股指期货交易策略与股指期货套利
股指期货期现套利-基差套利交易策略
2015年已经到来，由于股指期货和股市行情处于牛市，投资者纷纷办理股指期货开户，首先需要了解的就是股指期货交易策略和套利策略。
最常见的就是期现套利，跨期套利，跨市套利和跨指数套利等方式。
我们来了解一下，股指期货基差套利交易机会，也就是股指期货期现套利。
1月20日至27日收盘，股指期货合约IF1509与沪深300指数的基差连续6个交易日超百点，如果投资者抓住这个套利机会，至少可以获得超过3%的基差套利收益回报，而去年12月份主力合约IF1501升水量更是创下自股指期货以来的新高。
根据股指期货行情走势可知， 2015年1月份，IF1506在1月20日和23日的升水量也超过百点，而IF1509合约更是在20日-27日连续6个交易日升水量超过百点，其中21日升水量超过140点，20日、22日、23日、26日升水量均在130点以上，而27日的升水量也达118.07点。
实际上，近期股指期货合约与沪深300 指数的基差罕见多日出现80-100点，而历史上多数仅为0-40点。
那么投资者应该如何进行股指期货套利操作呢？我们来通过一个例子简单了解，股指期货的套利机会和套利策略。
假如投资者去年12月18日卖出一份IF1501合约，再从现货市场买入相应的沪深300ETF头寸做套利，而投资者只需等待基差回归零点，或等到2015年1月16日期指现金交割日，就可获利。
如果仅从静态来计算，根据单次收益=基差/建仓当日沪市指数点位，投资者可获得4.28%的基差收益。
一般来说，股指期货和现货指数之间的价格偏差不会特别大，但是可能在过去的这几年时间里，某几个月会出现一个异常的波动，但是这个异常波动不会持续很长。
投资者可以在沪深300成份股中精选个股建立多头仓位，同时通过做空沪深300股指期货来达到对冲目的。
正常情况下，沪深300股指期货与现货之间的基差一般为正，期现超过百点的基差不是常出现的，并且这种异常波动也不会持续很长时间，更不是说隔几个月就会出现一次的。
我国股指期货定价及套利交易策略研究
我国股指期货定价及套利交易策略研究摘要：首先对股指期货定价的理论基础、主要模型和方法、套利交易进行了概述，在此基础上对我国沪深300仿真交易数据进行实证分析，最后对我国股指期货套利交易提出了一些交易策略。
关键词：股指期货；定价；套利交易1 概述1.1 股指期货定价的理论基础股指期货是金融工程设计开发出的最成功的金融衍生品之一，股指期货套利交易不仅能纠正过度投机所造成的市场无效性，而且能锁定无风险的收益，是一种风险转嫁与价格修正的市场机制。
研究股指期货套利的根本在于如何对股指期货进行合理定价，其定价模型是由传统的资产定价模型延伸发展而来，因而对传统的资产定价理论加以全面了解很有必要。
传统的资产定价理论包括均衡定价理论、套利定价理论、随机折现因子定价理论等；衍生资产定价理论包括无风险套期保值原理、风险中性定价原理、动态自筹定价原理等。
1.2 股指期货定价的主要模型和方法迄今为止，对期货定价的研究大都从持有成本模型和预期理论两方面来进行，其中持有成本模型是最广泛使用的定价模型。
在持有成本模型框架下又包含有完美市场下的持有成本定价模型和考虑市场限制的区间定价模型两类。
持有成本定价模型(Cost of Carry Model)作为指数期货定价的经典模型，是Cornell和French在1983年借助一个套利组合论证的建构在完美市场假设下的定价模型。
考虑市场限制的区间定价模型方面，Modest和Sundaresan和Klemkosky和Lee各自推导了区间定价模型。
期货价格预期理论阐述了随着期货合约到期日的接近，期货价格会收敛于标的物资产的现货价格，当到达到期日时点时，期货价格会等于或很接近现货价格的现象。
1.3 股指期货的套利交易从股指期货市场参与者的角度来看，股指期货主要有三种功能，即套期保值、套利和投机。
同其它期货品种一样，套期保值是股指期货产生和发展的根本原因，它为股票市场的投资者提供了转移风险的工具，而套利和投机的存在则为股指期货的套期保值功能的正常发挥提供了市场便利。
股指期货常用操作策略
股指期货常用操作策略投资股指期货常见操作策略有三种：投机策略、套期保值策略以及套利策略。
一、投机策略纯粹的投机交易是指单边买卖投机，投机者预测后市将涨时买进股指期货合约，预测后市将跌时卖出股指期货合约。
前者称为多头投机，后者称为空头投机。
投机的目的是为了博取上涨或下跌时产生的差价利润。
若投资者估计未来一段时期股票指数会上涨，即可采取买入并持有多头头寸的牛市策略，买入股指期货合约，在一定期限时间后卖出平仓。
当期货价格如预期一样上涨时，投资者可以从低价购买指数期货和高价出售期货合约的差价中获利;与此同时，投资者也可能要承担期货价格下跌造成的损失。
举例来说，假设现在沪深300指数期货合约为3000点,股指期货保证金是15%。
投资者对后市看涨,则可买入股指期货合约。
买入一手股指期货合约所要占用的资金为(均不考虑交易及其它成本)：300元/点(合约乘数)×3000(入市点位)×15%(保证金比率)=135000元在1个小时后，若指数期货合约价格上涨到3050点,该投资者认为可以获利出局，他可以在3050点卖出合约平仓，则可获利:300元/点(合约乘数)×(3050-3000)=15000元,收益率为11.1%。
同样，如果投资者认为行情看跌，他也可以先卖出股指期货合约，待价格下跌后再买回,获取盈亏差价。
实际上,沪深300指数的波动幅度动辄10数点或者数10点,由于指数期货采用T+0交易以及买卖双向交易,资金利用率和回报率相对较高。
在股指期货投机交易中,主要进行一下市场分析：首先，宏观经济对股指的影响。
证券市场有宏观经济晴雨表之称，它一方面表明证券市场是宏观经济的先行指标，另一方面表明宏观经济决定着证券市场的走向。
影响证券市场的宏观经济指标包括GDP（国内生产总值），所处的经济周期，通货变化等。
此外，国家为了实现宏观经济目标而采取的财政和货币政策也会影响股指价格。
其中财政政策包括税收、预算、国债投资、补贴、转移支付等；货币政策主要包括利率政策、调整法定存款准备金率、再贴现率、公开市场操作等。
