投资学-南开大学金融学系
南开大学金融学本科核心课程1
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短期国债，既国库券（Treasure Bills，亦称 T-bills），是政府债务的金融债券，其偿还期在一 年以内，一般以招标方式发行。由于国库券以政府 信用做担保，因此是风险最低（近似于无风险）的 证券。 商业票据，是一种无资产担保的票据，它是以 公司的保证和信用做支持的，一般折价发行。 银行承兑汇票（banker’s acceptances）是根 据顾客要求在将来某一日期付款给供货商而产生的
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1，认购费和申购费 认购费，指投资者在基金发行募集期内购买基 金单位时所交纳的手续费。目前国内通行的认购费 计算方法为：认购费用＝认购金额×认购费率；认 购费费率通常在1%左右，并随认购金额的大小有相 应的减让。 申购费是指投资者在基金存续期间向基金管理 人购买基金单位时所支付的手续费。目前国内通行 的申购费计算方法为：申购费用＝申购金额×申购 费率。我国目前申购费费率通常在1%左右，并随申 购金额的大小有相应的减让。 开放式基金收取认购费和申购费的目的主要用 于销售机构的佣金和宣传营销费用等方面的支出。
主要包括对投资对象及其比例的限制（如股 票、债券）；投资方法的限制（如限制基金相互间 的交易）。
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Hale Waihona Puke （四）对基金进行投资的费用1
基金在运作过程中产生的费用支出就是基金费 用，该费用最终是由基金持有人承担的，其中部分 费用构成了基金管理人、托管人、销售机构以及其 他当事人的收入来源。了解对基金进行投资所需要 承担的费用，既有利于持有人明确自己的投资成 本，也是我们了解基金管理公司收入来源的需要。 开放式基金的费用由直接费用和间接费用两部 分组成。直接费用包括交易时产生的认购费、申购 费和赎回费，这部分费用由投资者直接承担；间接 费用是从基金净值中扣除的法律法规及基金契约所 规定的费用，包括管理费、托管费和运作费等其他 费用。
南开大学金融学硕2
2007-11
2007-12 2008-1 2008-2 2008-3 2008-4 2008-5 2008-6 2008-7 2008-8
0.0614989 0.1595257
0.3725308 -0.080935 -0.020525 0.2390032 0.3559348 0.0867513 0.0953366
三、进行证券投资的积极管理
对积极的组合管理而言，可利用CAPM预测市场走 势、计算资产β 值。当预测市场价格将上升时，由 于预期的资本利得收益将增加，根据风险与收益相 匹配的原则，可增加高β 值资产持有量；反之增加 低β 值证券的持有量。 积极管理的投资决策有赖于投资经理对未来一 段时间大盘走势的预测，预测的是否准确可以从一 个侧面反映投资经理的积极管理能力和择时能力。
2010-8-4 17
1999上 1999下 2000上 2000下 2001上 2001下 2002上 2002下 2003上 2003下 2004上 2004下 2005上 2005下
B值-1
我们看到，基金开元值的几个相对高点（也即 其实际组合β 值较高）分别出现在“1999年上半 年、2000年上半年、2003年下半年、2004年下半 年”几个时期内。 其相对低点（也即实际β 值较低）位于“1999 年下半年、2001年上半年至2003年下半年、2005年 下半年”的几个时期内。将这一情况与各时期市场 的实际走势相结合，我们看到，实际β 值高点往往 出现在单边上升行情中，而低点往往出现在震荡平 盘以及单边下跌的行情中。这说明基金开元的资产 配置是符合根据CAPM所给出的资产配置原则的。
0.066758 0.093222
0.279292 0.103757 -0.04172 0.185033 0.187476 0.053617 0.019304
南开大学经济学院金融系本科课程《投资银行业物》课件12
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南开大学经济学院金融系本科课程 《投资银行业物》课件12
7.1.4 治理结构
