1第一章 风险投资概论-PPT课件
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《投资银行学》PPT课件
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上世纪70年代到本世纪初期的投资银行 美国股指增长2倍以上 上世纪九十年代，投资银行的格局 发生了变化 投资银行全球化 本世纪以来，美、英、日等国投资 银行从分业经营逐渐走向混业经营。 1999年《金融服务现代化法案》
向银行融资 销售和分销
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投资银行业的早期发展
一战以后至20年代后期美国的投资银行
1864年的《国民银行法》禁止国民银行进入证 券市场，一战以后有关禁止性法律被绕过而不 受重视。
20年代，包装上市，虚假研究报告，保证金信 用贷款愈演愈烈。
1927年《麦克法登法》为商业银行机构承销股 票打开通道
（Higginson）和摩根家族（Morgan）的私人 银行业务 1837年后，英国开始向美国提供资本资源。美 国证券海外发行。 库克公司全国分销系统模式销售政府债券 承销辛迪加
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承销辛迪加
垄断组织的一种基本形式 功能有四种：
决定证券承销的发起、种类、数量和承销 期限
从发行者处直接购买证券或由发起的公司 分销和转卖
投资银行学
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1
第一章 概论
第一节 投资银行的概念与作用 第二节 投资银行业的发展历史 第三节 美国次贷危机导致全球经济危机 的过程与教训
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2
第一节 投资银行的概念与作用
一、投资银行的基本概念
票据承兑、 融资贷款 承销政府债券、企业股票 证券自营业务、经纪业务 企业购并、财务顾问 基金管理、基金投资 私募发行、风险投资 投资顾问、资产管理 资产证券化、金融产品创新
2、兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化 配置。
3、公开发行股票加快了企业所有权与经营权的 分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立， 提高企业原有经济资源效率。
风险投资课件
风险投资课件
9 end
下面给大家介绍几家国内风险投资公司 的一些情况。
风险投资课件
10 end
公司简介 广东省科技风险投资有限公司是经广东省人民 政府批准，由广东省科技创业投资公司、广东 粤财信托投资公司、广东华侨信托投资公司等 三家股东组成的企业法人，是广东省人民政府 为实施“科教兴国”战略，根据国际发展高技 术产业的成功经验，逐步建立科技风险投资机 制，为增创广东新优势、培育新的经济增长点 而组建的。
风险投资课件
11 end
发展宗旨 把握未来高新技术的发展趋势，按 照市场经济原则，采取多形式、多渠道的科 技风险投入，通过规范化、专业化的资本运 营，促进科技成果的商品化、产业化，为建 立符合我国国情的科技风险投资机制而努力 探索，积极为促进广东省高新技术产业的发 展服务。
风险投资课件
12 end
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风险投资课件
end
财务部主要职能： 编制公司资金运作计划； 编制公司本级的财务预算、决算及各类报表； 制定公司财务制度并监督执行； 负责公司的财务、会计的帐务与管理工作； 参与对投资项目的投资效益评估、跟踪、资金 回收的检查与监督； 为公司提供相关业务服务。
风责公司综合性文秘、档案及其行政事务； 编制公司综合性计划、总结、统计与资料收集 管理； 协助部门沟通，制定公司相关管理制度与检查 执行； 组织公司的公共关系事务； 负责公司人事、劳资、保密、保卫、党团工会 及青年、妇女等工作。
6 end
三、风险资本
指用于高技术创业及产品或项目开发的那 部分风险较大的资金，亦称风险投资资 金。
风险投资课件
7 end
四、风险投资主体
是指对高技术企业创业及其新产品开发 投资入股，筹措多渠道资金，并参与企 业决策咨询、强化生产经营管理，集科 研、金融、企业于一体的经济实体。这 是一种新型的高效的投资机构，可以是 风险投资基金、风险投资公司或风险投 资家。
风险投资运作PPT课件
硅谷最早的创业家是惠普，30年代大萧条时期白手 起家，现在的惠普仍然是硅谷雇员最多的公司。
值得注意的是，波士顿两所著名大学——哈佛大学 和麻省理工学院，在80年代前，128公路周围的高 科技遥遥领先于硅谷。但80年代以后，硅谷超越了 前者。硅谷文化是创业文化。
22
硅谷传奇：创业文化
第一，硅谷公司的生产结构是开放型的。公司不是大而全，而 是专业化，不同公司生产的部件相容。
马克斯·韦伯认为，新教伦理与资本主义精神之间存 在生成的关系。工商领导人、资本占有者、近代企业 的高级技术工人，尤其受过高等技术和商业培训的管 理人员，大多数是新教徒。
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马克斯·韦伯 ：新教伦理与资本主义精神