期货交易中的套利策略解析
期货交易中的套利策略解析在期货交易市场中，套利是一种常见的策略，旨在通过利用不同的市场条件，在同一时间买卖不同的合约来取得利润。
套利可以应用于不同的品种和市场，包括商品期货、股指期货等。
本文将分析几种常见的期货交易中的套利策略。
1. 跨期套利跨期套利是指通过同时买入和卖出同一品种但不同到期日的合约来实现利润。
这种套利策略的核心在于利用合约到期日之间的价格差异。
假设当前期货市场中，近期合约价格低于远期合约价格，套利者可以通过卖出近期合约并买入远期合约，在合约到期日时实现价格差的收益。
2. 跨市场套利跨市场套利是指通过同时在不同市场进行买卖以赚取利润。
这种套利策略的前提是存在不同市场之间的价格差异。
例如，黄金期货在上海黄金交易所和纽约商品交易所等市场进行交易，套利者可以通过同时在两个市场买入和卖出黄金期货，以获得价格差的利润。
3. 跨品种套利跨品种套利是指通过买入和卖出不同但相关的期货合约来获得利润。
这种套利策略基于相关品种之间的价格关系，例如相关的商品、股票指数等。
举例来说，假设股票指数期货的价格与其中包含的个股期货价格之间有正相关关系，套利者可以通过买入股票指数期货并卖出个股期货，来获得价格差的收益。
4. 价差套利价差套利是指通过买入和卖出同一品种但不同市场的期货合约来获得利润。
这种套利策略基于不同市场之间的价格差异，例如同一品种的期货在不同交易所的价格差异。
套利者可以通过买入价格较低的合约并卖出价格较高的合约来赚取价差利润。
5. 互换套利互换套利是指通过买入和卖出不同到期日的合约来实现利润。
这种套利策略基于不同到期日的合约价格差异，例如近期合约价格高于远期合约。
套利者可以通过卖出近期合约并买入远期合约，以获得到期日价格差的利润。
虽然套利策略在期货交易中可以带来一定的利润，但需要注意，套利存在一定的风险和执行成本。
市场中价格差异的存在并不总是持久的，市场变动和交易成本等因素都可能对套利策略的盈利能力造成影响。
期货市场中的股指期货交易策略与案例分析
期货市场中的股指期货交易策略与案例分析一、引言股指期货是指以某一特定股票指数作为标的物的期货合约。
在期货市场中，股指期货交易被广泛应用于投资与套利等领域。
本文将就股指期货交易策略及其案例进行深入探讨。
二、股指期货交易策略1. 趋势跟踪策略趋势跟踪策略是一种根据市场趋势进行交易的策略。
该策略基于技术分析工具，如移动平均线、相对强弱指标等来判断市场趋势的走势，并根据趋势的变化进行买入或卖出操作。
在股指期货交易中，通过趋势跟踪策略可以捕捉到市场的主要趋势，并根据趋势的持续性进行交易。
2. 套利策略套利策略是一种通过利用价格差异进行风险对冲和收益的策略。
具体的套利策略包括跨期套利、跨品种套利和跨市场套利等。
在股指期货交易中，通过套利策略可以捕捉到不同合约之间的价格差异，从而进行风险对冲和获利。
3. 波动率策略波动率策略是一种利用市场波动率进行交易的策略。
该策略通过衡量市场波动率的指标，如波动率指数(VIX指数)等，来进行交易决策。
在股指期货交易中，通过波动率策略可以捕捉到市场波动率的变化，并利用波动率的高低进行买入或卖出操作。
4. 基本面分析策略基本面分析策略是一种通过分析经济、政治或公司基本面数据来进行交易的策略。
该策略通过分析相关因素对股指期货价格的影响，从而进行交易决策。
在股指期货交易中，通过基本面分析策略可以捕捉到市场的宏观经济变化及政策导向，并据此进行买入或卖出操作。
三、案例分析1. 趋势跟踪策略案例通过使用移动平均线指标，发现某一股指期货合约的短期均线突破长期均线，表明市场趋势可能向上，投资者可以选择买入该合约。
经过一段时间的持有，当短期均线跌破长期均线时，投资者可以选择卖出该合约，获得收益。
2. 套利策略案例假设A市场和B市场的股指期货合约存在价格差异。
投资者可以在A市场买入低价合约，同时在B市场卖出高价合约，通过这种方式进行套利操作。
当价格差缩小或消失时，投资者可以平仓获利。
3. 波动率策略案例通过观察VIX指数的变化，当VIX指数上升到较高水平时，表明市场波动率较大，投资者可以选择卖出股指期货合约。
股指期货套期保值和套利策略研究共3篇
股指期货套期保值和套利策略研究共3篇股指期货套期保值和套利策略研究1股指期货套期保值和套利策略研究股指期货是一种投资工具，可以为投资者提供套期保值和套利两种策略。
套期保值是投资者在面临风险时采取的保护措施，以减少可能造成的损失。
套利是投资者利用差价进行交易以获取收益的策略。
一、套期保值策略套期保值是指在价格波动较大，面临市场风险时，投资者采取的保护措施。
其实现的关键是对市场风险的识别和对风险的管理。
在现实市场中，利用股指期货进行套期保值操作多出现于大型企业、银行等金融机构。
以大型企业为例，股票在企业财富结构中占据较高的比重，其波动风险直接影响企业负债率和现金流量。
因此，企业需要采取相应的保护措施来降低风险。
此时，企业可以借助股指期货进行套期保值，以及结合其他金融衍生品，确保企业财富结构的稳定。
二、套利策略套利策略是指投资者利用市场价格差异进行交易，以获取收益的一种策略。
通过对不同期货市场，不同交易所市场的同一品种期货进行买进卖出，实现差价收益。
一般而言，套利操作主要分成两类：跨期套利和跨品种套利。
跨期套利是指投资者在不同交割月份的合约处于不同价格水平时，利用价格的差异进行套利。
跨品种套利是指不同品种的期货合约在价格上出现差异时，利用价格差异进行套利。
三、风险控制套期保值和套利都是在市场的波动中实现价值的变现，实际上套期保值和套利的价值变现所面临的风险也会随着市场的波动而不同。
在套期保值中，投资者的收益来自于对市场风险的管理。
但不同于股票市场，期货市场的杠杆比例更高，因此其风险更为明显，市场波动性和价格波动性也比股票市场更为剧烈。
在套利操作中，市场价格差异所激发的交易必然收益有高有低，若交易人无法控制好个别操作的风险，那么整个投资行动可能因受损过大而蒙受巨大损失。
四、总结股指期货套期保值和套利策略都是在市场波动中实现价值的变现。
在实施过程中，风险控制显得极其重要。
