开放经济下的短期经济模型
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9
货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美 元作为结算与储备货币，这就会导致流出美国的货币 在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆 差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元 币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易 顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”
浮动汇率制：指一国中央银行不规定本国货 币与他国货币的官方汇率，汇率由外汇市场 的供求关系自发地决定。浮动汇率制又分为 自由浮动和管理浮动。
人民币对美元汇率中间价一次性调高2%，作为次日 银行间外汇中间价，每日收盘价作为下一个工作日的 中间价。人民币兑美元汇率每日浮动幅度由0.3%扩大 至0.5%，2012年又由0.5%扩大至1%，2014年3月17 日扩大至2%。
12
3、浮动汇率制度下汇率的决定 在浮动汇率制度下，汇率作为一国货币在
14
主要有三方面的原因产生本国货币的供给 （对外国货币的需求）： （1）本国想购买外国的商品和服务； （2）本国想在外国投资； （3）预期外国货币会升值，想进行外汇投机。
15
首先考察进出口对汇率的影响 本国商品和服务的出口将产生外国货币的 供给以及对本国货币的需求（条件是外国的 进口者拥有外币，本国出口者则愿意最终持 有本币。） 本国商品和服务的进口将产生对外国货币 的需求以及本国货币的供给（条件是本国的 进口者拥有本币，外国出口者则愿意最终持 有外币。）
据《经济学家》杂志（1997.7.15），泰国央行损失40亿美元。
23
5、购买力平价（PPP)理论 一价定理：简单地说，一旦价格被转化
为用同一种货币表示，则在不同国家的同一 种商品应该以相同的价格出售。
对任何商品i，一价定理可表示 EPi=Pfi ，即：E= Pfi /Pi
式中，Pi是商品i的国内货币价格；Pfi是 其外国货币价格；E是汇率（间接标价）。
29
第二节 开放条件下的宏观经济模型
：ＩS-LM-BP模型（蒙代尔-弗莱明模型）
ＩS-LM-BP模型又被称为“蒙代尔-弗莱明模 型”， “ 蒙代尔-弗莱明模型”是鲁迪格·多恩 布什（Rudiger Dombusch)在20世纪60年代后 期创造的一个术语，若是对该模型有更多兴趣， 可阅读《蒙代尔经济学文集（第三卷）：国际 宏观经济模型》（中国金融出版社），教材 P533-540以另外一种表述方式介绍了资本完全流 动下小国开放经济体的蒙代尔-弗莱明模型。
Slide 2
第一节 国际收支与汇率
一、国际收支平衡表 国际收支是指一国在一定时期内从国外收进 的全部货币资金和向国外支付的全部货币资金 的对比关系。 国际收支平衡表是在一定时期内，对一国和 他国之间所进行的一切经济交易加以系统记录 的报表。
3
表-1 国际收支账户（IMF格式）
1、经常项目(Current Account) （1）商品/有形贸易(Visible Trade) （2）服务贸易(Service Trade) （3）单方面转让(Unilateral Transfer) 2、资本项目(Capital Account) （1）长期资本项目(Long-term Capital) （2）短期资本项目(Short-term Capital)
8
2、汇率制度 汇率制度是指一国货币当局对本国货币汇率
变动的基本方式所做出的规定。 固定汇率制：指一国货币与他国货币的汇率
基本固定。
“特里芬悖论”，也称为特里芬难题，是耶鲁大 学教授特里芬在1960年出版的《黄金与美元危机》中 提出的一个观点。
布雷顿森林体系下“由于美元与黄金挂钩，而其他国 家的货币与美元挂钩，美元虽然因此取得了国际核心
21
人物简介：乔治·索罗斯
