资产证券化 精品PPT课件
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资产证券化(ABS)详细 ppt课件
参与主体
主要职责
原始权益人
基础资产原始所有者/出售方，主要获得资金融通
资产服务机构 负责基础资产的处置、现金流的回
SPV （特殊目的载体）
受托机构
实现资产风险隔离目的，亦作为证券化产品的发行人
目前主要为证券公司或信托公司，负责项目总协调、 产品 设计、 现金流分析、定价模型、起草发行文件、 销售和日 常管理
国内资产证券化模式
信贷资产证券化为主导：
券商专项资产证券化业务始于2005年12月，但发展缓慢；资产支持票据（ABN） 始于2012年8月，整体规模有限。
从存量来看，截至2015年3月末，3种模式的资产证券化产品总规模为约3,000亿 元，以信贷资产证券化为主导。
国内资产证券化模式
三种模式资产证券化业务的主要区别
2013
1762.3
257 2014
1386 2015
发行规模（亿） 发行数量（只）
✓V1.0版：2004年10月，证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通 知》；2005年4月，人民银行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》。 ✓V2.0版：2013年，证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》，审批制. ✓V3.0版：2014年，证监会发布《证券公司及基金管理子公司资产证券化业务管理规定》及 配套规则；改事前行政审批为事后备案，实施负面清单管理制度。
CLO
CBO
CMBS
RMBS
资产证券化的交易结构
资产服务机构
贷款本息
托管银行 （信托账户）
受益证券本息
登记结算结构
划款指令
基础资产包 资产1 …
资 产
权 益 或
原始权益人受托机构设立信托或SPV公 司、监督服务
《资产证券化》课件
全球市场
资产证券化市场已经在全球 范围内得到广泛应用，包括 美国、欧洲、亚洲等地。
创新发展
随着金融科技的发展和金融 市场的需求变化，资产证券 化正在不断创新和演进。
资产证券化的优缺点
1 优点
提高资金利用效率
2
降低融资成本
3 缺点
增加市场风险
资产证券化的基本流程
1
费用与收益的评估
2
评估资产证券化的成本和收益。来自资产证券化的风险与监管
资产端风险
资产的质量和变现能力可能存在风险。
监管机构
监管机构负责监督和管理资产证券化市场。
投资端风险
投资者面临的市场风险和信用风险。
监管环境
不同国家和地区对资产证券化的监管要求存在 差异。
资产证券化案例分析
• 美国次贷危机 • 中国房地产证券化
结语
资产证券化在金融市场中发挥着重要作用，其未来发展仍具有巨大潜力，并 为金融创新提供了有益启示。
3
资产证券化的发行
4
发行资产支持证券或其他类型的证券。
5
资产池的形成
选择和购买合适的资产，构建资产池。
投资人的募集
通过发行证券吸引投资者参与。
证券交易与清算
证券在二级市场进行交易和清算。
资产证券化的常见类型
按资产种类划分
• 房地产证券化 • 汽车贷款证券化 • 学生贷款证券化
按特征划分
• 收益权证券化 • 资产支持证券化
《资产证券化》PPT课件
资产证券化对于金融市场具有重要意义，本课件将介绍资产证券化的基本概 念、流程、类型、风险和监管，以及案例分析和未来发展。
什么是资产证券化
资产证券化是将非流动和非标准化的资产转化为证券，并通过发行和交易等 方式使其可以流通和转让的金融创新工具。
资产证券化概述39页PPT
关于规范信贷资产转让及信 贷资产类理财业务有关事项 的通知
关于进一步规范银行业金融 机构信贷资产转让业务的通 知
商业银行资产证券化风险暴
（三）我国资产证券化法律制度的缺陷
试点时间过长
试点法规零散
内容偏于原则和适用范 围有限
时，发起人就予以弥补，在偿还投资者权益后有剩余，发起人就予以获
取，这样常会被认为SPV对发起人还有追索权，“真实销售”的目的就难以达
到。
•
实践中，通常由SPV设置利差账户——专门用于存储收到的资产现金流总量扣
除投资者权益、费用和损失后盈余的账户——的形式来处理。等到偿付完投资
者权益和相关费用后，再根据资产转让合同中规定的分成比例在发起人和
券化及其相关业务，限制其发生其他负债而仅以证券化资产为担保发行ABS
（资产支持证券），并对投资者偿付权益和支付相关费用。除非取得合伙人或董
事的同意，不得修改SPV组织文件或使SPV参与其他商业活动； 其次，认真应对各类SPV的债权人，确保投资者对资产的优先权益。对于因