1.新教伦理： 是指基督徒在尘世的活动，都只是为了遵从上帝的
戒律，完成上帝的旨意。从事世俗活动，争取获得 职业上的成功，成为建立获救信心的惟一手段。
后来，子楚与吕不韦逃归秦国。
前251年，秦昭襄王逝，太子安国君继位为秦孝文王。 立一年而卒。储君子楚继位，即秦庄襄王。以吕不韦 为相，封文信侯，食河南洛阳十万户。
三年后，秦庄襄王病故，年幼的太子嬴政被立为王，
尊称吕不韦为相邦，专断朝政。
8
初期风险投资：国际商用机器公司
国际商用机器公司（IBM）——蓝色巨人
率开始走高。1935年，起征点下降到4万美元，税率却上升到 70%。当年，美国亿万富翁洛克菲勒去世，他的遗产继承人交 付了70%的所继承的遗产。
从1942年至1976年这三十多年间，遗产税征收的起点一直不 高，仅为6万美元，但遗产税最高税率却达到77%。
美国国会2001年通过的 《经济增长与税收救济协调法》，遗 产税的豁免额从2001年的67.5万美元逐年递增到2009年的350 万美元；税率则从55%降低至45%。
值得注意的是，波士顿两所著名大学——哈佛大学 和麻省理工学院，在80年代前，128公路周围的高 科技遥遥领先于硅谷。但80年代以后，硅谷超越了 前者。硅谷文化是创业文化。
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硅谷传奇：创业文化
第一，硅谷公司的生产结构是开放型的。公司不是大而全，而 是专业化，不同公司生产的部件相容。
马克斯·韦伯认为，新教伦理与资本主义精神之间存 在生成的关系。工商领导人、资本占有者、近代企业 的高级技术工人，尤其受过高等技术和商业培训的管 理人员，大多数是新教徒。
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马克斯·韦伯 ：新教伦理与资本主义精神
1.新教伦理： 是指基督徒在尘世的活动，都只是为了遵从上帝的
戒律，完成上帝的旨意。从事世俗活动，争取获得 职业上的成功，成为建立获救信心的惟一手段。
后来，子楚与吕不韦逃归秦国。
前251年，秦昭襄王逝，太子安国君继位为秦孝文王。 立一年而卒。储君子楚继位，即秦庄襄王。以吕不韦 为相，封文信侯，食河南洛阳十万户。
三年后，秦庄襄王病故，年幼的太子嬴政被立为王，
尊称吕不韦为相邦，专断朝政。
8
初期风险投资：国际商用机器公司
国际商用机器公司（IBM）——蓝色巨人
率开始走高。1935年，起征点下降到4万美元，税率却上升到 70%。当年，美国亿万富翁洛克菲勒去世，他的遗产继承人交 付了70%的所继承的遗产。
从1942年至1976年这三十多年间，遗产税征收的起点一直不 高，仅为6万美元，但遗产税最高税率却达到77%。
美国国会2001年通过的 《经济增长与税收救济协调法》，遗 产税的豁免额从2001年的67.5万美元逐年递增到2009年的350 万美元；税率则从55%降低至45%。
最新-第一章 风险投资导论-PPT文档资料
第三节 发展风险投资的意义
案例：美国的卫冕之旅
科学技术是美国竞争力的基础 ——里根，1987年
高技术是美国经济活动之源泉，高技术革 命将使美国的工业具有更强的国际竞争力。 ——布什
20世纪70年代以来，在世界范围内，几乎 所有的高科技产业都无一例外地在美国兴 起。事实表明，美国高效的资本市场以及 风险投资产业，是一个强大的创新机制， 它不断地发现和推动一轮又一轮高科技浪 潮，使美国经济和科技产业始终保持领先 地位。
5、创造大量就业机会 英国：2019年开始，在风险投资的促进下高科技领域 每年增加就业机会15％，最近10年里仅中小高科技公 司就新增岗位100万个。 澳大利亚 ： 1992—2019年，接受风险投资的企业工 作岗位平均每年增加20％，相当于5年中每个公司创 造了56个职位。
6、提高了资本效率、优化了资源配置 美国：过去10年中，美国风险资本投资的年 收益率为28.4%。20世纪末3年里，由于因特 网泡沫带来的繁荣，风险投资的收益率高达 54.5%。
麦则恩投资的好处 麦则思投资可依据投资对象的财务状况和特殊要 求进行灵活自如的剪裁与调整。它能很好地平衡 资金供求双方的利益关系。双方可以灵活协商的 问题包括： 1、分期偿款时间安排； 2、利息率等
2、风险租赁（venture leasing） 风险租赁是以新兴的具有巨大竞争潜力的企业为对 象的融资租赁行为。 风险租赁合同下，承租人可在资产使用寿命期间获 得资产的使用权，而出租人却可以租赁期间的租金 收回设备成本，并获取一定的投资报酬。 风险租赁与一般融资租赁的区别在于：风险租赁的 资金来源是风险投资资本；出租方大都在风险投资 公司；承租方往往是高科技新兴企业；由于风险高， 风险租赁的租金也高于一般融资租赁。
风险投资课件
风险资本的来源因时因国而异
美国，1978年风险资本中个人和家庭资金占32%； 其次是国外资金，占18%；再次是保险公司资金、 年金和大产业公司资金，分别占16%、15%和10%， 到了1988年，年金比重迅速上升，占了全部风 险资本的46%，其次是国外资金、捐赠和公共基 金以及大公司产业资金，分别占14%、12%和11%， 个人和家庭资金占的比重大幅下降，只占到了 8%。
案例：婚恋
案例 险投资
