贺显南《投资学原理及应用》(第2版)课件 1-4章
投资学课后练习答案(贺显南版)
投资学练习答案导论2.A3.ABCDE4.正确第一至第四章习题1.公司剩余盈利2.固定、累积3.C4.D5.C6.C7.正确8.错误9.A 11.C 12.C 13.D14.AD 15.B 16A 17.B 18.D 20.C 21.B22.A 23.D 24.B 26.A 29.C 30.C 31.A32.C 33.错误 34.正确 35.正确 36.错误 37.C38.A 39.B 40.B第五章习题1.D2.AC3.AB4.BCD5.正确6.正确7.ABCD8.正确9.E 10.D 11.B 12.E13.D 14.C 17.C第六章练习8.D 10.B 12.B 13.A 14.C第七章练习1.B2.C3.C4.C5.D 8.C 9.B12.B 13.D 14.C 15.B 17.E 18.B 19.B 22.C 23.B 24.B 25E26.A 27.B 28.A 33错误 34.A 35.A第八章练习2.B3.A4.B5.D6.D7.C8.A9.B12.C 13.C 14.D 16.C 17.C 18.D19.B 23.B 25.D 27.C投资学第九章习题答案1.不做2.不做3.C4.不做5.不做6.3%7.不做8.B9. C 10.D 11. D 12.C 13.D 14.C 15.A 16.C 17.(答案为0.75) 18.D 19.C 20.B21.不做投资学第十章至第十一章习题答案1.相关系数为02. B3. B4. C5.错6.错7. B8. E9. A10.对11.D投资学第十二章至第十三章习题答案1.不做2.高于票面值因为10%大于8%3.具体看课本公式(老师只是讲公式没有给出确切得答案)4.贴现贴现率5.反方向6.C7.C8.对9.对10.不做11.折价平价溢价12.不做13.不做14.不做15.A16.C17.C18.具体看书本323页19.具体看课本325页20.看课本319至32021.不做22.不做第十四章至十五章习题答案1.先行同步滞后2.不做3.开拓拓展成熟衰落4.资产负责表损益表现金流量表5. C6.宏观分析行业分析公司分析7. A8. B9. A10.D11.D12.A13.A14.对15.对十七章注意事项: 注意技术分析得三大假设假设1. 市场行为涵盖一切信息假设2.价格沿趋势运动假设3.历史会重演。
投资学基本原理及其应用
投资学基本原理及其应用第一章：投资学概述投资学是研究投资行为和投资决策的学科，它涵盖了投资的各个方面，包括投资者的行为、投资组合的构建、资产定价等。
投资学的基本原理对于投资者和金融机构来说至关重要，它们可以指导投资者进行科学的决策和有效的资产配置。
本章将对投资学的基本概念和原理进行介绍。
第二章：资产定价理论资产定价理论是投资学的基础，它研究的是资产价格形成的原因和规律。
其中最重要的是现代资产定价理论，它以马克维茨的均值方差模型为基础，将投资组合的风险和收益进行了有效的衡量。
本章将对现代资产定价理论进行详细的解析，并介绍其他的资产定价模型。
第三章：投资组合理论投资组合理论是指在给定风险偏好的情况下，如何构建一个具有最优配置特征的投资组合。
投资组合理论的核心是有效边界原理，它可以帮助投资者选择最佳的资产配置比例，以实现风险和收益之间的平衡。
本章将介绍投资组合理论的基本原理和实际应用，包括投资组合的构建方法和调整策略。
第四章：行为金融学行为金融学是对传统金融学理论的扩展和修正，它考虑了投资者的心理因素对投资决策的影响。
行为金融学认为，投资者往往在面对风险和不确定性时表现出非理性的行为，这可能导致市场出现异常波动。
本章将介绍行为金融学的核心概念和主要理论，以及其在投资实践中的应用。
第五章：资产配置与风险管理资产配置是指投资者将投资资金按照一定的比例配置到不同的资产类别中，以实现收益最大化和风险最小化的目标。
本章将介绍资产配置的基本原理和方法，包括资产类别的选择、配置比例的确定和动态调整等。
同时，还将介绍风险管理的基本方法和工具，以帮助投资者降低投资风险。
第六章：投资决策与投资策略投资决策是投资者在投资过程中做出的关键决策，包括选择投资标的、确定投资金额和投资期限等。
本章将介绍投资决策的基本原则和方法，以及常见的投资策略，如价值投资、成长投资和技术分析等。
同时，还将介绍投资者心理因素对投资决策的影响，并提出相关的调整策略。
证券投资学(第2版)课后习题参考答案
证券投资学（第2版）课后习题参考答案程蕾邓艳君黄健第一章导论1、证券投资与证券投机的关系？答：联系：二者的交易对象都是有价证券，都是投入货币以谋取盈利，同时承担损失的风险。
二者还可以相互转化。
区别：1）交易的动机不同。
投资者进行证券投资，旨在取得证券的利息和股息收入，而投机者则以获取价差收入为目的。
投资者通常以长线投资为主，投机者则以短线操作为主。
2）投资对象不同。
投资者一般比较稳健，其投资对象多为风险较小、收益相对较高、价格比较稳定或稳中有升的证券。
投机者大多敢于冒险，其投资对象多为价格波动幅度大、风险较大的证券。
3）风险承受能力不同。
投资者首先关心的是本金的安全，投机者则不大考虑本金的安全，一心只想通过冒险立即获得一笔收入。
