商业银行资产管理理论
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• 净利息收入的变化= 利率变动×累积缺口
• 缺口管理就是在银行对利率预测的基础上，调 整计划期内的资金缺口的正负和大小
• 利率敏感资金报告
利率互换避免利率风险
银行A
（负缺口 ）
付固定 利息
收固定 利息
银行B
（正缺口 ）
收浮动 利息
中介机构（ 保证收付）
付浮动利 息
案例1 巴内特第一国民银行目前资产
5
D 4.17 t1110.10tt
10005 1.15
1000
4169.83 1000
• 在持有期间不支付利息的金融工具，其有效持续 期等于到期期限或偿还期限，而对分期付息的金 融工具，其持续期总是短于偿还期限，反映了现 金流量的时间价值
– 金融工具价格变动的近似表达式
p
-p
D
r (1 r)
资产负债管理方法
• 利率风险
– 当利率波动时，银行的净利息收入发生变动 – 当利率波动时，改变了银行的资产和负债的
市场价值，故改变了银行的净值，即所有者 在银行投资的价值
• 利率风险种类
– 价格风险 – 再投资风险
利率风险管理
• 套期保值：远期利率合约、利率期货、利 率期权、利率互换、利率上限、下限和双 限
固定利 率负债
固定 利率 资产
固定利 率负债
• 零缺口：RSA=RSL，利率风险处于“免疫”状态
• 正缺口：在利率上升时获利，利率下降时受损
• 负缺口：在利率上升时受损，利率下降时获利
• 注意点：该结论只有在利率变化完全一致时才正 确，故现实中，即使资金缺口为零，利率变动也 会影响到净利息收入
缺口模型的应用
• 证券的持续期越长，对利率的变动就越敏 感，利率风险就越大；因此决定证券利率 风险的因素是持续期，而不是偿还期限
持续期缺口模型
• 持续期缺口：比较总资产和总负债的平均 有效持续期，实际就是银行净值的持续期 ，由此考察利率波动对银行净值的影响
持续期缺口 = 总资产持续期 — 总负债持续 期×资产负债率
r
• 当能较准确地预
测利率波动趋势
时，预测利率上
升时应采取何种
缺口策略？当发 SR a
t
生变化时,该如何 1 应对?
b
t
利率敏感资金配置状况的分析技术
• 衡量缺口的时间区间，如称“计划期”，是理解 利率敏感头寸的关键所在
• 累积缺口：是一个总体上衡量利率风险敞口程 度的有用指标，即在一个既定时间内可重新定 价的银行资产与负债的差额
– 见下表
• 请分析银行何时会面临利率风险,程度如何 ? 在每个计划期内,利率如何变动会对银 行有利? 哪种变动又对银行不利?
在下述日期到期或有待重新定价的资产与负债的数额
贷款 证券 交易存款
下周 未来30天
144 110 29 19 232 -
未来
90天以上
31~90天
164
184
29
8
-
-
定期帐户
• 持续期缺口的绝对值越大，银行对利率的 变动就越敏感，银行利率风险就越大
持续期缺口对银行净值的影响
利率变动 Dgap 资产市值 变动幅度 负债市值 净值市值
变动
变动
变动
正
减
>
减
减
升
零
减
=
减
无
负
减
<
减
增
降
正
增
>
增
增
零
增
=
增
无
负
增
<
增
减
利率变动对银行净值量的影响
银行净值的变动
-DA
r (1 r)
商业银行管理理论
• 资产管理理论（Asset Management）
• 负债管理理论（Liability Management）
• 资产负债综合管理理论（Asset Liability Management）
一、资产管理理论
• 是一种传统管理办法，20世纪60 年代以前，资金来源以活期存款 为主，资金来源的水平和结构被 认为是不可控制的外生变量，银 行应主要通过资产方面项目的调 整和组合来实现三性原则和经营 目标
负债表上利率敏感型资产与负 债如下(单位:百万元)
联邦基金贷款
65
有价证券总存量
42
贷款与租赁
230
货币市场借款
78
有息存款
185
银行当前的利率敏感型缺口是多少?如果利率上升或下 降1个百分点,那么银行的净利息收入会受何影响?
