期权基础培训
期权交易基础必学知识点
期权交易基础必学知识点
以下是期权交易基础必学的知识点：
1. 期权的定义：期权是一种金融衍生品，给予买方在特定时间以特定
价格购买或卖出标的资产的权利。
2. 期权的类型：期权分为看涨期权（call option）和看跌期权（put option）两种类型。
3. 标的资产：期权合约的标的资产可以是股票、指数、商品、外汇等。
4. 期权合约的要素：
a. 行权价格（exercise price）：是买卖标的资产的价格。
b. 到期日（expiration date）：是期权的失效日期。
c. 标的资产数量（contract size）：是期权合约所代表的标的资
产的数量。
d. 持仓方式（position）：可以是买入期权（long position）或
卖出期权（short position）。
5．期权合约的交易市场：期权合约可以在交易所或场外市场进行交易。
6. 期权的价格：期权的价格由以下几个因素决定：标的资产价格、行
权价格、剩余时间、波动率和利率。
7. 期权交易的基本策略：包括买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看
涨期权、卖出看跌期权等不同的组合策略。
8. 买方和卖方的权利和义务：
a. 买方有权利在到期日以行权价格买入或卖出标的资产，但没有
义务。
b. 卖方有义务在买方行使期权时以行权价格买入或卖出标的资产，但没有权利选择是否行使。
9. 权利金（option premium）：买方在购买期权合约时支付给卖方的
费用。
以上是期权交易基础的必学知识点，理解并掌握这些知识将有助于更
好地进行期权交易。
期权基础必学知识点
期权基础必学知识点以下是期权基础必学的几个知识点：1. 期权的定义和种类：期权是一种金融衍生产品，它赋予持有人在未来某个时间点以特定价格购买（认购期权）或卖出（认沽期权）标的资产的权利。
常见的期权有欧式期权和美式期权。
2. 期权的基本元素：期权有四个基本元素，即标的资产、行权价、到期日和权利金。
标的资产可以是股票、指数、商品等。
行权价是期权的实际交易价格，到期日是期权的失效日期，权利金是买入或卖出期权所支付的价格。
3. 期权的买入和卖出：期权可以进行买入和卖出两种交易方式。
买入期权的投资者有权但无义务行使期权，只需支付权利金。
卖出期权的投资者则有义务交付标的资产或支付现金，同时收取权利金。
4. 期权的价值和价格：期权的价值由内在价值和时间价值组成。
内在价值指的是期权行权价与标的资产当前价格之间的差值，时间价值则是由期权剩余到期时间、标的资产价格波动和市场波动率等因素决定的。
5. 期权的风险和收益：买入期权的风险是权利金的损失，但潜在收益没有上限。
卖出期权的风险是潜在的无限损失，但收益有限。
投资者应根据自身风险承受能力来选择适合的期权交易策略。
6. 期权交易策略：常见的期权交易策略包括买入认购期权、买入认沽期权、卖出认购期权、卖出认沽期权、期权组合策略等。
不同的策略适用于不同的市场情况和投资目标。
7. 期权交易的影响因素：期权价格受到标的资产价格、行权价、剩余到期时间、市场波动率、利率水平等多个因素的影响。
投资者需要了解这些因素及其相互之间的关联，以更好地进行期权交易。
以上是期权基础的几个必学知识点，投资者在进行期权交易前应该熟悉这些概念和原理。
为了更好地理解和运用期权，建议进一步学习相关的期权交易技巧和风险管理策略。
期权基础期货后续培训题目以及答案 (包含课后习题)4学时
2（单选题）期权按标的物不同划分，分为：（）?A 看涨期权、 看跌期权 ?B 美式期权和欧式期权 ?C 实值、平值和虚值期权 ?D 期货期权和现货期权 ?正确答案是：D 3（单选题）下图是（）的损益图。
?A 买进看涨期权 ?B 卖出看涨期权 ?C 买进看跌期权 ?D 卖出看跌期权 ?正确答案是：B 4（单选题）下图是（）的损益图。
