交换期权的平价关系(英文)
互换、期权习题
互换部分1.什么是互换?互换是约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。
2. 它是根据什么原理产生的?根据比较优势理论，只要满足以下两种条件，就可进行互换：①双方对对方的资产或负债均有需求；②双方在两种资产或负债上存在比较优势。
3. 什么是利率互换?利率互换（Interest Rate Swaps）是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。
双方进行利率互换的主要原因是双方在固定利率和浮动利率市场上具有比较优势。
4. 什么是货币互换?货币互换（Currency Swaps）是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
货币互换的主要原因是双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势5. 互换定价的方法主要有几种?两种，一种将互换分解成债券组合来定价，一种是将互换分解成远期组合来定价。
只要求掌握第一种方法.6. A公司和B公司如果要在金融市场上借入5年期本金为2000万美元的贷款，需支付的年利率分别为：固定利率浮动利率A公司12.0％LIBOR+0.1%B公司13.4％LIBOR+0.6% A公司需要的是浮动利率贷款，B公司需要的是固定利率贷款。
请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是0.1％的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。
7. X公司希望以固定利率借入美元，而Y公司希望以固定利率借入日元，而且本金用即期汇率计算价值很接近。
市场对这两个公司的报价如下：日元美元X公司 5.0％9.6%Y公司 6.5％10.0% 请设计一个货币互换，银行作为中介获得的报酬是50个基点，而且要求互换对双方具有同样的吸引力，汇率风险由银行承担。
8. X公司和Y公司的各自在市场上的10年期500万美元的投资可以获得的收益率为：固定利率浮动利率X公司8.0％LIBORY公司8.8％LIBOR X公司希望以固定利率进行投资，而Y公司希望以浮动利率进行投资。
期权基础知识
5 履约日 是指期权权利可以执行的日期。可以分为欧式期权与 美式期权。 6 到期日 是期权合约双方当事人预先设立的期权买方可以行使 期权的最终有效期限。 7 停板额 又称每日交易限价，即涨跌停板额，是期权合约每日 价格的波动幅度高于或低于上一交易日结算价的幅度。
8 合约月份 即买卖双方交付、接受实货以履行职权合约的 月份。 9 交易时间 即各相关期权市场规定的每个交易日及其进场 交易的具体时间。
一份美国芝加哥期货交易所的玉米期 权合约格式。
交易单位 最小变动价位 每日价格最大波 动限制 执行价格 合约月份 交易时间 最后交易日 合约到期日
一个CBOT期货合约交易单位（5000蒲式 耳）
每蒲式耳1/8美分 每蒲式耳不高于或低于上一交 易日结算权利金各10美分 每蒲式耳10美分的整数倍 1、2、3、5、7、9 同期货
一、期权市场概述
(一) 金融期权合约的定义与种类
(二) 金融期权的交易
(三) 期权交易与期货交易的区别
(一) 金融期权合约的定义与种类
金融期权 (Option)，是指它的持有者有权在规 定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数 量某种金融资产(称为标的金融资产Underlying Financial Assets) 的合约。
(六) 障碍期权
障碍期权 (Barrier Option) 是指其收益依赖于标 的资产价格在一段特定时期内是否达到了一个 特定水平的期权。常见的障碍期权有两种，一 是封顶期权 (Caps)，一是失效期权 (Knockout Option)。
(七) 两值期权
两值期权 (Binary Option) 是具有不连续收益的期 权，当到期日标的资产价格低于协议价格时， 该期权作废，而当到期日标的资产价格高于协 议价格时，期权持有者将得到一个固定的金额。
新编金融英语教程 Chapter5 Exchange Rate
5.2 Key Points
5.2.1 Definition of Exchange Rate
Exchange Rate
The exchange rate is the ratio of the currency of one country to the currency of another country or the price of one currency in another currency.
Given that different currencies in the world have different names and values, it is necessary for countries to set a rate, at which they can exchange their currencies. This rate is called the exchange rate.
We begin by identifying the major factors that can alter demand:
Yen/dollar
100 50
Supply of dollars
A
B
Demand
of
dollars
Demand for dollars after rise in U.S. price
Chapter 5
final互换(swap)
Beginning of period 1 2 3 4 5
66
互换（swaps） 互换（swaps）
计算每期的净现金流（下表是从多头的角度），按照合适的利率进 行贴现即可。 Beginning of period 1 2 3 4 LIBOR 3.00% 3.50% 4.00% 4.50% Floating cash flow 1500000 1750000 2000000 2250000 Fixed cash flow -1892000 -1892000 -1892000 -1892000 Net cash flow -392000 -142000 108000 358000
44
互换（swaps） 互换（swaps）
二、互换的定价 1. 普通利率互换（Plain vanilla interest rate swap）：指按照一定名义 金额，一方以固定利率换取另一方浮动利率的互换。支付固定利率 的一方被称为多头（long），支付浮动利率的一方成为空头（short）。 如图所示：
首先，让A去借USD贷款，则成本是5%；再让B去借EURO贷款，则成本是7.5%。 然后，A和B进行固定利率对固定利率的货币互换，条件为：B用5.25%的USD利率换A 的7%EURO利率。 现金流图解如下：
7%
7.5%
A
5% 5.25%
B
A的净利息为：5.25%-7%-5%=-6.75%,比自己直接去借EURO的成本7% 低了25个点。 B的净利息为：7%-5.25%-7.5%=-5.75%，比自己直接去借USD的成本 6%低了25个点。
1010
互换（swaps） 互换（swaps）
利率互换的第二种定价方法：由于利率互换开始的价值为零，一般 不会要求计算开始的价值，而是要求计算某期期中某点的价值。 这时需要注意，浮动利率债券下次的利息是由本期期初的（而不 是现在的）浮动利率决定的，但是下次的这笔利息是按照现在的 （市场）浮动利率贴现的。具体参考下面的例子。 例4 Consider a 1 million notional swap that pays a floating rate based on 6month LIBOR and receives a 6 percent fixed rate semiannually. The LIBOR at the last payment date was 5.0%. The swap has a remaining life of 15 months with pay dates at 3,9 and 15 months. Spot LIBOR rates are as follows: 3 months—5.4% 9 months—5.6% 15 months—5.8% Calculate the value of the swap to the fixed rate receiver using the bond methodology.
