关于我国民营企业公司治理结构转型的建议

关于我国民营企业公司治理结构转型的建议
一、我国民营企业公司治理结构现状和存在的主要问题
当前，我国民营企业公司治理结构存在的问题突出表现在：
（一）现代企业制度非常不规范，股东权利缺乏制衡，董事会、股东大会虚设。

尽管企业的总体产权明晰，但在其创业的企业成员之间的产权界定不明晰，容易导致分配出现问题，并最终影响企业的稳定和长期发展。

大股东一股独大，小股东的利益难以保证，很多公司根本没有年度报告，也不召开董事会议，监事会不健全。

董事会、股东大会只是一种形式。

（二）家族式管理盛行，所有权与经营权不分，优秀人才外流。

家族成员在企业中占统治地位，没有脱离家族管理模式。

不仅有限责任公司如此，即使是股份有限公司甚至上市公司仍然如此。

由于创业的艰难，民营企业家更看重今日得来不易的成果，不相信世上真有大公无私的职业经理人的存在，表现在重要岗位上都由"自家人"料理，这种家族式管理和民营企业家的家长式作风，限制了企业的进一步发展。

家族成员在企业中占统治地位，外来人员很难施展才华，很难留住优秀人才。

据有关专家测算，优秀企业的人才年流动率在15%左右，而民营企业远远高于这一水平，有的甚至高达50%。

（三）难以找到可以信赖的专职经理人才。

从外部聘请了职业经理人的民营企业，多数并不成功，甚至有的经理人损害公司的利益。

产生这种后果的成因是多方面的：一是我国公司治理结构并不完善，没有规范的约束机制。

二是职业经理人的素质不高，或者说我国远没有形成真正意义上的经理阶层。

三是民营企业尽管在形式上采取了公司制，甚至是股份公司，但包括上市公司在内，其运作机制和产权结构并没有实质性的变化，经理人缺乏自主决策的空间，并经常受到原有家族成员的排挤、牵制，再加上缺乏约束机制，使经理人产生了扭曲的人格，进而产生损害企业的行为。

二、加快民营企业公司治理结构转型的对策
（一）政府积极引导，加强宣传。

由于对公司制认识存在的误区，许多民营企业老板对公司制的民主决策制度优势认识不足，很多股份有限公司的设立的主要目的并不是实为了实现公司治理的法人化，而是为了上市融资、获得政府的信贷优惠支持。

民营企业的投资者只有懂得了家族经营制的局限性，懂得了委托代理制和产权开放的必要，懂得了制衡与效率之间的关系，才能朝着现代企业的方向前进。

所以，政府应积极加强对现代企业制度的宣传，合理引导。

（二）对公司治理结构完善的公司制企业，特别是股份有限公司给予在融资、竞投标等方面给予区别对待。

在公司治理问题上，并没有一个世界通用的模式，甚至是在一个国家内，不同类型的企业治理制度也是有差别的，但随着世界经济一体化和国际竞争的加剧，世界各国的公司治理也出现了趋同的迹象。

由于制度环境的变化，企业有意识的、自觉的或是被迫的在治理制度上进行着调整，在治理制度的进化过程博弈中，制度环境的影响和路径依赖的惯性都是重要的。

所以制度环境的变革和演进必须充分重视民营企业"自适应"过程中路径依赖的特点，稳步加以改进才可以少犯拔苗助长的错误。

因此，政府应在制定政策时更好地利用民营企业"自适应"的特点减少直接干预，诱导其发展。

对于企业公司治理结构完善、信息披露较好的企业，从某种意义上说，降低了社会对这些企业的信息搜寻成本，社会应给予相应的回报，政府实施政策时更应主动带头予以鼓励，在企业竞投标、参与企业重组、融资、上市、发行企业债券等各方面给与优先选择权，有助于民营企业主动完善公司治理结构。

（三）诱导民营企业建立现代企业制度的同时，强化约束和管理。

现在，最大的问题有两个，一是由于民营企业融资难，财务透明度低，常常导致企业财产和公司财产不分，建立现代企业制度的制度优势不能有效落实，建立股份公司带来的利益不明显。

二是社会对股份有限公司治理结构和信息披露的约束主要精力集中在上市公
司上，对非上市公司的管理还没有走上正轨，相关利益所有者的权益保护尚没有落实，制约了股份有限公司的发展。

