资本预算之筹资决策汇编
资本预算决策概要
表12.6 還本期間的計算：每年現金流量不同
表12.7 還本期間的計算：考慮現值
12.3.2 會計報酬率法
會計報酬率法(Accounting Rate of Return, ARR)也稱為投資報酬率。所採用的公 式是每年的淨收益除以投資額，或是年平均收 益除以平均經營資產，其公式如下：
假如公司要每年分別計算其投資計畫的會計報酬率， 要注意採用每年投資資產的帳面價值之平均數所 產生的結果。由於資產的帳面價值會隨時間的增 加而減少，因而造成每年的會計報酬率增加。
資本預算決策
第十二章
審慎評估長期投資 -環球購物中心
環球購物中心Global Mall，導入日本 AEON Mall 營運管理，透過中日跨國合作與經 營管理的技術轉移及成功經驗，讓台灣Global Mall 產品選擇和服務品質媲美日本水準。
學習目標
1.辨別資本預算決策種類 2.分析資本預算的現金流量 3.認識貨幣的時間價值 4.討論投資方案的評估方法 5.考量投資計畫的風險 6.研究通貨膨脹的影響 7.敘述策略性價值 8.瞭解放棄價值
投資計畫的再評估(續)
為避免發生一些人為的失誤，許多組織系統性地 追蹤進行中之專案計畫的成效，找出差異之處，以便 予以修正。此種查核的程序稱為事後稽核(post-audit or re-appraisal)。 進行事後稽核時，管理會計人員應蒐集與專案計畫實 際現金流量相關的資料，並且重新計算淨現值(net present value)，再把原來預估的數據和實際發生者 相比，若相去太遠，則需謹慎的分析其原因。
產生較多的應收帳款時，而使現金積壓的金額。 5.償付到期的應付帳款。
至於現金流入量方面，包括以下五項所造成增加現金 的方式：
1.由該項投資所增加的收入。 2.因該項投資提高生產效率所降低的生產成本。 3.折舊費用所導致的所得稅減少數。 4.投資計畫結束後，廠房設備出售的殘值收入。 5.結束投資計畫時，現金的餘額會因存貨出售和應收
第五章资本预算决策分析.
-4
单位:元 3 4 5
0 960000 640000 480000 2080000
1
2
3200000 1920000 400000 260000 2580000 620000 186000 434000 694000
3200000 1920000 400000 260000 2580000 620000 186000 434000 694000
厂房年折旧费＝（960000-300000）/5=132000（元） 设备年折旧费＝640000/5=128000（元） 年折旧费＝128000+132000=260000（元）
现金流量预测
扩建项目现金流量的估算
年 1 初始现金流量 (1)厂房 (2)设备 (3)流资初投资额 初始投资额 2营 业 现 金 流 量 (4)销售收入 (5)可变成本 (6)固定成本 (7)折旧 (8)总成本 (9)税前利润 (10)税收 (11)税后利润 (12)净营业现金流 (11)+(7) 3 终结现金流量 (13)固定资产残值 (14)流资回收 4 项目净现金流
落
实
项目 监控
审
计
投资项目与现金流量估算
投资项目的三个特点
1.具有很大的前期成本；2.特定的时间段产生现金流量；3.项目结束时，有 项目资产产生的期末产值。
现金流量估算的原则
1.实际现金流量原则 2.增量现金流量原则
实际现金流量原则是指计量投资项目的成本和收益时， 是用现金流量而不是会计收益。 根据“有无”的原则，确认有这项投资与没有 这项投资现金流量之间的差额。
资本预算决策 的基本方法
资本预算 决策分析 净现值法
回收期法 折现回收期 IRR
财务管理中的资本预算和投资决策
财务管理中的资本预算和投资决策财务管理是企业管理中至关重要的一部分，它涉及到资金的筹集、运用、管理和控制等方面。
在财务管理中，资本预算和投资决策是重要的环节，它们对企业的长期发展起着关键的作用。
本文将详细介绍财务管理中的资本预算和投资决策，包括定义、影响因素以及决策方法等。
一、资本预算的概念资本预算是指企业对于长期投资项目所进行的资金安排决策。
它是财务管理中一项重要的工作，通常用于评估和决策是否进行某项长期投资。
资本预算决策涉及到大量的资金和风险，因此对企业的发展具有重要影响。
资本预算决策的目标是确保企业在有限的资金下取得最大化的收益。
在进行资本预算决策时，企业需要综合考虑多种因素，包括投资项目的现金流量、成本、风险以及市场需求等。
资本预算决策的核心是选择具有长期投资价值的项目，以实现企业的增长和盈利。
二、资本预算决策的影响因素资本预算决策受到多种因素的影响，下面将介绍其中的几个主要因素：1. 投资项目的现金流量现金流量是资本预算决策中的重要考虑因素之一。
企业通过对投资项目的现金流量进行评估，可以判断项目的潜力和收益，进而决策是否进行该投资。
现金流量分析可以帮助企业了解投资项目的收入来源、成本支出以及预期盈利情况，为决策提供依据。
2. 投资项目的成本投资项目的成本也是资本预算决策的重要因素之一。
企业需要评估和估算投资项目的成本，包括直接成本、间接成本以及资本成本等。
成本分析可以帮助企业全面了解项目的投资回报与风险之间的关系，从而做出决策。
3. 投资项目的风险投资项目的风险对资本预算决策有着直接的影响。
高风险的投资项目通常具有潜在的高回报，但也伴随着更大的不确定性。
