财务风险控制与现金流管理优秀课件

（1）股东投入100万元，
8%
（2）股东投入50万元
借入50万元，年利率10% 6%
（3）股东投入20万元
借入80万元，年利率10% 0
当总投资收益率>利息率时，负债经 营是有利的，因为它能提高股东的收 益，产生财务杠杆的正作用；反之， 当总投资收益率<利息率时，负债经 营是不利的，因为它会降低股东的收 益，产生财务杠杆的负作用。
甲 乙 丙 丁
100 100 100 ？ 1/4
实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润
300 + 100 + 100
180 480 + 200
盈余公积：是从税后利润中提取的积 累资金。包括：法定公积金（按税后 利润的10%提取，法定公积金累计额 为公司注册资本的50%以上的，可以 不再提取。 ）、任意公积金（经股东 大会决议提取）。
投资回收期是指以投资项目的各年净现金 流量来回收该项目的原始投资额所需的时 间（年数）。若预计的投资回收期比要求 的投资回收期短，则负担的风险程度就比 较小，项目可行；若预计的投资回收期比 要求的投资回收期长，则负担的风险程度 就比较大，项目不可行。
投资回收期= 3+18/34=3.53年
2、总投资收益率（ROI）
经营成本=原材料费+燃料及动力费+工资 及福利费＋修理费+其他费用
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9
总成本费用估算表
项目
合计
原材料费
燃料及动力费
工资及福利费
修理费
其他费用
经营成本（1+2+3+4+5） 折旧费
利息支出
总成本费用合计（6+7+8） 其中：可变成本
固定成本
计算期
总成本费用可分解为固定成本和可变成本。 固定成本是指总额在一定时期和一定业务 量范围内不受业务量增减变动影响而固定 不变的成本，如折旧费、租金、工资及福 利费（固定部分）、办公经费、利息支出 等。可变成本是指总额随业务量变动而成 比例变动的成本，如原材料费、燃料及动 力费和计件工资等。
经营风险（商业风险）：因经营上的 原因而导致利润变动的风险。如销量、 价格、成本。
财务风险（筹资风险）：因借款而增 加的风险，如丧失偿债能力，所有者 收益下降。
（1）盈利能力强的企业应多负债，盈利 能力差的企业应少负债。
（2）经营风险小的企业应多负债，经营 风险大的企业应少负债。
（3）有形资产份额大的企业应多负债， 无形资产份额大的企业应少负债。
年经营净现金流量 =营业收入－经营成本－营业税金及附加
－所得税 =净利润+折旧
序号 1 1.1 1.2 1.3 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 3
4
项目投资现金流量表
项目 现金流入 营业收入 回收固定资产余值 回收流动资金 现金流出 固定资产投资 流动资金 经营成本 营业税金及附加 所得税 净现金流量（1-2） 累计净现金流量
75 15 15 15 15 15
初始现金流量＝-(100+20)＝-120万元
营业净现金流量＝200－11－150－5＝34万元
期末现金流量＝20+5＝25万元
25
34 34 34
34
34
01
2
3
4
5
120
项目投资现金流量表
序号 项目
合计
计算期
1 现金流入 1.1 营业收入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资金 2 现金流出 2.1 固定资产投资 2.2 流动资金 2.3 经营成本 2.4 营业税金及附加 2.5 所得税 3 净现金流量（1-2 ） 4 累计净现金流量
利息抵税=利息×所得税率 =100 ×25%=25万元
总投资100万元，预计每年息税前利润 为20万元。
（1） 股东投入100万元，
20%
（2） 股东投入50万元
借入50万元，年利率10% 30%
（3） 股东投入20万元
借入80万元，年利率10% 60%
总投资100万元，预计每年息税前利润 为8万元。
表示总投资的盈利水平，是指项目运营期 内年平均利润总额与项目总投资的比率。
年利润总额