4）运作方法有差别。
投资者经常对各种证券进行周密的分析和评估，十分注意证券价值的变化，并以其作为他们选购或换购证券的依据。
投机者则不大注意证券本身的分析，而密切注意市场的变化，以证券价格变化趋势作为决策的依据。
2、简述证券投资的基本步骤。
答：1）收集资料；2）研究分析；3）作出决策；4）购买证券；5）证券管理。
3、试述金融市场的分类及其特点。
答：1）按金融市场的交易期限可分为：货币市场和资本市场。
2）按金融市场的交易程序可分为：证券发行市场和证券交易市场。
3）按金融交易的交割期限可分为：现货市场和期货市场。
4）按金融交易标的物的性质可分为：外汇市场、黄金市场、保险市场和各种有价证券市场。
第二章证券投资工具1、简述债券、股票、投资基金的性质和特点。
答：债券是发行人对全体应募者所负的标准化证券，具有公开性、社会性和规范性的特点，一般可以上市流通转让。
债券具有一般有价证券共有的特征，即期限性、风险性、流动性和收益性，但它又有其独特之处。
股票只是代表股份资本所有权的证书，它本身并没有任何价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。
股票在发行与流通中，具有收益性、风险性、非返还性、参与性、流通性、价格的波动性。
贺显南《投资学原理及应用》(第2版)课件 10-13章
56
假想的某个股票看涨期权（包含内在价值）的交易
每股市价
执行价格
内在价值 期权价格
20 30 40 50 60 70 80 90 100
50 50 50 50 50 50 50 50 50
0 0 0 0 10 20 30 40 50
0.02 0.25 1 6 15 23 32 41 50.02
第10章 股票价值分析
• 财务状况：公司素质的综合体现 • 戈登模型：评估股票合理价值的最简洁 方法 • 市盈率——评估股票价值的相对估价法 • 对未来业绩增长的预测
1
三大财务报表
• 年报和中报中披露三大财务报表。 • 资产负债表反映企业在某一特定时点所持有 的资产、所负的债务及股东权益的存量情况。 • 损益表反映企业在某一时期生产成果和经营 业绩的报表，揭示了企业在某一时期内所形 成的收入、发生的费用以及成本的流量情况。 • 现金流量表反映企业在某一会计期间现金流 入流出的情况及引起现金变化原因的报表。 • 上巨潮资讯网查找公司财务报告（在年报中）
期货的交易机制
39
逐日盯市制度下期货保证金变化情况
交易日 期货价格 （元/份合约） 每日盈亏（元） 累计盈亏（元） 保证金余额（元） 追加保证金（元）
50000
1
25000
-3000 -1000 +2000 -5000 -3000 -4000 -2000 -7000 22000 21000 23000 18000 7000
期货价格
期货溢价 预期假设理论
现货溢价
交割日 时间
43
期货-现货平价定理
• 市场均衡时，期货价格和相应的现货价 格应该存在一定的基本关系，这就是期 货-现货平价定理的基本涵义。期货-现 货平价定理认为，期货价格等于现货市 场即期价格与持仓成本之和。即： • F0=P(1+C) • F0=P(1+C)= P(1+Rf)-D= P(1+Rf-d)
投资学原理及应用之一
41
财信发展高送转研究
财信发展(000838)料全年利增4.6% 拟10转25股 全景网12月7日讯 财信发展（000838）周一 发布业绩预告，公司预计全年盈利约7800万元， 同比增长4.62%。去年同期盈利7455.06万元。 公司2015年利润分配预案为，公司以资本 公积金向全体股东每10股转增25股，同时现金 分红比例不低于2015年度净利润的20%。 财信发展表示，公司董事唐昌明、彭陵江、 罗星宇、鲜先念、安华、孙茂竹（过半数） 承诺在相关董事会审议上述2015年度利润分配 及资本公积金转增股本预案时投赞成票。
28
第3章 透视投资市场
• • • • • • • 投资市场的主要参与者 发行市场和流通市场 多层次股票市场 融资和融券 股票除权 股价指数 对投资市场的监管
29
证券监管机构
发行人
证券公司 投资咨询公司 交易所等
个人投资者 机构投资者
金融生态系统
30
发行市场和流通市场
发 行 人 投 资 者
新发股票
第2章 各具特色的投资产品
• • • • 股票及其分类 债券 基金：便捷投资的工具 衍生产品
16
17
视频：伯克希尔股东大会现场侧记
18
9月30日晚上市公司紫光股份与美国纳斯达克 上市公司西部数据共同宣布：紫光股份将以每股 92.5美元的价格（9月29日西部数据股价为69.37 美元），认购西部数据新发行的约4000万股普通 股，投资总额约38亿美元。交易完成后紫光股份 将持有西部数据约15％的普通股，成为西部数据 第一大股东，并将拥有1个董事会席位。 西部数据总裁兼首席执行官史蒂夫· 密里根说，此 次合作显示了紫光对公司的高度认同与支持，将 优化公司的资本结构，并为公司长期发展提供充 沛的动力和广阔空间。 紫光股份董事长赵伟国表示，西部数据是存储领域 的领导者，此次投资是对中美高科技企业之间合作 的一次有益探索。 资料来源：2015年10月1日《新华网》
贺显南《投资学原理及应用》(第2版)课件 1-4章.
