非金融企业股票投资原因、风险分析及其对企业的影响

金融观察Һ㊀
非金融企业股票投资原因㊁风险分析及其对企业的影响
孟庆强，徐笑笑，唐文彬
摘㊀要：资本的逐利性决定了资本向收益率更高的产业移动，对大多数行业来说，生产投资收益率赶不上金融投资的收益率，这导致了一些非金融企业热衷于股票投资，在短期内取得巨大收益的同时，也将面临巨大的风险，文章意在阐述非金融企业股票投资的原因，并分析投资风险及其对企业的影响㊂
关键词：股票投资；非金融企业；投资收益
一㊁文献研究
非金融企业股票投资的新闻报道多见，但学术论文较少㊂通过实证检验了以上差异因素对我国非金融企业金融化程度的影响情况：非金融企业生产性投资比例越高，企业的金融化程度越低；非金融企业所在的行业竞争程度越低，企业的金融化程度越低；非金融企业生产性收益率越高，企业的金融化程度越低㊂
二㊁非金融企业股票投资原因
（一）宏观层面上
较为宽松的货币政策使得部分资金流入股市㊂央行近年来一直实施较为宽松的货币政策，企业贷款相对比较容易而且成本很低，与证券市场的较高收益相比，存在一定的套利空间，在此种情况下部分资金并未完全流入生产领域，而是购买理财产品或股票投资进行套利㊂
（二）行业层面上
证券投资的收益率比大多数行业的收益率要高㊂手持大量现金的大型企业，一方面，无法找到较高收益率的行业，另一方面，又要发挥资金的最大功能，因此投资于股市短期获利，就成为一个重要选择㊂另外，以生产制造为代表的非金融企业，成本越来越高，利润越来越薄，企业经营者实业经营的热情降低㊂
（三）微观层面上
自主研发能力不足，工业升级转型缺乏必要的资金和技术，但又要生存和发展，一开始想进行股票投资进行资本积累，最终成为忠实且长期的股票投资者㊂
（四）心理层面上
股票与赌博有一定的相似性㊂一旦亏损，但不会服输，幻想再投入来翻盘，一般盈利，则贪婪之心进一步放大，继续投入资金以谋求更大的盈利，因此，股票投资容易使人上瘾，所有心思均汇集于此，不再开拓客户，提高品质，创业艰难，而买卖股票则是立竿见影的㊂
三㊁企业股票投资风险分析
（一）系统风险
若宏观经济或股票市场遭遇极端行情，例如疫情㊁重大政治事件等导致全面的股票价格下跌，在此情况下，个股则深跌更甚，不恰当的斩仓离场和抄底，会使得股票深套，使企业的投资受到重创，导致资产大幅度缩水㊂
（二）操作风险
如果企业操盘人员出现失误或错误判断，如证券代码㊁数字输入㊁买卖方向㊁顶部识别等错误，会导致股票投资的损失㊂操盘人员需要很高的综合素质及丰富的经验，而对于非金融企业，这种人才是缺乏的，在实际股票博弈中，容易出现操盘失误㊂
（三）偿债风险
资金是公司的血脉，是企业长期经营和借款而取得的，该资金若发生损失，就会导致无法支付员工工资，无法偿还供应商货款以及无法支付银行本息，这将严重影响公司的偿债能力，甚至又被起诉申请破产的风险㊂
（四）法律风险
股票投资，因其低门槛㊁高收益和高流动性，使得经常接触资金的员工容易发生侵占公司资产㊁挪用资金等违法犯罪行为㊂对于上市公司而言，由于其掌握内部信息，很容易导致企业非法买卖自己的股票以及上市公司高管非法买公司内部股票的行为，导致个人触犯泄露内幕罪等经济罪名㊂四㊁股票投资的负面影响
（一）影响金融系统的稳定性
银行借款明确规定，借款资金不得进入股市㊁房市，但由于套利空间的存在，实际情况并非如此㊂若大量银行借款资金进入股市，企业一旦出现巨亏，企业无力偿还，将银行坏账增加，引发系统性金融风险，影响金融市场的稳定㊂（二）违约影响企业信誉
一般来说，每企业都处在一个上下游的产业链中，对上下游企业有货款往来，如果企业股票投资发生巨额亏损，将会导致其无力偿还应付账款，无法按时交货，这将损害企业的商业信誉，导致被提起合同违约之诉㊂
（三）影响潜在筹资能力
绝大多数企业都有一定的银行借款，若企业脱离主业热衷于股票投资，银行将担忧借款的用途，从而不予放贷或抽贷，同时保证人不愿意为其担保，导致企业借款能力受限，正常的生产经营受到影响㊂
（四）挤占主营业务资源，助长企业的投机性
企业的生产经营需要资金的支持，股票投资的高收益性，会使企业的各项资源向投资部门倾斜，如果不做好良好的风险隔离和风险控制，将导致亏损的后果在企业各个部门的传递㊂短期的赚钱效应，同时也将使企业失去艰苦奋斗，拼搏进取的精神，对企业造成长期的不良影响㊂（五）诱发职务侵占及挪用资金等行为
股票投资，需要专业的团队进行操作，既需要高超的操盘技术，又要有对行业的深入研究，还需要严格的风险控制能力等，非金融企业并不具备股票投资所需要的组织㊁团队及制度，因此在操盘过程中，容易发生职务侵占㊁挪用资金等现象㊂
（六）损害公司治理，引发企业内部危机
企业的股东有多个，而作为管理层的部分股东进行股票投资但未经有权部门同意的情况下出现投资损失，则可能引起受损股东在董事会㊁监事会不能发挥相应作用的前提下，提起股东诉讼，引发企业内部危机㊂
五㊁防范措施
（一）加强非金融企业买卖股票的研究，重视非金融企业买卖股票带来的影响，相关部门制订法律法规，加强对非金融企业股票投资行为的监管，通过警告㊁约谈㊁行政处罚等措施规范企业的投资行为㊂
（二）建立良好的企业文化㊂企业管理层应在意识上首先摈弃短期利益，形成艰苦奋斗㊁踏实稳健的作风，应集中精力从事主业，致力于获取长期稳定的业务收入而非投资收益㊂
（三）加强公司治理，发挥监事会的职责，加强内部审计和稽核制度，防范实际控制人㊁财务部门人员资金挪用以用
于股票投资等高风险投资行为㊂
（四）如果确有证券投资的必要，必须成立专门的投资公司，做好风险控制和风险隔离，聘请专业投资人才进行资金管理，使股票投资能发挥出有利的作用，避免其不利影响㊂
参考文献：
［１］许新强．中国非金融企业金融化程度和原因研究［Ｄ］．成
都：西南财经大学，２０１４．
［２］沈欣．雅戈尔２０１５年报金融投资业务分析［Ｊ］．财税研究，２０１６（１３７）．
作者简介：
孟庆强，长城证券股份有限公司江苏分公司；
徐笑笑，中德安联保险公司江苏分公司；
唐文彬，南京市住房公积金中心㊂
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