企业需要评估和控制投资项目的风险，以确保项目能够稳定运行并创造预期的收益。
三、投资决策方法在进行资本预算决策时，企业可以采用多种方法。
下面介绍几种常见的投资决策方法：1. 资本回收期（Payback Period）资本回收期是投资决策中最简单和直观的方法之一。
资本预算决策
资本预算决策随着市场蛋糕的不断扩大，企业需要进行资本投资以提高竞争力和盈利水平，但如何进行资本预算决策才是关键。
本文将介绍资本预算决策的概念、方法和实践，帮助企业更好地进行资本预算决策。
一、资本预算决策概念资本预算决策是指企业投资大额资本支出项目时，对该项目的收益率、现金流量和风险等进行评估、分析和决策的过程。
资本预算决策是企业最重要的财务决策之一，因为它需要投入大量的资金和资源，并且通常会影响企业的未来发展。
因此，正确的资本预算决策可以帮助企业提高盈利能力和市场占有率，而错误的资本预算决策则可能导致企业财务危机。
二、资本预算决策方法资本预算决策具有不确定性和风险，因此采用科学的方法进行评估和决策是非常重要的。
下面将介绍几种主要的资本预算决策方法。
1.净现值法（NPV）净现值法是最常用的资本预算决策方法之一。
它的核心思想是，将项目未来的现金流量折现成今天的价值，并计算它们对应的现值总和和投资金额之间的差距来评估项目是否值得投资。
如果净现值大于零，说明该项目可以提供积极的现金流和足够的回报，值得投资。
2.内部收益率法（IRR）内部收益率法也是非常常用的资本预算决策方法。
它的核心思想是，计算项目现值与成本的比值，求出使该比率等于零的利率，这个利率即为内部收益率。
如果内部收益率大于投资的机会成本，即需求的最低收益率，则说明该项目可以提供足够的回报，值得投资。
3.投资回收期法（PBP）投资回收期法是最简单的资本预算决策方法之一。
它的核心思想是，计算项目所需的投资额和期望的现金流量，然后将它们相除，得出投资回收期。
如果投资回收期短于预先设定的最大期限，即说明该项目可以在规定时间内为企业创造收益。
三、资本预算决策实践以上介绍了一些主要的资本预算决策方法，但实际操作中，企业需要根据具体情况选择最合适的方法进行决策。
下面将介绍几个关键的实践步骤。
1.确定资本预算决策目标在进行资本预算决策之前，企业需要明确决策目标。
资本预算决策
资本预算决策资本预算决策是指企业对于投资项目进行评估和决策的过程，以确定投资项目的可行性和收益率，从而做出是否进行投资的决策。
这是一项重要的管理任务，直接关系到企业的长期发展和利润增长。
通过科学合理的资本预算决策，企业可以更好地利用有限的资金资源，在激烈的市场竞争中立于不败之地。
资本预算决策的步骤可以分为以下几个方面：1. 项目辨识与收集在这个阶段，企业需要从内外部渠道辨识和收集可能的投资项目，包括市场调研、竞争对手情况分析和技术研发方面的信息等。
这些项目应该与企业的战略目标相符，并且有足够的市场前景和收益潜力。
2. 项目评估与筛选在项目评估与筛选阶段，企业需要对收集到的项目进行综合评估，包括项目的技术可行性、市场需求与前景、竞争对手分析、资金投入与回收周期等方面的考虑。
通过综合评估，筛选出符合企业利益最大化的项目。
3. 资本预算编制在资本预算编制阶段，企业需要对筛选出的投资项目进行财务评估和经济分析。
财务评估主要涉及到项目的投资成本和资金来源等方面，经济分析则考虑到项目的现金流量、投资回收期、净现值、内部收益率等指标。
4. 决策和执行通过对评估和编制后的数据进行分析，企业可以进行最终的决策和执行阶段。
在这个阶段，企业需要考虑到项目的风险和不确定性，以及与项目相关的管理及法律要求等因素。
最终，企业会选择投资最有利可图的项目，并对其进行进一步的执行和监控。
5. 评估和审查资本预算决策并不是一次性的决策过程，而是需要进行周期性评估和审查的。
企业需要对已投资项目的运营情况进行实时监控和评估，根据实际情况进行调整和优化，以确保最终的投资收益符合预期。
资本预算决策在企业管理中扮演着重要的角色，它关系到企业的长远发展和利润增长。
准确评估和合理决策可以帮助企业避免投资风险和资源浪费，同时也能够为企业争取更多的市场机会和竞争优势。
因此，企业在进行资本预算决策时，需根据实际情况和科学方法进行分析，以确保最终的决策是明智和可行的。
资本预算决策
资本预算决策在企业运营中，资本预算决策是一项关键性工作，它涉及到企业投资规划、项目选择以及决策者对风险的评估。
正确的资本预算决策可以为企业提供长期的盈利和增长，而错误的决策则可能导致资源的浪费和经济损失。
本文将介绍资本预算决策的过程、方法以及相关的因素。
I. 资本预算决策的过程资本预算决策的过程包括以下几个关键步骤：1. 项目识别：企业需要对潜在的投资项目进行识别和筛选。
这可能包括新产品研发、设备更新或扩大生产能力等。
2. 项目估算：对于被确定为潜在投资项目的候选项，经济预算师需要进行资金投入和预期现金流量的估算。
这包括项目的初期投资费用、预计的未来现金流量以及项目的生命周期。
3. 评估风险：决策者需要评估项目可能面临的各种风险，例如市场风险、技术风险或财务风险。
这有助于判断项目是否值得承担风险并进行投资。
4. 评估项目回报：利用各种评估方法，如财务指标分析（如净现值、内部收益率和投资回收期等），决策者可以评估项目的潜在回报。
这有助于确定项目是否符合企业的长期目标和战略。
5. 决策与实施：基于估算和评估的结果，决策者需要做出最终的资本预算决策。
