2018-2019年地方政府债券发行情况与市场表现分析报告
我国地方政府债券的发行现状及信用风险研究
三 、防范地 方政府债 券风险 防范机制 的政 策建议
开 放 地 方 政 府 债 券 在 我 国 是 新 生 事 物 ， 阶 段 地 方 政 现 府 发 行 债 券 是 市 场 经 济 条 件 下 的 一 种 市 场 行 为 ， 须 遵 循 必 市 场 经 济 的 一般 规 律 ， 得 市 场 的认 可 。对 我 国地 方 政 府 获 而 言 ， 键 的 是 要 建 立 起 政 府 的信 用 和 偿 债 能 力 。借 鉴 国 关 际上 比较 成 熟 的 做 法 ， 合 中 国 的 实 际 情 况 和 未 来 经 济 社 结 会发 展 的总 体 趋 势 ， 者 给 出如 下 几 点建 议 ： 笔 １ 加 快 地 方 债 市 场 发 展 ， 逐 步 规 范 发 展 成 为 适 合 中 ． 并 国 国 情 的 地 方 政 府 债 券 。在 Ｉ ， 方 公 营 企 业 主 要 以 发 ｔ本 地 债 为 主 ， 债 所 筹 集 的 资 金 占其 资 金 来 源 的 ９ ５ 发 ８． ％。 而 在 中 国 ， 债 券 市 场 发 展 滞 后 影 响 ， 期 以来 ， 府 和 企 业 主 受 长 政 要 呈 现 以 间 接 融 资 为 主 ， 接 融 资 为 辅 的 格 局 ， 其 债 券 直 尤 融 资 所 占份 额 严 重 偏 低 。直 接 融 资 比重 的 严 重 偏 低 似 的银 行 在 地 方 基 础 设 施 建 设 融 资 中承 担 了 过 多 的功 能 ， 使 银 致 行 信 贷 规 模 大 大 超 过 了 合 适 的 比重 ， 使 得 地 方 政 府 债 务 也 风 险 很 大程 度 上 集 中 在 银 行 系 统 。 为 降 低 银 行 系 统 风 险 ， 笔 者 认 为 现 阶 段 中 国应 当 快 速 推 进地 方 政府 债 券市 场 的 发 展 ， 速扩大地方债规模 ， 迅 并逐 步 使 其 规 范 发展 成 为 符 合 中 国 国 情 的地 方 政 府 债 券 ， 励 有 实 力 的 地 方 政 府 通 过 债 券 鼓 市 场 融 资 ， 样 不 仅 可 以 降 低银 行 系统 风 险 ， 且 可 以使 项 这 而 目建 设 周 期 和 负 债 期 限 实 现 匹 配 。地 方 政 府 在 对 融 资 平 台 进 清 理 规 范 的 同 时 ， 当 重 点 扶 持 建 设 地 方 政 府 债 券 这 一 亦 融 资平台。 ２． 点 发 展 项 目收 益 债 券 。地 方 政 府 债 券 按 资 金 用 途 重 和 偿 还 资 金 来 源 分 类 ， 常 分 为 一 般 债 券 （ 通 债 券 ） 专 通 普 和 项 债 券（ 益 债 券 ） 收 。前 者 是 指 地 方 政 府 为缓 解 资 金 紧 张 或 解 决 临 时 经 费 不 足 而 发 行 的债 券 ， 后者 是 指 为 筹 集 资 金 建 设 某 项 具 体 工 程 而 发 行 的 债 券 。对 于 一 般 债 券 的 偿 还 ， 地 方 政 府 通 常 以本地 区 的财 政 收 入 作 担 保 ， 而对 专项 债 券 ， 地 方 政 府 往 往 以项 目建 成 后 取 得 的 收入 作 保 证 。笔 者 认 为 ， 在 目前 地 方 政 府 债 务 负担 较 重 的 情 况 下 ， 支 持 国 民经 济 为 的 发 展 、推 动 投 资 ， 将 专 项 收 益 债 券 作 为 未 来 地 方 政 府 应 债 券 发展 的重 要 方 向。
2021年省考行测笔试专项点拨-数资-资料分析(讲义+笔记) (2)
【名师专项点拨-数资】资料分析 2（讲义）基期（1）基期计算2016 年末全国共有艺术表演团体 12301 个，比上年末增加 1514 个，从业人员 33.27 万人，增加 3.08 万人。
其中各级文化部门所属的艺术表演团体 2031 个，占 16.5%；从业人员 11.52 万人，占 34.6%。
【例1】（2018 联考）2015 年末，全国拥有艺术表演团体的数量是：A.10787 个B.12301 个C.14237 个D.22031 个2016 年江苏光伏发电新增装机容量 123 万千瓦，年末累计装机容量 546 万千瓦。
【例 2】（2018 江苏）2015 年末江苏光伏发电累计装机容量是：A.123 万千瓦B.423 万千瓦C.546 万千瓦D.669 万千瓦2019 年 6 月，国家邮政局和各省（区、市）邮政管理局接到消费者对快递服务问题申诉 42840 件，环比下降 0.3%，同比下降 10.1%；处理的申诉中，有效申诉量 1479 件，环比下降 5.7%，同比下降 68.5%。
【例 3】（2020 江苏）2018 年 6 月，国家邮政局和各省（区、市）邮政管理局处理的快递服务有效申诉量为：A.1479 件B.2568 件C.3159 件D.4695 件2016 年全年全国互联网保险收入为 2299 亿元，同比增加 5.10%，占全国总保费收入的 7.43%，较 2016 年上半年占比减少 0.17%。
其中互联网财产险收入为502 亿元，同比减少 34.63%。
2017 年上半年全国互联网保险收入为 1346 亿元，同比减少 6%，占全国总保费收入的 5.9%。