Skndil期权期货常用英语
生命是永恒不断的创造，因为在它内部蕴含着过剩的精力，它不断流溢，越出时间和空间的界限，它不停地追求，以形形色色的自我表现的形式表现出来。
－－泰戈尔期权期货常用英语Abandon 放弃：确认期权失效Actuals 现货（LME普遍使用physical）Arbitrage 市场间套利Assay 检验分析Ask 要价，喊价At-the-Money 相等价值：期权履约价与当前期权期货合约的现价完全相同Back pricing 有效时间定价：生产者常用LME 结算价作为报价基准，每天公布的结算价到次日中午有效。
又称“公认定价”（Pricing on the Known）Backwardation 现货升水：现货价高于期货价（又称Back），是为逆向市场、倒价市场Base Metal 贱金属，基金属：除金、银、铂族以外的金属Bar Chart 条形图Basis 基差：同一种商品现货价与期货价之差Basis Price 基本价格，履约价格：期权交易中买卖双方商定，并按此进行交易的价格。
又称敲定价格（Strike Price），通常为当前市场价Bear 卖空者，看跌者：与Bull正相反Bear Covering 结束空头部位Bear Market 空头市场，熊市：价格普遍下跌的市场Bear Position 空头部位：已卖出期货，期望以后能以较低价买进，利润为现在卖出与以后补进价之差额Best Orders 最佳买卖订单（Buying/Selling “at Best”）Bid 买方出价Bond 债券Bottom 底价：某时间段内的最低价Borrowing 借入（Borrowing metal from the market）：买进近期货的同时，卖出远期货Break 暴跌，暴升，突破：价格出现较大波动Broker 经纪行，经纪人Bull 买空者，看涨者：与Bear相反Bull Market 多头市场，牛市：价格普遍上涨的市场Bull Position 多头部位：已买进期货，期望以后能以较高价卖出，其利润为现在买进与以后卖出价之差额Business Day 交易日Buying Hedge （Long Hedge）买进套期保值Buy In 补进：平仓、对冲或关闭一个空头部位Buy on Close 收市买进：在收市时按收市价买进Buy on Opening 开市买进：在开市时按开市价买进Call Option 看涨期权，延买期权：允许购买者按一特定的基价购买一种指定期货合约的权力。
金融英语第十五章答案
金融英语第十五章答案C C h h a a p p t t e e r r1155E E x x e e r r c c i i s s e e s sI. Answer the following questions in English.1.What is swaps?A swap is an agreement between two parties to exchange sequences of cash flows for a set period of time2.Where can swaps be changed?swaps occur on the OTC market3.Who would use a swap?The motivations for using swap contracts fall into two basic categories:commercial needs and comparative advantage. The normal business operations of some firms lead to certain types of interest rate or currency exposures that swaps can alleviate. For example, consider a bank, which pays a floating rate of interest on deposits (i. e., liabilities) and earns a fixed rate of interest on loans (i. e.,assets ). This mismatch between assets and liabilities can cause trem- endous difficulties.Some companies have a comparative advantage in acquiring certain types of financing. However, this comparative advantage may not be for the type of financing desired. In this case, the company may acquire the financing for which it has a comparative advantage, then use a swap to convert it to the desired type of financing.4.what is an interest swaps?In This swap, Party A agrees to pay Party B a predetermined, fixed rate of interest on a notional principal4 on specific dates for a specified period of time. Concurrently,Party B agrees to make payments based on a floating interestrate to Party A on that same notional principal on the same specified dates for the same specified time period5.What does comparative advantage mean?During the life of the swap, the same valuation technique is used, but since,over time, the forward rates change, the PV of the variable-rate part of the swap will deviate from the unchangeable fixed-rate side of the swap. Therefore, the swap will be an asset to one party and a liability to the other. The way these changes in value are reported is the subject of IAS 39 for jurisdictions following IFRS, and FAS 133 for U.S. GAAP. Swaps are marked to market by debt security traders to visualize their inventory at a certain time.6.What is a swaption?An interest rate swap is a derivative in which one party exchanges a stream of interest payments for another party's stream of cash flows. Interest rate swaps can be used by hedgers to manage their fixed or floating assets and liabilities. They can also be used by speculators to replicate unfunded bond exposures to profit from changes in interest rates. Interest rate swaps are very popular and highly liquid instruments. Interest rate swaps are simply the exchange of one set of cash flows (based on interest rate specifications) for another. Because they trade OTC3, they are really just contracts set up between two or more parties, and thus can be customized in any number of ways.7.What is plain vanilla interest rate swap?the plain vanilla interest rate swap: it is the simplest swap structure, in which one party receives a fixed interest rate agreed in advance and the other party a variable reference interest rate.8.How to Exit a Swap Agreement?Interest rate risk originates from changes in thefloating rate. In a plain vanilla fixed-for-floating swap, the party who pays the floating rate benefits when rates fall. (Note that the party that pays floating has aninterest rate exposure analogous to a long bond position. ) . Credit risk on the swap comes into play if the swap is in the money or not. If one of the parties is in the money, then that party faces credit risk of possible default by another party. This is not true with ETSE MTIRS Index~II.Fill in the each blank with an appropriate word orexpression.1.Swaps are not exchange-traded instruments. Instead swapsare --customized---contracts that are traded in theover-the-counter(OTC)marketbetween---private---parties.2.In a plain vanilla swap, the two cash flows are paid in thesame currency. The specified payment dates are calledsettle- ment---dates----, and the time between is calledsettlement--periods--.3. The normal business __ operations __ of some firms leadto certain types of interest rate or currency exposures that swaps can--alleviate-4. An interest rate swap is a ---derivative--- in which oneparty exchanges a stream of interest payments for another party's stream of cash flows. Interest rate swaps can be used by --hedgers-- to manage their fixed or floating assetsand liabilities.5. Today, interest rate swaps are often u.sed by firms to---alter--their exposure to interest-rate fluctuations,by ---- swapping fixed-rate obligations forfloating rate obligations, or vice versa.6. Interest rate swaps expose users to --interest--- riskand ---- credit risk.III. Translate the followin~ sentences into English.1．互换是借款人和投资者用来控制风险的衍生金融工具。