一旦决策确定，项目将被实施并进行资金投入。
II. 资本预算决策的方法在资本预算决策中，常用的方法包括：1. 固定成本投资回收期（Payback Period）：它衡量了项目所需投资回收所花费的时间。
这种方法简单直接，但没有考虑项目的现金流量及时间价值。
2. 净现值（Net Present Value）：净现值是将项目的现金流量折现至当前时点，计算出项目对企业的价值贡献。
正的净现值表示项目有盈利能力。
3. 内部收益率（Internal Rate of Return）：内部收益率是使项目净现值为零的贴现率。
这一方法将项目与公司的资本成本进行比较，以评估项目的可行性。
4. 综合指标法：综合指标法将净现值、内部收益率等多个指标综合考虑，以提供更全面的决策依据。
III. 影响资本预算决策的因素资本预算决策受到多种因素的影响，包括但不限于以下几个方面：1. 项目需求：企业需要评估项目对现有业务的关联程度以及对公司整体发展的贡献。
财务管理中的资本预算及其决策方法
财务管理中的资本预算及其决策方法在财务管理中，资本预算是指企业对于投资项目进行的决策和管理过程。
它涉及到对于未来一段时间内的资金使用与配置的决策，是企业实现长期目标的重要组成部分。
本文将介绍财务管理中的资本预算以及常用的决策方法。
一、资本预算的概念与重要性资本预算是企业对于可供选择的投资项目进行决策的过程，即评估不同的投资机会并选择最佳的投资项目。
在资本预算过程中，企业需要衡量与分析项目可能带来的现金流量，并结合风险评估和财务分析，以确定投资项目的价值与可行性。
资本预算的重要性体现在以下几个方面：1. 长期规划与目标实现：资本预算能够帮助企业明确长期发展目标，并通过合理的资源配置实现规划。
2. 资金投资效益最大化：通过对不同投资项目的评估与选择，资本预算可确保企业在有限的投资金额内，获得最大的经济利益。
3. 风险管理与控制：资本预算能够帮助企业识别潜在的风险，并通过决策方法减少和控制投资项目带来的风险。
4. 创造价值与竞争优势：有效的资本预算决策可以帮助企业创造价值、提高竞争力，并在市场中占据优势地位。
二、资本预算的决策方法在资本预算的决策过程中，企业可能会面临多个投资机会。
为了选择最佳的投资项目，常用的决策方法包括贴现现金流量法、内含利率法和经济增加值法。
1. 贴现现金流量法贴现现金流量法是一种常用的资本预算决策方法，通过将项目的现金流量贴现到当前价值，来评估和比较投资项目的价值。
其核心思想是将未来的现金流量折算至当前的资金价值，以确定项目的净现值（NPV）是否为正值。
当项目的净现值大于零时，说明该项目能够创造附加价值。
2. 内含利率法内含利率法是一种将净现值与投资项目内含利率（IRR）相比较的决策方法。
IRR是指使得项目净现值等于零时的折现率，也被称为项目的内部收益率。
在使用内含利率法进行资本预算决策时，如果IRR 大于预设的折现率，表示项目具有超过预期收益的潜力，被认为是可行的投资项目。
3. 经济增加值法经济增加值（EVA）法是一种考虑资本成本的资本预算决策方法。
资本预算决策
资本预算决策资本预算决策是企业在投资决策中所面临的一项重要任务。
它涉及到对各种投资项目进行评估和选择，以最大化企业的利润和增长。
本文将探讨资本预算决策的背景、方法和影响因素，以及其在企业中的重要性。
一、背景在市场经济条件下，企业面临着众多的投资项目选择。
通过资本预算决策，企业可以评估不同项目的收益和风险，以确定哪些项目值得投资。
资本预算决策的目标是确保企业的长期盈利和成长，同时最大程度地减少风险。
二、方法资本预算决策可以使用多种技术和工具来辅助决策过程。
以下是几种常见的方法：1. 净现值（NPV）方法：NPV方法基于现金流量的概念，将未来的现金流量折现到当前价值，以确定项目的价值。
如果项目的净现值大于零，则意味着项目有盈利能力。
2. 内部收益率（IRR）方法：IRR是指项目的实际收益率，即使得项目的净现值为零的贴现率。
企业可以将IRR与其内部的资本成本进行比较，以决定是否接受该项目。
3. 收益期限回收法：该方法通过计算项目所需的投资与每年的现金流入之间的比率来评估项目。
通常，投资回收期越短，项目越具有吸引力。
4. 敏感性分析：敏感性分析是通过改变关键变量的值来评估项目对不同情况的反应。
这有助于确定项目的风险和不确定性。
三、影响因素资本预算决策受到多种因素的影响。
以下是几个主要的影响因素：1. 利润能力：企业需要考虑到项目带来的预期利润，以确保企业能够获得足够的回报。
2. 风险和不确定性：投资项目往往伴随着风险，企业需要评估和管理这些风险，并将其考虑在内。
3. 资本成本：企业必须确定其内部资本成本，以评估项目的回报率和可接受性。
4. 截至期限：资本预算决策还受到项目的截至期限的影响。
企业需要在截至期限内实现预期的投资回报。
四、重要性资本预算决策在企业中起着重要的作用。
以下是几个重要性方面：1. 长期盈利和增长：通过选择合适的投资项目，企业可以实现持续的盈利和增长，从而提高企业的竞争力和市场地位。
2. 资源配置优化：资本预算决策可以帮助企业优化资源配置，确保资源的有效利用和最大化利益。
资本预算决策分析
资本预算决策分析资本预算用于规划如何给具有长远意义的重大项目投资提供资源支持，这些项目可能包括采购新设备和投资新设施。