2000年，美国第一家“推荐制”的婚恋网站 eHarmony 诞生。2004年12月份 eHarmony从 Sequoia Capital（Google 的主要投资商之一）和 Technology Crossover Ventures 处成功融资1.1亿美元，成为2004 年全球互联网数额最高的风险投资。2005年，法国的 成为全球第一家上市的婚恋网站。国外网络婚 恋市场，赢利来源主要是付费用户。美国成功的婚恋网站 eHarmony ，2004年网站收入达到7000万美元，注册用 户达700万，其中付费用户比例占20%。
3、产业附属投资公司：这类投资公司往往是 一些非金融性实业公司下属的独立风险投资机 构，他们代表母公司的利益进行投资。这类投 资人通常主要将资金ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ向一些特定的行业。 4、天使投资人：通常投资于非常年轻的公司 以帮助这些公司迅速启动。在风险投资领域， “天使投资人”这个词指的是企业家的第一批 投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之 前就把资金投入进来。 （facebook- Jim Breye & 聚美优品-徐小平）。
（三）回购退出
是指通过风险企业家或风险企业的管理层购回风 险资本家手中的股份，使风险资本退出。就其实 质来说，回购退出方式也属于并购的一种，只不 过收购的行为人是风险企业的内部人员。 回购的最大优点是风险企业被完整的保存下来了， 风险企业家可以掌握更多的主动权和决策权，因 此对风险企业更为有利。
风险投资概论
第一章风险投资概论一、学习目的本章讲述风险投资及相关概念，风险投资的主要特点，并分地区介绍世界主要国家风险投资的产生和发展状况，阐述风险投资对经济增长的推动作用.二、学习要点1. 理解风险投资的定义及特点。
2。
风险投资与其他投资方式的区别.3。
了解风险投资的产生、发展的过程及主要的发展趋势。
4. 了解风险投资对经济增长的推动作用。
有关风险投资的若干理论争鸣：1。
何谓“风险投资”？2. “风险投资”还是“创业投资”？3. 风险投资是否必须投资高科技项目？4。
风险投资是不是“高风险高收益”?5. 风险投资首先投的是不是“人”？6。
创业板是不是发展风险投资的必要条件？7. 对重建期和成熟期项目的投资是不是风险投资？8。
参股还是控股是不是风险投资的本质要求?9. 风险投资的增值服务是不是一定增值?10。
有限合伙制是不是风险投资机构唯一有效的组织形式?第一节风险投资的定义与内涵一、风险投资（Venture Capital的定义（一定义从世界范围来看, 风险投资已经有半个多世纪的发展历史, 但迄今为止, 学术界对这一概念并无统一的阐述。
常见的对风险投资的定义有：美国全美风险投资协会（NVCA ：创业投资是指由职业资本家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本。
强调风险投资是一种权益资本。
欧洲风险投资协会（BVCA :风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或者重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为。
强调其投资行为。
欧洲投资银行：风险投资是为形成和建立专门从事某种新思想或新技术生产的小型公司而进行的以股份形式承诺的投资。
国际经济合作与发展组织(OECD :风险投资是以高科技与知识为基础,从事生产与经营技术密集的创新产品或服务的一种投资行为。
美国《企业管理百科全书》：对不能从股票市场、银行或以银行相似的传统融资渠道获得资本的工商企业的投资行为。
成思危:风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。
1投资理财概述精品PPT课件
吴晓求.《证券投资学》. 中国人民大学出版 社，2009年2月
第一章 投资理财概述
主要内容
什么是投资理财？ 为什么要投资理财？ 投资理财的方式 投资理财原则 人生不同阶段的理财思维
一、什么是投资理财
1、什么叫投资理财？ 投资是货币转化为资本的过程，理财是 对财产的经营和管理。通俗的来说就是 通过各种手段管好用好现在的钱，期望 未来可以保值增值，获得更多的钱。 投资目的： 本金保障；资本增值；经常 性收益 考虑：时间和风险。
除了工资，我们还能通过什么渠道获取 收入？
2、家庭收入来源的比较
美国家庭
工薪收入
50%
50%
投资收入
中国家庭 工薪收入
98%
2%
投资收入
收入的来源
主动性收入
被动性收入
劳动报 酬佣金
工资 收入
总收入
投资
经营 收入
收入
福利
收入 经营产
权收入
被动性收入在理财资金来源中占比越大说明财务自由度越大
挣钱的三个方法
家庭投资理财
覃建芹（Qin Jianqin） 联系方式：
参考教材：
刘永刚主编. 《投资理财概论》. 清华大学出 版社，北京交通大学出版社，2012年8月
曾昭逸编著. 《一生的理财功课》. 北京大学 出版社，2007年12月
陈玉罡. 《个人理财理论、实务与案例》. 北 京大学出版社，2012年6月
2、投资与消费区别
10年前甲和乙是本科的同学，在社会工作5年后，不约而同积蓄 了30万元人民币。5年前，他们都花掉了这30万元。 甲去购买了一套房， 乙去买了一辆“奥迪”。 5年后的今天：甲的房子，市值60万元； 乙的二手车，市值只有5 万元。 两人目前的资产，明显有了很大差异，但他们的收入都一样，而 且同样学历、基本具备同样的社会经验，为何大家财富不一样？ 甲花钱买房是“投资”行为——钱其实没有花出去，只是转移在 了房子里，以后还是都归自己。 乙花钱买车是“消费”行为——钱是花出去的，给了别人，二手 车用过10年后，几乎一分不值。车跟房子不一样，房子10年后， 说不定已翻了好几番。