总投资收益率＝
×100%
项目总投资
＝20/120=16.67%
● 资金的时间价值
F
01
…
n
P
FP(1i)n
F P(1i)n
F(1i)n
例：P=1000，i=8%，n=5
F=1000(1+8%) 5=1469
例：F=100，i=6%，n=5
未分配利润 留存收益
股东投入的资本计入实收资本（或股 本）。经营中产生的积累计入盈余公 积和未分配利润。
企业收到投资者超出其在企业注册资 本（或股本）中所占份额的投资计入 资本公积。主要来源有：资本溢价或 股本溢价。
例：某有限责任公司是由甲、乙、丙 三位股东各出资100万元组成。三年后 公司累计盈利180万元， 这时丁加入， 希望占25%的股份，问丁应出资多少？
一、项目财务评价的基础数据
项目需要投入的固定资产和流动资金。 运营后每年发生的总成本费用。 运营后每年收到的营业收入。 需要缴纳的营业税金及附加和所得税。
1、总成本费用
是指运营期内为生产产品或提供服务所发 生的全部费用。
总成本费用=原材料费+燃料及动力费+工 资及福利费+修理费+折旧费+利息支出+其 他费用
7 总成本费用（5+6） 845 169 169 169 169 169
其中：
可变成本（1+2+3） 695 139 139 139 139 139
固定成本（4+6）
150 30 30 30 30 30
利润表
序号
项目
合计
计算期
12 3 4 5
1 营业收入
1000 200 200 200 200 200
合计
计算期
例：某项目固定资产投资100万元，预计使 用5年，报废时余值5万元，固定资产按平 均年限法计提折旧。流动资金投资20万元。 预计每年销售量2万件，每件售价100元， 每件产品的原材料费50元，水电费9.5元， 人工费10元，即每件产品的可变成本为 69.5元，项目每年还需付出租金、管理费 用等固定成本11万元。营业税金及附加为 营业收入的5.5％，所得税率为25％，项目 基准收益率为10％。
3
0
1
100
120
3
3
2
3
初始现金流量：主要是现金流出量，包括 固定资产投资和流动资金。
经营现金流量：是指项目投入运营后所产 生的现金流量，现金流入量主要是营业收 入，现金流出量包括经营成本、营业税金 及附加、所得税。
期末现金流量：项目寿命期最后一年的现 金流量，包括回收的固定资产余值和回收 的流动资金。
2、利润
利润总额=营业收入－营业税金及附 加－总成本费用
营业收入=业务量×单价 营业税金及附加是指增值税、营业税、
城市维护建设税、教育费附加等。 净利润=利润总额－所得税
利润表
序号
项目
1 营业收入 2 营业税金及附加 3 总成本费用 4 利润总额（1-2-3） 5 弥补以前年度亏损 6 应纳税所得额 7 所得税 8 净利润（4 -7）
负债筹资虽然风险大，但不影响企业控制 权，负债利息能够抵减所得税，负债筹资 具有财务杠杆作用。
如果企业扣除生产经营中的成本费用 后的息税前收益为1000万元。
付100万元的利息时，企业剩余： 1000 – 100 – 900×25%=675万元
付100万元的股息时，企业剩余： 1000 –1000×25% –100 =650万元
未分配利润：是企业留待以后年度进 行分配的结存利润。
利润总额 所得税 净利润 法定公积金 任意公积金 可分配利润 向股东分配 未分配利润
1000万元 - 250 750
- 75 150 - 75 600 - 400 200
二、资本结构
资本结构主要是负债和所有者权益的构成 比例。
权益筹资因为没有固定的费用负担和到期 日，所以财务风险小，但会分散原有股东 对企业的控制权，给股东的分红是从税后 利润中支付，不能抵减所得税。
流动负债：一年内偿还的债务。 非流动负债：一年以后偿还的债务。
流动负债除了短期借款外，大多是在 商品交易和劳务供应过程中由于延期 付款或预收货款而形成的一种借贷关 系，是一种自然筹资方式。如应付账 款、预收款项、应付职工薪酬、应交 税费等。
非流动负债是通过长期借款、发行债 券或融资租赁等方式筹集资金所形成 的债务。
150 150 11 11 55 34 59 16 75
二、投资项目的财务评价