如果民营企业转制为公司制，并不能享受法律赋予有限责任带来的好处，企业就不会有转型的积极性，如果企业转型为股份有限公司，并不能享受到在融资、上市、兼并重组、竞投标等方面的利益，相反却是带来诸多不便，企业也不会有转型的积极性。

因此，政府首先要从制度上使民营企业充分认识并享受到转型带来的利益和对财产保护。

其次，民营企业既然建立了公司制，享受到有限责任，就必须接受社会的监督和其他股东的监督，就必须履行相应的信息披露义务，增加经营的透明度，使股东和债权人了解公司的真实信息，并承诺保护中小投资任何债权人的利益，接受违规带来的处罚。

（四）进行企业制度创新。

我国民营企业要更快地发展，担当起振兴民族经济的重任，当务之急就是完善企业的治理结构。

达到这一目标的根本途径便是进行企业创新。

在知识经济时代，企业的竞争优势主要地将取决于企业的制度优势、技术优势和管理优势，而不是传统的资源优势和资金优势，而制度又是又是最重要的。

因此，民营企业首先要根据《公司法》和国家有关规定界定产权，保证企业的长期发展。

其次，在建立激励制度的同时，创新有关对大股东的约束制度，增加对非上市公司小股东的保护。

例如可以考虑规定，在非上市股份有限公司，处于弱小地位的股东在不同意大股东决策时，可以有选择将自己的股票转换为累计优先股或按某一事先设定的程序退出公司的权利。

对于大多数民营企业来说，由于普遍存在着一股独大，企业面临的主要问题既不是代理人短期行为的问题，也无道德风险问题，企业中缺乏的是进行战略决策的法人治理结构，因此，应紧紧抓住完善董事会制度这个法人治理结构的核心，凡是股份有限公司，不管是否上市，都必须保证董事会中拥有足够比例的外部董事和独立董事，以便在其他股东和董事认为总裁做出的决策有重大错误的情况下，有机会团结其他董事纠正总裁的决策，这种制度安排本身就有助于调整总裁的认知模式，避免一意孤行。

让公司治理的激励功能和制衡功能同步发生效力。

（五）加强对我国民营企业向公司治理转型中应遵循的基本规则的研究
在民营企业向公司制转型过程中，加强对企业的指导，引导其遵循一定的范式虽不能保证成功，但却可以增加成功的可能性。

所以政府要积极研究并建立民营企业公司治理结构转型应遵循的基本规则，其中包括对中国民营企业公司化转型中的激励机制、约束机制的设计和中国民营企业公司治理结构中的监督制度研究。

以便更好地"保证劳动、资本、技术、管理各方按照其贡献平等地参与分配"，提高公司治理效率。

（六）完善相关的社会环境、特别是制度环境的建设。

完善相关社会环境涉及的方面很多，主要有：1、规范民营企业内部信息披露制度。

只有健全企业的内部信息披露制度才能保证股东在位，也有助于发现违法乱纪行为，并在制度上对大股东和行政总裁的行为进行有效的制约。

2、通过完善社会配套环境降低民营企业的转型成本，加大对股东和董事违规行为的监管力度。

3、完善我国《公司法》，规范董事的义务和责任制度。

4、针对社会缺乏对职业经理人利益的保护，也缺乏对职业经理人的约束，更缺乏对股东保护措施的状况，应着力培育职业经理人队伍，明确经理人权限，强化对经理人利益的保护，加大对经理人危害公司利益的处罚。

5、扭转政府没有将非上市公司现代企业制度的完善给与应有重视的状况。

6、必须放宽对民营企业发展的约束，改善民营企业的创业环境，降低民营企业二次创业的风险，制定有利于民营公司制企业融资的政策，促进民营企业大发展，只有民营企业发展了，企业的管理层次才会提高，从客观上形成对公司化治理结构的需求。

中国企业如何完善公司治理
据麦肯锡公司调查，在财务状况类似情况下，投资人愿意为“治理良好”的亚洲企业多付20%—27%的溢价，愿为“治理良好”的北美企业多付14%的溢价。