第三节 1（单选题）买进执行价格为 1990 的看涨期权，权利金为 13。 期货价格为 2010 时，该执行价格权利金为 21，请问执行和平仓 总收益各是多少？（） ?A10 ；3 ?B7；8 ?C20；8 ?D13；21 ?正确答案是：B 2（单选题）买进执行价格为 1990 的看涨期权，权利金为 23， 期货价格为 1980 时，内涵价值和时间价值各是多少？（） ?A13；10 ?B10；13 ?C23；0
6（多选题）卖出执行价格为 2000 元/吨的小麦看涨期权，权利 金为 30 元/吨；当期货价格下跌到 1930 元/吨时，权利金为 80 元/吨，请问下列正确的是：（） ?A 如果买方执行，则卖方损失 40 元/吨 ?B 如果平仓，则卖方损失 50 元/吨 ?C 如果买方放弃，则卖方损失 30 元/吨 ?D 如果平仓，则卖方赚 50 元/吨 ?Ab ?第四节 1（单选题）当期货价格已经涨得相当高时，可以用（）探顶？ ?A 买进看涨期权 ?B 卖出看涨期权 ?C 买进看跌期权 ?D 卖出看跌期权 ?正确答案是：C 2（多选题）下图①适宜采取哪些交易方式？（）
D 卖出看跌期权 17. 卖出看跌期权有利于：（） 选项: A 获得权利金 B 获得标的物 C 获取价差收益 D 改善持仓结构 18. 某企业决定加入期货市场进行卖期保值，可以进行以下哪些 方式：（）选项: A 买期货 B 卖期货 C 买看涨期权 D 买看跌期权 19. 下列什么样的人适合投资期权？（） 选项: A 希望风险大、收益大的 B 不愿意承担过大风险损失的 C 资金有限，但又想多赚钱的 D 不希望失去价格朝有利方向变化时失去机会的
期货期权基础100分-期货后续培训
期货期权基础100分-期货后续培训本文档旨在为期货后续培训提供期货期权基础知识，帮助参与者进一步了解和应用期货期权交易。
以下是一些核心概念和重要信息，有助于参与者更好地理解期货期权交易的基础知识。
1. 期货期权的定义期货期权是一种金融衍生品，给予持有人在未来某个时间点以特定价格买入或卖出期货合约的权利。
它产生于期货市场，为交易者提供了多样化的投资和对冲策略的机会。
2. 期货期权的类型2.1 期权合约分类期货期权合约主要分为两种类型：认购期权（Call Option）和认沽期权（Put Option）。
认购期权赋予持有人以在未来特定时间内以约定价格购买期货合约的权利，而认沽期权赋予持有人以在未来特定时间内以约定价格卖出期货合约的权利。
2.2 期权交易策略期货期权交易策略包括多种类型，如买入认购期权、买入认沽期权、卖出认购期权和卖出认沽期权。
每种策略都有不同的风险和收益特点，交易者可以根据自身的需求和市场状况选择合适的策略。
3. 期权交易的基本要素3.1 标的资产期货期权的标的资产可以是股票、商品、指数等。
交易者在购买期权合约时需明确标的资产的名称和相关细节。
3.2 合约规格期货期权合约有特定的合约规格，包括合约单位、到期日、行权价格等。
交易者需要了解这些规格信息，以便在交易时做出适当的决策。
3.3 期权价格期权价格由多个因素决定，包括标的资产价格、行权价格、时间价值等。
交易者需注意期权的当前市价，并根据市场行情和预期进行交易决策。
3.4 期权交易风险期货期权交易存在风险，包括价格波动风险、时间价值衰减风险和方向性风险等。
交易者需要了解这些风险，并采取相应的风险管理措施。
4. 期货期权交易的保证金期货期权交易涉及保证金，交易者需要在交易时支付一定比例的保证金作为交易的担保。
保证金的金额由期权合约的价值和交易所规定的保证金比例决定。
5. 期货期权交易的盈利方式期货期权交易的盈利方式多样化，可以通过买卖期权合约获得差价收益，也可以通过合理的期权组合策略实现盈利。
期权培训测试题
