企业营运资金的基本含义
财务管理营运资金管理
⑷缺货成本 是指企业在存货短缺时引起的生产中断、销售不畅所 发生的损失。 ⑸采购成本 【采购成本构成内容】 又称购置成本，由买价、运杂 费等构成。 【计算公式】 购置成本 存货年需求量A 购货单价U
要点3、经济订货批量
⑴经济批量的概念
经济批量法是决定采购量的最常见的方法。
⑷信用条件 【概念】 信用条件是指要求客户支付赊销款项的条件 【信用条件的内容】 信用条件包括信用期限、现金折 扣、折扣期限。 【信用条件的表达方式】 表达方式为：现金折扣率/ 折扣期限，n/信用期限，如：1/10，n/30 【信用条件与成本、收益的关系】 提供优惠的信用条 件能增加销售量，但应收账款的机会成本、管理成本和坏 账成本会提高；
金收支，是现金流入和现金流出发生的时间、金额大体一 致。
其二，现金浮游量策略；即实现现金浮游量的低风险 使用。
第三，加速收款策略；即既要利用应收账款吸引客 户，又要尽量缩短收账时间。
第四，延迟支付策略；即在不影响自身信誉的前提 下，尽可能地推迟应付款的支付期。
二、短期投资管理 要点1、持有短期投资的理由
第二节 流动资产管理
一、现金管理 要点1、现金特点
⑴现金特点 【现金概念】 是指企业以各种货币形态占用的资产。 【构成内容】 库存现金、银行存款、其他货币资金 【现金特点】 流动性最强、收益性较差。 ⑵现金管理目标
在保证正常业务经营需要的同时，尽可能降低现金 的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益， 即如何在现金的流动性和收益性之间进行合理选择。
【评价】 是一种低风险、低收益的融资政策。优点 是：其一，具有极大的安全性，即使在旺季也不必担心营 运资本不足的问题，甚至在淡季可能还有多余的现金作为 短期投资。其二，风险较小。稳健型融资政策下，临时性 流动负债在企业的全部资金来源中所占比例较小，企业保 留较多营运资金，有足够的资金应付到期的临时性流动资 金，可降低企业无法偿还到期债务的风险，同时蒙受短期 利率变动损失的风险也较低。缺点是资本成本较高，影响 企业的获利水平。
简述营运资金及其相关内容的含义
简述营运资金及其相关内容的含义作者：韩国荣来源：《城市建设理论研究》2013年第30期摘要：在企业的财务管理工作中，营运资金管理工作的好坏直接关系着企业的生存发展。
企业通过积极有效的营运资金管理，一方面可以维持正常生产经营活动、保持良好的偿债能力、增强企业筹资的能力，增强企业活力，同时能够保证企业资金的充分流动性，防止企业破产。
关键词：营运资金；含义；特征；管理中图分类号：F832.21 文献标识码：A一、营运资金的含义从会计角度看,营运资金是指流动资产和流动负债的差额。
它反映企业短期债务的偿还能力。
从财务管理角度看,则营运资金反映的是流动资产和流动负债关系的总和,是对企业所有短期性财务活动的统称,并且它与诸多财务指标密切相关,是整体财务结构的组成部分营运资金有广义与狭义之分，狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。
这个概念一般在财务会计中使用的比较多，大多数营运资金比例都是按照此概念来计算的。
这一概念是一个时点性的概念，是将企业一定时期的短期支付的要求和其实际的资金能力相比较，能够有效地反映企业当时的短期偿债能力，对于衡量一个企业短期内的财务风险、评估企业资金的流动性等具有十分重要的意义。
广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。
这个概念一般在财务管理学中使用的比较多，它是从企业全部流动资金出发来研究分析计算的。
这一概念是一个时期性的概念，是把企业的营运资金与企业生产经营活动的每一个环节都紧密地联系在一起。
这样才能把企业的财务管理工作渗透到生产、经营和管理工作的各个方面，把理财与经营管理有效合理的结合、统一起来。
也只有在使用这个概念时才能清晰的认识到企业一个时期阶段营运资金的具体管理对象，而如果运用净营运资金差量的概念，就无法切实可靠准确的掌握不同具体营运资金的变化和发展趋势。
二、营运资金的特征为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。
财管第七章
第七章营运资金管理【高频考点1】营运资金管理概述1.含义：营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
营运资金=流动资产-流动负债2.管理原则①保证合理的资金需求②提高资金使用效率③节约资金成本④保持足够的短期偿债能力3.流动资产的投资策略流动资产投资策略的类型紧缩维持低水平的流动资产与销售收入比率；高风险、高收益。
宽松维持高水平的流动资产与销售收入比率；低风险、低收益。
4.流动资产的融资策略融资决策主要取决于管理者的风险导向，此外它还受短期、中期、长期负债的利率差异的影响。
（1）流动资产负债分类分类特点特征永久性流动资产满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量相对稳定——淡季也需求。
长期来源流动资产波动性流动资产（临时性流动资产）指由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产——旺季才需求。
短期来源直发性负债（经营性流动负债）直接产生于企业持续经营中的负债，如其他应付款、应付职工薪酬、应付税费等，自发性负债可供企业长期使用：可长期使用流动负债临时性负债（筹资性流动负债）为了满足临时性流动资产需要所发生的负债，临时性负债一般只能供企业短期使用——旺季举债。
短期使用（2）根据资产的期限结构与资金来源的期限结构的匹配程度差异，流动资产的融资策略可以分为：①期限匹配融资策略；②保守融资策略；③激进融资策略。