第一章 投资理财概述
主要内容
什么是投资理财？ 为什么要投资理财？ 投资理财的方式 投资理财原则 人生不同阶段的理财思维
一、什么是投资理财
1、什么叫投资理财？ 投资是货币转化为资本的过程，理财是 对财产的经营和管理。通俗的来说就是 通过各种手段管好用好现在的钱，期望 未来可以保值增值，获得更多的钱。 投资目的： 本金保障；资本增值；经常 性收益 考虑：时间和风险。
除了工资，我们还能通过什么渠道获取 收入？
2、家庭收入来源的比较
美国家庭
工薪收入
50%
50%
投资收入
中国家庭 工薪收入
98%
2%
投资收入
收入的来源
主动性收入
被动性收入
劳动报 酬佣金
工资 收入
总收入
投资
经营 收入
收入
福利
收入 经营产
权收入
被动性收入在理财资金来源中占比越大说明财务自由度越大
挣钱的三个方法
家庭投资理财
覃建芹（Qin Jianqin） 联系方式：
参考教材：
刘永刚主编. 《投资理财概论》. 清华大学出 版社，北京交通大学出版社，2012年8月
曾昭逸编著. 《一生的理财功课》. 北京大学 出版社，2007年12月
陈玉罡. 《个人理财理论、实务与案例》. 北 京大学出版社，2012年6月
2、投资与消费区别
10年前甲和乙是本科的同学，在社会工作5年后，不约而同积蓄 了30万元人民币。5年前，他们都花掉了这30万元。 甲去购买了一套房， 乙去买了一辆“奥迪”。 5年后的今天：甲的房子，市值60万元； 乙的二手车，市值只有5 万元。 两人目前的资产，明显有了很大差异，但他们的收入都一样，而 且同样学历、基本具备同样的社会经验，为何大家财富不一样？ 甲花钱买房是“投资”行为——钱其实没有花出去，只是转移在 了房子里，以后还是都归自己。 乙花钱买车是“消费”行为——钱是花出去的，给了别人，二手 车用过10年后，几乎一分不值。车跟房子不一样，房子10年后， 说不定已翻了好几番。
风险投资01-PPT课件
定义2（英国风险投资协会，BCCA）
未给出正式的定义，但规定其成员为：“积极活跃 地管理为上市公司进行长期股权投资的机构”
定义3（欧洲投资银行）：
风险投资是为形成和建立专门从事某种新思想 或新技术生产的小型公司而进行的股份形式承 诺的投资。 定义4（经济合作与发展组织，OECD）有过三 种不同的表述： 风险投资是投资于以高科技和知识为基础，生 产与经营技术密集型的创新产品和服务的投资。 风险投资是专门在购买在新思想和新技术方面 独具特色的中小企业的股份，并促进这些中小 企业的形成和创立的投资。 风险投资是一种向极具发展潜力的新建企业或 中小企业提供股权资本的投资行为。
风险投资的第三阶段：管理增值
风险投资公司在投资后，并不认为大事已成。 他们还要直接参与风险企业的经营管理，帮 助后者成长壮大。在这一阶段，风险投资公 司的目标很明确：要增加风险企业的市场价 值。因为增加它的价值就是增加自己投资的 收益。
风险投资的第三阶段：管理增值-以有限
合伙制为例
一般合伙人
1%资金 投入及 无限责任
风险投资学
引子1——事实： 说明了什么
2019, GM , ford and Chrysler, 三大汽 车公司共雇佣114.7万人， 总收入约 4650亿美元。 而微软公司只雇佣了 2.2 万人，总收入约 114亿美元。 但是，微 软公司的市场价值超过了这三大汽车公 司市场价值的总和。 这个事实说明了什么？
风险资本 风险投资主体 风险企业 资本市场
风险资本
风险资本是指由专业投资人提供的投向快速成 长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资 本。在通常情况下，由于被投资企业的财务状 况不能满足投资人于短期内抽回资金的需要， 因此无法从传统的融资渠道如银行贷款获得所 需资金，这时风险资本便通过购买股权、提供 贷款或既购买股权又提供贷款的方式进入这些 企业。
风险投资课件05
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风险投资课件05
n 启发法(Heuristics) n 科学法(Scientific Method) n 价值分析(Value Analysis) n 属性列举法(Attribute Listing) n 矩阵图表(Matrix Charting) n 梦想法(Big-Dream Approach) n 参数分析(Parameter Analysis)
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风险投资课件05
一、创意的来源(Sources of New Ideas)
n 顾客(Consumers) n 现有的企业(Existing Companies) n 企业的分销渠道(Distribution Channels) n 政府机构(Government) n 企业的研究与开发活动(Research and
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风险投资课件05