n 被投资方：风险企业
Ø激励机制：
• 管理层的股权安排:风险投资人一般占15-20%，同 时安排相当一部分股权由管理层持有。
• 风险投资人的股权安排：经常用可转换优先股，原 因是：一是在转换前，可转换优先股在被投资企业 破产清算时有优先清偿权；二是在被投资企业迅速 发展时，风险投资人又可以转换为普通股，享受增 长的好处。
• 对管理层的期权安排
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南开大学经济学院金融系本科课程 《投资银行业物》课件12
7.1.4 治理结构
Ø 约束机制
• 管理层雇佣条款：通常包括解雇、撤换管理层并回购其股份 等种种情况。
• 董事会席位：风险投资人不控股，但是在董事会中要占有一 个或更多的席位，甚至凭其专业素养和广泛的外部联系而在 董事会中占主导地位。
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南开大学经济学院金融系本科课程 《投资银行业物》课件12
7.1.1 风险投资的发展
Ø1958年的小企业投资法——SBIC。SBIC的发 起人每投入1美元就可以从政府得到4美元的低 息贷款，以及可以享受特定的税收优惠。问题： 利用政府低息套利。
ØSBIC的教训以及外部经济条件的变化孕育了一 种新的投资方式：小型的私人合伙制的风险投 资公司。1980s开始，美国风险投资蓬勃发展。 1970年到1995年，美国风险投资额每五年翻一 番。
•
• • 1.风险投资家 • 1.风险投资家 • 1.风险投资家
•
• 承担无限责任 负有善意管理义 负有善意管理义
•
• • 2.投资者承担 务，承担过错责 务，承担过错责
南开大学经济学院金融系本科课程投资银行业物演示文稿
什么是杠杆收购（LBO，Leveraged Buyout）？
➢就是一个公司主要通过借债来获得另一公司的 产权，而又从后者现金流量中偿还负债的兼并 方式。
为什么会产生杠杆收购？
➢通货膨胀：托宾Q比率 ➢税法方面的改革，使得负债经营有利 ➢融资工具的创新和投资银行的积极参与
南开·马晓军
南开·马晓军
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杠杆收购融资的一般结构
C.股权资本层。股权资本证券是杠杆收购融资体 系中居最下层的融资工具，因为股权资本证券的 求偿权在夹层债券之后。股权资本证券包括优先 股和普通股。普通股是整个融资体系中风险最高、 潜在收益最大的一类证券。杠杆收购股权资本证 券一般不向其他投资者直接出售，而只供应给在 杠杆收购交易中发挥重要作用的金融机构或个人。 因此，股权资本的供应者多为杠杆收购股权基金、 经理人员、一级贷款和夹层债券的贷款者或供资 方。
南开·马晓军
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杠杆收购的价值源泉
价值低估 代理成本的减少：管理费用的下降 税收优惠：折旧、利息 投资利润率〉借贷利率时，通过借款可以
使企业保有更多的利润。
南开·马晓军
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米尔肯和垃圾债券（Junk Bond）
米尔肯（1946-），1970年 在沃顿商学院获工商管理 硕士。被认为是自摩根以 来美国金融界最有影响力 的金融家。
米尔肯和垃圾债券（Junk Bond）
新的起点：教育产业
诺贝尔经济学奖得主贝克 尔估计，传统的财务报告 只反映了美国财富的30％； 70％的财富在人力资本。 人力资本与金融资本、技 术、开放的市场和法制相 结合就是强大经济的原材 料。传统财务报告上的财 产的重要性已大为减少。
南开·马晓军
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投资学-南开大学金融学系
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6、意志坚强的人能把世界放在手中像 泥块一 样任意 揉捏。 2022年 3月22 日星期 二下午6 时28分 29秒18 :28:292 2.3.22