然而，截至2003年底，189家中央企业的母公司中，大多数尚未按《公司法》改制———
把公司治理作为建立现代企业制度的核心，是经济全球化背景下的一大趋势。

从国际资本市场和全球投资人来看，良好的公司治理是改善经营业绩、提高投资回报、走向国际化的一个重点。

在欧洲，欧盟要求前东欧国家的企业必须改革公司治理，特别是提高审计质量，增加透明度，只有这样，才能加入欧盟。

“亚洲国家的企业，在公司治理上如果不做根本性的改革，任何管理技能的提升与科技实力的发展，都不足以让亚洲企业在国际舞台立足”，这是标准普尔公司调查后得出的结论。

在公司治理上做进一步改革，同样是中国企业肩负的重任。

总体上看，完善公司治理，中国企业特别是中央企业需要研究解决以下问题。

究竟什么是公司治理
“公司治理结构”，以及通常所讲的“法人治理结构”，在国际上统称为“公司治理”corporate governance。

公司治理概念界定，狭义的局限在董事会制度的安排上；广义则包括股权结构、融资结构、银行体制、企业购并、公司控制权市场、产品市场竞争度、利益相关者的利益兼顾，等等。

目前，国际上有关公司治理的理论主要有四种：
第一，伯利等人的理论。

1932年，根据对美国公司的分析，他们得出以下结论：一方面两权分离，经济上带来了高效率；另一方面也带来了经营者可能并且经常违背股东利益的问题，也就是所谓“经营者强，所有者弱”的问题。

此后几十年，西方有关公司治理的研究，大多是以这一研究为基础的。

第二，费兰克斯等人的理论。

1995年，他们提出了两权分离的两种类型：一种是外部型，以美国公司为典型；另一种是内部型，以欧洲大陆公司为典型。

欧洲大陆企业的特点是，公司上市的较少，即使上市，股权也高度集中。

比如，在法、德两国，最大的170家上市公司中，80%的公司都拥有一个股份超过25%的大股东。

大股东主要为两类：一个是家族，一个是其他公司。

他们认为，在西方经济学界曾流行的公司治理类型区分法，即德、日的银行导向型模式和英、美的市场导向型模式，是站不住脚的。

因为德、日两国的银行在监督、控制公司方面，并未发挥什么特殊的作用。

第三，拉波达的理论。

1999年，拉波达分别对27个国家中20个最大的企业进行了研究，发现两权分离的内部型，不仅在欧洲大陆，而且在全球也是主要形式；相反，外部型只存在于美、英等少数国家。

出现这种情况，重要的原因是大多数国家都缺乏有效保护小股东的法律。

第四，“欧洲公司治理协会”的理论。

上世纪90年代后期，他们对欧洲大陆企业作了比较研究，并提出以下结论：一是欧洲大陆企业投票权的集中度显著高于英、美国家，其控制权往往只集中在一个绝对控股的股东手上；第二，第三大股东所持的股份都很小；相反，在英、美的公司，一般不存在一个绝对控股的股东，而且第二、第三大股东所持的股份与第一大股东也相差不大。

二是最大股东在欧洲大陆企业大多是家族，在英美大多是经营班子。

三是在欧洲大陆，一般情况下存在一个绝对控股的家族股东，但只要不是自己而是委托他人经营，股东的控制仍较弱，“经营者强、所有者弱”的问题也仍然存在。

由此可以看出，在企业两权分离的情况下，如果股权分散，只存在一个突出问题，即经营者损害股东的利益。

比如美国多数上市公司的情况；如果股权集中，存在两个突出问题，即经营者损害股东的利益，以及大股东损害小股东利益，比如欧洲大陆许多公司的情况；如果是国有独资或国有控股，则存在三个突出问题，即经营者损害股东的利益，大股东损害小股东的利益，以及大股东代表损害大股东的利益，比如我国一些国企的情况。

正是在这个意义上讲，国有企业完善公司治理，不仅要解决经营者损害股东利益、大股东损害小股东利益问题，而且要解决大股东代表损害大股东利益的问题。

股份制如何讲治理效率
十六届三中全会提出，要建立现代产权制度，并强调除极少数必须由国家独资经营的企业外，要大力发展混合所有制经济，使股份制成为公有制的主要实现形式。

