项目管理——项目资金结构
项目部的资金管理
一、项目部的资金管理为了加强公司直营项目的资金管理，优化资金结构，提高资金效益，适应市场经济和企业发展的需要，特制订本办法。
<1>本办法所称直营项目是指公司直接经营管理、组织施工的项目。
<2>各直营项目必须按照《会计法》的要求，设立独立的财务会计机构，配备财会人员，公司任免聘用财务负责人，项目部无权调整或撤换，以确保项目资金管理的有效实施。
<3>建立开户审查制度，确保资金的合理使用。
项目部在业务上接受公司财务部门指导，结算业务由公司财务部门统一管理，所有收付款业务均通过公司财务部门办理。
取消项目部在银行开设帐户（特殊情况除外）。
<4>公司建立直营项目资金集中使用制度，统筹调配资金，，减少资金沉淀，以保证税金和上交款；直营项目部根据工程进度及业主拨款情况及时上报资金使用计划（需经项目经理、财务等部门共同签字认可），经财务处审定后予以拨付。
<5>公司机关所在省内的直营项目部，由公司财务部门直接管理，银行账户与业主的资金往来由公司财务部门负责，按项目拨付款及工程合同扣留税金及上交费用后，根据项目资金使用计划，统一安排资金，对主材等大额资金使用由公司财务处直接支付；对公司机关所在省外地区的直营项目，在公司办事处（联络处）、或直营公司管辖范围内的，由公司财务部门与办事处（联络处）、或区域公司签订委托管理协议，由办事处（联络处）或区域公司代表公司财务部门实施项目资金管理，确保资金使用的科学与安全；对不在公司办事处（联络处）、或区域公司管辖范围内的直营项目，由公司财务处直接委派财务负责人进行有效的资金管理。
<6>直营项目部在材料采购中应由财务部门会同其它有关部门一起，根据材料使用情况，采用ABC管理法（库存物资管理法），以降低材料成本、优化资金的使用。
<7>公司直营项目的成本费用，要严格按照规定，在控制比例内据实列支，以降低成本费用、减少流动资金的占用。
项目的资金结构PPT课件
长期借款成本、债券成本――债务成本 优先股成本、普通股成本、留用利润成本――权益成本
权益成本
主要有吸收直接投资的成本、优先股成本、普通股成本、留用利 润成本。各种权益资金的红利是以所得税后净利支付的，所以不 会减少企业应缴的所得税额。
26
(一)权益成本
1.优先股成本
第四章 项目的资金结构
• 掌握
• 资金结构的概念 • 资金成本的概念 • 个别资金成本的计算 • 加权资金成本的计算
• 熟习
• 项目的资金构成 • 最佳资金结构的确定 • 资金结构确定的影响因素
• 了解：
• 边际资金成本的计算
• 资金结构的种类、资金结构的意义
• 关键概念：
• 资金结构；债务资金；股本资金； 资金成本；最佳资金结构
资金结构对项目的债权资金的市场价值和股权资金的市 场价值产生重要影响，所以其项目的总价值与资金结构 紧密相关，因此合理安排债权资金比例有利于增加项目 的市场价值。
18
第二节 资金成本
• 资金成本的概述
• 资金成本概念
• 资金成本表示
• 个别资金成本计算
• 优先股成本计算
• 普通股成本计算
• 长期借款成本计算
30
2）资本资产定价模型
普通股成本或必要报酬率＝无风险报酬率＋风险 报酬率
Kc＝
Rf（无风险报酬率）＋β（第I种股本的系数）（Rm（市场平均报酬率）－
Rf（无风险报酬率））
31
3）债券投资报酬率加股票投资风险报酬率模型 从投资者的角度，股本投资的风险高于债券。
因此，股本投资的必要报酬率可以在债券利 率的基础上再加上股本投资高于债券投资的 风险报酬率
项目资金管理的组织架构
项目资金管理的组织架构一、引言项目资金管理是指在项目实施过程中，对项目的资金流动、使用和监控进行有效管理的过程。
一个良好的组织架构是项目资金管理成功的关键因素之一。
本文将探讨项目资金管理的组织架构，并分析其重要性及其组成部分。
二、项目资金管理组织架构的重要性良好的项目资金管理组织架构对于项目整体的成功至关重要。
以下是项目资金管理组织架构的重要性：1. 资金使用的透明度：通过明确定义项目资金管理组织架构，可以确保项目资金的使用透明度。
项目资金的使用应该符合相关法规和规定，并能够随时提供给相关方进行审计。
2. 资金流动的高效性：项目资金管理组织架构能够确保项目资金的流动高效性。
通过明确项目各个层级间的责任和权限，可以有效地协调和处理项目资金的流动，确保项目的资金供应和需求能够及时得到满足。
3. 风险管理的能力：项目资金管理组织架构有助于项目的风险管理。
通过建立合理的审批机制和内部控制流程，可以预防和减轻项目资金管理过程中的风险。
同时，也能够快速响应和处置突发的资金管理风险，并保持资金管理的稳定性。
三、项目资金管理组织架构的组成部分项目资金管理组织架构主要由以下几个部分组成：1. 高层管理层：高层管理层对项目资金管理负有最终决策权和责任。