接受证券化的SPV，应取得债权人签署的书面保证，同意他们的债权请求 权按照服务协议或证券化现金流有关的其他合同文件中设定的款项偿付 优先权顺序，将其紧紧限定于对证券化资产的有限追索上，同时在主要 的投资者权益全部偿付之掐你，不会采取任何措施来强制偿付属于他们 的款项或使SPV结业清算；
露有关事项
露行为
公告
（律所律
所出具法
律意见书
的主要内
容）
2012.05. 中国人民 中国人民银 部门规 对试点工
17
银行，中 行、中国银 范性文 作中基础
立法状况（续二）其他
颁布时间
2006
《资产证券化》课件
详细描述
企业应收账款证券化是将企业应收账款打包成证券，通过出售给投资者来为中小企业提供融资渠道。 这种资产证券化方式有助于中小企业盘活应收账款，降低融资成本，提高资金周转率。
基础设施收费证券化
总结词
将基础设施收费权打包成证券，为政府 和基础设施建设企业筹集资金
VS
详细描述
基础设施收费证券化是将基础设施收费权 打包成证券，通过出售给投资者来为政府 和基础设施建设企业筹集资金。这种资产 证券化方式有助于解决基础设施建设资金 不足的问题，促进国家经济发展。
将选定的基础资产组合成一个资产池，并进 行信用增级。
发行与交易
将资产池转化为证券，并在市场上发行和交 易。
02
资产证券化的运作流程
资产池的组建
确定基础资产
选择适合证券化的基础资产，如住房抵押贷款、汽车贷款、信用 卡应收款等。
资产筛选与组合
对基础资产进行筛选和组合，确保资产池的质量和分散性。
信用评级与增级
资产证券化的起源与发展
起源
20世纪70年代，美国政府支持的住房抵押贷款证券化。
发展
逐渐应用于汽车贷款、信用卡贷款等领域，成为一种重要的金融工具。
资产证券化的基本原理
选择基础资产
选择适合证券化的资产，如住房抵押贷款、 汽车贷款等。
信用评级
聘请评级机构对资产池进行信用评级，提高 市场信心。
构建资产池
监管趋严
随着金融风险的增加，预计监管机构对资产证券化的监管 将更加严格，信息披露、风险控制等方面将得到加强。
THANKS
感谢观看
汽车贷款证券化
总结词
将汽车贷款打包成证券，为汽车金融机构提供资金支持
详细描述
汽车贷款证券化是将汽车贷款打包成证券，通过出售给投资者来为汽车金融机构提供资金支持。这种资产证券化 方式有助于汽车金融机构扩大贷款规模，提高资金使用效率。
企业应收账款证券化是将企业应收账款打包成证券，通过出售给投资者来为中小企业提供融资渠道。 这种资产证券化方式有助于中小企业盘活应收账款，降低融资成本，提高资金周转率。
基础设施收费证券化
总结词
将基础设施收费权打包成证券，为政府 和基础设施建设企业筹集资金
VS
详细描述
基础设施收费证券化是将基础设施收费权 打包成证券，通过出售给投资者来为政府 和基础设施建设企业筹集资金。这种资产 证券化方式有助于解决基础设施建设资金 不足的问题，促进国家经济发展。
将选定的基础资产组合成一个资产池，并进 行信用增级。
发行与交易
将资产池转化为证券，并在市场上发行和交 易。
02
资产证券化的运作流程
资产池的组建
确定基础资产
选择适合证券化的基础资产，如住房抵押贷款、汽车贷款、信用 卡应收款等。
资产筛选与组合
对基础资产进行筛选和组合，确保资产池的质量和分散性。
信用评级与增级
资产证券化的起源与发展
起源
20世纪70年代，美国政府支持的住房抵押贷款证券化。
发展
逐渐应用于汽车贷款、信用卡贷款等领域，成为一种重要的金融工具。
资产证券化的基本原理
选择基础资产
选择适合证券化的资产，如住房抵押贷款、 汽车贷款等。
信用评级
聘请评级机构对资产池进行信用评级，提高 市场信心。
构建资产池
监管趋严
随着金融风险的增加，预计监管机构对资产证券化的监管 将更加严格，信息披露、风险控制等方面将得到加强。
THANKS
感谢观看
汽车贷款证券化
总结词
将汽车贷款打包成证券，为汽车金融机构提供资金支持
详细描述
汽车贷款证券化是将汽车贷款打包成证券，通过出售给投资者来为汽车金融机构提供资金支持。这种资产证券化 方式有助于汽车金融机构扩大贷款规模，提高资金使用效率。
资产证券化概述(PPT 73张)
以1000万美Βιβλιοθήκη 的资产发行证券，假定分为 A 、 B、C 三个级别， 如果A级别的发行额是200万美元，则A级别的超额抵押担保就 是80%，如果B级别发行额是300万美元，那么这个级别证券 的超额担保就是50%，级别越低保证就越低
超额抵押
在发行时保证资产池的总价值量高于证券发行的总 价值量，这样，资产池中的超额价值部分就可以为 所发行的证券提供超额抵押。
证券投资者没有按事先约定得到证券本金或利息的支付， 那么他们就可以从资产出售人（发起人）那里得到某种 补偿。 不良影响 真实出售的认定 对资产证券化结构特点的影响
三、资产证券化的特点
证券化资产的特点