教与学
• 精讲重点和难点(强调学生自学） • 多元开放的投资理念 • 理论联系实际，视频教学 • 仔细阅读教材 • 认真做课后练习 • 积极提问及回答问题
2
第1章 投资大视野
投资风险和投资收益须臾不可分割 “牛熊市”周而复始 认识市场、适应市场是投资的生存 法则 分散投资可以有效降低风险
3
4
5
股票为何被称为大众情人
• 投资门槛低 • 信息获得易 • 成本低廉 • 长期高收益
6
视频：财富故事 • 高收益伴随着高风险 • 风险和收益须臾不可分割
8
9
投资市场循环
• 市场长期波动 • 牛熊周而复始
• 启示?
10
投资者的理性选择？
• 2008 年的收益率高达50%。 12
投资人对市场的态度
• 尊重市场 • 适应市场 • 识时务者为俊杰 • 市场永远是对的?
13
14
视频：杨百万做客实话实说
15
第2章 各具特色的投资产品
• 股票及其分类 • 债券 • 基金：便捷投资的工具 • 衍生产品 • 各类投资产品的比较分析
16
17
视频：二十年前的股票
18
• 不得退股索回本金； • 承担有限责任。 • 参与公司经营发展; • 分享公司利润 ; • 享有优先认购权 ; • 出售股票。
19
实物分行？
20
视频：艺术品股票：谁来为它买单？
21
可转换债券
• 指在约定的转换期内，投资者有权将其 持有的债券按约定的转换价格转换成公 司普通股的一种公司债券。
36
融券的风险控制
• 融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付 的保证金与融券交易金额的比例，通常规定 不得低于50%，其计算公式如下：
投资学原理和应用的知识点
投资学原理和应用的知识点1. 投资学概述•定义：投资学是研究如何进行有效投资和资产配置的学科。
•目标：通过有效的投资和资产配置，获得最大的收益，实现财务目标。
•内容：包括投资决策的原理、方法和工具，以及投资风险管理等方面的知识。
2. 投资组合理论•定义：投资组合理论是指通过将不同的资产按一定比例组合在一起，以达到风险分散和收益最大化的目标。
•原则：1.多样化：通过投资不同类型、不同风险的资产，降低整体风险。
2.高回报：通过优化资产配置，获得最大的收益。
3.风险和收益的权衡：根据自身的风险承受能力和投资目标，确定适合的投资组合。
•方法：–资本资产定价模型（CAPM）：通过计算资产的预期回报和风险，确定资产的合理价格。
–马科维茨模型：通过在投资组合中进行资产配置，实现风险分散和收益最大化。
–有效边界理论：在给定风险水平下，找到可以获得最高收益的投资组合。
3. 投资决策•定义：投资决策是指在不确定的市场环境下，根据投资者的目标、态度和预期收益，选择最佳的投资项目或投资组合的过程。
•要素：1.投资者的目标：投资者的财务目标，如长期资本增值、收入增加等。
2.投资者的风险承受能力：投资者对风险的接受程度，不同投资者的风险承受能力不同。
3.市场环境：包括经济环境、政策环境和行业环境等因素。
•决策方法：–基本分析：通过分析公司的基本面，如财务状况、管理能力等，预测其未来表现。
–技术分析：通过研究市场的历史价格和交易量，预测未来价格走势。
4. 投资风险管理•定义：投资风险管理是指通过各种方法和工具，对投资风险进行识别、评估和控制，以保护投资者的资产。
•风险类型：1.市场风险：由市场价格波动引起的风险，如股票价格的波动。
2.信用风险：由债务人违约或无法偿还债务引起的风险。
3.利率风险：由利率变动引起的债券价格波动，影响债券投资的价值。
4.汇率风险：由汇率变动引起的风险，影响跨国投资的价值。
•方法：–多元化投资：通过投资不同类型、不同行业、不同地区的资产，降低整体风险。
投资学原理及应用
投资学原理及应用前言教学建议第1章投资大视野1.1投资风险和投资收益须臾不可分割1.2“牛市”和“熊市”总是周而复始1.3认识市场、适应市场是投资的生存法则1.4分散投资可以有效地降低风险第2章各具特色的投资产品2.1股票印象2.2债券2.3基金：便捷投资的工具2.4衍生产品2.5对各类投资产品的比较分析第3章透视投资市场3.1投资市场的主要参与者3.2发行市场和流通市场3.3融资和融券3.4股票除权3.5多层次股票市场3.6股价指数第4章投资收益与投资风险4.1投资收益4.2投资风险4.3风险与收益的关系第5章投资组合5.1投资组合的收益和风险5.2投资组合的可行集、有效集和最优投资组合第6章风险定价理论6.1资本资产定价模