【高频考点2】现金管理一、现金的持有动机交易性需求为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额预防性需求企业需要维持一定量的现金，以应付突发事件。
企业需掌握的现金额取决于：企业愿冒现金短缺风险的程度；企业预测现金收支可靠的程度；企业临时融资的能力投机性需求企业持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。
这种机会大都是一闪即逝的，企业若没有用于投机的现金，就会错过这一机会二、目标现金余额的确定（1）成本模型：三成本法机会成本与现金持有量正相关管理成本固定成本，没有明显的比例关系。
三个成本短缺成本与现金持有量负相关总成本=管理成本+机会成本+短缺成本，机会成本与短缺成本反方向变化，二者相等时总成本最低（2）存货模型：二成本法=机会成本+交易成本交易成本和机会成本之和最小的每次现金转换量，就是最佳现金持有量。
中级财务管理第七章营运资金管理
现行收账政策
90 7200
20 60 1200 60 720 72 216 378
结论：应改变收账政策
拟改变收账政策
150 7200
20 30 600 60 360 36 144 330
第四节 存货管理
存货是企业在生产经营过程中为销售或耗用 而储存的资产。包括库存商品、产成品、在产品、 原材料、低值易耗品等
➢ 转换成本：现金与有价证券转换时付出的交易 费用，与交易行为相关。
➢ 短缺成本：现金持有量不足而给企业造成的损 失，与现金持有量成反比。
三、最佳现金持有量的定
1、现金周转模式（P159） ➢ 基本原理是依据企业年现金需求总量，结合现
金周转次数等确定目标现金余额的方法：
目标现金余额=预计年现金需求总量÷现金周转次数 现金周转次数=360÷现金周转天数
教材P160【例7-1】
例：某企业现金持有方案的有关成本如下表：
项目
A
B
C
D
平均现金持有量 100000 200000 300000 400000
机会成本率
10%
10%
10%
10%
短缺成本
48000 25000 10000 8000
C相关总成本最低，300000为现金最佳持有量。
3、存货模式
➢ 假设条件
中级财务管理第七章营运资金管 理
第七章 营运资金管理
➢该章的基本要求与基本知识点
✓ 熟悉营运资金的含义及内容； ✓ 掌握现金的持有动机与成本、最佳现金持有量
的确定方法；熟悉现金管理的内容 ✓ 理解应收账款和存货的作用与成本；掌握信用
政策的构成与决策；掌握存货经济批量的确定 ✓ 熟悉流动负债的各种筹资方式
运营资金管理名词解释
运营资金管理名词解释1. 运营资金管理的定义运营资金管理是指企业为保证正常运营活动所需的资金，通过科学、合理的方式进行筹措、使用和监控的过程。
它关注的是企业在日常经营过程中所需要的现金流量，以及如何通过有效的资金管理手段提高运营效率和风险控制能力。
2. 运营资金的含义•运营资金：也称为流动资金，是企业所需的用于日常经营活动的资金。
包括支付员工工资、购买原材料、支付供应商和服务商的费用、支付房租和公用事业费用等。
•经营资本：是指企业长期投入到日常经营活动中的资金，包括固定资产和流动资产。
经营资本的管理与运营资金管理有所区别，但二者紧密相关。
•非经营资本：即企业用于非日常经营活动的资金，例如投资股票、购买房地产等。
非经营资本的管理不属于运营资金管理的范畴。
3. 主要术语解释3.1 资金筹措资金筹措是指企业为满足日常经营活动所需而进行的资金筹集行为。
常见的资金筹措方式包括银行贷款、发行债券、股权融资、内部融资等。
企业需要根据资金需求和筹措方式的成本、可行性等因素进行选择，并合理安排资金的到期日和还款方式。
3.2 资金使用资金使用是指企业根据经营计划和资金预算，将筹措的资金用于日常经营活动的过程。
这包括支付供应商和服务商的费用、支付员工工资、购买原材料、支付房租和公用事业费用等。
资金使用需要根据实际情况进行合理安排，确保资金的高效利用和风险的控制。
3.3 资金监控资金监控是指企业通过对资金流动情况的跟踪和监测，及时了解资金使用情况，并进行风险评估和控制的过程。
这需要建立健全的资金监控体系，包括资金流量表、现金流量预测、资金审计等。
通过资金监控，企业可以及时发现并解决资金管理中的问题，确保资金的安全和稳定。
3.4 资金周转资金周转是指企业在日常经营活动中，通过对资金的合理运作，达到资金利用的最大化。
良好的资金周转能够提高企业的经营效率，减少运营风险，增加盈利能力。
资金周转率是评估资金周转情况的重要指标，可以通过净营业周期和资产负债表等财务指标来进行度量。
营运资金管理理论
营运资金管理理论
1.营运资金
营运资金是指在企业日常经营活动中运用的资金。
狭义含义为流动资产减流动负债的净额。
广义含义为生产经营中周转和使用的资金，包括存货、应收账款、应收利息和应收票据等占有的资金。
本文所研究的营运资金管理，属于一种综合分析，融合狭义和广义的营运资金，兼顾企业流动资产和流动负债，综合考虑各项营运资金的筹措和使用。
2.营运资金管理
营运资金是企业生产经营的命脉所在，营运资金管理就是企业通过一系列的管理方式，对流动资产和流动负债进行控制，以此保证企业资金的安全，同时加快资金的回笼。
营运资金的配置情况以及营运资金管理的优劣情况，决定了企业日常经营是否能够进行。
良好的营运资金管理将给企业带来这几点优势：（1）保证企业合理的资金持有量，即兼顾流动性、盈利性、风险性。
（2）提高资金使用效率，通过不断提高资金使用效率，加快资金周转，使得企业用有限的资金创造更多的价值。
（3）降低企业财务风险，良好的营运资金管理将会优化企业内部流动资产和流动负债内部结构的配置，进而保障企业短期偿债风险，降低企业财务风险。
（4）降低资金成本，提高整体利润。