四、产品计划及开发过程(Product Planning and Development Process)
创意的来源
创造性问题 解决过程
对创意进 行开发及
精炼
新产品 或
新服务
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风险投资课件05
产品计划及开发过程的几个阶段
n 五个阶段
q 设想阶段（Idea Stage) q 概念阶段(Concept Stage) q 产品开发阶段(Product Development Stage) q 市场测试阶段(Test Marketing Stage) q 商品化阶段(Commercialization Stage)
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风险投资课件05
第三节 风险企寻找阶段 3.准备商业计划书 4.谈判 5.签署文件
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第一章 风险投资概论
• 国际化趋势越来越明显 • 集中化和多元化交错发展 • 投资规模不断增大 • 各国之间风险投资相互渗透的趋势在加强 • 投资对象的拓展和投资阶段的延伸 • 各国加大对风险投资的力度
第三节 风险投资在国民经济中 的地位与作用
一、风险投资与高新技术创新
• 高新技术创新的特点
高新技术尚未经过市场的检验，其具有很大的不确定性，这种不确定 性表现为：技术方面的不确定性；市场的不确定性；制度环境的不确 定性 。这些不确定性使得高新技术创新风险极大,失败率较高，从而 对高新技术产业投资的风险也很大。
进入70年代，美国风险投资开始进入低潮。在这一时期美国风险投资行 业出现了新的投资主体——风险投资合伙公司（有限合伙公司）。然而， 新的风险投资组织形式并未能挽救由小企业投资公司运作失败造成的风 险投资低谷。风险投资合伙公司刚成立不久，美国整个风险投资行业便 遭受到外部环境带来的沉重打击，使其发展陷入了为期长达10年的低潮。
合的投资 • 是一种无法从传统渠道获得资金的投资 • 是一种主要面向高新技术中小企业的投资 • 是一种积极的投资，而不是一种消极的赌博 • 是一种高驱动性的投资
三、风险投资的相关主体
• 风险资金
风险资金是指由专业投资人提供的投向快速成长并且具有很大升 值潜力的新兴公司的一种权益资本。
• 风险投资者
• 风险投资为高新技术产业提供了资金支持
风险投资的介入,可解决长期困扰技术创新的资金“瓶颈”问题,拓宽 融资渠道,增加技术创新成功的可能性,极大地促进技术创新的发展 。
二、风险投资与中小企业的发展
• 中小企业在现代经济中的重要作用
中小企业经济活跃程度往往体现了一个国家总体经济活动的活跃程度，它 们不仅可以创造大量的就业岗位，为增加就业和促进社会稳定做出积极的 贡献，还在很大程度上已经成为技术创新的先锋，引领应用技术创新的潮 流。
第三节 风险投资在国民经济中 的地位与作用
一、风险投资与高新技术创新
• 高新技术创新的特点
高新技术尚未经过市场的检验，其具有很大的不确定性，这种不确定 性表现为：技术方面的不确定性；市场的不确定性；制度环境的不确 定性 。这些不确定性使得高新技术创新风险极大,失败率较高，从而 对高新技术产业投资的风险也很大。
进入70年代，美国风险投资开始进入低潮。在这一时期美国风险投资行 业出现了新的投资主体——风险投资合伙公司（有限合伙公司）。然而， 新的风险投资组织形式并未能挽救由小企业投资公司运作失败造成的风 险投资低谷。风险投资合伙公司刚成立不久，美国整个风险投资行业便 遭受到外部环境带来的沉重打击，使其发展陷入了为期长达10年的低潮。
合的投资 • 是一种无法从传统渠道获得资金的投资 • 是一种主要面向高新技术中小企业的投资 • 是一种积极的投资，而不是一种消极的赌博 • 是一种高驱动性的投资
三、风险投资的相关主体
• 风险资金
风险资金是指由专业投资人提供的投向快速成长并且具有很大升 值潜力的新兴公司的一种权益资本。
• 风险投资者
• 风险投资为高新技术产业提供了资金支持
风险投资的介入,可解决长期困扰技术创新的资金“瓶颈”问题,拓宽 融资渠道,增加技术创新成功的可能性,极大地促进技术创新的发展 。
二、风险投资与中小企业的发展
• 中小企业在现代经济中的重要作用
中小企业经济活跃程度往往体现了一个国家总体经济活动的活跃程度，它 们不仅可以创造大量的就业岗位，为增加就业和促进社会稳定做出积极的 贡献，还在很大程度上已经成为技术创新的先锋，引领应用技术创新的潮 流。
风险投资最新最全课件
2020/11/13
风险投资最新最全
4
2020/11/13
目录
1
风险投资的概念及特点
2 风险投资的功能及与其他 产品的区别
3
风险投资与企业成长的关联性
4 风险投资的运作流程
5 风险投资的管理与退出
风险投资最新最全
5
风险投资的功能
风险投资是经济增 长的发动机。在研 发.成果转化(开发). 产品生产(试点) .规 模扩张、产业聚集 的高新技术产业化 过程中,风险投资缓 解开发、试点 资 金“瓶颈”
融
资
的
区 别
投资依据
技术、管理基础与生 产经验
现金流量与偿还能力
投资方式
权益投资
贷款，需抵押
2020/11/13
企业关系
风险投参资与最新公最司全 管理
不直接过问企业经营
7
风险投资与其他产品的区别
风险投资
股权投资
与
资本退出
(证