在股指期货的投资领域中，投资者需按照自身情况，对于适合自己的投资策略进行选择，同时也应该对股指期货市场有足够的理解，增加自身的操作技巧和风控意识，才能在市场中实现稳健和可持续的收益综上所述，股指期货套期保值和套利是投资者在期货市场中应用的两种重要投资策略。
股票套利的几种方式 关于股票的五种套利策略
很多投资者想通过炒股赚钱，但并不是只投入本金就可以的。
需要学会读懂k线图、分析行情和各方面知识，那么股票套利策略有哪些呢?接下来小编为大家分享下股票套利的几种方式吧。
一、市场中性策略市场中性策略投资理念是利用不同证券之间alpha的差异，通过相反操作即多空部位相互冲销，来获取与市场风险无关的绝对收益，也被称为相对价值策略。
由于不需承担市场风险，因此无法获得市场风险回报，适用于熊市情况下以及风险厌恶程度较高的投资者。
风险提示市场中性套利一方面取决于Alpha的绝对差值的大小，如果两只股票或股票组合的Alpha的差值过小，收益会被手续费和融资融券的费率所抵消。
同时要关注Beta的稳定性，Beta的波动会导致系统性风险不能为完全消除，特别是短期内Beta不匹配会使套利的承担很大的风险，导致套利失败。
二、与股指期货组合套利策略进行融资融券交易的投资者在股指期货与股票指数现货出现一方高估、另一方低估的情况下，通过买入低估者卖出高估者的方式获得套利机会。
股指期货的理论价格可以由无套利模型决定，一旦市场价格偏离了这个理论价格的某个价格区间，投资者就能在期货市场与现货市场上通过低买高卖获取利润，这就是股指期货的期现套利。
其中，股指期货的理论价格模型为：Ft是股指期货的理论价格，St是指数现货价格，rf是无风险利率，d是指数分红率，T-t则是股指期货的存续时间。
风险提示由于目前卖空股票种类较少，要靠少量几种可卖空股票模拟股指期货的标的指数(例如沪深300指数)可能会存在一定偏差，导致股指期货反向套利的难度更大。
此外，期货的波动较大，有可能出现追加保证金等情况，会影响套利资金的使用效率。
三、与基金组合套利策略基金的组合套利主要有两种，一种是套取封闭式基金的折价，另一种是套取LOF的alpha。
1、封闭式基金的折价套利目前封闭式基金的折价率相对较高，可以借助融资融券交易实现套利收益：选取折价封闭式基金构建组合，计算出其相对标的指数的beta值，选取与该基金(beta间)关系稳定的可融券标的股票构建另一个组合，使其beta值等于基金组合beta值。
股指期货套利边界与套利策略分析
−D+
CtF
+
C
S t
e R(T −t ) + CTF
Hale Waihona Puke + CTS也就是说，当股指期货的实际价格处于上面的无套利区间时，任何股指期货与现货之间的套
利交易将不能获得无风险收益；而当其价格超出上面的区间时，适当的套利交易将可以获得
无风险收益。
三、股指期货与现货的套利
本文中的套利分析主要针对两种情形：一是当股指期货的实际价格处于无套利区间之外 时，股指期货与现货之间的套利交易；二是对于标的指数相同但期限不同的股指期货，当它 们的价格存在着相对偏离时，股指期货之间的套利交易。在这一部分，我们将介绍股指期货 与现货之间的正向套利策略。
＋ST＋D
－Su－CuS
－CTS
汇总的现金流 －SFtaskMF－LFtbidMF SFtaskMFexp（r（f u－t））－SFtask LFtbid ＋LFtbidMFexp（r（f T－t））
－SCtF－LCtF
－SCuF－Su－CuS
＋D－LCTF－CTS
注：SF、LF 分别表示期限短的和期限长的股指期货合约，其到期时刻分别为 u 和 T，其它左上标符号类推。
+
F bid t
+
F bid t
M
F
erf
(T −t )
+ D − CTF
− CTS
≥ Re+
进一步化简后可得正向套利的边界，即：
( ) ( ) F bid t
≥
S
ask t
e
r
(T
−t
)
+
F bid t
M
F
股票与期货市场间的套利策略
股票与期货市场间的套利策略股票和期货市场是两个不同的金融市场，它们各有其特点和规则。
然而，由于股市和期货交易市场是相互关联的，一些投资者将利用这种关系来创造套利机会。
本文将介绍一些股票和期货市场之间的套利策略。
1.基本概念在了解套利策略之前，首先需要了解的是套利的基本概念。
套利是指通过不同交易所或市场之间的价格差异，在两个或多个市场进行同时买卖的过程，以获得利润的一种交易方式。
套利的本质是买低价，卖高价，也就是说利用市场之间的不平衡价格差异赚取差价。
2.套利策略2.1. 股票与期货市场之间的价差套利股票期货之间存在的差价是股票与期货市场套利的常见方式之一。
该策略基于股票和期货市场之间的价差，当期货市场价格低于股票市场价格时，投资者可以在期货市场上购买期货合约，然后在股票市场上卖出相应数量的股票，赚取两地市场间的价差。
例如，当某公司的股票价格为100元，而同一公司的股指期货价格为90元时，投资者可以在期货市场上买入合约并同时在股票市场上卖出相应数量的股票。
如果在期货合约到期时，股票价格上涨到110元，则投资者可以在股票市场上买回股票并以90元的价格卖出期货合约，从而实现20元的利润。
2.2. 期货市场的时间套利策略期货市场的时间套利策略是指利用期货市场上品种合约到期日不同，以获得利润的一种套利策略。
在期货市场中，同一种商品会有不同到期日的合约，合约到期日不同时，价格也有所不同。
例如，某公司的铜期货合约到期日为三个月后，价格为每吨10万元，在同公司的铜期货合约到期日为六个月后，价格为每吨10.5万元。
在这种情况下，投资者可以在三个月的合约上建立多头头寸，同时在六个月的合约上建立空头头寸。
当期货合约到期时，投资者可以将多头头寸出售，然后购买空头头寸。
由于更晚到期的合约价格更高，即可赚取差价。
3. 需要注意的风险因素虽然套利策略看起来简单易行，但在实际操作中，投资者需要注意一些风险因素。
首先，投资者需要做好市场研究，找到不同市场之间的价格差异，并确定市场的基本趋势和风险。
股指期货交易策略与股指期货套利
