《Excel财务应用教程》教学案例第9章最佳现金持有量分析
利用Excel建立最佳现金持有量模型
利用Excel建立最佳现金持有量模型一、引言现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。
企业既不能保留过多的货币资金，又不能一点都没有。
持有的现金过多，会降低现金提供的流动边际效益；持有的现金过少，又不能满足企业生产经营各种开支的需要。
到底保留多少现金余额才合适？这是现金管理的一个核心问题。
企业财务管理部门通常都应该根据自身特点确定一个合理的现金余额目标，使现金持有量达到最佳状态。
本文就此问题，讨论应用Excel“规划求解”工具建立最佳现金持有量模型的方法。
二、确定最佳现金持有量的理论方法确定最佳现金持有量的分析方法常用的有成本分析方法、存货分析方法和现金周转分析方法。
存货分析方法又称鲍摩尔模型。
鲍摩尔模型理论的依据是把持有的有价证券同货币资金的库存联系起来观察，分析现金储存的机会成本和现金转换的固定成本，以求得两者成本之和最低时的现金余额，该现金余额即为最佳现金持有量。
鲍摩尔模型确定最佳现金余额时，通常假设：企业一定时期内货币现金支出和收入的变化是周期性均衡发展的，其现金余额也定期地由最低时的零到最高时的Q变化，其平均现金余额为Q/2.当现金余额趋于零时，企业靠出售有价证券或借款来补充库存现金。
证券变现的不确定性很小，证券的利率及每次固定性交易费用可以获悉。
不管是保留现金或出售有价证券都要付出一定代价。
保留现金意味着放弃了由有价证券带来利息的机会，出售和购进有价证券又意味着要花费证券交易的成本。
保持现金余额越多，损失的机会成本越大，而证券交易买卖的次数越少，买卖交易的成本则越低。
现金管理总成本公式为总成本C=持有现金机会成本+转换现金成本=现金平均余额*有价证券利率+变现次数*有价证券每次交易的固定成本=Q/2*R+T/Q*F公式中，Q为现金余额；R为有价证券利率；T为每个转换周期中的现金总需要量；F为每次转换有价证券的固定成本；C为现金管理总成本。
企业最佳现金持有量预估——基于excel随机数模拟应用案例
消费与投资经济与社会发展研究企业最佳现金持有量预估——基于Excel随机数模拟应用案例重庆东银壳牌石化有限公司 杨森摘要：本文通过Excel正太分布随机数生成函数模拟经营现金流入、流出，计算现金短缺概率，旨在帮助企业保持最佳现金持有量，将资金成本降到最低。
关键词：正太分布随机数；安全资金余额估计企业最佳现金持有量，平衡企业资金流动性与收益性是财务管理一个现实的课题。
本文旨在介绍一个实用的Excel模拟预测模型，通过构建样本，分析样本，模拟评估，对企业实际情况进行资金持有量的量化分析。
一、模型预测方法概述第一步:明确模型的目的对最佳现金持有量进行量化分析的目的是确定现金余额短缺的概率，企业保持高的现金余额，产生短缺的概率就小，与此同时收益性也较少。
因此需要设计一个模型对现金短缺进行量化分析。
第二步：确认可接受的短缺概率企业产生现金短缺，可能导致到期应支付款项无法及时支付形成信誉损失，也有可能导致投资机会的损失，因此平衡短缺成本与资金投资收益方面，企业需要由一个风险承受度，确定一个可接受的风险水平。
比如：资金短缺的概率不超过5%。
第三步：建立统计模型，简化模型分析变量。
尽管企业资金涉及到经营性、投资性和融资性三大类活动，其中投资融资活动的灵活性极大影响企业最佳资金持有，本文假定当资金低于最佳现金持有量，企业可以及时通过借款，变现非流动资产等手段恢复到最佳持有水平。
当高于最佳持有量时，企业可通过营运资本投资或者投资金融资产，减少盈余资金。
由于长期资产的投资性资金需求计划性比较高，属于企业长期计划范畴，与企业短期经营性资金无关，本文忽略长期投资性资金需求对资金余额持有的影响。
第四步：选择分析变量，企业资金预测，难点在于经营性现金流分析，经营性现金流入涉及预收，赊销，现销等情形，最为相关的是当期收入，因此可以假定经营性现金流入围绕收入波动。
经营性现金支出受到企业的采购策略，信用期，付现成本等因素影响，也会产生大的波动，因此我们假设现金支付围绕企业营业务成本波动。
《Excel 2010财务应用案例教程》第9章 财务预测分析
（一）目标利润预测
目标利润就是指公司计划期内要求达到的利润水平。它既是公司 生产经营的一项重要目标，又是确定公司计划期销售收入和目标成 本的主要依据。正确的目标利润预测，可促使公司为实现目标利润 而有效地进行生产经营活动，并根据目标利润对公司经营效果进行 考核。
要用Excel进行目标利润预测，首先要建立预测模型，然后利用 公式进行计算。
下面我们仍以上表所示的数据为例，利用一次指数平滑法分别 将阻尼系数设置为0.2和0.4时，来预期测产品2~7月的销售量。