其中互联网财产险收入为 238 亿元，同比减少 19.9%。
【例 4】（2019 联考）2016 年下半年全国互联网财产险收入约为多少亿元？A.145B.205C.264D.3041979 年全国普通高校毕业生人数为 8.5 万人，1980 年为 14.7 万人，2001 年为 114 万人，2002 年为 145 万人，2010 年较上一年同比增长 3.4%，2018 年首次突破了 800 万人，2019 年预计达到 834 万人，毕业生就业创业面临严峻形势。
监管趋严背景下地方政府融资平台债务现状、评判及对策探析
监管趋严背景下地方政府融资平台债务现状、评判及对策探析韩文丽;谭明鹏【摘要】在规范地方政府举债行为,防范财政金融风险背景下,地方政府融资平台债务问题成为关注焦点.本文通过对地方政府融资平台债务演变和现状进行梳理分析认为:地方政府融资平台一定程度上成为政府逆周期调节宏观经济的重要工具.地方政府融资平台经历起步、爆发式增长、清理整顿和隐性债务扩张、撤并转型发展阶段.现阶段省及省会级政府融资平台杠杆率更大,但偿还保障水平更高.银行资金是地方政府融资平台主要负债来源,但渠道持续收紧.不同级别地方政府融资平台融资难易程度出现分化.委托代理关系下激励约束机制失灵是融资平台债务问题产生的根源,融资平台债务准主权或类主权债务性质决定其出现实质性违约概率较小,债务风险整体可控,但阶段性流动性风险值得关注.未来,进一步完善中央—地方政府的委托代理链条中的激励约束机制,推动平台公司撤并转型,转变政府职能和经济增长方式是化解隐性债务的关键.【期刊名称】《西南金融》【年(卷),期】2019(000)001【总页数】9页(P55-63)【关键词】地方政府融资平台;地方政府债务;隐性债务;城投债;债务风险;财政金融风险;债务危机;逆周期;委托代理;经济转型【作者】韩文丽;谭明鹏【作者单位】西南交通大学公共管理学院四川成都610041;天府(四川)信用增进股份有限公司四川成都610041【正文语种】中文【中图分类】F832.7;F812.5引言作为我国地方政府投融资机制创新的产物，地方政府投融资平台①根据《国务院关于加强地方政府投融资平台管理有关问题的通知》（国发〔2010〕19号），地方政府投融资平台是指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。
既弥补地方政府财力不足，也能有效规避“预算法”关于地方政府负债预算约束，比较好地满足了地方各级政府的需要。
地方政府专项债发展现状、问题及对策建议
（三） 发行利率呈下降趋势，资金流向日益丰富 从专项债发行利率来看，随着地方债市场化政 策和措施的不断推进，专项债发行利率将呈现出下 降趋势。2020年新增专项债发行利率为3.44%,低 于上一年同期发行利率。从专项债投向看，基建项 目逐渐成为专项债的主要募投项目,2020年以来专 项债投入基建项目的发行占比为52%,而2018年、 2019年专项债投入基建项目的发行占比分别为 6.9%,23.6%，投向领域逐渐丰富，充分发挥了稳投 资、稳增长的作用。 三、专项债发展面临的主要问题 （一）发行主体范围相对较小 美国市政债的发行主体数量超过5万个，涉 及州政府、城市、乡镇、住房中心、机场和港口等。 相较于美国，我国发债主体数量较少，目前只有省 级政府具有发债权。如果市县政府确需举借相关 专项债务，可申请由省级政府代为发行，再依据相 关规定将资金转贷市县政府使用③。该模式下，省 级政府为市县级政府承担了一定的隐性担保责
挑战，如发行主体范围相对较小、定价机制不完善、信息披露不健全等。针对以上问题，需要健全专项债发行管理模式，持
续推动专项债市场化进程，不断完善监管配套措施,构建科学的专项债风险防控体系。
关键词:专项债;地方政府债务;债务风险
中图分类号：F830.91
文献标识码：A
文章编号：1006-6373（2021）05-0055-03
人民银行副行长出席国新办新闻发布会介绍人民银行落实中央经济工作会议精神的具体举措并回答记者提问
人民银行副行长出席国新办新闻发布会介绍人民银行落实中央经济工作会议精神的具体举措并回答记者提问文章属性•【公布机关】中国人民银行,中国人民银行,中国人民银行•【公布日期】2019.01.16•【分类】问答正文人民银行副行长朱鹤新出席国新办新闻发布会2019年1月15日上午，中国人民银行副行长朱鹤新出席国新办新闻发布会，介绍人民银行落实中央经济工作会议精神的具体举措，并回答记者提问。
以下是发布会文字实录。
主持人:女士们、先生们，大家上午好，欢迎大家出席国务院新闻办今天举办的新闻发布会。
中央经济工作会议对2019年的经济工作作出了全面部署，今天我们很高兴请来了国家发改委副主任连维良先生，财政部部长助理许宏才先生，中国人民银行副行长朱鹤新先生，请他们向大家介绍贯彻落实中央经济工作会议的具体举措，并回答大家的提问。
下面先请连主任做介绍。
连维良:各位媒体朋友，大家上午好！中央经济工作会议对2019年经济工作作出了全面部署。
国家发展改革委将认真贯彻落实好会议精神，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，按照“巩固、增强、提升、畅通”八字方针，深化供给侧结构性改革、推动经济高质量发展，扎实做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，进一步做好“六稳”工作，推动各项任务落到实处。