他们负责制定项目资金管理的政策和目标，确保项目的资金使用符合法规和项目需求。
2. 资金管理团队：资金管理团队负责具体的资金管理工作，包括预算编制、资金安排和监控等。
他们根据高层管理层的政策和目标，制定具体的资金管理计划，并负责实施和监督。
3. 项目经理：项目经理是项目资金管理组织架构中的重要一环。
他们负责协调和管理项目整体的实施过程，并与资金管理团队合作，确保项目资金的需求得到满足，并按照预算计划进行合理的使用。
4. 内部审计机构：内部审计机构对项目资金管理进行独立的监督和评估。
他们负责审计项目资金的使用情况，确保资金使用的合规性和透明度，并提供相关建议和改进意见。
四、项目资金管理组织架构的实施项目资金管理组织架构的实施过程需要以下步骤：1. 确定组织结构：根据项目的特点和需求，制定合理的组织结构。
项目资金结构管理讲义.pptx
现资金不足，有开出项信目投用资与证融资的银行孙卫解决。
项目投资与融资
孙卫
7
因素2——项目资金的合理使用结构
取决于： 1 资金的需求量 项目的资本投资
投资费用的超支准本金：不可预见费，项目总投 资的10-30%
项目流动资金
必须做好项目总的资金计划，以及项目建设期和 试生产期的项目现金流量计划。
项目投资与融资
孙卫
8
2资金的使用期限： 股本资金——使用期限最长 债务资金——固定期限
资本溢价
资
本
公
积
金
长期借款 流动资金借款 其他短期借款
项目投资与融资
孙卫
3
项目资金结构影响的三种因素
1 债务/股本资金的比例 2 项目资金的合理使用结构 2 税务安排：利息预提税
项目投资与融资
孙卫
4
因素1——股本资金与债务资金的比 例关系
项目两部分资金及其相互比例受制于项目的投资 结构、融资模式和项目的信用保证结构，但是， 合理安排有利于减少投资者自有资金的投入并能 提高综合经济效益。
本。
项目投资与融资
孙卫
11
避免利息预提税的方法
在避免双重征税条约国借款 债务资金公众化——发行欧洲债务、欧洲期票、
美国商业票据等 境外融资转化为境内融资
国际金融市场——国内银行（安排外汇贷款）— —本国借款人 避税港成立项目子公司 避税港：无税或低税的国家和地区 项目子公司——向贷款人支付利息——免税 项目子公司发行债券，母公司担保——筹集资金 贷给母公司。
中介机构
贷款人
储蓄 资金
资金
证券
贷款
借款人
资金
证券
证券 金融市场
5、项目资金结构
第三方资金
在项目融资过程中,有时与某个项目开发有 关的一些政府机构和公司出于其政治利益或 经济利益等方面的考虑,也会为项目提供类 似的股本资金。 这类资金通常被称为第三方资金,它直接构 成了对项目股本资金的一种补充式支持。 如 愿意购买项目产品的公司、愿意为项目
提供原材料的公司、工程承包公司、政府机 构、以及世界银行和地区开发银行等。这些
5.1.1
股本资金
项目中的股本资金投入实际上就是一种
风险投资,它构成了项目融资的基础。投
资者增加股本资金投入，可以增加项目
的经济强度，提高项目的风险承受能力。
在债务偿还序列中排在最后一位。
（一）股本资金的作用
（1）股本金的投入可提高融资项目的抗风 险能力。 （2）决定投资者对项目的关心程度。
出口信贷 是出口国政府为了鼓励本国商品 出口，加强本国商品的国际竞争能力，所采取 的对本国出口商给予利息补贴并提供信贷担保， 以解决本国出口商资金周转困难或满足国外进 口商对本国出口商支付贷款需要的中长期贷款 方式。 其特点是： （1）投资周期较长，风险较大。出口信贷期
限都在1年以上，甚至达到5年以上，投资周转慢，相 应的投资风险比较大。 （2）投资领域侧重于出口的大型设备。其目 的是满足“出口”所需，为本国产品（主要是成套设 备）与技术的出口提供直接或间接的服务。 （3）利率较低。出口信贷利率的收取和信贷条 件与国内一般的融资有明显的区别，它的中长期贷款 利率明显低于国内市场利率，差别由国家补贴。
先股。(P46 4.1股票市场融资)
1.普通股——参与项目公司管理、股息与分红， 与项目盈利息息相关。 2.优先股——以规定的股息率支付红利，并在资 产清理和支付红利上有优先于普通股的权力。
第4章项目资金结构
案例 加拿大塞尔加纸浆厂融资中的准股本资金
中国国际信托投资公司于1986年联合加拿大鲍尔 公司共同收购了加拿大塞尔加纸浆厂，各拥有该项 目50%的资产。中信公司每年可获得9万t产品，销 往中国及其他亚太国家市场。同时，中信公司成立 了中信加拿大公司和中信（B.C.）公司，代表总公 司管理项目投资、安排融资、从事生产、销售等生 产经营活动。
• 对于工程项目，卖方信贷的一般做法是承包商在签订卖方信 贷合同，在签订工程合同后，业主（进口方）支付5%-15% 的定金（或双方协议的其他比例），承包商实施并完成工程 后，业主再分期支付工程款项。同时，承包商应根据卖方信 贷合同的规定，按期向银行支付贷款本金、利息和银行费用 等。
