公司理财之财务分析

3.企业的自有资金 在资产负债表的“负债及所有者权益”一方，可以从所有 者权益各项目了解到企业的资产有多少是由自由资金换 来的。
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资产负债表的局限性
4.资产负债表并不能完全、真正反映企业的财务状况。 由于资产的入账价值大多数是按取得资产时实际发 生的成本入账，因此，资产负债表中的大部分项目 都是以历史成本列示
公司理财
之
财务分析
目录
1. 企业理财目标与企业理财主要内容 2. 财务分析
第一部分
企业理财目标与企业理财主要内容 一、企业理财目标
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关于理财目标的综合表述，主要有以下几种观点： 1．利润最大化 这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则企业 的财富增加得越多，越接近企业的目标。
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合理的一面： （1）剩余产品多少可用利润来衡量； （2）利润最大化是企业获得资本的最有利条件； （3）企业通过追求利润最大化，可使整个社会财富极大化； （4）可使企业加强管理，改进技术，提高生产率。
单位：元 年初数 期末数
11000 4400 9900
1100 1100 12650 2200 1100 7700
3850
22000 5500
12650 1100 550 1650
8250 7700 3300 6300 2500 5500
55000
60500 22000
77000
44000 3300310
5.资产负债表遗漏了很多无法用货币表示的重要经济 资源和义务信息 会计的特点之一是以货币为计量单位的。由于这一 原因，作为反映某一时企业财务状况的报表，资产 负债表可能遗漏许多无法用货币计量的项目。
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6.资产负债表中许多信息是人为估计的结果 例如减值准备、固定资产折旧和无形资产摊销等。
7.正确理解资产负债表的含义必须依赖报表使用者的判断 资产负债表提供了企业某一时日的财务状况，是进行财务报表 分析的基础，但有些企业处于种种考虑，可能对一些偿债能力和 经营效率方面的信息不予直接披露，甚至含糊其辞。
分析”。
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2．按比较内容（比什么）分类 （1）比较会计要素的总量：如总资产、净利润等。
研究利润的逐年变化趋势，看其增长潜力。 （2）比较结构百分比：如以收入为100%，看利润
表的各项目比重。结构百分比报表用于发现有显 著问题的项目，揭示进一步分析的方向。 （3）比较财务比率：财务比率是相对数，排除了 规模的影响，使不同比较对象建立起可比性。
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（四）投资决策 1．选择投资项目； 2．研究投资评价标准； 3．考量投资风险。
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（五）股利分配决策 1．股利分配与内部融资； 2．股利政策及其算 2．成本控制 3．责任考核
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（七）财务管理专题 1．资产重组 2．税务筹划 3．其他专题
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单位：元
金额
1144260
13450 1157710
617760 124800 122400
48840 913800 243910
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续上表：现金流量表解读
项
目
二、投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所 收回的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计
构建固定资产、无形资产和其他长期投资所 支付的现金 投资所支付的现金 支付的其他与投资活动有关的现金 现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额
金额
1500 4500
6000 11000 44000 55000 -49000
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续上表：现金流量表解读
项
目
三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资所收到的现金 借款所收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计 偿还债务所支付的现金 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 分付的其他与筹资活动有关的现金 现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响额 五、现金及现金等价物净增加额
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六、偿债能力分析
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1．短期偿债能力分析 企业以流动资产偿还流动负债的能力。
(1) 流动比率
流动资产 流动负债
100 %
( 银行家比率
)
评述： ①流动比率越高，短期偿债能力越强； ②该指标一般最低为2，因存货的占流动资产一半； ③该指标越大越好吗？（Why）
110000
110000 10000 55000 16800
25300 200300 36038200
2、利润表解读
编制单位：
2008年
项
目
一 、主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加
二、主营业务利润（亏损以“—”号填列） 加：其他业务利润（亏损以“—”号填列） 减：营业费用 管理费用 财务费用
比较分析法 • 因素分析法
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（一）比较分析法
对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。
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1．按比较对象（和谁比）分类 （1）与本企业历史比，即不同时期（2年到10年）指标相比，也称
“趋势分析”。 （2）与同类企业比，即与行业平均数或竞争对手比较，也称“横向
比较”。 （3）与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较，也称“差异
所有者（股东）权益 实收资本 减：已返还投资 实收资本净额 资本公积 盈余公积 其中：法定公益金
未分配利润 所有者权益合计 负债和所有者权益总计
年初数
期末数
5500
5500
88000
82500
2000 145000
1000 160500
110000
110000 9000
22000 6800
8470 149470 294470
续上表： 表2 资产负债表
资产
固定资产： 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 减：固定资产 减值准备 固定资产净额 工程物资 在建工程 固定资产清理 固定资产合计 无形资产及其他资 产： 无形资产 长期待摊费用 其他长期资产 无形资产及其他资 产合计 递延税项： 递延税款借项 资产总计
年初数
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四、会计报表解读
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1 资产负债表解读 表1 资产负债表
编制单位：
2008年12月31日
资产
流动资产： 货币资金 短期投资 应收票据 应收股利 应收利息 应收账款 其他应收款 预付账款 应收补贴款 存货 待摊费用 一年内到期的长 期债权投资 其他流动资产 流动资产合计 长期投资： 长期股权投资 长期债权投资 长期投资合计
