华帝股份财务报表分析

财务分析报告
—华帝股份~
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背景分析
企业基本情况：
华帝股份有限公司（股票代码 002035）成立于2001年11月28日，其前身中山华帝燃具有限公司成立于1992年4月。

股份公司主要从事生产和销售燃气用具、厨房用具、家用电器及企业自有资产投资、进出口经营业务。

华帝产品已形成灶具（燃气灶、沼气灶）、热水器（电热水器、燃气热水器和太阳能热水器）、抽油烟机、消毒柜、橱柜等系列产品为主的500多个品种，燃气灶具成为中国灶具领导品牌，燃气热水器、抽油烟机分别进入全国行业三强。

2006年4月28日，华帝股份获批成为北京2008年奥运会燃气具独家供应商；2008年3月，华帝股份成为北京奥运会祥云火炬制造商。

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主要业务及产品：公司主要从事研发、生产、销售以厨卫电器为主的厨房产品、卫浴产品、家用电器、整体厨房业务以及企业自有资产投资业务。

公司的主要产品包括吸油烟机、
灶具、热水器、洗碗机、壁挂炉、消毒柜、电蒸箱、电烤箱、蒸烤一体机、微波炉、空气净化器、净水器以及橱柜等。

公司经营模式
公司拥有“华帝”、“百得”两个自主品牌，拥有自主的研发、设计、生产、销售、服务等完整的产业链环节。

各环节主要模式如下：
（1）研发模式
公司拥有自主研发团队，截至报告期末共有技术人员356名。

公司逐步深化科技体制改革，建立以企业为主体、以市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系，以技术研发、科技创新为基础，以用户需求为基准，促进科技成果转化。

（2）采购模式
公司逐步强化供应商管理体系化建设，通过优化淘汰、精准帮扶、激励问责等方式搭建生态型供应商管理模式，打造与企业同步发展的战略级供应商合作平台，打造行业内领先的、最具竞争力和具有持续创新能力的供应链。

（3）生产模式
公司实行按需拉动式生产制度，客户通过CRM系统下达订单后公司通过智能化信息系统同步联动排产，缩短订单交付周期，提高生产效率。

同时公司搭建质量基础设施“一站式”服务平台，提升产品设计和分析检测能力，加强生产全过程的质量控制，应用新技术、新工艺、新材料的同时，提升产品质量，打造匠心品质。

（4）销售模式
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公司实行独家代理经销制，坚持代理制模式不动摇，公司采用先款后货的结算方式，确保销售效率，同时以大区为管理单位对全国销售区域进行统一战略部署及管理，公司与优质经销商共同打造多层次、深渗透、全覆盖的销售渠道生态。

发展历史沿革
华帝股份有限公司（原名中山华帝燃具股份有限公司，以下简称本公司）是经广东省经济贸易委员会粤经贸监督[2001]1008号文及广东省人民政府粤办函[2001]673号文批准，由中山华帝燃具有限公司整体变更设立。

于2001年11月30日在中山市工商行政管理局登记注册，领取0004576号企业法人营业执照。

成立时注册资本：人民币5365万元。

经中国证券监督管理委员会证监发行字[2004]132号文核准，由主承销商华欧国际证券有限责任公司代理公司采用全部向二级市场投资者定价配售的方式于2004年8月17号首次向社会公众发行人民币普通股2,500万股，每股面值1元，每股发行价为人民币元，社会公众股股东均以货币资金出资。

上述股本已经深圳南方民和会计师事务所有限责任公司深南验字(2004)第103号验资报告验证。

2005年4月18日，公司召开2004年度股东大会并审议通过了2004年度分红派息方案，方案规定：以公司2004年度末总股本78,650,000股为基数，向全体股东每10股股份派现金股利4元（含税），合计派发现金股利31,460,000元；同时，用资本公积金向全体股东以每10股股份转增4股的比例转增股本。

本次股利分配后公司总股本由78,650,000股增加为
110,110,000股，并经深圳南方民和会计师事务所有限责任公司深南验字(2005)第024号验资报告验证，公司注册资本总额变更为11,011万元。

2005年10月24日，公司召开股权分置改革相关股东会议并审议通过了《中山华帝燃具股份有限公司股权分置改革方案》。

方案规定，公司的非流通股股东为使其所持股份获得上市流通权，以2005年10月12日公司总股本11,011万股为基数，向流通股股东安排对价1,155万股股票，即流通股股东持有的每10股流通股将获得非流通股股东安排对价股股份。

方案实施后，公司所有股份均为流通股，其中：无限售条件的股份为4,655万股，占公司总股本的%；有限售条件的股份为6,356万股，占公司总股本的%。

2006年5月10日，公司召开2005年度股东大会并审议通过了2005年度利润分配方案，方案规定：以公司2005年度末总股本110,110,000股为基数，向全体股东每10股股份派现金股利2元（含税），合计派发现金股利22,022,000元；同时，用资本公积金向全体股东以每10股股份转增2股的比例转增股本。