货币期权常用术语
（1）美式期权（amerபைடு நூலகம்can options）：
期权买方可在合约到期日或以前任何一个交易日行使。
（2）欧式期权（european options）：
期权买方只能在到期日行使期权。�
货币期权常用术语
中国银行上海市分行率先在同业中引入个人期权产品，对投资者来说多了一个投资渠道。货币期权的概念对于投资者来说可能会较为复杂，但若应用得宜，其投资及风险对冲策略可以千变万化，在介绍各种期权策略前，读者有必要先熟悉一些与期权相关的名词。
1、执行价格：（strike price）
（3）价外（out-of-money）：远期汇率水平低于看涨期权执行价格，或远期汇率水平高于看跌期权执行价格。
3、期权费（premium）：
是指买方买入期权时，应当付给卖方的金额，即当时该期权的价值。
4、期限（time to maturity ）：
期权的有效时期。
5、到期日（expiry date）：
执行价格是交易双方在叙做期权交易时约定买入或卖出某种货币的汇率，也就是在期权到期日期权被执行时，买入或卖出该货币的汇率。
2、期权价值：
（1）价内（in-the-money）：远期汇率水平高于看涨期权执行价格，或远期汇率水平低于看跌期权执行价格。
（2）平价（at-the-money）：远期汇率水平和执行价格相同。
交易时双方约定可以行使期权的日期。当到期日过后，该期权不再有效。
6、终止时间（cut-off time ）：
期权在到期日当天具体的到期时间：
sydney-cut 悉尼时间下午3点整
tokyo-cut 东京时间下午3点整
london-cut 伦敦时间下午3点整
定价理论-第5章--期权定价理论
第5章期权定价理论期权定价理论是继资产组合理论、资本资产定价模型之后金融领域又一个获得诺贝尔经济学奖的重要理论．1973年，Black和Scholes发表了《期权和公司债务的定价》(The pricing of options and corporate liabilities)一文，提出了著名的期权定价理论．同年，Merton给出了以支付连续红利率股票为标的资产的期权定价公式，并把Black-Scholes期权定价公式推广到无风险利率和标的资产价格的变异性不是常数的重要情况．在本章，我们将以B1ack-Scholes期权定价公式为主线介绍与期权相关的一些知识、股票价格的行为模型、Black-Scholes偏微分方程、Black-Scholes期权定价公式、B1ack-Schotes期权定价公式的拓展模型(支付已知红利的股票欧式期权定价和美式看涨期权定价)等．§5.1 期权概述5.1.1 期权的概念期权是赋予了其拥有者在未来的某时间以事先预定好的价格买卖某种金融资产的权利的合约．从广义上讲，期权也可以指金融资产中含有的任何选择权．一般称期权中规定的金融资产为期权的标的资产，并称对标的资产的商定价格为行权价格．根据交易的买卖类型，可以将期权分为看涨期权和看跃期权．看涨期权是指在指定日期以行权价格买入一定量的金融资产的合约．看跌期权是指可以在指定日期以行权价格卖出一定量的金融资产的合约．期权中指定的日期称为到期日．当投资者认为某种金融资产的价格将要上涨时，就可以购买这种金融资产的看涨期权，或者出售这种金融资产的看跌期权．相反，如果认为某种金融资产的价格将要下跌，则可以采取相反的操作．按期权允许的行权时间划分，期权可分为欧式期权和美式期权．欧式期权是指期权的行权日期是事先指定的期权；美式期权是指可以在到期日之前的任何日期行权的朗权．在交易所交易的大部分期权是美式期权．但是，欧式期权通常比美式期权更容易分析，并且美式期权的一些性质总是可以从欧式期权的性质推导出来．根据行权价格与标的资产市场价格的关系，可将期权分为实值期权、虚值期权和平价期权三种类型．对看涨期权而言，若标的资产价格高于行权价格，期权的买方执行期权特有利可图，此时为实值期权．若标的资产价格低于行权价格，期权的买方格放弃执行期权，此时为虚值期权．对看跌期权而言，标的资产价格低于行权价格为实值期权；标的资产价格高于行权价格为虚值期权．若标的资产价格等于行权价格，则看涨期权和看跃期权均为平价期权．从理论上说，实值期权的内在价值为正，虚值期权的内在价值为负，平价期权的内在价值为零．但实际上，无论是看涨期权还是看跌期权，也无论期权标的资产的市场价格处于什么水平，期权的内在价值都必然大于零或等于零，而不可能为一负值．这是因为期权赋予买方执行期权与否的选择权，而没有规定相应的义务，当期权的内在价值为负时，买方可以选择放弃期权．期权的内在价值定义为期权本身所具有的价值，也就是期权的买方如果立即执行该期权所能获得的收益．一种期权有无内在价值以及内在价值的大小，取决于该期权的行权价格与标的资产市场价格之间的关系．期权的时间价值是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分，一般以期权的实际价格减去内在价值求得．在现实的期权交易中，各种期权通常是以高于内在价值的价格买卖的，即使是平价期权或虚值期权，也会以大于零的价格成交．期权的买方之所以愿意支付额外的费用，是因为希望随着时间的推移和标的资产市场价格的变动，该期权的内在价值得以增加，使虚值期权或平价期权变为实值期权，或使实值期权的内在价值进一步提高．买卖期权一般情况下有两种动机：一种是出于投机赚取最大利润的想法，因为期权价格的波动将导致获得更大收益的机会．当然，同时也面临产生更大损失的风险．另一种情况是出于对冲风险的考虑．因为期权的行使不是必须的(期权赋予了其投资者做某事的权利，但持有者不一定必须行使该权利．这一特点使得朋权不同于远期、期货等金融资产．投资者签署远期和期货合约时的成本为零，但投资者购买一张期权合约必须支付期权费)，所以期权作为投资策略的一个部分，在对冲风险方面有更大的选择余地．期权定价就是对这种选择权本身进行定价．如果这种选择权是可以独立交易的，那么这个价格是非常有现实意义的．如果这种选择权不是单独交易的(可能是含在产品中的，如可转换债券中的转换权力)，通过定价也可以对这部分的价值有一定的了解，以便更好地掌握金融资产价值变化的情况．最早的场内期权是股票期权．芝加哥期货交易所于1973年设立了一个新的交易所期权交易所，从而拉开了期权交易的序幕．随着国际金融市场的迅速发展，期权标的资产逐渐拓展到股票指数、利率和外汇等领域．目前，股票期权和股票指数期权在期权市场中所占的比例最大．但是，并不是所有的期权都是在交易所中交易的，在金融机构与大公司之间直接进行的期权交易也非常普遍，这种期权交易称为场外期权交易．场外期权交易的主要特点是金融机构可以根据客户的需要订立期权合约．5.1.2 影响期权价格的因素期权价格由内在价值和时间价值构成，因而凡是影响内在价值和时间价值的因素，就是影响期权价格的因素．大致包括以下几种：(1)行权价格与标的资产价格．行权价格与标的资产价格是影响期权价格的最主要因素．这两种价格的关系不仅决定了期权有无内在价值及内在价值的大小，而且还决定了有无时间价值和时间价值的大小．一般而言，行权价格与标的资产价格之间的差距越大，时间价值越小；反之，则时间价值越大．这是因为时间价值是市场参与者因预期标的资产价格变动引起其内在价值变动而愿意付出的代价．当一种期权处于极度实值或极度虚值时，市场价格变动的空间已很小．只有在行权价格与标的资产价格非常接近或为平价期权时，市场价格的变动才有可能增加期权的内在价值，从们使时间价值随之增大．(2)权利期间．权利期间是指期权剩余的有效时间，即期权成交日至期权到期日的时间．在其他条件不变的情况下，权力期间越长，期权价格越高；反之，期权价格越低．这主要是因为权利期间越长，期权的时间价值越大；随着权利期间缩短，时间价值也逐渐减少；在期权的到期日，权利期间为零，时间价值也为零．通常权利期间与时间价值存在同方向但非线性的关系。
put-call-forward parity原理
put-call-forward parity原理
看跌-看涨期权平价原理（Put-Call Parity）是一种金融市场中的定价关系，它指出了具有相同到期日、相同执行价格的欧式看跌期权和欧式看涨期权之间的一种平价关系。
该原理基于以下假设：
1. 无风险利率在期权有效期内是恒定的。
2. 标的资产不支付股息。
3. 市场不存在交易成本。
根据看跌-看涨期权平价原理，以下等式成立：
C + Ke^(-rT) = P + S
其中，C 表示欧式看涨期权的价格，K 表示执行价格，e^(-rT) 表示无风险利率在期权有效期内的贴现值，P 表示欧式看跌期权的价格，S 表示标的资产的价格。
该等式的含义是：一个欧式看涨期权加上一个以执行价格为面值的无风险债券的价值等于一个欧式看跌期权加上标的资产的价值。
看跌-看涨期权平价原理可以用于期权定价、风险管理和交易策略等方面。
它提供了一种在市场上比较看跌期权和看涨期权价格的方法，也可以用于评估期权交易策略的盈利能力。
金融工程(6.14)第六章(一)
一、布莱克—斯科尔斯模型
• “布莱克—斯科尔斯模型”是一个对金融理论、 商业实践及经济运行及其他有关领域产生巨大影 响的模型。这在社会科学中是比较罕见的。
• 费谢尔·布莱克(Fisher Black)曾是芝加哥大学的 教授，后就职于高盛公司(Goldman Sachs)；迈 隆·斯科尔斯(Myron Scholes)原是斯坦福大学的 教 授 ， 后 加 盟 长 期 资 本 管 理 公 司 (Long-Term Capital Management, LTCM)。后者曾因此而获 得诺贝尔经济学奖。
且也不存在税收问题。
• 资产交易是连续的，价格变动也是连续的（连续 复利）
• 收益率呈对数正太分布 • 金融市场上的投资者都是风险中立者
4
C S N(d1 ) KerT N(d 2 )
d1
ln
S K
r T
2 2
T
d2
T
；d2
二、二叉树期权定价模型
• 二叉树期权定价模型就是将这一时期细分成 若干个时间区间，并假设在这一特定时段里 基础资产的价格运动将出现两种可能的结果， 然后在此基础上构筑现金流动的模式和推导 期权的价格。
12
二项式期权定价模型的假设
• 最基本的模型为不支付股利的欧式股票看 涨期权定价模型；
• 股票市场和期权市场是完全竞争的，市场 运行是非常具有效率的
d1
ln
S K
r T
2 2
T
ln
110 105
0.08 0.25
0.25 2
2 0.75
0.75
金融衍生工具 名词解释2
期权的时间价值:p232 是指期权购买者为购买期权而支付的费用超过该期权内在价值的部分，这部分价值源于期权到期前标的资产价格波动可能给投资者带来的收益，即期权购买者希望在期权到期前，标的股票的市场价格会向有利的方向变动，执行期权将获得更好的收益.期权的内在价值:p232是指期权购买者立即执行该期权能够获得的收益。
如果立即执行期权不能产生正的期权价值，则内在价值为零。
因此，期权的内在价值就是下列两者中较大的一个：(1)期权处于实值状态的量，(2)零。
期权的内在价值由标的股票的现价和期权的执行价格决定.逆日历价差期权:是指投资者购买期限短的期权，同时出售期限长的期权。
展期：指的是将证券的到期期限向前延展。
展期包括两个交易：在期权到期前买入同样的一份先前出售的期权将空头平仓，再出售一份标的物和执行价格相同但到期期限更晚的期权。
无套利原理P42：套利是这样一个投资策略，即保证在某些偶然情况下获取正报酬而没有负报酬的可能性，也无需有净投资。
换句话讲，套利是一个可以以零成本建立投资组合并能够保证组合的价值增加或者保持为零的一个机会。