中央企业在贯彻这一要求方面更需要努力。

到2003年底，在189家中央企业的母公司中，大多数尚未按《公司法》改制。

在推动股份制方面，地方国企明显快于中央企业。

一个重要原因，是十六大后许多地方政府，不仅有总的要求，还有具体的计划和部署。

比如，一些省市政府提出，在加工工业和商贸行业，每年实行股份制改造的国有企业要达到1／3。

今年国务院国资委提出，要加快中央企业股份制的改革步伐。

要切实推动这项改革，需要大胆探索产权制度改革，也需要进一步制订具体的实施目标、计划与步骤。

上市是发展混合所有制经济的一个重要途径。

这些年来，在中央企业，相当大一部分资产已在国内外上市。

在中央企业，已上市的资产不仅质量上是优质的，数量上也远远超过未上市的资产。

因此，多数中央企业发展混合经济，从行业看是竞争性的，从资产看规模并不大，所以改革步子可以更快一些。

特别是国务院国资委颁发了《关于规范国有企业改制工作的意见》，从法规上有利于规范改制工作，有利于防止国有资产流失，有利于保障这一改革的健康进行。

当然，推进股份制，并不等于建立起了现代企业制度；发展混合所有制经济，也不等于建立起了现代企业制度。

这已为前几年我国上市公司中出现一些民营企业成为控股股东，但治理效率仍很低下的事实所证实。

在这类企业中，随着产权的变革，“大股东代表损害大股东利益”这一问题得到了改变，但各国公司治理中存在的“经营者损害股东利益”、“大股东损害小股东利益”这两个问题，并未得到根本性的改变。

其实，马克思在对股份制给予充分肯定的同时，他和亚当·斯密也曾以相同的理由指出了股份制存在的问题。

这就是“对经营者，作为其他人的资产而不是自己资产的管理者，他们不可能像经营自己的钱那样尽心尽力地经营别人的钱”。

因此，中央企业实行股份制，包括实行了混合经济后，仍需在提高治理效率上下大功夫。

董事会如何发挥作用
公司治理是现代企业制度的核心，董事会是公司治理的关键。

国务院国资委组建后强调，完善公司治理最重要的是要建立健全董事会，并提出，计划用3年或更多一点时间，在中央企业中探索建立董事会以及独立董事制度。

这一设想提出后，引起了积极的反响，但也存在一些顾虑。

以前，曾有10来家中央企业建立了董事会。

他们几乎都是国有独资公司，董事会成员由内部人员担任，并与经营班子高度交叉。

这样的董事会，难以发挥作用。

其实，在多数中央企业推行股份制、实行混合经济后，要建立董事会，人们对此并无异议；有疑虑的是，在极少数中央企业改制成为国有独资公司后，有无必要建立董事会。

人们担心在股权结构单一或国有经济绝对控股的条件下，董事会很难发挥作用，还使治理机构重叠，带来矛盾和扯皮。

事实上，不论在国有独资公司，还是在其他股份公司，要建立起有效的董事会，都是挑战。

问题的关键，一是董事会应发挥什么作用，二是董事会如何能发挥作用。

至于董事会的作用，2003年10月《华尔街日报》刊登长文介绍了美国各界存在的争论。

很长一段时期，美国一直强调董事会的作用是领导、决策，后果是“经营者强、董事会弱”。

针对这一问题，美国从上世纪90年代起，强调董事会要承担监督职责，发挥监督作用；具体措施正像2002年《哈佛商业评论丛书》概括的那样：一是董事会检查、确认财务报告的真实性，二是董事会对首席执行官(CEO)的经营业绩进行严格考核，三是董事会审查和批准公司的发展战略。

解决应发挥什么作用的问题，并不等于解决如何能发挥这种作用的问题。

2001年“安然事件”后，跨国公司又把董事会如何能有效发挥监督作用作为新一轮改革的重点。

在这方面，具有共同性、趋势性的做法包括：缩小董事会的规模，提高独立董事的比例，放松董事长兼CEO的规定，改善独立董事的薪酬安排，延长独立董事退休年龄，限制退休CEO留在董事会，建立独立董事的执行会议，推行董事一年一选，限制董事的兼职，聘请独立的外部顾问等。

由此看来，在中央企业建立董事会并不难，难的是要建立起能真正发挥作用的董事会。

在这方面，要做的工作很多，要走的路也很长，应当走出新路。

谁来担任独立董事
独立董事制度是董事会制度一个重要组成部分。

在我国，前几年已开始在一些股份公司探索建立独立董事制度，目前在上市公司提高独立董事的比例已成为一种规范。

这是一个进步。

当然争论也不少，有的称之为“管制革命”，有的称之为“装饰革命”。

这一争论本身反映了我国独立董事制度还不成熟，存在不少问题。

比如，独立董事首先在于董
事的独立性，因此独立董事并不等同于外部董事、非执行董事。

但我们在理论和实践中，常把这几个概念混在一起。

独立董事应当由谁担任，始终是个难题。

中国证监会采取了考会计师、考律师那种方式，来选拔上市公司独立董事。

现在上市公司的独立董事，多数是从事会计、法律、技术或经济学研究工作的。

这种做法的好处在于，能迅速组建一支独立董事队伍；不利之处在于，不少按这种方式选拔出来的独立董事，缺乏企业高层的经营、管理与监督经验，在实际工作中容易出现“董事不懂事”的现象。