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7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我 。。20 22年3 月下午6 时28分 22.3.22 18:28 March 22, 2022
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8、业余生活要有意义，不要越轨。20 22年3 月22日 星期二6 时28分 29秒18 :28:292 2 March 2022
再根据72法则，该投资的翻倍时间为72/5＝14.4 年。
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1、有时候读书是一种巧妙地避开思考 的方法 。22.3. 2222.3. 22Tues day, March 22, 2022
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2、阅读一切好书如同和过去最杰出的 人谈话 。18:2 8:2918: 28:2918 :283/2 2/2022 6:28:29 PM
2，深圳综合指数。以1991年4月3日为基期，基 期值100，以全部上市股票为样本，以基期总股本为 权数。
3，深成指。按一定标准从所有上市公司中选出 一定数量有代表性的公司作为成分股，以成分股的 流通股数为权数，以1994年7月20日为基期。又分为 A股成分指数和B股成分指数。
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4，上证30指数。上交所从所有上市A股中选出 有代表性的30种股票为样本，以其流通股数为权 数，以96年1－3月的平均流通市值为基期，基期值 1000。
证券市场总体上分为证券发行市场和证券交易市 场。证券市场的产生丰富了投融资渠道、优化了投 融资结构，并最终促进了资源的优化配置。
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练习题
一、基本概念
有价证券 债券 股票 优先股特点 契约型基金 公司型基金 封闭型基金 开放型基金
南开大学《主干课2-证券投资学》期末考试备战考题全集6
《证券投资学》复习大纲一、课程在本专业教学计划中的地位作用：本课程是金融专业的专业课程之一，旨在向学生们介绍证券投资常用的分析方法，包括基本分析、技术分析和组合分析，重点介绍技术分析，包括两个重要技巧：选股与择时，为学生证券投资的实践和模拟体验打下良好基础。
二、课程的教学目的和要求：证券投资学是金融学里面最具应用特点的课程之一，也是金融学专业知识体系中的重要内容。
本课程的主要目的是帮助学生较全面地了解证券投资学的常用方法，了解证券以及有价证券的定义、特点、分类及其交易技巧，了解证券市场的交易制度、证券投资风险度量与避险原则。
要求学生能够应用证券投资学方法指导证券投资，运用基本分析判断大市、选择行业与具体股票，运用技术分析决定入市与出市的时机，也即掌握选股与择时的方法，运用风险控制技术控制证券投资的风险。
三、课程考核方式和题型设置：本课程考试满分为100分，考试题型包括五种，即单项选择题、判断题、简答题、计算题和论述题。
各种题型的分值为：单项选择题20分，包括10个小题；判断题10分，包括5个小题；简答题30分，包括3个小题；计算题30，包括2个小题；论述题10分，包括1个小题。
本课程考试形式为开卷，考试时间为100分钟。
四、课程知识要点：第一讲证券市场的历史重点内容：（一）NYSE的早期历史：介绍NYSE的建立与当时美国的经济发展，使学生们可以从中了解早期证券交易的特点、产生与发展。
（二）NYSE的近期历史：介绍证券交易所的发展过程，交易规则的发展与变化，使学生们能够从中了解证券市场的发展。
（三）中国的证券交易史：介绍民国前后以及改革开放以来中国证券交易的历史，使学生们能够了解中国证券交易的历史，目前沪深证券交易所的沿革、建立、发展以及交易机制变化等。
第二讲证券与有价证券重点内容：（一）证券的定义与种类：使学生们能够了解证券的含义、特点、分类以及不同证券之间的关系。
（二）有价证券的定义与种类：使学生们能够了解有价证券的含义、特点、分类以及不同有价证券之间的关系。
南开大学《投资学》期末考试提纲及答案
=当期收益+资本利得持有期收益率初始投资一、基本概念1.市价指令 指根据市场价格买入和卖出证券，成交速度最快，但缺点是投资者不能控制价格。