前言2010年1月8日，国务院原那么同意推出股指期货；2月20日，证监会正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规那么，至此股指期货市场的主要制度已全部发布；2月22日9时起，中国金融期货交易所开始正式受理客户开立股指期货交易编码的申请。
股指期货上市前的各项筹办工作紧锣密鼓并相继完成，正式推出之日将至。
股指期货的推出将是中国金融市场上的一次重大创新，填补了我国金融期货的空白，它将改变当前市场单一的博弈模式，结束中国股票市场持久以来没有做空机制的现状，同时也有利于提高金融市场效率与市场透明度，积极鞭策产物创新、策略创新，必将对中国股市、期市的和谐健康开展作出重大奉献。
股指期货的呈现亦将使得机构投资者的交易策略更富多元化。
操纵股指期货的多项特征与优势，可以轻松实现套利、套期保值以及资产配置等组合策略，有效改善投资组合的效率。
为帮忙机构投资者更全面明晰地了解股指期货、了解股指期货推出后的新市场、新策略，我们以下就股指期货的根底常识、以及操纵股指期货进行套利、套期保值、资产配置等可选交易策略作一一介绍。
根底篇股指期货根底常识一、股指期货概况期货分为商品期货和金融期货。
股指期货为金融期货的一种，是以股票指数为标的资产的尺度化期货合约。
买卖双方报出的价格是一按期限后的股票指数价格程度，合约到期后通过现金结算差价的方式进行交割。
1、股指期货的特征股指期货是一种金融衍出产物，即它的价格衍生于股票这样一种根底资产。
股指期货在全球范围内的成功得益于股票市场的高波动性。
传统的股票市场中，由于成本压力增加、市场收益程度下降，对风险进行办理显得尤为重要，投资者急需更多可供选择的投资策略，而孕育而生的股指期货就是这样一种高效率、低成本的策略东西。
〔1〕风险转移和收益增加股指期货的主要优势在于它可以实现风险转移。
市场中的投资者对风险有不同偏好。
风险厌恶型的投资者可能不但愿持有的投资组合发生吃亏，而风险爱好型的投资者却愿意主动承当更大的风险，而且通过准确预测市场的走势，来博取盈利的时机。
股指期货套期保值和套利策略研究
股指期货套期保值和套利策略研究股指期货套期保值和套利策略研究一、引言股指期货作为金融衍生品的重要组成部分，具有风险管理和投资套利的双重功能。
股指期货套期保值和套利策略是投资者和交易者在股指期货市场中常用的交易策略。
本文旨在探讨股指期货的套期保值和套利策略，并对其进行深入分析和研究。
二、股指期货的基本概念和特点股指期货是以特定股票指数为标的物的金融衍生品。
它具有高度的杠杆效应和灵活的交易特性。
股指期货交易的标的物是股票指数，而不是实际的股票，因此投资者可以通过股指期货合约来对冲和管理风险，同时也可以通过套利策略获取利润。
三、股指期货套期保值策略套期保值是投资者利用股指期货市场来进行风险管理的一种策略。
投资者可以通过买入或卖出股指期货合约来对冲持有的股票和股票指数的价格风险。
例如，如果投资者持有一篮子股票，担心市场下跌，可以通过卖空相应的股指期货来对冲下跌风险。
当股票的价值下跌时，股指期货的卖空头寸将获得盈利，从而对冲掉股票的价值损失。
四、股指期货套利策略除了套期保值策略，股指期货市场还提供了丰富的套利机会。
套利是指通过买入和卖出不同市场或不同合约的金融衍生品来获取利润的交易策略。
股指期货市场存在着许多套利机会，如现货-期货套利、跨市场套利和价差套利等。
现货-期货套利是指通过买入股票指数中的成分股票，同时卖出相应的股指期货合约，来获得价格差异带来的利润。
当股票指数上涨时，现货价格将上涨，而股指期货价格也会上涨，此时投资者可以通过卖出股票指数期货合约来获得利润。
跨市场套利是指通过同时在不同的交易所或市场上买入和卖出相同或类似的金融衍生品，来利用价格差异获取利润。
例如，在两个不同交易所上的股指期货合约之间存在价格差异时，投资者可以通过买入低价合约在一个交易所，同时卖出高价合约在另一个交易所来获得利润。
价差套利是指通过买入和卖出不同合约、不同到期日或不同标的物的股指期货合约，来获得价格差异带来的利润。
例如，当同一股指期货合约在不同到期日上的价格存在差异时，投资者可以通过买入低价合约和卖出高价合约来获取利润。
《股指期货套利交易》课件
统计套利需要强大的数据处理能力和模型开发能力，同时需要关注市场动态和交易成本。
总结词
实施统计套利操作需要处理大量历史数据和实时数据，并开发有效的模型来捕捉价格偏离的机会。此外，投资者还需要密切关注市场动态和交易成本，以制定合理的投资计划和控制风险。
详细描述
股指期货套利交易的未来展望
市场规模持续扩大
A
B
C
D
在交易过程中设置止损点，以控制可能的亏损额度。
设置止损点
合理配置资金
关注市场动态
风险管理的重要性
根据个人风险承受能力和投资目标，合理配置资金，避免过度交易。
密切关注市场动态和政策变化，及时调整投资策略。
风险管理是股指期货套利交易的核心，只有做好风险管理才能实现长期稳定的收益。
股指期货套利交易的实战案例
总结词：价差套利是通过买卖不同到期日的股指期货合约，利用价格差异获取盈利的策略。
总结词：套期保值是通过在期货市场和现货市场进行反向操作，以规避价格波动风险的策略。
统计套利是基于统计学原理和计算机技术，寻找价格偏离合理区间的投资机会的策略。
总结词
统计套利通过分析历史数据和统计规律，发现当前价格偏离合理区间的现象。投资者可以通过买入低估的资产、卖出高估的资产，待价格回归合理区间时获利。
03
投资者在进行股指期货套利交易时，需要关注市场走势、合约价格差异以及交易成本等因素。
04
套利交易需要具备一定的投资经验和风险承受能力，投资者应谨慎选择投资时机和策略。
A
B
C
D
THANKS
数据挖掘与分析
套利交易将更加注重数据挖掘与分析，利用大数据和人工智能技术提升交易策略的有效性。
股指期货套期保值和套利策略研究
股指期货套期保值和套利策略研究股指期货套期保值和套利策略研究引言近年来，随着中国资本市场的快速发展，股指期货市场逐渐成为投资者关注的焦点。
股指期货是一种金融衍生品工具，它的出现为投资者提供了一种新的投资方式和策略，其中包括套期保值与套利。
本文将对股指期货的套期保值和套利策略进行深入研究，并探讨其应用前景和风险。