George Soros(1930-）：出生于布达佩斯 的美籍犹太商人，货币投机家、投资家、 金融巨鳄、慈善家、政治行动主义分子。 1952年从伦敦经济学院毕业，56年到纽约，1969年 成立了一家对冲基金，1979年将基金更名为量子基金 ，以纪念物理学家海森堡提出量子理论中的不确定性 原理。1992年9月攻击英镑，迫使英国退出欧洲汇率 机制，放弃了对马克的固定汇率，获利20亿美元。被 《经济学家》杂志称为“击垮英格兰银行的人”。1997 年5月攻击泰铢，迫使泰铢于7月2日与美元脱钩，当日 泰铢对美元贬值17%。
外汇市场上的价格，由外汇市场上对本国货 币的供求决定。
而一国货币在外汇市场上的供求又由国际 贸易、国际借贷、国际投资、以及国际货币 投机等因素所引起的该国国际收支状况决定。
13
在外汇市场上，主要有三方面的原因产生 对本国货币的需求（外国货币的供给）： （1）外国想购买本国的商品和服务； （2）外国想在本国投资； （3）预期本国货币会升值，想进行外汇投机。
10
图-2 1949年-2014年美元兑换人民币汇率的历史走势
（资料来源：汇率网）
11
2005年人民币汇率形成机制改革 2005年7月21日，中国人民银行发布公告称
，自2005年7月21日起，中国开始实行以市场 供求为基础、参考一篮币进行调节、有管理的
浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元
，形成更富弹性的人民币汇率机制。
5
官方储备项目（帐户）：官方的黄金和外汇 储备。
差错和遗漏。 此外，还有国际货币基金组织分配给成员国 的特别提款权(SDR)。 以上项目（帐户）中，主要是经常项目（帐 户）和资本项目（帐户）。
6
图-1 2009-2013中国的货物进出口总额
（资料来源：2013年国民经济和社会发展统计公报）
7
二、汇率
3、平衡或结算项目(Balancing or Settlement Account) （1）错误和遗漏(Errors and Omissions) （2）官方储备(Official Reserves)
4
国际收支平衡表的项目（帐户）包括四类： 经常项目（帐户）：主要记录(有形)商品与服 务的进出口；其次是投资收入等；再次是转移支 付，包括汇款、捐赠、援助等。 资本项目（帐户）：记录一国资本的输入和输 出。凡是外国对本国的贷款，外国购买本国的 实物资产和金融资产的交易，都是资本输入（流 入）；凡是本国对外国的贷款，本国购买外国的 实物资产和金融资产的交易，都是资本输出（流 出）。
30
人物简介：罗伯特·蒙代尔
Robert A ·Mundell(1932-)：加拿大人，任教于 美国哥伦比亚大学，因对不同汇率制度下货币 和财政政策的分析以及对最优货币区的分析获 1999年诺贝尔经济学奖。
代表性著作：
《固定汇率和浮动汇率下国际调节的货币动态分析》（1960） 《最优货币区理论》（1961） 《固定汇率和浮动汇率下的资本流动和稳定政策》（1963） 《国际货币体系：冲突与改革》（1965） 《国际经济学》（1968） 《货币理论：世界经济中的利息、通货膨胀和增长》（1971） 《美元与政策组合》（1971）
第 十八章
40 30 20 10
0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01
开放经济下的短期经济模型
20C2h1a/p4t/e9r 1
Slide 1
主要内容
国际收支与汇率 ＩS-LM-BP模型（蒙代尔-弗莱明模型） 开放条件下财政与货币政策的效果
20C2h1a/p4t/e9r 1
22
固定汇率与货币投机：以泰铢为例
对泰铢进行卖空（sell short）操作：在泰铢贬值 之前，大量借入泰铢（比如：1000亿），然后在外汇 市场上大举抛售泰铢，为保持泰铢对美元的固定汇率 ，泰国央行买进泰铢卖出美元，假设汇率为泰铢/美元 =10，卖出1000亿泰铢，投机者获得100亿美元，此 时泰国央行耗尽美元外汇储备，被迫放弃固定汇率， 泰铢对美元贬值，公众恐慌性抛售泰铢，泰铢进一步 贬值，假设贬值至泰铢/美元=20时，投机者卖出50亿 美元，获得1000亿泰铢，偿还借入的1000亿泰铢，获 利50亿美元。
货的相对价格。在宏观经济分析中，还经常用 到实际汇率。
实际汇率是两个国家商品篮子的相对价格， 由名义汇率和两个国家的价格水平确定。
e=(E*P)/Pf 式中，e为实际汇率，E（间接标价）为名义 汇率，Pf和P分别为国外和国内的价格水平。
27
例如，假设中国商品篮子的价格为100元 ，美国商品篮子的价格为20美元，名义汇率 （间接标价）为E=0.2美元/元，则人民币对 美元的实际汇率（间接标价）为：