资本预算表明公司在选定的资本项目上计划投资多少金额，所选定的资本项目包括购买房地产、厂房和设备，以及收购新企业或新产能，资本预算对资本项目的划分一般采用以下方法，比如按项目类型划分，如机器、建筑等，按项目融资额度划分，按融资时间的先后次序划分，按投资该项目的理由划分，如流程改进，取代过时的设备等。
资本预算可用于评估和选定需要大额融资的项目，这些项目能给公司带来长久的利益，由于所有业务均面临”资源稀缺”这一约束条件，因此对有限的资本必须合理分配，为此，资本预算首先必须与公司战略保持一致，并且必须不断调整公司战略以充分利用公司内部优势与外部机会。
在预算管理上全面推行经济资本预算管理。
即以确定的年度经济资本增长率目标和经济资本回报率目标为年度预算的逻辑起点，确定增量经济资本额度，将其作为一种重要的资源进行分配。
从而约束风险资产增长规模和确定税后净经营利润目标，安排年度业务计划和其他财务收支计划。
经济资本预算管理强化了资本对风险的防御和约束能力及资本的最低回报要求，不仅具备事后计量的功能，更加突出了资源配置和有效抵御经营风险的功能，强化了经济资本在经营管理与资源配置体系中的核心地位。
资本预算是资本投资的财务规划与管理过程，通常包括投资方向、投资数量、投资时机和执行方式的选择。
资本预算是公司最重要的战略和财务决策，决定公司资金的运用方向及未来的收益状况，从而决定公司的价值。
由于资本投资具有长期性，一旦投入就很难再改变，因此如果出现失误，将严重影响公司未来的生存和发展。
公司财务管理人员在进行资本预算决策时，必须认真分析项目的现金流量，寻找能给公司带来超额收益的投资机会，综合考虑项目现金流量的大小、时机和风险之间的关系。
努力实现公司价值的增加和股东财富的最大化。
（一）资本预算的基本原则 资本预算的特点是涉及金额巨大、周期长、风险高和时效性强，它们决定了公司在资本预算过程中应该坚持以下原则： 1.资源有效配置 资源有效配置原则强调以有利于公司价值最大化为基本标准。
企业资本预算决策
企业资本预算决策
并涵盖以下内容
资本预算决策是指企业根据自身需求，结合自身资源，通过全面分析
它们之间的关系和优劣，设定企业的资本预算和投资结构的一种决策程序。
它是企业融资活动的核心部分，也是企业财务管理的重要内容，其目的是
为了合理地配置和组合企业财务资金的使用，实现投资的最优化利用。
二、企业资本预算决策的原则
1、最优化原则：资本预算决策要求企业在保证合理的资本结构的前
提下，尽可能使投资结构最优化，最大限度地达到投资绩效的最大化。
2、最小成本原则：资本预算决策需要企业计算投资组合中不同资本
结构的成本，并尽可能采取最低成本的资本结构。
3、最大收益原则：资本预算决策要求企业有效控制资本的成本，从
而根据其市场投资机会和可利用资源，尽可能地取得最大的投资收益率。
三、企业资本预算决策的方法
1、收益最大化法：收益最大化法是一种经典的资本预算决策方法，
它基于金融市场理论，以投资收益最大化为目标，根据投资机会的收益率
及其标准差，采用有效前沿的概念，从而得出投资组合的最优解。
2、最低成本法：最低成本法是一种较为现实的。
财务管理中的资本预算与财务决策研究
财务管理中的资本预算与财务决策研究资本预算和财务决策是企业财务管理中的两个重要组成部分，常常被用来评估和决策公司的投资方案和项目。
在企业日常经营中，如何进行合理的资本预算和财务决策是财务部门面临的重要问题，本文将从概念、目标、方法和应用等方面对资本预算和财务决策进行探讨。
一、资本预算资本预算是企业在进行长期投资决策时所采用的一种方法，是指企业根据一定的规则和标准，对未来一定期间内的固定资产投资预算进行审计和评估。
目的在于确定投资方案的可行性，为财务决策提供决策依据。
资本预算涉及的主要内容是长期资本项目，如企业的新建、扩建、改造、更新等，需要进行专业的投资预测、成本估算和现金流量考虑。
1. 目标资本预算的目标是以经济效益为根据，从多个投资方案中选择最佳方案，以达到最大化投资收益，使企业长期可持续发展。
对于企业来说，资本预算的目标一般有以下几点：(1) 提高生产力和经济效益。
(2) 按照一定的标准和程序来选择最佳的投资项目。
(3) 确定资本预算的资本结构和规模。
(4) 为现金流量预测和分析提供信息。
2. 方法资本预算的方法主要包括投资金额修正现值法、投资收益率法、内部收益率法和财务分析法等方法。
投资金额修正现值法：该方法以企业投资的现金流入量和流出量作为计算依据，将企业收益的物质上的效益和时间上的效益相统一，得出未来现值加和，并与项目投资金额进行对比。
根据现值的高低与投资金额加以比较，选出最优项目。
投资收益率法：该方法以投资回收期所含的年利率作为选择投资项目的主要根据。
它衡量了企业对风险承担所得到的实际利润，因此，当年利率高时，其现值也很可能比较高。
内部收益率法：该方法是找出使项目净现值等于零的正未来现金流的利率，即企业应该有的内部收益率。
以基准折现率为比较标准，选出对经营目标最有利的一项方案为理想方案，以保证企业长期保持在良好的财务状况之中。
财务分析法：该方法通过分析企业的财务状况和现状，确定投资项目的优劣，向股东和投资者提供信息。
资本预算与投资项目决策
资本预算与投资项目决策在商业运营中，每个组织都必须面对资本预算和投资项目决策。
资本预算是指企业用于购买固定资产和项目的资金，而投资项目决策则是指企业选择投资哪些项目以实现盈利和增长。
一、什么是资本预算和投资项目决策资本预算是企业决定投资多少资本用于购买新的固定资产、扩大既有资产、进行研发或其他商业活动的过程。
