赋企猫：2020年二季度亏损3200万,依赖于电商的三只松鼠,下一个出口在哪？

赋企猫：2020年二季度亏损3200万，依赖于电商的三只松鼠，下一个出口在哪？
三只松鼠从坚果起步，自开启线上销售后，不久便成为电商坚果第一品牌，创立7年突破重围加入资本“市场”，赫赫战绩令人瞩目。

在2019年上市当年，三只松鼠成为国内休闲零食领域首家规模破百亿企业，傲视群雄的营收规模成为三只松鼠一张靓丽的名片。

然而，三只松鼠发布上市后的首份年报却发出了危险信号，虽然业务扩张势头良好，但三只松鼠却表现出了“增利不增收”。

从三只松鼠公布2020年半年度报告的数据显示，上半年营收突破了50亿元，保持了增长态势，而净利润却出现了大幅下滑。

如果按单季度业绩来看，三只松鼠2020年二季度的业绩更惨不忍睹。

从同比增速来看，今年二季度单季度，营收增长11.92%、净利润暴跌101.10%、扣非净利润更是暴跌310.62%。

这意味着，三只松鼠今年二季度三个月不仅没实现盈利，主营业务上还倒亏了3200万。

随后，三只松鼠给出了造成这一不利局面的原因。

当主流电商渠道流量下滑、线上销售增速放缓时，公司采取多项措施，拓展电商引流入口的同时增加了获客成本。

换言之，三只松鼠线上运营成本在增加。

线上红利消失
加速扩张线下门店，增加支出成本
三只松鼠是一家以研发、销售坚果等食品为主的上市公司，虽然它从事零食销售，但它自己并不生产零食，而是向供应商采购现成的零食然后再贴上“三只松鼠”的品牌进行销售。

因此，三只松鼠的主要业务是对“三只松鼠”品牌的运营管理，它的盈利模式是以低价从供应商拿货，贴牌后再溢价通过全渠道销售，从而赚取差价。

线上是三只松鼠的主战场，2019年时以14.3%的份额稳居第一，大幅领先位居第二、第三的百草味和良品铺子。

尽管三只松鼠的营收高达百亿，但面对众多的竞争对手，在行业内仍无法拥有绝对主导权。

随着百草味、好想你、良品铺子等对手们对线上流量的掠夺，三只松鼠遭遇线上流量瓶颈。

百草味被百事公司收购后，线下渠道大有可为，而良品铺子则是线上线下均衡发展。

互联网线上流量红利的逐步消失，线上低成本流量越来越难找，小米、京东等互联网巨头纷纷转战线下，寻求线下低成本获客。

与此同时，以线下销售为主的洽洽食品、盐津铺子、来伊份同样来势汹汹。

今年上半年，盐津铺子业绩增速喜人，洽洽食品同样战绩不俗。

三只松鼠自然也深刻地意识到了这一点，开始在美团、饿了么、支付宝、微信等平台以及自营APP进行线上全渠道布局。

背负双重压力的三只松鼠在加紧巩固线上销售护城河建设的同时，也加紧自己的线下布局。

2020年上半年，三只松鼠投食店新开38家店铺，店铺达139家，新开联盟小店209家。

门店数量快速增加，总营收收入规模却不足10%，同时管理支出费用还增加了50%。

再者，由于疫情的冲击，线下门店的流量更是大幅度减少，激增的门店数量不但没有增加收益，反而增加了成本费用。

过度依赖电商平台，战略升级迫在眉睫
以电商起家的三只松鼠，其线下渠道短板始终是一个绕不开的话题。

数据显示，三只松鼠在天猫和京东两个平台的销售额占全部销售的80%以上。

但在第三方电商平台销售产品，作为入驻商家需要给电商平台交平台服务费。

仅2020年上半年，三只松鼠支付的平台服务费就达3.98亿，占销售费用的39.80%。

电商平台上的服务费吞噬着三只松鼠的利润，过度依赖线上销售，平台费用的增长，三只松鼠的利润被削减得越来越薄。

除了巨额平台服务费外，2020年上半年，三只松鼠仅租赁线下门店产生的费用和支付第三方电商平台服务费就消耗掉近一半的毛利润，再加上其他维持公司运营的必要支出，三只松鼠的净利润所剩无几。

实际上，2018年起三只松鼠的平台运营费增速便超过了营业收入的增长。

2019年后，三只松鼠净利率已经下降到2.5%，加上三只松鼠的轻资产模式，费用率偏低，压缩支出方面已经很难有空间。

这便出现了三只松鼠的销售量十分热闹，但是增利不增收的情况。

总结
总的来说，三只松鼠在其上市刚满一年后就遭遇业绩下滑，其实也并非偶然，具有一定的必然性，这个必然性是由它的商业模式所决定的。

三只松鼠背负着双重“负担”，微薄的利润下，一半毛利要付给电商平台服务费，而这微薄的毛利润还是基于巨额的应付账款产生的。

虽然，三只松鼠为了摆脱对电商的过度依赖，积极转战线下，但多领域布局也让人忧虑其战略计划。

因此，未来三只松鼠除非改变现有商业模式，尽量提高公司利润率，否则像目前这种低利润率、高负债的模式终究是很难持续下去的！
现阶段，作为零食企业巨头的三只松鼠或许能通过增加品牌粘性和忠实度，去精细化运营自身的品牌。

同时，通过扩展销售渠道，进行线上线下同时布局，以此去构建自己的“护城河”。

此外，三只松鼠还需扩充休闲食品类目，如百草味进军肉脯、礼盒等高利润产品，良品铺子甚至直接进军水果生鲜等品类。

以上这些经营措施是目前大多数的零食企业的共同经验，不过，未来的增长路径还需要依靠三只松鼠的实际探索。