无风险套利有如下几点前提：1）无卖空限制2）无交易成本3）无买入价和卖出价之间的差别4）收益和损失的税率相同5）借款利率等于贷款利率。
套利有两个核心特征：第一，存在一个无风险的收益，即所谓“保证获取正报酬而没有负报酬”，我们以V(t)表示投资组合在时点的t价值，P表示事件出现概率，P[V(t)]=0+P[V(t)]>0=1；第二，存在一个自融资策略，即所谓的“无需有净投资”V(0)=0，或者如美国著名金融工程学家约翰•马歇尔所言，是指“头寸”完全可以用贷款来融资（即无资本）。
无套利原理是指具有相同价值的金融产品在同一个竞争的市场应当具有相同的价格。
欧式期权的put-call关系:P263（1）无股利情况下的欧式期权Put-Call等式:欧式看涨期权和看跌期权之间的平价关系（Put-Call Parity）：c+Xe－rT=p+S（2）有股利支付情况下的欧式Put-Call等式：在期权到期日前如果会派发红利，则欧式看涨期权和看跌期权之间的平价关系需要作相应的调整为：c+D+Xe－rT=p+S美式期权的put-call关系: P263（1）无股利条件下，美式期权Put－Call关系：C+X＞P+S＞C+Xe－rT（2）有股利条件下，美式期权Put－Call关系：C+D+X＞P+S＞C+Xe－rTP328布莱克-斯科尔斯-默顿微分方程：Black-Scholes-Merton微分方程：隐含波动率：隐性波动率，又叫隐含波动率，是将市场上的期权交易价格代入布莱克-斯科尔斯期权定价公式中，反推出来的波动率数值。
平价理论
期权平价套利策略期权平价定理（put-call parity 买卖权等价）理论上若不考虑交易成本，股票价格跟其同一行权价的看涨期权和看跌期权会维持一定的均衡关系，此关系称为平价公式：其中S 表示股票价格;P 表示认沽期权价格;C 表示认购期权价格;K 为行权价格; Ke－rT为行权价格的现值。
在实际中，平价公式的等式并不是随时存在，如果同一行权价、到期日、标的的认购期权和认沽期权存在相差过大的隐含波动率的时候就会出现不等，那么也就存在套利空间。
1969年由斯托尔提出；1991年，Tucker根据股指期货及股指期权之间的价格关系阐述了期货与期权的平价关系，并运用这一均衡关系来发现市场的套利机会并验证市场效率。
理论上，期权平价定理适用于欧式期权，即不能提前、只能在到期日履行。
但是实际上，所有围绕着标的产品价格的美式期权在到期日之前，总会多多少少的保留时间价值，所以被提前行权的机会是少之又少。
期权平价关系套利可分为正向套利和反向套利。
正向套利是指等式左边相对高估时，买入现货和认沽期权，同时卖出认购期权，等待价差回归或到期行权完成套利操作。
反向套利是指等式右边相对高估时，卖空现货和卖出认沽期权，同时买入认购期权，等待价差回归或到期行权完成套利操作。
实际操作中存在交易成本，资金的拆借成本也很难以无风险利率进行定价，所以在实盘应用中，对上述公式做了改进。
先以50ETF举例，1、正向套利（多头避险平价套利策略）正向套利的实质是指买入现货ETF，然后用认购期权空头和认沽期权多头合成现货标ETF的空头，从而实现类似于股指期货期现套利的操作。
若不考虑交易成本，当C+Ke－Rt>S+P 时，此时对应着认购期权的隐含波动率高于认沽期权的隐含波动率，此时投资者可以采用多头避险平价套利策略：即同时买入一个单位的股票，一个单位的认沽期权，同时卖出对应的一个单位的认购期权获得无风险套利，从表可以看出，无论到期日股价为多少，组合均能获得C+Ke－Rt-S-P 的正收益，而获利的大小取决于偏离度的大小。
Chapter 5 Swaps(期权期货及其衍生市场-厦门大学,郑振龙)
Valuation in Terms of Bonds
The fixed rate bond is valued in the rntn n ri ti usual way B fix ke Qe i 1 The floating rate bond is valued by noting that it is worth par immediately after the next payment date
The Cash Flows
Dollars Pounds
Years ------millions-----0 –15.00 +10.00 +1.20 –1.10 1 2 +1.20 –1.10 3 +1.20 –1.10 4 +1.20 –1.10 5 +16.20 -11.10 £ $
Typical Uses of a Currency Swap
The Swap
9.95% 10%
A
LIBOR
B
LIBOR+1%
Criticism of the Comparative Advantage Argument
The 10.0% and 11.2% rates available to A and B in fixed rate markets are 5-year rates The LIBOR+0.3% and LIBOR+1% rates available in the floating rate market are sixmonth rates B’s fixed rate depends on the spread above LIBOR it borrows at in the future Although A faces no market risk, he does face default risk.
期货期权术语中英文对照
期货期权术语中英文对照、期货1 2 3 4 5 6 7 8 91011121314151617181920212223242526Futures market 期货市场Futures contract 期货合约Financial futures 金融期货Commodity futures 商品期货Financial futures contract 金融期货合约Currency futures contract 货币期货合约Interest rate futures contract 利率期货合约Stock index futures contract 股票指数期货合约Financial forward contract 金融远期合约Clearing house 清算所Initial margins 初始保证金Settlement 交割Short seller 卖空者The Gilts 金边债券Futures delivery 期货交割Futures transaction 期货交易Hedging mechanism 规避机制Market expectation 市场预期To defuse(attempted monopoly positions) 冲破(形成的市场垄断状况) Net settlement status 净结算状况，净结算头寸Synthetic financial futures position 综合金融期货头寸Status inquiry 信用状况调查Stock indexes 股票指数Stock index futures 股票指数期货Currency futures 外币期货Distant futures 远期期货Nearby futures近期期货 On a discount basis 以折价形式 A long position多头部位，利多形势A short position 空头部位，短缺头寸Short purchase 买空，空头补进Shifting risk 转嫁风险，转移风险Basis risk 基差风险Converge 集聚（期货和现货价格）Swing 变动（幅度），摆动，涨跌Cross hedge 交叉套做Volatile 易变的，不稳定的Volatile market 不稳定的市场行情 Margin money 预收保证金，开设信用证保证金 position 头寸，交易部位，部位 Long position 多头寸，买进的期货合同 Short position 空头 Exchange position 外汇头寸，外汇动态Interest position 利率头寸Swap position调期汇率头寸Square position 差额轧平（未抵冲的外汇买卖余额的轧平状况）Brokerage firm经纪商（号） Security bond 保付单Post 登记总帐，过帐Brokerage 经纪业，付给经纪人的佣金FX futures contract 外汇期货合约 Foreign currency futures 外汇期货 Futuresprice 期货价格27 28293031323334 35 36 37 38 39404142434445 46 47 48 49 50 51 52 53Go long 入金，多头Total FX portfolio 外汇投资总额A long position 多头寸，买进的期货合约Go short 短缺，卖空，空头A short position 空头，卖出的期货合约 Place an order 订购，下单Trading pit 交易场Open outcry 公开喊价，公开叫价Floor broker 场内经纪人 Transactions costs 交易费用Zero-sum game 零和竞争（游戏）Current futures price 现时的期货价格 The open interest 未结清权益 Building agreement具有约束力的协定 Pay up 付清，缴清In force （法律上的）有效的 Kill a bet 终止赌博Settlement price 结算价格Date of delivery 交割期Point of delivery交割地点 Futures commission merchants 期货经纪公司 Market order 市价订单Time order 限时订单Opening order 开市价订单Closing order 收市价订单Basis order 基差订单Corners 垄断54555657585960 616263 64 65 66676869707172 73 74 75 76777980Outright position单笔头寸Direct hedging 直接套做Indirect hedging 间接套做Short hedging 空头套做 Long arbitrage 多头套做 Back spreads 反套利Margin call 保证金统治Price discovery 价格发现期权 Option 期权，选择权，买卖期权 Call and put options 买入期权和卖出期权 Option buyer 期权的买方 Option seller 期权的卖方 Underlying securities 标的证券 Exercise price, striking price 履约价格，认购价格Option fee =option premium or premium on option 期权费 Intrinsic value实际价值，内部价值 Intrinsic utility 内在效用Arbitrage opportunity套价机会Arbitrage 套购，套利，套汇Arbitrage of exchange or stock 套汇或套股 Speculation on foreign exchange 外汇投机 T o be hedging 进行套期保值 A put option on a debt security Cover 弥补，补进（卖完的商品等）81 828384858687 881234678910 11 12131415161718 Speculation in stock 股票投机债务证券的卖出期权Call options on an equity权益（证券）的买入期权Write 签发，签署，承保，编写追加保证金的通知平仓，结清(帐) 名义金额名义本金股票资产预先约定的协定价格卖方期权，看跌期权买方期权，看涨期权Open market 公开市场Premium 期权费Downside 下降趋势Open-ended 开口的，无限制的，无限度的Out-of-the-money 无内在价值的期权In-the-money 有内在价值的期权 At-the-money 平值期权 Crop up(out) 出现，呈现Cap 带利率上限的期权 Floor 