股权投资
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闻
拜访客户、拜访同行，客户的一些客观评价，觉得企 业到底怎么样。
20
方向的判断——行业研究
行业研究这是一个基本功，做任何的投资，不管是股票投资还是股权投资，还是地产基金，都要针对这 个项目做一些行业研究。
21
方向的判断
好方向的标准
市场容量
一个企业能够发展的好坏与否， 以及能够长期持续稳定的发展， 与该企业所处的行业环境有极大
产品 产品要有刚需
模式
靠什么挣钱？产品还是服务？挣 谁的钱？是从现有的销售中挖掘、 争夺，还是创造新的需求？如何 销售？从产品生产到终端消费，
中间有几个环节？等等
价格 好项目需要有好的价格，
避免被套在高点。
24
项目的判断
主要是要通过尽职调查。包括法律、人力资源、财务、行业分析、产品技术等综合去判断。
18
投资——专业的评判能力
股权投资，就是 “百里挑一”。最本质是发现“好行业+好公司+好价格” 或“好产品+好市场+好团队+好时机”
投资前
项
目
100
15
数
量
投资后
10
6
21
流
项目源
立项
程
事 • 细分领域的行业研究 项 • 扫项目
尽调 判断 投决会 投后管理
• 业务 • 财务 • 法务
• 决策
• 资源整合 • 管理咨询 • 资金监控
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5
募资端情况
政府引导基金和母基金是主要资金来源，富有家 族及个人投资者数量已超2万，占全部非外资 LP 数量 的 56.01%，
从 LP 出资规模来看，政府引导基金出资占比位 居首位，占比高达 24.05%，其次为 VC/PE 机构和FOFs 基金，分别占 LP 总规模的 13.30%和 12.75%
目标
• 加强公司治理和管理架构 • 明细战略方向
2.投资的增值服务 • 资源整合 • 商业模式梳理 • 推荐人才 • 融资上市
帮助企业扩张
• 定期监控财务报告 • 定期参加董事会 • 帮助公司融资 • 帮助拓展业务 • 帮助寻找商业/技术伙伴
• 监控经营财务表现 • 保证公司增长
退出 IPO/M&A
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9
投资端情况
从投资阶段情况来看，扩张期投资案例数量最 多，达到3601起，其次是初创期2911起，之后是种 子期1791起，最后是成熟期实现1554起。
投资金额上处于快速发展阶段的扩张期企业金额数 量最高，达到3943.55亿元，超过了拟IPO的成熟期企业， 剩 下 的 由 高 到 低 依 次 是 成 熟 期 3941.38 亿 元 ， 初 创 期 1905.43亿元，种子期778.87亿元
• 帮助公司达到IPO标准
• 确保成功退出
• 决定IPO的时间地点和中介 • IPO、M&A
• 帮助寻找M&A伙伴
29
退出——超强的变现能力
“退”是最后一个环节，也是核心环节。无 论基金管理人的募资能力多强，项目来源 多丰富，投后管理多完善，以结果导向来 看，在退出这一环节实现收益，为投资人 带来真正的回报，才能算是成功。
投资决策
• 投决会
签署投资决议
• 投决会
• 财务部
• 法律部
投资后管理
投后持续管理
• 投资部 • 财务部 • 法律部 • 投后管理部
项目退出
项目推出Baidu Nhomakorabea
• 投后管理部 • 投决会 • 投决会 • 财务部
项目总结
项目总结
• 所有部门
17
募资——海量的项目来源
基金的募集，通常采用有限合伙的架构。 有限合伙的模式同时要有一个基金管理人，基金管理人一般也会投一些资金到这个基金里面，基 金管理人再对这个基金进行管理。 募集对象主要有：个人、机构、政府引导基金、专业的母基金
11
退出端情况
从投资退出情况上看，由于2017年10月，十七届发审委上台后IPO审核趋严，IPO上市家数开始大幅下降， 股权投资IPO退出案例数量也开始大幅减少，仅996笔IPO退出案例。
12
退出端情况
从退出行业分布上看互联网、生物技术与医疗健康、 IT退出案例数排名前三，分别有471起、359起、 250起。
价值
机会
风险
企业在竞争环境中 能够长时间取得主 动的核心能力
市场上存在尚未满 足的需求
可能出现的对盈利 能力威胁的因素
• 行业和市场调查 • 业务调查 • 财务调查 • 法律调查 • 技术调查
25
项目的判断
尽职调查的主要目的，是发现企业的价值和风险，判断是否存在可持续的核心竞争力。 需根据项目所处阶段（种子+天使+VC+PE+已上市）判断。例如，种子和天使阶段的项目，重点关注团队+ 商业模式。VC阶段重在进一步验证商业模式可行性和运营指标。PE 阶段进一步关注财务成长性、组织能力 和股东治理等。
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8
投资端情况
从投资行业分布来看，IT、互联网、生物技 术与医疗健康投资案例数排名前三，分别实现 2180起、1783起、1340起。
从投资金额来看，排名前三的分别是金融、互联网、 IT行业，其中金融业实现投资2369.95亿，超过总投资额 的五分之一，领跑全行业投资金额。
1.
