长期负债融资概述
长期负债的资金来源方式解析
长期负债的资金来源方式解析长期负债是公司经营过程中常见的一种资金来源方式。
长期负债能够为企业提供长期资金，用于满足企业的扩张、投资和发展需要。
在财务管理中，了解长期负债的不同资金来源方式，对于企业掌握合理的资金结构和风险控制具有重要意义。
债券是一种常见的长期负债资金来源方式。
企业可以通过发行债券吸引投资者向其提供资金。
债券通常具有一定的票面利率和期限，并且可以在金融市场上进行交易。
企业通过发行债券可以获得大量的资金，用于支持企业的投资项目和经营活动。
企业在发行债券时，需要根据市场情况确定债券的发行规模、利率和期限。
银行贷款是另一种常见的长期负债资金来源方式。
企业可以向银行申请贷款，获得长期资金支持。
与债券不同，银行贷款通常具有较低的利率和灵活的还款方式。
企业在向银行申请贷款时，需要提供相关的财务和经营信息，以评估贷款风险和偿还能力。
租赁是一种特殊的长期负债资金来源方式。
企业可以通过租赁获得所需资产的使用权，而无需购买这些资产。
租赁方式有很多种，如经营租赁、融资租赁和回租等。
企业可以选择适合自身需求的租赁方式，从而降低固定资产投资的风险和成本。
企业发行股票也是一种长期负债资金来源方式。
通过发行股票，企业可以向投资者募集资金。
股票发行通常分为首次公开发行和增发两种方式。
股票发行可以为企业提供长期资金，但与债券和银行贷款相比，股票发行涉及更多的股权融资和投资者权益保护等问题。
企业还可以通过其他长期负债资金来源方式获得所需资金。
例如，拨款、基金支持、债务重组等。
这些方式在不同的情况下具有各自的特点和适用范围，企业在选择时需要根据自身的实际情况和资金需求进行综合考量。
在选择长期负债的资金来源方式时，企业应考虑多个方面的因素。
企业需要评估自身的融资需求和风险承受能力，确定所需资金规模和期限。
企业需要研究市场情况和投资者偏好，选择适合自身的资金来源方式。
企业需要综合考虑资金成本、偿还能力和风险管理等因素，做出合理的资金结构安排。
长期债务融资
长期债务融资长期债务融资是指企业通过负债的方式来筹集资金，并且，负债期限超过一年。
负债是企业一项重要的资金来源，几乎没有一家企业是仅靠股权融资，而不运用负债来筹集发展资金的，并且，负债融资还能充分发挥财务杠杆的作用。
由于负债融资和股权融资是两种性质完全不同的融资方式，因此，其各有不同的特点。
负债融资具有以下特点：（1）筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还，对企业现金流管理要求高。
（2）不论企业经营的好坏，都需固定支付债务利息，形成企业的固定负担。
（3）长期债务发行契约的各种保护性条款可能会使企业的财务决策灵活性降低。
（4）发行成本和资本成本均比股权融资成本低，并且，不会稀释企业的每股收益和股东对企业的控制权。
（5）债务融资还能使企业充分发挥财务杠杆的作用。
长期债务融资的主要方式有：长期借款和长期债券。
长期借款指企业向银行或其他非银行金融机构借人的使用期超过一年的借款，主要用于满足企业长期资金的需求，如构建固定资产、长期流动资金占用等。
长期债券是指由企业向社会公众公开发行的，不记名的，用于记载和反映债权债务关系的有价证券。
主要是期限超过一年的公司债券，其目的是筹集企业长期需求资金。
公司债券是企业重要的一种债务融资工具，也是证券市场上最为活跃的交易品种。
一般分为抵押债券、信用债券和其他如担保债券、可转换债券、零息债券、浮动利率债券、垃圾债券等各种形式的债券。
公司债券的期限一般较长，世界上一些大公司的债券期限甚至长达30年或40年，公司债券已成为大型公司筹集长期稳定资金的重要方式；另外，由于公司债券的持有人一般是相当广泛和分散的社会公众，债券合同一经确立，就不可能变更，公司将在第三方（投资银行或证券公司等）的监督下完全执行合同；如果公司在合同期间没有能力履行而违约，则等于宣告公司破产。