良好的营运资金管理通过寻求质优价廉的原材料、减少库存闲置等方面降低生产成本，通过合理配置筹资结构减少资金使用成本，通过多方面寻求实现企业价值最大化。
基于此，对营运资金进行科学管理已经是现代企业寻求长久稳定发展不可或缺的重要一步。
财务管理-营运资金
限制较多。
（二）、商业信用
1、商业信用概念：
商业信用是指在商品交易中由于延期付款 或延期交货所形成的企业间的借贷关系， 是企业之间的一种直接信用关系。
2、商业信用的形式
（1）赊购商品 买卖双方发生商品交易，买 方收到商品后不立即支付现金，可延期到 一定时期以后付款。
制定合理的收账政策；对坏账损失提前做 准备。
4、存货
（1）存货是指企业在生产经营过程中为生产 或销售而储备的物资 、产品。
（2）存货的主要功能有：保证生产或销售的 经营需要；增加生产经营弹性便于组织均 衡生产、降低产品成本；留有各种存货进 行保险储备，防止意外事件造成的损失； 出于价格优惠上的考虑等。
• 2、稳健型营运资金模式
• 稳健性营运资金模式的特点是：临时性负 债只融通部分临时性流动资产资金需要， 另一部分临时性流动资产和永久性资产， 则由非流动负债、自发性负债和权益资本 作为资金来源。
• 3、激进型营运资金模式
• 激进型营运资金模式的特点是：临时性负 债不但融通临时性流动资产的资金需要， 还可以解决部分永久性资产的资金要。 （如：小企业）
• （二）流动资产和流动负债的配合
• 营运资金筹资模式，主要是就如何安排临 时性流动资产和永久性流动资产的资金 。
• 1、配合型营运资金模式
• 配合型营运资金模式的特点是：企业对于 临时性流动资产，运用临时性负债筹集资 金满足其资金需要；对于永久性流动资产 和固定资产，运用非流动负债、自发性负 债和权益资本筹集资金满足其资金要。 （如：特大企业）
•
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年12月26日星期 六上午2时37分 32秒02:37:3220.12.26
第9章 财务管理营运资金概论
预防动机
应付意外情况而需要保持必要的现金 支付能力
利用证券市场大幅度跌落，购入有价 投机动机 证券，以便在证券市场反弹时获利
影响因素
企业销售水平
企业愿意承担风险的程度 企业临时举债能力的强弱 企业对现金流量预测的可
靠程度 金融市场上投资机会 企业对待风险的态度
（二）现金持有成本
组成内容 管理成本 机会成本 转换成本 短缺成本
（4）随机模式（米勒-奥尔模式）
假设：每日的净现金流量是一个随机变量，其变化服从正态分布。
现
A
金
持 上限
有
量
下限
H
最优现金返回线
R
L B
时间 0
确定目标现金余额的基本步骤：
1）确定现金余额下限(L)。 2）估算每日现金余额变化的方差。 3）确定利息率和交易成本。 4）计算上限及最优现金返回线。
R 3 3F2 L 4r
第九章 营运资金管理
生命在于运动——流动资金管理
流动资金像奔流不息的河水一样孕育着企业的生命， 水流得越快，企业的生命力便越强。加快企业流动资 金周转，意味着使企业增值速度加快。
授课内容
第一节 营运资金的概念与特点 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理
第一节 营运资金的概念与特点
现金折扣额=198×(2%×40%+1%×10%)=1.78（万元） 机会成本的计算：
应收账款平均收账期=40%×10+10%×20+50%×60=36（天） 应收账款周转率=360/36=10（次） 应收账款平均余额=198/10=19.8（万元） 维持赊销业务所需资金=19.8×70%=13.86（万元） 应收账款机会成本=13.86×10%=1.386（万元）
第7章 营运资金管理
7.2.1.1现金的持有动机
(1)交易动机。指需要有现金支付日常 开支。
(2)预防动机。指需要有现金防止意外。
(3)投机动机。目的在于应付不寻常的 购买机会。
7.2.1.1现金的持有成本
(1)管理成本 保留现金余额发生的管理费用
(2)机会成本 持有现金而丧失的再投资收益
(3)转换成本 指企业现金与有价证券转换过程中所发生成本
7.4.1.1存货的种类
(1)存货按照其经济用途不同,可以分为销 售用存货、生产用存货和其他存货三 类。
(2)存货按照来源不同，可以分为外购存 货和自制存货两种。
(3)存货按照其存放的地点不同，可以分 为库存存货、在途存货、委托加工存 货和委托代销存货等。
7.1 营运资金概述 7.2 现金管理 7.3 应收账款管理 7.4 存货管理 7.5 流动负债管理
7.1 营运资金概述
7.1.1营运资金的概念和特点 7.1.1.1营运资金的概念
营运资金是指在企业生产经营活动中占用在 流动资产上的资金。
广义营运资金:全部流动资产占用的资金 狭义的营运资金：流动资产-流动负债后的余
第7章 营运资金管理
第7章 营运资金管理
学习目标
了解营运资金的内容和特点，理解营 运资金管理的基本内容，掌握现金日常 收支管理、应收账款信用政策的制订、 信用成本的确定和应收账款日常管理、 存货成本的内容以及存货日常控制的方 法等，掌握商业信用和短期借款的管理 方法。
第7章 营运资金管理
学习内容
7.3.2.1信用标准 信用政策包括 7.3.2.2信用条件
7.3.2.3收账政策
7.3.2.1信用标准
（1）概念：指企业同意向客户提供商业 信用时，客户所必须具备的最低财务能力。
财务管理第7章营运资金管理精炼笔记
第7章营运资金管理第七章营运资金管理考点一：营运资金的概念和特点（掌握）1。
营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金概念是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金概念是指流动资产减去流动负债后的余额。
