第九章 跨国公司的财务管理

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第二节 跨国公司的筹资决策
筹资，指公司在跨国经营中筹集资金的活动 一、跨国公司的资金来源 ①借入短期资金，融通国际贸易； ②借入短期资金，以敷日常业务开支； ③借入中长期资本，购买固定资产； ④借入中长期资本，用以兼并其他公司； ⑤在全球范围内借贷资本，以使资本收益最大化； ⑥在外汇市场买卖外汇，以趋利避害。
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2.净额结算 是指对于各分支机构的往来支付，只将所 需的净值加以转移。 双边： 多边：
在A国子公司 40美元 10美元 20美元 20美元
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50美元
在C国子公司 30美元 在D国子公司
在B国子公司
3.集资经营 集资经营 又称累积账户，即将额外现金或准现金资 产集中在公司内某个分支机构。ADBC结算 中心
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2.财务报告制度工作 （1）综合性财务报告 （2）子公司财务报告 （3）公司实际业绩报告 资产负债表；损益表；借款表；应收账款 分析；存货分析；资金分析； 营销分析；通货膨胀影响分析；工资-成本 分析；订单积压报告；外汇损益报告；外 汇风险暴露报告
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3. 管理和考核国外分支机构财务工作的项目 ①实际业绩与预算的分析比较 ②投资收益率 ③营销报酬率 ④资产报酬率 ⑤资产与负债管理 ⑥股份红利的增长幅度 ⑦增加公司现金流量的数额 ⑧完成战略和长远计划的情况 ⑨经过通货膨胀调整后的业务实绩 ⑩技术发展、市场份额、品质控制、销售策略等 各种信息资料的搜集
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1.分析该项目的预期收和支出阶段 第一，市场预测及该项目出口的可能性； 第二，项目的各种财务结构； 第三，政治或国家控制的风险 2.项目的分析从子公司转移到总部阶段
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3.估计和比较该项目及其他项目的阶段 净现值法 资金成本政策有两种不同的类型： 资金联合方式； 使用分开的资金成本 自己管自己 五、证券投资
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第五节 跨国公司的外汇风险管理
一、汇率预测 1.影响汇率变动的因素 外汇的供求状况； 国际贸易的供求结构变化； 生产的周期变化和国民生产收入的变动； 各国政府的贸易政策和措施。 （1）货币供应增长速度 利率下降，资金外流； 物价上涨，国际收支经常账户出现恶化； （2）利率高低影响短期货币的需求 经济扩张，汇率上升； 经济不景气，汇率下跌
财务转移，主要是指跨国公司在全球范围内统一 调拨资金的流动状况。 目的 ： ①将资金集中在安全地点，以减少资金流动的风 险； ②根据需要，随时调剂各子公司资金的余缺，节 省利息开支； ③可以利用各子公司所在国的利率、汇率的差异， 赚取利率、汇率差额； ④在母公司与子公司之间、子公司与子公司之间 转移价格和分配利润
第9章 跨国公司的财务管理 章
第一节 跨国公司财务管理的职能与财务控制 第二节 跨国公司的筹资决策 第三节 跨国公司的财务转移 第四节 跨国公司的资金运用 第五节 跨国公司的外汇风险管理
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第一节 跨国公司财务管理的职能与财务控制 一、跨国公司财务管理的目标 1.发挥跨国经营的优势，降低财务成本，提 高经济效益。 2.在跨国经营活动中，适应各国或各地区的 具体惯例和环境限制 3.使跨国经营的利益不因财务风险而受损失， 保持资产和收入的价值。
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四、跨国公司的财务控制 1.公司资金的合理分配与使用 分公司和子公司所在国的货币；跨国公司母国的货币；第 三国的货币 职能货币：企业通常用于处理经营活动中的应收、应付款 项的流通货币，以及实现利润的货币。 （1）所在国的货币 （2）母公司国货币 （3）第三国货币 汇率换算： （1）记帐货币和职能货币均采用子公司所在国的货币时 （2）记帐货币采用子公司所在国货币，职能倾向为母公 司母国货币 （3）记账货币为子公司所在国货币，职能货币为第三国 货币时