因此，一方面债券合同对发债公司会有一些限制性条款，如新债券发行限制、资产流动性限制、股息限制、并购限制和抵押品限制等，来保护投资人；另一方面，公司债，券的信用评级状况非常重要，它对于债券的利率及债券对投资人的吸引力都有直接并且可度量的影响，公司债券等级对债券的风险起到标志作用。
资产负债表中长期债务的融资作用
资产负债表中长期债务的融资作用资产负债表是企业财务报表中最重要的部分之一，它反映了企业在一定日期内的财务状况，包括企业拥有的各种资产、负债和股东权益等。
在负债的部分，企业通常会分为长期负债和短期负债。
长期负债指到期期限在一年以上的负债，它包括企业向金融机构等借款机构所借的长期贷款、企业发行的债券等。
在资产负债表中，长期负债出现在负债的左侧，它反映了企业在未来一年之内需要偿还的长期负债的总额。
企业通过长期负债的融资，可以向金融市场筹集到所需的资金，从而为企业运营和发展提供必要的经济保障。
下面将从三个方面探讨长期负债融资对企业的作用。
1. 扩大规模和提高效益长期负债融资的一个重要作用是帮助企业扩大规模和提高效益。
通过长期贷款等方式，企业可以获得大量的资金，用于扩张业务、购买固定资产等。
这些投资不仅可以增加企业的产能和规模，还可以提高企业的效益和竞争力。
2. 降低融资成本和税负相对于短期负债，长期负债的利率通常更低。
长期贷款和债券发行等融资方式，通常需要与银行、金融机构等大型机构合作，这些机构更愿意与长期稳健的企业合作，从而降低了融资成本。
此外，长期负债使用的资金也可以抵扣企业的利息支出，从而降低了企业的税负。
3. 提高企业的信用worthiness和财务稳定性长期负债融资对企业的作用还表现在提高企业的信用worthiness和财务稳定性方面。
长期积累的资产可以作为担保，从而提高企业在融资市场的信用评级和融资能力。
此外，在资产负债表中，长期负债的存在也表明企业不仅有稳定的收入来源，还有相对稳定的运营模式和资产负债结构，这有助于投资者更加信任企业，提高企业的财务稳定性。
总的来说，资产负债表中长期负债融资对企业的作用是多方面的，它可以帮助企业扩大规模和提高效益，降低融资成本和税负，提高企业的信用worthiness和财务稳定性，对企业的长期发展具有重要的促进作用。
第九章长期负债
初始直接费用的处理
初始直接费用:
在租赁谈判和签订租赁合同的过程中，企业发生的 、可直接归属于租赁项目的初始直接费用，如印花 税、佣金、律师费、差旅费等。
支付初始直接费用: 借: 财务费用
贷: 银行存款
23
（2）租入固定资产使用期的核算
分期摊销“未确认融资费用”
分摊方法: 实际利率法、直线法、年数总和法等。
8
债券发行的帐务处理
设置的帐户:
应付债券—债券面值
应付债券—债券溢价
应付债券—债券折价
应付债券—应计利息
备注: 债券的发行价格以及持续期间的实际价值或帐 面价值: 是通过“应付债券—债券面值、应付债券— 债券溢价、应付债券—债券折价”三个帐户来体现。
有关业务；
发行
计息（溢折价摊销）
25
第五节 专项应付款
有关规定: 企业收到的专项拨款作为“专项应付款”处理，待拨
款项目完成后，属于应核销的部分，冲减“专项应 付款”；其余部分转入“资本公积”。
26
会计核算:
发生时: 借: 长期待摊费用
贷: 银行存款
按直线法按月摊销:
借: 财务费用
贷: 长期待摊费用
11
债券存续期间的核算
利息费用的处理
计入“在建工程”或“财务费用”
溢折价的摊销:
直线法
实际利率法
有关计算:
应计利息=面值×票面利率
（计入应付债券—应计利息）
利息费用=应计利息±溢折价的摊销
（已提 18
利息）
第四节 长期应付款
长期应付款的内容 补偿贸易: 指企业从国外引进设备，再用该设备生
产的产品归还设备价款。 融资租赁: 指实质上转移与一项资产所有权有关的
长期负债管理及现金管理知识分析概述