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第一部分
企业理财目标与企业理财主要内容
二、财务管理（公司理财） 的基本内容
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（一）理财的基本观念 1．资金时间价值 2．投资风险价值
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（二）财务分析 1．偿债能力分析 2．获利能力分析 3．资产运用效率分析 4．上市公司财务分析 5．财务综合评价
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（三）筹资决策 1．预测资金需要量； 2．选择筹资方式； 3．确定资本结构等。
抗风险能力作出评价。 （3）财务分析只能作出评价而不能改善企业的状况。
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二、财务分析的目的
1．投资人：为决定是否投资，分析企业的资产和盈利能力；为决 定是否转让股份，分析盈利状况、股价变动和发展前景。
2．债权人：为决定是否给企业贷款，要分析贷款的风险；为决定 是否出让债权，要评价其价值。
3．经理人员：为改善财务决策而进行财务分析。
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优点： （1）把利润额同投入资本进行对比，可说明盈利水平； （2）可在不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间进行比较，
揭示盈利水平的差异。 缺点： （1）没有考虑时间价值； （2）没有考虑风险； （3）不能避免企业的短期行为。
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3．股东财富最大化（企业价值最大化） 这种观点认为：股东财富最大化是理财的目标。股东是企业所有 者，创办企业目的是扩大财富。
企业纳税筹划实务与借鉴
1. 企业理财目标与企业理财主要内容 2. 财务分析
一、什么是财务分析
以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门 方法，分析和评价企业的过去和现在的经营成果、 财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、 预测未来，帮助利益关系集团改善决策。
（1）起点是财务报表，理解报表是前提。 （2）财务分析的结果是对企业的偿债能力、盈利能力和抵
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合理的一面，主要表现在： （1）考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；有利于有效筹措 资金，合理选择投资方案等； （2）反映了对企业资产保值增值的要求； （3）这一目标有利于克服短期行为； （4）有利于社会资源合理配置。
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存在的一些问题： （1）对于上市公司，虽可用股票价格来衡量企业价值，但股价不
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存在的问题： （1）没有考虑利润的取得时间； （2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系； （3）没有考虑获取利润和所承担风险的大小；
100万（现金）、100万（50万应收账款） （4）可能导致企业短期行为。
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2．资本利润率最大化或每股利润最大化 资本利润率是利润额（税后）与资本额的比率。
• 每股利润是利润额与普通股股数的比值。
金额
11000 11000
22000 16500 165980
182480 -160480
34430
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五、从资产负债表可获得哪些信息
1.企业的实力 这是资产负债表资产方的内容告诉我们的。企业有多少 流动资产、固定资产、长期资产？通过资产负债表一目 了然。
2.企业的负债 一般的企业都会有或多或少的债务，这些债务就列在资 产负债表的“负债及所有者权益”方，报表使用者很容易 从中找到相应的项目和数据。
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（二）因素分析法
依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定 各因素对指标的影响程度。 具体方法很多，如：
1．差额分析法：如固定资产净值增加的原因分 析，分解为原值增加和折旧增加两部分。
2．指标分解法：例如资产利润率，可分解为资 产周转率和销售利润率的乘积。
3．连环替代法：依次用实际值替代标准值，测 定各因素对财务指标的影响，如影响成本降低的 因素分析。
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4．供应商：要通过分析，看企业是否能长期合作，了解销售信用 水平如何，是否决定对企业延长付款期。
5．政府：通过财务分析了解企业纳税情况。 6．雇员和工会：要通过分析判断企业盈利与雇员收入、保险、福
利之间是否相适应。 7．中介机构（审计师等）：审计师通过财务分析以确定审计的重
点。
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三、财务分析的方法
年初数
期末数
11770 11000
5500
46200 5500 1100
41800 550
2200
110000 1650
62700 1650 2750
88000 4400
2200
4400
186670 216700
8000 3000 11000
32000 23000 55000
负债和股东权益
流动负债： 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应付工资 应付福利费 应付股利 应交税金 其他应交款 其他应付款 预提费用 预计负债 一年内到期的 长期负债 其他流动负债 流动负债合计 长期负债 长期借款 应付债券
三、营业利润（亏损以“—”号填列） 加：投资收益（亏损以“—”号填列） 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出
四、利润总额（亏损以“—”号填列） 减：所得税
五、净利润（亏损以“—”号填列）
单位：元
本月数 (略)
本年累计数
990000 550000
49500 390500
22000 22000 93500 22000 275000 16500 22000 38500 19800 310200 110000 200200
期末数
负债和股东权益
115500 33000 82500
82500
9900 92400
1100 3300 4400
294470
115500 44000 71500
71500 4400 3300
79200
7700 2200 9900
360800
长期应付款 专项应付款 其他长期负债 长期负债合计
递延税项： 递延税款贷项 负债合计
一定真实反映企业价值； （2）对于非上市公司，其价值难以确定。 由于股东财富最大化目标反映了股东、员工、债权人、管理当局 的利益，因而是最合理的目标。本课程的讲述基于这一观点。
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4．社会责任 公司社会责任：
（1）保护消费者利润； （2）合理雇用人员； （3）保护环境； （4）纳税。
承担法定的社会责任，使股东财富（企业价值）最大化。
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3、现金流量表解读
编制单位：
2008年度
项
目
一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金 现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额