型6.2套利定价理论第7章有效市场假设和行为金融学7.1股价波动无规律可循7.2有效市场假设7.3有效市场假设的争论及其实践意义7.4有效市场假设的反对者——行为金融学7.5行为金融学的实践意义第8章债券投资分析8.1债券的合理估价8.2债券价格变化的五大定理8.3债券到期收益率与利率的期限结构8.4久期第9章投资大势分析9.1从主要经济指标看宏观经济形势9.2从宏观经济政策看宏观经济形势9.3行业基本结构分析9.4两大行业投资策略研究第10章股票价值分析10.1财务状况：公司素质的综合体现10.2戈登模型：评估股票合理价值的最简洁方法10.3市盈率——评估股票价值的相对估价法10.4对未来业绩增长的预测第11章技术分析11.1技术分析的基本假设11.2技术分析的基本要素11.3最常用的几种技术分析方法11.4有关技术分析的争论第12章期货市场12.1期货的交易机制12.2期货的经济功能12.3期货价格的确定12.4中国股指期货及其在投资实践中的应用第13章期权市场13.1期权合约的要素和分类13.2到期日期权价值13.3期权定价13.4期权交易策略13.5中国大陆投资市场上的主要期权产品或类似产品各章《问题和应用》解题思路和参考答案中国证券市场大事记致谢主要参考文献。
贺显南《投资学原理及应用》(第2版)课件 5-9章.
12
证券SA、SB两项资产构造的投资组合
30%
25%
证券SB
20%
15%
证券SA
10%
最小方差
5%
0%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
13
E(R)
AB 0
A
(100%A)
D
C
AB 1
O
AB 1
B (100%B)
14
最小方差投资组合
WA
2 B
AB
A
B
2 A
2 B
2 AB
A
B
2 B
i 1
33
2 P
WiWj iji j
i1 j1
W1212
W22
2 2
W32
2 3
2W1W2121 2 2W1W31313 2W2W323 23 9
P
总风险 P 非系统风险
平均系统风险
0 12
N 股票数目
10
15
10
可行集
• 又称机会集合指由某些给定证券所 构建的全部证券组合的集合。
• 投资组合的可行集，可以用所有组 合的期望收益率和标准差构成的集 合来表示。
11
例题5-7
• 由之证间券的S相A、关S系B构数造如投下资。组合，其收益和风险以及两者
• • 预期收益率
证券SA 10%
证券SB 20%
• 收益率的标准差 10%
20%
• 相关系数
-0.5
• 问50%：、①7在5%证、券1S0A0上%投、资12比5%例和为1-5500%%、时-，25所%构、造0、的2投5%、 资组合的预期收益率和标准差是多少？②在预期收益 率与标准差的坐标系中描绘出上述各个投资组合，并 用一条光滑的曲线将其连接起来，这条曲线的形状是 什么？
贺显南的投资学原理及应用
贺显南的投资学原理及应用1. 简介本文将介绍贺显南在投资学领域的原理及其实际应用。
贺显南是一位知名的投资学家，他的理论和方法在实践中被广泛应用，并取得了显著的成果。
2. 投资学原理2.1 风险与收益•投资中的风险与收益是不可分割的关系。
•高风险通常伴随着高收益，而低风险只能获得相对稳定但较低的收益。
•投资者应该通过合理评估风险，来确定投资组合的收益预期。
2.2 投资组合理论•投资组合理论是贺显南的重要贡献之一。
•通过构建不同资产的组合，投资者可以在降低风险的同时获取更高的收益。
•贺显南提出了有效前沿理论，即通过在投资组合中进行资产配置，可以获得最佳的风险-收益平衡。
2.3 市场有效性理论•贺显南认为，市场是有效的，即市场价格反映了一切相关信息。
•投资者应该接受市场价格并相信市场的有效性，而不盲目追求超额收益。
•贺显南建议通过被动投资策略，如指数基金投资，来实现市场平均收益。
3. 投资学应用3.1 风险管理•贺显南的投资学原理可以帮助投资者理解风险管理的重要性。
•投资者可以通过分散投资、止损和资产配置来降低投资组合的整体风险。
•合理的风险管理策略可以帮助投资者保护资本，并获得稳定的投资回报。
3.2 资产配置•贺显南的投资学原理强调了资产配置在投资中的重要性。
•投资者可以通过合理的资产配置，将投资组合分配到不同的资产类别，从而实现风险的分散和收益的最大化。
•资产配置需要考虑个人的风险承受能力、投资目标和市场环境等因素。
3.3 价值投资•贺显南提倡价值投资的理念。