时，实际发行价格的高低取决于债券的现值，即 到期应付的债券面值和各期应付的票面利率按市 场利率折合的现值总和。
发行价格=债券面值市场利率现值+票面利息市场利率现值
【例10-3】D公司于2000年1月1日发行一批5年期、一 次还本的债券，总面值100万元，年利率6%；债券 利息每半年支付一次。发行费用略。
1、假设债券发行时市场利率为8%
发行价格 1000000 PV（10,4%） 30000 PA（10,4%） 918824（元）
2、假设债券发行时市场利率为4%
发行价格 1000000 PV（10,2%） 30000 PA（10,2%） 1089808（元）
3、假设债券发行时市场利率为6%
发行价格 1000000 PV（10,3%） 30000 PA（10,3%） 100000（0 元）
借：财务费用
450 000
贷：应付利息
450 000
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
借：应付利息
900 000
贷：银行存款
900 000
6、借款到期归还本金时
借：长期借款
10 000 000
贷：银行存款
10 000 000
如何区分是计入“在建工程”还是计入“制造费用 ”、“财务费用”、“研发支出”等科目？
只有发生在需要经过相当长时间的（通常为1年以上，含1 年）购建或者生产活动才能达到预定可使用或者可销售 状态的固定资产、投资性房地产和存货等资产的购建或 者生产过程中的借款费用，才能够在符合条件的情况下 予以资本化，否则，予以费用化。
长期负债概述
• 是指偿还期在1年以上或超过1年的一个营业周期 以上的债务，包括长期借款、长期应付债券、长 期应付款和预计负债等。
公司负债融资分析
公司负债融资分析概述负债融资是指企业通过借入资金来满足资金需求的一种方式。
本文旨在对公司负债融资进行分析，并探讨债务的影响和潜在风险。
负债类型和比例公司负债主要分为短期负债和长期负债两类。
短期负债包括应付账款、短期借款等，其主要特点是期限较短，通常在一年以内。
短期负债通常用于满足日常经营所需，如购买原材料和支付工资等。
长期负债包括长期借款、发行债券等，其期限较长，通常在一年以上。
长期负债主要用于企业扩张、投资项目等长期资金需求。
公司负债结构的合理性对企业的财务稳健性和发展具有重要影响。
合理的负债结构能够降低企业财务风险，提高融资效率。
负债融资的优势和风险负债融资相比于股权融资，具有以下优势：1. 保持控制权：相对于股权融资，负债融资不会削弱公司的股权结构，可以保持创始人或主要股东的控制权。
保持控制权：相对于股权融资，负债融资不会削弱公司的股权结构，可以保持创始人或主要股东的控制权。
2. 杠杆效应：通过借入资金，公司可以扩大投资规模，提高盈利能力，实现杠杆效应，增加股东利益。
杠杆效应：通过借入资金，公司可以扩大投资规模，提高盈利能力，实现杠杆效应，增加股东利益。
然而，负债融资也存在一定的风险：1. 支付压力：借款和利息的支付将增加公司的财务负担，如果公司经营不善，可能无法按时偿还贷款，导致经营困难甚至破产。
支付压力：借款和利息的支付将增加公司的财务负担，如果公司经营不善，可能无法按时偿还贷款，导致经营困难甚至破产。
2. 利率风险：负债融资通常会面临利率波动的风险，如果利率上升，借款成本将增加，对公司经营状况产生不利影响。
利率风险：负债融资通常会面临利率波动的风险，如果利率上升，借款成本将增加，对公司经营状况产生不利影响。
负债融资策略公司在选择负债融资策略时，应综合考虑企业的经营状况、发展需求和市场环境等因素。
以下是几种常见的负债融资策略：1. 银行贷款：通过与银行借款来满足短期或长期资金需求。
银行贷款通常对企业提出财务状况和抵押品等要求，利率相对较低。
《长期债务融资》课件2
信息披露成本
长期债务融资通常需要进行充分的信息披露，这可能会增 加企业的信息披露成本，并可能引发监管机构的审查和监 管。