这里指的是狭义的营运资金概念。
(1）流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点；（2）流动负债具有成本低、偿还期短的特点。
以流动负债的形成情况为标准，可以将流动负债分成自然性流动负债和人为性流动负债。
自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况,通过人为安排所形成的流动负债。
如短期银行借款等。
2。
营运资金的特点（1）营运资金的来源具有多样性；（2)营运资金的数量具有波动性；（3）营运资金的周转具有短期性;（4)营运资金的实物形态具有变动性和易变现性.考点二：营运资金管理策略（熟练掌握)企业需要评估营运资金管理中的风险与收益,制定流动资产的投资策略和融资策略。
实际上,财务管理人员在营运资金管理方面必须做两个决策:一是需要拥有多少流动资产；二是如何为需要的流动资产融资.(一）流动资产的投资策略1.紧缩的流动资产投资策略在紧缩的流动资产投资策略下,企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。
较低的流动性、较高的收益性和较大的运营风险。
2。
宽松的流动资产投资策略在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率.较高的流动性、较低的收益性和较小的运营风险.3.流动资产投资策略的选择制定流动资产投资策略时,首先要权衡的是资产的收益性和风险性。
增加流动资产投资,会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，但会提高资产的流动性。
反之，减少流动资产投资，会降低流动资产的持有成本，增加资产的收益性，但资产的流动性会降低，短缺成本会增加。
营运资金的知识点总结
第一节营运资金的含义和特点一、含义营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金营运资金总额=流动资产总额—流动负债总额二、特点：其特点体现在流动资产和流动负债上。
（一）流动资产流动资产投资，又称经营性投资，与固定资产投资相比，有如下特点：1、投资回收期短。
2、流动性强。
3、占用形态具有并存性。
4、资金占用量具有波动性。
（二）流动负债与长期负债相比，流动负债具有如下特点：1、资金使用弹性大。
2、资金成本低。
3、财务风险大。
三、营运资金的周转营运资金周转，是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。
现金的周转过程主要包括如下三个方面：（1）存货周转期：是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间。
（2）应收账款周转期：指将应收账款转换为现金所需要的时间。
（3）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。
（4）现金周转期=（1）+（2）—（3）现金循环周期的变化会直接影响所需营运资金的数额。
一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数额就越大。
相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资金数额就越小。
此外，营运资金周转的数额还受到偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。
（上面这段话，可是体现了财管的一种理念哦，好好体会一下）第二节现金的管理本节新增一个内容，就是米勒奥尔模型，对于这个模型的讲解，网校的陈华亭老师讲解得非常生动和透彻，我就不在这里跟大家多废话了，这是新内容，建议重点关注，很可能会体现在今年的考试当中。
一、现金管理的意义（选择题）企业持有一定数量的现金主要基于以下三个方面的动机：1、交易动机。
2、预防动机。
3、投机动机。
二、现金的成本企业持有现金的成本通常由以下三个部分组成（持有成本、转换成本、短缺成本）（一）持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失再投资收益。
（如买保险柜的成本）。
xin第七章 营运资金
第二节 现金的管理
一、企业持有现金的需求
（一）交易性需求 （二）预防性需求 （三）投机性需求
二、现金的成本
由持有成本、转换成本、管理成本 和短缺成本组成。
（一）持有成本：指置存货币资金而丧失的 投资收益。机会成本 （二）转换成本：有价证券转换的交易费用。 （固定的交易费用） （三）短缺成本：指置存货币资金太少给企 业造成的损失。 （四）管理成本：管理费用。
第六章 营运资金
【引导案例】 爱多VCD昙花一现
96年爱多VCD是行业龙头，3年后却销声匿迹了！ 爱多为何寿命如此短暂，原因很多，其中理财不善是主 要原因。 1、流动资金管理不善。在竞争中采用肉搏战的降价是 主要竞争方式。导致流动资金不足，拖欠原材料款。 2、未能科学计算存货最佳持有量。部分零部件库存太 高，甚至上亿。 3、营销管理盲目，在微利情况下扔大规模做广告，甚 至去的央视的“标王”。资金流出太多，导致企业 “贫血”。
（1）计算应收账款平均余额计算公式：
应收账款 平均余额 年赊销额 平均每日 平均收 平均收 × × = 账天数 赊销额 账天数 360
=
（2）计算维持赊销业务所需要的资金 计算公式：
维持赊销业务 应收账款× 变动成本 = = 应收账款 × 变动 所需要的资金 平均余额 销售收入 平均余额 成本率
应收账款机会成本=日销售额×平均收账期×变动成本率×资金成本率
