2020年崛起的智慧停车SaaS新星捷顺科技专题研究：SaaS业务、传统业务、业绩情况
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率分别不低于18%、40%、 70%
2019年、2020年、2021年度 归母净利润相比2018年增长
率分别不低于18%、40%、 70%。
得为负。
得为负。
2016、2017年目标达成， 2018年目标未达成。
2019年目标达成。
2012、2013、2014年目标达成。
2014、2015、2016年目标达成。
公司是多项国家及行业标准的主要制定者，拥有200多项专利技术和40多项软件著作权，研发投入占比10%以上，形成从前 端硬件到软件平台、支付结算、移动端应用、综合运营的全系列化产品，是业内唯一一家集智能硬件生产、平台研发与运 营服务为一体的上市企业，业务覆盖智能硬件、行业解决方案、城市停车建设运营、智慧停车运营等业务板块。
2020年崛起的智慧停车SaaS新星捷顺科技专题研究： SaaS业务、传统业务、业绩情况
第一章
公司概况：停车龙头，转型服务运营
03
第二章
SaaS业务：厚积薄发，已经实现突破
08
第三章
传统业务：硬件稳健，2G端快速扩张
20
第四章 业绩情况：拐点已现，发展趋势向好
25
第五章
投资建议：分部估值，目标200亿左右
2015年、2016年公司净利润增长率分别不低 于18%、40%、70%；（2）2014年、2015年、 2016年净资产收益率分别不低于10.00%、 10.50%、11.00%；（3）解锁期上一年度净利 润不低于最近三个会计年度的平均水平且不
2016年、2017年、2018年度 扣非净利润相比2015年增长
我们认为，公司的股权激励以及子公司顺易通的员工持股，将有效激励经营管理团队和核心骨干，加速公司新业务发展。
图表3：捷顺科技第一至四期限制性股票激励计划
期数 首次实施公告日
激励方式
拟授予股票数量上限（万 股）
拟授予股票数量上限占当 时总股本比例
首次授予激励人数 首次授予激励人数占当时
在册员工总数比例
1.2 股权架构：前两大股东持股近40%，子公司主要分为两类
公司第一大股东为唐健，持股27.97%， 系公司实控人、创始人、董事长；第 二大股东为刘翠英，持股11.79%，与 唐健为夫妻关系，系公司董事、副总 经理、财务负责人，两人合计近40%。
为引入战略投资人，降低股权质押率， 2019年7月唐健、刘翠英将其所持有的 13%公司股份转让给深圳国资委旗下建 发智慧交通，后者现为公司第三大股 东，持股13.02%。目前，公司前两大 股东未解押股权质押占公司总股本的 9.55%，占其所持有股份的24.01%。
2.12% 552 20.75%
首次授予价格
5.69
元/股，即计划草案公告前 日公司股票均价的50%
20个交易
5.97
元/股，即计划草案公告前20个交易日 股票均价的50%
8.98元/股，计划草案公布 3.40元，计划草案公布前1
日前20个交易日公司股票交 个交易日公司股票交易均价
易均价的50%
的50%
2011年，捷顺科技成为国内停车行业首家上市公司，目前依然是A股少有的智慧停车上市公司。
图表1：捷顺科技大事记
1992 1995 1997 2004 2006 2008 2009 2010 2011 2014 2015 2016 2017 2018 201权架构
资料来源：Wi心骨干
自上市以来，公司共推出四轮股权激励计划。第四期于2019年推出，公司层面业绩考核指标为2019年、2020年、2021年度 归母净利润相比2018年增长率分别不低于18%、40%、70%，其中2019年目标已达成。
第一期 2012.8.28 上市公司定向发行股票
475
4.00% 183
第二期 2014.8.29 上市公司定向发行股票
678
2.30% 446
第三期 2016.11.5 上市公司定向发行股票
1100