2.债券 是一种有价证券，是经济主体为筹集资金而向投资者出具的、且承诺按一定利率定期付息和到期偿还本金的债权债务凭证。
3.股票 股票（common stock ，common share 或equity ）是一种有价证券，是股份公司公开发行的、用以证明投资者的股东身分和权益、并具以获得股息和红利的凭证。
4.证券投资基金 指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享和风险共担的集合投资方式；证券投资基金既是一种投资制度，又是一种面向大众的投资工具；本身是一种金融信托工具，也属于有价证券。
5.衍生证券 衍生证券是指其价值由其他资产的价值决定，或者其价值是由其他资产的价值衍生出来的证券6.持有期收益率 持有期收益率：当期收益与资本利得之和占初始投资的百分比。
7.必要收益率 所挑选的证券产生的收益率必须补偿（1）货币纯时间价值，即真实无风险收益率RR f ；（2）该期间的预期通货膨胀率π e ；（3）所包含的风险，即风险溢价RP 。
这三种成分的总和被称为必要收益率，作为对延期消费的补偿，这是进行一项投资可能接受的最小收益率。
8.风险溢价 指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。
其中的无风险（risk-free ）资产，是指其收益确定，从而方差为零的资产。
一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品。
9.非系统性风险 是由个别上市公司或其他融资主体的特有情况所造成的风险，这一风险只与该公司本身情况有关，而与整个市场无关，也称微观风险。
（1，非系统性风险可以通过证券组合消除。
如果市场是有效的，则整个证券市场可以看作是“市场组合”。
2，由于证券组合可消除非系统性风险，因此市场组合或整个市场的非系统性风险为0。
南开大学金融学本科核心课程3
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三、系统性风险的衡量
（一）非系统性风险
1，非系统性风险可以通过证券组合消除。如果 市场是有效的，则整个证券市场可以看作是“市场 组合”。 2，由于证券组合可消除非系统性风险，因此市 场组合或整个市场的非系统性风险为0。
（二）系统性风险的衡量
1，可以用某证券的收益率与市场收益率之间的 β 系数代表该证券的系统性风险。 2，某证券的β 系数β i是指该证券的收益率和 市场收益率的协方差σ im，再除以市场收益率的方 差σ 2m，即
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一个风险厌恶（risk averse）型的投资者，其 为补偿所承担的风险，会按一定比例降低投资组合 的预期收益，从而将降低组合的效用价值。换言 之，对风险厌恶的投资者来说，为了保持其效用不 变，要使其承担一定的风险，必须给予其更高的预 期收益。也就是说，风险厌恶型的投资者，其风险 与收益是正相关的。 一个风险中性（risk-neutral）的投资者只按 预期收益率来衡量组合的效用，即风险（方差）因 素与其投资组合所带来的效用无关。
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根据例题3的数据，其组合中两资产的相关系数 为： ρ 12=0.01/(0.2×0.18)=0.278 可见，虽然两资产的相关系数为正，但趋近于 0，从而才导致例题2的组合风险低于单个的资产风 险。相关系数越大，组合的风险越大。即 2，相关系数与方差 两资产组合的方差可由相关系数表示为： σ 2p=x21σ 21+x22σ 22+2x1x2ρ 12σ 1σ 2 由该式可见，ρ 12越大，σ 2p越大；反之则反 是。这说明，资产的相关度越高，资产组合的风险 越大；或者说，选择相关度小的资产组合，可降低 投资风险。⑩
i 1
i 1 j 1
公式表明，资产组合的方差是资产各自方差与 它们之间协方差的加权平均。
南开大学最好的专业有哪些
南开大学最好的专业有哪些南开大学最好的专业有哪些南开大学是国家教育部直属重点综合性大学，是敬爱的周恩来总理的母校。
南开大学由严修、张伯苓秉承教育救国理念创办，肇始于1904年，成立于1919年。
以下小编为大家整理了南开大学最好的专业，希望对大家有所帮助！1、金融学专业共有385人认为南开大学的金融学专业不错。
