，应用平衡计分卡对企业进行绩效评价的体系应运而生。
二、联想集团应用平衡计分卡进行绩效评价的背景2002年4月联想集团贯彻实施“自由联想，互通互联”的战略，强势进入移动通信领域，2002年联想移动通过市场关、技术关、管理关，手机销量市场份额巨大，令业界瞩目，而对联想集团来说，成败与否取决于团队的执行能力，而一个团队的执行能力取决于是否能将战略目标分解成可操作的战术动作，并贯彻落实，其中，构建与公司经营发展状态相适应的业绩管理体系则是关键，于是，一个能将联想集团公司策略变成行动方案的综合业绩评价体系—平衡计分卡被应用了。
其最大的价值功能在于能保持财务指标与非财务指标之间的平衡、管理业绩与经营业绩之间的平衡等。
三、平衡计分卡对企业集团进行绩效评价的四个方面四、联想集团应用平衡计分卡进行绩效评价的实施过程1、确定战略愿景（1）愿景的澄清：说明集团未来希望达到的目标及愿景。
高级财务管理作业(四)doc《高级财务管理》作业(四)
高级财务管理作业（四）doc《高级财务管理》作业（四）〔第十一章～第十三章〕一、名词说明：〔每题2分、共10分〕1、税收筹划2、剩余股利政策3、经营者薪酬打算4、经营者奉献酬劳5、财务危机预警系统二、判定题：〔每题1分，共20分〕1、税收筹划的宗旨不是为了追求纳税的减少，而是为了取得更大的税后利润。
〔〕2、税收筹划应当立足于收益实现基础、实现过程与结果等三个差不多时期。
〔〕3、母公司制定集团股利政策的宗旨是为了和谐处理好集团内部以及与外部各方面的利益关系。
〔〕4、企业应否发放较多的现金股利，完全取决于企业是否具有较强的现金融通能力。
〔〕5、企业集团各成员企业差不多上独立的法人，因此成员企业没能规避纳税风险产生的不利阻碍可不能波及整个集团。
〔〕6、增资配股实质上是一种资本筹措行为而不属于股利分配范畴。
〔〕7、对企业来讲，满足股利支付优先于经营活动和纳税的现金需要。
〔〕8、企业集团在任何时候都不应轻易舍弃营业现金净流量大于零的投资项目。
〔〕9、经营者的薪金水平，要紧取决于经营者风险治理的成败。
〔〕10、由于经营者及其知识产权完全融入了企业价值及其增值的制造过程，因此知识资本是与财务资本同等重要、甚至更为重要的一种资本要素。
〔〕11、财务资本更要紧的是为知识资本价值功能的发挥提供媒体和物质基础。
〔〕12、薪酬打算的立足点是：经营者为企业取得了税后利润，它既能满足连续再生产的需要，又能为扩大再生产的提供保证。
〔〕13、一样而言，剩余税后利润要紧是经营者的知识资本制造的。
〔〕14、股东与经营者之间鼓舞不兼容以及由此而导致的代理成本、道德风险、效率缺失等，是托付代理制面临的一个核心问题。
〔〕15、遵循鼓舞与约束的互动原那么，要求企业必须以塑造约束机制为立足点，不断强化鼓舞机制的功能。
〔〕16、经营者各项治理绩效考核指标值较之市场或行业最好水平的比较劣势越大，股东财务资本要求的剩余奉献分享比例就会越高。
〔〕17、从风险的承担角度来看，财务资本面临的风险要比知识资本大得多。
高级财务管理
高级财务管理大作业1.对B公司的相关数据进行分析解：（1）资产负债表的数据分析：从B公司三年的资产负债表数据来看，它的资产总额2001年比2000年增加24.72%。
主要是由于应收账款比上年增加了5.92%，相应的，存货逐渐下降。
比上年减少了11.91%，说明了该企业商品的销售能力增强。
固定资产比上年则更加了88.57%。
而在2001到2002年之间，资产总额比上年减少了230万元，比2001年减少了1.55%，最主要也是由于存货减少了18.43%。
权益总计从2000年到2001年是有所增加，主要是由于负债中的长期负债增加了1.6%，而从2001年到2002年，权益合计加少了0.02%,主要是由于应付公司减少了1%。
（2）损益表的分析从损益表中来看，2001年比2000年净利润增加了22.86%，主要是由于销售收入增加了15.11%而引起的，而2002年比2001年减少了1.85%，主要是由于营业外收入减少了66.42%。
说明该公司的销售能力有所增强，但是非日常的利得发生的较少。
（3）流动比率的分析流动比率：从2000年的2.25下降到2001年的1.89，平均的流动比例是1.96，而企业认为该比例的标准值是2，与该标准值相比该比例相当，说明体现企业的偿还短期债务的能力比较强。
速动比率：该企业的速动比率2000年为1.48。
2001和2002年为1.31,平均值也为1.31，说明该比率变动不大，但与标注值1相比是较高的的，说明偿债能力较强。
总资产周转率：该比率三年来比较稳定，平均值为1.016，与标准值0.8相比是较低的，说明了该企业总资产的周转速度快。
应收账款周转率：该公司三年的应收账款周转率平均值为2.7，与标准值3相比是很低的，说明应收账款收回的速度较快，影响正常资金周转及偿债能力。
