财务管理作业本计算题答案

1、如果无风险收益率为 10%，市场平均收益率为 13%，某种股票的 B 值为1.4。 要求：（1）计算该股票的必要收益率；（2）假设无风险收益率上升到 11%，计算该股票的收 益率；（3）如果无风险收益率仍为 10%，但市场平均收益率增加至

15%，该股票的收益率

会受到什么影响？

解：⑴该股票的收益率：K=10%+1.4*（13%-10%）=14.20%

（2）K=Rf+ J*（km- Rf ）

=11%+1.4*（13%-11%）=13.8%

（3）必要报酬率=Rf+ 矿（km- Rf ）

贝U K=10%+1.4*（15%-10%）=17%

1.如果无风险收益率为 10%，市场平均收益率为 13%，某种股票的B 值为1.4。 求：（1）计算该股票的必要收益率

（2）若市场平均收益率增加到 15%，计算该股票的必要收益率。

解：（1）必要报酬率 =10%

1.4 （13%-10%） =14.2% (2)必要报酬率=10%

1.4 (15% -10%) =17%

2 . ABC 公司需要用一台设备，买价为 16000元，可用十年。如果租用，则每年初需付租金

2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率 6%如果你是决策者，你认为哪个

方案好？

解：购买的现值=16000元，租金的现值 =2000 7.360 =14720 （元）

因租金的现值v 16000元，故还是租用好。

3.

某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。甲方案：现在支付

10万元，一

次性结清。乙方案：分三年付款，1 - 3年各年年初的付款额分别为 3万元、4万元、4万元, 假设利

率为 6%。要求：按现值计算，从甲乙两个方案中选择最优方案并简单解释理由。 PVIFA6% , 2 = 1.833

解：乙方案的现值 -3 4 1.833 =10.332 （万元）

因一次性付款比分期付款的现值要少，所以应选择一次性结清。

四、计算题

1 .某公司拟筹资2000万元，其中债券1000万元，筹资费率2%债券利率10%所得税33% 优先股

500万元，年股息率8%筹资费率3%普通股500万元，筹资费率 4%第一年预计 发放股利为筹资额的10%以后每年增长4%计算该筹资方案的加权资本成本？

解：债券资金成本率

=

10

%

（1

一

33

%） = 6.84%

1-2%

优先股资金成本率二-8%

8.25%

1-3% 10%

普通股资金成本率 二4% =14.42%

1-4%

加权资本成本=6.84%

1000

8.25% -

500

14.42% -

500

10.08%

2000 2000 2000

2 .某公司日前每年销售额为 70万元，变动成本率为 60%年固定成本总额为18万元，企 业总资金

为50万元：普通股30万元（发行普通股 3万股，面值10元），债务资金20万元

10%。所得税率40%

分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。

其他条件不变，若要求每股赢余增加 70%则销售量增长率为多少?

s —VC 70 —70 汇 60%

DOL

2.8

S —VC — F 70 —70 汉 60% -18

（年利率 求：（1）

解: (1)

EBIT - I 一 70 -70 60%-18-20 10%

DTL=DOL DFL=2.8 1.25=3.5

(2 )因为联合杠杆系数反映销售量变化带来的税后利润(每股盈余)的变化。根据题意；

销售量增长率

=70

% = 20%

3.5

3 .某公司发行面值为1元的普通股6000万股，发行价为15元，预计筹资费用率为2%, 第一年预计股利为1. 5元/股，以后每年股利增长率为5%; 该公司还将按面值发行5年期

的债券1000万元，票面利率为年利率 12%，发行费用率为3%，所得税率为33%，计算该 普通股的资本成本及债券的资金成本？

1 5

解：普通股资金成本率二一空

5% =15.53%

15(1—2%)

债券资金成本率

29%

1-3%

4. A 企业负债的市场价值为 4000万元，股东权益的市场价值为 6000万元。债务的平均利率 为

15%, B 系数为1.41，所得税税率为34%，市场的平均风险收益率 9.2 %，国债的利率为 11%。计算加权平均资金成本。

解：债券资金成本率 =15%(1 -34%) =9.9%

权益资金成本率 =11% 1.41 9.2% = 23.97%

加权平均资本成本 =9.9%

4000

23.97%

-

6000

18.34%

10000 10000

四、计算题

1 .某公司投资15500元购入一台设备，预计该设备残值为 500元，可使用3年，折旧按直

线法计算(会计政策和税法一致)。设备投产后每年销售收入增加分别为 10000元、20000

元、15000元，除折旧外的费用增加分别为 4000元、12000元、5000元。所得税税率为40% 要求

最低投资报酬率为 10%目前年税后利润为 20000元。 计算：(1)假设企业经营无其他变化，预测未来

3年每年的税后利润。

(2)计算该投资方案的净现值。

PVIF 10%,仁0.909 , PVIF 10%, 2=0.826, PVIF 10%, 3=0.751

解：(1)每年折旧额=

15500

- 500 =5000 (元)

3

第 1 年税后利润=20000+ (10000-4000-5000 )X( 1-40%) =20600 (元) 第 2 年税后利润=20000+ (20000-12000-5000 )X( 1-40%) =21800 (元) 第 3 年税后利润=20000+ (15000-5000-5000 )X( 1-40%) =23000 (元) 拥有该设备后第1年税后现金流量增量 =(20600-20000 ) +5000=5600 (元) 第2 年税后现金流量 =(21800-20000 ) +5000=6800 (元) 第 3 年税后现金流量=(23000-20000 ) +5000+500=8500 (元) (2)计算净现值：

净现值=5600 X( P/S , 10% 1) +6800 X( P/S , 10% 2) +8500 X( P/S , 10% 3) -15500

=5600

>0.909+6800 >0.826+8500 >0.751-15500=1590.7 (元)

DFL 二

EBIT 70 -70 60% -18

= 1.25