•价值投资是通过分析股票或其他资产的基本面价值，选择低估值的资产进行投资。
•这种长期的投资策略更注重价值回归，在市场中寻找被低估的机会，并长期持有资产。
3.4 被动投资•贺显南认为主动投资很难获得持续的超额收益。
•被动投资策略，如指数基金投资，可以实现市场平均收益，避免了市场时机的猜测和交易成本的浪费。
•被动投资策略对于没有专业知识的普通投资者来说是一种简单且有效的投资方法。
投资学原理及应用(第2版) 教学课件 ppt 作者 贺显南 教学建议
教学建议教学目的本课程教学目的在于让学生了解基本的投资产品，理解投资市场的运行机制，掌握基本投资理论，学会用理论指导实际投资活动。
本书力图循着实际投资的脉络，以大量案例和实际材料让学生感悟现实投资市场，用大量数据阐释投资理论，以使较枯燥的投资理论生动活泼起来。
前期需要掌握的知识主要是经济学、货币银行学等课程相关知识。
课时分布建议第1章投资大视野（1）收益和风险的关系（2）牛熊市周而复始（3）适应市场的生存法则（4）分散投资2学时视频材料《股民老张》、《杨百万做客实话实说》等。
第2章各具特色的投资产品（1）明确股东的责任和权利（2）限售股和流通股的关系（3）股票的特色标签（4）可转转债券的主要条款（5）基金的主要分类（6）了解期货、期权的基本特性3学时引导案例、视频材料《艺术品股票：谁来为它买单》、《二十年前的股票》、《蓝色梦想-第三篇-交易型开放式指数基金-01》《警惕金融衍生品陷阱》等。
第3章透视投资市场（1）公司发行股票的利益及约束（2）证券公司运行（3）认识盘面变化（4）融资融券保证金比率计算（5）除权的涵义及其实践价值（6）股价指数及权重股的影响3学时视频材料《危急中我不会睡不着》、《如何玩转融资融券》《创业板高送转是散户陷阱》等。
第4章投资收益与投资风险（1）持有期收益率（2）年化收益率的基本原理（3）实际数据计算收益率和方差（4）用专家估计推算收益率和方差3学时视频材料《世纪骗局之一：末日神话》、《蓝色梦想-第八篇-证券投资风险》、《你愿意投资外国股票吗？》等。
第5章投资组合（1）投资组合收益和风险计算（2）实际数据计算协方差、相关系数（3）可行集、有效集基本形态（4）无差异曲线和最优投资组合5学时引导案例、视频材料《教你做基金投资组合》、《张恩聚，冠军之路》等。
第6章风险定价（1）市场组合的性质及其实践价值（2）贝塔系数涵义及实践价值4学时引导案例理论（3）用CAPM模型判断股价高低（4）套利组合及套利定价理论第7章有效市场假设和行为金融（1）随机游走及其必然性（2）有效市场假设涵义及三个层次（3）有效市场争论及其实践意义（4）投资人的基本行为假定2学时引导案例、视频材料《炒股赚钱的心理战术》等。
投资学-贺显南-《投资学原理及应用》试题库
投资学试卷设计分数分布：投资基础（1~4章）分数 22分投资学理论（5~7章）分数 28分理论应用（8~11章）分数 28分风险规避（12~13章）分数 22分题型分布：1.判断题（14分）；2.选择题（10分）；3.计算题6题共48分；4.画图、连线或填数字说明题4题共20分；5.分析题1题8分投资学试题库第一章试题一、判断题1.投资股票等证券产品相比房地产、艺术投资品等，其优势是投资简单。
2.“天下没有免费的午餐”体现了分散投资降低风险的思想。
3.风险厌恶型投资人不愿承担任何风险，只投资无风险产品。
4.牛市是投资人都赚钱的市场。
5.股市上涨会推动经济发展，这被称为股市财富效应。
6.股市泡沫表示股价迅速上涨。
7.投资者信心涨跌没有任何规律可言。
8.牛熊市交替运行告诉我们，在熊市中不要悲观绝望，牛市中不要盲目乐观。
9.在牛市中应该做“空头”，在熊市中应该做“多头”。
10.牛熊市周而复始不适用于房地产投资。
二、选择题1.长期投资收益率最高的投资产品是：A股票B债券C黄金D房地产2.下面描述投资市场运行态势的说法哪一个是不正确的？A牛市B猴市C虎市D熊市3.模拟炒股和实战投资的最本质区别是______。
A投资环境不同B分析方法不同C投资心理不同D操作方法不同4.认识市场、适应市场的投资策略不包括______。
A发现市场趋势B研究市场趋势变化原因C判断市场走向的合理性D不逆市场趋势而行动5.“如果你爱他，把他送到股市，因为那儿是天堂；如果你恨他，把他送到股市，因为那儿是地狱”。