带利率下限的期权 Floor trader 交易员Break-even 不亏不盈，收支相抵Asymmetry 不对称Symmetry 对称Sell forward 远期卖出Up-front fee 预付费用，先期费用Change hands 交换，换手19 20 21 22 23 24 2526272829 30 31 32 33 3435363738394041 42 43 44 45 Margin callClose outNotional sumNotional principalEquity portfolioPredetermined Strike pricePut (option)Call (option)Contractual value 合同价格Over-the-counter 场外的，不同过交易所的Customize 按顾客要求制作Futures margin 期货保证金Initial margin 初始保证金 Open position 头寸 Maintenance margin 最低保证金，维持保证金Variation margin盈亏保证金，变动保证 Market makers造市者 Extrinsic value 外在价值Contracts of difference 差异合约Market-clearing 市场结算Adaptive expectations 适应性预期Bid-ask spread递盘虚盘差价 Small-order automatic system 小额定单执行系统Dealers 批发商 Dual trading 双重交易 Mature liquid contracts 到期合约Backwardation 现货溢价Nearby contract 近期合约Short-lived securities短期有效证券 Cash-and-carry arbitrage 现货持有套利Open positions 敞口头寸Uncovered interest arbitrage 未担保利率套利Premium 期权权利金Call-options 认购期权Put-options 认沽期权46 47 484950515253 54 55 56 57 58 59 606162636465666768 69 70 71 72Speculation 投机Cross hedging 交叉保值Hedging risk 套期保值风险Synthetic options 合成期权Option purchase price 期权的购进价格Options on futures contract 期货合同的期权交易Forward swap 远期掉期Swap rate 掉期率Risk transformation 风险转移Contract size 合约容量Daily limit 每日涨跌停板Double option 双向期权市场Physical trading 现货交易Arbitrage 市场间套利Basis Price/ Strike Price 基本价格，履约价格 Bear 卖空者，看跌者 Bear market 空头市场，熊市 Bull marketBottom 底价：某时间段内的最低价Peak 高价：某时间段的最高价Business day 交易日Primary market 初级市场Secondary market 二级市场Principal 委托人，货主本人73 74 75 76 77787980818283 84 12 3 456789101112Profit Taking 获利回吐Prompt 即付Rally 回升Range 波幅Recovery 复苏Depression 萧条Scalp 小投机，日内多次交易Security deposit 保证金Session 交易时段Settlement price 结算价格Short hedge 卖出套期保值Long Hedge 买入套期保值Speculator 投机者Spot 现货Spread 价差：两个相关市场之间或相关商品之间的价格差异Switching 转月：由一个期货合约转为另一个期货合约Technical analysis 技术分析法Tick size 最小价位Time value 时间价值Turnover/Volume 交易量Variation margin 价格变动保证金Warehouse receipt 仓单American-style options 美式期权European-style options 欧式期权Arbitration 仲裁 Assignment 转让Average daily volume 平均每日交易量131415 161718192021222324252627282930313233343536373839Board of trade 交易委员会Breakeven 平衡点(收支相抵) Brokerage/Commission 佣金Brokerage house 经纪行 Buy to close 买进平仓 Buy to open 买入建仓Canceling order 取消订单 Clearing fee 结算费 Close 收盘、收市 Closing price 收盘价 Coupon 票面利率 Customer margin 客户保证金Daily trading limits 日交易限制Day trader 当日交易者Deferred 延期 Delivery 交割，交收 Delivery month 交割月 Delivery points交割点Equilibrium price 均衡价格Exhaustion gap 消耗缺口Expanded trading hours 延迟交易时间 Expiration 到期，截止期限Federal funds rate 联邦基金利率Financial instrument 金融工具Floor trader 场内交易员Gross domestic product (GDP) 国内生产总值High limit 涨停价40 414243444546 47484950515253545556575859606263646566Index 指数 Initial margin 原始保证金 Intrinsic value 内在价值Introducing broker (IB) 中介经纪商Lagging indicators 滞后指标Last trading day 最后交易日Lead month 最近合约月Leading indicators 领先指标Leverage 杠杆作用Limit order 限价委托单Liquid 流动性Liquidate 平仓，斩仓Mark-to-market 逐日结算Market order 市价委托单 Market segment 市场划分 Market value 市场价值 Matched trade 配对交易 Maturity 到期期间 Notice day 通知日 Position limit 持仓限额 Purchasing power 购买力 Quotation 报价 Reference price 参考价格 Resistance line 阻力线Retracement 背离 Support line 支撑线 Historical volatility历史波幅67 6869 70 71 72 73 7475767778798081 82 83 84 85 8687888990929394 Symbol 符号95 Target price目标价格96 Trade balance贸易收支97 Treasury bill美国短期国债98 Variable limit可变限度99 Writer 期权卖家100 Yield 收益率101 Yield curve 收益率曲线102 Yield to maturity 到期收益率。
期权用英语怎么说
期权用英语怎么说期权又称为选择权，是一种衍生性金融工具。
那么你知道期权用英语怎么说吗?接下来跟着店铺来学习一下吧。
期权的英语说法：option期权相关英语表达：看涨期权 call option美式期权 American style option欧式期权 European style option期权金 option premium外汇期权 Foreign Currency Options期权合约 option contract期权的英语例句：1. Jones has taken an option on shares in the company.琼斯已获得那家公司股票的期权.2. Each bank has granted the other an option on 19.9% of its shares.两家银行都同意给予对方其19.9%股份的期权。
3. Officials say the options will offer investors a longer time in which to accrue profits.官员说这些期权会给投资者提供更长的利润积累期。
4. Only a handful of firms offer share option schemes to all their employees.只有少数几家公司向所有员工提供股票期权方案。
5. The group became a sales juggernaut in the commodity options business.这个集团成为了商品期权交易市场的销售巨头。
6. The currency options market is fairly new.货币期权市场还很年轻.7. He is giving a general introduction to currency options and some of their advantages.他正在介绍货币期权的概况及一些优点.8. Once you've paid your option premium, no one can come and ask you for more money.一旦你付了期权手续费, 没人会要求你再付.9. First of all, what is a currency option anyway, what are we talking about?首先, 我们谈的货币期权到底是什么呢 ?10. Chinalco essentially gave Rio Tinto a free call option.中铝本质上给了力拓一个看涨期权.11. Using insurance actuary pricing , we gain the European option pricing model.使用保险精算法,给出了欧式期权的定价公式.12. Then a kind of exotic option __ barrier option concept is presented.并且介绍了一种奇异期权——障碍期权的概念.13. The Executive stock Options: Expense Theory or Profit Distribution Theory?经理人股票期权: 费用观还是利润分配观? ——由伊利事件引发的思考.14. On option market the gain of butterfly spread investor is random.期权市场蝶状价差的投资者获益具有随机性.15. For example, stock, foreign exchange, foreign exchange options, and so on.比如股票、外汇、外汇期权等等.。
（英文）笔记：有关期权的基本知识