• 卖方信贷项下的贷款程序与买方信贷基本相同。
• 出口信贷主要形式：
– 买方信贷 – 卖方信贷 – 福费廷
买方信贷
• 买方信贷是指出口商银行为支持和扩大本 国资本货物出口，对进口商提供的出口信 贷，以使国外进口商即期支付出口商的一 种融资方式。
• 贷款范围：支持中国机电产品、大型成套 设备等资本性货物以及船舶、高新技术产 品和服务的出口，支持中国企业带资承包 国外工程。
– 对商业银行而言， 上述安排可避免与 出口信贷方共同分 享担保金，又可避 免在提前收回贷款 或强制没收担保时 受放贷方的干扰
银团贷款的特点
• （1）借款货币的选择余地大 • （2）参与银团贷款的银行通常是国际上具有一定
信誉和经验的银行 • （3）借款的提款与还款方式都较灵活 • （4）贷款的使用方向无任何限制，项目借款人可
贷款申请条件：
• （1）借款人必须是中国相关经办行认可的进 口商或银行、进口国财政部或其他政府授权机 构。借款人须资信良好，具有偿还全部贷款本 息及支付相关贷款费用的能力。
项目的资金结构
认股权证是一种赋予持有者在未来购买公司股票的权利的证券。通过发行认股权证，企业可以吸引投资 者并筹集资金，同时为投资者提供未来获得公司股份的机会。
05
项目资金结构的评估与优化
资金结构的评估方法
1 2
财务比率分析
通过计算各种财务比率，如负债比率、流动比率、 速动比率等，评估项目的偿债能力和流动性。
混合融资是指企业通过多种融资方式结合，以获 得所需的资金。它是一种综合性的融资方式，将 债务和权益融资相结合，以满足企业的资金需求 。
降低风险
通过合理配置债务和权益融资的比例，企业可以 降低财务风险和经营风险，实现风险和收益的平 衡。
灵活性
混合融资可以灵活地结合债务和权益融资，根据 企业的特定需求和风险偏好来定制融资方案。
项目的资金结构
• 项目资金结构概述 • 项目的股权融资 • 项目的债务融资 • 项目的混合融资 • 项目资金结构的评估与优化
01
项目资金结构概述
定义与重要性
定义
项目的资金结构是指项目筹集资金的 方式、来源及其比例关系。
重要性
资金结构决定了项目的融资成本、风 险分配和资金使用灵活性，对项目的 经济效益和可持续发展具有重要影响 。
• 增强财务灵活性：混合融资可以提供更多的财务 灵活性，使企业能够更好地应对市场变化和不确 定性。
混合融资的优缺点
管理难度增加
01
混合融资涉及多种融资方式，需要企业加强财务管理和风险管
理，以确保财务状况的稳健。
风险承担能力要求高
02
混合融资涉及债务和权益融资，需要企业具备较强的风险承担
能力和资本实力。
债务融资的途径与方式
途径
企业可以通过向银行贷款、发行债券、商业 票据等方式进行债务融资。
项目资金结构
贷款
借款人
资金
证券
证券 金融市场
性质： 国家财政资金 企业自留资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 社会公众资金 3 目的：股本（股本与准股本）与债权
17
4.3 股本资金的筹集
股本资金——有限 形式：普通股或优先股 早期：投资者购买项目公司股票 目前：项目公司直接上市 第三方资金：政府机构和公司出于政治或经济利
11
因素3——税务安排的影响
分红预提税和利息预提税中后者应用最为广泛。 利息预提税 从源课税原则：不管纳税人的国际属于哪一个国家，也不
管在哪国，只要收入来源于某个国家，该国就有权对他在 该国取得的收入课税。
利息预提税：非本国居民在司法管辖地获取利息进行征税 借款人缴纳 贷款利息的10%-30% 向境外支付总额中扣除，或在应付总额上增加一个附加成
积
金
长期借款 流动资金借款 其他短期借款
项目资金结构影响的三种因素
1 债务/股本资金的比例 2 项目资金的合理使用结构 2 税务安排：利息预提税
5
因素1——股本资金与债务资金的比例关 系
项目两部分资金及其相互比例受制于项目的投资 结构、融资模式和项目的信用保证结构，但是， 合理安排有利于减少投资者自有资金的投入并能 提高综合经济效益。
本。
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避免利息预提税的方法
在避免双重征税条约国借款 债务资金公众化——发行欧洲债务、欧洲期票、美国
商业票据等 境外融资转化为境内融资
国际金融市场——国内银行（安排外汇贷款）——本 国借款人 避税港成立项目子公司 避税港：无税或低税的国家和地区 项目子公司——向贷款人支付利息——免税 项目子公司发行债券，母公司担保——筹集资金贷给 母公司。
项目资金结构
精选.