第一，务实推动宏观政策落实，保持经济运行在合理区间。
按照中央经济工作会议要求，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，实施更大规模的减税降费，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。
结构性政策要强化体制机制建设，深化国企国资、财税金融、土地、市场准入、社会管理等领域改革，强化竞争政策的基础性地位，创造公平竞争的制度环境。
社会政策要强化兜底保障功能，实施就业优先政策，确保群众基本生活底线。
从发展改革部门的职能出发，切实加强经济形势监测预警，做好政策储备，健全政策出台前协调评估、执行中效果监测、发现问题后有序处置的工作机制，确保经济运行处于合理区间。
我国地方政府债务现状、问题及未来发展趋势
Advances in Social Sciences 社会科学前沿, 2019, 8(12), 2090-2097Published Online December 2019 in Hans. /journal/asshttps:///10.12677/ass.2019.812286The Status Quo, Problems and FutureDevelopment Trend of Local GovernmentDebt in ChinaYajie ShuHistory and Administration School, Yunnan Normal University, Kunming YunnanReceived: Dec. 10th, 2019; accepted: Dec. 24th, 2019; published: Dec. 31st, 2019AbstractIn recent years, the sharp increase in local debt has not only brought huge debt risks and credit crises to society, but even undermines the smooth operation of the local economy. The problem of local government debt in China is also receiving more and more attention from both domestic and foreign countries. This paper introduces the current situation of local government debt in China, discusses some problems of local government debt in China, analyzes the causes of local debt problems, and discusses the future development trend of local debt according to some new poli-cies of the current government.KeywordsLocal Government Debt, Debt Size, Finance, Local Debt Problem我国地方政府债务现状、问题及未来发展趋势舒雅洁云南师范大学，历史行政学院，云南昆明收稿日期：2019年12月10日；录用日期：2019年12月24日；发布日期：2019年12月31日摘要近年来，地方性债务的急剧增加，不仅给社会带来了巨大的债务风险和信用危机，而甚至是破坏了地方经济的平稳运行。
当前地方政府债券发行及运行中的可持续性问题
影响中国经济转型，并可能触发系统性风险的主要因素之一。
事实上，地方政府债务风险是财政收支失衡得不到及时弥补、财政空间缩小的直接表现。
近一段时间，地方财政空间变化表现为：2020年1-8月，地方一般公共预算本级收入67509亿元，同比下降5.1%。
财政收支缺口（本级）54660亿元，占当期财政收入比重（本级）80.9%；同时，全国发行地方政府债券49584亿元，较2019年1-8月39626亿元同比增加25.1%。
上述长期趋势和短期压力都在给地方政府债务发行运行增加难度。
为保证如此大规模的地方政府债务可持续，和债务管理相关的体制机制改革与发行运行调整正在提速。
2020年8月，国务院总理李克强签署国务院令，公布修订后的《中华人民共和国预算法实施条例》，自2020年10月1日起施行。
其中，第四十条对地方政府债务余额进行限额管理做出了明确规定，突出了财政部在整体把握地方政府债务规模中的规划指导作用；第四十四条对政府债务规模范围做了确定，这也是后文中统计地方政府债务发行数量的主要基准；第四十五条对地方本级政府和人民代表大会在地方政府债务管理中组织程序做了说明；第四十七条对地方政府如何防范和化解债务风险提出了指导性意见。
与上述加快制度建设同步，地方政府债务发行特征也在变化。
财政部最新发布的情况显示：2020年1-8月，全国发行地方政府债券49584亿元。
其中，发行一般债券17701亿元，发行专项债券31883亿元；按用途划分，发行新增债券37499亿元，发行再融资债券12085亿元。