有退出机制 IPO,转让,回购
一般不能退股
券)
企业控制权
股
一票否决权,制定战略, 撤换管理层
退出
• 投资战略定
位
• 投资管理委
员会决策
• 把关式投资
• 项目流 • 系统的项
目开发
• 商业计划
筛选
• 初步会谈 • 专题会谈
• 深入调研 • 投资条款
谈判
• 投资决策
• 内部(行政、
财务、人 事、法务)
• 外部(政府
关系，业 务开发， 招聘)
2020/11/13
风险投资最新最全
18
风险投资应有明确的战略及业务范围
变化
投资学第1-2章投资概论
11
3.Finance 涵盖的内容
1中央银行、 2商业银行、 3投资银行(如美林、高盛等，我国没有单独投资
银行，一般由证券公司和会计事务所来做、律师 事务所)、 4资本市场、 5证券业、 6基金业、 7保险业、8租赁与财务公司、9信托、10企业财 务与融资
12
13
Investments是Finance的重要分支，不是指
23
1.2 金融资产
1.2.1 财富与资产 财富（ Wealth）：现时收入（Present income）与所有未来收入（Future income） 的现值（Present value）的和。 资产（Assets）：所有能储存的财富
实物资产（Real
assets）与金融资产 （Financial assets）
5
三本著名的金融财务杂志
(1)JFE(Journal
of Financial Economics) (2)JF(Journal of Finance这是美国金融学会 的) (3)RFS(Reviews of Financial Stud1)
CFA(Chartered Financial Analyst特许 金融分析师 ：由美国“特许金融分析师学 院”(ICFA)发起 ，每年在全球范围内举行 资格考试 。
Investments,核心是asset pricing
21
正确理解金融学的内涵与外延：
微观金融学(finance) ：包括公司金融、投资学、证 券市场微观结构
宏观金融学(macro-finance) 本质上宏观经济学分支 包括货币银行学、国际收支理论、金融体系稳定性研 究、微观金融学的自然延伸：以国际资产定价理论为 基础的国际证券投资和公司金融、金融市场和中介结 构等。
相关主题
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财政金融学院 张琦
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
技术风 险 市场风 险
技术的可替代性 技术的生产可行性
技术的先进性
市场接受能力， 市场接受时间 市场竞争能力
市场服务
融资渠道 融资前后的资本结构，融资规模 融资风险 相关融资方式的担保与抵押 融资后详细的资金运营计划 融资后的管理及风险投资公司介入管理的方式、 程度 退出风险 科研开发的管理风险 生产管理风险 营销管理风险 人员管理风险 企业家自身的道德风险 社会政治局面是否安定
财政金融学院 张琦
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• 风险投资的实质是，通过投资于一个高风 险、高回报的项目群，将其中成功的项目 出售或者上市，实现所有者权益的变现 （风险资本的退出），从而弥补那些失败 项目的损失，而且使投资者获得高额回报。
财政金融学院 张琦
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• 两个过程：融资和投资。 • 三方当事人：风险资本提供者 （投资者）、风险投资机构（风 险投资家）、风险企业（创业企 业家）。 • 中介机构、政府
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
定义：
• 一般说来，风险投资是指把资金向蕴藏 着较大失败危险的高技术开发领域，以 期成功后取得高资本收益的一种商业投 资行为。
财政金融学院 张琦
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• 美国全美风险资本协会的定义:
• 创业投资是由职业金融家投入新兴的、迅速 发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权 益资本。
二、风险投资的特点
• • • • • • • • •
与借贷资本有本质不同 多则7-10年 但并不以获得所有权为目的 (一)高风险与高收益并存； 风险投资是买方金融的一种形式 退出方式：IPO、股份回购、收 购与兼并、破产清算 最重要、最困难的不在投资，而 (二)流动性很小，周期性循环，中长期投资； 在融资
发达国家：成功率20—30% 美国：收益率 35%—50% 投资周期：一般为 3—5年
(三)权益投资； 成为企业股东，并参与企业管理 (四)投资与融资相结合； 两大主要要素：资金+高科技技术 (五)投资与管理相结合； 传统渠道：内部筹资、银行贷款、 发行债券、发行股票 (六)金融与科技相结合； 对象：高新技术中小企业 项目：高新技术项目 (七)无法从传统渠道获得的投资； 这是与股票、期货投机的最大区 别 (八)主要面向高新技术中小企业； (九)是一种积极的投资，不是一种消极的赌博。
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