9
4.2.1 股本资金
• 在项目融资中股本资金所起到的作用可以归纳为以下 三个方面：
（1）可提高融资项目的抗风险能力
项目预期的现金流量（在偿还债务之前）在某种意义上讲是固定。项目承受债务越 高，现金流量中用于偿还债务的资金占用比例就越大，贷款银行所面对的潜在风险 也就越大
• 准股本金在项目资金优先序列中低于其他债 务资金，但高于股本金。
精选.
12
4.2.2 准股本资金
• 准股本资金用作为一种准备金形式，用来支付项目 建设成本超支、生产费用超支以及其它贷款银行要 求投资者承担的资金责任。
• 对于项目投资者，为项目提供从属性债务要比提供股本资 金具有以下几个方面的优点：
按资本金的来源可以将其分为：
•国家财政拨款 •企业利润留存 （公积金、未分配利润） •发行股票（股份有限公司筹集权益资本的方式） •外国资本直接投资（中外合资经营、中外合作 经营）
债务资金：通过负债筹集的资金。
按照所筹资金可使用的长短，负债筹资分为 长期债务筹资和短期债务筹集两类。
向银行借款、发行债券、融资租赁和商业信
用，是债务筹资的基本形式
精选.
4
4.1 项目资金结构的确定
• 在项目融资模式确定以后，如何确定项目的资金结构就成 为项目融资结构整体设计工作的下一个关键环节。一般来 讲,项目融资的资金结构由两大部分组成:股本资金和债务 资金。
•在项目的资金结构确定过程中,主要应考虑三个因素
债务资金和股本资金的比例关系 项目资金的合理使用结构
工程项目与融资(3资金结构分析)
第三讲资金结构分析一、资本金与债务资金比例项目的资本金 (权益投资)与债务资金的比例。
在项目总投资和投资风险一定的条件下，项目的资本金比例越高，权益投资人投入项目的资金越多，承担的风险越高，而提供债务资金的债权人承担的风险越低。
从权益投资人的角度考虑，项目融资的资金结构应追求以较低的资本金投资争取较多的债务融资，同时要争取尽可能低的对股东的追索。
而提供债务资金的债权人，则希望债权得到有效的风险控制，项目有较高的资本金比例可以承担较高的市场风险，有利于债权得到有效的控制。
同时，项目资本金比例越高，贷款的风险越低，贷款的利率可以越低，反之贷款利率越高。
当资本金比例降低到银行不能接受的水平时，银行会拒绝贷款。
合理的资金结构需各个参与方的利益平衡来决定。
二、资本金融资结构项目资本金融资结构是指项目资本金的出资形式和各方的出资比例。
对于采用新设法人融资方式的，应根据投资各方在资金、技术和市场开发方面的优势，通过协商确定各方出资比例、出资形式和出资时间。
对于采用既有法人融资方式的，资本金结构与比例要考虑既有法人的财务状况和筹资能力。
(一) 资本金出资形式。
在项目融资中，资本金融资包含了股本资金与准股本资金。
相对于贷款银行提供的债务资金而言，股本资金与准股本资金在项目融资中没有区别，承担的风险相同，只是在形式上有所不同，但是对于项目投资者来讲，准股本资金相对于股本资金在安排上具有较高的灵活性。
1．股本资金。
项目中股本投入是风险资金，构成了项目融资的基础，贷款银行将项目投资者的股本资金看作为其融资的安全保障，因为在资金偿还序列中股本资金排在最后一位。
然而，作为项目投资者，股本资金不仅有其承担风险的一面，更重要的是由于项目具有良好的发展前景，从而能够为其带来相应的投资收益。
增加股本资金的投入，实际上并不能改变或提高项的经济效益，但是可以增加项目的经济强度，提高项目的风险承受能力。
在项目融资中，应用最普遍的股本资金形式是认购项目公司的普通股和优先股。
第4讲项目资金结构
2、债券融资 债券融资包括国内发行债券和海外发行债券两部分。
1）国内发行债券。国内发行的公司债券是指依照法定程序发行的，约定 在一定期限还本付息的有价证券。公司向国务院证券管理部门
申请批准发行公司债券时，应提交下列文件：(1)公司登记证明;(2) 公司章程；（3）公司债券募集办法；（4）资产评估报告和验资报 告。具体来说，可按以下几个步骤申请发行公司债券：(1)公司提出 申请；（2）公司报送材料；（3）中国人民银行及有关部门审查和 批准。
第4讲项目资金结构
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/26
第4讲项目资金结构
第4讲项目资金结构
（4）债权保证 。 项目融资的债权保证在含义上比公司融资广 泛许多。除了包括以项目资产为抵押外，还包括：对项目现金 流量使用和分配权的控制；对项目公司银行往来帐户的控制； 对有关项目的一切商业合同权益的控制；对项目投资者给予项 目的担保或来自第三方给予项目的担保及其权益转让的控制。
第4讲项目资金结构
n 在项目融资过程中,有时与某个项目开发有关的一些政府机构 和公司出于其政治利益或经济利益等方面的考虑,也会为项目 提供类似的股本资金.这类资金通常被称为第三方资金,它直接 构成了对项目股本资金的一种补充式支持。
n 以贷款担保形式作为项目股本资金的投入,是项目融资中具有 特色的一种资金投入方式。它是指在融资结构中,投资者不直 接投入资金作为股本资金或准股本资金,而是提供固定金额的 贷款担保作为替代。对于项目投资者来说，这是利用资金的最 好形式，
第4讲项目资金结构
4.3.2 债务资金的筹集方式