方向的判断
团队的判断
2.
3.
产品、模式与价格的判断
4.
项目的判断
项目的初步判断方法
切
结合上面的这些已经看到的，然后再根据公司 提供的一些财务资料、销售资料、生产资料， 做出一个初步判断。
问
通过访谈，对企业高管、员工进行访谈，对公司的情 况通过口述来得出一个实际的经营状况。
望
去到一个项目初步去看一下，到这个企业 去观察一下具体的情况，看一下他的团队怎么 样，看一下他的财产怎么样，他的经营现状。
的关系。
产业链需求
企业所处的产业链地位，来 找到投资突破口和最有价值
的企业。
竞争格局
需要比较温和的竞争环境。 像拼车行业不仅资本壁垒高
同时竞争激烈。
外部因素
分析驱动/打击该行业的各种 因素和程度。如环保行业则 是典型的政策驱动行业。
22
团队的判断
我更倾向于一个一流的创业家团队有一个二流的想法，而不是一个二流的 创业家团队有一流的想法——General Georges Doriot
13
退出端情况
A 股发行节奏放缓，机构谋求海外上市突围。尤其是 2018年 4 月，港交所发布 IPO 新规后，允许双重股 权结构公司上市，允许尚未 盈利的生物科技公司赴港上市，进一步增强了港股吸引度。
14
投资机构活跃度情况
2018年，国内外共计4972家VC/PE投资机构参与了投资，投资案例数量百起以上的有5家分 别为腾讯、红杉中国、真格基金、IDG资本、经纬创投，50起以上的有15家，10起以上的有171 家，而3432家 VC/PE投资机构参与投资仅有1起。
32
2元维度
事为先，人为重
事为先 • 宏观环境：经济增长、宏观
政策 • 行业趋势：寻求超过GDP增
长的行业、市场容量、格局 与趋势 • 商业模式：行业经营模式、 企业经营模式
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2元维度
人为重 • 人为重，尤其是VC和PE
的投资，核心团队和创 始人的追求、决心决定 了这家企业能走多远 • 领军人物有没有强烈的 把一家企业做成比较领 先的，甚至是伟大企业 的追求，这个非常重要
无论是投资案例数和投资金额，主要还是以成长资本及创业投资为主，占据了总量的80%以上；天使投资 的投资案例数占总数的13%，但也因其单笔投资金额较少的原因，投资金额仅占总量的2%。
10
募投资端综合情况
从2018年募投金额整体情况来看，募资实现13317.14亿元，投资实现10788.06亿元，股权投资机构仍 可避免“入不敷出”，但募资与投资之间的差额已大幅减少。2019年，随着机构可投资金量的下滑，机构出 手将会更加谨慎。投资开始呈现出“抱团取暖”的现象，扎堆投向优质的明星项目，以抵御风险。
7
历年政府引导基金设立数量和规模
投资端情况
2018年股权投资市场投资总额约为1.08万亿元，较2017年同比下降10.9%，相较于募资端的降幅相对 较缓。其主要原因是2018年部分股权投资机构投资资金来自于募资顺利的2016年及2017年，而2018年全 年募资金额大幅下降的效应会在2019年上半年逐步显现出来。
15
如何做好股权投资
一.具体化 二.抽象化
02
股权投资基本流程
募
投
管
退
基金募集
募资的计划 与执行
• 投资部 • 投资人关系部
项目开发与立项 项目执行与投资决策
项目开发与收集
• 投资部
初步筛选与调查
• 投资部
项目立项
• 投资部 • 财务部 • 法律部
尽职调查与 方案设计
• 投资部
• 财务部
• 法律部
交易所涉及的法律问题：股权结构是否
清晰、股权类别、业绩承诺、估值调整协
议、 优先认购、反稀释等
行业监管规定等
法律
财务
历史财务数据的真实性，可靠性
预测财务数据偏于保守、乐观？预测的依据
是什么
是否有表外负债
内控制度的健全性
税务问题
人力资源
管理层聘用和留任问题 创始团队的精神面貌