《风险投资学》
刘凤根 湖南商学院财政金融学院 E-mail：fgliu030369163
财政金融学院 张琦
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
eHarmony’s legend
• 2000年，美国第一家“推荐制” 的婚恋网站 eHarmony 诞生
财政金融学院 张琦
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
• 百合网CEO田范江向投资商寻求风险投资， 风险投资商当然也不想错过这个投资机会。 2019年10月1日前，第一轮投资到位， Mayfield 和 GSR 两家美国风险投资商共同 出资2000万美元，而当初创业团队做百合 网的投入是数十万元。
风 险 风 资金风 因 险 险 素 分 析 管理风 险
宏观环 境风险
该产品是否符合国家产业政策 财政金融学院 张琦 该产品是否符合环保要求
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
财政金融学院 张琦
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
风险投资最低投资收益要求
财政金融学院 张琦
财政金融学院 张琦
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
三、风险投资的相关主体
政 府 中介
中介
中 风险资本供 给主体及风 险投资机构
介
中介
风险企业
中 介
风险资本退 出市场和渠 道
中介
风险投资体系
财政金融学院 张琦
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
风险投资的相关主体
财政金融学院 张琦
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
第一节 风险投资的定义与内涵
• 一、风险投资的定义 • 二、风险投资的特点 • 三、风险投资的相关主体
财政金融学院 张琦
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
一、风险投资的定义
什么是风险投资？
财政金融学院 张琦
• 2019年12月份 eHarmony从 Sequoia Capital （Google 的主要投资商之一）和 Technology Crossover Ventures 处成功融资 1．1亿美元，成为2019年全球互联网数额 最高的风险投资。 • 2019年网站收入达到7000万美元，注册用 户达700万，其中付费用户比例占20%。
• 世纪佳缘网获得新东方三位创始人4000万的风险 资本。
• 准确的说：这是风险投资的“传奇” ！
财政金融学院 张琦
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
第一章 风险投资概论
• 第一节 风险投资的定义与内涵 • 第二节 风险投资的产生与发展 • 第三节 风险投资在国民经济中的地位和 作用
UNIVERSITY OF COMMERCE • HUNAN 风险投资是一种融实业投资、金融投 资、知识投资于一体的全新的投资方 式.风险投资公司不仅投入资金，而且 还投入科学经营、管理、决策方式方 法。 • 风险投资是一种专业化的投资.风险投 资机构是由具备各类专业知识和丰富 管理经验的人组成，他们是真正意义 上的风险投资家。
双赢
风险投资公司
风 险 资 本
参 与 经 营
获 得 回 报
创业企业
财政金学院 张琦
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
风险投资？
创业投资？
Venture Capital （简写为VC）
财政金融学院 张琦
？
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筹资—投资—管理—退出 —分配—再投资
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技术风 险 市场风 险
技术的可替代性 技术的生产可行性
技术的先进性
市场接受能力， 市场接受时间 市场竞争能力
市场服务
融资渠道 融资前后的资本结构，融资规模 融资风险 相关融资方式的担保与抵押 融资后详细的资金运营计划 融资后的管理及风险投资公司介入管理的方式、 程度 退出风险 科研开发的管理风险 生产管理风险 营销管理风险 人员管理风险 企业家自身的道德风险 社会政治局面是否安定
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• 风险投资的实质是，通过投资于一个高风 险、高回报的项目群，将其中成功的项目 出售或者上市，实现所有者权益的变现 （风险资本的退出），从而弥补那些失败 项目的损失，而且使投资者获得高额回报。
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• 两个过程：融资和投资。 • 三方当事人：风险资本提供者 （投资者）、风险投资机构（风 险投资家）、风险企业（创业企 业家）。 • 中介机构、政府
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定义：