1、贷款融资 贷款融资是项目融资的重要组成部分，有些项目甚至由贷款构成其债 务融资的全部。贷款融资具体分为国内贷款融资和国外贷款融资两部 分。国内贷款包括商业银行贷款和政策性银行贷款，国外贷款主要是 指国际金融组织贷款、外国政府贷款和国际商业贷款等。
项目资金结构管理讲义(1)
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项目资金结构管理讲义(1)
u 美国的股本资金募集方式
u 1 注册登记发行（IPO）：公开发行证券在SEC 登记，按照美国通用会计准则调整、按照证券法 披露信息等，在纽约证券交易所上市。
u 2按照144A条例再发行：允许证券在美国被再出 售给不限数量而有资格的机构投资者——至少拥 有1亿美元的投资者。
u 需要关注：项目的现金流量特点、不同项 目阶段的资金需求、不同融资手段，以优 化债务结构，降低债务风险。
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项目资金结构管理讲义(1)
u 3资金成本及其构成
u 股本资金成本——相对意义上的成本——机会成 本——考虑获取资金的实际成本、资本市场的利 率因素、可供选择的投资机会比较
u 债务资金成本——绝对成本——贷款利息——考 虑利率风险与外部经济环境因素：固定浮动，封 顶和限底等
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项目资金结构管理讲义(1)
u 二者比例选择的主要依据：
u 该项目的经济强度，而且受部门、投资者 状况、融资模式等因素的影响，在一定程 度上反映安排资金结构时借贷双方在谈判 中的地位、金融市场资金的供求关系和竞 争状况以及贷款银行承受风险的能力。
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项目资金结构管理讲义(1)
u 4融资结构——混合结构（利率，贷款形式，币种）
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项目资金结构管理讲义(1)
因素3——税务安排的影响
u 分红预提税和利息预提税中后者应用最为广泛。 u 利息预提税 u 从源课税原则：不管纳税人的国际属于哪一个国家，也不
管在哪国，只要收入来源于某个国家，该国就有权对他在 该国取得的收入课税。
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项目资金结构管理讲义(1)
项目资金管理细则
项目资金管理细则一、背景介绍在项目实施过程中，资金的合理管理是确保项目顺利进行的重要保障。
为了规范项目资金的使用和管理，制定本项目资金管理细则，以确保项目资金的安全、高效使用。
二、资金来源1. 项目资金主要来源包括：a. 项目投资方提供的资金；b. 政府拨款；c. 借款或者融资。
三、资金使用范围1. 项目资金主要用于以下方面：a. 项目设备和材料的采购；b. 人员工资和福利；c. 项目场地租赁和维护；d. 项目运营费用；e. 其他与项目实施相关的费用。
四、资金管理机构1. 项目资金管理委员会负责项目资金的管理和决策。
2. 项目资金管理委员会由项目投资方、财务部门和项目经理组成。
3. 项目资金管理委员会每月召开一次会议，讨论和审批项目资金使用计划和预算。
五、资金使用流程1. 项目经理根据项目需求和计划，编制资金使用计划和预算。
2. 资金使用计划和预算提交给项目资金管理委员会审批。
3. 项目资金管理委员会审批通过后，项目经理可以按照计划使用资金。
4. 项目经理需要及时向项目资金管理委员会报告资金使用情况，并提供相关的支出凭证和报销单据。
5. 项目资金管理委员会对项目资金的使用情况进行监督和审计，确保资金使用符合计划和预算。
六、资金监督与审计1. 项目资金管理委员会有权对项目资金的使用情况进行监督和审计。
2. 项目经理需要配合项目资金管理委员会的监督和审计工作，提供相关的资金使用记录和凭证。
3. 项目资金管理委员会可以随时要求项目经理提供资金使用情况的报告和解释。
七、资金安全措施1. 项目资金应存放在安全可靠的银行账户中，确保资金的安全性和流动性。
2. 项目资金管理委员会需要定期对项目资金账户进行核对和对账，确保资金的准确性和完整性。
3. 项目资金管理委员会可以委托专业的会计师事务所对项目资金进行审计，确保资金使用的合规性和合法性。
八、违规处理1. 如果项目经理或者其他相关人员违反项目资金管理细则的规定，项目资金管理委员会有权采取相应的处理措施，包括但不限于警告、罚款、停职、解雇等。
项目资金管理制度
项目资金管理制度项目资金管理制度是指在开展各类项目活动的过程中，对项目所需资金的使用、支出、管理等方面进行规范和制度化，以保证项目活动的正常开展和资金的合理使用。
一个完善的项目资金管理制度不仅可以有效管理项目资金，还可以提高项目执行的效率和质量，保证项目推进的顺利进行。
1. 项目资金管理体系建设项目资金管理体系是指为了规范项目资金使用而建立的有机整体，旨在通过流程化的管理手段，确保资金的有效使用和合理分配。