案例2
• A银行发现,其资产与负债组合包含如下到 期日与重新定价机会的分布(单位:100万元)
• 资产负债利率敏感性管理 • 持续期缺口管理
• 利率上限:借款人得到保证不能将贷款利率提高 到上限水平上,借款人也可以向第三方购买利率 上限
• 一家银行为其从欧洲美元市场上借入的1亿美元 1年期贷款购买了另一家金融机构提供的最高利 率为11%的利率上限。假设该市场当年的利率 升至12%，那么作为利率上限买方的银行为此 需多支付1%的利率，卖方对这额外的1%作出 补偿。
•
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.10.1608:31:4308:31Oc t-2016- Oct-20
•
加强交通建设管理，确保工程建设质 量。08:31:4308:31:4308:31Fri day, October 16, 2020
•
安全在于心细，事故出在麻痹。20.10.1620.10.1608:31:4308:31:43October 16, 2020
• 预测利率变动的准确性
• 银行并不能完全控制和调整它的资产和负 债结构
• 融资缺口分析是一种静态的分析方法，只 分析一定计划期内的资金流量，没有考虑 资金的时间价值，具有很大的局限性
持续期缺口管理
• 持续期，又称久期（Duration），固定收 入金融工具现金流的加权平均时间，度量 了收回一项投资所需时间。
• 这是特殊类型的期权，设计用来处理银行和客 户持有的资产和负债的利率风险敞口的。期限 范围可从几周到长达10年
1、资产负债利率敏感性管理 和融资缺口模型
• 采用融资缺口模型来衡量银行净 利息收益对市场利率变动的敏感 性，通过资产负债的配比减轻利 率波动带来的震荡，甚至有可能 用这种波动来牟利
–利率敏感资金：那些在一定时限 内到期的或需要重新定价的资产 或负债
• 预期收入理论（The Anticipated Income Theory）
– 基本思想：银行的流动性状况从根本上来说取 决于贷款的按期还本付息，这与借款人的未来 预期收入和银行对贷款的合理安排相关
二、负债管理理论
• 商业银行资产按照既定的目标增长 ，主要通过调整负债项目，在货币 市场上的主动性负债来实现银行三 性原则的最佳组合
• 利率双限：将利率上限和利率下限合并在一份 协议里
• 假设一家银行与一名企业老客户签定了一项贷 款协议，贷款金额为1000万美元，期限3年， 利率浮动，初始利率为8%，同时签定利率上 限为10%和利率下限为6%。假设在贷款的第2 年初，浮动贷款利率跌至5%并持续一年，而 第3年初，浮动贷款利率又升至10%并持续一 年。那么协议各方需支付的补偿金是多少？
• 商业性贷款理论（The Commercial Loan Theory）
– 资金的运用只能是短期的工商企业周转性贷款 ，是以真实的商业票据作抵押的短期贷款
– 缺陷
• 资产可转换性理论（The Shiftablity Theory）
– 仍强调资产的流动性，但可放宽资产运用范围 ，资金运用中可持有可转换性资产
– 银行收到的补偿金是
（12%-11%）×1亿美元
• 利率下限：无论贷款利率下降多少，银 行都能得到一个最低的收益率，或者证 券持有者为保证其收益率，向银行购买 一个利率下限
• 假设一家银行以优惠利率向一名企业客 户发放了金额为1000万美元的1年期浮 动利率贷款，并规定利率下限为7%。如 果一年内优惠利率跌至6%，那么该客户 首先向银行支付6%的贷款利息60万，还 要支付利息返还额10万美元
12.00
5.00
13.00
持 续 负 债 和 市值 利率
期
净值
7.490 可 转 让 100 6.00
存单
%
1.500 定 期 存 125 7.20
款
0.600 各 级 债 50 9.00
券
1.200 负 债 总 275
额
2.250 股 东 权 25
益
总计 300
持续 期 1.943
2.750
3.918
98 84
货币市场存款 36 6
196
百度文库
35
-
-
案例3
• A银行在未来30天的利率敏感资产为 7900万美元,利率敏感型负债为6800 万美元,而同期市场利率可能会下降.