中国期货业协会期权交易实务培训班期权基础知识测试题一、测试说明1.请独立完成本测试，勿相互讨论后提交答案，以免导致答题者参加培训时不能适应课程难度，影响培训效果；2.测试题包含单选题和多选题，随机排序；3.请用“记事本”文件提交答案，命名格式为：公司名称-姓名-身份证号.txt4.提交的txt文件中只能包含代表答案的大写英文字母，不能含有题目编号及标点符号等其他内容，不同题目的答案用一个空格分隔，示例如下；5.本次测试采用系统自动判卷，请确保提交的答案格式符合要求，否则系统将无法识别，导致成绩为零：6.本套测试题版权归中期协所有，请勿私自挪作他用或修改后使用，未经允许请勿将本测试题目及答案在网上发布。
二、测试题目1.25天后期权到期，如果行权价格85的看涨期权delta 为0.25，同一行权价格的看跌期权85 Put的delta应该是多少？a.如果是欧式期权,不发放红利, 无风险利率为0，85 Put的delta等于-0.75b.如果是欧式期权,到期日前发放股息S*3%(股价的3%),无风险利率为0,85 Put的delta绝对值小于0.75c.如果是欧式期权,到期日前发放股息固定数值0.5元,85 Put的delta绝对值小于0.75d.如果是美式期权, 85 Put的delta的绝对值可能大于0.752.如果95 Call的理论价格2.80(用于定价的波动率20%), delta 0.3,gamma 0.05,vega 0.15, 市场价格3.1,市场隐含波动率多少?a.21%b.22%c.26%d.20%3.期权25天后到期，无风险利率为0，无红利，0.25 delta的Call和0.50delta的Call，在波动率上升但其他市场条件没有变化的情况下，以下哪个陈述正确:a.0.25 delta的Call的delta变小b.0.25 delta的Call的vega增加量比0.50 delta期权的vega增加量大c.0.25 delta的Call的theta的绝对值变大d.0.25 delta同一strike的put的delta绝对值变小4.利率为0，股票现价100，无股利，1年以后股价80%的概率为130，20%的概率股价为70，计算1年期执行价格115的欧式看涨期权价格。
期权培训感想
作为一名金融从业者，我有幸参加了为期一周的期权培训课程。
通过这次培训，我对期权这一金融工具有了更加深入的了解，也对我国期权市场的发展有了新的认识。
以下是我在培训过程中的一些感想。
首先，此次培训让我对期权的概念和基本原理有了更加清晰的认识。
期权是一种衍生金融工具，它赋予持有者在未来某一特定时间以约定价格买入或卖出标的资产的权利。
期权的价值受多种因素影响，如标的资产价格、行权价格、到期时间、波动率等。
通过学习，我明白了期权定价模型的重要性，以及如何运用这些模型来评估期权的内在价值和时间价值。
其次，培训课程让我了解了期权交易的基本策略。
在市场波动较大的情况下，期权交易可以作为一种风险管理的工具。
例如，通过买入看涨期权或看跌期权，投资者可以在不承担标的资产价格下跌风险的情况下，获取价格上升带来的收益。
此外，期权还可以与其他金融工具结合，构建出复杂的投资策略，如对冲、套利等。
再次，培训课程让我对我国期权市场的发展有了新的认识。
近年来，我国期权市场取得了长足的进步，沪深300期权、上证50期权等品种相继上市。
随着市场规模的不断扩大，投资者对期权的认识也逐渐提高。
然而，与国外成熟市场相比，我国期权市场仍存在一些不足，如市场深度不足、交易活跃度较低等。
因此，我们需要继续完善市场制度，提高市场效率，吸引更多投资者参与。
此外，培训课程还让我意识到自身在期权交易方面的不足。
在今后的工作中，我将努力学习相关知识，提高自己的专业素养。
以下是我的一些具体计划：1. 深入研究期权定价模型，掌握不同模型的适用场景和优缺点。
2. 学习期权交易策略，了解各种策略的适用条件和风险控制方法。
3. 关注市场动态，及时调整投资策略，降低风险。
4. 积极参加行业交流活动，与同行分享经验，提高自己的实战能力。
总之，此次期权培训让我受益匪浅。
在今后的工作中，我将不断努力，将所学知识运用到实际操作中，为我国期权市场的发展贡献自己的力量。
