[经济学]第9章短期资产管理_OK

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9.3 现金管理
一、现金管理的动机
现金是指企业以各种货币形态占用的资产，包括 库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。
它是广义的现金。
企业持有货币资金动机
（一）交易性动机
（二）预防性动机
（三）投资性动机
(四)补偿性动机
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二、现金预算 思路：对未来现金收入和支出的估计。 三、最佳货币资金持有量
=5000 管理成本=3000 坏账成本=5000 扣除信用成本以后的收益=（500000－400000－50000）－ （5000＋3000＋5000）=37000 60天信用期 信用成本：机会成本=120000*5÷360*60*80％*15％
=12000 管理成本=4000 坏账成本=9000 扣除信用成本以后的收益=（600000－480000－50000）－ （12000＋4000＋9000）=45000 因为放宽信用期可以增加收益，所以选择60天信用期的信用 政策。
B——平均每次进货费用；
C——单位存货年度单位储存成本。
则：
经济进货批量(Q)＝ 2AB / C
经济进货批量的存货总成本(Tc)＝ 2ABC
经济进货批量的平均占用资金(W)＝QP／2＝P
年度最佳进货批次(N)＝A／Q= AC / 2B
2AB / C
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[例6-5]某企业每年需耗用甲材料720千克，该材 料的单位采购成本20元，单位储存成本4元，平 均每次进货费用40元，则： (二)存货ABC分类管理 1、定义——所谓ABC分类管理就是按照一定的 标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分 别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按 总额灵活掌握的存货管理方法。
782.68
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三、应收账款的日常控制 1、事前：做好信用评价 2、事中：通过合同确定客户明确付款时间 3、事后：积极收账
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9.6存货管理
存货是指企业在生产经营过程中为生产或销售 而储备的物资。
一、 存货成本
为充分发挥存货的固有功能，企业必须储备一定 的存货，但也会由此而发生各项支出，这就是存 货成本。包括以下方面：
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运用成本分析模式确定现金最佳持有量，只考虑
因持有一定量的现金而产生的持有成本及短缺成 本，而不予考虑管理成本和转换成本。
这些成本同现金持有量之间的关系可以从下图反 映出来。
总
总成本线
成
本
机会成本线
管理费用线 短缺成本线
最佳现金持有量
现金持有量
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（二）存货模式 1、 存货模式又称鲍莫模式，它是由美国经济学家 鲍莫首先提出来的 。 2、存货模式的着眼点也是现金有关成本最低。考 虑机会成本与转换成本之和最小。 3、前提假设：①企业所需要的现金可通过证券变 现取得，且证券变现的不确定性很小； ②企业预算期内现金需要总量可以预测；
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（二）、短期资产政策类型 1、适中的持有政策 短期资产：正常需要量＋正常保险储备。 2、宽松的持有政策 短期资产：正常需要量＋正常保险储备＋额外 储备 3、紧缩的持有政策 短期资产：正常需要量＋（很少的保险储备量）
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（三）、不同的持有政策对企业报酬的影响 长期资产减少而短期资产增加，则降低风险和报 酬。 长期资产增加而短期资产减少，则增加风险和报 酬。
货而影响其他方面。
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由于企业不允许缺货，即每当存货数量降至零时，下一批订 货便会随即全部购入，故不存在缺货成本。此时与存货订购 批量、批次直接相关的就只有进货费用和储存成本两项。这 样，进货费用与储存成本总和最低水平下的进货批量，就是 经济进货批量。
假设：Q——经济进货批量；
A——某种存货年度计划进货总量；
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2、某企业全年需用A材料7200吨，每次订货成本为 4000元，每吨材料年储存成本为40元。试求该企 业每年最佳订货次数为多少？
3、某企业预计全年需要现金200000元，现金与有价 证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率 为8％。试求该企业的最佳现金与余额。
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解：30天信用期 信用成本：机会成本=100000*5÷360*30*80％*15％
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应收账款周转期＝60％×10十15％×20十25％×60＝ 24(天)
应收账款平均余额＝2640/360*24＝176(万元) 维持赊销业务所需要的资金＝176×65％＝l14.4(万元) 应收账款机会成本＝l14．4×20％＝22.88(万元) 坏账损失＝2640×2％＝52.8(万元) 现金折扣＝2640×(2％×60％十1％×15％)＝
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运用该模型的假设：
(1)企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以 预测；
(2)存货的耗用或者销售比较均衡；
(3)存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日
期完全由企业自行决定，并且每当存货量降为零 时，下一批存货均能马上一次到位
(4)仓储条件及所需现金不受限制；
(5)不允许出现缺货情形；
(6)所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存
1．进货成本
2．储存成本
3．缺货成本
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二、存货控制方法
(一)存货经济批量模型
经济进货批量是指能够使一定时期存货的总成本 达到最低点的进货数量。
决定存货经济进货批量的成本因素主要包括变动 性进货费用(简称进货费用)、变动性储存成本(简 称储存成本)以及允许缺货时的缺货成本。 不同的成本项目与进货批量呈现着不同的变动关 系。
3、表示：预期的坏账损失率表示。
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(二)信用条件
所谓信用条件就是指企业接受客户信用定单时所 提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限 及现金折扣等。 信用条件的基本表示方式如“2／10，N／45”。
1．信用期限 信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的 时间限定。
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2．现金折扣和折扣期限
A：维持N／30的信用条件，年赊销额2400万元， 坏帐损失率2%，收帐费用24万元；
B：将信用条件放宽到N／60，年赊销额2640万元， 坏帐损失率3%，收帐费用40万元；
C：将信用条件放宽到N／90，年赊销额2800万元， 坏帐损失率5%，收帐费用56万元 。
请问：应选择哪个方案？