– 在这种情况下,通常可采用哪种期货或 期权进行避险?如果用利率互换如何操 作?
缺口管理的限制
• 选择什么样的计划期作为银行的既定目标 ：资金缺口的正负值会随着计划期的长短 而变化
• 敏感性比率SR（Sensitive Ratio）SR = RSA / RSL，反映了利率敏感资产负 债的相对量的大小
SR=1即零缺口，SR>1即正缺口， SR<1即负缺口
利率敏 利率敏 感资产 感负债
利率敏 利率敏 感资产 感负债
利率敏 利率敏 感资产 感负债
固定 利率 资产
固定利 率负债
固定 利率 资产
•
踏实肯干，努力奋斗。2020年10月16日上午8时31分 20.10.1620.10.16
•
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年10月16日星期 五上午8时31分 43秒08:31:4320.10.16
•
严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020年10月 上午8时 31分20.10.1608:31Oc tober 16, 2020
•
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2020年10月16日星期 五8时31分43秒 08:31:4316 October 2020
•
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午8时31分43秒 上午8时31分08:31:4320.10.16
•
一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.10.1620.10.1608:3108:31:4308:31:43Oc t-20
– 考察固定收入的金融工具的实际偿还期和利率 风险
持续期计算
• 持续期等于金融工具各期现金流发生的
相应时间乘以各期现金流现值与该金融
工具现值的商之和，实际上是加权的现
金流现值与未加权的现值之比
n
n
D
/ Ct t
(1r )t
Ct (1r )t
t 1
t 1
n
t pvt
p0
t 1
– 假设面额为1000元的5年期债券，每年按10%付息， 如果市场利率为10%，债券价格为1000元，那么
案例2
• 利兰国民银行存在4.5年的平均资产久期与 3.25年的平均负债久期.在其最新的财务报 告中,该银行记录的总资产为18亿美元,总负 债为15亿美元.如果利率从开始的7%突然上 升到9%,利兰的净值变动量是多少?如果利 率不是上升而是从7%下降到5%,利兰的净 值又会变化多少?
案例3
• A银行报告显示, 其资产久期为9.10年,负债 久期为1.12年. 为规避久期缺口带来的风险, 管理层计划使用当前价格为9.925万美元, 久 期为9年的长期国债期货(面额10万美元). A 银行最近一次财务报告显示, 其总资产为 1.44亿美元, 总负债为1.32亿美元.
– 利率敏感资产RSA（RateSensitive Asset）
– 利率敏感负债RSL（Rate-
Sensitive Liability）
• 资金缺口FG（Funding Gap）
– 指利率敏感资产与利率敏感负债之间的差 额即：FG=RSA - RSL，表示了缺口的绝 对量的差额
正缺口、负缺口、零缺口
A
DL
r (1 r)
L
• 如下面的案例里，银行资产和负债的利率都 上升了2个百分点，则银行的净值会如何变 动？
案例1：计算持续期缺口并进行管理分析
资产 市值 利率
国债 90
市 政 债 20 券 商 业 贷 100 款 消 费 贷 50 款 不 动 产 40 贷款 总计 300
10.00 % 6.00
• 该银行应如何操作? 大约需要多少份这样的 国债期货合同来消除全部利率风险可能性?