同时，我也希望我国期权市场能够不断发展壮大，为投资者提供更加丰富、便捷的投资工具。
期权培训PPT
利金。
X<S<X+C
处于盈利状态。盈利会随着S 可买入期权对冲平仓；或接受买方行权，履行期权合
上涨而减少，随着S下跌而增 约；或持有到期等待期权被自动执行，履行期权合约。
加。
S=X+C 损益=0
（损益平衡点）
可买入期权对冲平仓；或接受买方行权，履行期权合 约；或持有到期等待期权被自动执行，履行期权合约。
第三节 期权交易损益分析及应用
卖出看涨期权方 ➢收益：权利金（C） ➢损失：权利金（C）+执行价格（X）-市场价格（S）
第三节 期权交易损益分析及应用
标的物市场价 标的物市场价格的变动方向及 期权头寸处置方法Βιβλιοθήκη 格范围 卖方损益0≤S≤X
处于盈利状态。无论S上涨或 买方不会执行期权。卖方可买入期权对冲平仓，或持
5. 期权交易损益分析
买入看涨期权方 期权的买方在约定期限内按约定价格从卖方手
买 中买入一定数量标的资产 ➢ 动机：买方预期标的资产的价格将会上涨 ➢ 收益：市场价格（S）-执行价格（X）-权利金（C） ➢ 损失：权利金（C）
第三节 期权交易损益分析及应用
第三节 期权交易损益分析及应用
标的物市场价格 标的物市场价格的变动方向
第一节 期权概述
二. 期权合约
行权：履约。通常情况下，期权合约中要载明买方履约 或行权的时间和其他相关内容
➢实值期权将被自动执行 合约到期时间：期权买方能够行使权利的最后时间，过 了规定时间，没有被执行的期权合约停止行权 期权类型：期权类型即期权是美式还是欧式，需在合约 中载明
第一节 期权概述
三. 期权交易
期权基础知识与策略精讲(含题版)
-9-
练一练
例2：只能在到期日才能行权的期权叫作（ ） A. 认购期权 B. 认沽期权 C. 欧式期权 D. 美式期权
答案：C
解析：按照期权的权利类型分，我们可以分成认购和认沽期权； 按照权利可以行使的时间分，可以分成欧式和美式期权。欧式期 权只能在到期日当天行权。
-10-
期权策略的多样性 股票
问题一：买方最终盈亏是怎样的
（一）买入认购期权：强烈看多后市，获取上行收益
盈 亏
最大盈利无限， 最大亏损有限
盈亏平衡点=行权价+权利金
0
权利金 （最大亏损） 行权价
标的证券价格
-41-
问题一：买方最终盈亏是怎样的
（二）买入认沽期权：强烈看空后市，降低下行风险
最大盈利有限， 最大亏损有限
盈 亏
盈亏平衡点=行权价-权利金
解释 如果我现在可以立即执行权利，就赚了 我现在执不执行都一样，不赚不亏
认沽 期权
8元 10元
实值 2元
12元
10元
执行权利对我不利，我不会执行
-22-
练一练
例6： 当标的股价等于期权的行权价格时，这份期权处于（）状态。 A、实值 B、虚值 C、平值 D、超值 答案：C 解析：平值期权是当标的价格与行权价格相等时的期权。
期货
期权
通常只能做多， 上涨才能获取收益
除了做多还能做空， 上涨下跌都能获取 收益
除了做多、做空，还能运用 组合策略，即使不温不火、 大涨大跌但态势不明也有可 能获取收益
-11-
期权策略的精确制导
投资案例
投资者A：我认为未杢股市会上涨。 投资者B：我认为未杢10天内股市会上涨。 投资者C：我认为未杢10天内股市会上涨， 上涨幅度大于5%。 投资者D：我认为未杢10天内股市会持续上 涨，上涨幅度大于5%且小于8%。
《期权的基本知识》课件
标的资产价格的波动率越大，意味着标的资产价格在未来可能上涨或下跌的概 率越大，因此看涨期权和看跌期权都有可能获得收益。因此，波动率的增加会 导致期权价格上涨。
无风险利率
无风险利率
无风险利率是影响期权价格的重要因素 之一。无风险利率越高，看涨期权的价 格越高，而看跌期权的价格则越低。
VS
原因分析
对冲策略
利用其他衍生品或相关资 产对冲期权风险。
多样化投资组合
通过构建多样化的投资组 合降低整体风险。
05
期权的应用场景
套期保值
总结词