1、资产必须具备一定的同质性，未来产生可预测的 且稳定的现金流量，或有明确约定的支付模式，这种 约定必须是契约性质的； 2、有良好的信用记录，违约率低； 3、本息的偿还完全分摊于整个资产存续期间； 4、资产的债务人或贷款的借款人有广泛的地域和人 口统计分布； 5、资产的抵押物有较高的清算价值或对债务人的效 用很高； 6、有可理解的信用特征。资产的合同标准规范，条 款清晰明确，避免不合规范的合同和因合同条款缺乏 有效性、完备性而造成利益上的损失； 7、资产的平均偿还期至少为一年。
•1970年住房抵押贷款支持证券首度 发行，以过手(pass-through)的形 式为主。 •80年代初期出现担保住房抵押凭证 (CMO) •1985年3月出现汽车贷款证券化 •1987年出现首只信用卡贷款证券化 •80年代末期证券化资产引入不良债 权 •欧洲在80年代以前资产证券化的发 展较慢，主要由住房抵押贷款证券 化动机不强、大陆法系不灵活所致， 80年代后开始迅速发展，英国发展 最快 •日本1992年已通过资产证券化的法 令，但在1997年亚洲金融危机发生 严重的信用紧缩后，资产证券化才 得到快速发展
第四章资产证券化ppt课件
（一）确定基础资产并组建资产池
原则上只要拟证券化的资产能够在未来一定 的时间内带来稳定可靠的现金流量，都可以 进行证券化操作。
精选课件ppt
11
第四章 资产证券化
一、资产证券化的运作流程
（二）组建SPV
SPV（即特殊目的机构、特设机构或特定目 的公司）是专门为证券化而成立的具有独立法 律地位的实体。该公司的经营范围有严格的法 律限制，如不能发生证券化业务以外的任何资 产和负债，不能破产等
精选课件ppt
7
第四章 资产证券化
（一）抵押贷款证券
2、剥离债券（IP、IO）是将一笔基础资产 组合现金流剥离为只付本金和只付利息的两种 不同债券。
精选课件ppt
8
第四章 资产证券化
（一）抵押贷款证券
3、担保抵押债券是对转递债券的抵押品或者 其他贷款组合的现金流再进行重新分配而产生 的债券。
精选课件ppt
精选课件ppt
14
第四章 资产证券化
一、资产证券化的运作流程
（五）进行信用增级
为改善发行条件，SPV必须进行信用增级。 通常把发行的证券分解为高级证券和次级证券， 意在用高收益的次级证券本息支付顺序上的滞 后处理，来保证低收益的高级证券获得本息的 优先支付。此外还办理金融担保，主要措施是 提供保险公司担保合约、第三方担保、银行信 用证等，目的是提高证券的信用级别。
一、资产证券化的运作流程
（四）完善交易结构并进行内部信用初评
即SPV参与各方协调，落实资产证券化所需 要的服务，并确定各自的责任。包括：与原始 权益人指定的资产池服务公司签订贷款服务合 同；与原始权益人共同确定托管银行，签订托 管合同并与银行达成必要时提供流动性支持的 周转协议；与证券商达成证券承销协议等。
原则上只要拟证券化的资产能够在未来一定 的时间内带来稳定可靠的现金流量，都可以 进行证券化操作。
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11
第四章 资产证券化
一、资产证券化的运作流程
（二）组建SPV
SPV（即特殊目的机构、特设机构或特定目 的公司）是专门为证券化而成立的具有独立法 律地位的实体。该公司的经营范围有严格的法 律限制，如不能发生证券化业务以外的任何资 产和负债，不能破产等
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7
第四章 资产证券化
（一）抵押贷款证券
2、剥离债券（IP、IO）是将一笔基础资产 组合现金流剥离为只付本金和只付利息的两种 不同债券。
精选课件ppt
8
第四章 资产证券化
（一）抵押贷款证券
3、担保抵押债券是对转递债券的抵押品或者 其他贷款组合的现金流再进行重新分配而产生 的债券。
精选课件ppt
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14
第四章 资产证券化
一、资产证券化的运作流程
（五）进行信用增级
为改善发行条件，SPV必须进行信用增级。 通常把发行的证券分解为高级证券和次级证券， 意在用高收益的次级证券本息支付顺序上的滞 后处理，来保证低收益的高级证券获得本息的 优先支付。此外还办理金融担保，主要措施是 提供保险公司担保合约、第三方担保、银行信 用证等，目的是提高证券的信用级别。
一、资产证券化的运作流程
（四）完善交易结构并进行内部信用初评
即SPV参与各方协调，落实资产证券化所需 要的服务，并确定各自的责任。包括：与原始 权益人指定的资产池服务公司签订贷款服务合 同；与原始权益人共同确定托管银行，签订托 管合同并与银行达成必要时提供流动性支持的 周转协议；与证券商达成证券承销协议等。