1.1 资金管理组织结构的建立一个有效的项目资金管理体系应该从组织结构上进行规定，制定项目资金管理的岗位和职责，并建立相应的工作流程和标准。
1.2 资金管理制度的建立项目资金管理制度应该从项目立项阶段开始，包括项目资金管理的流程、管理机制、资金支出标准、合同管理、以及资金监管等方面进行明确和规范制定。
2. 资金的预算和支出管理2.1 资金的预算管理项目启动阶段，应该对项目的资金进行详细的规划和设定预算，制定合理的预算计划，并进行严格的执行。
2.2 资金的支出管理项目开展阶段，若要进行资金的支出，需要经过相关人员的申请、审批和核准，确保资金使用的真实性和有效性，并建立相应的支出审批制度和文件记录。
3. 资金监管和风险防范3.1 资金监管项目资金应该建立相应的监管机制，包括专门监管机构和人员，对资金进行固定资产清单、存储结构图、收支明细等核查，并对资金使用情况进行监督和检查。
3.2 风险防范在资金管理的过程中，应该及时识别并防范各种风险，包括市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险等方面，为项目资金的安全运作提供有力保障。
4. 资金管理信息系统的建设为了进一步提高项目资金管理的效率和质量，应建立一套完备的资金管理信息系统，包括项目资金管理信息系统、会计系统、审计系统等。
5. 结束管理和风险后评估当项目完成后，应在资金使用结束时，对项目的资金使用情况进行归档备案，及时总结和评估项目的风险防范措施以及资金管理的效果，为今后的项目资金管理提供经验和指导。
项目资金管理办法
项目资金管理办法
一、引言
项目资金管理是项目管理中非常重要的一环，它涉及到项目资金的筹集、使用和监管，对于确保项目顺利进行、保障资金安全、提高资金利用效益具有重要意义。
本文将从资金筹集、使用和监管三个方面，对项目资金管理的办法进行详细讨论。
二、资金筹集
1. 内部资金筹集
内部资金筹集是指通过企业内部的资金渠道进行项目资金的筹集。
常见的方式包括企业自有资金、股权融资、长期借款等。
在资金筹集的过程中，应遵循合规、公平、公正和透明的原则，并建立相应的决策机制，确保资金筹集的合理性和安全性。
2. 外部资金筹集
外部资金筹集是指通过与外部机构合作、引入外部投资者等方式进行项目资金的筹集。
外部资金的筹集一般涉及到融资渠道的选择、融资方案的设计、风险评估和合同签订等。
在与外部机构合作
时，应充分了解相关法律法规，明确合作方式和责任义务，并加强对投资者的尽职调查工作。
三、资金使用
1. 预算管理
项目在开始之前应进行详细的预算编制。
预算编制要基于项目的实际需求和目标，全面考虑项目的各项投入和产出。
预算编制过程中，应有相关部门和人员参与，确保预算的合理性和科学性。
在项目实施过程中，应及时进行预算控制和预算调整，确保资金的有效使用。
2. 资金支付
项目资金支付涉及到供应商结算、劳务费用支付等，应建立完善的支付流程和制度。
支付过程中，应严格按照合同约定进行，确保支付的准确性和及时性。
同时，应加强对供应商和劳务人员的管理，确保资金使用的合法性和合规性。
四、资金监管
1. 内部监管。
项目资金结构概述
中介机构
贷款人
储蓄 资金
资金
证券
贷款
借款人
资金
证券
证券 金融市场
项目投资与融资
孙卫
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项目资金来源
种类： 1 国界：国内与国外资金 2 资金性质： 国家财政资金 企业自留资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 社会公众资金 3 目的：股本（股本与准股本）与债权
项目投资与融资
资本溢价
资
本
公
积
金
长期借款 流动资金借款 其他短期借款
项目投资与融资
孙卫
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项目资金结构影响的三种因素
1 债务/股本资金的比例 2 项目资金的合理使用结构 2 税务安排：利息预提税
项目投资与融资
孙卫
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因素1——股本资金与债务资金的比 例关系
项目两部分资金及其相互比例受制于项目的投资 结构、融资模式和项目的信用保证结构，但是， 合理安排有利于减少投资者自有资金的投入并能 提高综合经济效益。
4 项目资金结构
4.1 项目资金结构的确定 4.2 项目的资金来源 4.3 股权资金的筹集 4.4 债务资金的筹集
项目投资与融资
孙卫
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4.1 项目资金结构的确定
项目资金结构包括股本资金、债务资金， 二者比例构成项目的资本结构。
项目投资与融资
孙卫
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资金总额
自有资金 赠款
借入资金
资本金(注册资金)
项目投资与融资
孙卫
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申请贷款的类型