通过买入或卖出期权，可以规避现货市场的 价格风险。
详细描述
在期货或现货市场中，投资者可以通过买入 或卖出期权来对冲风险，减少因市场价格波 动带来的损失。例如，当预期未来市场价格 会上涨时，可以买入看涨期权，获得赚取收 益的机会；当预期未来市场价格会下跌时， 可以买入看跌期权，获得赚取收益的机会。
标的资产价格是影响期权价格的最重 要因素。随着标的资产价格的上涨， 看涨期权的价格也会相应上涨，而看 跌期权的价格则会下跌。
原因分析
标的资产价格上涨时，看涨期权持有 者可以以更高的价格行权，因此其价 值增加；而看跌期权持有者将面临更 大的亏损风险，因此其价值降低。
执行价格
执行价格
执行价格是期权合约中规定的标的资产买卖价格。当执行价格与标的资产价格相差较大时，期权的价 格也会受到影响。
竞争格局
各国期权市场将在竞争中寻求差异化发展，形成各自的市场特色和 优势。
跨境合作
各国期权市场将加强跨境合作，共同推动全球期权市场的繁荣和发 展。
监管环境对期权市场的影响
监管政策调整
01
随着市场环境和投资者需求的不断变化，监管机构将适时调整
《期权基础知识》PPT课件
期权的价值由内在价值和时间价值 组成；期权买卖双方权利和义务不 对等；期权具有杠杆效应等。
行权方式与行权价格
行权方式
欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日或之前任何时间行权。
行权价格
行权价格是期权合约中规定的，购买或出售资产的价格。对于看涨期权，行权 价格低于市场价格时，期权有内在价值；对于看跌期权，行权价格高于市场价 格时，期权有内在价值。
利率变动对期权价格影响
利率与期权价格关系
利率变动会影响期权价格，尤其是对于欧式期权而言。一 般来说，利率上升会导致看涨期权价格上涨，看跌期权价 格下跌；反之则相反。
原因分析
利率变动会影响标的资产的预期收益率和贴现率，从而影 响期权价格。此外，利率变动还会影响投资者的融资成本 和投资机会，进而影响期权市场的供求关系。
场内与场外期权市场
场内市场
场内市场是指在交易所内进行的期权交易。在场内市场中，期 权合约是标准化的，交易双方通过交易所进行撮合成交。
场外市场
场外市场是指在交易所之外进行的期权交易。在场外市场中， 期权合约可以根据交易双方的需求进行定制，更加灵活。同时， 场外市场的交易规模也相对较大，主要面向机构投资者和高净 值个人投资者。
03
影响期权价格因素分析
标的资产价格波动率影响
波动率定义及计算
波动率是衡量标的资产价格变动幅度 和速度的统计指标，通常采用历史波 动率或隐含波动率进行计算。
如何应用波动率
投资者可以通过分析历史波动率和隐 含波动率的差异，来预测未来波动率 走势，从而制定相应的期权交易策略。
波动率与期权价格关系
波动率越大，期权价格越高；反之则 越低。因为波动率反映了标的资产价 格的不确定性，这种不确定性增加了 期权盈利的机会。
期权基础知识
期权合约乘数
每指数点100元人民币
最小变动价位
0.1指数点
每日涨跌幅度
上一交易日收盘价的正负10%
合约到期月份
当月，下月以及随后的两个季月
执行方式 交割方式
欧式，即要求其持有者只能在到期日行权 现金交割
9
参考资料： 上海证券交易所上证50ETF期权合约
目前，上交所推出的个股期权合约标的为在上交所上市
-40
23
例题2
某投资者以2元的价格购买一份执行价格为20元的看涨期 权，同时以1元的价格出售一份同一标的资产的执行价格 为23元的看涨期权，如果两份期权的到期日相同且到期时 标的资产的价格同为24元，则此时该投资者的总收益为 （ ）。
A．1元
B．2 元 C．3 元 D．4 元
24
4
例题2
答案: C 解析：期权收益是不考虑期权费时多空头的盈亏状况，所
279
未平仓合约数量为660
33
股票期权的报价
对于执行价格为8元的六月看涨期权，如果立即执行，得到 $1.35（$9.35–$8），所以，该看涨期权处于实值状态。