（2）存货分析模型 A：借用存货管理经济批量公式来确定最佳货 币资金持有量的一种方法。（把货币资金作为特 殊的存货） B:应用存货模型的假定条件 a、企业在一定时期需要的货币资金是已知的 b、货币支出在一定时期内是均匀发生的 c、货币收入是每隔一段时间发生的，并且通过 出售证券获得的。 d、短期有价证券的利率稳定的，可知 e、每次将有价证券变现的交易成本可知。 货币持有量（C） C/2平均持有量
企业营运资金的基本含义
第八章营运资金本章属于比较重要的章，除考查客观题外，几乎每年都有主观题，主观题考核点要紧是现金最佳持有量的确定、应收账款信用政策的决策、存货的经济批量和储存期操纵等方面。
第一节营运资金的含义与特点（熟悉）一、营运资金的含义营运资金是指流淌资产减去流淌负债后的余额。
二、营运资金的特点（1）流淌资产的特点：投资回收期短、流淌性强、具有并存性和具有波动性。
（2）流淌负债的特点：速度快、弹性高、成本低和风险大。
第二节现金现金包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。
一、现金的持有动机1.交易动机：企业为了保持正常生产经营活动，必须保持一定数额的现金余额，如购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发觉金股利等。
一般讲来，企业为满足交易动机所持有的现金余额要紧取决于企业销售水平。
2.预防动机：企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。
企业为应付紧急情况所持有的现金余额要紧取决于三方面：一是企业情愿承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。
3.投机动机：企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，猎取较大利益而预备的现金余额。
其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。
4.其他动机：基于满足今后某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他缘故而持有现金。
企业持有的现金总额并不等于各种动机所需要现金余额的简单相加，前者通常小于后者。
二、现金的成本及其与持有额之间的关系1.持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的治理费用及丧失的再投资收益（机会成本）。
其中：治理费用具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持有量关系不大，属于决策无关成本，如治理人职员资等；机会成本属于变动成本，它与现金持有量成正比例关系。
2.转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。
那些依据托付成交金额计算的转换成本与证券变现次数关系不大，属于决策无关成本。
营运资本管理
成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的相关成本，寻求持有成本 最低的现金持有模式。公司持现金的成本主要表现为置存成本、 管理成本和短缺成本三种。 在成本分析模式下，现金置存成本、管理成本和短缺成本之和 最小时的现金持有量即为公司最佳现金持有量。
存货模式
基本原理 与现金持有量相关的成本 置存成本
H
最低现金持有成本 2 640000 100
一个月内最佳变现次数
64 0000 （次） 4 16 0000
Q
0
t1
t2
时间
基本步骤
L可以等于零或大于零的某一安全储备 额，或银行要求的某一最低现金余额。
计算公式
在米勒-奥尔现金管理模型中，当给定L时，相关的 计算公式如下：
2.应付账款的信用条件
信用期限：允许买方付款的最长期限。 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方 在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。 折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣 期限小于信用期限。
【例】 2/10，n/30 n/30——信用期限是30天 10——折扣期限 2——现金折扣为2% 2/10——企业10天内还款，可享受2%的现金折扣，即可以少付款2%
平均现金持有量 有价证券利率
基本假定： （1）一定时期内公司未来的现金需求总量可以预测； （2）公司所需的现金可以通过证券变现取得，且证券变现 的不确定性很小； （3）现金支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余 额降至零时，均通过部分证券变现得以补足； （4）有价证券的利率或收益率以及每次公司将有价证券转 换为现金所支付的交易成本可以获悉并固定不变
易于取得 灵活自如 成本较低
发行短期融资券筹资的优缺点
4营运资金
2、商业折扣和现金折扣的区别 【例4-2】A公司销售一批商品的原价为20000元（含增值税， 税率17%），现价为19000元，商业折扣为5%。某客户欲购买 该批商品，但要求欠款。A公司给出的付款条件为： （2/10，n/30），扣除现金折扣后的净额为18620元。 思考： 考 （1）商业折扣和现金折扣对营业收入入账金额的影响； （2）A公司该笔销售的应收账款金额应是多少？ （3）该现金折扣相当于多高的年利率？ （4）现实中现金折扣是否有效？