下面是金融学专业的详细介绍：主要课程：政治经济学、西方经济学、财政学、国际经济学、货币银行学、国际金融管理、证券投资学、保险学、商业银行业务管理、中央银行业务、投资银行理论与实务等。
培养目标：本专业培养具备金融学方面的理论知识和业务技能，能在银行、证券、投资、保险及其他经济管理部门和企业从事相关工作的专门人才。
就业方向：从近几年就业情况来看，金融学专业毕业生就业主要面向银行及金融系统。
除了商业银行、股份制商行、外资银行驻国内分支机构以外，还有几大主要去向：中央（人民）银行、银行业监督管理委员会、证券业监督管理委员会、保险业监督管理委员会；证券公司（含基金管理公司）、信托投资公司、金融控股集团等风险性很大的金融公司；四大会计师事务所、四大资产管理公司、金融租赁、担保公司等；保险公司、保险经纪公司；社保基金管理中心或社保局；上市（欲上市）股份公司证券部、财务部、证券事务代表等；国家公务员序列的政府行政机构如财政、审计、海关部门等。
2、经济学专业共有270人认为南开大学的经济学专业不错。
下面是经济学专业的详细介绍：就业方向：经济学毕业生就业面非常广，适合在政府机构、金融机构、高等学校、大中型企业，从事政策分析、教学研究、经济管理、营销等工作，也适合自主创业。
如果具有相关的专业资格认证，则就业层次相对较高。
另外，名校经济学专业有较高的升研率和出国深造率。
专业介绍：经济学是现代的一个独立学科，是关于经济发展规律的科学。
从1776年亚当·斯密的《国富论》开始奠基，现代经济学经历了200多年的发展，已经有宏观经济学、微观经济学、政治经济学等众多专业方向，并应用于各垂直领域，指导人类财富积累与创造。
投资学—李学峰 南开大学 金融专硕必备资料 最新
一个风险厌恶（risk averse）型的投资者，即 A>0，风险的存在减少效用。其为补偿所承担的风 险，会按一定比例降低投资组合的预期收益，从而 将降低组合的效用价值。换言之，对风险厌恶的投 资者来说，为了保持其效用不变，要使其承担一定 的风险，必须给予其更高的预期收益。也就是说， 风险厌恶型的投资者，其风险与收益是正相关的。 一个风险中性（risk-neutral）的投资者，其 A=0，只按预期收益率来衡量组合的效用，即风险 （方差）因素与其投资组合所带来的效用无关。
2010-8-5 2013-11-16
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风险爱好者（risk lover）在其效用中加入了 风险的“乐趣”，即风险的增加提高了投资组合的 效用。换言之，风险爱好者的预期收益与风险之间 是负相关的：既便预期收益有所下降，他也愿意承 担更大的风险。
（三）风险厌恶型投资者的效用曲线
1，投资者的效用无差异曲线 资本市场的无差异曲线表示在一定的风险和收益 水平下（即在同一曲线上），投资者对不同资产组 合的满足程度是无区别的，即同等效用水平曲线， 如图。图中，纵轴E(r)表示预期收益，横轴ζ为风 险水平。
2010-8-5 2013-11-16 24
2，风险厌恶型投资者效用曲线的特点 （1）斜率为正。即为了保证效用相同，如果投 资者承担的风险增加，则其所要求的收益率也会 增加。对于不同的投资者其无差异曲线斜率越陡 峭，表示其越厌恶风险：即在一定风险水平上， 为了让其承担等量的额外风险，必须给予其更高 的额外补偿；反之无差异曲线越平坦表示其风险 厌恶的程度越小。
（三）凸性效用函数－风险喜好
图2 风险喜好
• 函数性质：
2013-11-16
U ( X 1 (1 ) X 2 ) U ( X 1 ) (1 )U ( X 2 )
投资学第三版南开大学金融学系李学峰23页文档
lim [1(r/m)m ]er
m
其中e＝2.71828…，为自然对数的底。此时有 效利率与名义利率的关系为：
1＋r’=er 14
5，由连续复利的公式可见，连续复利下投资额 呈指数增长。如图
价值
年份
三、例题
假设一企业债券，年利率为5％，每年复利一 次，如果对该债券投资1000元，求3年后该投资的 价值，并计算该投资的翻倍时间。
P0）,以后每期不再有现金流发生。
（二）对终值的进一步研究
1，假设在n期内共有n次现金流x0,x1,x2,…,xn 发生。
2，初始现金流x0在n期末将增长为x0(1+r)n；
下一现金流x1在帐户中的时间是n-1期，因此n期末