2020年1-8月，地方政府债券平均发行期限15年。
其中，一般债券14.8年，专项债券15.2年。
2020年1-8月，地方政府债券平均发行利率3.34%。
其中，一般债券3.25%，专项债券3.39%。
这里至少有三个变化值得关注：第一，地方政府债务发行规模明显上升——与2019年同期发行地方政府债券39626亿元相比，多出9958亿元，新增部分主要是专项债。
中国地方政府债务问题的成因及对策分析
财经纵横中国地方政府债务问题的成因及对策分析富禹豪 云南师范大学历史与行政学院摘要：我国地方政府债务如今已到了不容忽视的地步，对社会经济的发展已经形成了巨大的隐患，地方政府自身也面临着巨大的债务偿还压力及管理压力。
而且自2018 年国家财政部发布《关于做好 2018 年地方政府债务管理的通知》(财预[2018]34 号)以来，中国地方政府债务的问题又进入了新的阶段。
本文主要从内、外两方面着手对政府债务问题出现的原因进行分析，并对解决地方债务问题提出相应建议。
关键词：地方政府；地方政府债务；政府债券；债务监管中图分类号：F812.5 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2019)033-0131-02一、前言2008年经济危机后，为了应对经济下行压力，保证GDP稳定增长和保持经济发展势头，以及城市化水平的进一步提升，地方政府需要大量资金来开展各种城市建设项目，而这迫使政府进一步增加了投融资规模，政府债务水平也就逐年递增。
随着地方经济增长的需求扩大，地方政府开始通过各种方式和途径进行借贷，以期在一定时间里增加财力，满足建设需求。
但在借贷过程中不少地方政府在举债过程中存在短时性、违规举债、无序举债和不科学举债，积累了庞大的债务。
2017年底，中国政府债务达到29.95亿元，其中中央财政国债为13.48万亿，地方政府债务为16.47万亿。
同年GDP总额为82.71万亿，中国政府债务负债率为36.2%。
从一方面看，地方政府债务规模还在逐步扩大，各级地方政府仍然存在违法违规举债担保现象。
到了2017年3月底，审计署审计的16个省、16个市和14个县，其地方政府债务风险总体可控，但与2013年6月底相比，政府承诺以财政资金偿还的债务余额增长87%。
以上统计数据均为政府负有偿还责任的显性债务，如果考虑到通过政府购买服务、PPP、拖欠项目工程款等形式变相举借的各种隐性负债，地方政府负债则极为有可能已经超越了100%的政府债务率警戒线，其形势不容乐观。
专项债券发行使用工作汇报(使用过程中存在的“梗阻”难题及对策建议)
专项债券发行使用工作汇报（使用过程中存在的“梗阻”难题及对策建议）近年来，地方政府专项债券发行规模增长明显，在地方政府投融资工作中的地位、作用和优势不断显现，逐步成为地方政府投融资的主渠道。
2019年《政府工作报告》明确提出，今年拟安排地方政府专项债券2.15万亿元，比去年增加8000亿元。
政策释放力度进一步加大，将更好地为地方政府防范化解风险创设良好条件，为重点项目建设提供强劲的资金支持。
李克强总理9月4日主持召开国务院常务会议时要求，要加快发行使用地方政府专项债券，带动有效投资支持补短板扩内需，有效发挥专项债券资金在稳增长、促改革、补短板、防风险中的积极作用，尽快形成实物工作量。
大规模发行专项债券投资公益类项目建设，已成为当前应对经济下行压力，保增长、保就业的重大宏观调控措施。
但随着地方政府举债融资机制完善，金融机构棚改贷款收紧，财政资金筹集压力巨大。
而当前政府债券对地方基础设施建设、重大民生项目建设中发挥的作用明显提高，逐步成为地方政府融资发展的主要渠道。
一、专项债券发行使用情况2018-2019年两年间，在上级部门的大力支持下，全市成功发行政府专项债券421.3亿元，极大降低了政府融资成本、解决了棚改建设资金缺口的实际难题。
以前，地方债券主要投向医疗、教育等公益性项目，但随着城市更新工作的推进，资金需求极度加大，我市随即调整工作方向，把债券的支持重点转向城市棚改工作，积极向上级申请专项债券，支持项目发展。
2018年新增地方债券额度36.7亿元，5年期棚改专项债券20.69亿元，用于某安置区及花锦嘉园、龙华山、幸福家园、山锦华城二期项目建设；5年期专项债券12.38亿元，用于某流域山水林田湖草生态保护。
2019年，新增地方债券39.88亿元，用于环湖城、旧火车站搬迁改造安置区项目一期、二期项目建设。
根据现行的土地出让金管理政策法规要求，土地熟化主体实现土地出让后，土地出让金全部由市级统一收取，再通过专款的方式按照固定比例拨付各熟化主体。
列为全国债务化解试点县(3篇)
第1篇一、引言近年来，我国地方政府债务规模不断扩大，债务风险日益凸显。
为有效防范和化解地方政府债务风险，国家财政部于2020年启动了全国债务化解试点县工作。
鹿城区作为首批试点县之一，积极探索债务化解新路径，取得了显著成效。
本文将深入剖析鹿城区债务化解试点经验，为其他地区提供借鉴。
二、鹿城区债务风险现状鹿城区位于浙江省温州市，是温州市的中心城区，经济发达，人口密集。
然而，随着经济快速发展，鹿城区地方政府债务规模也不断扩大，债务风险逐渐显现。
1. 债务规模较大。
截至2019年底，鹿城区地方政府债务余额达到1000亿元，债务率超过100%，属于高风险地区。