• 市场需求的来源 • 推动增长的因素 • 产业链和价值链 • 市场的规模 • 主要竞争对手
市场空间及占有率；销路；潜力和增 速；供应渠道等
产品性能、技术水准；是否有可替代； 发展趋势
过去的融资、偿债和资信状况；财务 报表准确性；专利和案件诉讼
未来的价值和盈利前景
对项目企业市场竞争力和占有率评价； 对管理人员素质评价
对项目的评估
27
尽调主要关注领域
公司自身的法律情况：重大的诉讼和法
律纠纷、房产土地的权属问题等
投资就是投人、投团队，核心在于优秀的创始人。
讲真话、办实事、责任最重要
团队的优劣势判断以客观评价为主，主管评价为辅的方式结合判断。
• 综合素质高，懂经营、善管理、会沟通 • 诚信度高，代表广大股东利益 • 具有艰苦创业、执着向上、锲而不舍的精神 • 团队有共同的理念、相互信任与合作
23
产品、模式与价格的判断
30
总结
1 个标准
2 元维度
3 种方法
• 成长性
•人 •事
• 辩证法 • 比较法 • 加减法
31
1个核心标准
成长性从4个方面衡量，5个关键点综合判断
增长质量
增长内部 驱动因素
增长速度
4个方 面
增长外部 环境因素
企业人的 因素
企业技术 能力
企业发展 史
企业离“天 花板”距离
5个关 键点
企业所处 生命周期
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6
募资端情况
政府引导基金和母基金流入市场资金有限，募资难度依旧。政府引导基金和母基金作为股权投资机 构的主要LP，流入市场资金有限，且伴随着《资管新规》逐步落地实施以及在经济增速下滑的背景下， 预计未来一段时间股权投资机构募资困境仍将延续。
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2015 年以来已完成募资的母基金情况
对股权投资看法
01
股权投资行业发展概述
什么是股权投资？
股权投资是为参与或控制某一公司的经营活动而投资购买其股权的行为。可以发生在公开的交 易市场上，也可以发生在公司的发起设立或募集设立场合，还可以发生在股份的非公开转让场合。市 场中的股权投资机会按照投资企业成长的不同阶段来划分，主要分为天使投资（投资早期企业）、风 险投资VC（投资成长期企业）、PE投资（投资扩张期企业）和Pre-IPO投资（投资成熟期企业）。
26
尽调对象
调查对象 企业实地调查
会见管理团队 业务伙伴和前投资者 潜在客户和供应商
技术专家 银行、会计师、律师、券商
同类公司市场价值调查 竞争对手
相关行业企业管理层
主要内容
核实商业计划书真实性；核实净资产、 财务报表等；考察组织架构和人事档
案
观察管理团队人员素质；了解他们的 经验和专长
对项目企业管理者的评价；建立/终止 合作的原因
3
股权投资行业发展概述
截至2018年年底，基金业协会公布的最新数据显示，股权投资机构超过了1.4万家，基金管理规模超过了 10万亿元，从规模上看中国已经成为全球第二大股权投资市场。但全年的投资规模、募资规模及退出数量与 2017年相比均出现了下滑。
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4
募资端情况
2010年以来，中国股权投资市场增长迅速。2017年，一级市场共成立人民币基金3574支，是2010年的 15倍；总募资金额达1.78万亿元，是2010年的7倍。但进入2018年以来，《资管新规》落地，募资难度显著增 加。中国股权投资市场整体开始下滑，2018年股权投资机构整体募资额为1.33万亿元，较2017年同比下滑 25.6%，且略低于2016年的1.37万亿
行业和市场
业务
• 业务模式、盈利模式、营销模式 • 竞争优势、主要价值驱动因素 • 协同效应，以及未来的整合成本和整合
风险.