应收账款周转期:三年的应收账款周转期有小幅度的下降，说明应收账款的变现能力有所增强。
但三年的指标平均值为133.57，与标志值100相比，说明该企业的应收账款收回的速度较慢。
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（现场管理）高级财务管理作业（四）高级财务管理作业（四）是与财务资本同等重要、甚至更为重要的一种资本要素。
（）11、财务资本更主要的是为知识资本价值功能的发挥提供媒体和物质基础。
（）12、薪酬计划的立足点是：经营者为企业取得了税后利润，它既能满足持续再生产的需要，又能为扩大再生产的提供保障。
（）13、一般而言，剩余税后利润主要是经营者的知识资本创造的。
（）14、股东与经营者之间激励不兼容以及由此而导致的代理成本、道德风险、效率损失等，是委托代理制面临的一个核心问题。
（）15、遵循激励与约束的互动原则，要求企业必须以塑造约束机制为立足点，不断强化激励机制的功能。
（）16、经营者各项管理绩效考核指标值较之市场或行业最好水平的比较劣势越大，股东财务资本要求的剩余贡献分享比例就会越高。
（）17、从风险的承担角度来看，财务资本面临的风险要比知识资本大得多。
（）18、判断企业财务是否处于安全运营状态，分析研究的着眼点是考察企业现金流入与现金流出彼此间在时间、数量及其结构上的协调对称程度。
（）19、如果销售营业现金流入比率小于1，通常意味着企业收益质量低下，甚至处于过度经营状态。
（）20、同样的产权比率，如果其中长期债务所占比重较大，企业实际的财务风险将会相对减少。
（）三、单项选择题：（每小题1分，共10分）1、纳税筹划的目的是（）。
A．减少纳税成本B．降低纳税风险C．税后利润最大化D．减少纳税资金短缺的机会成本2、股利政策属于企业集团重大的战略管理事宜,其各项决策权高度集中于（）。
A．母公司股东大会B．母公司董事会C．企业集团财务部D．企业集团财务中心3、如果用盈余公积金派发股利的话，派发股利后的盈余公积金不得低于注册资本的25％。
若企业注册资本2000万元，盈余公积金600万元，那么，用盈余公积金派发股利最高金额应为（）万元。
A．100B．300C．500D．6004、在两权分离为基础的现代企业制度下，股东拥有的最实质性的权利是（）。
A．经营决策权B．审计监督权C．董事选举权D．剩余索取权与剩余控制权5、将每年股利的发放额固定在某一水平上,并在较长时期内保持不变的股利政策是（）。
A．低定额加额外股利政策B．剩余股利政策C．定率股利政策D．定额股利政策6、竞争机制之所以能够促使经营者不断提高管理效率，首先是源于（）对经营者的激励与约束。
A．产权利益B．控制权利益C．董事会D．监事会7、从谋求市场竞争优势角度而言，（）指标最具基础性的决定意义。
A．净资产收益率B．财务资本保值增值率C．核心业务资产销售率D．营业现金流量比率8、股票期权的购买费最适合用经营者的（）报酬来支付。
A．雇员薪金B．知识资本报酬C．个人负债D．个人积累9、在下列支付策略中，对经营者激励与约束效应影响最为短暂的是（）。
A．即期现金支付策略B．即期股票支付策略C．递延现金支付策略D．递延股票支付策略10、（）指标值如果过低，预示着企业可能处于过度经营状态。
A．核心业务资产销售率B．已获利息倍数C．销售营业现金流入比率D．经营性资产收益率四、多项选择题：（每小题1分，共10分）1、相对于企业其他各项支出，纳税成本具有的显著特征是（）。
A．风险性B．完全的现金性C．广泛性D．可预测性E．与收益变现程度的非对称性2、下列方式中，属于直接的股利分配性质的有（）。
A．股票回购B．股票合并C．现金股利D．股票股利E．增资配股3、在经营者的下列薪酬中，（）与管理绩效或公司效益不直接挂钩。
A．生活保障薪金B．职位级差酬劳C．管理分工辛苦酬劳D．主管业务重要性附加酬劳E．知识资本报酬4、下列指标中，反映企业财务是否处于安全运营状态的指标是（）。
A．营业现金流量比率B．经营性资产销售率C．净资产收益率D．产权比率E．营业现金流量适合率5、在经营者薪酬支付方式的确定上应遵循（）。
A．权益匹配原则B．目标导向原则C．后劲推动原则D．约束与激励互动原则E．决策、执行、监督“三权”分立原则6、下列能够直接体现知识资本权益特征的支付方式有（）。
A．现金支付方式B．股票支付方式C．股票期权支付方式D．实物支付方式E．债权支付方式7、下列指标中，反映了企业营运效率高低的有（）。
A．实性流动比率B．产权比率C．核心业务资产销售率D．经营性资产销售率E．核心业务资产营业现金流入率8、下列指标，属于财务风险变异指数的是（）。
A．资产负债率B．产权比率C．债务期限结构比率D．财务杠杆系数E．实性流动比率9、下列指标值要求应该大于1是（）。