04
长期债务融资的风险与防范
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
ERA
利率风险
总结词
利率风险是指由于市场利率变动的不确定性导致的长期债务融资成本上升的风险。
05
长期债务融资的策略与实践
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
ERA
如何选择合适的债务种类
短期债务与长期债务
短期债务通常用于满足短期流动性需求，而长期债务则适用于长期投资项目。 选择时应考虑公司的现金流状况和投资计划。
固定利率与浮动利率债务
固定利率债务在一定期限内提供稳定的利息支付，而浮动利率债务则随市场利 率变动。选择时需权衡利率风险和资金成本。
用于企业的运营资金
补充流动资金
长期债务融资可以用于补充企业 的流动资金，满足企业日常经营 和运作的需求。
支付工资和福利
长期债务融资可以用于支付企业 员工的工资和福利，提高员工的 积极性和忠诚度。
支付税费和保险费
长期债务融资可以用于支付企业 的税费和保险费，确保企业合法 合规经营。
用于偿还其他短期债务
长期债务融资的缺点
财务风险
长期债务需要在未来的某个时间点偿还本金和利息，如果 企业无法按时偿还债务，可能会面临违约风险，甚至导致 破产。
限制性条款
长期债务合同中通常包含一些限制性条款，如限制企业进 行新的投资、借款或回购股票等，这可能会限制企业的经 营灵活性。
再融资风险
长期债务的利率和还款计划是固定的，如果市场条件发生 变化，企业可能会面临再融资风险，即难以以相同的条件 或更优惠的条件重新筹集资金。
流动负债和长期负债1
流动负债和长期负债概述负债是指企业对外的债务和对他人的欠款，是企业的一种义务。
根据还款期限的不同，负债可以分为流动负债和长期负债两大类别。
本文将介绍流动负债和长期负债的定义、特点和管理方法。
流动负债定义流动负债是指企业在经营过程中形成，并在一年之内到期的债务。
它包括短期借款、应付账款、应付票据、应付职工薪酬、应交税费等。
流动负债通常是企业为了满足日常经营所产生的应付款项。
特点1.还款期限短：流动负债是在一年内到期的债务，相对于长期负债来说，还款期限较短。
2.高度流动性：流动负债的特点是非常具有流动性，企业可以通过支付应付款项，迅速转化为现金。
3.影响企业的偿债能力和流动性：流动负债的增加会增加企业的偿债压力，降低企业的流动性。
管理方法1.合理融资：企业应根据自身经营状况和发展需求，合理选择融资方式，避免过度依赖短期融资，降低流动负债的风险。
2.健全应付款项管理：建立完善的应付款项管理制度和流程，加强应付账款、应付票据的管理，及时清算和还款。
3.优化经营流程：通过优化企业的经营流程，提高应收账款的回收速度，减少流动负债的规模。
例如，可以加强与供应商的沟通，尽量延迟支付，同时与客户签订合同明确付款条件和期限。
长期负债定义长期负债是指企业在一年以上的经营周期内形成，并在一年以上到期的债务。
它包括长期借款、应付债券、长期应付款等。
长期负债通常是企业为了满足资本、设备投资以及长期经营需求而形成的债务。
特点1.还款期限长：长期负债是在一年以上到期的债务，相对于流动负债来说，还款期限较长。
2.低流动性：长期负债的特点是较低的流动性，企业不能通过支付负债转化为现金。
3.影响企业的信用和借款能力：长期负债的增加会影响企业的信用等级，进而影响企业的借款能力和融资成本。
管理方法1.控制借款规模：企业在决定借款规模时，应综合考虑自身的资金需求和还款能力，避免过度借款。
2.延长借款期限：尽可能延长借款期限，降低还款压力，提高运营灵活性。
长期负债案例思政
长期负债案例思政长期负债是指企业在经营活动中，经过一年以上，因触及企业长期负债融资渠道，以期满足企业长期生产经营和发展需要而形成的长期债务。