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1.来自公司集团内部的资金 第一，母公司向国外子公司提供贷款。 第二，母公司大量投资购买子公司的有价证 券。 2.来自公司母国的资金 第一，从银行和金融机构获取贷款 第二，在母国资本市场上发行债券 第三，由母国有关政府机构或组织获取贸易 信贷及鼓励对外直接投资投资等专款资金
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3.来自东道国的资金 4.国际资金来源 （1）向第三国银行借款或在第三国资本市场出售 证券或债券 （2）向国际资本市场借款 （3）从国际金融机构获取贷款 ①直接向当地企业投资，分享利润； ②向这些私人公司贷款，期限7~15年，利率略高 ③以上两种方法兼而有之的投资，国际金融公司 最多承担项目总成本25%~30%
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二、跨国公司内部现金流量管理 1.现金管理的方式 集中： ①公司能以较少的现金开展经济活动 ②流动资金减少，企业营利能力提高，融资成本降 低 ③有利于母公司从整体立场出发，发现并解决问题； ④有利于以公司整体利益作为决策的依据 ⑤有利于提供和积累专门的知识和经验 ⑥减少公司在某国的资产风险 分散：
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二、产权筹资和举债筹资 1.筹资方法的选择 基本方针： 如果政治风险和外汇风险高，就通过东道国来源的 举债筹资； 如果对汇付利润偿还投资资本的限制严格，就从母 公司借入资金； 如果子公司的数量迅速增长，就通过内部产权筹资 2.负债产权率 是指跨国公司资本结构中借入资本与股权资本的比 率
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第三节 跨国公司的财务转移
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一、财务转移手段 （1）集团内部互相贷款 （2）汇回股利 （3）改变内部贸易中的付款期限 （4）支付专利使用费和劳务费 （5）平行贷款 （6）对等购买
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二、转移价格 1.税负效应 2.降低关税 3.避免外汇控制 4.信用地位 5.避免外汇风险
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第四节 跨国公司的资金运用
一、跨国公司外部现金流量的管理 1.应收账款 2.应付账款
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2. 汇率预测的方式 （1）判断模型 参照别国的情况进行分析和判断 （2）计量经济模型 数学方程式
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二、外汇暴露的测度 1.交易暴露 2.折算暴露 3.经济暴露 4.税收暴露
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三、外汇风险管理技术 1.远期市场套头保值 2.货币互换 3.外汇储备 4.提前和延迟
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二、跨国公司财务管理的职能 资金筹措职能：又称融资决策，即以可能 的最低的长期成本，从公司内部和外部筹 集资金。 运用职能：又称投资决策，即合理分配和 运用资金，以使公司与股东的利润最大化
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三、跨国公司财务管理的组织结构 不同的发展阶段，财务组织结构形态不同： 第一阶段：分权式结构 第二阶段：中央集权的结构 第三阶段：大权集中、小权分散的原则 财务结构形态： （1）由公司总部实施中央集权 （2）由公司总部的国际部或国际公司实施中央集 权 （3）由公司总部与其下属的国际部或地区总部、 产品总部实施分权制
A B C D
结算中心பைடு நூலகம்
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三、跨国公司长期投资决策
国际投资项目的资本预算复杂： ①该项目与母公司的现金流量必须区别开来； ②各国在税制、财务机构、财务准则及财务流量 的限制方面的差异； ③不同的通货膨胀会影响公司的一系列获利能力 的竞争地位； ④汇率变化改变国外子公司竞争地位及其与母公 司间现金流量的价值； ⑤分割开的资本市场会创造财务收益，也可带来 成本的增加； ⑥政治风险能明显地改变国外投资的价值。