绝对购买力平价理论：两国货币的汇率等于 两国的价格水平之比。
E= Pf / P
式中，E是汇率（间接标价）；P是本国的价格水平 ，Pf是外国的价格水平。
相对购买力平价理论：两国货币汇率变化的 百分比等于同一时期两国价格水平变化的百分 比（通货膨胀率）之差。
26
6、实际汇率 通常所说的汇率是名义汇率，即两个国家通
16
E
($/RMB) (间接标价）
0.60
0.50
SRMB
DRMB
0
270 300 320
RMB(百亿元）
(图-3：进出口对汇率的影响）
17
巨额资本流动等因素对汇率具有重要影响。 例如：外资进入本国，需要将外币兑换成 本币以便购买本国资产时，将导致外汇市场 上对本币需求的增加，需求曲线右移，将使均 衡汇率提高，使本币升值。
一价定理是各种购买力平价理论的基石。
24
1.什么是传统机械按键设计？
传统的机械按键设计是需要手动按压按键触动PCBA上的开关按键来实现功 能的一种设计方式。
传统机械按键结构层图：
按键
PCBA
开关键
传统机械按键设计要点：
1.合理的选择按键的类型，尽量选择 平头类的按键，以防按键下陷。
2.开关按键和塑胶按键设计间隙建议 留0.05~0.1mm，以防按键死键。 3.要考虑成型工艺，合理计算累积公 差，以防按键手感不良。
如果本币升值，将超过中央银行宣布的 “平价（又称官价）”的上限，中央银行 必须出售足够的本币（买入外币）以满足对 本币的需求。
20
如果本币贬值，将低于中央银行宣布的 “平价”的下限，中央银行必须出售足够的 外币（买入本币）以满足对外币的需求，如 果此时中央银行用外币买入本币的交易做得 不够，不能弥补私人（非官方）对外币的需 求，本币价格就会降到“平价” 的下限以 下，中央银行也就不能再维持固定汇率，因 此，要保护固定汇率，中央银行通常必须拥 有足够的外汇。
1、汇率及其标价 又称汇价，是一个国家的货币折算成另一个国 家的货币的比率，也就是用一国货币单位所表 示的另一国货币单位的价格。
汇率主要有两种标价方法。 一种为直接标价法，它是用一单位的外国货币作为 标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率。 另一种为间接标价法，它是用一单位的本国货币作 为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。
e=[（ 0.2美元/元）*（ 100元/中国商品篮 子）] ∕（ 20美元/美国商品篮子）
=1（美国商品篮子∕中国商品篮子）
28
e=1，各种货币处于购买力平价水平上。 在间接标价下，本国货币名义贬值（E下降） ，国内价格水平P下降，会使本币实际贬值（e 下降），本国商品与外国商品相比变得相对便 宜，本国的净出口增加；反之，本国货币名义 升值（E上升），国内价格水平P上升，会使本 币实际升值（e上升），本国商品与外国商品 相比变得相对昂贵，本国的净出口减少。
18
E
($/RMB)
E1 E0
SRMB
资本流入
DRMB(2) DRMB(1)
0
RMB(百亿元）
（图-4 与国际收支相关的其他因素对汇率的影响）
19
4、固定汇率制度与外汇市场干预 在固定汇率制下、中央银行努力使汇率基
本上保持不变，无论这一汇率是否与当前的 均衡汇率相符。通常的做法是宣布一个窄幅 区间，汇率可以在这一区间内变动。如果汇 率达到了这一区间的上限或下限，中央银平衡：BP曲线（或称FF曲线） 1. 净出口函数 出口函数：X=X（e）= X（E，P）
（∂X/∂e<0；∂X/∂E<0 ，∂X/∂P<0 ）
进口函数：M=M（Y，e）=M（Y，E，P）
（∂M/∂Y>0，∂M/∂e>0；∂M/∂E>0，∂M/∂p>0 ）
式中，Y为本国国民收入，e、E分别为间接 标价下的实际汇率和名义汇率，P为本国的价 格水平。
32
在其他条件不变的情况下，只考虑本国国民 收入对进出口的影响，则净出口函数可表示 为：NX=X-M=NX（Y） （∂NX/∂Y<0）
货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美 元作为结算与储备货币，这就会导致流出美国的货币 在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆 差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元 币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易 顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”