它通常是在长期期限内进行，因为投资项目的回报通常需要一定的时间。
而投资项目决策是指企业对不同投资项目进行评估，并选择最具回报潜力的项目进行投资。
在做决策时，企业需要考虑项目的潜在收益、风险、市场变化以及内部资源等因素。
二、资本预算的重要性资本预算是企业成功的关键因素之一。
通过对资本预算的规划和管理，企业可以更好地利用有限的资源，确保投资项目的质量以及经营的长远盈利。
同时，它还可以帮助企业更好地控制成本、制定合理的预算，并提高企业的竞争力。
三、投资项目决策的步骤投资项目决策通常包括以下步骤：1. 项目筛选：企业必须通过评估和比较不同项目的盈利潜力来筛选出最有价值的项目。
这涉及到对投资回报率、市场需求以及未来预测等的分析和研究。
2. 资本预算的编制：一旦选择了潜在的投资项目，企业需要编制资本预算，包括评估投资成本、预期现金流量以及项目的回报期限等方面的细节。
3. 风险评估：企业需要评估投资项目的风险和不确定性，以便做出明智的决策。
这包括分析市场风险、竞争风险以及技术和执行风险等方面。
4. 决策制定：在综合考虑了项目的潜在收益和风险等因素后，企业可以做出最终的投资决策。
这可能涉及到修改和调整资本预算，以适应不同项目的需求。
四、企业应注意的问题在资本预算和投资项目决策过程中，企业需要注意以下问题：1. 不确定性因素：由于市场和商业环境的不确定性，企业需要对项目的风险做出合理的评估，并采取适当的风险管理策略。
2. 长期效益：资本预算和投资项目决策通常涉及到长期的投资和回报。
因此，企业需要考虑项目的长期效益和回报，以避免只注重短期利润而忽视了长期可持续性。
企业财务管理中的资本预算决策
企业财务管理中的资本预算决策企业财务管理中的资本预算决策对于企业的长期发展至关重要。
资本预算决策着眼于投资决策和资金配置，决定了企业今后的投资方向和投资项目的优先级。
在这篇文章中，我们将探讨企业财务管理中的资本预算决策的重要性以及决策的一些建议。
一、资本预算决策的重要性资本预算决策对企业的长期发展至关重要。
首先，资本预算决策决定了企业今后的投资方向。
通过对不同项目的资本预算决策，企业可以确定哪些项目能够带来较高的收益和回报，从而选择最有利于企业发展的投资方向。
其次，资本预算决策确定了投资项目的优先级。
企业通常会面临多个投资项目的选择，但是资源是有限的。
通过进行资本预算决策，企业可以确定哪些项目是最重要和最优先的，从而合理分配有限的资源，最大化企业价值。
最后，资本预算决策能够帮助企业降低风险。
投资项目往往伴随着一定的风险，而不合理的投资决策可能导致投资失败和巨大损失。
通过进行资本预算决策，企业可以通过对潜在风险进行评估和分析，降低投资决策的风险，增加投资成功的可能性。
二、资本预算决策的要素在进行资本预算决策时，企业需要考虑以下几个要素。
1. 投资项目的现金流量企业在进行资本预算决策时，需要对投资项目的现金流量进行充分评估。
现金流量是衡量投资项目收益性的重要指标，包括投资开始前、投资期间和投资结束后的现金流入和现金流出。
企业需要通过对现金流量的预测和分析，评估投资项目是否有盈利能力和回报能力。
2. 投资项目的折现率折现率是衡量投资项目回报率和风险的重要指标。
折现率考虑了货币的时间价值和风险溢价，通常使用企业的加权平均资本成本（WACC）作为折现率。
通过将未来现金流量折现到现值，企业可以比较不同投资项目的盈利能力，选择回报率高且风险可控的项目。
3. 投资项目的期限和回收期投资项目的期限和回收期是决定投资项目可行性的关键因素。
企业需要考虑投资项目的期限是否与企业的战略目标一致，并评估投资项目的回收期。
回收期短的项目能够更快地回收成本和实现盈利，有助于企业提前收回投资。
如何进行财务管理中的资本预算与资金筹措
如何进行财务管理中的资本预算与资金筹措财务管理中的资本预算与资金筹措在财务管理中，资本预算与资金筹措是两个至关重要的方面。
资本预算是指企业决策过程中评估、选择和控制长期投资项目的一种财务规划工具。
资金筹措则是指如何适当地获取和利用资金来满足企业的经营和发展需求。
本文将探讨如何进行财务管理中的资本预算与资金筹措，并提供一些实用的方法和建议。
一、资本预算资本预算是企业用于评估和决策长期投资项目的方法。
在进行资本预算时，企业需要考虑多方面的因素，包括项目的预期现金流量、投资回报率、风险评估等。
1. 评估现金流量：在进行资本预算时，核心考虑因素是项目的预期现金流量。
企业需要对项目的现金流量进行详细的估计和分析，包括项目的投资额、运营成本、预期的销售收入等。
通过准确评估现金流量，企业可以为投资决策提供可靠的依据。
2. 计算投资回报率：投资回报率是衡量投资项目收益性的重要指标。
企业可以通过计算投资项目的净现值、内部收益率、投资回收期等指标来评估项目的收益性和回报能力。
这些指标可以帮助企业判断是否应该投资该项目，并与其他项目进行比较。
3. 风险评估：每个投资项目都存在一定的风险。
企业在进行资本预算时需要考虑风险因素，并将其纳入投资决策中。
通过对项目风险的评估和控制，企业可以降低潜在损失，并提高投资项目的成功率。
二、资金筹措一旦确定了投资项目，企业需要找到合适的资金来源来进行资金筹措。
资金筹措是企业获得和利用资金的过程，包括内部筹资和外部筹资两个方面。
1. 内部筹资：内部筹资是企业通过自身的盈利、资产处置等方式获得资金。