投资项目的财务评价主要是通过计算 财务指标，分析项目的盈利能力、偿 债能力，判断项目的财务可行性。
评价指标有静态指标如投资回收期、 总投资收益率和动态指标如净现值、 内部收益率。
1、投资回收期（Payback Period）
第一部分 筹资管理
资产=负债+所有者权益
33亿=20亿+13亿
214亿=361亿+（-147亿）
资产
负债及所有者权益
流动资产
流动负债
非流动资产
非流动负债
所有者权益
资产总计
负债及所有者权益总计
一、企业资金来源
企业的资金来源包括负债和所有者权 益。
负债是企业需以资产或劳务偿付的那 一部分资金，其出资人是企业的债权 人；所有者权益是指企业所有者投入 企业的资金及经营中形成的积累，其 出资人是企业的股东。
2、所有者权益来源
所有者权益来源于股东的投入以及企 业经营的积累，包括实收资本（股 本）、资本公积、盈余公积和未分配 利润，即企业总资产扣除负债后由所 有者享有的剩余权益。
总资产8000万元，负债2400万元， 净资产为5600万元。
所有者权益 实收资本（股本） （股东权益） 资本公积 （净资产） 盈余公积
合计
计算期
3、现金流量
投资项目的现金流量是指由一个项目 引起的、在未来一定期间内所发生的 现金支出与现金收入的数量。包括
● 现金流出量 ● 现金流入量 ● 净现金流量
● 现金流量图
横轴表示时间，箭头向上表示现金流 入，箭头向下表示现金流出。
0 1 2 …n
目前以100万元购买商品房一套，预计未来 三年每月可收租金2500元，即一年收取租 金3万元，三年后以120万元出售，则现金 流量图为：
1025 1000
5 20 950 100 20 750 55 25 75 75
01 200 200
120 166 100 20
150 11 5 -120 34 -120 -86
2345 200 200 200 225 200 200 200 200
5 20 166 166 166 166
150 150 11 11 55 34 34 -52 -18
P=100（1+6% )-5=74.7
3、净现值(Net Present Value)
净现值就是将投资项目投入使用后的 净现金流量按基准收益率折算为现值， 减去投资额现值以后的余额。
2 营业税金及附加
55 11 11 11 11 11
3 总成本费用
845 169 169 169 169 169
4 利润总额（1-2-3） 100 20 20 20 20 20
5 弥补以前年度亏损
6 应纳税所得额
100 20 20 20 20 20
7 所得税
25 5 5 5 5 5
8 净利润（4 -7）
第二部分 投资管理
投资是指投放财力于一定的对象，以 期望在未来获取收益的经济行为。
投资决策是企业所有决策中最为关键、 最为重要的决策，投资决策失误是企 业最大的失误，一个重要的投资决策 失误往往会使一个企业陷入困境，甚 至破产。因此，高层管理者的一项极 为重要的职能就是为企业把好投资决 策关。
年折旧费＝（100-5）÷5＝19万元 年营业收入=2×100=200万元 年营业税金及附加= 200×5.5％=11万
元
年经营成本=2×69.5+11=150万元 年利润总额＝200－11－150－19＝20
万元
年所得税=20×25%=5万元
总成本费用估算表
序号 项பைடு நூலகம்目
合计
计算期
1 2345
1 原材料费
500 100 100 100 100 100
2 水电费
95 19 19 19 19 19
3 人工费
100 20 20 20 20 20
4 租金及管理费
55 11 11 11 11 11
5 经营成本（1+2+3+4） 750 150 150 150 150 150
6 折旧费
95 19 19 19 19 19
股东拥有参与企业经营管理的权利， 而债权人没有；
股东不能直接从企业抽回投资，而债 权人到期可收回投资；
股东投资收益不确定，而债权人收益 预先确定；
股东投资风险大，而债权人投资风险 相对较小。
1、负债来源
负债主要来源于借款和商业信用。报 表上按偿还时间的长短，分为流动负 债和非流动负债。