（英⽂）笔记：有关期权的基本知识AbstractIn th i s p a rt, w e w i l l ma i n l y l e a rn th e d e fi n i ti o n a n d p ro p e rti e s o fo p ti o n s.T h e n,w e w i l l a l s o ta l k a b o u t s o me fu n c ti o n s o f o p ti o n s.Types and defi ni t i on of opti ons(期权的定义和类型)F i rs tl y,w e s h o u l d l e a rn th e d e fi n i ti o n o f o p ti o n s.「D e fin itio n1」(o p tio n s):a n a g re e me n t th a t th e h o l d e r c a n b u y fro m(o r s e l l to) th e s e l l e r (th e b u y e r)o f th e o p ti o n a t a s p e c i fi e d fu tu re ti me a c e rta i n a mo u n t o f a n u n d e rl y i n g a s s e t a t a s p e c i fi e d p ri c e.B u t th e h o l d e r i s u n d e r n o o b l i g a ti o n to e x e rc i s e th e c o n tra c t.「R e ma rk」:In fa c t, th e h o l d e r h a s to p a y p re mi u m fo r th i s ri g h t.Mo re o v e r, o p ti o n s h a s a mu c h h i g h e r l e v e l o f l e v e ra g e.T h e n, w e s h o u l d ma s te r tw o o p ti o n:c a l l o p ti o n a n d p u t o p ti o n.「D e fin itio n2」(c a ll o p tio n a n d p u t o p tio n):A c a l l o p ti o n(看涨期权)- a c o n tra c t to b u y a t a s p e c i fi e d fu tu re ti me a c e rta i n a mo u n t o f a n u n d e rl y i n g a s s e t a t a s p e c i fi c p ri c e;A p u t o p ti o n(看跌期权)- a c o n tra c t to s e l l a t a s p e c i fi e d fu tu re ti me a c e rta i n a mo u n t o f a n u n d e rl y i n g a s s e t a t a s p e c i fi c p ri c e;「R e ma rk」:F ro m th e s e d e fi n i ti o n s, w e c a n e a s i l y fi n d th a t th e d i ffe re n c e o f b o th o p ti o n s i s"b u y"o r "s e l l". If y o u w a n t to b u y, i t me a n s th a t th e o p ti o n i s ri s i n g.「D e fin itio n3」(e x e rc is e p ric e,e x p ira tio n,e x e rc is e): W e d e fi n e e x e rc i s e p ri c e(实施价格) a s th e s p e c i fi e d p ri c e,a n d w e d e fi n e e x p i ra ti o n d a te(到期⽇) a s th e s p e c i fi e d ti meB u t w h a t's th e me a n i n g o f e x e rc i s e(实施)?E x e rc i s e i s th e a c ti o n to p e rfo rm th e b u y i n g o r s e l l i n g o f th e a s s e t a c c o rd i n g to th e o p ti o n c o n tra c t.In fa c t, i f th e o p ti o n s a re d i v i d e d a c c o rd i n g to th e te rms o f th e i mp l e me n ta ti o n o f th e c o n tra c t,th e n w e c a n g e t: E u ro p e a n o p ti o n s a n d A me ri c a n o p ti o n s.「D e fin itio n4」(E u ro p e a n o p tio n s a n d A me ric a n o p tio n s):E u ro p e a n o p ti o n s(欧式期权)- c a n b e e x e rc i s e d o n l y o n th e e x p i ra ti o n d a te.2. 「S p e c u la to r(投机者)」-to ta k e a c ti o n c h a ra c te ri z e d b y w i l l i n gto ri s k w i th o n e's mo n e y b y fre q u e n tl y b u y i n g a n d s e l l i n gd e ri v a ti v e s(fu tu re s,p o ti o n s)fo r th e p ro s p e c t o f g a i n i n g fro m th efre q u e n t p ri c e c h a n g e s;3. 「A rb itra g e(套利者)」-b a s e d o n o b s e rv a ti o n s o f th e s a me k i n do f ri s k y a s s e t, ta k i n g a d v a n ta g e o f th e p ri c e d i ffe re n c e sb e tw e e n ma rk e ts,th e a rb i tra g e u r tra d e s s i mu l ta n e o u s l y a td i ffe re n t ma rk e ts to g a i n ri s k-fre e i n s ta n t p ro fi ts.Course summary(课程⼩结):I h a v e l e a r n t t h e d e f i n i t i o n a n d t y p e s o f o p t i o n s,a n d s i m u l t a n e o u s l y g r a s p e d s o m e p r o p e r t i e s a n d f u n c t i o n s o f o p t i o n s.I n o r d e r t o p r i c e f o r o p t i o n s,w e e s t a b l i s h a b i n a r y f u n c t i o n.I n p a r t i c u l a r,i s a s t o c h a s t i c p r o c e s s w i t h r e g a r d t o.I n t h i s l e s s o n,T h e a f f a i r s o f C h i n a A v i a t i o n O i l a r e s o p r o f o u n d t h a t I'm i m p r e s s e d w i t h t h i s l e s s o n.S i m i l a r l y,w h e n T e a c h e r L i a n g c i t e d t h e s t o r y o f s o f t w a r e c o m p a n i e s w h i c h a l w a y s w r i t e a r b i t r a g e s o f t w a r e,I t h i n k a r b i t r a g e a r e s m a r t a n d r e a l i z e a w o r d,"V e n t u r e i n v e s t m e n t i s a p r o f i t-p u r s i n g o p e r a t i o n s o f c a p i t a l s".I n f a c t,t h i s l e s s o n w i l l h e l p u s u n d e r s t a n d f i n a n c i a l r i s k s a n d o p t i o n s p r i c i n g b e t t e r.A l t h o u g h t h e t h e o r y o f o p t i o n s p r i c i n g i s t h e c o r e o f F i n a n c i a l E n g i n e e r i n g,i t s e e m s t h a t m a t h e m a t i c a l t o o l i s n o t f r e q u e n t l y u s e d.H o w e v e r,I n m y p e r s p e c t i v e, i t i s e s s e n t i a l a n d r e a s o n a b l e f o r u s t o s e t u p a p a r t i a l d i f f e r e n t i a l e q u a t i o n t o d e t e r m i n e t h i s f u n c t i o n,t h i s i s m y t r e m e n d o u s b e n e f i t s i n t h i s l e s s o n.。
第三讲 国际平价关系
It is the real interest and not the nominal rate that interests the investor nominal interest rates represents 对投资者来说重要的，不是他们所 the rate at which current goods 拥有的美元、英镑或法郎的数量， and services are being 而是那些美元、英镑和法郎能够购 transformed into future goods and 买到什么样的商品和服务。 services.
பைடு நூலகம்
1.1 The law of one price（一价定律） The theory of PPP is based on the law of one price .
The law of one price states that identical commodities or goods must have the same price in all the markets
The exchange rate also has major consequences for non-residents investing in the country or doing business
Profitable transactions can suddenly turn sour if the exchange rate moves in the wrong direction
4.Forward rate parity (远期汇率平价）
The forward rate parity hypothesis states that the forward exchange rate 远期汇率平价假说表明在时间ｔ交 quoted at time 0 for delivery at time t is 割而在时间０报价的远期汇率等于 equal to what the spot rate is expected to be 在时间ｔ的预期即期汇率。 at time t.