2. 债务结构不合理。
鹿城区债务以政府性基金债务为主，占比超过70%，主要用于城市建设、公共服务等领域。
债务期限较短，主要集中在1-3年内，存在一定的流动性风险。
3. 债务偿还压力较大。
鹿城区债务偿还期限集中，未来几年偿债压力较大，对经济社会发展带来一定影响。
三、鹿城区债务化解试点经验1. 精准研判政策导向，提前谋划化债方案鹿城区财政局充分发挥政策敏感性优势，精准研判国家政策导向，立足早字，嗅准新机谋在前。
在前期未在申报名单内的劣势下，发扬不放弃不服输的精神，充分发挥自身对政策的敏感性优势，精准研判政策导向，因势利导、上下联动，梳理全区资产，起草化债方案初稿。
2. 把牢良机，细化化债方案在接到入围第一轮申报名单的通知后，鹿城区财政局临危不惧、一鼓作气，不分昼夜、不分工休，动态把控全区财力，深入研究每一笔存量隐性债务特性及对应资产的情况，并全面预估全区未来五年财力情况，不断调整并完善原有化债方案初稿，在48小时内迅速制定出切实可行的一债一策化债方案并参加第一轮竞争答辩。
3. 多路并进，争取上级支持鹿城区财政局坚持不拿下不罢休精神，全力争取区领导的支持和配合，由区长带队赴南京参加全国竞争性评审答辩，并持续不间断多途径向省、市、县三级财政部门汇报工作，争取政策支持。
地方资产管理公司发债及信用评级情况分析
地方资产管理公司发债及信用评级情况分析地方资产管理公司2018年以来在债券市场的融资大幅增长，行业整体评级率约50.00%，整体级别较高，未来参与评级和资本市场融资的地方资产管理公司或将进一步扩容。
企业规模指标和杠杆指标整体上存在一定程度的级别对应梯度关系；股东背景是地方资产管理公司政策属性的直观体现，国有背景的地方资产管理公司主体级别普遍较高；不良资产主业占比偏低的企业或存在更大经营风险，从而可能影响其信用级别。
一、地方资产管理公司发债和评级情况截至2020年8月末，一共有57家经银保监会批复的可从事金融企业不良资产批量收购业务的地方资产管理公司。
根据公开资料，2021年2月，吉林省盛融资产管理有限责任公司获得银保监会的资质批复，地方资产管理公司数量增至58家。
从行业发债情况来看，根据Wind，本文统计了2016年以来债券市场上地方资产管理公司发行债券和债务融资工具情况，2016年未有地方资产管理公司发行；2017年仅有2家地方资产管理公司发行，规模共13.00亿元；2018年发行规模激增至246.80亿元，之后2019年、2020年发行规模同比分别增长43.76%和5.92%，2020年发行规模为375.80亿元，当年发行的地方资产管理公司主体家数也增至23家。
不良资产业务与商业银行不良贷款规模基本正相关，随着2018年宏观经济下行、全行业“去杠杆”等的影响，不良资产融资需求与不良资产规模同步扩张。
从发债期限上来看，因不良资产业务周期较长，地方资产管理公司发债期限普遍偏长期，主要为3-5年期，票面利率区间3.10%-7.50%；但近年也逐渐开始有地方资产管理公司发行1年及以内的短期限债券品种来缓解流动性，2019年有2家发行短期品种，2020年增加至7家，短期品种的票面利率区间2.20%-5.00%。
从行业评级情况来看，2019年以来市场上有公开主体级别的地方资产管理公司共29家（统计截至2021年1月末），其中有17家主体信用级别为AAA，10家主体信用级别AA+，1家主体信用级别AA，1家主体存在信用级别差异（系河北省资产管理有限公司，以下简称“河北省资管”，AA+中诚信/AAA大公），整体AAA级别的主体家数占有级别主体的比重达60.71%。
2024年国债市场分析报告
2024年国债市场分析报告1. 引言本报告旨在对国债市场进行深入分析，并提供关于国债市场的重要数据和趋势。
国债作为一种重要的金融工具，对于宏观经济的稳定和资金需求的满足起着关键作用。
通过对国债市场进行分析，可以为投资者和政策制定者提供有关市场表现、风险和机会的信息。
2. 国债市场概述国债是指政府直接发行的债券，用于筹集资金以满足财政支出需求。
国债通常被认为是低风险的投资选择，因为其发行方是政府，有较高的偿付能力和信用等级。
国债市场通常由政府债券和地方政府债券组成，具有广泛的投资者基础。
3. 国债市场的重要指标3.1. 国债收益率国债收益率是国债市场的重要指标之一。
它反映了投资者对国债的收益预期和市场对风险的看法。
国债收益率通常与宏观经济数据、货币政策和市场供求关系密切相关。
投资者可以通过观察国债收益率的变化来判断市场情绪和投资方向。
3.2. 国债发行量国债发行量是指某一时期内政府发行的国债数量。
它反映了政府筹集资金的需求和市场对国债的需求情况。
国债发行量的增加可能导致国债供应过剩，从而对市场造成冲击，影响国债价格和收益率的波动。
3.3. 政府财政状况政府财政状况对国债市场也有重要影响。
如果政府财政状况良好且预算盈余，可能减少对国债的需求；相反，如果财政状况不佳且需要借贷，可能增加国债的供求压力。
投资者需要关注政府财政状况的变化，以判断对国债市场的影响。
4. 国债市场的机会与风险4.1. 机会国债市场的机会主要来自于利率变动、市场供需关系以及宏观经济情况等因素的影响。
当利率下降时，持有国债可以获得较高的固定收益；当市场供求关系改变时，投资者可以通过买卖国债获取差价收益；此外，宏观经济情况的好转也会提供国债投资的机会。