其价值是x1(1+r)n-1；最后一个现金流xn无计息
期，因此其价值即为xn。
FV=P0(1+r)n 式中n为时期数，FV为从现在开始n个时期的未 来价值，即终值，P0为初始本金，r为每个时期的利 率；（1＋r）n表示今天投入一单位货币，按照复利 r，在n个时期后的价值。
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3,注意事项
①由公式可见，利率r越高，或复利期数n越
多，一笔投资的未来值（终值）越大。
②上述终值公式是假设只有一期的现金流（即
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本章小结
本章主要阐述了证券投资工具、证券市场和市场 指数三大内容。
证券投资工具我们主要介绍了债券、股票、证券 投资基金三大工具。这三大投资工具也构成了大部 分的金融创新和金融衍生产品的基础性工具。此 外，债券和股票二者既是投资工具，也是主要的间 接融资工具。
证券市场总体上分为证券发行市场和证券交易市 场。证券市场的产生丰富了投融资渠道、优化了投 融资结构，并最终促进了资源的优化配置。券 股票 优先股特点 契约型基金 公司型基金 封闭型基金 开放型基金
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练习题
一、基本概念
有价证券 债券 股票 优先股特点 契约型基金 公司型基金 封闭型基金 开放型基金
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二、简答题
证券市场的特征 证券市场的基本功能
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第三节 指数
一、指数的定义及其计算
（一）定义
是报告期证券价格与基期证券价格相比较的相 对变化，一般假定基期的股价为100。
（二）指数的计算
分为简单算术平均法、综合平均法、几何平均 法、加权综合法、加权几何平均法等5种方法。
二、国内外著名指数
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（一）国内指数
1，上证综合指数。是上交所股票价格综合指数 的简称，以1990年12月19日为基期，基期值100，以 全部上市股票（包括A股、B股）为样本，以股票发 行量为权数。
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2，构成要素 由发行人、投资人、中介人构成。
3，证券发行方式 可分为私募发行（一般不容许上市）、公募发 行；直接发行、间接发行（我国《公司法》要求股 份公司发行股票必须间接发行）。 4，发行类别 分为初次发行、增资发行、配股发行三类。
（二）交易市场概述
1，开立股东帐户 2，开设资金帐户 3，委托券商 4，竞价买卖
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8
二、证券市场的基本功能
（一）优化了融资结构
1，证券市场的发展使融资结构中直接融资的比 重加大并快速发展。
2，直接融资的优势是：不增加货币供给量，利 于货币政策的稳定；使投资决策社会化，从而全面 分散了投资风险；其融资期限较长，利于企业经营 决策的长期化和稳定性。
3，间接融资的缺点是：银行具有货币创造功 能，影响货币政策；使风险集中于银行等金融机 构；相对较短的融资期限影响企业的长期投资及其 稳定性。
证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适 应的组织与管理方式的总称。通常包括证券发行市 场和证券流通市场。
（二）特征：
①交易对象是有价证券；②市场上的有价证券具有
多重职能，即可是筹资工具、又可是投资工具，
还可用于保值和投机；③市场上证券价格的实质
是对所有权让渡的市场评估；④风险大、影响因
素复杂，具有波动性和不可预测性。
（二）国外主要指数
主要有道•琼斯股价平均指数，标准－普尔指 数，《金融时报》指数，日经价格指数，恒生指 数。
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本章小结
本章主要阐述了证券投资工具、证券市场和市场 指数三大内容。
