CPA财管思维导图—专题一

连环替代法 差额分析法
注意替代顺序、相减顺序，找准基准数 连环替代的简化形式（联乘/联除）
图4 管理用财务报表体系
管理用资产负债表
净经营资产
=经营资产-经营负债
=经营营运资本+净经营性⻓期资产
经营营运资本=经营性流动资产－经营性流动负债 净经营性⻓期资产=经营性⻓期资产－经营性⻓期负债
=净负债+所有者权益 净负债=金融负债-金融资产
无偏预期理论
期限性⻛险溢价 完全取决于预期
市场利率上升导致证券价格下降
利率期限结构
市场分割理论 市场上的供求关系决定
流动性溢价理论 未来短期预期利率平均值加上流动性⻛险溢价
无⻛险利率 =纯粹利率+通货膨胀溢价
货币时间价值
单利
F=P×（1+i × n） P=F/（1+i × n）
复利的（一次性）终值与现值
同企业价值评估中的 现金流量折现模型公式
管理用财务分析体系
权益净利率
=净经营资产净利率+（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 =净经营资产净利率+经营差异率×净财务杠杆 =净经营资产净利率+杠杆贡献率
图5 财务预测的方法
销售百分比法
假设前提
某些资产、负债（经营资产、经营负债）与营业收入存在稳定的百分比关系， 据此确定融资需求量
内含增⻓率
条件
企业没有可动用的金融资产 不打算或不能从外部融资 只靠内部积累所达到的销售增⻓率 方法1
计算
方法2 方法3 方法4 基期净经营资产×内含增⻓率=留存收益增加
可持续增⻓率
条件
营业净利率不变 资产周转率不变 权益乘数不变 利润留存率不变（股利支付率不变） 不愿意或者不打算发行新股/回购股票 根据期初股东权益计算
F=P×（F/P，i，n） P=F×（P/F，i，n）
普通年金的终值与现值
F=A×（F/A，i，n） P=A×（P/A，i，n）
=A×（F/A，i，n）×（1+i）
F
期数+1，系数－1
= A×[（F/A，i，n+1）－1]
预付年金的终值与现值
=A×（P/A，i，n）×（1+i）
P
期数－1，系数+1
年金
⻅图4
财务预测的方法
销售百分比法 其他方法
⻅图5
增⻓率与资本需求的测算
内含增⻓率 可持续增⻓率
⻅图6
价值评估基础
利率 货币的时间价值
⻅图7
单项投资的⻛险与报酬
投资组合的⻛险与报酬
⻅图8
资本资产定价模型
图1 财务管理基本原理
（一）
企业组织形式
个人独资企业
优点 缺点
组建成本低，不存在代理问题，只需缴纳个人所得税 无限债务责任，寿命有限，权益转让较难，难从外部获得大量融资
降低
增强
⻓期偿债能力比率
还本能力
付息能力 表外影响因素
资产负债率=总负债/总资产
产权比率=总负债/股东权益
同向变动
权益乘数=总资产/股东权益=1+产权比率=1/(1－资产负债率）
⻓期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）
现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额/负债总额
利息保障倍数=息税前利润/利息支出=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息支出
资本市场效率
外部标志 信息充分披露、均匀分布，迅速反应
理性的投资人
基础条件
独立的理性偏差
满足其一即可
套利
改变会计方法无法提升股价
意义
金融投机无法获利
关注自己公司的股价有益处
无效（不反映任何信息）
分类
弱式有效（历史） 随机游走+过滤检验 半强式有效（历史+公开） 事件研究+共同基金表现研究
强式有效（历史+公开+内幕） 内部交易
资本市场线
总期望报酬率=Q×⻛险组合的期望报酬率+（1－Q）×无⻛险报酬率 总标准差= Q×⻛险组合的标准差
⻛险的分类
系统⻛险 不可分散 非系统⻛险 可分散
仅用于投资组合
资本资产定价模型
投资者对⻛险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大
β系数
单项资产 资产组合 加权平均
衡量系统⻛险
= A×[（P/A，i，n－1）+1]
递延年金的终值与现值
F=A×（F/A，i，n）
=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m） P
=A×（P/A,i，m+n）－A×（P/A,i，m）
永续年金的终值与现值
无终值 P=A/i
报价利率 金融机构提供的年利率
报价利率和有效年利率
计息期利率 =报价利率/每年复利次数m
注意等式成立的条件
利益相关者的要求
经营者
冲突 协调
道德⻛险（不干好事），逆向选择（净干坏事） 监督、激励
债权人
冲突 协调
不经债权人同意投资高⻛险项⺫、发行新债 限制性条款、拒绝进一步合作、不提供新贷款或提前收回贷款
其他利益相关者
协调 遵守合同、遵守道德规范、履行社会责任
图2 财务管理基本原理
（二）
管理用利润表
净利润=经营损益+金融损益 净利润=税后经营净利润-税后利息费用
管理用现金流量表