工程贷款——对建筑工程发放的短期不动 产贷款，利率高
定期贷款——中长期有担保贷款
转换贷款——希望获得中长期贷省情的过 渡性贷款
项目资金结构PPT课件
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6.1.1 债务资金和股本资金的比例关系
资金安排的基本出发点： 降低项目资金成本
• 理论上如果一个项目使用的资金全部是债务资金，资金成 本最低，然而项目的财务状况和抗风险能力就会由于承受 如此高的债务而变得相对脆弱起来；
• 相反，如果一个项目使用的资金全部是股本资金，项目将 会有一个非常稳固的财务基础，而且项目的抗风险能力也 会由于减少了金融成本得以加强。但是，这样一来却大大 提高了资金使用的“机会成本”，使得综合资金成本变得 十分的昂贵。
• 准股本金在项目资金优先序列中低于其他债 务资金，但高于股本金。
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6.2.2 准股本资金
• 准股本资金用作为一种准备金形式，用来支付项目 建设成本超支、生产费用超支以及其它贷款银行要 求投资者承担的资金责任。
• 对于项目投资者，为项目提供从属性债务要比提供股本资 金具有以下几个方面的优点：
• 第一，投资者在安排资金时具有较大的灵活性。 • 第二，在项目融资安排中，对于项目公司的红利分配通常
股本资金 债务资金
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6.1 项目资金结构的确定
• 在项目融资模式确定以后，如何确定项目的资金结构就成 为项目融资结构整体设计工作的下一个关键环节。一般来 讲,项目融资的资金结构由两大部分组成:股本资金和债务 资金。
•在项目的资金结构确定过程中,主要应考虑三个因素
债务资金和股本资金的比例关系
项目资金的合理使用结构
• 普通股是公开发股公司的所有权单位，购买了公司普通股 的公司所有者除有权得到其股票红利外，还有权投票选举 董事和处理其他重要事宜。
• 优先股以规定的股息率支付红利，并在资产清理和支付红 利上有优先于普通股的权力。
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项目资金结构PPT课件
四、券
五、商业票据
六、项目资金结构的决策
2
一、项目股本资金
• 1、发行股票筹措股本资金
• （1）公募
– 又称公开发行，是指事先没有特定的发行对象，向
社会广大投资者公开推销股票的发行方式
– 境内上市
– 境外上市
• （2）私募
– 是指发行者只对特定的发行对象推销股票的发行方
式，通常在两种情况下采用
– 股东配股，又称股东分摊
的短期负债或长期负债栏目中将有所体现，加大了出口商或
承包商的负债规模和资产负债比率
• 同时，出口商、承包商还需要向银行提供担保，加大了企业
的财务负担，对企业财务状况影响大。而买方信贷则不存在
这个问题。
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4、福费廷
• 福费廷（Forfeiting）即买单信贷
• 是指在延期付款的大型设备贸易中，出口商把进口商
– 申贷金额原则上不低于2000万人民币；
– 利率和期限：执行政府间优惠贷款框架协议规定；
– 利息：每半年计息一次；
– 本金偿还：进入还本期后每半年一次等额偿还；
– 银行费用：借款人按贷款总额在首次提款前一次性支付管理
费，按贷款未提取部分支付承诺费。
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6、多边金融机构贷款
• 多边金融机构贷款，是大型工程
–发展中国家，项目融资超过3000万美元
–发达国家，项目融资额超过1亿美元
–英吉利海峡隧道，209家银行提供74亿美元贷款
• 银团组成
–牵头行
–代理行
–参加行
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银团的组成
• 牵头银行(安排行/主经理行)
– 在合同和担保文件谈判中起领导和协调作用
– 文件中明确写明银团各成员(参与)银行提供的贷款额
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（4）固定股利贴现估价模型-- V=D0/k
7)加权平均资金成本-- WACC
K
• WACC（weighted average cost of capital） • Wi ——第i种资金在总筹资额中所占比例； Ki ——第i种资金的资金成本。 • 加权资金成本 = 借款利率 ×（1 - 所得税率） × 借款 /（借款 + 权益）+ 权益报酬率 × 权 益 /（借款 + 权益） • 权益报酬率 = 净利润 / 期初所有者权益
影响因素
（2）项目资金的期限结构
– 项目债务资金期限与项目现金流量的匹配
（3）债务利率结构
– 项目现金流量的特征 – 金融市场上利率的走向 – 借款人对控制融资风险的要求
（4）货币结构
案例：三峡左岸电站14台水轮发电机组