制作预 测表格
在“输入区域”编辑框中单击，然后在工作表 中选择C5：C11单元格区域；在“阻尼系数” 编辑框中输入0.2；在“输出区域”编辑框中单 击，然后在工作表中选择D5：D11单元格区域 用同样的方法将阻尼系数设置为0.4，输入区域保持 不变，输出区域为E5：E11单元格区域。可看到： 平滑系数越大，则近期倾向性变动影响越大；反之， 则近期的倾向性变动影响越小，越平滑
比例计算法
比例计算法是根据利润与有关财务指标的比例关系来测算计划期目标 利润数额的方法。常用的比例关系有销售利润率、成本利润率等。
因素分析法
因素分析法是指以上期的主营业务利润为基础，通过分析计算计划期 影响主营业务目标利润的各项因素的变动，来测算计划期间利润数额的方 法。下面主要介绍单一品种情况下的确定性本量利分析的具体方法和步骤。
调节“销售量” 滚动条进行数 值变化
调节“单价” 滚动条进行 数值变化
调节“单位 变动成本” 滚动条进行 数值变化
调节“固定 成本”滚动 条进行数值 变化
由图中可看出，当销售量单独增加10%时，利润增 加约0.27%；当产品单价单独增加10%时，利润增加 约0.7%；当单位变动成本增加10%时，利润减少约 0.43%；当固定成本减少10%时，利润增加约0.17%。 由此得出结论：产品单价对利润的影响最大，其次是 单位变动成本，而固定成本对利润的影响最小。从中 还可得知：销售量和单价相对于利润来说，是一个正 指标，而单位变动成本和固定成本相对于利润来说是 一个逆指标。
EXCEL在财务管理中的应用 流动资产管理
流动资产管理
主要内容
子项目1. 现金管理 子项目2. 应收账款管理 子项目3. 存货管理
子项目1 现金管理 一、成本分析法
二、存货模式法
三、现金周转分析法
如何确定现金最佳持有量？
子项目1 现金管理 活动1：最佳现金持有量--成本分析法
成本模式的最佳现金持有量就是使现金的总成本最低的 现金持有量。
2 250 000
1 350 000 900 000 22 500 67 500 22 000 112 000 788 000
2 340 000
1 404 000 936 000 46 800 93 600 30 000 170 400 765 600
小计⑦＝④＋⑤＋⑥ 净收益⑧＝③－⑦
（一）制定信用期限（例题）
C
*
2TF K
TC 2TFK
*
其中： C——最佳现金持有量； T——一个周期内现金总需求量； F——每次转换有价证券的转换成本； K——有价证券利息率（机会成本）； TC——现金管理总成本。
活动2 最佳现金持有量—存货模式(例题)
某企业预计全年需要现金100 000元，现金与有价证券 的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为10％。计 算最佳现金持有量和最低现金管理总成本。 最佳现金持有量
＝500 000（元）
维持赊销业务所需要的资金＝500 000×60％ ＝300 000（元） 应收帐款机会成本＝300 000×10％ ＝30 000（元）
子项目2 应收账款管理
活动1：信用政策决策—信用标准
信用标准：是客户获得企业商业信用所应具备 的最低条件，通常以预期的坏帐损失率表示。
（一）制定信用标准的影响因素： （1）同行业竞争对手情况；
Excel财务管理 第9章
应收账款信用政策的确定
信用期间：信用期间就是企业给与顾客的付款期间。 信用标准
指企业同意向客户提供商业信用时，客户必须具 备的最低财务能力。
“5C”系统评估客户的信用品质。
现金折扣政策： “5/10，3/20，n/30”
收账管理：1）确定合理的收账程序； 2）确定合理的讨账方法。
9.3 存货管理
存货管理的要求 1）保证生产正常进行 2）满足市场销售 3）降低成本 4）安全储备
其中，D为新方案取得现金折扣的销售额占总销售额的百分比 信用政策变化带来的净损益
Pm EARN R M K D
例2：小王的公司的原先不向客户提供现金折扣， 公司的年销售额为700000元，销售净利率为20%， 平均收账期为40天，平均坏账损失率为5%，有价证 券利率为7%，每增加10000元应收账款，管理成本 增加100元，应收账款管理成本为10000元，小王对 应收账款信用政策的合理性进行评估和改进，以期 提高公司的收益，已知新信用政策的基本情况如下， 试作分析应采用那种信用政策？
现金支出的管理： 1）运用现金浮游量 2）延迟支付 3）改进工资支付模式 4）力争使现金流出与现金流入同步
现金管理的内容：
编制现金收支计划 企业现金收支数量 进行现金日常控制
确定最佳现金余额
当现金短缺时采 用短期融资策略
当现金过剩时采用还款 或有价证券投资策略
最佳现金持有量
成本分析模型
9.1 现金和有价证券管理