1、信用期限决策 总体上讲，应考虑不同的信用期限对销量、收账费用和坏账 损失和应收账款占用资金的机会成本的综合影响。 对不同客户其信用期限可能不同。除考虑客户的信用状况外， 还要特别考虑客户的存货周转期和应收账款周转期的长短。 （1）商品的季节性需求。一些季节性较强的商品，在销售淡 季可延长信用期，在旺季则缩短信用期。 （2）低值商品与标准化商品 这类商品因附加值较低 或通 （2）低值商品与标准化商品。这类商品因附加值较低，或通 用性较强，应尽量缩短信用期。 （3）客户的风险。购买者的经营风险越大，信用期应越短。 （4）市场竞争的需要。供货方为扩大产品竟争能力或占有市 场份额，可延长信用期。 （5）定货批量。如购货方定货批量较小，应缩短信用期；反 之，则可延长信用期。 （6）购货方的类型。对不同购货者信用期应有区别，如对批 发企业提供的信用期较短，对零售商提供的信用期可较长。
流动负债的特点
速度快 弹性大 成本低 风险大
三、营运资金的周转
4.2 现金管理
营运资金的周转，指企业营运资金从现金投入生产经营开始， 到最终转化为现金为止的过程，即，现金周转期。 经营周期=存货周转期+应收账款周转期 现金周期=经营周期－应付账款周转期
第6章营运资本管理
某公司拟采购一批零件，供应商规定的 付款条件：10天之内付款付98万；20 天之内付款，付99万；30天之内付款付 100万（2/10，1/20，n/30）。假设 短期银行贷款利率为15%，计算放弃现 金折扣的机会成本，并确定对该公司最 有利的付款日期和价格。
解析：
根据供应商提供的付款条件，将有关条件代入 公式（10.10）得：
３、中庸的投资政策：流动资产持有水平不高也不 低，可保持一个较恰当的风险与收益水平。
（二）营运资本融资政策
营运资本融资政策是指如何安排永久性流动资 产和临时性流动资产的资金来源问题的政策。 从营运资本与长、短期资金来源的配合关系， 依其风险和收益的不同，主要有三种可供选择 的营运资本政策类型。
１、中庸的融资政策(配合型) ２、保守的融资政策(稳健型) ３、激进的融资政策(冒险型)
短期融资策略 Short-Term Financing Policy
1. 中庸型筹资策略
金 额
短期流动资产
流动 资产
长期流动资产
固定 资产
短期 融资
长期 融资
时间
特点:
波动性资产采用短期融资方式
永久资产采用长期融资方式
有利于降低不能偿还到期债务的风险
降低债务的资金成本
是一种理想的、对企业有较高资金使用要求
银行贷款实际利率的计算方法：
A.单利法:实际利率与名义利率是一致的
B.贴现法：银行预先扣除贷款的利息，贷款者实 际得到的贷款额等于贷款金额减去利息。
实际利率=名义利率/（1-名义利率） （实际利率与名义利率不一致）
C.分期付款法（附加法）：分期付款，到期按 全额借款支付利息。
实际利率=利息/（借款金额/2）=2（名义利 率）
{财务资金管理}第七章营运资金管理完整版
{财务资金管理}第七章营运资金管理完整版{财务资金管理}第七章营运资金管理完整版第七章营运资金管理本章考情分析本章属于财务管理的重点章节,涉及现金管理、应收账款管理、存货管理以及流动负债管理。
从历年的考试情况来看，本章除考核客观题外，也有可能出计算分析题。
近3 年平均考分14 分。
2013 年教材主要变化2013 年教材的主要变化是增加了现金管理的存货模式，增加了存货陆续供货模型，增加了短期借款实际利率确定的有关内容，调整了个别文字表述。
本章基本结构框架第一节营运资金管理的主要内容一、营运资金的概念及特点（一）概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
广义：指一个企业流动资产的总额狭义：指流动资产减去流动负债后的余额流动资产与流动负债的分类项目分类标准分类按占用形态现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货。
流动资产按在生产经营过程中所生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其处的环节他领域的流动资产。
应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债以应付金额是否确定（如应交税金、应付产品质量担保债务等）。
流动负债以流动负债的形成情况自然性流动负债和人为性流动负债。
以是否支付利息有息流动负债和无息流动负债。
（二）营运资金的特点1.营运资金的来源具有灵活多样性；2.营运资金的数量具有波动性；3.营运资金的周转具有短期性；4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。
二、营运资金的管理原则应认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量。
（营运1.保证合理的资金需求资金管理的首要任务）2.提高资金使用效率缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金周转。
3.节约资金使用成本保证生产经营需要的前提下，尽力降低资金使用成本。
合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流4.保持足够的短期偿债能力动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力。
三、营运资金管理策略主要解决两个问题：企业运营需要多少营运资金流动资产投资战略；如何筹集企业所需营运资金流动资产融资战略。
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第八章营运资金本章属于比较重要的章，除考查客观题外，几乎每年都有主观题，主观题考核点主要是现金最佳持有量的确定、应收账款信用政策的决策、存货的经济批量和储存期控制等方面。