一、股指期货的基本概念股指期货是指以某一特定的股指为标的物的期货合约，其价格的波动与标的指数的走势密切相关。
股指期货的交易方式和机制与普通期货一致，但其标的物是某一股指，如上证指数或深证成指。
投资者可以通过买卖股指期货合约来获得相关指数的收益或避免其风险。
二、股指期货的套期保值策略套期保值是指投资者利用期货市场与现货市场之间的关联性，通过买卖期货合约来对冲现货市场的风险。
在股指期货市场中，投资者可以利用套期保值策略来避免股票投资的风险。
下面以实例说明：假设投资者持有一组股票投资组合，认为市场可能出现下跌风险。
为了降低风险，投资者可以在股指期货市场上卖出相应的期货合约。
如果市场下跌，投资者的股票价值会下降，但由于他在期货市场上卖出了相应合约，因此他可以通过期货的价值上涨来获得一部分收益，从而减少了亏损。
三、股指期货的套利策略套利策略是指投资者通过不同市场之间的价格差异，利用期货市场进行买卖操作以获利。
股指期货市场中多种套利策略，包括：跨期套利、跨市套利、跨品种套利等。
下面以其中一种常见的套利策略-跨市套利为例进行介绍。
跨市套利策略是指投资者通过利用不同交易所或不同市场之间的价格差异进行买卖操作以获利。
例如，假设投资者在A股市场买入了股票，然后在股指期货市场卖出相应的合约。
如果股票市场上涨，投资者通过股票获利；而如果股票市场下跌，投资者通过期货上涨的价值获利。
这种策略可以通过投机市场上的价格差异来实现收益。
四、股指期货的应用前景和风险股指期货作为金融衍生品的一种，其应用前景广阔。
首先，股指期货可以帮助投资者进行风险管理，通过套期保值策略降低投资风险。
如何通过股票指数期货进行对冲和套利
如何通过股票指数期货进行对冲和套利股票指数期货是一种金融衍生品工具，通过与现货市场相结合，可以进行对冲和套利操作。
本文将介绍如何利用股票指数期货进行对冲和套利的方法和技巧。
一、对冲操作对冲是一种风险管理策略，通过投资相关的金融产品相互抵消，以减少或消除投资组合的风险。
在股票市场中，投资者可以利用股票指数期货进行对冲操作。
1. 确定对冲标的首先，需要确定要对冲的股票组合或指数。
投资者可以根据自己的投资组合和市场行情选择对冲标的，一般选择与自己持有的股票或指数高度相关的股票指数期货进行对冲。
2. 计算对冲比例对冲比例是指投资者在股票指数期货市场中所需投资金额与现货投资金额的比值。
根据相关的数学模型和统计分析方法，可以计算得出最优对冲比例，以达到最佳的风险管理效果。
3. 开仓和平仓操作根据对冲比例，投资者在股票指数期货市场开仓买入或卖出相应的合约。
当现货投资风险增加时，投资者可以及时进行股票指数期货的平仓操作，从而实现对投资组合风险的有效对冲。
二、套利操作套利是指利用市场价格差异进行交易以获取收益的策略。
在股票指数期货市场中，投资者可以利用套利策略获取一些风险调整后的收益。
1. 指数套利指数套利是利用股票指数期货和现货市场之间的价差进行交易。
投资者可以根据股票指数期货市场与现货市场的价格差异，进行买入或卖出操作，并在差价缩小时进行平仓交易，以获取套利收益。
2. 基差套利基差套利是指利用股票指数期货价格与现货市场价格之间的基差进行交易。
投资者可以在股票指数期货价格与现货市场价格出现偏离时进行对冲或套利操作，以获取基差收益。
3. 跨品种套利跨品种套利是指利用不同品种的股票指数期货进行套利操作。
投资者可以根据不同品种之间的相关性，进行买入或卖出操作，并在价格差异收窄时进行平仓交易，以获取套利收益。
三、风险控制在进行股票指数期货的对冲和套利操作时，投资者应注意风险控制。
1. 合理控制仓位投资者应根据个人的风险承受能力和市场行情合理控制仓位。
投资者福音如何通过股指期货进行套利交易
投资者福音如何通过股指期货进行套利交易股指期货作为一种金融衍生品，为投资者提供了一种灵活多样的套利交易方式。
通过股指期货的套利交易，投资者能够在市场波动中获取稳定的收益，同时规避股市投资中的风险。
本文将介绍投资者如何通过股指期货进行套利交易，以及该交易方式的优势和注意事项。
一、什么是股指期货股指期货是以特定的股票指数作为标的物进行交易的期货合约。
它是一种标准化合约，交易场所为期货交易所。
投资者可以通过股指期货合约对未来股指价格进行买入或卖出的交易，从而实现对股市的套利操作。
二、股指期货的套利交易方式1. 基差套利基差是指现货价格与期货价格之间的差异。
投资者可以通过买入低价的股指期货合约，同时卖出高价的现货指数，以获得基差的收益。
基差套利适用于市场价格出现不合理折价或溢价情况时，能够获取风险较低的套利机会。
2. 日内套利日内套利是指在同一交易日内，通过多次买入和卖出股指期货合约，利用市场波动实现收益。
投资者可以通过技术分析和市场研判，捕捉到市场的短期波动性，进行日内套利交易。
这种方式要求投资者对市场有一定的敏锐洞察力和快速决策能力。
3. 跨期套利跨期套利是指在不同到期日的合约之间进行套利交易。
投资者可以通过买入近期到期的合约，同时卖出远期到期的合约，或者相反，利用期限结构的变动实现收益。
跨期套利需要投资者对期货市场的整体走势有较为准确的判断力。
三、股指期货套利交易的优势1. 低成本高杠杆股指期货的交易成本相对较低，投资者只需支付一定的保证金即可进行交易。
同时，股指期货合约具有高杠杆效应，投资者只需支付相对较小的保证金，就能够控制较大的头寸，提高收益率。
2. 无市场方向做多或做空相比于股票投资，股指期货的做多和做空操作更加灵活，投资者可以在市场走势向上或向下时都能够获取收益。
无论是牛市还是熊市，投资者都能够找到套利的机会。
3. 交易机会多样化股指期货作为金融衍生品，交易时间长，交易量大，交易机会多样化。
股指期货套利方法
股指期货套利方法
股指期货套利方法包括两个主要策略：套利交易和跨品种套利。
1. 套利交易：
套利交易基于股指期货与现货市场的价格差异进行买卖，从中获取利润。
这种方法常用的套利策略包括：套利回归、跨市场套利、跨期套利和跨合约套利。
- 套利回归：当股指期货与现货市场之间的价格差距扩大到一定程度时，投资者可以买入价格相对低廉的一方、卖空价格相对较高的一方，待价格差缩小后平仓，获取套利利润。