现金是可以立即投入企业营运的流动资产，其首要特点 是普遍的可接受性，包括企业的库存现金、各种形式的 银行存款和银行本票、银行汇票。 有价证券使企业现金的一种转换形式，变现能力强，可 以随时兑换成现金。 持有现金的动机：支付； 预防； 投机。
Excel财务应用教程课件第9-10讲
思考题
请用双变量模拟运算表制作年金现值系数表、1元复利 终值系数表？
在改进的融资租赁模型中，固定资产名称也可以利用窗 体控件中的组合框进行选择，然后利用INDEX（数据区 域,下拉框链接单元格）来显示资产的其它数据，动手试 一试。
投资决策模型
财务管理职能
财务决策
• 筹资决策 • 投资决策
财务预测
筹资决策的核心，就是在多种渠道、多种方式的筹资条件下，如何利 用不同的筹资方式力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源，其 基本思想是实现资金来源的最佳结构，即使公司平均资金成本率达到 最低限度时的资金来源结构。
企业筹资的渠道
内部渠道
筹资渠道
外部渠道
企业自有资 金
企业未分配 的专项资金
债务性融资
基于一系列复利，返回某项
某公司存入银行10000元按复 利计算，银行存款第1、2、3
al,schedule)
投资的未来值。
年的利率分别为3.5%、4%、
5%，计算三年后能得多少？
筹资决策-债券筹资
某公司欲发行面值为100元的债券若干，债 券期限为3年，票面利率为5%，每年年末支付 利息，到期偿还本金，若市场实际利率为3%， 那么该债券的发行价格应为多少？
融资租赁的租金包括设备价款和租息。租息又分为租赁公司的 融资成本、手续费等。
筹资决策-融资租赁
《企业会计准则第21号——租赁》对融资租赁的会计处理从承 租人和出租人两方面进行了原则性的规定。
在租赁开始日，承租人应当将租赁开始日租赁资产公允价值与 最低租赁付款额现值两者中较低者作为租赁资产的入账价值，将最 低租赁付款额作为长期应付款的入账价值，其差额作为未确认融资 费用；未确认融资费用应当采用实际利率法在租赁期内各个期间进 行分摊。
《Excel财务应用教程》课件第9章
9.2.1最佳现金持有量分析方法
2.存货分析模式
现金的机会成本和交易成本是两条随现金持有量呈不同方向发展 的曲线，两条曲线交叉点相应的现金持有量即是总成本最低的现 金持有量，它可以运用现金持有量存货模式求出。
存货分析模式又称鲍摩尔模型，其依据是把持有的有价证券同货 币资金的库存联系起来观察，分析现金储存的机会成本和现金转 换（即买卖有价证券）的固定成本，以求得两者成本之和最低时 的现金余额，该现金余额即为最佳现金持有量。
②未来年度的现金总需求应根据产销计划比较准确地预计。
9.2.1最佳现金持有量分析方法
4.随机分析模式
随机分析模式是在现金需求量难以预测的情况下进行现金最佳持 有量控制的方法。对企业来讲，现金需求量往往波动大且难以预 测，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有 量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金持有 量控制在上下限之内。当现金量达到控制上限时，用现金购入有 价证券，使现金持有量下降；当现金量降到控制下限时，则抛售 有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金量在控制的上下 限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现 有存量。
故最佳现金持有量计算公式为： Q 2 F T K
9.2.1最佳现金持有量分析方法
3.现金周转分析模式
现金周转分析模式是按现金周转期来确定最佳现金余额的一种方 法。现金周转期是指现金从投入生产经营开始，到最终转化为现 金的过程。 现金周转期＝存货周转期+应收账款周转期－应付账款周转期 最佳现金余额＝（年现金需求总额÷360）×现金周转期 使用现金周转分析模式，需要满足以下前提条件。 ①必须能够根据往年的历史资料准确测算出现金周转次数，并且 假定未来年度与历史年度周转次数基本一致；
教学课件 Excel财务应用教程
= (C/2)*r + (T/C)*b
其中： C: 现金余额 r：持有现金而损失的机会成本 T：每个转换周期中的现金总需要量 b：每次交易或借款所需的交易费用
最佳现金持有量的确定
最佳现金持有量-案例
假定某公司现金支出和收入呈周期性均匀变化，当现金闲置时用于 购买有价证券，当需要现金时出售有价证券。每年的现金总需求量为 500，000元，有价证券的报酬率为10%，每次的交易成本为1,000元。 请根据鲍曼模型设计最佳现金持有量模型。
现金余额总成本公式