本次股利分配后公司总股本由110,110,000股增加为
132,132,000股，并经深圳南方民和会计师事务所有限责任公司深南验字(2006)第YA1-006
号验资报告验证。

2007年5月17日，公司根据第二届董事会第十三次会议及2006年度股东大会决议，以2006年度末总股本132,132,000股为基数，用未分配利润向全体股东以每10股股份送红股1股，用资本公积金向全体股东以每10股股份转增2股的比例转增股本，变更后的注册资本为人民币171,771,元，并经深圳南方民和会计师事务所有限责任公司深南验字(2007)第YA1-005号验资报告验证。

2010年5月13日，公司根据2009年度股东大会决议，以2009年度末总股本171,771,600股为基数，向全体股东每10股送红股2股，派1元人民币现金（含税），同时，以资本公积金向全体股东每10股转增1股，变更后的注册资本为人民币223,303,元，并经深圳南方民和会计师事务所有限责任公司深南验字（2011）第YA1-006号验资报告验证。

2012年4月7日，根据公司2011年年度股东大会决议，以公司2011年度末总股本
223,303,080股为基数，向全体股东每10股送红股1股，派元人民币现金（含税），变更后的注册资本为人民币245,633,388元，并经中审国际会计师事务所有限公司中审国际验字[2012]01020105号验资报告验证。

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2012年12月13日，根据公司2012年第二次临时股东大会决议审议及中国证券监督管理委员会（证监许可【2012】1624号）《关于核准中山华帝燃具股份有限公司向中山奋进投资有限公司发行股份购买资产并募集配套资金的批复》，公司向中山奋进投资有限公司发行42,000,股，购买其持有的中山百得厨卫有限公司100%股权，变更后注册资本为人民币287,633,元，并经中审国际会计师事务所有限公司中审国际验字【2012】第01020255号验资报告验证。

2013年9月12日，根据公司2012年第二次临时股东大会决议审议及中国证券监督管理委员会（证监许可【2012】1624号）《关于核准中山华帝燃具股份有限公司向中山奋进投资有限公司发行股份购买资产并募集配套资金的批复》，公司向特定投资者定向发行股份11,417,股募集配套资金，变更后注册资本为人民币299,051,元，并经中审国际会计师事务所有限公司中审国际验字【2013】第01020008号验字报告验证。

2014年4月29日，根据公司2013年度股东大会决议，以公司2013年度末总股本
299,051,085股为基数，以资本公积向全体股东每10股转增2股。

变更后注册资本为人民币358,861,元。

2016年4月16日，公司第六届董事会第一次会议、第六届监事会第一次会议审议通过了审议并通过了《关于<华帝股份有限公司限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》，本次激励计划拟授予的限制性股票数量为485万股；确定首次授予对象潘恒枝、吴刚、付韶春、何伟坚等18名高级管理人员以及中层管理人员、核心技术骨干440万股，预留45万股，授予价格为元/股；
2016年5月26日，公司第六届董事会第三次会议、第六届监事会第三次会议审议通过了《关于调整限制性股票激励计划相关事项的议案》，确定公司在分配2015年权益分派实施后，需对公司限制性股票授予价格作出相应的调整，经调整后，公司限制性股票激励计划的授予价格由元/股调整为元/股，由于原激励对象朱霆因个人原因自愿放弃认购公司拟向其授予的全部共计8万股限制性股票，调整后首次授予限制性股票的总数由万股调整为万股。

本次限制性股票的授予对象由18人调整为17人。

本次增资经中审华寅五洲会计师事务所（特殊普通合伙）于2016年8月31日出具了《关于华帝股份有限公司的验资报告》（CHW证验字[2016]0085号）审验，变更后的注册资本为人民币363,181,元、累计股本为人民币363,181,元；
2016年10月28日分别召开第六届董事会第七次会议和第六届监事会第七次会议，审议通过了《关于向激励对象授予预留限制性股票的议案》。

将预留限制性股票授出，授权日为2016年10月28日，其中授予3名激励对象45万股限制性股票，授予价格为元/股。

本次授予的限制性股票激励于2016年12月28日中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成登记； 2016年12月16日，公司第六届董事会第八次会议、第六届监事会第八次会议审议通过了《关于回购注销公司部分限制性股票的议案》，公司限制性股票激励计划的激励对象彭辉因个人原因已离职，不具备本次限制性股票激励计划激励对象资格，对其已获授但尚未解锁的限制性股票合计3万股进行回购注销的处理，回购价格为元/股，该注销部分限制性股票于2017年2月24日已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成股份注销事宜。

上述授予预留限制性股票增加注册资本450,元以及由于回购离职人员限制性股票而减少注册资本元，经中审华会计师事务所（特殊普通合伙）于2016年12月20日出具CAC证验字【2016】0140号《验字报告》对进行审验，本次变更后公司的注册资本由363,181,元变更为363,601,元，实收资本363,601,元。

2017年5月18日，公司根据第六届董事会第十会议及第六届监事会第九次会议审议，并通过2016年度股东大会决议，以2016年度末总股本363,601,股为基数，向全体股东每 10 股派元人民币现金（含税），同时，以资本公积金向全体股东每 10 股转增股，变更后的总股本为人民币581,762,元。

