财务比率分析——营运能力比率、盈利能力比率、市价比率
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三、营运能力比率
（一）计算特点
（一）计算特点
教材例题：根据ABC公司的财务报表数据：
本年应收账款周转次数=3000÷418=7.2（次/年）
本年应收账款周转天数=365÷[3000÷418]=50.9（天）
本年应收账款与收入比=418÷3000=13.9%
本年存货（成本）周转次数=2644÷119=22.2（次）
本年存货（成本）周转天数=365÷[2644÷119]=16.43（天）
本年存货（收入）周转次数=3000÷119=25.21（次）
本年存货（收入）周转天数=365÷[3000÷119]=14.48(天）
本年流动资产周转次数=3000÷700=4.3（次/年）
本年流动资产周转天数=365÷（3000÷700）=85.2（天/次）
本年流动资产与收入比=700÷3000=23.3%
本年营运资本周转次数=3000÷400=7.5（次/年）
本年营运资本周转天数=365÷（3000÷400）=48.7（天/次）
本年营运资本与收入比=400÷3000=13.3%
本年非流动资产周转次数=3000÷1300=2.3（次/年）
本年非流动资产周转天数=365÷（3000÷1300）=158.2（天/次）
本年非流动资产与营业收入比=1300÷3000=43.3%。
（二）指标计算与分析时应注意的问题
1.应收账款周转率
【提示】此处应收账款实为“应收票据及应收账款”，此处将其简称为“应收账款”，相关比率亦按此称谓。
（1）营业收入的赊销比率问题
计算时应使用赊销额而非营业收入。但是，外部分析人员无法取得赊销的数据，只好直接使用营业收入计算。
（2）应收账款年末余额的可靠性问题；
在应用应收账款周转率进行业绩评价时，可以使用年初年末的平均数、或者使用多个时点的平均数，以减少季节性、偶然性或人为因素的影响。
（3）应收账款的减值准备问题；
如果坏账准备的金额较大，就应进行调整，使用未计提坏账准备的应收账款计算周转天数、周转次数。
（4）应收账款周转天数就不是越短越好。
（5）应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。
C.18
D.22.5
【答案】B
【解析】每股收益=（净利润-优先股股利）÷流通在外的普通股加权平均股数=（250-50×1）÷100=2（元/股），市盈率=每股市价÷每股收益=30÷2=15。
【例题•单选题】甲公司2016年净利润为2500万元，2016年初流通在外普通股8000万股，2016年6月30日增发普通股4000万股。优先股为500万股，优先股股息为每股1元。如果2016年末普通股的每股市价为12元，甲公司的市盈率为（）。
A.40
B.60
C.56
D.50
【答案】B
【解析】流通在外的普通股加权平均股=8000+4000×6/12=10000，每股收益=（净利润-优先股股利）÷流通在外的普通股加权平均股数=（2500-500×1）÷10000=0.2（元/股），市盈率=每股市价÷每股收益=12÷0.2=60。
（二）指标分析应注意的问题
1.市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期。
2.市价比率指标将在第8章评估确定企业价值的相对价值法中进一步应用。
3.补充比率：股利支付率、利润留存率。
【手写板】
股利支付率=股利/净利润
利润留存率=1-股利支付率。