营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销
营业现金净流量=营业现金毛流量－经营营运资本增加
实体现金流量
=营业现金净流量－资本支出 =税后经营净利润－净经营资产增加
债务现金流量=税后利息费用－净负债增加
股权现金流量=股利分配－股权资本净增加
专题框架
专题一 财务管理基础
财务管理基本原理
个人独资企业
企业组织形式
合伙企业
公司制企业
财务管理的⺫标
利益相关者的要求
金融工具的类型
金融市场的类型 资本市场效率
⻅图2
⻅图1
财务比率分析
市价比率 短期偿债能力比率 ⻓期偿债能力比率 营运能力比率 传统杜邦分析体系 因素分析法
⻅图3
管理用财务报表体系
管理用资产负债表 管理用利润表 管理用现金流量表 管理用财务分析体系
金融工具的类型
特征 种类
期限性、流动性、⻛险性、收益性 固定收益证券 固定利率债券、浮动利率债券、优先股、永续债 权益证券 普通股 衍生证券 期权、期货、远期互换合约、可转换债券、认股权证
金融市场的类型
货币市场（≤1年） 资本市场（＞1年）
短期国债、可转让存单、银行承兑汇票等 股票、公司债券、⻓期贷款⻛险与报酬
⻛险 报酬
标准差 方差 变异系数 期望收益
标准差/期望值
衡量总⻛险
⻛险
当相关系数等于1 当相关系数小于1
投资组合的⻛险与报酬
报酬
r=1，不能分散任何⻛险
相关系数
r<1，能够分散⻛险
r=－1，⻛险分散效果最强
分离定理：个人效用偏好与最佳⻛险组合相独立
计算
根据期末股东权益计算
简化计算 基于管理用财务报表
本期收益留存/（期末权益－本期收益留存） 条件中资产替换为净经营资产 公式中资产替换为净经营资产
求g即可
图7 价值评估基础
（一）
利率
基准利率的特征 市场化，基础性，传递性
纯粹利率 无通货膨胀、无⻛险的平均利率
市场利率的影响因素
⻛险溢价
通货膨胀溢价 货币购买力下降 违约⻛险溢价 不能按约定足额支付本息 流动性⻛险溢价 短期内不能以合理价格变现
总资产周转率=营业收入/总资产
总资产周转天数 总资产占收入比
可分解
盈利能力比率
营业净利率=净利润/营业收入
总资产净利率=净利润/总资产=营业净利率×总资产周转率
最重要
权益净利率=净利润/股东权益=营业净利率×总资产周转率×权益乘数
传统杜邦分析体系
权益净利率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数
因素分析法
注意优缺点 的区分
财务管理的⺫标
利润最大化 未考虑投入资本、时间、⻛险 每股收益最大化 未考虑时间、⻛险 股东财富最大化 股东财富的增加=股东权益的市场增加值=股东权益的市场价值－股东投入资本 股价最大化 股东投入资本不变时，股价最大化=股东财富最大化 企业价值最大化 股东投入资本不变、债务价值不变时，股东财富最大化=企业价值最大化
合伙企业
优点 缺点
组建成本居中，代理问题不太突出，只需缴纳个人所得税 无限、连带责任（普通合伙），寿命有限，权益转让较难，较难从外部获得大量融资
特殊普通合伙企业
故意或重大过失 无限责任和其他有限责任 非故意或重大过失 无限连带责任
公司制企业
优点 缺点
有限债务责任，无限存续，股权易转让，容易从外部筹集资金 组建成本高，代理问题突出，双重课税
浮动利率债券是 固定收益证券
图3 财务比率分析
市价比率
市盈率=每股市价/每股收益 每股收益=（净利润－优先股股息）/流通在外普通股加权平均股数 市净率=每股市价/每股净资产 每股净资产=普通股股东权益/流通在外普通股股数 市销率=每股市价/每股营业收入 每股营业收入=营业收入/流通在外普通股加权平均股数
配比原则
短期偿债能力比率
绝对数 营运资本=流动资产－流动负债=⻓期资本－⻓期资产
流动比率=流动资产/流动负债
相对数
速动比率=速动资产/流动负债 现金比率=货币资金/流动负债
可信度逐渐增强
现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债
表外影响因素
可动用的银行授信额度，可快速变现的非流动资产，偿债的声誉
与担保有关的或有负债
可动用的金融资产
筹资顺序
预计留存收益的增加 增加金融负债
先内后外，先债后股
发行股票
融资总需求
=净经营资产的增加 =营业收入增加×（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）
外部融资额
=融资总需－内部提供的资金
外部融资销售增⻓百分比
=外部融资额/销售收入增⻓额
其他方法
回归分析法 运用信息技术预测
图6 增⻓率与资本需求的测算
现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息支出
债务担保、未决诉讼
降低
营运能力比率
应收账款周转率=营业收入/应收账款
注意事项 最好用赊销收入 应收账款原值（账面价值+坏账准备） 考虑应收票据等 口径不一致，要平均
存货周转率=营业成本（或营业收入）/存货
评价存货成本管理业绩（营业成本） 评估资产变现能力（营业收入）