技术
技术是否符合发展的趋势 技术的壁垒或可替代性 技术的可用性和稳定性
28
管理——有效的投后管理
积极帮助企业成长
1.投资督促企业不出问题 • 监督
帮组企业组建
途径和方法
• 组建、加强董事会 • 强化管理团队 • 确定战略方向 • 加强财务控制/法律架构
拜访客户、拜访同行，客户的一些客观评价，觉得企 业到底怎么样。
20
方向的判断——行业研究
行业研究这是一个基本功，做任何的投资，不管是股票投资还是股权投资，还是地产基金，都要针对这 个项目做一些行业研究。
21
方向的判断
好方向的标准
市场容量
一个企业能够发展的好坏与否， 以及能够长期持续稳定的发展， 与该企业所处的行业环境有极大
产品 产品要有刚需
模式
靠什么挣钱？产品还是服务？挣 谁的钱？是从现有的销售中挖掘、 争夺，还是创造新的需求？如何 销售？从产品生产到终端消费，
中间有几个环节？等等
价格 好项目需要有好的价格，
避免被套在高点。
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项目的判断
主要是要通过尽职调查。包括法律、人力资源、财务、行业分析、产品技术等综合去判断。
18
投资——专业的评判能力
股权投资，就是 “百里挑一”。最本质是发现“好行业+好公司+好价格” 或“好产品+好市场+好团队+好时机”
投资前
项
目
100
15
数
量
投资后
10
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流
项目源
立项
程
事 • 细分领域的行业研究 项 • 扫项目
尽调 判断 投决会 投后管理
• 业务 • 财务 • 法务
• 决策
• 资源整合 • 管理咨询 • 资金监控
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募资端情况
政府引导基金和母基金是主要资金来源，富有家 族及个人投资者数量已超2万，占全部非外资 LP 数量 的 56.01%，
从 LP 出资规模来看，政府引导基金出资占比位 居首位，占比高达 24.05%，其次为 VC/PE 机构和FOFs 基金，分别占 LP 总规模的 13.30%和 12.75%
目标
• 加强公司治理和管理架构 • 明细战略方向
2.投资的增值服务 • 资源整合 • 商业模式梳理 • 推荐人才 • 融资上市
帮助企业扩张
• 定期监控财务报告 • 定期参加董事会 • 帮助公司融资 • 帮助拓展业务 • 帮助寻找商业/技术伙伴
• 监控经营财务表现 • 保证公司增长
退出 IPO/M&A
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投资端情况
从投资阶段情况来看，扩张期投资案例数量最 多，达到3601起，其次是初创期2911起，之后是种 子期1791起，最后是成熟期实现1554起。
投资金额上处于快速发展阶段的扩张期企业金额数 量最高，达到3943.55亿元，超过了拟IPO的成熟期企业， 剩 下 的 由 高 到 低 依 次 是 成 熟 期 3941.38 亿 元 ， 初 创 期 1905.43亿元，种子期778.87亿元
• 帮助公司达到IPO标准
• 确保成功退出
• 决定IPO的时间地点和中介 • IPO、M&A
• 帮助寻找M&A伙伴
29
退出——超强的变现能力
“退”是最后一个环节，也是核心环节。无 论基金管理人的募资能力多强，项目来源 多丰富，投后管理多完善，以结果导向来 看，在退出这一环节实现收益，为投资人 带来真正的回报，才能算是成功。
投资决策
• 投决会
签署投资决议
• 投决会
• 财务部
• 法律部
投资后管理
投后持续管理
• 投资部 • 财务部 • 法律部 • 投后管理部
项目退出
项目推出Baidu Nhomakorabea
• 投后管理部 • 投决会 • 投决会 • 财务部
项目总结
项目总结
• 所有部门
17
募资——海量的项目来源
基金的募集，通常采用有限合伙的架构。 有限合伙的模式同时要有一个基金管理人，基金管理人一般也会投一些资金到这个基金里面，基 金管理人再对这个基金进行管理。 募集对象主要有：个人、机构、政府引导基金、专业的母基金
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退出端情况
从投资退出情况上看，由于2017年10月，十七届发审委上台后IPO审核趋严，IPO上市家数开始大幅下降， 股权投资IPO退出案例数量也开始大幅减少，仅996笔IPO退出案例。
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退出端情况
从退出行业分布上看互联网、生物技术与医疗健康、 IT退出案例数排名前三，分别有471起、359起、 250起。
价值
机会
风险
企业在竞争环境中 能够长时间取得主 动的核心能力
市场上存在尚未满 足的需求
可能出现的对盈利 能力威胁的因素
• 行业和市场调查 • 业务调查 • 财务调查 • 法律调查 • 技术调查
25
项目的判断
尽职调查的主要目的，是发现企业的价值和风险，判断是否存在可持续的核心竞争力。 需根据项目所处阶段（种子+天使+VC+PE+已上市）判断。例如，种子和天使阶段的项目，重点关注团队+ 商业模式。VC阶段重在进一步验证商业模式可行性和运营指标。PE 阶段进一步关注财务成长性、组织能力 和股东治理等。
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投资端情况
从投资行业分布来看，IT、互联网、生物技 术与医疗健康投资案例数排名前三，分别实现 2180起、1783起、1340起。
从投资金额来看，排名前三的分别是金融、互联网、 IT行业，其中金融业实现投资2369.95亿，超过总投资额 的五分之一，领跑全行业投资金额。
1.