企业可以通过利润留存、资产抵押、减少存货、优化账期等方法来实现内部筹资。
内部筹资具有灵活性和低成本的特点，但对企业的盈利能力和资产质量有较高的要求。
2. 外部筹资：外部筹资是企业通过与外部机构或个人达成协议，获得资金的一种方式。
外部筹资包括债务融资和股权融资两种形式。
债务融资是指企业通过发行债券、贷款等方式获得资金，以支付利息和还本金。
财务管理中的资本预算与投资决策
财务管理中的资本预算与投资决策在财务管理中，资本预算和投资决策是至关重要的环节。
资本预算决策涉及对公司投资项目进行评估和选择，而投资决策则是指确定是否进行某项投资以及如何进行投资的决策。
这两个方面的决策往往决定了一个公司的发展和成功与否。
一、资本预算资本预算决策是指对不同投资项目进行评估和选择的过程。
在这个过程中，公司需要评估投资项目的风险、回报和期限，以确定是否进行该项目的投资。
为了做出正确的决策，公司通常使用几种最常见的资本预算技术。
1. 净现值（NPV）净现值是指将所有现金流量折现到现在并与投资金额进行比较的过程。
如果净现值为正，表示该项目具有潜在的盈利能力，公司可以考虑进行投资。
反之，如果净现值为负，则意味着该项目预计会亏损，公司应该避免进行投资。
2. 内部收益率（IRR）内部收益率是指使净现值等于零的折现率。
如果项目的内部收益率大于公司的折现率或成本资金率，表示该项目的回报率高于公司的期望，通常可以认为是值得投资的。
3. 期回收期（PBP）期回收期是指项目的投资金额与每年的现金流入额相比较，以计算出回收投入资金需要多长时间。
如果回收期较短，通常可以视为一个好的投资选择。
二、投资决策投资决策是指确定是否进行某项投资以及如何进行投资的过程。
在这个过程中，公司需要综合考虑多个因素，如风险、回报、市场情况和公司的战略目标等，才能做出明智的决策。
1. 风险评估在进行投资决策时，公司需要评估项目的风险水平。
这可以通过分析项目的市场竞争性、技术难度、商业环境、政府法规等因素来实现。
根据风险评估的结果，公司可以决定是否在该项目上投资。
2. 回报分析回报是进行投资的最终目的。
在投资决策中，公司需要评估项目的潜在回报，并与公司的目标进行比较。
如果项目的回报符合公司的预期和目标，那么进行投资可能是明智的选择。
3. 公司战略目标投资决策应该与公司的战略目标相一致。
公司需要考虑项目是否符合公司的长期发展战略，并评估投资项目对公司整体业务的影响。
资本预算决策
第九章 资本预算决策（一）９.１资本预算决策的内涵 ９.１.１资本预算的重要性１、财务经理人的目标：使公司价值→普通股的市场价值最大。
方法：不过度提高风险，增加未来的现金流量。
２、增加未来现金流量的方法：透过不断的投资活动，有两类：❶营运资金(Working Capital)：经常性投资；可在短期内(约1年)回收的资金，例：现金、应收帐款、存货等流动资产的投资。
❷资本投资(Capital Investment)：为实现长期策略性规划所进行的投资； 例：长期性固定资产投资。
３、资本投资的重要性：❶公司财务上：涉及未来现金流量之改变，决定公司目前的价值。
❷公司策略上：强调永续经营理念；提高生产力，维持竞争优势。
９.１.２资本预算的意义：＊预算(Budget)：财务部门规划未来某一特定期间内的现金流入，流出量，作为绩效控制的工具。
＊资本预算(Capital Budget)：为企业尚未实现的资本投资活动进行未来现金流入量与流出量的事前规划。
＊资本预算决策：资本预算编制完成后，运用各种决策准则评估其可能性。
９.１.３资本预算的决策程序＋ Ｐ0’＝ ＋…＞P 0＝ ＋…＋ ＋… CF 1＋△π1 (1＋K) CF n ＋△πn (1＋K)n CF 1 (1＋K) CF n (1＋K)nK：資金成本(不變)； P 0：公司原價值； △πi ：未來各期現金流量增量 P 0’：公司新價值；CFn ：各期現金流量。
資本預算的決策步驟 資本預算的執行系統注：现金流量之攸关性(Reliance)：现金流量乃因实行此一计划而产生，与资本预算「决策」有关。
◆必需是增量现金流量(Incremental Cash flow)：接受或拒绝之决策会造成现金流量的变动。
例：收入、成本、所得税支出及机会成本。
＊不会造成现金流量改变者，与投资计划无关，不予考虑，如沉没成本。
以税后现金流量为基础：需考虑所得税率，税后现金流量为攸关现金流量。
资本预算决策分析报告
资本预算决策分析报告
内容要求：资本预算的定义、资本预算决策的基本原理、资本预算决策内容和步骤、资本预算决策的影响，以及资本预算决策分析报告在实践中的实施。
一、资本预算的定义
资本预算是指企业根据其未来营运计划的需要，把其经营活动所需的各种资本资源预先分配到不同的经营计划上的管理活动。
资本预算是以企业作为单位的决策，它包括投资决策和资本结构决策。
它以预算的形式，计算企业要投入总的资金，根据企业未来营运计划的需要，分配各部门的投入总额，以达到一定的投资效果预期。
二、资本预算决策的基本原理
资本预算主要是根据企业的利润计划、财务预算计划，以及未来一定时期内经营计划，进行资本资源的分配和投资案例的选择。
资本预算决策的基本原理有：利益最大化原则、经济效率原则、长远利益原则、风险分散原则以及有效资本分配原则。
1.利益最大化原则：指企业应尽可能地增加其利润，实现企业所有者的最大利润；
2.经济效率原则：指企业应把投入的资本转化为最大的收益，把最少的资源投资得到最大的收入；。