这句话最能说明的基本原理是：A尊重市场、适应市场 B投资收益和投资风险形影相随C牛熊市周而复始 D分散投资降低风险6.“风水轮流转”和投资学四大准则中内涵最接近的是：A尊重市场、适应市场 B投资收益和投资风险形影相随C牛熊市周而复始 D分散投资降低风险7.“识时务者为俊杰”和投资学四大准则中内涵最接近的是：A尊重市场、适应市场 B投资收益和投资风险形影相随C牛熊市周而复始 D分散投资降低风险8.《新闻晚报》有一则新闻报道“理财教育急功近利父母教小学生炒股”。
投资学答案(贺显南)
《投资学》部分习题答案导论1.交易实际上是有人买有人卖，两者的判断是相反的；买者往往要判断市场卖者的意图，卖者同样要判断买者的想法。
6.①7.①②③④⑤8.正确第一章3.委托代理关系由于信息不对称，使得代理人实施损害委托人利益的投机行为有了客观条件。
4.企业发展越来越受到周围环境的影响，必须适应这种变化，与企业的周围环境协调发展。
5.③6. ④7. ③8.错误9. ① 10. ①④第二章3. ①4. ③5.错误6.对7.对8.④第三章3.③4. ①5.④6.②7.③8. ①9. ② 10. ② 11. 对12. 基金分散投资、专家管理等13-15题需要利用公式：资产净值=发行价格（1-前端费用）13. 11.38元 14. 11.685元15.大约是10.4925元。
第四章2.机构投资者具有五大优势4.杠杆功能，以小搏大5.除权表面上使得股价下跌，导致价格重新上涨。
有一些道理，但不完全是。
6.可能是大多数股票在下跌，也可能是权重股票下跌而其他大多数股票上涨。
7.④ 8.①③ 9. ①②③ 10.正确 11.正确 12. ①②③④ 13.正确14. ⑤ 15. ④ 16.② 17. ⑤ 18.④ 19.③ 20. ② 21.② 22.②23. ① 24.21.8元 25.大约是20.19元第五章1.不同时点的同样数额的货币的价值是不同的，前面时间的货币价值要大于后面时间出现的货币的价值。
2.10.25%，10.38%，10.43%，10.47%3.对4.59.22元5.大约是108.775万元。
6.大约是4793.26元7. 25×12=300个月，每月利率是7.25%/12 ，每月支付650.53元8.等同的每月支付一次的年利率水平是11.39%，每季度支付一次的年利率水平是11.49%(4]1)12.01[(4/1-+)。
9.1072508.18元，7.2508%。
10.32088.29元 11.六个月的等同利率是 4.88%（2/)]1)1.01[(2/1-+），27.95元。
投资学课本答案(贺显南版)
判断题1可赎回优先股是指允许拥有该股票的股东在一个合理的价格范围内将资金赎回（错）2亚洲美元债券不属于欧洲债券的范畴（错）3金融债券本质上是公司债券（对）浮动利率债券往往是中长期债券。
由于利率可以随市场利率浮动，采取浮动利率形式可以有效地规避利率风险。
（对）4股票、债券属于一种直接投资工具，而证券投资基金则是一种间接投机工具（对）5证券发行市场是一个无形的市场，不存在具体的固定场所（对）6场外交易市场就是证券交易所之外形成的证券交易市场（对）7 如果所有证券都被公平定价，那么所有的股票讲提供相等的预期收益率（错）8股票价格和成交价量是市场行为最基本的表现（对）9在一只股票的收盘价高于其昨天的收盘价时，所画出的K线是阳线（错）10在证券投资中，基本分析主要解决买什么股票，而技术分析主要探讨以什么价格买进股票。
（对）12 相对来说，多根K线组合得到的结果比较正确（对）13 一根有上下引线和实体的阳K线从上到下依次是：最高价、收盘价、开盘价和最低价（对）14 在其他条件均相同时，股利收益高的股指期货价格要大于股利收益低的股票的期货价格（错）15在其他条件均相同时，股利β值高的股票的期货价格要高于β值低的股票的期货价格单选题1证券投资策略是投资者为实现投资目的所遵循的基本方针和基本准则2 具有表决权不是优先股的特征之一（约定股息率，股票可由公司赎回，优先分派股息清偿剩余财产是）3股份有限公司最初发行的的大多数是普通股，通过这类股票所筹集的资金通常是股份有限公司股本的基础4 当公司前景和股市行情看好、盈利增加时，可转换优先股股东的最佳策略是转换成普通股5代理问题是指在管理层和股东之间发生冲突的可能性，它是由管理层在利益回报方面的控制以及管理人员的低效业绩所产生的问题。
6累进利率债券的利率随着时间的推移，后期利率比前期利率高，呈累进状态。
7公司债券的信誉要低于政府债券和金融债券，风险较大，因而利率一般也比较高8公司债券的收益利率为8.5%，免税的市政证券收益率是6.12%。