方向的判断
团队的判断
2.
3.
产品、模式与价格的判断
4.
项目的判断
项目的初步判断方法
切
结合上面的这些已经看到的，然后再根据公司 提供的一些财务资料、销售资料、生产资料， 做出一个初步判断。
问
通过访谈，对企业高管、员工进行访谈，对公司的情 况通过口述来得出一个实际的经营状况。
望
去到一个项目初步去看一下，到这个企业 去观察一下具体的情况，看一下他的团队怎么 样，看一下他的财产怎么样，他的经营现状。
的关系。
产业链需求
企业所处的产业链地位，来 找到投资突破口和最有价值
的企业。
竞争格局
需要比较温和的竞争环境。 像拼车行业不仅资本壁垒高
同时竞争激烈。
外部因素
分析驱动/打击该行业的各种 因素和程度。如环保行业则 是典型的政策驱动行业。
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团队的判断
我更倾向于一个一流的创业家团队有一个二流的想法，而不是一个二流的 创业家团队有一流的想法——General Georges Doriot
13
退出端情况
A 股发行节奏放缓，机构谋求海外上市突围。尤其是 2018年 4 月，港交所发布 IPO 新规后，允许双重股 权结构公司上市，允许尚未 盈利的生物科技公司赴港上市，进一步增强了港股吸引度。
14
投资机构活跃度情况
2018年，国内外共计4972家VC/PE投资机构参与了投资，投资案例数量百起以上的有5家分 别为腾讯、红杉中国、真格基金、IDG资本、经纬创投，50起以上的有15家，10起以上的有171 家，而3432家 VC/PE投资机构参与投资仅有1起。
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2元维度
事为先，人为重
事为先 • 宏观环境：经济增长、宏观
政策 • 行业趋势：寻求超过GDP增
长的行业、市场容量、格局 与趋势 • 商业模式：行业经营模式、 企业经营模式
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2元维度
人为重 • 人为重，尤其是VC和PE
的投资，核心团队和创 始人的追求、决心决定 了这家企业能走多远 • 领军人物有没有强烈的 把一家企业做成比较领 先的，甚至是伟大企业 的追求，这个非常重要
无论是投资案例数和投资金额，主要还是以成长资本及创业投资为主，占据了总量的80%以上；天使投资 的投资案例数占总数的13%，但也因其单笔投资金额较少的原因，投资金额仅占总量的2%。
10
募投资端综合情况
从2018年募投金额整体情况来看，募资实现13317.14亿元，投资实现10788.06亿元，股权投资机构仍 可避免“入不敷出”，但募资与投资之间的差额已大幅减少。2019年，随着机构可投资金量的下滑，机构出 手将会更加谨慎。投资开始呈现出“抱团取暖”的现象，扎堆投向优质的明星项目，以抵御风险。
7
历年政府引导基金设立数量和规模
投资端情况
2018年股权投资市场投资总额约为1.08万亿元，较2017年同比下降10.9%，相较于募资端的降幅相对 较缓。其主要原因是2018年部分股权投资机构投资资金来自于募资顺利的2016年及2017年，而2018年全 年募资金额大幅下降的效应会在2019年上半年逐步显现出来。
15
如何做好股权投资
一.具体化 二.抽象化
02
股权投资基本流程
募
投
管
退
基金募集
募资的计划 与执行
• 投资部 • 投资人关系部
项目开发与立项 项目执行与投资决策
项目开发与收集
• 投资部
初步筛选与调查
• 投资部
项目立项
• 投资部 • 财务部 • 法律部
尽职调查与 方案设计
• 投资部
• 财务部
• 法律部
交易所涉及的法律问题：股权结构是否
清晰、股权类别、业绩承诺、估值调整协
议、 优先认购、反稀释等
行业监管规定等
法律
财务
历史财务数据的真实性，可靠性
预测财务数据偏于保守、乐观？预测的依据
是什么
是否有表外负债
内控制度的健全性
税务问题
人力资源
管理层聘用和留任问题 创始团队的精神面貌
• 市场需求的来源 • 推动增长的因素 • 产业链和价值链 • 市场的规模 • 主要竞争对手
市场空间及占有率；销路；潜力和增 速；供应渠道等
产品性能、技术水准；是否有可替代； 发展趋势