第四期 2019.3.20 上市公司提取激励基金买入 流通A股
1400
1.83% 826 39.17%
捷顺科技为促进业务，旗下控股/参股 公司较多，大体可分为两大类：
• 一是公司为推动战略转型而成立的 平台类/新技术类公司，合作方通常 具备相关资源或技术储备，例如顺 易通，其20%股权属于蚂蚁金服；
• 二是公司为加速扩张，在各城市成 立的渠道类公司，大部分与当地经 销商（城市合伙人）合资成立，以 实现利益绑定，例如江苏捷顺。
（1）以2011年净利润为固定基数，2012年、（1）以2013年净利润为固定基数，2014年、
2013 年、2014年公司净利润增长率分别不 低于18%、40%、70%；（2）2012年、2013 公司层实面际业完绩成考情核况条件及年8不.、5低%2、于019最4.年5近%净；三资（个产3会）收计解益年锁率度期分的上别平一不均年低水度于平净7且.利5不%润、
2020年6月13日，公司发布公告，亿道投资和万壑投资分别拟以自筹资金1555万元、845万元合计人民币2400万元对公司控 股子公司顺易通进行增资。亿道投资和万壑投资分别为顺易通公司核心管理/技术骨干、公司与顺易通业务相关的核心人员 发起设立的两家员工持股平台。本次增资扩股完成后，顺易通注册资本由人民币1.25亿元增至1.35亿元，亿道投资和万壑 投资合计持有顺易通股权7.2308%，捷顺科技持有顺易通股权由80%降至74.2154%，仍为顺易通控股股东。
32
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第一章
公司概况：停车龙头，转型服务运营
1.1 公司概况：深耕停车行业近三十年
捷顺科技创立于1992年，以智慧车行、人行出入口软硬件产品为依托，致力于智慧停车生态建设和运营，是出入口智能管 理和智慧生态环境建设的开创者和引领者，历经近三十年的发展，已经成为国内智慧停车领域的领军企业。公司集研、产、 销一体，拥有两个专业生产基地，10个研发中心，160多家分支机构，服务于中国各大城市和全球100多个国家和地区。
2019年、2020年、2021年度 归母净利润相比2018年增长
率分别不低于18%、40%、 70%。
得为负。
得为负。
2016、2017年目标达成， 2018年目标未达成。
2019年目标达成。
2012、2013、2014年目标达成。
2014、2015、2016年目标达成。
公司是多项国家及行业标准的主要制定者，拥有200多项专利技术和40多项软件著作权，研发投入占比10%以上，形成从前 端硬件到软件平台、支付结算、移动端应用、综合运营的全系列化产品，是业内唯一一家集智能硬件生产、平台研发与运 营服务为一体的上市企业，业务覆盖智能硬件、行业解决方案、城市停车建设运营、智慧停车运营等业务板块。
2020年崛起的智慧停车SaaS新星捷顺科技专题研究： SaaS业务、传统业务、业绩情况
第一章
公司概况：停车龙头，转型服务运营
03
第二章
SaaS业务：厚积薄发，已经实现突破
08
第三章
传统业务：硬件稳健，2G端快速扩张
20
第四章 业绩情况：拐点已现，发展趋势向好
25
第五章
投资建议：分部估值，目标200亿左右
2015年、2016年公司净利润增长率分别不低 于18%、40%、70%；（2）2014年、2015年、 2016年净资产收益率分别不低于10.00%、 10.50%、11.00%；（3）解锁期上一年度净利 润不低于最近三个会计年度的平均水平且不
2016年、2017年、2018年度 扣非净利润相比2015年增长
我们认为，公司的股权激励以及子公司顺易通的员工持股，将有效激励经营管理团队和核心骨干，加速公司新业务发展。
图表3：捷顺科技第一至四期限制性股票激励计划
期数 首次实施公告日
激励方式
拟授予股票数量上限（万 股）
拟授予股票数量上限占当 时总股本比例
首次授予激励人数 首次授予激励人数占当时
