股权变动说明

一、看上市公司的公告

二、看沧州大化集团有限责任公司的股权结构

三、分析几种可能性

从公告可以看出，此次股权变动是针对沧州大化集团的，因此股权变动就在中农化集团、沧州市政府或引入的新股东（如有）之间的变动。考虑到公告中还提到“可能导致公司实际控制人发生变更”，因此可优先考虑是中农化失去对沧州大化集团的控股地位。下面具体分析：

（1）中农化集团转让股权至沧州市政府，从而沧州市政府成为控股股东；

图1

（2）中农化集团持有的股份不变，但沧州市政府注入新资产后成为沧州大化的控股股东；

图2

（3）中农化集团主导引入战略投资者（第三方）对沧州大化集团进行性增资扩股，新股东成为第一大股东；（见图3）

（4）中农化集团转让部分股权至第三方，导致沧州市政府成为沧州大化集团的控股股东；（见图3）

（5）中农化集团、沧州市政府分别将一部分股份转让至第三方，导致新股东成为第一大股东；（见图3）

图3

（6）中农化集团、沧州市政府同时对沧州大化集团进行增资，但中农化仍保持第一大股东的地位。（见图4）

图4

四、结论

综上，结合沧州大化集团的历史沿革以及目前的现状，做以下具体分析：第（1）种可能性较小，因为中农化集团之前是从沧州市国资委手里得到2%的股权后才称为控股股东的，现在再转回去，可能性不大；

第（2）种可能性存在一定可能，因为沧州市政府手里有其他与上市主体业务类似的资源可以注入到沧州大化集团中，从而实现地方国资的产业整合，有利于地方国资的保值增值。

第（3）、（4）、（5）从本质上来看是一个类型，即引入第三方，导致中农化集团失去控股地位，这种可能性最大，尤其是第（3）种情况发生几率最大。引入战略投资者的目的和意义这里不详细说明了，对沧州大化集团而言是大大的利好。

第（6）种情形理论上也存在一定的可能性，但是根据中央企业一直以来都以老大自居，应该不会发生又注入资产又放弃控股的地位。

因此按照几率排序，个人认为应该是：3>4>5>2>6>1。因此综合来看，这次股权变动从大概率上看是利好沧州大化。

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