•
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20.10.1620.10.16Friday, October 16, 2020
•
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。08:31:4308:31:4308:3110/16/2020 8:31:43 AM
• 优点 • 缺陷
三、资产负债管理理论
• 商业银行应当运用各种手段对资产和负债 进行综合计划、调控和管理，实现三性目 标
• 管理方法：线性规划模型、利率敏感性缺 口管理、存续期缺口管理等等
四、资产负债表外管理理论
– 产生于20世纪80年代末，该理论认 为存、贷款只是商业银行经营的一 条主轴，在其旁侧，可以发展多样 化的金融服务
• 缺口管理就是在银行对利率预测的基础上，调 整计划期内的资金缺口的正负和大小
• 利率敏感资金报告
利率互换避免利率风险
银行A
（负缺口 ）
付固定 利息
收固定 利息
银行B
（正缺口 ）
收浮动 利息
中介机构（ 保证收付）
付浮动利 息
案例1 巴内特第一国民银行目前资产
5
D 4.17 t1110.10tt
10005 1.15
1000
4169.83 1000
• 在持有期间不支付利息的金融工具，其有效持续 期等于到期期限或偿还期限，而对分期付息的金 融工具，其持续期总是短于偿还期限，反映了现 金流量的时间价值
– 金融工具价格变动的近似表达式
p
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D
r (1 r)
资产负债管理方法
• 利率风险
– 当利率波动时，银行的净利息收入发生变动 – 当利率波动时，改变了银行的资产和负债的
市场价值，故改变了银行的净值，即所有者 在银行投资的价值
• 利率风险种类
– 价格风险 – 再投资风险
利率风险管理
• 套期保值：远期利率合约、利率期货、利 率期权、利率互换、利率上限、下限和双 限
固定利 率负债
固定 利率 资产
固定利 率负债
• 零缺口：RSA=RSL，利率风险处于“免疫”状态
• 正缺口：在利率上升时获利，利率下降时受损
• 负缺口：在利率上升时受损，利率下降时获利
• 注意点：该结论只有在利率变化完全一致时才正 确，故现实中，即使资金缺口为零，利率变动也 会影响到净利息收入
缺口模型的应用
• 证券的持续期越长，对利率的变动就越敏 感，利率风险就越大；因此决定证券利率 风险的因素是持续期，而不是偿还期限
持续期缺口模型
• 持续期缺口：比较总资产和总负债的平均 有效持续期，实际就是银行净值的持续期 ，由此考察利率波动对银行净值的影响
持续期缺口 = 总资产持续期 — 总负债持续 期×资产负债率
r
• 当能较准确地预
测利率波动趋势
时，预测利率上
升时应采取何种
缺口策略？当发 SR a
t
生变化时,该如何 1 应对?
b
t
利率敏感资金配置状况的分析技术
• 衡量缺口的时间区间，如称“计划期”，是理解 利率敏感头寸的关键所在
• 累积缺口：是一个总体上衡量利率风险敞口程 度的有用指标，即在一个既定时间内可重新定 价的银行资产与负债的差额
– 见下表
• 请分析银行何时会面临利率风险,程度如何 ? 在每个计划期内,利率如何变动会对银 行有利? 哪种变动又对银行不利?
在下述日期到期或有待重新定价的资产与负债的数额
贷款 证券 交易存款
下周 未来30天
144 110 29 19 232 -
未来
90天以上
31~90天
164
184
29
8
-
-
定期帐户
• 持续期缺口的绝对值越大，银行对利率的 变动就越敏感，银行利率风险就越大
持续期缺口对银行净值的影响
利率变动 Dgap 资产市值 变动幅度 负债市值 净值市值
变动
变动
变动
正
减
>
减
减
升
零
减
=
减
无
负
减
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减
增
降
正
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增
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无
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增
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增
减
利率变动对银行净值量的影响
银行净值的变动
-DA
r (1 r)
商业银行管理理论
• 资产管理理论（Asset Management）
• 负债管理理论（Liability Management）
• 资产负债综合管理理论（Asset Liability Management）
一、资产管理理论
• 是一种传统管理办法，20世纪60 年代以前，资金来源以活期存款 为主，资金来源的水平和结构被 认为是不可控制的外生变量，银 行应主要通过资产方面项目的调 整和组合来实现三性原则和经营 目标
负债表上利率敏感型资产与负 债如下(单位:百万元)
联邦基金贷款
65
有价证券总存量
42
贷款与租赁
230
货币市场借款
78
有息存款
185
银行当前的利率敏感型缺口是多少?如果利率上升或下 降1个百分点,那么银行的净利息收入会受何影响?