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30
发行市场和流通市场
发 行 人 投 资 者
新发股票
资金
存量股票 资金
投 资 者 投 资 者
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认识盘面变化
• • • • • • • • 分时走势 分时均价 分时成交量 开盘价、最高价、最低价、收盘价 委比 量比 市盈率 外盘和内盘
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33
视频：《天下财经》如何玩转融资融券
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融资的风险控制
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期权及案例
• 允许买方在到期日或到期日前，以约定 的价格（执行价格）买入或卖出某一特 定标的物的合约。 • 假设你是一个做进出口贸易的商人，1 个月后将收到客户交来的5 000万美元 货款，由于担心美元兑人民币贬值，你 可以在市场上买进美元看跌/人民币看 涨期权合约，执行价格为6.12，面值5 000万美元，商定期权费为60万元。
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例题3-1
假定融资保证金比例是60%，维持担保 比例是130%。某股票当前价格为10元/ 股，某投资者认为该股票价格将上涨， 希望通过融资交易购买10，000股。如 果不考虑融资成本，股票在此期间也没 有分派红利，问：①该投资者账户中应 存的保证金是多少？②当股票价格为多 少时，该投资者将收到追加保证金的通 知？
投资风险的衡量
Var( R) Pi [ Ri E ( Ri )]
i 1 n 2
Var(R)
变异系数=标准差/ 期望收益率
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例题4-13
• 某投资人拟在宝钢股份、平安银行和五 粮液三只股票中选择一只进行投资，问： 该投资人应该如何决策？
58
风险与收益
• 风险是获取收益的成本，收益是承 担风险的补偿。 • 有风险证券的必要收益率= 无风险资产收益率+要求的风险溢价
47
年化收益率
R年 (1 R) 1
1/ n
R年 (1 Rm )
365/ m
1
R年 = n (1+R1 )(1 R2 )...(1 Rn ) 1
R年 = n 期末资本值 期初资本值 -1
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预期收益率
E ( R)
R
i 1
n
i
n
n
E ( R) P i Ri
26
视频： - [经济与法]警惕金融衍生品陷阱
27
第3章 透视投资市场
• • • • • • 投资市场的主要参与者 发行市场和流通市场 融资和融券 股票除权 多层次股票市场 股价指数
28
证券监管机构
发行人
证券公司 投资咨询公司 交易所等
个人投资者 机构投资者
金融生态系统
29
• 视频：《危急中我不会睡不着》
39
• 除权与复权，逆运算。
40
视频：创业板高送转是散户陷阱
41
股价指数
• 股价指数反映不同时期股票价格变动的相对指标。
报告期股票总市值 股价指数 100 （或1000 ） 基期股票总市值
• 股价指数能直观反映整体股票市场价格的变化，其会 影响投资者的市场 “感觉” 。 • 股价指数受权重较大公司的股价波动的影响大。
51
资料图片：这是2011年8月8日在德国法兰克福证交所拍摄的 交易员观看股市行情时的表情（拼版照片）。受美国 主权信用评级下调和欧洲债务危机的影响，全球股市 52 遭遇“黑色星期一”。 新华社/路透
视频：蓝色梦想-第八篇：证券投资风险（1-2）
53
系统风险
• 指会影响证券市场的绝大多数参与者， 而非针对某些产品或投资者的风险。 • 利率风险 • 汇率风险 • 购买力风险 • 政策风险（逆向调节、财富效应等） • 政治风险
3
4
5
股票为何被称为大众情人
• 投资门槛低 • 信息获得易 • 成本低廉 • 长期高收益
6
视频：财富故事会股民老张
7
风险和收益的关系
• 天下没有免费的午餐 • 高收益伴随着高风险 • 风险和收益须臾不可分割
8
9
投资市场循环
• 市场长期波动 • 牛熊周而复始
• 启示?