- 跨市场套利：通过同时买入一种股指期货合约和卖出一种现货股票或指数ETF，或者相反，来利用两者之间的差价进行套利。
- 跨期套利：通过同时买入不同到期日的股指期货合约或卖出卖空不同到期日的合约，利用时间价值和持仓费用之间的差异进行套利。
- 跨合约套利：通过同时买入或卖空同一指数的不同合约来利用合约之间的价差进行套利。
2. 跨品种套利：
跨品种套利是指同时进行不同标的物的期货交易以获取利润。
这种方法利用相关产品之间的价差进行套利，常见的跨品种套利策略包括：
- 股指期货与股票套利：通过同时进行股指期货和相应股票的买卖交易，利用指数和个股之间的差价进行套利。
- 股指期货与商品期货套利：通过同时进行股指期货和与之相关的商品期货的交
易，利用两者之间的相关性和价差进行套利。
- 股指期货与外汇套利：通过同时进行股指期货和外汇交易，利用两者之间的价差进行套利。
需要指出的是，股指期货套利是一个风险较高的投资策略，需要投资者具备丰富的市场经验和专业的分析能力。
在实际操作中，还应注意风险管理和交易执行的细节。
建议投资者在进行股指期货套利之前，充分了解市场规则和风险，并寻求专业的投资咨询。
股指期货套利交易原理
股指期货套利交易原理股指期货套利交易原理股指期货套利定义股指期货与现货，或者期货各合约在运行过程中，由于各自对市场和资金进出场的反应程度不同，两者之间会产生价格上的偏离。
当价格偏离打到一定程度时会有回归合理水平的趋势。
在这一过程中就存在着套利机会。
股指期货套利交易策略就是利用股指期货合约与其对应现货指数（或另一期货合约）之间的定价偏差进行套利交易。
即通过股指期货套利系统，使用交易软件定时计算，发现并提示交易机会，执行设定好的程序化交易，自动买入价格低估值期（现）组合，同时卖出价格高估的期（现）货合约，并在未来某一时间对两笔头寸对冲交易同时进行平仓获取低风险收益。
股指期货期现套利原理股指期货期现套利的理论依据来源于持有成本理论，理论上期货价格应该高于现货价格，但期货价格不可能无限制的高于现货价格；当期货价格与现货价格的价差高于持仓成本，就会有人买进现货，卖出期货，最终会促进价差重新回归到正常区间水平。
当期现价差位于持仓成本上下边界之间时，无法进行期现套利，因而将这个上下边界之间称之为“无套利区间”。
在期现套利中，确定了“无套利区间”，便可以据此监控期现价差，寻找套利机会。
股指期货套利交易步骤期限套利的步骤计算股指期货的理论价格，计算股指期货无套利区间；确定是否存在套利机会（当期货价格大于现货价格时，称之为正向市场；反之为反向市场）；确定交易规模，同时进行股指合约与一揽子股票交易。
价差收敛时平仓获利了结；或者持有到期时期现货卖出，期货交割获利。
跨期套利的步骤1、计算股指期货合约间无套利区间；2、买入价格低估合约，卖出价格高估合约；3、价差收敛则平仓获利了结。
期现套利案例期现套利当某一到期月份的股指期货合约被市场高估或低估时，通过做多现货做空期货，或做空现货做多期货的方式（即融券卖出股票的同时在期货市场构建多头头寸），锁定期货现货间差价，等待期现价差回归时平掉套利头寸或通过交割结束套利。
股指期货期限套利案例案例：2010年5月6日，股指期货1005合约高于沪深300指数70.54点，买进一揽子沪深300的股票，同时卖出一手股指期货1005合约。
我国股指期货套利交易策略研究
两种具有相同偿付形态的金融资产， 在同一时间点， 其价格必 市 ， 显然不利于证券市场的长期健康发展 。 股指 期货 推出后 ， 除
须一致 ， 否则有着零风险 的套利利 润。该期货合约 的价格 是未 了会增 强市场的流动性和稳定性之外 ， 也将提高证券市 场的发 来现货价格的无偏差的期望 值。股指期货合约价格的论述价格 展程度 和层 次 ， 各 种套 期保值和套 利行为将趋 于活跃 ， 中小投 应该等于现货指数 价格＋成本一股利 收入 。两者一旦不等 ， 就 资者难 以参与 ，这有利于 改善我 国证券 市场 的投 资主体 结构 ，
指期货 的定价 ， 提 出股指期 货套 利交易的对 策。 【 关键词】 股指期货； 无套利定价 ； 套利
一
、
股 指 期 货 套利 交 易
指期 货合 约的交 易成本 ＋套 利开始 时所支付 的各 项手 续费及
二、 股 指 期 货 对 我 国 股 票 现 货 市场 的影 响
（ １ ） 套利。套利是指利用相关市场 或相 关合约之 间的价差 保证金 的机会成本 ＋借券贷款成本） 。 变化 ，在相关 市场 或相 关合约上进行交 易方向相反的交易 ， 以 期价差发生有利变化而获利 的交易行为。（ ２ ） 股指期货套利 。 实 股指 期货推 出后 ， 一方面 ， 市场估值更趋合 理， 股 价不太可
易成本使 得在股 指期货论 述价格 （ 即股 指现货 价格） 上下 出现 指 数 期 货 市 场 之 间 的 互 动 性 及 股 价 的波 动 性 ， 仅 考 虑 股 息 发 放 无套利边界 。除了可见 的交 易成本外 ， 我们 还要考虑 资金 的机 及无风 险利 率因素 ， 预测 结果相对 精度不高 。 （ ２ ） 考虑交 易成
会成本， 我们假设套利资金规模不大 ， 故 不考虑冲击成本 。以下 本 、 冲击成本 、 保证金 、 借贷 利率不等 以及股利发放等市 场限制 我们通 过考虑套利 起始 、 终止 两个 时刻 ， 现货期货 两个市场 的 的区间定价 模型 ， 能够 避免持有成本定价模型适用性 不高的弊 操作 ， 得 出股指期货无套利区间上界 。 显 然， 无套利区间的上界 端 ， 给 出股指期货 套利 的无套利定价 区间 ， 该定价 区 间对 于股 等 于 完美 市场条 件下股指 期货论述 价格 ＋进 行一次 套利 的交 指期货套利交易对策 的选择和实施具有 关键作用 。
股指期货套利与商品期货套利策略
股指期货期现套利交易策略一、股指期货期现套利原理 1、什么是股指期货？期货是与现货相对的概念，期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的物品，这个物品可以是某种商品例如黄金、原油、棉花，也可以是金融工具例如沪深300指数。