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资本预算 (筹资决策)资本投资即资本支出，指投资的效益超过一年以上(长期或永续)的支出。
资本预算即是为资本投资所作的长期投资决策。
财务治理相关人员(或投资方案提报人)借着对不同的投资方案评估投资打算，进行评估与选择(由最高治理阶层如CEO或CFO选择核可后)，以有效运用公司的资金，并增进股东的财宝。
长期投资的要点:(1)不确定性专门大，因此通常需求多案并陈(针对同一个投资事件的，提出两种以上的方案)。
(2)资本支出通常属于公司重大投资，因此所需资金较多，必须以长期资金来支应(增资或举债)。
(3)回收年限较长(通常一两年不可能完成资本回收的投资)。
(4)必须就有限之各种资源，选择最有利的投资打算(只能从提出的数个方案择一进行)。
投资决策考虑因素(1)投资打算的现金流量。
(现金流量的估算)(2)货币的时刻价值。
(资金成本的精确估算，决定折现率以求算净现值NPV)(3)公司的必要酬劳率(门槛酬劳率)。
(4)风险与其它阻碍投资结果的因素。
4.1 投资方案评估4.1.1 投资方案评估步骤(1)拟定长期策略及长期目标。
(2)寻求新的投资机会。
(3)预测、评估各种打算的现金流量。
(4)依各种评估准则，选择投资打算。
(5)操纵支出，监督打算的执行，衡量打算的绩效并作考核。
4.1.2．资本支出方案评估(Investment Appraisal/Evaluation)的常见的类型(1)厂房、机器设备的重置。
(2)扩充现有产品及市场，与新产品的开发。
(3)制造生产与外包采购之比较。
(4)研发可行行性评估。
(5)原物料之探勘。
(6)安全与环境。
(7)其它涉及资本支出改变的决策(如收购其它公司、购买专利或商标)4.1.3 现金流量的估算与评估A. 成本效益评估的原则(1) 现金流量原则:资本预算的成本效益之评估，是以税后的现金流量为衡量的基础。
(2) 增量原则关于一项投资打算的评估，必须就该打算之"有"或"无"二种情况，分不考量其成本与效益的增量、减量，亦即是在该项打算之有效年限内的现金流量之增减量为分析的项目。
B.．效益年限因投资打算之采行，所能产生的预期现金流入期间之长短称为效益年限。
其决定方式，可分类为实体年限、经济年限、技术年限，产品年限等等。
C.．沈入成本 (Sunk Cost)与日前的投资方案无关的支出，应视为沈入成本，不应包括在该项打算的分析中。
D．现金流量与会计利润(1)会计利润:指税后净利(EAIT)。
(2)现金流量，税后净利十非现金支出一非现金收入。
(3)现金流出可分为 (a)当期费用:现金支出，(b)资本支出:非现金支出。
(4)现金流量 = (税前营业利益 - 折旧费用)x(1-税率) + 折旧费用=(税前营业利益)(1 - 税率) + 税率×折旧费用。
E.．折旧方法与节税效果采纳加速折旧法，于早期的折旧费用较直线法为高，透过节税的效果，能够使早期的现金流量增加，投资打算的净现值会较大。
F.．重置决策与折旧(1)以新设备取代尚未折旧完毕的旧设备，则在计算现金流量的增量时，仅能考虑其折旧费用的差额之节税效果，及增量之税后净利。
(2)旧设备的处分所得，应视为现金流入，若有处分利得，需将所得税视为现金流出，若有损失能够节税，则应作为现金流出的减项。
Ans:帐面价值(BV) 现金流量(CF)每年现金节约$5,000 $5,000 新机器折旧$3,000减旧机器折旧40$2,600税前所得增量$2,400所得税(40%) $960 $960 税后所得增量$1,440每年净现金流量$4,040G.．利息费用(1). 实际支付的利息r × L(贷款金额)为课税所得的减项，与折旧费用具有相同的节税效果，应予加回税后的利息费用，(1 –t)×r × L(2).. ∵△CF = △NI + △D + ( 1-t ) △r × L∵△NI = (1–t) (△TR –△VC –△FC–△D –△r ×L)∴△CF = (1–t) (△TR –△VC –△FC–△D–△r ×L) + △D + ( 1-t ) △r × L= (1–t) (△TR –△VC –△FC–△D) + (1-t)×△r ×L+ △D + ( 1-t ) △r × L= (1–t) (△TR –△VC –△FC–△D) + △D∴△CF = (1–t) △EBIT + △D因此现金流量的估算与评估利息费用并不能列入考虑。
否则将重复计算现金流量或资金成本虚增。
由上例可套公式△CF = (1 –t)× △EBIT + △D= (1 –40%) × 2, 400 + 2, 600 = 1, 440 + 2, 600 = 4, 040 H.．营运资金需求之增量为了维持投资设备的顺利运转，营运资金(Working Capital)必定会有某种程度的增加，这些增加的金额应视为投资支出的现金流出，且在该项投资打算结束时，维持同等金额的收回，而视为现金流入。
I.．机会成本(1) 采行某一方案的机会成本，即是不得不放弃其它相对方案时，所牺牲的收入。
(2) 机会成本越高，所要求的酬劳率或折现率亦会较高。
J.．投资抵减有些国家税法规定，以成本之一定之百分比抵减当年应纳税额，不足时，可一定之年限内扣抵。
4.1.4 互斥性资本预算打算之选择4.1.4.1 最适投资时机1．先评估在每一个不同时点执行时之净以后值。