案例2
• A银行发现,其资产与负债组合包含如下到 期日与重新定价机会的分布(单位:100万元)
• 资产负债利率敏感性管理 • 持续期缺口管理
• 利率上限:借款人得到保证不能将贷款利率提高 到上限水平上,借款人也可以向第三方购买利率 上限
• 一家银行为其从欧洲美元市场上借入的1亿美元 1年期贷款购买了另一家金融机构提供的最高利 率为11%的利率上限。假设该市场当年的利率 升至12%，那么作为利率上限买方的银行为此 需多支付1%的利率，卖方对这额外的1%作出 补偿。
•
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.10.1608:31:4308:31Oc t-2016- Oct-20
•
加强交通建设管理，确保工程建设质 量。08:31:4308:31:4308:31Fri day, October 16, 2020
•
安全在于心细，事故出在麻痹。20.10.1620.10.1608:31:4308:31:43October 16, 2020
• 预测利率变动的准确性
• 银行并不能完全控制和调整它的资产和负 债结构
• 融资缺口分析是一种静态的分析方法，只 分析一定计划期内的资金流量，没有考虑 资金的时间价值，具有很大的局限性
持续期缺口管理
• 持续期，又称久期（Duration），固定收 入金融工具现金流的加权平均时间，度量 了收回一项投资所需时间。
• 这是特殊类型的期权，设计用来处理银行和客 户持有的资产和负债的利率风险敞口的。期限 范围可从几周到长达10年
1、资产负债利率敏感性管理 和融资缺口模型
• 采用融资缺口模型来衡量银行净 利息收益对市场利率变动的敏感 性，通过资产负债的配比减轻利 率波动带来的震荡，甚至有可能 用这种波动来牟利
–利率敏感资金：那些在一定时限 内到期的或需要重新定价的资产 或负债
• 预期收入理论（The Anticipated Income Theory）
– 基本思想：银行的流动性状况从根本上来说取 决于贷款的按期还本付息，这与借款人的未来 预期收入和银行对贷款的合理安排相关
二、负债管理理论
• 商业银行资产按照既定的目标增长 ，主要通过调整负债项目，在货币 市场上的主动性负债来实现银行三 性原则的最佳组合
• 利率双限：将利率上限和利率下限合并在一份 协议里
• 假设一家银行与一名企业老客户签定了一项贷 款协议，贷款金额为1000万美元，期限3年， 利率浮动，初始利率为8%，同时签定利率上 限为10%和利率下限为6%。假设在贷款的第2 年初，浮动贷款利率跌至5%并持续一年，而 第3年初，浮动贷款利率又升至10%并持续一 年。那么协议各方需支付的补偿金是多少？
• 商业性贷款理论（The Commercial Loan Theory）
– 资金的运用只能是短期的工商企业周转性贷款 ，是以真实的商业票据作抵押的短期贷款
– 缺陷
• 资产可转换性理论（The Shiftablity Theory）
– 仍强调资产的流动性，但可放宽资产运用范围 ，资金运用中可持有可转换性资产
– 银行收到的补偿金是
（12%-11%）×1亿美元
• 利率下限：无论贷款利率下降多少，银 行都能得到一个最低的收益率，或者证 券持有者为保证其收益率，向银行购买 一个利率下限
• 假设一家银行以优惠利率向一名企业客 户发放了金额为1000万美元的1年期浮 动利率贷款，并规定利率下限为7%。如 果一年内优惠利率跌至6%，那么该客户 首先向银行支付6%的贷款利息60万，还 要支付利息返还额10万美元
12.00
5.00
13.00
持 续 负 债 和 市值 利率
期
净值
7.490 可 转 让 100 6.00
存单
%
1.500 定 期 存 125 7.20
款
0.600 各 级 债 50 9.00
券
1.200 负 债 总 275
额
2.250 股 东 权 25
益
总计 300
持续 期 1.943
2.750
3.918
98 84
货币市场存款 36 6
196
百度文库
35
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-
案例3
• A银行在未来30天的利率敏感资产为 7900万美元,利率敏感型负债为6800 万美元,而同期市场利率可能会下降.