执 行 价 格 到 期 时 间 P/C 成 交 量 出 价 要 价 未 平 仓 合 约 量
Nortel Networks( NT股 票 )
0.30
841
8
六月
看涨
15
1.95
2.10
660
8
六月
看跌
35
0.55
0.65
1310
11 九 月
看涨
11
1.10
1.25
459
11 九 月
看跌
5
2.65
期权培训
史波动率）、无风险利率、离到期日时间以及行使价代入公式中计算
出该期权的理论价值。
C—欧式认购期权价格，P—欧式认沽期权价格 K—期权行使价格 ， S—标的物现价 T—期权有效期 ， r—连续复利计无风险利率 σ—标的物波动率
15
二项式Binomial
把剩余的时间分为细小单位，再在
每个时段中观察相关资产的价格变
未平仓合约（Open interest）
流动性（Liquidity）
合理价值（Fair value）The fair value of an option is a price derived from a mathematical model. Subject to the accuracy of the data and the assumptions and constraints of the model, fair value is the price at which both the buyer and the seller of an option should expect to break even. Therefore, fair value is an estimate of where an option should sell in an efficient market.
2,245,941 439,950 1,937,034 1,441,437 374,236 1,168,967 5,072,352 896,768 2,502,865 531,863
24
合约注意事项
•CME的一些标的物如原油、欧元，同时有美式期权和欧式期 权，一般而言都是美式期权成交量较欧式大
•CME大部分期权是实物交割，即行权至相应期货后按该期货 的交割方式交割，也有特殊品种如WTI欧式期权是现金交割
期权培训课件
期权培训课件一、引言期权作为一种金融衍生品，其独特的交易特性和灵活的风险管理功能使其在全球金融市场中具有重要地位。
随着我国金融市场的不断发展，期权交易逐渐成为投资者关注的焦点。
为了帮助投资者更好地理解和掌握期权交易，我们特别推出本套期权培训课件，旨在通过系统的教学，使投资者对期权交易有一个全面、深入的了解。
二、期权基础知识1.期权定义及分类期权是一种金融合约，赋予期权买方在约定的时间、价格和数量内，选择是否购买或出售标的资产的权利。
根据买方权利的不同，期权可分为看涨期权和看跌期权。
看涨期权是指买方有权在约定时间以约定价格购买标的资产，看跌期权则是指买方有权在约定时间以约定价格出售标的资产。
2.期权合约要素3.期权交易机制期权交易机制主要包括场内交易和场外交易。
场内交易是指在交易所进行的标准化期权合约交易，具有流动性强、交易成本低等特点。
场外交易是指非标准化期权合约交易，交易双方可自行约定合约条款，具有较高的灵活性。
三、期权交易策略1.买入看涨期权买入看涨期权是指投资者预期标的资产价格上涨时，购买看涨期权以获取收益。
当标的资产价格高于行权价格时，投资者可执行期权，以低于市场价格购买标的资产，从而获利。
若标的资产价格低于行权价格，投资者可选择放弃执行期权，损失为期权费用。
2.卖出看涨期权卖出看涨期权是指投资者预期标的资产价格下跌或横盘时，出售看涨期权以获取收益。
当标的资产价格低于行权价格时，期权买方放弃执行期权，投资者获得期权费用作为收益。
若标的资产价格上涨，投资者需承担无限上涨的风险。
3.买入看跌期权买入看跌期权是指投资者预期标的资产价格下跌时，购买看跌期权以获取收益。