长期负债案例思政主要以企业面临的长期负债问题及其对企业的影响展开分析和思考。
下面以企业的长期负债案例为例进行阐述。
企业是一家以制造业为主的中型企业，生产和销售产品具有一定的市场竞争力。
然而，由于企业规模的扩大和市场竞争的加剧，企业在资金方面面临一定的压力。
为了满足企业的发展需求，企业选择通过借款来融资。
企业向银行申请了一笔长期贷款，并按照合同约定的还款方式进行还款。
然而，随着时间的推移，企业开始感受到了长期负债带来的一系列问题。
首先，企业负债增加导致债务负担加重。
长期负债的本质是企业承担债务，必须按照合同约定的还款方式偿还贷款本金和利息。
对于企业而言，每月或每季度的还款额度会占用一定的现金流量，使得企业在分配现金时面临一定的困难。
如果企业的运营现金流量不足以覆盖债务还款，就会导致债务无法及时偿还，进而增加债务风险。
此外，长期负债还会导致企业的偿债能力下降，增加了企业的经营风险。
其次，长期负债使得企业的资金成本上升。
企业从银行等金融机构获得长期贷款需要支付利息，这增加了企业的财务成本。
同时，长期负债给企业带来的还款压力也会限制企业的资金使用效率和灵活性。
此外，企业的长期负债影响了企业的信誉和声誉，使得企业在未来融资时面临更高的利率和更严格的条件，增加了企业的融资成本。
长期负债还会对企业的经营决策产生影响。
为了保证债务还款的能力，企业需要更加稳定地提供现金流量，可能会减少对其他方面的投资，如研发、市场拓展等。
同时，企业需要考虑债务风险，可能会在业务扩张、产能投入等方面保持谨慎，从而影响企业的发展速度和竞争力。
在面对长期负债的挑战时，企业应主动采取一系列措施来应对。
首先，企业应加强财务规划，合理安排资金流入和流出，确保能够按时偿还债务。
其次，企业应谨慎选择融资渠道和债务规模，避免负债过重导致债务风险增加。
《财务管理学：中国视角》第6章——长期债务与混合融资
祝继高、陆正飞、张然、叶康涛，
2009，《银行借款信息的有用性与股
票投资回报——来自A股上市公司的
经验证据》，《金融研究》第1期
研究发现：
➢ 银行作为中介机构具有一定的信息
优势,银行借款信息能够预测公司未
来的财务业绩。
➢ 政府干预并未显著降低银行借款信
息的有用性。
➢ 中国证券市场的投资者并未完全理
券募集办法。
6.1 长期债务融资
• 公司债券的发行价格
公司债券的发行价格，是指发行公司在发行债券时所使用的价格，也就是投资者购买债券时
所支付的价格。
债券发行价格与债券面值可能是一致的，也可能是不一致的。根据债券发行价格与债券
面值之间的关系不同，债券发行价格可以分为平价、溢价和折价三种类型：
• 平价，就是以债券面值作为发行价格；
时间长度。企业需要综合考虑资金使用需要、未来市场利率走势、投资者偏好
等因素，确定发行债券的期限。
6.1 长期债务融资
• 公司债券的契约条款
保护性条款
保护性条款是保护投资者利益的条款。常见的保护性条款包括：未来负债融资
的限制、现金股利分派的限制、股利发放总额的限制、固定资产投资的限制以
及反映公司偿债能力的有关财务比率值的限制等。
视、金融发展与民营企业银行借款期限
结构》，《会计研究》第4期
研究发现：
➢ 企业风险是影响银行信用期限的重要
因素,基于产权的信贷歧视使民企的银
行借款期限结构明显短于国企
➢ 金融发展促进银行行为更加市场化,信
用期限与企业风险的关系更加密切
➢ 金融发展弱化了信贷歧视,民营企业的
借款期限结构逐渐延长,且与国有企业
财务管理 第五-九章 融资篇
长期借款的本息与来自利润和折旧的现 金注入量相配合，降低了企业财务风险。 金注入量相配合，降低了企业财务风险。 特点：风险、 特点：风险、报酬适中
2、稳健（保守）型融资策略 稳健（保守）
资 产 水 平
短期融资
流动资产
长期融资 固定资产
永久性资产 长期资金 ⇒ 配置 部分临时性流动资产 流动负债 ⇒ 配置其余临时性流动资 产
二、 吸收直接投资 2、吸收非现金投资的估价