第一节营运资金的含义与特点（熟悉）一、营运资金的含义营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。
二、营运资金的特点（1）流动资产的特点：投资回收期短、流动性强、具有并存性和具有波动性。
（2）流动负债的特点：速度快、弹性高、成本低和风险大。
第二节现金现金包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。
一、现金的持有动机1.交易动机：企业为了保持正常生产经营活动，必须保持一定数额的现金余额，如购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发现金股利等。
一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。
2.预防动机：企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。
企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。
3.投机动机：企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金余额。
其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。
4.其他动机：基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。
企业持有的现金总额并不等于各种动机所需要现金余额的简单相加，前者通常小于后者。
二、现金的成本及其与持有额之间的关系1.持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益（机会成本）。
其中：管理费用具有固定成本的性质，它在一定围与现金持有量关系不大，属于决策无关成本，如管理人员工资等；机会成本属于变动成本，它与现金持有量成正比例关系。
2.转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。
那些依据委托成交金额计算的转换成本与证券变现次数关系不大，属于决策无关成本。
固定性转换成本与现金持有量成反比例关系。
3.短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。
短缺成本与现金持有量成反方向变动关系。
三、最佳现金持有量的确定方法1.成本分析模式：根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
特点：只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和短缺成本，而不考虑转换成本。
最佳现金持有量就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。
教材P314例8-1[例8-1]最佳现金持有量测算--成本分析模式某企业现有ABCD四种现金持有方案，有关成本资料如表8-1所示。
表8-1现金持有量备选方案表单位：元短缺成本48000 25000 10000 5000 【答疑编号0810001：针对该题提问】根据表8-1，可采用成本分析模式编制该企业最佳现金持有量测算表，如表8-2所示。
表8-2最佳现金持有量测算表单位：元方案及现金持有量机会成本短缺成本相关总成本A（100000）10000 48000 58000B（200000）20000 25000 45000C（300000）30000 10000 40000D（400000）40000 5000 45000 该方案的缺点在于：由于所选方案有限，可能将最佳的持有方案遗漏。
2.存货模式：将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。
存货模式也是着眼于持有现金的相关总成本最低，但是这种模式下的相关成本包括机会成本和固定性转换成本，即找到使得现金管理的机会成本和固定性转换成本之和保持最低的现金持有量。
（1）假设条件①所需的现金可以通过证券变现取得，证券变现的不确定性很小；②预算期现金需要总量可以预测；③现金支付过程比较稳定，现金余额降至零时可以通过部分证券变现得以补足；④证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用已知。
（2）基本公式举例：假设企业一年为给职工发放工资需要现金120万元，如果Q=10万元，则年转换次数=120/10=12（次）【答疑编号0810002：针对该题提问】每年最佳转换次数=年需要量/Q最佳交易间隔期=360/年转换次数[例8-2]最佳现金持的量测算--存货模式某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%，则：【答疑编号0810003：针对该题提问】其中：转换成本=（4000000÷200000）×400=8000（元）持有机会成本=（200000÷2）×8%=8000（元）有价证券交易次数（T/Q）=4000000÷200000=20（次）有价证券交易间隔期=360÷20=18（天）例题：已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。
要求：（1）计算最佳现金持有量。
【答疑编号0810004：针对该题提问】答案：（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。
【答疑编号0810005：针对该题提问】答案：全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元）全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。
