1992-2010年中国信贷供给结构与经济波动——基于VAR模型分析
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时，我国的信贷供给结构亦发生了明显的变化 （如图 1），中
Байду номын сангаас
长期贷款从 1992 年 1 季度末 3076.66 亿元 （占全部贷款余额
14.18% ， 此 时 短 期 贷 款 为 14908.68 亿 元 、 其 它 贷 款 3，
705.84 亿元） 开始，稳步保持高速增长；至 2005 年第 4 季度
达到 87460 亿元，首次超过短期贷款；之后的 5 年时间，中
长期贷款保持了最陡的曲线图，体现了比短期贷款更快的增
长速度。至 2010 年末，中长期贷款达到 288930 亿元，占全
部贷款余额 60.29%，而短期贷款仅 166233 亿元，中长期贷
款是短期贷款的 1.74 倍。在短期贷款和中长期贷款保持增长
原因；从信贷供给结构各变量来看，其它贷款是引起我国经济波动的主要原因；中长期贷款、短期贷款、其它贷款三
者之间存在不同程度的相互影响。基于这些分析结论，文章提出若干信贷政策的建议。
［关键词］ 信贷供给结构；其它贷款；向量自回归模型；经济波动
［中图分类号］ F120
［文献标志码］ A
［文章编号］ 1007—5097 （2012） 04—0049—09
Key words： credit supply structure；other credits；VAR Model；economic fluctuations
在我国，银行信贷作为社会融资的主要形式，2010 年
末，信贷供给占全部非金融机构融资总量的比例超过
75.2%，这样的融资结构决定了信贷供给对中国宏观经济的
the changes of inflation，and inflation can cause the changes of long-term loans and short-term loans. Secondly，from the per⁃
spective of the variables of the credit supply structure， the other loans is the main cause of Chinese economic fluctuations.
firstly， there are no Granger relationship between output and long-term loans， short-term loans， while there are mutual
Granger relationship between output and other loans．Meanwhile，the variables of the credit supply structure are not caused
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影响非常直接。信贷供给也成为了货币政策调整最突出的政
的情况下，其它贷款发展显得缓慢，至 2010 年末，其它贷款
24031.73 亿元，占全部贷款 5.02%，与 1992 年 1 季度相比，
仅增长 6.48 倍。
策主线，成为影响经济波动的重要因素。而在信贷供给从
1992 年 1 季度的 2.17 万亿元到 2010 年末的 47.92 万亿元的同
2012 年 04 月
（第 26 卷第 04 期）
Apr.，
2012
（Vol.26，
No.04）
East China Economic Management
●中国经济
【DOI】10.3969/j.issn.1007-5097.2012.04.012
1992－2010 年中国信贷供给结构与经济波动
——基于 VAR 模型分析
Abstract： Selecting the quarterly data from 1992 to 2010，basing on a VAR model，this paper conducts an empirical analy⁃
sis of the relationship between the credit supply structure and economic fluctuations． The results of the study as following，
Chinese Credit Supply Structure and Economic Fluctuations during the Period from 1992 to 2010
——Based on the Analysis of VAR Model
XU Ling-chao
（School of Economics & Management，Tongji University，Shanghai 200092，China）
图 1 信贷供给（tc）、中长期贷款（lc）、短期贷款（sc）、
其它贷款（oc）变化趋势
因此，对信贷供给结构与经济波动的关系展开研究具有
重大的理论与现实意义。
［收稿日期］ 2011—11—12
［作者简介］ 徐灵超 （1974－），男，浙江台州人，博士研究生，研究方向：金融工程，商业银行管理，货币金融理论与应用。
徐灵超
（同济大学
经济与管理学院，上海 200092）
［摘要］ 文章选取 1992—2010 年的季度数据，通过建立各变量的 VAR 模型和 VEC 模型，对我国信贷供给结构与经济
波动的关系进行实证分析。研究结果表明：中长期贷款、短期贷款与产出没有格兰杰因果关系，其它贷款与产出存在
着相互因果关系，同时，信贷供给结构各变量均不引起通货膨胀的变化，而通货膨胀是中长期贷款、短期贷款变化的
Thirdly，there are different interactions between long-term loans，short-term loans，and other loans．Based on these conclu⁃