浮动汇率制：指一国中央银行不规定本国货 币与他国货币的官方汇率，汇率由外汇市场 的供求关系自发地决定。浮动汇率制又分为 自由浮动和管理浮动。
人民币对美元汇率中间价一次性调高2%，作为次日 银行间外汇中间价，每日收盘价作为下一个工作日的 中间价。人民币兑美元汇率每日浮动幅度由0.3%扩大 至0.5%，2012年又由0.5%扩大至1%，2014年3月17 日扩大至2%。
12
3、浮动汇率制度下汇率的决定 在浮动汇率制度下，汇率作为一国货币在
14
主要有三方面的原因产生本国货币的供给 （对外国货币的需求）： （1）本国想购买外国的商品和服务； （2）本国想在外国投资； （3）预期外国货币会升值，想进行外汇投机。
15
首先考察进出口对汇率的影响 本国商品和服务的出口将产生外国货币的 供给以及对本国货币的需求（条件是外国的 进口者拥有外币，本国出口者则愿意最终持 有本币。） 本国商品和服务的进口将产生对外国货币 的需求以及本国货币的供给（条件是本国的 进口者拥有本币，外国出口者则愿意最终持 有外币。）
据《经济学家》杂志（1997.7.15），泰国央行损失40亿美元。
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5、购买力平价（PPP)理论 一价定理：简单地说，一旦价格被转化
为用同一种货币表示，则在不同国家的同一 种商品应该以相同的价格出售。
对任何商品i，一价定理可表示 EPi=Pfi ，即：E= Pfi /Pi
式中，Pi是商品i的国内货币价格；Pfi是 其外国货币价格；E是汇率（间接标价）。
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第二节 开放条件下的宏观经济模型
：ＩS-LM-BP模型（蒙代尔-弗莱明模型）
ＩS-LM-BP模型又被称为“蒙代尔-弗莱明模 型”， “ 蒙代尔-弗莱明模型”是鲁迪格·多恩 布什（Rudiger Dombusch)在20世纪60年代后 期创造的一个术语，若是对该模型有更多兴趣， 可阅读《蒙代尔经济学文集（第三卷）：国际 宏观经济模型》（中国金融出版社），教材 P533-540以另外一种表述方式介绍了资本完全流 动下小国开放经济体的蒙代尔-弗莱明模型。
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第一节 国际收支与汇率
一、国际收支平衡表 国际收支是指一国在一定时期内从国外收进 的全部货币资金和向国外支付的全部货币资金 的对比关系。 国际收支平衡表是在一定时期内，对一国和 他国之间所进行的一切经济交易加以系统记录 的报表。
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表-1 国际收支账户（IMF格式）
1、经常项目(Current Account) （1）商品/有形贸易(Visible Trade) （2）服务贸易(Service Trade) （3）单方面转让(Unilateral Transfer) 2、资本项目(Capital Account) （1）长期资本项目(Long-term Capital) （2）短期资本项目(Short-term Capital)
8
2、汇率制度 汇率制度是指一国货币当局对本国货币汇率
变动的基本方式所做出的规定。 固定汇率制：指一国货币与他国货币的汇率
基本固定。
“特里芬悖论”，也称为特里芬难题，是耶鲁大 学教授特里芬在1960年出版的《黄金与美元危机》中 提出的一个观点。
布雷顿森林体系下“由于美元与黄金挂钩，而其他国 家的货币与美元挂钩，美元虽然因此取得了国际核心
21
人物简介：乔治·索罗斯
George Soros(1930-）：出生于布达佩斯 的美籍犹太商人，货币投机家、投资家、 金融巨鳄、慈善家、政治行动主义分子。 1952年从伦敦经济学院毕业，56年到纽约，1969年 成立了一家对冲基金，1979年将基金更名为量子基金 ，以纪念物理学家海森堡提出量子理论中的不确定性 原理。1992年9月攻击英镑，迫使英国退出欧洲汇率 机制，放弃了对马克的固定汇率，获利20亿美元。被 《经济学家》杂志称为“击垮英格兰银行的人”。1997 年5月攻击泰铢，迫使泰铢于7月2日与美元脱钩，当日 泰铢对美元贬值17%。