过去的融资、偿债和资信状况；财务 报表准确性；专利和案件诉讼
未来的价值和盈利前景
对项目企业市场竞争力和占有率评价； 对管理人员素质评价
对项目的评估
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尽调主要关注领域
公司自身的法律情况：重大的诉讼和法
律纠纷、房产土地的权属问题等
投资就是投人、投团队，核心在于优秀的创始人。
讲真话、办实事、责任最重要
团队的优劣势判断以客观评价为主，主管评价为辅的方式结合判断。
• 综合素质高，懂经营、善管理、会沟通 • 诚信度高，代表广大股东利益 • 具有艰苦创业、执着向上、锲而不舍的精神 • 团队有共同的理念、相互信任与合作
23
产品、模式与价格的判断
30
总结
1 个标准
2 元维度
3 种方法
• 成长性
•人 •事
• 辩证法 • 比较法 • 加减法
31
1个核心标准
成长性从4个方面衡量，5个关键点综合判断
增长质量
增长内部 驱动因素
增长速度
4个方 面
增长外部 环境因素
企业人的 因素
企业技术 能力
企业发展 史
企业离“天 花板”距离
5个关 键点
企业所处 生命周期
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6
募资端情况
政府引导基金和母基金流入市场资金有限，募资难度依旧。政府引导基金和母基金作为股权投资机 构的主要LP，流入市场资金有限，且伴随着《资管新规》逐步落地实施以及在经济增速下滑的背景下， 预计未来一段时间股权投资机构募资困境仍将延续。
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2015 年以来已完成募资的母基金情况
对股权投资看法
01
股权投资行业发展概述
什么是股权投资？
股权投资是为参与或控制某一公司的经营活动而投资购买其股权的行为。可以发生在公开的交 易市场上，也可以发生在公司的发起设立或募集设立场合，还可以发生在股份的非公开转让场合。市 场中的股权投资机会按照投资企业成长的不同阶段来划分，主要分为天使投资（投资早期企业）、风 险投资VC（投资成长期企业）、PE投资（投资扩张期企业）和Pre-IPO投资（投资成熟期企业）。
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尽调对象
调查对象 企业实地调查
会见管理团队 业务伙伴和前投资者 潜在客户和供应商
技术专家 银行、会计师、律师、券商
同类公司市场价值调查 竞争对手
相关行业企业管理层
主要内容
核实商业计划书真实性；核实净资产、 财务报表等；考察组织架构和人事档
案
观察管理团队人员素质；了解他们的 经验和专长
对项目企业管理者的评价；建立/终止 合作的原因
3
股权投资行业发展概述
截至2018年年底，基金业协会公布的最新数据显示，股权投资机构超过了1.4万家，基金管理规模超过了 10万亿元，从规模上看中国已经成为全球第二大股权投资市场。但全年的投资规模、募资规模及退出数量与 2017年相比均出现了下滑。
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4
募资端情况
2010年以来，中国股权投资市场增长迅速。2017年，一级市场共成立人民币基金3574支，是2010年的 15倍；总募资金额达1.78万亿元，是2010年的7倍。但进入2018年以来，《资管新规》落地，募资难度显著增 加。中国股权投资市场整体开始下滑，2018年股权投资机构整体募资额为1.33万亿元，较2017年同比下滑 25.6%，且略低于2016年的1.37万亿
行业和市场
业务
• 业务模式、盈利模式、营销模式 • 竞争优势、主要价值驱动因素 • 协同效应，以及未来的整合成本和整合
风险.
技术
技术是否符合发展的趋势 技术的壁垒或可替代性 技术的可用性和稳定性
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管理——有效的投后管理
积极帮助企业成长
1.投资督促企业不出问题 • 监督
帮组企业组建
途径和方法
• 组建、加强董事会 • 强化管理团队 • 确定战略方向 • 加强财务控制/法律架构