最佳现金持有量-规划求解
最佳现金持有量模型
❖ 设置有价证券报酬率滚动条（1%-10%） ❖ 制作现金持有量成本分析图
存货管理经济订货批量的基本原理
存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资，包 括材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品等。
为了保证企业生产、销售的正常进行，一般企业都会保持一定数 量的存货，否则一旦生产、销售所需物资发生短缺，将给企业带来 巨大损失。但是，如果存货过多，又会占用企业过多的资金，并造 成仓储费、保险费、维护费、管理人员工资等各项开支的增加。
固定资产更新决策
1. 新旧设备使用年限相同-寿命相等 可采用差额分析法计算两种设备的现金流量差额，并以此计算增 减的净现值来判断是否需要更新。 2. 新旧设备使用年限不同 通过比较继续使用旧设备和更换新设备两种方案的平均年成本， 较少的为优。
固定资固产定更资新产更决新策决案策例模型设计
某公司考虑用一台新的、效率高的设备来代替旧设备，以减少 成本，增加收益。新旧设备有关资料如下：是否应该更新？（资金 成本10%，所得税率25%）
净现值法
EXCEL在营运资金管理中的应用
第二步： 在单元格 B5 中输入公式 “=SQRT (2*B2*B3/B4)” ，计算最 佳现金持有量。在 B6 单元中输入 公式“=B2/B5” ，计算一年内从有 价证券转换为现金的次数。
9.2 应收账款管理
9.2.1 应收账款管理概述
9.2.2 信用标准决策
9.2.3 信用条件决策 9.2.4 收账政策决策
某企业预计在 1 年内经营所需现金 总额为 10 000 000 元，准备用有价 证券变现取得，每次买卖有价证券 的交易成本为 100元， 证券市场年 利率 6%，计算最佳现金持有量。 具体的操作步骤如下：
第一步：建立存货分析模型，如图 9-2 所示。
例9-2
某企业预计在 1 年内经营所需现金 总额为 10 000 000 元，准备用有价 证券变现取得，每次买卖有价证券 的交易成本为 100元， 证券市场年 利率 6%，计算最佳现金持有量。 具体的操作步骤如下：
当现金耗尽时，企业可以出售有价证券，以便及时补充 现金。
现金持有总成本 =机会成本+交易成本 =平均现金余额×有价证券利息率+交易次数×每次交易成本
Q T TC K F 2 Q
用数学求最小值方法得出最佳现金持有量为：
TC K T 2 F Q 2 Q
2TF Q K
9
例9-2
1
•
2
•
3
通过计算比较各个现金持有量方案的总成本（机会成本、管理成本和短缺 成本之和） ，选取总成本最低的方案为最优方案。
例9-1
A 企业有 4 个现金持有方案，成本 资料如图 9-1所示，确定最佳现金 持有量。具体的操作步骤如下：
第一步：在 B8 单元格中输入公式 “=SUM (B5:B7)” ，计算方案 A的 持有总成本。
excel在财务管理中的运用 第9章 财务报表分析
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20 .10.23 20.10 .23Friday, October 23, 2020
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。 08:42: 2408: 42:24 08:421 0/23/ 2020 8:42:24 AM
按章操作莫乱改，合理建议提出来。 2020年 10月 上午8时 42分2 0.10.2 308:4 2Octo ber 23, 2020
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。 2020年 10月2 3日星 期五8 时42分2 4秒08 :42:2 423 October 2020
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午8时4 2分24 秒上午 8时42 分08:4 2:242 0.10.2 3
9.1 财务报表分析概述
9.1.1 财务报表分析的主体及其分析目的
◦ 1）企业投资人 ◦ 2）企业债权人 ◦ 3）经理人员 ◦ 4）政府相关管理部门 ◦ 5）其他各方面
9.1.2 财务报表分析的内容和方法
◦ 1）财务报表分析的主要内容 ◦ 2）财务报表分析的主要方法
9.2 资产负债表分析模型
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。 08:42: 2408: 42:24 08:421 0/23/ 2020 8:42:24 AM
