基差对套期保值的影响

基差对套期保值的影响

一、基差对套期保值的影响

基差指现货价格减去期货价格，基差的变化是套期保值中企业面临的唯一价格风险，对于买入套期保值来说，基差变小对买入套期保值方有利，相反基差变大对套期保值不利。基差变大的幅度就是套期保值所要承担的额外成本。

下面我们以去年的套期保值案例来作为例子，看看基差对套期保值效果的影响。

广州现货价格期货基差

2012年10月8日4030 3656 374

2013年2月1日3980 4168 -188

变化现货价格下跌了

50元/吨期货价格上涨了

512元/吨

基差减少了562元

/吨

套期保值效果现货购入成本下

降了50元/吨每吨用钢成本下降了512元/吨

从上面的情况可以看出，套期保值达到了超预期的效果，本来企业预期用钢成本在4030元/吨，由于基差减少了，导致最后的成本在3468元/吨，比预期减少了562元/吨的成本。从这里可以看出，基差的变化不一定对套期保值效果带来不利，还可能带来对企业有利的结果。

我们再看一个近期的套期保值例子，

广州现货价格期货基差

2013年10月8日3750 3599 151

2013年12月11日3930 3735 195

变化现货价格上升了

180元/吨期货价格上涨了

136元/吨

基差变大了44元/

吨

套期保值效果现货购入成本上

升了180元/吨每吨用钢成本下降了136元/吨

从上面的情况来看，期货套期保值只达到了部分效果，套期保值后的成本为3794元/吨，较预期的3750元/吨的成本高了44元/吨。在这种情况下，企业套期保值的效果有所减弱，但成本仍旧得到有效的下滑。

以上案例是根据东莞实际情况进行分析，选取了广州现货价格与期货价格的基差来进行案例分析，由于期货价格更多的反映了上海现货价格，所以案例中的基差的变化幅度较大，其中上海地区与广州地区螺纹钢价格的差异也导致了案例中的基差出现比较明显变化。

二、当前基差水平对买入套期保值有利

以当前上海（螺纹钢期货的主要交割地点）螺纹钢现货价格与期货价格来对比，期货价格比现货价格高32元/吨，对比广州的现货价格，期货价格较广州现货价格低了258元/吨。

对于买入套期保值来说，当前基差越大，未来基差有缩小的可能性时对于买入套期保值方有利。从当前螺纹钢的基差来看，处于今年基差的相对高点，未来或将出现缩减，当前进行买入套期保值或将获得额外的基差收益，对买入套期保

值有利。