10
投资者的理性选择？
46
例题4-4
• 假定融券保证金比例为60%，维持担保 比例为130%。某股票当前价格为100元/ 股，某投资者认为该股票价格将下跌， 希望卖空该股票1000股。如果不考虑融 资成本，股票在此期间也没有分派红利， 问：①收到追加保证金通知时，投资者 的收益率是多少？②其亏损程度较不使 用保证金交易要高多少？
50
例题4-8
• 请利用概率估算法估算2012年投资宝钢股份 的预期收益率。 • 收集并整理机构对宝钢股份投资收益率预测。
• • • • • • • • • 机构 报告日 收盘价 国泰君安2012-10-11 中银国际2012-09-06 瑞银证券2012-08-30 海通证券2012-08-28 群益证券2012-05-03 中信建投2012-05-02 东方证券2012-05-02 元富证券2012-04-24 目标价 预期涨幅 调整后预期 4.66 5.00 7.30 3.09 4.33 5.00 15.47 3.09 4.36 8.20 88.07 69.07 4.07 4.70 15.48 -3.09 4.92 6.35 29.07 30.93 5.08 6.00 18.11 23.71 5.08 6.15 20.83 26.80 5.08 6.30 24.02 29.90
i 1
49
例题4-6
• 宝钢股份从2001年到2011共计11的年收益率 （已进行复权处理）如下，请据此预测2012 年投资宝钢股份的收益率。 • 年份 2001 2002 2003 2004 2005 2006 • 宝钢-26.94 8.46 73.34 -11.01 -9.87 99.29 • 年份 2007 2008 2009 2010 2011 • 宝钢 93.60 -65.93 80.81 -26.39 -14.48
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股票除权
• 除权股价之异动； • 除权之源起：对某些特定权利的解除； • 除权（ex-rights）字面上可以解释为是对股 东享有的某些权利的解除，是因公司派发股 息、发放红股、发行新股等行为，导致投资 者每股持有成本相应发生变化，对新的每股 投资成本进行计算的结果。
登记日收盘价 每股股息 每股配股比例 配股价 除权价格 1 每股送转股比例 每股配股比例
• 融资保证金比例是指投资者融资买入时交付 的保证金与融资交易金额的比例，通常规定 不得低于50%，其计算公式如下：
融资保证金比例 保证金 100% 可买入的最大证券数量 买入价格
• 维持担保比例是指投资者担保物价值与融资 债务之间的比例，通常不得低于130%，其计 算公式如下：
信用账户现金及证券总价值 维持担保比例 100% 贷款本金 利息及费用
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视频：蓝色梦想-第三篇-交易型开放式指 数基金-01_在线视频观看_土豆...
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期货及案例
• 持有者在未来特定时间以特定价格买入 或卖出一定数量标的物的标准化合约。 • 假设你是一家农场主，你担心9月份收 获2500吨棉花时棉价会大跌。你可以先 卖出交易单位为5吨/手共500手的9月交 割的棉花期货合约，假定卖出价格是 32230元/吨，将未来棉价锁定。
不得退股索回本金； 承担有限责任。 参与公司经营发展; 分享公司利润 ; 享有优先认购权 ; 出售股票。
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实物分行？
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视频：艺术品股票：谁来为它买单？
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可转换债券
• 指在约定的转换期内，投资者有权将其 持有的债券按约定的转换价格转换成公 司普通股的一种公司债券。 • 基准股票 • 票面利率 • 转换期 • 转换价格 • 赎回条款 • 回售条款 22
保证金+卖空证券所得资金 维持担保比例 100% 买回融券卖出的证券数量 市价+利息及费用
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例题3-2
假定融券保证金比例为60%，维持担保 比例为130%。某股票当前价格为100元/ 股，某投资者认为该股票价格将下跌， 希望卖空该股票1000股。如果不考虑融 资成本，股票在此期间也没有分派红利， 问：①该投资者至少应在账户中存有多 少保证金？②当股票价格为多少时，该 投资者将收到追加保证金的通知？
投资学原理及应用
教与学
• 精讲重点和难点(强调学生自学） • 多元开放的投资理念 • 理论联系实际，视频教学 • 仔细阅读教材 • 认真做课后练习 • 积极提问及回答问题
2
第1章 投资大视野
投资风险和投资收益须臾不可分割 “牛熊市”周而复始 认识市场、适应市场是投资的生存 法则 分散投资可以有效降低风险
11
吉姆・查诺斯
• 1958年出生于美国密尔沃基。 小学五年级的时候，他被父亲 带进了股票市场，并被深深吸 引。在耶鲁大学求学期间，他 很快放弃了医学预科专业，挑 选经济学课程。毕业后他先后 在盖尔福德证券的经纪公司和 德意志银行担任分析师。1985 年创立自己的基金公司 KynikosAssociatesLtd专注卖 空。2001年他因为卖空安然而 闻名世界，目前因为看空中国 而再度成为媒体焦点 • 2008 年的收益率高达50%。 12
54
非系统风险
• 只对个别行业或个别公司的证券产生影 响的风险。 • 经营风险 • 道德风险 • 信用风险（违约风险）
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风险属性的判断
• 东京证券交易所、伦敦证券交易所 遭到恐怖袭击而暂时关闭 • 最新研究表明开车不利于健康 • A公司缺乏信誉受到批评，B、C、 D……N….等等也受到质疑
56
投资人对市场的态度
• • • • 尊重市场 适应市场 识时务者为俊杰 市场永远是对的?
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视频：杨百万做客实话实说
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