企业筹集的资本金应当聘请中国注册会计师 验资，出具验资报告。在企业持续经营期间， 验资，出具验资报告。在企业持续经营期间，不允 许随意抽逃资金；为防止抽逃资金，每年进行“ 许随意抽逃资金；为防止抽逃资金，每年进行“年 当企业实收资本变动比例超过20% 20%， 检”。当企业实收资本变动比例超过20%，应去注册 部门进行变更。 部门进行变更。
股票融资
普通股股东整体行使的基本权利： 普通股股东整体行使的基本权利： 制定和修改公司章程、选举公司董事、 制定和修改公司章程、选举公司董事、制定和 修改公司的规章制度、任免公司重要人员、 修改公司的规章制度、任免公司重要人员、授权出 售固定资产、批准并购行为、 售固定资产、批准并购行为、批准公司的资本结构 变动、决定发行优先股和债券等。 变动、决定发行优先股和债券等。 普通股股东的义务： 普通股股东的义务： 遵守公司章程、缴纳所认购的股本、 遵守公司章程、缴纳所认购的股本、以所缴纳 的股本为限承担有限责任等。 的股本为限承担有限责任等。
资产结构和资金结构匹配分析
1.筹资政策分析 1.筹资政策分析 （1）企业资产构成
A
金 额
临时性流动资产 资金总需求量
B C
流动负债与长期负债
流动负债与长期负债1. 引言在企业财务管理中，负债是指企业对外借款或购买商品及服务所产生的应付款项。
根据偿还期限的不同，负债可以分为流动负债和长期负债两类。
本文将介绍流动负债和长期负债的概念、区别和影响。
2. 流动负债2.1 概念流动负债是指企业在一年内到期或预计在一年内需要偿还的债务。
它是企业短期融资的重要来源，主要包括应付账款、短期借款、预收款项等。
2.2 特点流动负债具有以下特点：•短期性：流动负债一般在一年内到期，企业需要通过短期融资手段来偿还。
•可变性：流动负债金额和结构相对较为灵活，企业可以通过适时调整来满足经营需求。
•近期债务：流动负债反映了企业近期内需要偿还的债务，对企业的经营能力和偿债能力有较直接的影响。
2.3 影响因素流动负债的规模和结构受多个因素的影响，包括但不限于以下几个方面：•企业经营规模：企业规模的扩大会带来更多的交易和债务，增加流动负债的规模。
•销售与收款周期：销售周期的延长和收款周期的加长都会导致应付账款的增加，从而增加流动负债。
•经营风险：经营风险的增加可能导致企业需要更多的短期融资来应对，增加流动负债的规模。
•融资成本：融资成本的变动会影响企业获取流动负债的成本，进而影响企业对流动负债的需求。
3. 长期负债3.1 概念长期负债是指企业在一年以上偿还的债务。
它是企业长期融资的重要来源，主要包括长期借款、应付债券等。
3.2 特点长期负债具有以下特点：•长期性：长期负债的偿还期限通常超过一年，企业需要通过较长期融资手段来偿还。
•固定性：长期负债金额和结构相对较为固定，企业较难通过调整来满足经营需求。
•长期债务：长期负债反映了企业长期内需要偿还的债务，对企业的资金结构和稳定性产生影响。
3.3 影响因素长期负债的规模和结构受以下因素的影响：•投资项目：企业扩大生产规模、研发新项目等需要较长时间的投资项目，可能需要更多的长期融资。
•债券市场状况：债券市场的发展和利率的变动会影响企业获取长期负债的成本。
财务管理课件第一部分长期负债融资
•
此外，发行公司债券所筹集的资金，必须按审批机关批准的用途使用
，不得用于弥补亏损和非生产支出。上市公司发行可转换债券还必须基本
一些条件，如：财务报表经过注册会计师审计无保留意见；最近三年连续
盈利，从事一般行业其净资产利润率在10%以上，从事能源、原材料、基
础设施的公司要求在7%以上；发行本次债券后资产负债率必须小于70%；
的现金流量压力，企业可以建立偿债基金，定期向代
理机构支付一笔款项，通过代理机构的有效营运，到
期连本加利用于还本付息。偿债基金每年缴纳数额可
以是一常数（即年金形式），也可是一变数。有时，