外汇市场上的价格，由外汇市场上对本国货 币的供求决定。
而一国货币在外汇市场上的供求又由国际 贸易、国际借贷、国际投资、以及国际货币 投机等因素所引起的该国国际收支状况决定。
13
在外汇市场上，主要有三方面的原因产生 对本国货币的需求（外国货币的供给）： （1）外国想购买本国的商品和服务； （2）外国想在本国投资； （3）预期本国货币会升值，想进行外汇投机。
10
图-2 1949年-2014年美元兑换人民币汇率的历史走势
（资料来源：汇率网）
11
2005年人民币汇率形成机制改革 2005年7月21日，中国人民银行发布公告称
，自2005年7月21日起，中国开始实行以市场 供求为基础、参考一篮币进行调节、有管理的
浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元
，形成更富弹性的人民币汇率机制。
5
官方储备项目（帐户）：官方的黄金和外汇 储备。
差错和遗漏。 此外，还有国际货币基金组织分配给成员国 的特别提款权(SDR)。 以上项目（帐户）中，主要是经常项目（帐 户）和资本项目（帐户）。
6
图-1 2009-2013中国的货物进出口总额
（资料来源：2013年国民经济和社会发展统计公报）
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二、汇率
3、平衡或结算项目(Balancing or Settlement Account) （1）错误和遗漏(Errors and Omissions) （2）官方储备(Official Reserves)
4
国际收支平衡表的项目（帐户）包括四类： 经常项目（帐户）：主要记录(有形)商品与服 务的进出口；其次是投资收入等；再次是转移支 付，包括汇款、捐赠、援助等。 资本项目（帐户）：记录一国资本的输入和输 出。凡是外国对本国的贷款，外国购买本国的 实物资产和金融资产的交易，都是资本输入（流 入）；凡是本国对外国的贷款，本国购买外国的 实物资产和金融资产的交易，都是资本输出（流 出）。
30
人物简介：罗伯特·蒙代尔
Robert A ·Mundell(1932-)：加拿大人，任教于 美国哥伦比亚大学，因对不同汇率制度下货币 和财政政策的分析以及对最优货币区的分析获 1999年诺贝尔经济学奖。
代表性著作：
《固定汇率和浮动汇率下国际调节的货币动态分析》（1960） 《最优货币区理论》（1961） 《固定汇率和浮动汇率下的资本流动和稳定政策》（1963） 《国际货币体系：冲突与改革》（1965） 《国际经济学》（1968） 《货币理论：世界经济中的利息、通货膨胀和增长》（1971） 《美元与政策组合》（1971）
第 十八章
40 30 20 10
0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01
开放经济下的短期经济模型
20C2h1a/p4t/e9r 1
Slide 1
主要内容
国际收支与汇率 ＩS-LM-BP模型（蒙代尔-弗莱明模型） 开放条件下财政与货币政策的效果
20C2h1a/p4t/e9r 1
22
固定汇率与货币投机：以泰铢为例
对泰铢进行卖空（sell short）操作：在泰铢贬值 之前，大量借入泰铢（比如：1000亿），然后在外汇 市场上大举抛售泰铢，为保持泰铢对美元的固定汇率 ，泰国央行买进泰铢卖出美元，假设汇率为泰铢/美元 =10，卖出1000亿泰铢，投机者获得100亿美元，此 时泰国央行耗尽美元外汇储备，被迫放弃固定汇率， 泰铢对美元贬值，公众恐慌性抛售泰铢，泰铢进一步 贬值，假设贬值至泰铢/美元=20时，投机者卖出50亿 美元，获得1000亿泰铢，偿还借入的1000亿泰铢，获 利50亿美元。
货的相对价格。在宏观经济分析中，还经常用 到实际汇率。
实际汇率是两个国家商品篮子的相对价格， 由名义汇率和两个国家的价格水平确定。
e=(E*P)/Pf 式中，e为实际汇率，E（间接标价）为名义 汇率，Pf和P分别为国外和国内的价格水平。
27
例如，假设中国商品篮子的价格为100元 ，美国商品篮子的价格为20美元，名义汇率 （间接标价）为E=0.2美元/元，则人民币对 美元的实际汇率（间接标价）为：