下一步，在中央企业建立独立董事制度，同样会遇到应由什么人来担任这一难题。

独立董事队伍应包括多方面的人才，每个企业董事会的人员结构也应强调多样性，特别是对这支队伍的组成主体，要有明确的专业、阅历方面的要求。

研究各国大公司独立董事的人员组成可以发现，他们多数正在或曾任其他大公司、金融机构的CEO，具有丰富的筹资、投资、购并特别是经营业绩确认评价、奖惩任免、识人用人等企业高层的经营、管理与监督经验。

建立有效的独立董事制度，不仅仅要解决由谁担任的问题，从发达国家完善独立董事制度实践来看，还有多方面的工作要做。

很长一段时间，他们一直在提高独立董事的独立性标准、增加独立董事的比例、赋予独立董事广泛的监督权力等方面进行努力。

比如，要解决“独立董事不独立”的问题。

“安然事件”后，他们又在独立董事的薪酬安排、独立董事的提名与选举、董事长兼CEO等方面进行改革。

比如，要解决独立董事的个人利益与公司利益挂钩的问题。

所以，在中央企业建立独立董事制度，不能寄希望毕其功于一役，而应当抓紧进行试点，在实践中边总结，边完善。

监督有效性如何保证
治理机构的设置直接关系到治理效率。

目前在中央企业，治理机构设置的普遍形式，是国务院国资委、外派监事会、经营班子这三层。

设立“外派监事会”，是1999年我国推出的一项重大改革。

“外派监事会”与我国股份公司内设监事会的主要区别，不在派出主体上，两者都是出资人或出资人代表委派的，而在被派出人员的独立性、权威性等方面。

从经济学来看，“外派监事会”制度中有关“由公务员组成”，“六要六不”，“不参与、不干预”等规定，都属于独立性范畴。

这些规定在实践中得到了很好贯彻，因而受到了中央企业的普遍好评。

世界上公司治理机构的设置，按这些机构具有的权力，可以分为“主流型”和“非主流型”两种。

“主流型”指设有股东大会、董事会、经营班子。

世界大多数国家(包括德国的股份公司)都采取这种类型。

德国等国的监事会，从责权上看，实质上是董事会。

“非主流型”指设有股东大会、董事会、监事会、经营班子。

比如，欧洲的意大利，亚洲的日本、韩国等的股份公司都采取的是这种类型，我国的中央企业和股份公司也采取这种类型。

这两种类型有一个重要的区别，这就是是否设立以及设立什么样的监事会。

出资人设立的企业监督机构，其有效性至少应具备四个条件。

一是独立性。

美国董事会，德国、意大利监事会都比较独立，日本的监事会不独立。

中国的内设监事会基本不独立，而中国外派监事会是高度独立的。

二是专业性。

美国、德国的主要是企业家，意大利的全部是注册的法定审计人，日本的专业性较差；中国内设监事会的专业性较弱，比较而言，外派监事会的专业性要强。

三是积极性。

上述几国的董事会或监事会制度都是在探索之中，还未形成有效的激励机制。

四是监督权力。

美国、德国具有对经营班子奖惩任免的权力，以及聘用独立审计人的权力；意大利、日本的则没有这种权力；中国的内设监事会和外派监事会，也不具备这种权力。

确保企业监督机构的有效性，是一项系统工程，各项条件缺一不可，不然在有效性上难以尽如人意。

2003年年底，意大利帕玛拉特公司爆出数额高达上百亿欧元的财务丑闻，被国际社会称为“欧版安然”，反映了他们的监事会制度存在重大缺陷。

这两年，日本索尼、韩国电信决定改革监事会，根本目的就是要解决监督的有效性问题。

近年来，我国上市公司不时爆出财务丑闻。

据媒体今年以来披露，某中央特大型企业被查出高达10多亿元的“涉案金额”。

从对企业监督的有效性看，问题并非是我国的监事工作不努力，而是制度设计有待完善。

中央企业推行股份制、建立董事会后，如果有监督权力的董事会不去履行监督职责，而履行监督职责的内设监事会又没有监督权力，在这。