发行企业还可采取发行新债券换回即将到期的债券，
以达到节约利息费用和继续融资的双重目的，又称换
债。有时企业发行债券之后，国家降低了存贷款利息
债券发行价格＝1000×10%×年金现值系数（N＝10，I＝8%）
＋1000×复利现值系数（N＝10，I＝8%）＝1134（元） 考虑该债券的流动性与期限因素，可将债券的实际售价定为 1150元。
•16
五、债券的偿还
•
债券可以象长期借款那样到期一次偿还本息或分期
偿还，或根据情况提前收回。为了减轻到期一次支付
1.股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元， 有限责任公司的净 资产额不低于人民币6000万元； 2.累计债券总额不超过公司净资产的 40%； 3.最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 4.筹集的资金投向符合国家产业政策； 5.债券的利率不得超过国务院 限定的利率水平； 6.国务院规定的其他条件。
• （二）偿还方式
• 1、定期等额还本付息法 • 2、到期一次还本付息 • 3、定期支付利息到期一次性偿还本金
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缺
产的40%。
2.限制条件多
点
3.筹资数额有限
第三节 租赁融资
八、债券筹资的评价
债券与股票的比较
债券 与
股票
共同点：都是虚拟资本，本身 无价值；价格与面值一般不等； 可以流通
区别：股票是所有权证书，债券 是债权证书；偿还期限不同；收 益与风险不同
债券筹资的优缺点
1.资金成本低
优
2.具有财务杠杆作用
点
3.有利于公保司持流控通制在权外的
债券累计总额不
1.财务风得险超大过公司净资
发行 价格
等价发行：票面利率=市场利率 溢价发行：票面利率＞市场利率 折价发行：票面利率＜市场利率
五、债券的偿还
❖
到期一次偿还本息或分期偿还，或根据
情况提前收回。
❖ 为了减轻到期一次支付的现金流量压力， 企业可以建立偿债基金
❖
发行企业还可采取发行新债券换回即将
到期的债券，以达到节约利息费用和继续融资
2.债券期限：发行日----到期日
3.票面利率：利息=面值×票面利率
4.债券价格
（二）债券的发行价格 债券发行价格的计算公式：
发行价 (1格 债 市券 场面 利 )n值 率 t n1 (1年 市利 场息 利 )n
例：某公司拟发行面值为1000元，票面 利率为10%，期限为10年的债券。该债券每 年付息一次，到期按面值偿还本金。分别按 市场利率10%，9%，和11%三种情况计算其发 行价格。
❖ （一）固定利率 ❖ （二）变动利率 ❖ 1.分期调整利率 ❖ 2.浮动利率 ❖ 3.期货利率
此外，银行还会向借款企业收取其他费用，它包 括：附加利率而产生的利息费用、管理费用、代理费 用、杂费、承担费等。
五.长期借款的偿还
❖ （一）编制偿还计划
企业应编制还款计划，详细说明各期还本付息额、资 本来源并作出必要的现金流量安排。
第一节 长期借款融资
❖ 一.长期借款的种类 ❖ 二.长期借款的程序 ❖ 三.长期借款的保护性条款 ❖ 四.长期借款的成本 ❖ 五.长期借款的偿还 ❖ 六.长期借款评价
一.长期借款的种类
❖ （一）长期借款按用途不同 固定资产投资贷款（基本建设贷款）、更新改造贷
款、 科技开发和新产品试制贷款等
❖ （二）长期借款按贷款提供者的单位不同 政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款
这类条款作为例行常规，在大多数借款合同中 都会出现，它可以堵塞因一般条款规定不够完善而遗留 的漏洞，以确保贷款的安全
❖ （三）特殊性保护条款
针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的 条款，只有在特殊情况下才能生效