从平价公式的角度看期权常见策略
从平价公式的角度看期权常见策略很多投资者在学习期权策略后，都问过我一个相同的问题，备兑策略和卖出认沽策略的到期损益图（如下）看起来一样，这是怎么回事呢？其实，除了备兑策略和卖出认沽策略，细心的投资者还会发现保险策略和买入认购策略、领口策略和牛市价差策略等图形上看起来很相似。
那怎么去理解不同策略的这种相似性呢？今天我们抛开图形，从期权平价公式的角度一起来看下常见的期权策略。
一、期权平价公式期权平价公式（Option Parity Formula），是说在同一标的、同一行权价、同一到期日、类型均为欧式期权的条件下（如无特殊说明，下文中举例都是同一标的、同一行权价、同一到期日、类型均为欧式期权的期权合约），标的现货、认购期权、认沽期权之间存在着一定的等价关系，这一关系常写作“C+K*e^（-rT）=P+S”，或者很多时候也简写为“C+K=P+S”（为简化方便，本文暂以简化版为例讨论）。
其中C表示认购期权的权利金，K表示期权的行权价，e^（-rT）是根据连续复利进行折现的系数（本文讨论暂不涉及），P表示认沽期权的权利金，S表示标的现货价格。
期权平价公式想要表达的意思，是持有认购期权同时持有一定数量的现金，和持有标的现货同时持有认沽期权，是可以互相替代的，从持有到期的角度来看，其投资结果应该是一致的。
我们来看下下面两个投资组合：（1）持有1张“50ETF购7月3000”的期权合约和3万元现金；（2）持有1张“50ETF沽7月3000”的期权合约和10000份50ETF。
假设现在到了7月期权合约到期日，根据50ETF到期价格的不同，我们分情况来讨论：（1）到期50ETF价格高于3元，则组合1中认购合约是实值合约，此时会选择行权，交付3万元现金，然后收到10000份50ETF；组合2中认沽合约是虚值合约，到期失效即可，此时剩余10000份50ETF。
比较组合1、2，都是10000份50ETF，结果是一样的。
（2）到期50ETF价格低于3元，则组合1中认购期权是虚值合约，到期失效即可，此时剩余3万元现金；组合2中认沽合约是实值合约，此时会选择行权，交付10000份50ETF，然后收到3万元现金。
review（国际金融学双语）
review（国际金融学双语）Chapter 1 foreign exchange and market 外汇及市场1、foreign exchange and foreign exchange market (definition and classification)外汇和外汇市场（定义&分类）2、Exchange rate汇率Quotation, bid and ask rate (in different quotation), cross rate and arbitrage, Depreciation and Appreciation, overvalued and undervalued标价法，买卖价（用不同的标价法），交叉汇率和套汇，贬值和升值，高估和低估3、Central Bank Intervention央行干预Chapter 2 The Balance of Payments 国际收支1、Definition of BOP 国际收支的定义2、accounting and accounts 复式记账法3、Additional Summary Measures 附加摘要措施【顺差、逆差判断，差额计算具体数值】Balance of trade 贸易差额Current account balance 经常账户差额Capital and financial account balance 资本与金融账户差额Official settlements balance 官方结算差额Overall balance 综合账户差额4、BOP Equilibrium and Adjustment 国际收支均衡和失衡【小题：均衡、平衡、失衡理解】Chapter 3 International Monetary Arrangements 国际货币体系1、The gold standard 金本位gold equivalent , mint par , gold transport points 金平价，铸币平价，黄金输送点How may a balance of payments disequilibrium be remedied? 国际收支失衡如何自发调节？Collapse of the gold standard 金本位的崩溃（缺陷）2、Bretton Woods international monetary system (The gold exchange standard)布雷顿森林国际货币体系（金汇兑本位制）main aspects of Bretton Woods system 布雷顿森林体系的主要方面Collapse of the Bretton Woods System 布雷顿森林体系的缺陷3、The choice of an exchange rate system 选择汇率制度exchange rates should be float or be fixed 选择浮动汇率或固定汇率【4个因素】4、The European Monetary System 欧洲货币体系Chapter 4 Forward-Looking Market Instruments 远期市场1、Forwards 远期Definition of forward contract 远期合约定义Some Terminologies: long/short, maturity (delivery) date, Forward price , bid/ask, Delivery price, premium/discount/flat (annual rate, calculation)一些术语：做多/做空，到期日（交割日），远期价格，买价/卖价，交割价格（即合同价格）【①什么时候做多做空②买卖价判断③升贴水率④汇率变化率】forward rates quoted 远期利率报价【远期汇率计算（前大后小…前小后大…）】2、Futures 期货（Definition 定义）a futures contract differs from a forward contract 远期合约、期货合约的不同之处Speculation and hedge with futures 投机和保值（期货保值不考，期权保值）3、Options期权（Definition ）Some Terminologies: call/put, American/European option, strike price or exercise price , expiration date or maturity date, in/out of/at the money , premium (effects)一些术语：买权/卖权，美式期权/欧式期权，履行价格，到期日，实值状态/虚值状态/平值，期权费（影响因素）【①买、卖权/欧、美式的区分判断②期权费的高低和什么因素有关（权利的大小、内在价值、到期日、供给需求、波动幅度）③实值状态/虚值状态/平值的判断】Hedge with options 期权保值4、swaps 互换（掉期）【小题】Definition and Classification of Foreign Exchange Swaps and Currency swap外汇掉期交易和货币掉期交易的定义和分类【外汇掉期做？货币互换做？】swaps rate and annual rate 掉期率和年增长率【公式自己写】Chapter 6 Foreign Exchange Risk 外汇风险1、Definition of foreign exchange risk 外汇风险的定义2、Types: Transaction/ Translation/ Economic exposure (definition and contrast)类型：交易风险/折算风险/经济风险（定义和对比）3、the strategies by which the foreign exchange risk may be hedged or eliminated外汇风险的保值或消除的策略【遇到交易风险如何规避？】Chapter 13 International banking, debt, and risk 国际银行、债务和风险1、International financial market and Eurocurrency market 国际金融市场和欧洲货币市场（即境外货币市场）Definition 定义reasons for Eurocurrency market 欧洲货币市场的原因Advantages of Eurocurrency market and reasons 欧洲货币市场的优点Some terms: Eurodollar, Eurocurrency (Euromoney), Eurobank, Offshore banking, International financial centre , International banking facilities, LIBOR一些术语：欧洲美元，欧洲货币，欧洲银行，离岸银行，国际金融中心，国际银行设施，伦敦银行同业拆息2、International debt/financial crisis 国际债务/金融危机Chapter5、8、10 Exchange Rate Determination1、Absolute/Relative Purchasing Power Parity 绝对/相对购买力平价①Main idea【Exchange rates should adjust to offset differing inflation rates between countries.The theory which describes a relationship between the prices of goods and services and exchange rates is known as purchasing power parity】②The law of one price 一价定律【The law of one price simply says that the same good in different competitive markets must sell for the same price, when transportation costs and barriers between markets are ignored.】③Model of Absolute PPP 绝对购买力平价模型【Absolute Purchasing Power Parity: The exchange rate between any two currencies is equal to the ratio of their price indexed. E = P / Pf 绝对购买力平价理论公式（会计算）E is the spot exchange rate (direct quotation), P the domestic price index, and the Pf foreign price index--consumer price indexed or producer price indexes】【例题】If the price level in the US is US$200 per basket, while the price level in Canada is C$400 per basket, PPP implies that the US$/C$ exchange rate should be US$200/C$400 = US$ 1/C$ 2Purchasing power parity says that each country’s currency has the same purchasing power: 2 Canadian dollars buy the same amount of goods and services as does 1 US dollar, since prices in Canada are twice as high.