2．将每一个净以后值，全部折现为目前之净现值。
3．选择净现值最大的时点，为最适合执行的时机。
4．若所考虑的信息具有不确定性而较复杂时，需作主观上的修正。
例4-2: 某公司的一项建厂打算，于衡量了国内外经济环境情势因素之后，在不同的年度进行该项打算时之净以后值资料如下表所示，试评估此打算于何时执行为最有利?(折现率K=10%)Ans:投资时点目前净现值以第3年执行时的目前净现值为最大，故应于2006年执行投资方案为最有利。
4.1.4.2 不同经济年限之打算(A)．重置连锁法(Replacement Chain Approach)取二打算经济年限之最小公倍数，假设二个打算连续重置，先求出NPV，再取其大者。
例4-3: 已知A、B二打算各年现金流量如下若资金成本K-l0%，试评估以何者为佳?Ans:(1) 采纳以简单NPV法NPV(A) = 4× PVIFA(10%, 4) – 5 = 4×3.1699 – 5 = 7.68NPV(B) = 5 ×PVIFA(10%, 2) – 4 = 5×1.7355 – 4 = 4.68NPV(A)>NPV(B) 故执行A打算较佳。
(2) 采纳重置连锁法假如B打算重置二次，共四年，则NPV(B)=4.68 + 4.68 × PVIF (10%, 2) = 8.548NPV(B) 大于 NPV(A)．故B打算较佳。
(B). 约当年金法 (Equivalent Annuity Approach)假设每年的现金流量相等，将净现值(NPV)除以各不的年金现值利率因子(NPV 除以PVIFA)，得到约当每年的现金流量，再比较后取较大者。
Ans:A打算: 7.68 ÷ 3.1699 = 2.4228 ；B打算: 4.6775 ÷1.7355 = 2.6952因B打算的约当年金较大，故以B打算为较佳。
4.1.4.3. 设备重置时机(A). 以新设备之NPV求算其约当每年的现金流量，再与旧设备之现金流量作比较，视何者为大，而选择之。
(B). 以增量分析法作比较。
Ans:NPV= 4,000 × PVIFA(10%,3) –5,000 = 4,000×2.4869 – 5,000 =4,948约当年金 = 4,948 ÷2.4869 = 1,990 小于3,000 (旧机器每年可产生现金流量)，故不应重置。
Ans:(1)T = 0时，净投资支出t = l到t = 5时，现金流量新机器成本$20,000 每年节约费用$7,600旧机器售价(2,000) 折旧费用增量(4,000 –(3,600)400)投资扣抵(2,000) 税前所得增量$4,000净投资支出$16,000 所得税(40%) (1,600)税后所得增量$2,400加: 折旧费用增量3,600每年现金流量$6,000(2) NPV = 6,000 × PVIFA(10%, 5) – 1,600 = 6,745，因NPV > 0，故能够重置。
Ans:(1). 购价$100,000 (2). 各年度净营运现金流量安装调整支出20,000 税后成本节约$24,000 净营运资金增量10,000 折旧费用节税金90,000额净投资支出$130,000 现金流量$33,000(3). 第4年的非营运现金流量残值$30,000净营运资金之回收10,000$40,000(4)年度0 1 2 3 4 NPV 净现金流量(130,000) 33,000 33,000 33,000 40,000 PVIF(10%,n) 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830现值(PV) (130,000) 30,000 27,273 24,793 49860 1,926因NPV= $1,926 >0，故应该购置此新机器。
Ans:(1)100,000 － (60,000 － 4,000**)= 44,000note**: Machine Sales –Book Value = 60,000- 50,000 = 10,000 (Capital Gain)Tax Shield = Capital Gain × Tax Rate = 10,000 × 40% = 4,000(Net Cash Flow Adjusts: + Depreciation –Capital Expenditure)(2)20,000 × (1 - 40%) + 40% ×(25,000 - 10,000) = 18,000(3)0-10,000 = -10,000(4)NPV= -44,000 + 18,000 × PVIFA(10%, 4)- 10,000 × PVIF(10%,4) = 6,277.6因此应该重置此新机器。
Ans:(1). NPV(L)= - 200,000 + 60,000 × PVIFA(12%,6) = 46,684NPV(S) = - 100,000 + 50,000 × PVIFA(12%,8) = 20,092Both PV(L)>0 and NPV(S)>0 so, Both Machines are acceptable.(2). 利用重置建锁法评估:S型机器重置两次: 20,092 + 20,092 × PIVF(12%, 3) = 34,393因此S型机器重置两次之NPV(S*) = 34,393仍然小于L型机器NPV(L) = 46,684，故应选购L型机器。