• 1997年9月，三峡成功引进了协议金额11.2亿美 元的长期信贷，包括了7个国家提供的出口信贷 7.2亿美元和2个商业银团贷款4亿美元。 • OECD成员国出口信贷统一使用国际商业参考利 率（CIRR），该利率每月公布一次。在本次融资 过程中，随时分析CIRR的变动趋势，在认为最有 利的时机就签订协议，将利率锁定在7.1%，这是 1997年的最低水平。
50 1000 810.95 t (1 Kb / 2) 20 t 1 (1 Kb / 2)
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• 计算所得的Kb值与AA级工业债券的13.5%的利率 非常接近。故以13.5%作为项目公司长期债券的税 前成本。
5）项目资金成本--优先股的资金成本
• 优先股的资金成本
C2 d ps / p ps
5.1 项目资金结构的概述
• 1）资金结构的含义 • 指各种资金的构成极其比例关系，也指各 种资金占总资金的比重。 • 广义资金结构指企业的全部资金结构；狭 义资补充自有资金的不足。 （2）适度使用债务资金，可以降低企业综合资金成 本。 （3）有效利用债务筹资，可以获得财务杠杆利益。 – 适时利用债务筹资，可以提高自有资金收益率。 （4）运用债务筹资，给企业带来正效应的同时，也 存在负效应，也有一定的财务风险。
3)贷款成本 • • • • 实际利率计算公式： i (1 r / m) i——实际利率 r——名义利率 m——计息周期
m
1
4）项目资金成本--债务成本计算案例
项目公司发行10年期债券，债券等级为AA级，票 面价值为1000美元，债券支付10%的息票，息 票每半年支付一次，具有同级风险水平的同期 公司债券的现行市场价格为810.95美元，由 “所罗门兄弟公司”的出版物查得10年期AA级 工业债券的利率为13.5%。 • 计算项目公司债券的到期收益率为：
第五章 项目资金结构
项目资金结构的概念 项目资金成本计算 项目资金结构的确定 股本资金的筹集 债务资金的筹集
案例
• 巴西伊泰普电站是当时世界上最大的水电 站，总装机容量为1260万KW。在其融资结 构中，债务融资占90%以上，在总投资211 亿美元中，有一半是利息支出。目前每年 的财务费用达11亿美元，沉重的债务负担 导致企业经营陷入困境。（二滩电站、 002039）
3）资金结构的影响因素 资金结构的影响因素包括：企业所有 者和经营者的态度、企业的销售增长情 况、企业的偿债能力和发展潜力、利率 水平的变动、利息抵税作用等。 （ 1）债务和股本资金的比例
– 债务利息的抵税效应 • 安排项目资金的基本原则 – 不能举债过多而影响项目经济强度 – （财务杠杆概念和财务风险） – 尽可能降低项目的资金成本 – 充分利用税务优惠
2）CAPM模型下的股票筹资成本
截止2007年11月3日总股本为941208万股，当日收 盘价20.75元。由于流通股股东每10股获增1.67155股， 所以计算股价增长率时应用20.75*1.167155=24.07 元/股。 同期间上证指数的变化：1990年第四季度上证指数开盘 为100点，03年底长江电力上市季度开盘为1366点， 2007年11月3日上证指数收盘价为5777.8（注意时间 样本对应高点）。 同期发行的国债利率为3年期票面利率2.65﹪，5年期 3.00﹪，折中2.825﹪为无风险利率 。 β系数（是指该公司股票的市场表现与总体市场表现间 风险差异程度 ）以长江电力流通股价格变动与同期上 证指数变动比较得出，不考虑上证指数中加入新股的 情况以及股市中估值偏离。
• dps：每股优先股红利，pps：每股优先股价格 *（1-筹资费用率 ） • 若某项目公司发行的每股优先股的红利为9美 元，同类型的每股优先股的现行价格为69.23 美元，则该公司优先股的成本为： 9/69.23=13%
6）项目资金成本--普通股资金成本
（1）普通股资金成本=第一年股利 /每股股价（1-筹 资费用率 ）+股利增长率 （2）未上市公司和非股份制企业，无法按照股价计 算权益资本的成本。可采用债券收益率加权益风 险报酬率计算。 （3）资本资产定价模型CAPM：不变增长下的股利 贴现估价模型 ：V=D0（1+g）/（k-g）， 必要收益率k ，股利增长率g ，期初股利D0
K
i 1
n
i
Wi
5.3案例：长江电力资金成本计算
• 1)概况：长江电力股份有限公司（以下简称公 司），是由中国长江三峡工程开发总公司作为主 发起人，联合华能国际电力股份有限公司、中国 核工业集团公司、中国石油天然气集团公司、中 国葛洲坝水利水电工程集团有限公司和长江水利 委员会长江勘测规划设计研究院等五家发起人发 起设立的股份有限公司。公司主要由三峡水电厂 和葛州坝水电厂组成。
5.2 项目资金成本
• 1)项目融资成本--项目为筹集和使用资金而付出的 费用。对于新筹集的资金，亦可称为筹资成本。 • 2）债务资金的成本
– 债务资金的利率Kb(税前债务成本）、融资费用率Fb、 公司所得税税率T
C1 K b (1 T ) (1 Fb )
– 或：借款资金成本率=利息×(1-所得税率)/(筹资总额筹资费)×100% – 或：企业债券资金成本率=债券年利息×(1-所得税 率)/(债券面值-发行费)×100%