证券投资工具我们主要介绍了债券、股票、证券 投资基金三大工具。这三大投资工具也构成了大部 分的金融创新和金融衍生产品的基础性工具。此 外，债券和股票二者既是投资工具，也是主要的间 接融资工具。
投资学
1
第一章 证券投资工具与证券 市场
第一节 证券投资工具概述
一、证券类型与种类
（一）证券类型
1，证据证券，是指证明事实的文件，如信用 证。
2，凭证证券，是指认定持证人是某种权力的合 法拥有者，如存款单、存折。
3，有价证券，是指对某种有价物具有一定权力 的凭证，如股票。
2
（二）证券种类
1，按发行主体不同，可分为公债券、金融证 券、公司证券。此三类证券是投资学研究的核心， 也是金融衍生产品的基础性证券。
（二）债券的特征
即偿还性、流动性、收益性、安全性。
三、股票
（一）定义
4
是一种有价证券，是股份公司公开发行的、用
以证明投资者的股东身分和权益、并具以获得股息
和红利的凭证。股票一经认购，不得以任何理由要
求退股，只能通过证券市场转让。
（二）分类
1，普通股
其特点是，发行量最大的股票；风险最大的股
票。
2，优先股
特点是：股息率确定；先于普通股得到清偿；
投票权受限（一般没有，当得不到股息时才有，也
叫“状态依存权”）；可赎回。
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四、证券投资基金
（一）含义
既是一种投资制度，又是一种面向大众的投资工 具；本身是一种金融信托工具，也属于有价证券。
（二）主要类型
按不同标准有不同划分方法，我们这里主要介绍 公司型与契约型，以及开放式与封闭式基金。
1，契约型基金是依据信托契约通过发行受益凭 证而组建的投资基金，一般由基金管理公司、基金 保管公司及投资者三方订立信托契约。至今为止我 国发行的大部分是契约型基金。
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2，公司型基金是依据公司法成立，通过发行基
金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。类
似于股份公司。
3，封闭型基金是指基金份额在发行前即确定，
2，深圳综合指数。以1991年4月3日为基期，基 期值100，以全部上市股票为样本，以基期总股本为 权数。
3，深成指。按一定标准从所有上市公司中选出 一定数量有代表性的公司作为成分股，以成分股的 流通股数为权数，以1994年7月20日为基期。又分为 A股成分指数和B股成分指数。
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4，上证30指数。上交所从所有上市A股中选出 有代表性的30种股票为样本，以其流通股数为权 数，以96年1－3月的平均流通市值为基期，基期值 1000。
发行后基金总额不再变动；投资者只能在证券市场
买卖基金，而不能赎回。
4，开放型基金基金总额不固定，可发行新基
金，投资者也可赎回。
（三）证券投资基金的投资限制
主要包括对投资对象及其比例的限制（如股
票、债券）；投资方法的限制（如限制基金相互间
的交易）。
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第二节 证券市场
一、证券市场的定义与特征
（一）定义
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（二）拓展了融资渠道
没有证券市场时只能通过银行贷款或凭借自有 资金。
（三）为中央银行的宏观调控提供了场 所和工具
如买卖国债。
（四）促进了资源合理配置
使资金流向效益好的企业或地区。
（五）为产权交易提供了定价机制
三、证券发行市场与交易市场
（一）发行市场概述
1，定义 指证券发行人进行证券募集，以筹集资金的市场。
2，根据上市与否，可分为上市证券和非上市证 券。证券投资学主要研究上市类证券。
二、债券
（一）债券的定义与类型
1，是一种有价证券，是经济主体为筹集资金而 向投资者出具的、且承诺按一定利率定期付息和到 期偿还本金的债权债务凭证。
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2，按发行主体的不同，可分为政府、金融、 公司、国际债券。；按偿还期限可分为短期（1年 内）、中期（1－10年）、长期（10年以上）、永久 （无偿还期）；按计息方式的不同，可分为附息债 券，贴息债券，单利债券，累进利率债券。