四.长期借款的成本
❖ 利息是形成企业长期借款成本的重要因素。长期借 款的利率通常分为固定利率和变动利率两种。
的双重目的，又称换债。
五、债券的偿还
换债决策的步骤。 第一步：计算换债实际支出
换债实际支出＝换债净投资－税收节约 其中：换债净投资＝收回贴水＋重复利息支出＋新债的发行费 用 税收节约＝（收回贴水＋重复利息支出＋旧债券未摊销的发行 成本）×所得税率。 第二步：计算换债后的现金流出量节约额 年净现金流出量＝年利息支出额－（利息费用＋发行费用摊 销额）×所得税率 年现金流出量节约额＝旧债年净现金流出量－新债年净现金 流出量 第三步：计算换债的净现值 换债净现值＝年现金流出量节约额的年金现值－换债实际支出 如果换债净现值大于零，则换债方案可行。否则，换债不可行
❖ （二）偿还方式
1、定期等额还本付息法 2、到期一次还本付息 3、定期支付利息到期一次性偿还本金
六、长期借款的优缺点 1.借款速度快
优
2.借款成本低
点
3.借款弹性大
4.便于利用财务杠杆效应
1.财务风险大
缺
2.限制条款多
点
3.筹资数额有限
第二节 长期债券融资
❖ 一、债券性质与分类 ❖ 二、企业利用债券筹资的动因 ❖ 三、债券发行的程序 ❖ 四、债券发行的价格 ❖ 五、债券的偿还 ❖ 六、债券的信用评级 ❖ 七、可转换债券 ❖ 八、债券筹资的评价
5.转换期限、
6.赎回条款
7.回售条款、
8.转换调整条款与保护条款
七、可转换债券
❖ （三）可转换债券筹资评价
❖ 1．可转换债券筹资的优点 （1）可节约利息支出 （2）稳定股票市价 （3）增强筹资灵活性
❖ 2.可转换债券筹资的缺点 （1）增强了对管理层的压力 （2）回售风险 （3）股价大幅度上扬风险
二、企业利用债券筹资的动因
❖ （一）作为银行信贷资金的替代物 ❖ （二）利用债券筹资的特殊机制 ❖ （三）其他动因
三、债券发行的程序
作出 提出 决议 申请
公告 募集 办法
委托 证券 机构 发售
交付 证券 收缴 款项 登记 存根簿
四、债券发行的价格
（一）债券的基本要素 1.债券面值：到期时需偿还的金额
一、债券性质与分类
❖ 债券是债务人为筹集债务资本而发行的、约定在 一定期限内还本付息的一种有价证券（又称长期应付 票据）。
❖ 公司债券可按不同标准分类 （一）记名债券与不记名债券 （二）有担保债券与无担保债券 （三）一次到期债券和分次到期债券 （四）固定利率债券与浮动利率债券 （五）可转换债券与不可转换债券
六、债券的信用评级
❖
美国著名的债券评级机构标准普尔
公司的评级将债券级别从高到低分为AAA、
AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C
（或Ｄ）九个等级。
七、可转换债券
❖ （一）可转换债券的性质
公司债券与股票的结合体
❖ （二）可转换债券的基本要素
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1.标的股票、
2.票面利率
3.转换价格、
4.转换比率
❖ 当i=10%时， ❖ P=1000×（P/F，10%，10）
+1000 ×10%（P/A，10%，10） = 1000 ×0.386+100 ×6.145 = 1000元 ❖ 当i=9%时， ❖ P=1000×（P/F，9%，10）
+1000 ×10%（P/A，9%，10） = 1000 ×0.422+100 ×6.418 = 1063.8 元
❖ （三）长期借款按有无抵押品作担保 抵押贷款和信用贷款
二.长期借款的程序
提出 银行 申请 审核
签订 合同
取得 借款
归还 借款
三.长期借款的保护性条款
❖ （一）一般性保护条款
一般性保护条款是对贷款企业资产的流动性及 偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借 款合同
❖ （二）例行性保护条款