2017年焦炭行业供需分析报告

2017年焦炭行业供需分析

报告

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2017年9月

正文目录

价格：产业链 6 月底开始底部回升，焦炭价格上涨明显高于焦煤和钢铁 . 4上游焦煤：供给偏紧，需求回升，焦煤价格近 6 月底部回升约100 元/吨4 焦炭：价格涨幅较焦煤和钢铁更高，相比16年均价已大涨77% (8)

供需：需求稳定，供给偏紧，预计焦炭供需紧平衡 (11)

供给：淘汰落后产能+环保限产，焦炭产量或维持低位 (11)

需求：上半年焦炭消费量增加2.8%，下游需求有望维持稳定增长 (14)

行业：焦价上涨焦企业绩弹性较高，焦价上涨焦企业 (17)

风险提示 (19)

图目录

图1：目前京唐港主焦煤价格为1485元/吨，较6月中旬上涨105元/吨 (5)

图2：炼焦煤产地价格近期也陆续上涨 (5)

图3：产业链整体盈利较好，焦炭与钢材价格上行 (5)

图4：7月进口量也有明显下降 (6)

图5：2017年1-6月焦煤产量同比增3.8% (6)

图6：目前国内焦煤价格比国外便宜150元/吨 (7)

图7：目前焦煤库存处于较低水平 (7)

图8：目前天津港一级冶金焦平仓价为2280元/吨，较6月底部回升510元/吨 (8)

图9：山西、安徽地区一级冶金焦价格走势 (9)

图10：二级冶金焦价格走势 (9)

图11：由于焦炭价格前期下跌幅度更高，上涨弹性也更大 (10)

图12：2017年1-7月焦炭产量2.58亿吨，同比上行2.20% (12)

图14：华北、西北、东北开工率提升，华东华中下滑 (14)

图15：分产能看，大型焦化厂开工率小幅增加 (14)

图16：粗钢产量增速与焦炭消费量增速具有一定一致性 (15)

图17：2017年1-7月房地产开发投资累计同比增7.9% (16)

图18：17年1-7月商品房销售面积、销售额同比 (16)

图19：2017年1-6月基础设施建设投资同比增速达16.85% (16)

图20：按照目前价格测算的焦炭价格与焦煤成本差 (19)

表目录

表1：历年焦煤港口、产地价格概览 (7)

表2：港口及产地焦炭价格概览（元/吨） (10)

表3：由于焦炭价格前期下跌幅度更高，上涨弹性也更大 (10)

表4：2015、2016年焦炭产量增速低于粗钢产量增速，但高于焦煤增速 .. 12 表5：各地出台政策对焦化企业采取限产停产、延长结焦时间等措施 (13)

表6：焦炭上市公司主要经营数据概览 (19)

表7：焦炭企业主要经营数据和业绩弹性（单位：万吨、亿元） (19)

价格：产业链 6 月底开始底部回升，焦炭价格上涨明显高于焦煤和钢铁

上游焦煤：供给偏紧，需求回升，焦煤价格近 6 月底部回升约100 元/吨

16年供给侧改革以后焦煤价格大幅上涨，17年以来小幅回落但整体仍维持高位。其中，京唐港主焦煤16年、17年均价分别为969元/吨、1520元/吨，近期价格从7月初最低的1380元/吨上涨至1485元/吨，山西柳林4号焦煤车板价16、17年均价分别为863元/吨、1397元/吨，近期价格从7月初最低的1260元/吨上涨至1355元/吨。而从全国范围来看，炼焦煤价格近期也陆续上涨，其中山东、山西、河北、贵州、安徽等地焦煤市场价格也陆续上涨30-150元/吨，山西大矿精煤普遍上涨50元/吨以上。

近期焦煤价格上涨主要由于：

1）产业链整体回升：钢焦总体盈利情况较好，6月末以来焦炭价格已连续7周提价累计上涨200-400元/吨，同时钢铁利润处于历史高位，总体来看下游对焦煤的采购积极性较高，支撑焦煤价格上涨；

2）焦煤供给量维持低位：近两年小煤矿关闭及供给侧改革焦煤产量下降更为明显，其中15-16年产量分别下降14%和10%，而17年上半年产量在16年同期低基数基础上也仅增长4%至2.20亿吨；而进口煤方面，上半年进口量0.36亿吨，同比增速33%，而由于海外煤价上涨及国内进口煤限制7月以来由于海外煤价上涨及进口煤限制政策进口量也有明显下降；

3）海外焦煤价格上涨：上半年澳风景矿硬焦煤价格为180.6美元/吨，折合人民币1205元/吨，6月中旬由最低141美元/吨回升40%至目前的196美元/吨，运抵国内的测算价格较国内高约150元/吨。

4）补库需求也在提升：近期大中型钢厂和独立焦化厂的库存仍位于14天左右的中位水平，前期补库也带来需求的提升，不过目前6大港口焦煤库存仍处于较低水平，也较4月中旬高点大幅下降34%。

图1：目前京唐港主焦煤价格为1485元/吨，较6月中旬上涨105元/吨

图2：炼焦煤产地价格近期也陆续上涨

图3：产业链整体盈利较好，焦炭与钢材价格上行

图4：7月进口量也有明显下降

图5：2017年1-6月焦煤产量同比增3.8%

图6：目前国内焦煤价格比国外便宜150元/吨

图7：目前焦煤库存处于较低水平

表1：历年焦煤港口、产地价格概览

焦炭：价格涨幅较焦煤和钢铁更高，相比16年均价已大涨77%

焦炭价格与焦煤价格走势基本一致，不过相比焦煤价格焦炭价格涨幅也更大。其中山西焦炭价格6月末以来已7次提价，临汾一二级冶金焦底部累计涨幅分别达到500元/吨/32%、440元/31%，而天津港一级焦炭价格较底部涨幅也达到510元/吨29%。目前山西和港口焦炭价格较上半年均价已有18%-20%的上涨。

1、相比焦煤和钢铁价格：近期焦炭价格底部上涨幅度高于焦煤和钢铁上下游价格上涨，16年9月以后由于焦煤价格涨幅高于焦炭，焦炭盈利持续收缩，不过近期受环保限产及下游需求好转等因素影响，焦炭价格涨幅明显高于上游的焦煤和下游的钢铁，目前天津港焦炭、京唐港焦煤和钢价指数相较于6月底部分别上涨30%、8%、28%。

2、相比16年均价，焦炭目前价格的涨幅也更高：京唐港主焦煤目前价格为1485元/吨，较2016年均价上涨53%，钢价指数相较于2016年均价上涨56%，而天津港一级冶金焦价格为2280元/吨，相较于2016年均价大幅上涨77%。

图8：目前天津港一级冶金焦平仓价为2280元/吨，较6月底部回升510元/吨