④Deviations from PPP and appraisement 偏离购买力平价和鉴定2、Interest parity 利率平价【在chapter5】Main ideainterest rate parity equation 利率平价公式Deviations from IRP and appraisement3、The Asset Approach 【chapter10】The Monetary ApproachThe Portfolio-Balance ApproachMain ideaevaluation4、Overshooting Exchange Rates 【chapter10】Main ideaEvaluation5. The factors that affect the exchange rate of RMB to US dollarChapter 9 BOP/BOT Determination 国际收支决定理论1、Price-specie-flow Mechanism: gold standard 【掌握在金本位制度下的自发调节】Surplus on balance of payments(export＞import)↓Gold flowin, gold ↑↓Money supply↑↓Prices and wages ↑↓Import ↑and export ↓↓Surplus on balance of payments disappears and may even turn into a deficit2、Elasticities Approach to the Balance of TradeMain idea【】J curves J曲线3、Absorption Approach to the Balance of Trade【The absorption approach to the BOT is a theory that emphasizes how domestic spending on domestic goods changes relative to domestic output.Y= C + I + G + (X - M)Where C is consumption; I, investment; G, government spending; X, exports; and M, importsWe define domestic absorption A equal to C + I + G. Then we can write:Y – A = X – MA is supposed to represent total domestic spending, the amount of the output consumed at home.If Y > A, the total domestic production exceeds the domestic consume, then the nation will export the rest of its output and run a balance of trade surplus.On the other hand, A > Y, X – M will be negative, which means the excess of domestic demand over domestic production will be met through imports.】4、Monetary Approach to the BOP 货币理论5、The situation of BOP in China【浮动汇率制纸币的自发调节】Chapter14 Macroeconomic Policy in the Open Economy 在开放经济的宏观经济政策1、Internal and external macroeconomic equilibrium 内部和外部宏观经济平衡2、Efficiency of monetary policy and fiscal policy in open economy在开放的经济体系的货币政策和财政政策的效率The IS curve, LM curve, BP curve and the Equilibrium IS曲线，LM曲线，BP曲线及均衡Monetary policy under fixed exchange rates 在固定汇率下的货币政策Fiscal policy under fixed exchange rates 在固定汇率下的财政政策Monetary policy under floating exchange rate 在浮动汇率下的货币政策Fiscal policy under floating exchange rates 在浮动汇率下的财政政策Exam一、单选【5个，每个1分】二、判断对错【15个，每个1分】三、简答（要点）【4个，每个6分】四、计算【3个，每个10分】五、翻译【1个，每个6分】关于欧洲主权债务危机or美国次贷危机六、论述【1个，每个20分】A.请分析近期我国收支状况。
期货期权英语词汇
1 Futures market 期货市场2 Futures contract 期货合约3 Financial futures 金融期货4 Commodity futures 商品期货5 Financial futures contract 金融期货合约6 Currency futures contract 货币期货合约7 Interest rate futures contract 利率期货合约8 Stock index futures contract 股票指数期货合约9 Financial forward contract 金融远期合约10 Clearing house 清算所11 Initial margins 初始保证金12 Settlement 交割13 Short seller 卖空者14 The Gilts 金边债券15 Futures delivery 期货交割16 Futures transaction 期货交易17 Hedging mechanism 规避机制18 Market expectation 市场预期19 To defuse(attempted monopoly positions) 冲破（形成的市场垄断状况）20 Net settlement status 净结算状况，净结算头寸21 Synthetic financial futures positon 综合金融期货头寸22 Status inquiry 信用状况调查23 Stock indexes 股票指数24 Stock index futures 股票指数期货25 Currency futures 外币期货26 Distant futures 远期期货27 Nearby futures 近期期货28 On a discount basis 以折价形式29 A long position 多头部位，利多形势30 A short position 空头部位，短缺头寸31 Short purchase 买空，空头补进32 Shifting risk 转嫁风险，转移风险33 Basis risk 基差风险34 Converge 集聚，（为共同利益而）结合一起35 Swing 变动（幅度），摆动，涨跌36 Cross hedge 交叉套做37 V olatile 易变的，不稳定的38 V olatile market 不稳定的市场行情39 Margin money 预收保证金，开设信用证保证金40 position 头寸，交易部位，部位41 Long position 多头寸，买进的期货合同42 Short position 空头43 Exchange position 外汇头寸，外汇动态44 Interest position 利率头寸45 Swap position 调期汇率头寸46 Square position 差额轧平（未抵冲的外汇买卖余额的轧平状况）47 Brokerage firm 经纪商（号）48 Security bond 保付单49 Post 登记总帐，过帐50 Brokerage 经纪业，付给经纪人的佣金51 FX futures contract 外汇期货合约52 Foreign currency futures 外汇期货53 Futures price 期货价格54 Go long 买金，多头55 Total FX portfolio 外汇投资总额56 A long position 多头寸，买进的期货合约57 Go short 短缺，卖空，空头58 A short position 空头，卖出的期货合约59 Place an order 订购，下单60 Trading pit 交易场61 Open outcry 公开喊价，公开叫价62 Floor broker 场内经纪人63 Transactions costs 交易费用64 Zero-sum game 零和竞争65 Current futures price 现时的期货价格66 The open interest 未结清权益67 Building agreement 具有约束力的协定68 Pay up 付清，缴清69 In force （法律上的）有效的70 Kill a bet 终止赌博71 Settlement price 结算价格72 Date of delivery 交割期73 Point of delivery 交割地点74 Futures commission merchants 期货经纪公司75 Market order 市价订单76 Time order 限时订单77 Opening order 开市价订单78 Closing order 收市价订单79 Basis order 基差订单80 Corners 垄断81 Outright positon 单笔头寸82 Direct hedging 直接套做83 Indirect hedging 间接套做84 Short hedging 空头套做85 Long arbitrage 多头套做86 Back spreads 反套利87 Margin call 保证金统治88 Price discovery 价格发现1 Option 期权，选择权，买卖权2 Call and put options 买入期权和卖出期权3 Option buyer 期权的买方4 Option seller 期权的卖方5 Underlying securities 标的证券6 Exercise price, striking price 履约价格，认购价格7 Option fee =option premium or premium on option 期权费8 Intrinsic value 实际价值，内部价值9 Intrinsic utility 内在效用10 Arbitrage opportunity 套价机会11 Arbitrage 套购，套利，套汇12 Arbitrage of exchange or stock 套汇或套股13 Speculation on foreign exchange 外汇投机14 Speculation in stock 股票投机15 To be hedging 进行套做保值16 A put option on a debt security 债务证券的卖出期权17 Call options on an equity 权益（证券）的买入期权18 Cover 弥补，补进（卖完的商品等）19 Write 签发，签署，承保，编写20 Margin call 追加保证金的通知21 Close out 平仓，结清（帐）22 Notional sum 名义金额23 Notional principal 名义本金24 Equity portfolio 股票资产25 predetermined 预先约定的26 Strike price 协定价格27 Put (option) 卖方期权，看跌期权28 Call (option) 买方期权，看涨期权29 Open market 公开市场30 premium 期权费31 downside 下降趋势32 Open-ended 开口的，无限制的，无限度的33 Out-of-the-money 无内在价值的期权34 In-the-money 有内在价值的期权35 At-the-money 平值期权36 Crop up(out) 出现，呈现37 cap 带利率上限的期权38 floor 带利率下限的期权39 collar 带利率上限的期权40 Break-even 不亏不盈，收支相抵41 asymmetry 不对称42 symmetry 对称43 Sell forward 远期卖出44 Up-front fee 预付费用，先期费用45 Change hands 交换，换手46 Contractual value 合同价格47 Over-the-counter 场外的，不同过交易所的48 customize 按顾客要求制作49 Futures margin期货保证金50 Initial margin初始保证金51 Open position 头寸52 Maintenance margin最低保证金，维持保证金53 Variation margin盈亏保证金，变动保证54 Market makers 造市者55 Extrinsic value 外在价值56 Contracts of difference 差异合约57 Market-clearing 市场结算58 Adaptive expectations 适应性预期59 Bid-ask spread 递盘虚盘差价60 Small-order automatic system 小额定单执行系统61 dealers 批发商62 Dual trading 双重交易63 Mature liquid contracts 到期合约64 Back wardation 现货溢价65 Nearby contract 近期合约66 Short-lived securities 短期有效证券67 Cash-and-carry arbitrage 现货持有套利68 Open positions 敞口头寸69 Uncovered interest arbitrage 未担保利率套利70 prumium 期权权利金71 Call-options 认购期权72 Put-options 认售期权73 speculation 投机74 Cross hedging 交叉保值75 Hedging risk 套期保值风险76 Synthetic options 合成期权77 Option purchase price 期权的购进价格78 Options on futures contract 期货合同的期权交易79 Forward swap 远期掉期80 Swap rate 掉期率81 Risk transformation 风险转移82 Contract size 合约容量83 Daily limit 每日涨跌停板84 Double option 双向期权。