– 在这种情况下,通常可采用哪种期货或 期权进行避险?如果用利率互换如何操 作?
缺口管理的限制
• 选择什么样的计划期作为银行的既定目标 ：资金缺口的正负值会随着计划期的长短 而变化
• 敏感性比率SR（Sensitive Ratio）SR = RSA / RSL，反映了利率敏感资产负 债的相对量的大小
SR=1即零缺口，SR>1即正缺口， SR<1即负缺口
利率敏 利率敏 感资产 感负债
利率敏 利率敏 感资产 感负债
利率敏 利率敏 感资产 感负债
固定 利率 资产
固定利 率负债
固定 利率 资产
•
踏实肯干，努力奋斗。2020年10月16日上午8时31分 20.10.1620.10.16
•
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年10月16日星期 五上午8时31分 43秒08:31:4320.10.16
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严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020年10月 上午8时 31分20.10.1608:31Oc tober 16, 2020
•
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2020年10月16日星期 五8时31分43秒 08:31:4316 October 2020
•
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午8时31分43秒 上午8时31分08:31:4320.10.16
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一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.10.1620.10.1608:3108:31:4308:31:43Oc t-20
– 考察固定收入的金融工具的实际偿还期和利率 风险
持续期计算
• 持续期等于金融工具各期现金流发生的
相应时间乘以各期现金流现值与该金融
工具现值的商之和，实际上是加权的现
金流现值与未加权的现值之比
n
n
D
/ Ct t
(1r )t
Ct (1r )t
t 1
t 1
n
t pvt
p0
t 1
– 假设面额为1000元的5年期债券，每年按10%付息， 如果市场利率为10%，债券价格为1000元，那么
案例2
• 利兰国民银行存在4.5年的平均资产久期与 3.25年的平均负债久期.在其最新的财务报 告中,该银行记录的总资产为18亿美元,总负 债为15亿美元.如果利率从开始的7%突然上 升到9%,利兰的净值变动量是多少?如果利 率不是上升而是从7%下降到5%,利兰的净 值又会变化多少?
案例3
• A银行报告显示, 其资产久期为9.10年,负债 久期为1.12年. 为规避久期缺口带来的风险, 管理层计划使用当前价格为9.925万美元, 久 期为9年的长期国债期货(面额10万美元). A 银行最近一次财务报告显示, 其总资产为 1.44亿美元, 总负债为1.32亿美元.
– 利率敏感资产RSA（RateSensitive Asset）
– 利率敏感负债RSL（Rate-
Sensitive Liability）
• 资金缺口FG（Funding Gap）
– 指利率敏感资产与利率敏感负债之间的差 额即：FG=RSA - RSL，表示了缺口的绝 对量的差额
正缺口、负缺口、零缺口
A
DL
r (1 r)
L
• 如下面的案例里，银行资产和负债的利率都 上升了2个百分点，则银行的净值会如何变 动？
案例1：计算持续期缺口并进行管理分析
资产 市值 利率
国债 90
市 政 债 20 券 商 业 贷 100 款 消 费 贷 50 款 不 动 产 40 贷款 总计 300
10.00 % 6.00
• 该银行应如何操作? 大约需要多少份这样的 国债期货合同来消除全部利率风险可能性?
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树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20.10.1620.10.16Friday, October 16, 2020
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人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。08:31:4308:31:4308:3110/16/2020 8:31:43 AM
• 优点 • 缺陷
三、资产负债管理理论
• 商业银行应当运用各种手段对资产和负债 进行综合计划、调控和管理，实现三性目 标
• 管理方法：线性规划模型、利率敏感性缺 口管理、存续期缺口管理等等
四、资产负债表外管理理论
– 产生于20世纪80年代末，该理论认 为存、贷款只是商业银行经营的一 条主轴，在其旁侧，可以发展多样 化的金融服务