4.2. 风险国债市场存在一定的风险，主要包括利率风险、信用风险和流动性风险。
利率风险指的是当市场利率上升时，国债价格下降的风险；信用风险指的是政府违约或债券发行方信用评级下降的风险；流动性风险指的是市场交易量不足以满足投资者快速买卖的需求。
城投债信用状况及外部支持环境分析
45CHINABOND 2021 May城投债信用状况及外部支持环境分析城投债规模持续增长城投债是为地方经济和社会发展筹集资金，由城投平台发行的债券，包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、非公开定向融资工具等品种。
2018—2020年，城投债发行规模年均复合增长率为26.57%，存续规模（以下简称“余额”）年均复合增长率为13.10%。
2020年底，城投债余额超10万亿元。
从信用等级来看，截至2020年末，我国尚有存续债券的城投平台有2346家，这些城投平台的信用等级主要集中在AA ～AAA 级，AA 级、AA+级和AAA 级的主体占比分别为50.94%、25.79%和12.96%，AA-级占比为7.29%，AA-级以下和无公开信用等级的债券占比合计为3.02%。
具体来看，2020年，在全国城投债发行规模中占比超过5%的省份为江苏、浙江、山东、四川和湖南，占比分别为22.88%、9.66%、5.99%、5.63%和5.05%。
在城投债余额方面，这5个省份亦处于较高水平，占比分别为19.56%、9.26%、5.64%、6.19%和5.97%，其余省份占比均低于5%。
从城投债余额增速来看，2020年，山东、西藏、浙江和四川的增速均超过30%；内蒙古、辽宁和黑龙江出现显著下降，分别下降44.16%、24.29%和13.37%；青海、云南、甘肃和吉林等省份也有小幅下降。
城投债信用状况内部因素分析从盈利能力来看，城投平台主营业务收入主要包括土地开发整理业务、基础设施建设业务（包括自建项目和委托代建项目）、资产运营、收费权资产、商品销售等各方面收入。
由于城投平台主营业务具有公益性质或准公益性质，营业收入和净利润普遍处于较低水平，部分城投平台常年处于亏损状态，行业盈利能力整体处于较低水平。
从资产流动性来看，城投平台的主要资产包括存货、在建工程、应收账款和其他应收款。
其中，存货主要包括开发成本、拟开发土地、工程施工等。
中国地方政府债券优缺点、发行现状及地方政府债务余额分析报告
中国地方政府债券优缺点、发行现状及地方政府债务余额分析一、地方政府债券的定义及优缺点地方政府债券（LocalTreasuryBonds），指某一国家中有财政收入的地方政府地方公共机构发行的债券。
地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。
地方政府债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。
地方发债有两种模式，第一种为地方政府直接发债；第二种是中央发行国债，再转贷给地方，也就是中央发国债之后给地方用。
在某些特定情况下，地方政府债券又被称为“市政债券”（MunicipalSecurities）。
地方政府债券的优缺点二、中国地方政府债券发行情况1、发行情况发布的《2021-2027年中国债券行业供需态势分析及投资机会分析报告》显示：2019年中国发行地方政府新增债券43624亿元，同比增长4.73%；2020年中国发行地方政府新增债券45525亿元，同比增长4.36%。
2017-2020年中国地方政府债券发行及增长资料来源：预算司、整理 2019年中国发行地方政府新增债券43624亿元，其中：一般债券17742亿元，发行专项债券25882亿元；2020年中国发行地方政府新增债券45525亿元，其中：一般债券9506亿元，发行专项债券36019亿元。
2017-2020年中国地方政府债券细分发行情况资料来源：预算司、整理 2019年中国地方政府债券平均发行期限10.3年，比上年增长4.2年；2020年中国地方政府债券平均发行期限14.7年，比上年增长4.4年。
2018-2020年中国地方政府债券平均发行期限资料来源：预算司、整理 2019年中国地方政府债券平均发行期限10.3年。
其中：一般债券12.1年，专项债券9年；2020年中国地方政府债券平均发行期限14.7年。
其中：一般债券14.7年，专项债券14.6年。
2018-2020年中国地方政府细分债券平均发行期限（单位:年）资料来源：预算司、整理 2020年中国地方政府债券平均发行利率3.40%。
我国地方政府专项债券发行中的问题及政策建议
我国地方政府专项债券发行中的问题及政策建议摘要：为遏制地方政府违法违规举债，严控地方政府隐性债务风险，中央政府实施“开大前门、严堵后门”治理理念，地方政府专项债券成为地方政府的重要融资渠道，为地方基础设施建设等筹集了大量资金，对维持地方经济的稳定和增长发挥了十分重要的作用。
但随着专项债券爆发式的高增长，其发行中存在的问题日益凸显。
本文通过对我国专项债历史和发行现状进行梳理，对发行中存在的问题进行分析，并给出了政策建议。
关键词：地方政府专项债券发行引言2008年全球金融危机爆发后，为抵御危机冲击，稳住经济大盘，各级地方政府加大基础设施投资力度，通过PPP、政府产业基金、政府购买服务、地方政府融资平台担保等形式累积了大量的地方政府隐性债务。