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资产证券化
信贷资产证券化发展概述 资产证券的基本运作流程 资产证券化的原理 资产证券化的类型 抵押贷款证券化投资 中国资产证券化思考
Page 2
内容简介
第一节 信贷资产证券化发展概述
产生
1970年代，所罗门兄弟公司和美洲银行首创资产证券化。
发展
美国政府机构的参与 资产证券化品种的创新 税收改革的支持
Page 21
Page 22
普通债券价格与利率变动
B
B y
BDy
B B y
B
Page 23
抵押贷款债券价格与利率变动
B
BDy
B y B
BDy B y
y
y-Δy
y+Δy
Page 24
二叉树模型简介
Su4 Su3
Su2
Su2
Su
Su
S
S
S
Sd
Sd
Sd2
Sd2
Sd3 Sd4
time
现金流结构
证券化资产具有自我清偿的特点。
Page 11
例：抵押贷款的现金流
例：消费者甲向银行借了一份10万元的汽车抵押贷款，月利率为1%，12 月内还清。甲每月需支付银行8,885元，其中利息和本金的份额如下表：
Page 12
其它原理
资产重组原理
将企业中的某部分资产独立出来，经过信用增级之后，进行出售。
表内证券化与表外证券化
基础资产是否脱离发起人
Page 20
第五节
MBS或CBS的价值组成
普通分期付款债券 提前偿付选择权（空头）
抵押贷款证券化投资
抵押贷款证券与利率
利率风险高于一般债券 利率与价格关系不同于一般债券
抵押贷款证券的估值
二叉树模型 Monte Carlo方法 提前偿付速度模型
清偿债券
还本付息结束以后，剩余资产将返还给发起人
Page 9
基础资产的现金流分析 资产重组原理 风险隔离原理 信用增级原理
第三节 资产证券化的原理
Page 10
基础资产的现金流分析
资产的估价
现金流贴现估值法 相对估值法 期权估值法
风险与收益
资产证券化是资产的收益与风险进行分离重组的过程
信用评级 （Credit Rating）
Page 4
发售证券 （Security Issues）
向发起人支付价款 Payment to Sponsor
管理资产池 （Pool Management）
清偿证券 （Liquidation）
专门服务机构 (Service) 信托机构 (Trust)
Page 5
风险隔离原理
SPV的存在使得资产与发起人之间在法律上完全隔离，从而避免了资产 与发起人之间的连带关系。
信用增级原理
发起人通过内部或者外部手段，提高资产的信用等级，从而提高资产的 售价。
Page 13
外部增级
保险 企业担保 信用证 现金抵押账户
内部增级
优先/次级结构 超额抵押 利差账户
0
1
2
3
4
二叉树模型的应用
区间的划分
通常会将期权到期区间划分成30或以上的区间。 因此股票价格会有31个终值。 对应地股票价格走势会有多少条路径？
Page 6
资产池
特别目的机构
定义
专门为资产证券化而设立的一个特殊实体，用以隔离证券化资产与原始 权益人。
特点
债务限制 设立独立董事 保持分立性 满足禁止要求 基于税收考虑
Page 7
资产出售与信用
资产的真实出售
资产的所有权由原始权益人出售给SPV 保证了原始权益人不被追索 降低了原始权益人的资产负债比率
过手型资产证券化
过手型（Pass-Through）
发起人不对资产的现金流进行分割，直接将现金流转移给投资者。
特点
使发行人规避了利率风险和违约风险 投资者获得高于国债利率的投资机会 投资者自行承担利率风险和违约风险
Page 17
转付型资产证券化
转付型（Pay-Through）
发起人对资产的现金流进行分割，分别证券化后出售给不同投 资者。
资产证券化示意图
原始债务人 (Obligor)
原始权益人 (Originator)
特别目的机构 (SPV)
投资者 (Investor)
现金流 中介服务
信用评级机构 (Rating Agency)
担保人 (Guarantor)
承销机构 (Underwriter)
现金流收入 信用水准 标准化资产 变现能力 地域和人口分布 历史纪录 相关数据
特点
发起人规避了利率风险和违约风险 不同类型的投资者承担不同类型的利率风险
分类
有抵押担保债券（CMO） 仅付本金债券（PO） 仅付利息债券（IO） 计划摊还档债券（PAC）
Page 18
其它类型资产证券化
单一借款人型与多借款人型证券化
风险集中度不同
单宗销售证券化与多宗销售证券化
信用增级
采用各种方法提升证券化资产的信用等级 内部信用增级 外部信用增级
信用评级
聘请外部信用评级机构对证券进行评级
Page 8
发售及清偿
发售证券
将证券出售给公众投资者
向发起人支付资产购买价款
将发行所得现金收入作为购买证券化资产的价款支付给发起人
管理资产池