【答疑编号0810006：针对该题提问】全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次）有价证券交易间隔期=360/5=72（天）四、现金日常管理的容与方法（一）现金回收管理为了提高现金的使用效率，加速现金周转，企业应尽量加速账款的收回。
缩短票据邮寄时间和票据停留时间的方法一般有邮政信箱法和银行业务集中法。
1.邮政信箱法是否采用邮政信箱法需要视提前回笼现金产生的收益与增加的成本的大小而定。
2.银行业务集中法分散收账收益净额=（分散收账前应收账款投资额—分散收账后应收账款投资额）×企业综合资金成本率-因增设收账中心每年增加费用额例题：某企业若采用银行业务集中法，增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的400万元减至300万元。
企业年综合资金成本率为12%，因增设收款中心，每年将增加相关费用8万元，则该企业分散收款收益净额为（）万元。
A.4B.8C.12C.16【答疑编号0810007：针对该题提问】答案：A解析：该企业分散收款收益净额=（400-300）×12%-8=4（万元）（二）现金支出管理现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。
主要方法：1.合理利用“浮游量”2.推迟支付应付款（在不影响企业信誉的情况下）3.采用汇票付款4.改进工资支付方式例题：企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（）。
（2002年）A.企业账户所记存款余额B.银行账户所记企业存款余额C.企业账户与银行账户所记存款余额之差D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差【答疑编号0810008：针对该题提问】答案：C（三）闲置现金投资管理企业现金管理的目的首先是保证日常生产经营业务的需要，其次才是使这些现金获得最大的收益。
这两个目的要求企业将闲置资金投入到流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具中，以期获得较多的收入。
第三节应收账款一、应收账款的功能与成本1.功能：促销；减少存货。
2.应收账款的成本（信用成本）（1）机会成本机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。
机会成本=维持赊销业务所需资金×资金成本率维持赊销业务所需资金=应收账款的平均余额×变动成本率应收账款的平均余额=平均日赊销额×平均收账天数举例：假如企业原来的销售均是现销，年销量1万件，目前企业拟改变销售政策，既有现销也有赊销，改变政策后年销量除现销的1万件外可以多销售（赊销）1万件（年初一次发生、年末才收回），假设产品单价1000元，生产单位产品所需材料为300元，人工100元，年固定成本20万元。
【答疑编号0810009：针对该题提问】企业改变销售政策后，年初应收账款1000万元，固定成本是不变的，生产产品的变动成本是需要投入的，所以企业为维持赊销业务需要投入的资金只有1000×变动成本率（40%）=400万元。
所以，应收账款机会成本=日赊销额×平均收现账天数×变动成本率×资金成本率教材P322[例8-3]应收账款机会成本计算假设某企业预测的年度赊销额为3000000元，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%，则应收账款机会成本可计算如下：【答疑编号0810010：针对该题提问】应收账款平均余额=3000000/360×60=500000（元）维持赊销业务所需要的资金=500000×60%=300000（元）应收账款机会成本=300000×10%=30000（元）（2）管理成本：资信调查费用、收账费用和其他费用（3）坏账成本=赊销额×预计坏账损失率例题：某企业预测2005年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1:4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%。
一年按360天计算。
要求：（1）计算2005年度赊销额。
【答疑编号0820001：针对该题提问】答案：现销与赊销比例为1:4，所以现销额=赊销额/4，即赊销额＋赊销额/4=4500，所以赊销额=3600（万元）（2）计算2005年度应收账款的平均余额。
【答疑编号0820002：针对该题提问】答案：应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数=3600/360×60=600（万元）（3）计算2005年度维持赊销业务所需要的资金额。
【答疑编号0820003：针对该题提问】答案：维持赊销业务所需要的资金额=应收账款的平均余额×变动成本率=600×50%=300（万元）（4）计算2005年度应收账款的机会成本额。
【答疑编号0820004：针对该题提问】答案：应收账款的机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率=300×10%=30（万元）（5）若2005年应收账款需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？（2005年）【答疑编号0820005：针对该题提问】答案：应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数=3600/360×平均收账天数=400，所以平均收账天数=40（天）。