为防范化解系统性金融风险，中央政府决定“开大前门、严堵后门”，在法定专项债务限额内支持地方政府合法合规融资，遏制违法违规举债，地方政府专项债券应运而生。
2015年1月1日新《预算法》的施行，正式赋予了地方政府直接发行债券融资的权力，为地作者简介：龙克维（1987-），男，研究生，研究方向：地方政府债务风险、地方政府专项债、PPP项目管理、国企改革等。
方政府专项债券的发行提供了法律依据。
一、中国地方政府专项债券发行现状自2015年实施新《预算法》开始发行地方政府专项债券以来，为了规范地方政府专项债券的管理，全国人大、国务院和财政部相继制定出台了一系列的相关法规政策，如《关于加强地方政府性债务管理的意见》《地方政府专项债券发行管理暂行办法》《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》等，从地方政府专项债券的概念框架到具体操作，从基本原则到发行细节，逐渐完善和深化。
随着专项债券的发展，相关政策对专项债券的管理和限制也在逐步放开，如发行限额在逐年扩大，对发行期限结构的限制解除，以及发行方式的扩充等。
在这些法规政策的规范和指导下，我国地方政府专项债券快速、良性发展。
2024年地方政府专项债市场环境分析
2024年地方政府专项债市场环境分析一、引言地方政府专项债券是指地方政府为了筹集资金，依法发行的专门用于支持特定项目的债务工具。
地方政府专项债券市场是中国债券市场中的一个重要组成部分，对于促进地方经济发展、改善基础设施建设具有重要意义。
本文旨在对地方政府专项债市场的环境进行分析，为投资者和相关决策者提供参考。
二、地方政府专项债市场的发展历程地方政府专项债券市场在我国债券市场中具有较长的发展历史。
自2009年开始发行地方政府专项债以来，其市场规模逐年扩大。
2015年，地方政府债券迎来重大改革，进一步规范了发行和管理，为其市场的健康发展奠定了基础。
三、地方政府专项债市场的特点1.专项用途：地方政府专项债券发行的资金专门用于支持特定的项目，如基础设施建设、环保工程等。
这为投资者提供了明确的投资目的和回报方式。
2.发行额度受限：地方政府专项债券的发行额度由上级政府进行审批和管理，以防止债务融资规模过大和风险过高的情况发生。
3.丰富的品种：地方政府专项债券市场上存在着多种品种的债券，如政府债券、企业债券等，投资者可以选择适合自己投资需求和风险偏好的债券品种。
4.风险评级较高：由于地方政府专项债券具有一定的风险，发行地方的财政实力、还款能力等因素会影响到其评级水平。
投资者在购买地方政府专项债券时需关注其评级情况，进行风险评估。
四、地方政府专项债市场的影响因素1.宏观经济环境：宏观经济环境的稳定与发展对地方政府专项债市场有重要影响。
经济增长、通胀率、货币政策等因素会影响投资者对债券市场的预期和信心。
2.金融市场环境：利率水平、流动性等因素对地方政府专项债市场的参与和投资决策产生影响。
市场利率的变动会直接影响到债券的价格和收益率。
3.政府政策导向：地方政府专项债市场在很大程度上受到政府政策导向的影响。
政府对于特定领域的支持力度、政策的稳定性等因素会直接影响到相关项目的发展和地方政府专项债券的市场表现。
五、地方政府专项债市场的风险与挑战地方政府专项债市场虽然具有较高的回报和吸引力，但也面临着一些风险和挑战。
政府与非营利组织会计期末试卷a
政府与⾮营利组织会计期末试卷a xxxx 学院政府与⾮营利组织会计试卷 2018-2019 学年第 2 学期第1页（共9页）第2页（共9页）⼀．单选(每⼩题1分，总分10分)1.政府与⾮营利组织会计组成体系中不包括（）。
A.⾏政单位会计 B.事业单位会计 C.民间⾮营利组织会计 D.企业会计2.政府与⾮营利组织会计资产减去负债的差额称为（）。
A.股东权益 B.所有者权益 C.结余 D.净资产3.短期政府债券是指偿还期限为（）的政府债券。
A.超过1年 B.不超过1年 C.1年或者不超过⼀年 D.3年、5年、7年、10年4.在国库单⼀账户体系中，财政部门开设的银⾏账户不包括（）。
A.国库存款账户 B.预算单位零余额账户 C.财政部门零余额账户 D.财政专户5.税收收⼊是（）总账科⽬反应的内容。
A.“国有资本经营预算本级收⼊” B.“政府性基⾦预算本级收⼊” C.“⼀般公共预算本级收⼊” D.上级补助收⼊6.年终结账时，（）科⽬余额不转⼊“⼀般公共预算结转结余”总账科⽬。
A.“⼀般公共预算本级收⼊” B.“⼀般公共预算本级⽀出” C.“补助收⼊” D.“预算稳定调节基⾦”7.以下纳⼊财政总预算资产负债表的项⽬是（）。
A.动⽤预算稳定调节基⾦ B.安排预算稳定调节基⾦ C.预算稳定调节基⾦ D.调⼊资⾦8.待偿债净资产科⽬属于净资产类科⽬,其期末余额（）。
A.在借⽅ B.在贷⽅ C.在借⽅或贷⽅ D.为零9.以下（）是⾏政事业单位的预算会计要素。
A.资产B.负债C.预算结余D.净资产 10.民间⾮营利组织的会计要素中不包括（）。
A.负债B.费⽤C.收⼊D.利润⼆．多选(每⼩题2分，总分20分，错选、多选、少选均不得分)1.政府的财务资源通常不来源于（）。
A.税收收⼊B.⾏政事业性收费收⼊C.接受捐赠收⼊D.销售商品收⼊E.提供劳务收⼊ 2.财政总预算编制的主体包括（）。
A.省政府 B.市政府C.区政府D.省教育厅E.市审计局 3.国库单⼀账户体系中的银⾏账户包括（）。