收取债务人每月偿还的本息 将收集的现金存入SPV的账户 对债务人履行协议的情况进行监督 管理相关的税务和保险事宜 在出现违约时实施补救措施
Page 14
信用增级
资产证券化的类型
Page 15
基础资产（Underlying Asset）
住房抵押贷款证券化（MBS）
以居民住房抵押贷款为基础资产
资产支撑证券化（ABS）
汽车消费贷款 信用卡应收款 商用房产抵押贷款 学生贷款 贸易应收款 设备租赁费 其他资产
Page 16
现状
抵押贷款证券化市场是主要的资本市场之一。 多种银行信贷业务被应用于证券化。 私人资产证券化得到长足发展。
Page 3
第二节 资产证券化的基本运作过程
组建资产池 （Asset Pool）
设立特别目的机构 （SPV）
资产的真实出售 （True Sale）
信用增级 （Credit Enhancement）
一次性与滚动型资产证券化
单层销售证券化与双层销售证券化
SPV是否独立于发起人
Page 19
其他类型资产证券化
发起型证券化与载体型证券化
贷款发起人与交易发起人是否同一机构
政府信用型证券化与私人信用型证券化
主导证券化的机构是政府机构还是商业机构
基础证券与衍生证券
基础资产是资产直接现金流还是间接现金流
信贷资产证券化发展概述 资产证券的基本运作流程 资产证券化的原理 资产证券化的类型 抵押贷款证券化投资 中国资产证券化思考
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内容简介
第一节 信贷资产证券化发展概述
产生
1970年代，所罗门兄弟公司和美洲银行首创资产证券化。
发展
美国政府机构的参与 资产证券化品种的创新 税收改革的支持
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普通债券价格与利率变动
B
B y
BDy
B B y
B
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抵押贷款债券价格与利率变动
B
BDy
B y B
BDy B y
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y-Δy
y+Δy
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二叉树模型简介
Su4 Su3
Su2
Su2
Su
Su
S
S
S
Sd
Sd
Sd2
Sd2
Sd3 Sd4
time
现金流结构
证券化资产具有自我清偿的特点。
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例：抵押贷款的现金流
例：消费者甲向银行借了一份10万元的汽车抵押贷款，月利率为1%，12 月内还清。甲每月需支付银行8,885元，其中利息和本金的份额如下表：
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其它原理
资产重组原理
将企业中的某部分资产独立出来，经过信用增级之后，进行出售。
表内证券化与表外证券化
基础资产是否脱离发起人
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第五节
MBS或CBS的价值组成
普通分期付款债券 提前偿付选择权（空头）
抵押贷款证券化投资
抵押贷款证券与利率
利率风险高于一般债券 利率与价格关系不同于一般债券
抵押贷款证券的估值
二叉树模型 Monte Carlo方法 提前偿付速度模型
清偿债券
还本付息结束以后，剩余资产将返还给发起人
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基础资产的现金流分析 资产重组原理 风险隔离原理 信用增级原理
第三节 资产证券化的原理
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基础资产的现金流分析
资产的估价
现金流贴现估值法 相对估值法 期权估值法
风险与收益
资产证券化是资产的收益与风险进行分离重组的过程
信用评级 （Credit Rating）
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发售证券 （Security Issues）
向发起人支付价款 Payment to Sponsor
管理资产池 （Pool Management）
清偿证券 （Liquidation）
专门服务机构 (Service) 信托机构 (Trust)
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风险隔离原理