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20 .10.23 08:42 :2408 :42Oct -202 3-Oct- 20
加强交通建设管理，确保工程建设质 量。08 :42:24 08:42 :2408 :42Friday, October 23, 2020
利用Excel建立最佳现金持有量模型
利用Excel建立最佳现金持有量模型一、引言现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。
企业既不能保留过多的货币资金，又不能一点都没有。
持有的现金过多，会降低现金提供的流动边际效益；持有的现金过少，又不能满足企业生产经营各种开支的需要。
到底保留多少现金余额才合适？这是现金管理的一个核心问题。
企业财务管理部门通常都应该根据自身特点确定一个合理的现金余额目标，使现金持有量达到最佳状态。
本文就此问题，讨论应用Excel“规划求解”工具建立最佳现金持有量模型的方法。
二、确定最佳现金持有量的理论方法确定最佳现金持有量的分析方法常用的有成本分析方法、存货分析方法和现金周转分析方法。
存货分析方法又称鲍摩尔模型。
鲍摩尔模型理论的依据是把持有的有价证券同货币资金的库存联系起来观察，分析现金储存的机会成本和现金转换的固定成本，以求得两者成本之和最低时的现金余额，该现金余额即为最佳现金持有量。
鲍摩尔模型确定最佳现金余额时，通常假设：企业一定时期内货币现金支出和收入的变化是周期性均衡发展的，其现金余额也定期地由最低时的零到最高时的Q变化，其平均现金余额为Q/2.当现金余额趋于零时，企业靠出售有价证券或借款来补充库存现金。
证券变现的不确定性很小，证券的利率及每次固定性交易费用可以获悉。
不管是保留现金或出售有价证券都要付出一定代价。
保留现金意味着放弃了由有价证券带来利息的机会，出售和购进有价证券又意味着要花费证券交易的成本。
保持现金余额越多，损失的机会成本越大，而证券交易买卖的次数越少，买卖交易的成本则越低。
现金管理总成本公式为总成本C=持有现金机会成本+转换现金成本=现金平均余额*有价证券利率+变现次数*有价证券每次交易的固定成本=Q/2*R+T/Q*F公式中，Q为现金余额；R为有价证券利率；T为每个转换周期中的现金总需要量；F为每次转换有价证券的固定成本；C为现金管理总成本。
最佳现金持有量决策方法和例题
最佳现金持有量Ⅰ、考点分析：最佳现金持有量的确定方法有成本分析模式、存货模式、随机模式和现金周转模式。
1、成本分析模式：（1）含义：成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。
（2）现金持有成本：机会成本、管理成本、短缺成本（3）决策原则：现金持有总成本最低时的现金持有量即机会成本、管理成本和短缺成本之和最低时的现金持有量。
【提示】成本分析模式是一种传统的分析方法，其中机会成本、管理成本和短缺成本三项之和的总成本线是一条抛物线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。
2、存货模式：（1）含义：存货模式是通过分析机会成本与交易成本，寻找使这两者总成本最低的现金持有量。
（2）考虑相关成本：机会成本、交易成本。
（3）计算公式：式中：C*――最佳现金持有量T――一定时期内的现金需求量F――每次现金转换的交易成本K――持有现金的机会成本率【提示】①现金交易成本假定每次的交易成本是固定的，且企业一定时期内现金使用量是确定的；②存货模式模式简单、直观；主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这是很少的。
3、随机模式（1）基本原理：A：测算出现金持有量的上限和下限；B：当持有现金量达到控制上限时，购入有价证券，使现金持有量下降；C：当持有现金量降到控制下限时，则出售有价证券，换回现金，使现金持有量回升；D：若持有现金量在控制上下限之内的，是合理的，不必理会。
（2）应用前提：企业的现金未来需求总量和收支不可预测，此法计算出来的现金持有量比较保守。
现金存量的上限（H）的计算公式：H＝3R－2L式中：b――每次有价证券的固定转换成本i――有价证券的日利息率δ――预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）L――现金存量的下限4、现金周转模式：（1）确定现金周转期现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期（2）确定现金周转率确定现金周转率=计算期天数/现金周转期（3）确定最佳现金持有量确定最佳现金持有量=全年现金需求量/现金周转率【提示】计算简单明了，易于计算，但有一定的前提条件。