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2018-2019年地方政府债券发行情况与市场表现分析报告
2019年4月
目录
摘要： (1)
一、2018 年地方政府债券发行情况 (5)
（一）2018 年地方政府债券发行规模及区域分布 (5)
（二）2018 年地方政府债券发行时间分布 (7)
（三）2018 年地方政府债券发行方式、期限及类型 (9)
（四）2018 年地方政府债券发行利率及利差情况 (13)
二、地方政府债券存量情况分析 (16)
（一）地方政府债券存量规模及区域分布 (16)
（二）存量地方政府债券期限分布 (18)
（三）存量地方政府债券发行方式及类型 (20)
三、各地区存量地方政府债券偿付压力 (22)
摘要：
2018 年，受债务置换进程进入尾声影响，地方政府债券发行由以前年度的以置换债券为主转为以新增债券为主，发行规模同比小幅下降 4.43%至4.17 万亿元，发行方式仍以公开发行为主。
当年，得益于三季度“稳投资、扩内需、补短板”政策发力以及财库〔2018〕72 号文中关于加快地方政府专项债券发行的意见，地方政府债券集中于三季度发行。
2018 年，新增债券发行规模 2.17 万亿元，同比增长 36.46%，其中项目收益与融资自求平衡地方政府债券（以下简称“项目收益债券”）发行品种及规模均明显增长；当年，新增再融资债券（借新换旧债券）发行，发行规模 0.68 万亿元；同年 8 月末地方政府债务置换进程基本结束，全年置换债券发行规模同比显著下降 52.33%至
1.32 万亿元。
从区域分布看，2018 年江苏省、四川省、山东省（不含青岛市）和贵州省地方政府债券发行规模仍降序排名前几位，广东省（不含深圳市）、安徽省和河北省发行规模大幅增长、跻身前 7 位，上述省份地方政府债券发行规模均大于
0.20 万亿元。
2018 年，地方政府一般债券发行规模仍高于专项债券，占比53.27%、较 2017年变化不大。
当年，一般债券发行金额 2.22 万亿元，专项债券发行金额 1.95 万亿元，其中项目收益债券发行金额 1.02 万亿元、同比增长 254.13%。
从发行期限看，2018 年地方政府债券发行期限仍以 5 年期为主，占比较上年有所提升，超过 40%。
同年，地方政府债券平均发行期限1为 6.12 年，其中一般债券平均发行期限 6.14 年；普通专项债券平均发行期限 6.58
年，略长于一般债券；项目收益债券前三大发行品种土地储备专项债、2018 年新增的棚户区改造专项债、收费公路专项债平均发行期限分别为 4.76 年、6.05 年和 9.11 年，其中土地储备专项债平均发行期限较短、收费公路专项债平均发行期限较长。
从各地区情况看，当年新疆生产建设兵团（以下简称“兵团”）、深圳市和厦门市地方政府债券平均发行期限较长，降序排名前三位，分别为 12.00 年、11.32 年和 8.65 年；山东省（不含青岛市）和西藏自治区地方政府债券平均发行期限排名垫底，分别为4.70 年和 4.56 年。
得益于积极财政政策更加积极、货币政策维持稳健中性，国债收益率下行，以及国内债券市场信用事件频发、各机构投资者风险偏好下降等因素，2018 年地方政府债券平均发行利率较上年小幅下降 5BP 至 3.89%。
其中，定向发行地方
1 指发行规模加权平均发行期限。
下文中平均发行利率、平均发行利差、平均剩余期限均为发行规模加权平均数。
发行利差=发行利率-同期限中债国债到期收益率。
1
政府债券集中于资金成本较高的前三季度发行，平均发行利率和利差均较上年有所提高，分别为 4.11%和 55BP。
当年，公开发行地方政府债券平均发行利率较上年下降 6BP 至 3.87%，得益于流动性等因素，仍低于定向发行地方政府债券。
同年 8 月 14 日及之后，为缓解新增专项债券供给压力，受窗口指导公开发行地方政府债券发行利率基本较同期限国债收益率上浮 40BP，受此影响，公开发行地方政府债券平均发行利差较上年提高 5BP 至 40 BP，全年地方政府债券平均发行利差较上年微幅提高 2BP 至 42BP 。
分品种看，受偿债资金来源稳定性影响，项目收益债券平均发行利差普遍高于一般债券和普通专项债券。
此外，地方政府债券发行利率一定程度上受当地经济财政实力影响，大致符合经济财政实力越强的地区发行利率越低，有一些异常表现或与当地债务负担较重、信用事件发生导致负面影响等因素有关。
截至 2018 年末，全国地方政府债券余额 18.07 万亿元，仍以公开发行地方政府债券为主（占比 79.12%），随置换进程基本结束，未来存续公开发行地方政府债券占比将不断提升，当年末地方政府债券余额占地方政府债务余额的比重为98.28%，地方政府债券已成为地方政府债务（18.39 万亿元）最主要的构成部分。
同年末，地方政府一般债券存量余额为 10.47 万亿元，专项债券存量余额为 7.27万亿元，未分品种地方政府债券存量余额为 0.33 万亿元2，存量地方政府债券以一般债券为主。
当年末，存量地方政府债券对应发行期限仍以 5 年期为主（占比36.29%），平均剩余期限 4.40 年，其中一般债券平均剩余期限 4.40 年，集中于2016 年及以后年度发行的专项债券平均剩余期限 4.53 年，略长于一般债券平均剩余期限。
从到期分布看，存量地方政府债。