• 一般说来，风险投资是指把资金向蕴藏 着较大失败危险的高技术开发领域，以 期成功后取得高资本收益的一种商业投 资行为。
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• 美国全美风险资本协会的定义:
• 创业投资是由职业金融家投入新兴的、迅速 发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权 益资本。
二、风险投资的特点
• • • • • • • • •
与借贷资本有本质不同 多则7-10年 但并不以获得所有权为目的 (一)高风险与高收益并存； 风险投资是买方金融的一种形式 退出方式：IPO、股份回购、收 购与兼并、破产清算 最重要、最困难的不在投资，而 (二)流动性很小，周期性循环，中长期投资； 在融资
发达国家：成功率20—30% 美国：收益率 35%—50% 投资周期：一般为 3—5年
(三)权益投资； 成为企业股东，并参与企业管理 (四)投资与融资相结合； 两大主要要素：资金+高科技技术 (五)投资与管理相结合； 传统渠道：内部筹资、银行贷款、 发行债券、发行股票 (六)金融与科技相结合； 对象：高新技术中小企业 项目：高新技术项目 (七)无法从传统渠道获得的投资； 这是与股票、期货投机的最大区 别 (八)主要面向高新技术中小企业； (九)是一种积极的投资，不是一种消极的赌博。
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刘凤根 湖南商学院财政金融学院 E-mail：fgliu030369163
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• 2000年，美国第一家“推荐制” 的婚恋网站 eHarmony 诞生
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• 百合网CEO田范江向投资商寻求风险投资， 风险投资商当然也不想错过这个投资机会。 2019年10月1日前，第一轮投资到位， Mayfield 和 GSR 两家美国风险投资商共同 出资2000万美元，而当初创业团队做百合 网的投入是数十万元。
风 险 风 资金风 因 险 险 素 分 析 管理风 险
宏观环 境风险
该产品是否符合国家产业政策 财政金融学院 张琦 该产品是否符合环保要求
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风险投资最低投资收益要求
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三、风险投资的相关主体
政 府 中介
中介
中 风险资本供 给主体及风 险投资机构
介
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风险企业
中 介
风险资本退 出市场和渠 道
中介
风险投资体系
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风险投资的相关主体
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第一节 风险投资的定义与内涵
• 一、风险投资的定义 • 二、风险投资的特点 • 三、风险投资的相关主体
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一、风险投资的定义
什么是风险投资？
财政金融学院 张琦
• 2019年12月份 eHarmony从 Sequoia Capital （Google 的主要投资商之一）和 Technology Crossover Ventures 处成功融资 1．1亿美元，成为2019年全球互联网数额 最高的风险投资。 • 2019年网站收入达到7000万美元，注册用 户达700万，其中付费用户比例占20%。
• 世纪佳缘网获得新东方三位创始人4000万的风险 资本。
• 准确的说：这是风险投资的“传奇” ！
财政金融学院 张琦
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
第一章 风险投资概论
• 第一节 风险投资的定义与内涵 • 第二节 风险投资的产生与发展 • 第三节 风险投资在国民经济中的地位和 作用
UNIVERSITY OF COMMERCE • HUNAN 风险投资是一种融实业投资、金融投 资、知识投资于一体的全新的投资方 式.风险投资公司不仅投入资金，而且 还投入科学经营、管理、决策方式方 法。 • 风险投资是一种专业化的投资.风险投 资机构是由具备各类专业知识和丰富 管理经验的人组成，他们是真正意义 上的风险投资家。
双赢
风险投资公司
风 险 资 本
参 与 经 营
获 得 回 报
创业企业
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风险投资？
创业投资？
Venture Capital （简写为VC）
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？
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筹资—投资—管理—退出 —分配—再投资