当标的资产价格低于行权价格时，投资者可执行期权，以高于市场价格出售标的资产，从而获利。
若标的资产价格上涨，投资者可选择放弃执行期权，损失为期权费用。
4.卖出看跌期权卖出看跌期权是指投资者预期标的资产价格上涨或横盘时，出售看跌期权以获取收益。
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- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第八条 除法律、行政法规、规章以及中国证监会另 有规定外，期货公司会员为特殊单位客户、做市商、 最近三年内具有交易所认可的期权真实交易经历的 客户以及交易所认可的其他特殊类型客户开通期权 交易权限，可不进行适当性评估。 特殊单位客户是指期货公司、证券公司、基金管 理公司、信托公司、银行和其他金融机构，以及社 会保障类公司、合格境外机构投资者等法律、行政 法规和规章规定的需要资产分户管理的单位客户。 第九条 交易所可以根据市场情况对适当性标准进行 调整。
卖出期权的一方，向期权买方收取权利金，当
买方选择行权时需配合履约。
期权卖方就是期权的空头。 只卖出合约，不一定卖出合约标的资产
期权买方 期权卖方
权利 到期决定是否行权 收取期权费 义务 支付期权费 看涨：无限 看跌：行权价格—期权费 期权费 配合多头行权
最大收益
期权费 看涨：无限
最大损失
平仓结算： 客户以权利金（价格）0.05元/份买入10手 510050C1606M02000期权。 A50上涨，那么权利金也将上涨，如涨到0.07元/份， 客户以此价格卖出10手510050C1606M02000期权。 对冲平仓后获利=（0.07元/份- 0.05元/份）*10000份 /手*10=2000元
市场价格＜执行价 格Fra bibliotek看跌期权
市场价格＜执行价 格 市场价格=执行价格
市场价格＞执行价 格
平值期权
虚值期权
股票 指数
金融期权 现货期权 商品期权 期权 期货期权 金融期货期 权 商品期货期 权
利率 汇率
能源
农产品
工业品
金属
期权
合约性质 多头收益 多头损失 空头收益 空头损失 保证金 卖方必须履行义务 无限或执行价—期权费 最大为期权费 最大为期权费 无限或执行价—期权费 卖方
执行期权
到期期权多头以执行价格向期权空头买入或卖出标
的资产。
对于期权多头如果交易的是期货期权还需交保证金。 对于期权空头，除非为了套保，最好对冲了解，避
免被行权。
自动失效
期权到期时，期权没有内涵价值或内涵价值小于执
行期权的手续费，期权多头会放弃行权，放弃行权 不需要申请。
很少有放弃行权的，大部分提前对冲了结。
按买方权利 按行权时间 按行权价与标的资产价格关系 按标的
看涨期权(Call
Options)既认购期权，买方在支 付权利金后，拥有在规定时间内以期权合约约 定的执行价格从期权卖方购买一定数量标的资 产的权利
期权买方获得买入的权利
看跌期权(Put
Options)既认沽期权，买方在支 付权利金后，拥有在规定时间内以期权合约约 定的执行价格向期权卖方卖出一定数量标的资 产的权利。
看跌：行权价格—期权费
初始和追加保证金
保证金
无
期权的价格，期权买方为获得权利向期权卖方
支付的费用 既期权卖方承担义务所得的报酬 是买卖双方竞价的结果
对于买方而言将损失限定在权利金范围内 对卖方而言无需卖出资产可立即得到一笔收入
既履约价格，是期权合约中事先约定的买卖标
的资产的价格
2015年2月9日正式上市交易。
期权：是一种选择权,指赋予其购买者在规定
期限内按双方约定的执行价格购买或出售一定 数量某种标的资产的权利的标准化的合约。
本质是权利的买卖。 对买方而言是权利，对卖方而言是义务。
买进期权的一方，向期权卖方支付权利金从而
获得合约规定的权利。
期权买方就是期权的多头。 只买进合约，不一定买进合约标的资产。
由交易所按一定标准给出 同一标的有若干不同的执行价格