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项目 年赊销额 变动成本
企业决定是否提供以及提供多大程度的现金折扣， 着重考虑的是提供折扣后所得的收益是否大于现 金折扣的成本。
（三）收帐政策
收帐政策，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至 拒付帐款时企业所采取的收帐策略与措施。收帐 通常采用的方式有信函、电话、电报、派人及法 律等行为。
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[例6-3]某企业预测的年度赊销收入净额为2400万 元，其信用条件是：N／30，变动成本率为65％， 资金成本率(或有价证券利息率)为20％。假设企 业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准 备了三个信用条件的备选方案：
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2、特点：A类存货的特点是金额巨大，但品种数量 较少；B类存货金额一般，品种数量相对较多；C 类存货品种数量繁多，但价值金额却很小。
3、比重：一般而言，三类存货的金额比重大致为A： B：C=0.7：0.2：0.1，而品种数量比重大致为A： B：C=0.1：0.2：0.7。
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课堂作业
1、某公司现在采用按30天发票金额付款的信用 政策，拟将信用期放宽至60天，该公司投资的最 低报酬率为15％，公司产品单价5元，变动成本 每件4元，固定成本为50000元。其它数据如下：， 30天信用期的销售量是100000件，可能发生的收 账费用为3000元，可能发生的坏账损失为5000元； 60天的销售量是120000件，可能发生的收账费用 为4000元，可能发生的坏账损失为9000元。问是 否要放宽信用期？
基于交易、预防、投机等动机的需要，企业必须 保持一定数量的货币资金余额；而持有 过多又会 造成闲置，所以要确定最佳货币资金持有量。
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（一）成本分析模式
成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其 总成本最低时现金持有量的一种方法。企业持有 的现金，其成本通常由以下几部分组成 ： 1、机会成本 2、管理成本 以上两者统称“持有成本” 3、短缺成本 4、转换成本
信用成本前收益 信用成本： 应收账款机会成本 坏账损失 收账费用 小计 信用成本后收益
A
2400 2400*65%= 1560
840
26 48 24 98
742
B
2640 1716
924
57.2 79.2 40 176.4
747.6
C
2800 1820
980
91 140 56 287
693
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[例6-4]仍按上例，如果企业选择了B方案，但为 了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为 “2／10，1/20， n／60”(D方案)，估计约有60 ％的客户 (按赊销额计算)会利用2％的折扣；15 ％的客户将利用1％的折扣。坏账损失降为2%， 收账费用降为30万元。根据上述资料，有关指标 可计算如下：
一、应收账款的成本
企业在采取赊销方式促进销售的同时，会因持有 应收账款而付出一定的代价，这种代价，即为应 收账款的成本。其内容包括：
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1．机会成本=维持赊销业务所需要的资金*资金 成本率
维持赊销业务所需要的资金=应收帐款平均 余额*变动成本率
应收帐款平均余额=年赊销额/360*平均收帐 天数
2．管理成本：收帐费用等
3．坏账成本
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二、信用政策 信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为对 应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则 与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账政 策三部分内容。 (一)信用标准
1、定义——信用标准是客户获得企业商业信 用所应具备的最低条件。
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2、设定依据：5C系统 (1)信用品质(Character) (2)偿付能力(Capacity) (3)资本(Capital)。 (4)抵押品（Collateral) (5)经济状况（Conditions）
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③现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当 现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以 补足；
④证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可 以获悉。
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4、公式 设T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有 价证券的固定成本；M为最佳现金持有量(每次证 券变现的数量)；K为有价证券利息率(机会成本)； TC为现金管理总成本。
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四、现金的日常控制 （一）加速收款 （二）控制支出 （三）现金收支的综合控制
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9.5 应收账款管理
应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供 应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项.
一方面可以扩大产品销路，增加销售收入，另 一方面又增加了企业的经营风险。因此，在应收 账款管理中，最重要的就是正确衡量信用成本和 信用风险，合理确定信用政策，及时收回账款。
第9章 短期资产管理 9.1 营运资本管理 一、营运资本的含义 广义:短期资产(总营运资本) 狭义:是指短期资产减去短期负债后的差额。(净营 运资本) 两个问题:1、如何确定短期资产的最佳持有量
2、如何筹措短期资金
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9.2 短期资产管理
一、短期资产的特征与分类 二、短期资产的持有政策 （一）、影响短期资产政策的因素 1、风险与报酬 2、企业所处的行业 3、企业规模 4、外部融资环境
35.64(万元)
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项目
年赊销额 现金折扣 变动成本 信用成本前收益 信用成本： 应收账款机会成本 坏账损失 收账费用 小计 信用成本后收益
B
2640
1716 924
57.2 79.2 40 176.4
747.6
D
2640 35.64 1716 888.36
22.8 52.8 30 105.68
则 现金管理总成本=持有机会成本 +转换成本
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即：TC=（M/2）*K+（T/M）*F
M= 2T F / K
（1） （2）
将公式（2）代入公式（1）得：
最佳现金管理总成本（TC）= 2T Nhomakorabea K （3）
[例7-1]某企业现金收支状况比较稳定，预计全年 （按360天计算）需要现金200000元，现金与有 价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年 利率为10％， 则求TC。