在册员工总数比例
1.2 股权架构：前两大股东持股近40%，子公司主要分为两类
公司第一大股东为唐健，持股27.97%， 系公司实控人、创始人、董事长；第 二大股东为刘翠英，持股11.79%，与 唐健为夫妻关系，系公司董事、副总 经理、财务负责人，两人合计近40%。
为引入战略投资人，降低股权质押率， 2019年7月唐健、刘翠英将其所持有的 13%公司股份转让给深圳国资委旗下建 发智慧交通，后者现为公司第三大股 东，持股13.02%。目前，公司前两大 股东未解押股权质押占公司总股本的 9.55%，占其所持有股份的24.01%。
2.12% 552 20.75%
首次授予价格
5.69
元/股，即计划草案公告前 日公司股票均价的50%
20个交易
5.97
元/股，即计划草案公告前20个交易日 股票均价的50%
8.98元/股，计划草案公布 3.40元，计划草案公布前1
日前20个交易日公司股票交 个交易日公司股票交易均价
易均价的50%
的50%
2011年，捷顺科技成为国内停车行业首家上市公司，目前依然是A股少有的智慧停车上市公司。
图表1：捷顺科技大事记
1992 1995 1997 2004 2006 2008 2009 2010 2011 2014 2015 2016 2017 2018 201权架构
资料来源：Wi心骨干
自上市以来，公司共推出四轮股权激励计划。第四期于2019年推出，公司层面业绩考核指标为2019年、2020年、2021年度 归母净利润相比2018年增长率分别不低于18%、40%、70%，其中2019年目标已达成。
第一期 2012.8.28 上市公司定向发行股票
475
4.00% 183
第二期 2014.8.29 上市公司定向发行股票
678
2.30% 446
第三期 2016.11.5 上市公司定向发行股票
1100
第四期 2019.3.20 上市公司提取激励基金买入 流通A股
1400
1.83% 826 39.17%
捷顺科技为促进业务，旗下控股/参股 公司较多，大体可分为两大类：
• 一是公司为推动战略转型而成立的 平台类/新技术类公司，合作方通常 具备相关资源或技术储备，例如顺 易通，其20%股权属于蚂蚁金服；
• 二是公司为加速扩张，在各城市成 立的渠道类公司，大部分与当地经 销商（城市合伙人）合资成立，以 实现利益绑定，例如江苏捷顺。
（1）以2011年净利润为固定基数，2012年、（1）以2013年净利润为固定基数，2014年、
2013 年、2014年公司净利润增长率分别不 低于18%、40%、70%；（2）2012年、2013 公司层实面际业完绩成考情核况条件及年8不.、5低%2、于019最4.年5近%净；三资（个产3会）收计解益年锁率度期分的上别平一不均年低水度于平净7且.利5不%润、
2020年6月13日，公司发布公告，亿道投资和万壑投资分别拟以自筹资金1555万元、845万元合计人民币2400万元对公司控 股子公司顺易通进行增资。亿道投资和万壑投资分别为顺易通公司核心管理/技术骨干、公司与顺易通业务相关的核心人员 发起设立的两家员工持股平台。本次增资扩股完成后，顺易通注册资本由人民币1.25亿元增至1.35亿元，亿道投资和万壑 投资合计持有顺易通股权7.2308%，捷顺科技持有顺易通股权由80%降至74.2154%，仍为顺易通控股股东。
32
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第一章
公司概况：停车龙头，转型服务运营
1.1 公司概况：深耕停车行业近三十年
捷顺科技创立于1992年，以智慧车行、人行出入口软硬件产品为依托，致力于智慧停车生态建设和运营，是出入口智能管 理和智慧生态环境建设的开创者和引领者，历经近三十年的发展，已经成为国内智慧停车领域的领军企业。公司集研、产、 销一体，拥有两个专业生产基地，10个研发中心，160多家分支机构，服务于中国各大城市和全球100多个国家和地区。