SPV的存在使得资产与发起人之间在法律上完全隔离，从而避免了资产 与发起人之间的连带关系。
信用增级原理
发起人通过内部或者外部手段，提高资产的信用等级，从而提高资产的 售价。
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外部增级
保险 企业担保 信用证 现金抵押账户
内部增级
优先/次级结构 超额抵押 利差账户
0
1
2
3
4
二叉树模型的应用
区间的划分
通常会将期权到期区间划分成30或以上的区间。 因此股票价格会有31个终值。 对应地股票价格走势会有多少条路径？
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资产池
特别目的机构
定义
专门为资产证券化而设立的一个特殊实体，用以隔离证券化资产与原始 权益人。
特点
债务限制 设立独立董事 保持分立性 满足禁止要求 基于税收考虑
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资产出售与信用
资产的真实出售
资产的所有权由原始权益人出售给SPV 保证了原始权益人不被追索 降低了原始权益人的资产负债比率
过手型资产证券化
过手型（Pass-Through）
发起人不对资产的现金流进行分割，直接将现金流转移给投资者。
特点
使发行人规避了利率风险和违约风险 投资者获得高于国债利率的投资机会 投资者自行承担利率风险和违约风险
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转付型资产证券化
转付型（Pay-Through）
发起人对资产的现金流进行分割，分别证券化后出售给不同投 资者。
资产证券化示意图
原始债务人 (Obligor)
原始权益人 (Originator)
特别目的机构 (SPV)
投资者 (Investor)
现金流 中介服务
信用评级机构 (Rating Agency)
担保人 (Guarantor)
承销机构 (Underwriter)
现金流收入 信用水准 标准化资产 变现能力 地域和人口分布 历史纪录 相关数据
特点
发起人规避了利率风险和违约风险 不同类型的投资者承担不同类型的利率风险
分类
有抵押担保债券（CMO） 仅付本金债券（PO） 仅付利息债券（IO） 计划摊还档债券（PAC）
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其它类型资产证券化
单一借款人型与多借款人型证券化
风险集中度不同
单宗销售证券化与多宗销售证券化
信用增级
采用各种方法提升证券化资产的信用等级 内部信用增级 外部信用增级
信用评级
聘请外部信用评级机构对证券进行评级
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发售及清偿
发售证券
将证券出售给公众投资者
向发起人支付资产购买价款
将发行所得现金收入作为购买证券化资产的价款支付给发起人
管理资产池
收取债务人每月偿还的本息 将收集的现金存入SPV的账户 对债务人履行协议的情况进行监督 管理相关的税务和保险事宜 在出现违约时实施补救措施
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信用增级
资产证券化的类型
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基础资产（Underlying Asset）
住房抵押贷款证券化（MBS）
以居民住房抵押贷款为基础资产
资产支撑证券化（ABS）
汽车消费贷款 信用卡应收款 商用房产抵押贷款 学生贷款 贸易应收款 设备租赁费 其他资产
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现状
抵押贷款证券化市场是主要的资本市场之一。 多种银行信贷业务被应用于证券化。 私人资产证券化得到长足发展。
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第二节 资产证券化的基本运作过程
组建资产池 （Asset Pool）
设立特别目的机构 （SPV）
资产的真实出售 （True Sale）
信用增级 （Credit Enhancement）
一次性与滚动型资产证券化
单层销售证券化与双层销售证券化
SPV是否独立于发起人
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其他类型资产证券化
发起型证券化与载体型证券化
贷款发起人与交易发起人是否同一机构
政府信用型证券化与私人信用型证券化
主导证券化的机构是政府机构还是商业机构
基础证券与衍生证券
基础资产是资产直接现金流还是间接现金流