目前，国内的股指期货就是以沪深300指数为交易对象的期货，买卖双方交易的是一定时期后的沪深300指数点位。
简而言之，股指期货的点数就是未来沪深300指数的点数。
2、股指期货与沪深300指数的联系股指期货合约以沪深300指数作交易对象，那么期货指数与现货指数（沪深300）具有一定的联系。
联系主要体现两点：第一、在大趋势上二者是同涨同跌的，而在某个小的时段里二者价格走势可能会出现不正常的偏离，如下图出现套利机会的三处。
第二、在股指期货到期临近交割时，即期货指数成为现货指数时，二者点数相等，如下图右下角，期货指数与现货指数重合。
3、套利原理简介股指期货就是未来的沪深300指数，所以在股指期货临近交割时期货指数与现货指数必然相等。
如上图，在股指期货到期前，期货指数与现货无套利区间 时间价格指数的走势会出现偏差，而在这种偏差达到不正常时，套利机会出现。
何为不正常？简单地说，期货指数与现货指数价格偏差超过套利成本时为不正常。
这里所说的套利成本包括资金使用成本、交易费用、冲击成本以及一些机会成本。
根据数理分析，期货指数减现货指数小于25点为正常，而当该价差达到25点以上时为不正常，现期现套利机会出现。
在股指期货临近交割时，期现价差必然缩小会为0，扣除必要的套利成本，套利者可以获取稳定的无风险的利润。
二、ETF股指套利交易流程出现了期现套利机会，怎样把握机会呢？理论上，当期现价差达到25点以上时，卖空股指期货的同时买入等值的沪深300指数成分股，等到期现价差缩小为0时，双边平仓获利了结。
但是，唯一的问题是一次买入300支股票的可操作性比较差，而且300支股票里经常会有停牌的股票。
由此看来，现货头寸的构建必须另寻他法。
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前言2010年1月8日，国务院原则同意推出股指期货；2月20日，证监会正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的要紧制度已全部公布；2月22日9时起，中国金融期货交易所开始正式受理客户开立股指期货交易编码的申请。
股指期货上市前的各项预备工作紧锣密鼓并相继完成，正式推出之日将至。
股指期货的推出将是中国金融市场上的一次重大创新，填补了我国金融期货的空白，它将改变当前市场单一的博弈模式，结束中国股票市场长期以来没有做空机制的现状，同时也有利于提高金融市场效率与市场透明度，积极推动产品创新、策略创新，必将对中国股市、期市的和谐健康进展作出重大贡献。
股指期货的出现亦将使得机构投资者的交易策略更富多元化。
利用股指期货的多项特征与优势，能够轻松实现套利、套期保值以及资产配置等组合策略，有效改善投资组合的效率。
为关心机构投资者更全面明晰地了解股指期货、了解股指期货推出后的新市场、新策略，我们以下就股指期货的基础知识、以及利用股指期货进行套利、套期保值、资产配置等可选交易策略作一一介绍。
基础篇股指期货基础知识一、股指期货概况期货分为商品期货和金融期货。
股指期货为金融期货的一种，是以股票指数为标的资产的标准化期货合约。
买卖双方报出的价格是一定期限后的股票指数价格水平，合约到期后通过现金结算差价的方式进行交割。
1、股指期货的特征股指期货是一种金融衍生产品，即它的价格衍生于股票如此一种基础资产。
股指期货在全球范围内的成功得益于股票市场的高波动性。
传统的股票市场中，由于成本压力增加、市场收益水平下降，对风险进行治理显得尤为重要，投资者急需更多可供选择的投资策略，而孕育而生的股指期货确实是如此一种高效率、低成本的策略工具。
（1）风险转移和收益增加股指期货的要紧优势在于它能够实现风险转移。
市场中的投资者对风险有不同偏好。
风险厌恶型的投资者可能不希望持有的投资组合发生亏损，而风险喜好型的投资者却情愿主动承担更大的风险，同时通过准确预测市场的走势，来博取盈利的机会。
股指期货正是沟通了股市与期货两个市场，沟通了风险厌恶和风险偏好这两类投资者，使得市场参与者能够轻松的把股市的风险转移到期货市场上。
（2）杠杆效应杠杆效应是股指期货的另一个典型特征，即投资股指期货的实际资本支出远小于实现相应的股票组合投资的交易支出，这意味着使用较少数量的本金就能够操纵较大数量的资金进行投资。
假如以投资的本金作为衡量标准的话，股指期货的价格浮动要远大于股票的价格浮动，这确实是杠杆效应。
这一特征决定了股指期货具有提供高回报的能力，也蕴含了高亏损的风险。
（3）透明性和流淌性股指期货作为一种金融期货，是一份标准化的合约。
以一个月份的合约为例，所有那个合约的市场参与者交易的是同一样东西，这确保了投资者能够轻易的找到交易的另一方，从而确保了市场的流淌性，这也意味着大额的交易订单能够在任何时候得到满足而可不能对价格产生过度的阻碍。
此外，在我国交易的股指期货，全部采纳电子交易，进一步确保了价格、交易量以及执行交易的透明性。
因此透明性与流淌性也是股指期货对投资者具有吸引力的一个重要因素。
（4）灵活性股指期货的交易规则规定了能够双向交易、T+0交易。
这意味着投资者能够在任何交易时刻依照他们对市场的推断和对风险的承受能力来调整头寸，保证投资的灵活性。
（5）低交易成本低交易成本也是股指期货的一个特征。
得益于股指期货的杠杆效应，令其交易的手续费也成倍的下降。
目前中金所股指期货仿真交易收取的手续费为成交金额的万分之一（双边），远远低于股票的收费标准。
（6）联动性股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。
股指期货的标的资产是股票指数，其股票指数走势对股指期货价格的变动具有专门大的阻碍。
反之，股指期货是对以后股票指数价格的预期，其期货价格走势对股票价格指数的变动也有一定阻碍。
（7）高风险性与风险的多样性股指期货市场的风险规模大、涉及面广，具有放大性、复杂性与可预防性等特征。
股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。
