项目投资练习题
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项目投资练习题
Document serial number【KKGB-LBS98YT-BS8CB-BSUT-BST108】
项目投资练习题
1.甲公司计划投资一个单纯固定资产投资项目,原始投资额为100万元,全部在
建设期起点一次投入,并当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元、总成本费用62万元(其中含利息费用2万元),该固定资产预计使用5年,按照直线法计提折旧,预计净残值为10万元。该企业由于享受国家优惠政策,项目经营期第1、2年所得税率为0,经营期第3~5年的所得税率为30%。已知项目的折现率为10%。
2.要求计算:
3.(1)固定资产的入账价值;
4.(2)运营期内每年的折旧额;
5.(3)运营期内每年的息税前利润;
6.(4)计算期内各年的税后现金净流量;
7.(5)该项目的净现值。
8.
9.【正确答案】(1)固定资产入账价值=固定资产投资额+建设期资本化利息
10.对于单纯固定资产投资项目而言,原始投资额=固定资产投资额
11.所以,固定资产入账价值=原始投资额+建设期资本化利息
12.根据“当年完工投产”可知,建设期为0,所以,不可能存在“建设期资本化
利息”
13.因此,固定资产入账价值=原始投资额=100万元
14.(2)运营期内每年的折旧额=(100-10)/5=18(万元)
15.(3)运营期内每年的息税前利润=(90-62)+2=30(万元)
16.(4)NCF0=-100万元
17.NCF1~2=息税前利润+折旧=30+18=48(万元)
18.NCF3?4=息税前利润×(1-税率)+折旧=(90-60)×(1-30%)+18=3
9(万元)
19.NCF5=息税前利润×(1-税率)+折旧+残值回收=39+10=49(万元)
20.(5)该项目的净现值=48×(P/F,10%,1)+48×(P/F,10%,2)+39×
(P/F,10%,3)+39×(P/F,10%,4)+49×(P/F,10%,5)-100=(万元)
21.或=48×(P/A,10%,2)+39×(P/A,10%,2)×(P/F,10%,2)+49
×(P/F,10%,5)-100
22.=++-100
23.=(万元)
24.或=48×(P/A,10%,2)+39×(P/A,10%,3)×(P/F,10%,2)+10
×(P/F,10%,5)-100
25.=++-100
26.=(万元)
27. 2. 某完整工业投资项目需要原始投资合计130万元,其中固定资产投资100万
元(全部为贷款,年利率10%,贷款期限为5年),开办费投资10万元,流动资金投资20万元。建设期为2年。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入,流动资金于第2年末投入。该项目寿命期5年,固定资产按直线法计提折旧,期满有1万元净残值;开办费全部在投产第1年年末摊销。预计投产后每年获万元净利润,所得税率为25%,运营期每年维持运营投资为5万元,流动资金于终结点一次收回,项目的折现率为12%。
28.要求:
29.(1)计算项目的计算期;
30.(2)按照复利计算项目的建设期资本化利息;
31.(3)计算项目的投资总额;
32.(4)计算运营期内项目各年的息税前利润;
33.(5)计算项目的投资收益率;
34.(6)计算项目建设期各年的净现金流量;
35.(7)计算运营期内项目各年的自由现金流量;
36.(8)计算项目的包括建设期的静态投资回收期;
37.(9)计算项目的获利指数和净现值率;
38.(10)判断项目的财务可行性。
39.【正确答案】(1)项目的计算期=项目的建设期+项目的运营期=项目的建
设期+项目的寿命期=2+5=7(年)
40.(2)建设期资本化利息=100×(F/P,10%,2)-100=21(万元)
41.(3)项目的投资总额=原始投资合计+建设期资本化利息=130+21=151(万
元)
42.(4)运营期内项目各年的息税前利润=税前利润+利息费用=(1-25%)+1
00×10%=20(万元)
43.(5)项目的投资收益率=20/151×100%=%
44.(6)由于固定资产投资和开办费投资是在建设期内均匀投入的,所以建设期净
现金流量为:
45.NCF0=-(100+10)/2=-55(万元)
46.NCF1=-(100+10)/2=-55(万元)
47.NCF2=-20(万元)
48.(7)固定资产原值=100+21=121(万元)
49.运营期每年固定资产折旧=(121-1)/5=24(万元)
50.运营期第1年开办费摊销额=10(万元)
51.每年维持运营投资为5万元
52.终结点回收额=1+20=21(万元)
53.对于完整工业投资项目而言
54.运营期内项目某年的自由现金流量=运营期某年税后净现金流量
55.=该年息税前利润×(1-所得税税率)+该年折旧+该年摊销+该年回收额-
该年维持运营投资
56.NCF3=20×(1-25%)+24+10-5=44(万元)
57.NCF4~6=20×(1-25%)+24-5=34(万元)
58.NCF7=34+21=55(万元)
59.(8)项目的原始投资合计为130万元,在项目计算期前5年的累计净现金流量
=44+34+34-130=-18(万元),项目计算期第6年的累计净现金流量=-1 8+34=16(万元),所以包括建设期的静态投资回收期=5+18/34=(年)。
60.(9)运营期净现金流量现值
61.=55×(P/F,12%,7)+34×(P/A,12%,3)×(P/F,12%,3)+44×
(P/F,12%,3)
62.=++
63.=(万元)
64.原始投资的现值合计=20×(P/F,12%,2)+55×(P/F,12%,1)+55
65.=++55=(万元)
66.获利指数==
67.净现值率=-1=-
68.(10)由于获利指数()小于1(或由于净现值率小于0),包括建设期的静态
投资回收期(年)大于项目计算期(7年)的一半,所以,该项目完全不具备财务可行性。
69.
70. 3.某企业为了提高产品A的质量,扩大销量,准备变卖一套尚可使用5年的旧
设备,另购置一套新设备来替换它。旧设备的折余价值80000元,目前变现净