A．营业现金流量比率B．营业现金流量纳税保障率C．实性资产负债率D．实性流动比率E．非付现成本占营业现金净流量比率10、财务危机预警指标必须同时具备的基本特征是（）。
A．重要性B．高度的敏感性C．同一性D．先兆性E．危机诱源性五、简答题：（每小题4分，共20分）1、简述纳税成本的基本特征。
2、比较经营者知识资本与股东财务资本权益实现条件的差异。
3、简述营业现金流量比率的涵义及功能。
4、简述产权比率的涵义及功能。
5、简述财务危机预警指标需具备的基本特征。
六、计算及案例分析题：（每小题10分，共30分）1、FPL为美国佛罗里达州最大、全美第四大信誉良好的电力公司。
长期以来，FPL公司经营利润一直稳定增长，经营现金流稳定，负债比率较低，资信等级长期维持在A级以上，公司现金红利支付率一直在75%以上，每股现金红利稳中有升，这种情况延续了47年。
即使在亏损的1990年，每股仍然派发现金红利$2.34。
1993年，现金红利支付率达到107.39%(当年电力行业上市公司平均现金红利支付率为80%)，是一个典型的价值型公司。
1994年，面对电力市场日益加剧的竞争环境，FPL公司决定继续采用扩张战略，并制定了未来5年39亿的投资计划。
但公司感到需要减少非投资方面的现金流出，增强财务能力和流动性，保持A级以上的资信等级，降低财务风险，增加留存收益和内部融资能力。
而公司近期的发展并不能立即大幅度提升每股收益，继续维持高的现金红利支付率的经营压力很大。
为以积极主动的态度来应对日益变化的竞争环境，保证公司长远发展目标，1994年5月初，FPL公司考虑在其季报中宣布削减30%的现金红利，此举可以使公司减少1.5亿美元的现金支出，尽管相对于公司未来五年39亿美元的资本支出计划来说，这笔钱似乎杯水车薪，但有助于增强公司减轻今后的经营压力，增加股利政策方面的灵活性，使现金红利在今后几年中有较大的上升空间。
但大幅度削减现金红利不可避免导致公司股票价格大幅下跌，动摇投资者的信心，进而影响公司与及有的稳定投资者的关系。
历史经验也证实了这种负面影响。
大多数投资银行分析家也预期FPL公司将削减30%的现金红利。
因此，相继调低了对公司股票评级。
投资分析家的这些言论确实导致FPL公司尚未宣布红利政策，股票价格已下跌了6%。
FPL公司1994年5月中旬公布了最终的分红方案，把该季度现金红利削减了32.3%。
公司同时宣布了在以后三年内回购1000万股普通股计划，并且承诺以后每年的现金红利增长率不会低于5%。
尽管在宣布削减红利的同时，FPL公司在给股东信中说明了调低现金红利的原因，并且作出回购和现金红利增长的承诺，但股票市场仍然视削减现金红利为利空信号。
当天公司股价下跌了14%。
反映了股票市场对FPL公司前景很不乐观的预期。
但几个月后，股价随大势上涨回升并超过了宣布削减现金红利以前的价格。
1994年以来，FPL公司扩张战略奏效，EPS和DPS继续保持了增长势头，基本上兑现了当初给股东的诺言。
公司股价大幅度增长，最高时比1994年翻了近5倍。
问题：⒈股利政策主要有哪些功能？⒉股利政策的变动可能产生哪些不利影响？⒊FPL公司股利政策变更取得成功的关键点何在？⒋从FPL公司对股利政策的把握案例中你将得到什么启示？2、已知某年度企业平均股权资本50000万元，市场平均净资产收益率20%，企业实际净资产收益率为28%。
若剩余贡献分配比例以50%为起点较之市场或行业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标的有效报酬影响权重合计为80%。
要求：（1）计算该年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。
（2）基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，你认为采取怎样的支付策略较为有利。
3、已知2002年、2003年A企业核心业务平均资产占用额分别为1000万元、1300万元；相应所实现的销售收入净额分别为6000万元、9000万元；相应的营业现金流入量分别为4800万元、6000万元；相应的营业现金净流量分别为1000万元（其中非付现营业成本为400万元）、1600万元（其中非付现营业成本为700万元）假设2002年、2003年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为620%、650%，最好水平分别为660%、720%要求：分别计算2002年、2003年A企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评价。
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