股指期货风险类型较为复杂，从风险是否可控的角度划分，可分为不可控风险和可控风险；从交易环节可分为代理风险、流淌性风险、强制平仓风险；从风险产生主体可分为交易所风险、经纪公司风险、投资者风险与政府风险，从投资者面临的财务风险又可分为信用风险、市场风险、流淌性风险、操作风险与法律风险。
2、股指期货的要紧功能（1）规避系统风险功能通过分散化投资能够有效地化解股票市场的非系统性风险，而导致股票市场齐涨齐跌的系统性风险，则需要在资产配置中加入股指期货才能有效规避。
（2）价格发觉功能期货市场之因此具有价格发觉的功能，一方面在于股指期货交易参与者众多，价格形成过程中包含了市场参与各方对价格预期的信息。
另一方面在于股指期货交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点，投资者倾向于在收到市场新信息后，优先在期市调整持仓。
（3）资产配置功能a．引进做空机制。
做空机制使得投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式，使投资者的资金在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置。
b．便于进展机构投资者，促进组合投资、加强风险治理。
c．增加市场流淌性，提高资金使用效率，完善资本市场的功能。
3、国际要紧股指期货市场表1-1、国际要紧股指期货市场二、股指期货定价1、股指期货理论定价模型股指期货的理论价格能够借助基差的定义进行推导。
依照定义，基差=现货价格-期货价格，亦即：基差=（现货价格-期货理论价格）-（期货价格-期货理论价格）=理论基差-价值基差。
理论基差要紧来源于持有成本（不考虑交易成本等），价值基差要紧来源于投资者对股指期货价格的高估或低估。
在正常情况下，合约到期前理论基差必定存在，价值基差不一定存在。
在市场均衡的情况下，价值基差为零。
所谓持有成本是指投资者持有现货资产至期货合约到期日必须支付的净成本，即因融资购买现货资产而支付的融资成本减去持有资产而取得的收益。
持有成本定价模型：()*(1)T t F S r d -=+-，其中F 为t 时刻交易T 时刻到期的期货合约的理论价格，S 为t 时刻的现货指数价格，r 是无风险利率，d 是红利率。
2、阻碍股指期货价格的因素股指期货的价格要紧由股票指数决定。
由于股票指数要受到专门多因素的阻碍，因此，股指期货的价格走势同样也会受到这些因素的作用。
这些因素包括：（1）宏观经济数据，例如GDP 、工业指数、通货膨胀率等；（2）宏观经济政策，例如加息、汇率改革等；（3）与成份股企业相关的各种信息，例如权重较大的成份股上市、增发、派息分红等；（4）国际金融市场走势，例如NYSE 的道琼斯指数价格的变动、国际原油期货市场价格变动等。
另外，和股票指数不同，股指期货有到期日，因此股指期货价格还要受到到期时刻长短的阻碍。
三、股指期货交易策略股指期货的交易策略能够讲是股指期货功能在各种交易环境下的实际体现。
利用股指期货进行交易的策略要紧有三种形式：套期保值、套利和资产配置。
套期保值、套利交易采纳的双向对冲交易的策略，目的是规避风险或追求低风险收益。
资产配置采纳的对冲和方向性交易灵活结合的交易方式，目的是改善资产组合的效率，从而改善相对、绝对的风险-收益结构。
1、套期保值套期保值是股指期货的核心功能之一。
一个股票投资组合既包括了非系统性风险（公司本身和所属行业的专门风险），又包括系统性风险（市场整体的风险）。
一方面，非系统性风险能够通过充分多元化的分散投资来分散风险。
另一方面，股票组合的系统性风险则必须使用股指期货进行套期保值来规避。
套期保值，是指买入(卖出)与股票现货市场金额相当或相近、但交易方向相反的股指期货合约，以期在以后某一时刻通过卖出(买入)期货合约来补偿股票现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
（1）卖出保值当投资者在持有股票或可能将要拥有股票（如限售股的上市流通）时，为规避股市总体下跌的风险，可通过预先卖出相应数量的股指期货合约以对冲风险、锁定利润。
（2）买入保值当投资者可能以后收到资金并用于投资买入股票时，为规避股市总体上涨的风险，可通过预先买入相应数量的股指期货合约以对冲风险、锁定成本。
2、套利套利是机构投资者利用股指期货进行交易的要紧策略之一。
套利策略利用股指期货定价上的偏差择机进场，通过资金的规模效应猎取低风险的收益。
因为套利采取对冲交易的方式（利用资产的相关性，买入定价低估的资产，卖出定价高估的资产），因此具有风险小、可放大杠杆、投资期限和获利空间可预期，资金治理心理压力小等优势。
股指期货的套利方式有：期现套利、跨期套利、跨市套利和跨品种套利。
在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。
针对目前的市场环境和政策因素，沪深300指数期货上市初期将以期现套利为主。
我们依照持有成本计算股指期货的理论价格，而套利是有成本的，因此股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格的一个区间（无套利区间）。
当价格高于无套利区间上界时，进行买现货抛期货的正向套利，当价格回落到区间内时平仓；当价格低于无套利区间下界时，进行抛现货买期货的反向套利，当价格回升到区间内时平仓。
图1-1、股指期货期现套利来源：中国金融期货交易所、东海期货3、资产配置资产配置运用尤为广泛。
股指期货自诞生以来就在资产治理中持续发挥着重要的作用。
随着资产治理理念的不断创新，股指期货在资产配置中的应用策略也在不断演变。
运用股指期货能够简单调节投资组合beta值和改变投资于股市的规模这两个差不多功能，以实现多样化的投资策略，能够将主动投资与被动投资有效结合起来，形成“核心-卫星”的投资理念，立即大部分资产投资于指数化产品，追求基准收益率，将小部分资产进行主动性投资，追求超额收益，这确实是运用股指期货进行资产配置的目的所在。
（1）调整投资组合的β值投资者依照对市场的推断，在涨（跌）势中买入（卖出）股指期货以调高（低）投资组合的β值，从而猎取高于市场的收益率或规避部分现货市场风险。