sions，the paper gives some policy implications on credit policy．
Байду номын сангаас
长期贷款从 1992 年 1 季度末 3076.66 亿元 （占全部贷款余额
14.18% ， 此 时 短 期 贷 款 为 14908.68 亿 元 、 其 它 贷 款 3，
705.84 亿元） 开始，稳步保持高速增长；至 2005 年第 4 季度
达到 87460 亿元，首次超过短期贷款；之后的 5 年时间，中
长期贷款保持了最陡的曲线图，体现了比短期贷款更快的增
长速度。至 2010 年末，中长期贷款达到 288930 亿元，占全
部贷款余额 60.29%，而短期贷款仅 166233 亿元，中长期贷
款是短期贷款的 1.74 倍。在短期贷款和中长期贷款保持增长
原因；从信贷供给结构各变量来看，其它贷款是引起我国经济波动的主要原因；中长期贷款、短期贷款、其它贷款三
者之间存在不同程度的相互影响。基于这些分析结论，文章提出若干信贷政策的建议。
［关键词］ 信贷供给结构；其它贷款；向量自回归模型；经济波动
［中图分类号］ F120
［文献标志码］ A
［文章编号］ 1007—5097 （2012） 04—0049—09
Key words： credit supply structure；other credits；VAR Model；economic fluctuations
在我国，银行信贷作为社会融资的主要形式，2010 年
末，信贷供给占全部非金融机构融资总量的比例超过
75.2%，这样的融资结构决定了信贷供给对中国宏观经济的
the changes of inflation，and inflation can cause the changes of long-term loans and short-term loans. Secondly，from the per⁃
spective of the variables of the credit supply structure， the other loans is the main cause of Chinese economic fluctuations.
firstly， there are no Granger relationship between output and long-term loans， short-term loans， while there are mutual
Granger relationship between output and other loans．Meanwhile，the variables of the credit supply structure are not caused
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影响非常直接。信贷供给也成为了货币政策调整最突出的政
的情况下，其它贷款发展显得缓慢，至 2010 年末，其它贷款
24031.73 亿元，占全部贷款 5.02%，与 1992 年 1 季度相比，
仅增长 6.48 倍。
策主线，成为影响经济波动的重要因素。而在信贷供给从
1992 年 1 季度的 2.17 万亿元到 2010 年末的 47.92 万亿元的同
2012 年 04 月
（第 26 卷第 04 期）
Apr.，
2012
（Vol.26，
No.04）
East China Economic Management
●中国经济
【DOI】10.3969/j.issn.1007-5097.2012.04.012
1992－2010 年中国信贷供给结构与经济波动
——基于 VAR 模型分析
Abstract： Selecting the quarterly data from 1992 to 2010，basing on a VAR model，this paper conducts an empirical analy⁃
sis of the relationship between the credit supply structure and economic fluctuations． The results of the study as following，
Chinese Credit Supply Structure and Economic Fluctuations during the Period from 1992 to 2010
——Based on the Analysis of VAR Model
XU Ling-chao
（School of Economics & Management，Tongji University，Shanghai 200092，China）
图 1 信贷供给（tc）、中长期贷款（lc）、短期贷款（sc）、
其它贷款（oc）变化趋势
因此，对信贷供给结构与经济波动的关系展开研究具有
重大的理论与现实意义。
［收稿日期］ 2011—11—12
［作者简介］ 徐灵超 （1974－），男，浙江台州人，博士研究生，研究方向：金融工程，商业银行管理，货币金融理论与应用。
徐灵超
（同济大学
经济与管理学院，上海 200092）
［摘要］ 文章选取 1992—2010 年的季度数据，通过建立各变量的 VAR 模型和 VEC 模型，对我国信贷供给结构与经济
波动的关系进行实证分析。研究结果表明：中长期贷款、短期贷款与产出没有格兰杰因果关系，其它贷款与产出存在
着相互因果关系，同时，信贷供给结构各变量均不引起通货膨胀的变化，而通货膨胀是中长期贷款、短期贷款变化的
Thirdly，there are different interactions between long-term loans，short-term loans，and other loans．Based on these conclu⁃
sions，the paper gives some policy implications on credit policy．