绝对购买力平价理论：两国货币的汇率等于 两国的价格水平之比。
E= Pf / P
式中，E是汇率（间接标价）；P是本国的价格水平 ，Pf是外国的价格水平。
相对购买力平价理论：两国货币汇率变化的 百分比等于同一时期两国价格水平变化的百分 比（通货膨胀率）之差。
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6、实际汇率 通常所说的汇率是名义汇率，即两个国家通
16
E
($/RMB) (间接标价）
0.60
0.50
SRMB
DRMB
0
270 300 320
RMB(百亿元）
(图-3：进出口对汇率的影响）
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巨额资本流动等因素对汇率具有重要影响。 例如：外资进入本国，需要将外币兑换成 本币以便购买本国资产时，将导致外汇市场 上对本币需求的增加，需求曲线右移，将使均 衡汇率提高，使本币升值。
一价定理是各种购买力平价理论的基石。
24
1.什么是传统机械按键设计？
传统的机械按键设计是需要手动按压按键触动PCBA上的开关按键来实现功 能的一种设计方式。
传统机械按键结构层图：
按键
PCBA
开关键
传统机械按键设计要点：
1.合理的选择按键的类型，尽量选择 平头类的按键，以防按键下陷。
2.开关按键和塑胶按键设计间隙建议 留0.05~0.1mm，以防按键死键。 3.要考虑成型工艺，合理计算累积公 差，以防按键手感不良。
如果本币升值，将超过中央银行宣布的 “平价（又称官价）”的上限，中央银行 必须出售足够的本币（买入外币）以满足对 本币的需求。
20
如果本币贬值，将低于中央银行宣布的 “平价”的下限，中央银行必须出售足够的 外币（买入本币）以满足对外币的需求，如 果此时中央银行用外币买入本币的交易做得 不够，不能弥补私人（非官方）对外币的需 求，本币价格就会降到“平价” 的下限以 下，中央银行也就不能再维持固定汇率，因 此，要保护固定汇率，中央银行通常必须拥 有足够的外汇。
1、汇率及其标价 又称汇价，是一个国家的货币折算成另一个国 家的货币的比率，也就是用一国货币单位所表 示的另一国货币单位的价格。
汇率主要有两种标价方法。 一种为直接标价法，它是用一单位的外国货币作为 标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率。 另一种为间接标价法，它是用一单位的本国货币作 为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。
e=[（ 0.2美元/元）*（ 100元/中国商品篮 子）] ∕（ 20美元/美国商品篮子）
=1（美国商品篮子∕中国商品篮子）
28
e=1，各种货币处于购买力平价水平上。 在间接标价下，本国货币名义贬值（E下降） ，国内价格水平P下降，会使本币实际贬值（e 下降），本国商品与外国商品相比变得相对便 宜，本国的净出口增加；反之，本国货币名义 升值（E上升），国内价格水平P上升，会使本 币实际升值（e上升），本国商品与外国商品 相比变得相对昂贵，本国的净出口减少。
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E
($/RMB)
E1 E0
SRMB
资本流入
DRMB(2) DRMB(1)
0
RMB(百亿元）
（图-4 与国际收支相关的其他因素对汇率的影响）
19
4、固定汇率制度与外汇市场干预 在固定汇率制下、中央银行努力使汇率基
本上保持不变，无论这一汇率是否与当前的 均衡汇率相符。通常的做法是宣布一个窄幅 区间，汇率可以在这一区间内变动。如果汇 率达到了这一区间的上限或下限，中央银平衡：BP曲线（或称FF曲线） 1. 净出口函数 出口函数：X=X（e）= X（E，P）
（∂X/∂e<0；∂X/∂E<0 ，∂X/∂P<0 ）
进口函数：M=M（Y，e）=M（Y，E，P）
（∂M/∂Y>0，∂M/∂e>0；∂M/∂E>0，∂M/∂p>0 ）
式中，Y为本国国民收入，e、E分别为间接 标价下的实际汇率和名义汇率，P为本国的价 格水平。
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在其他条件不变的情况下，只考虑本国国民 收入对进出口的影响，则净出口函数可表示 为：NX=X-M=NX（Y） （∂NX/∂Y<0）