期权买方需全额支付权利金，不可以用保证金
的方式购买期权。
期权卖方必须在保证金账户上存入保证金以保
证履约
保证金的数量由交易所和经纪公司根据交易的
期权合约给出一定标准
手续费一般由固定成本加上交易金额的百分比 一般为双向收取 如要行权需另外收费 目前A50ETF期权交易所收费为单张2元经手费，
一、期权的产生和发展 二、什么是期权
三、期权的分类
四、期权与期货的对比 五、投资者适当性原则
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1929年美国股灾后，经过国会 辩论，在加强监管的前提下， 期权交易得以延续。
1973年3月，芝加哥期货交易所 推出16支股票期权。
各个国家的交易所推出自己的
期权。 中国上证50ETF股票期权于
为1.9元/份的看涨期权为实值期权；执行价为 2.1元/份的看跌期权为实值期权。
平值期权既买方如果立即行权盈利为零的期权 看涨期权的行权价格等于标的资产的价格
看跌期权的行权价格等于标的资产的价格
例：
A50ETT基金现值是2元/份，那么执行价 为2元/份的看涨期权和执行价为2元/份的看跌 期权都为平值期权。
期权买方获得卖出的权利
欧式期权，买方只有在合约到期日才可以行权。
美式期权，合约成立后，买方在合约到期前任
意时间都可以行权。
实值期权既买方如果立即行权可以获利的期权 看涨期权的行权价格低于标的资产的价格
看跌期权的行权价格高于标的资产的价格
例：A50ETT基金现值是2元/份，那么执行价
暂时免收卖出开仓手续费。
对冲了结
在期权到期前交易一个与初始交易头寸相反的
期权头寸。 盈亏与否取决于权利金的差价。 与期货一样，大多数人会选择对冲了结。
例：对冲平仓 开仓：买入10手执行价格为2元/份的 510050C1606M02000，权利金为0.05元/份。 平仓：卖出10手执行价格为2元/份的 510050C1606M02000，权利金为0.05元/份。
期货
买卖双方都必须履行义务 无限 约定价格 约定价格 无限 买卖双方
现金流
卖方有可能要追加
买卖双方都可能要追加
第六条 期货公司会员可以为符合下列标准的自然人客 户开通期权交易权限： （一）开通期权交易权限前一交易日结算后保证金账 户可用资金余额不低于人民币10万元； （二）具备期货、期权基础知识，通过交易所认可的 知识测试； （三）具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以 上的期权仿真交易经历； （四）具有交易所认可的期权仿真交易行权经历； （五）不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规 则禁止或者限制从事期货和期权交易的情形； （六）交易所要求的其他条件。
第七条 期货公司会员可以为符合下列标准的一般单位客户开 通期权交易权限： （一）开通期权交易权限前一交易日结算后保证金账户可用 资金余额不低于人民币10万元； （二）相关业务人员具备期货、期权基础知识，通过交易所 认可的知识测试； （三）具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期 权仿真交易经历； （四）具有交易所认可的期权仿真交易行权经历； （五）具有参与期权交易的内部控制、风险管理等相关制度； （六）不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止 或者限制从事期货和期权交易的情形； （七）交易所要求的其他条件。
虚值期权既买方如果立即行权会发生亏损的期
权
看涨期权的行权价格高于标的资产的价格
看跌期权的行权价格低于标的资产的价格 例：
A50ETT基金现值是2元/份，那么执行价 为2.1元/份的看涨期权为实值期权；执行价为 1.9元/份的看跌期权为虚值期权。
期权种 类
实值期权
看涨期权
市场价格＞执行价 格 市场价格=执行价格