企业战略结构
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一、华帝股份有限公司品牌建设
华帝企业的建立是通过二十年的漫长道路才发展至今的，而对于一个品牌的建立而言，不算长。

通过认识和了解，对华帝企业进行比较全面地调查和研究，对其的品牌建设有了一定认识。

华帝企业品牌的建设是分为几个阶段的。

第一个阶段，就是它做出了一个品牌的规划，当时燃气灶具是一种技术含量不高的产品，许多杂牌甚至生产假冒伪劣产品的厂家以低价冲击市场，产品质量参差不齐、鱼龙混杂，可
谓是燃气灶具的“乱世”。

创业初始，华帝把产品定位在高质量、高品位和高价格上，确立了其生产燃气灶具“中国精品”的经营理念。

一个好的品牌规划，等于完成了一半品牌建设；一个坏的品牌规划，可以毁掉一个事业。

第二个阶段，就是在形成华帝企业品牌之后，就开始了他全面建设华帝品牌的阶段，华帝的厨卫产品开始同步的去发展，虽然面对的客户群体不一样，但是他们的服务宗旨都是一样的。

这个阶段很重要。

其中最重要的一点，就是确立品牌的价值观。

确立什么样的价值观，决定企业能够走多远。

华帝企业品牌价值观取向非常明晰：致力成为顾客的首选品牌。

第三个阶段，开始让自己的品牌在市场上有一定的影响力，企业要根据市场和企业自身发展的变化，对品牌进行不断地自我维护和提升，使之达到一个新的高度，从而产生品牌影响力。

知道能够进行品牌授权，真正形成一种资产。

第三点也是华帝品牌正在努力去做的一个阶段，就是让广大的顾客知道，华帝品牌在市场上有一定的影响力，他们可以让经销商和顾客同时获益。

在华帝的品牌每一个阶段，它的企业文化也开始形成了，而且这种文化也正在不断的发展、延伸、与改变！
经过三个阶段的发展，在华帝企业中已经形成一种特殊的企业文化，一种物质文化，精神文化，行为文化，制度文化。

企业物质文化包括企业的环境、产品等。

而在它的行为文化中提现出了它的队伍作风、队伍纪律、执行力和团队精神。

制度文化也是企业代表人物等行为文化的保证。

所以企业在选择一份体制、组织机构的建立和管理制度的制定方面一定要全面、系统、协调、有效。

最后试精神文化，企业精神文化的深层结构是从企业精神观念形态方面来论述的，被称为内核文化，不易被人察觉和认知，而且相对稳定和保守也是不容易改变的。

在建设华帝品牌的同时，华帝秉承着在任何时候、任何地方，只要公司能够做到，公司就会通过各种方法回报社会和环境的经营理念。

公司一直以来秉承“实现自我、回馈社会”为己任。

无论从赞助世界第三大冰川考察，到无偿捐赠九运火炬、十运火炬、十一运火炬和亚青会火炬，还在长期赞助“青蕾班”学生、首创“华帝全国1+2红领巾助学工程”及捐赠200多万资金和物资予四川地震灾区，华帝股份奥运火炬手黄文枝、黄启均、何伟坚将火炬义拍善款百万元捐赠给宁夏永宁县和四川资阳市援建希望小学，华帝都以公益事业为荣，全
力打造优秀的“企业公民”形象。

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二、企业核心竞争力
1、知名品牌的运营能力
作为厨电行业首家上市公司，经过二十六年的蓬勃发展，公司“华帝”品牌深受市场认可，被评为“中国驰名商标”“广东省名牌产品”“中国最有价值品牌500强”，入围央视首批“CCTV中国品牌榜”榜单，荣获亚洲品牌盛典颁发的“中国自主品牌创新贡献奖”及联合国颁发的“国际行业影响力品牌奖”。

2017年，公司入选“BrandZ最具价值中国品牌100强”以及首届中国厨房产业峰会“年度厨电TOP10品牌”榜单，荣获中国财经峰会“年度影响力品牌奖”及2017中国家居产品品牌创新峰会暨腾讯家居年度颁奖盛典所颁发的“影响力品牌”“消费者喜爱品牌”两项大奖。

公司旗舰新品魔碟灶分别斩获红点设计大奖、iF设计大奖及IDEA设计大奖，取得三大国际设计大奖的大满贯，为公司创新产品登上国际舞台拉开了序幕。

公司于AWE（中国家电及消费电子博览会）、CES（美国国际消费电子展）、IFA（柏林国际电子消费品及家电展览会）等国际国内大型家电展会上分别荣获“智能创新奖”“中国创新产品奖” 及“年度最具创新力家电品牌”等奖项。

2017年，公司召开“倾城时光”品牌发布会，与时尚芭莎达成时尚战略合作，并隆重签约新生代代言人赵丽颖、林更新，“华帝”品牌站在了新的起点。

在“高端智能厨电”品牌定位下，公司品牌产生源源不断的生命与活力，将在厨电行业引领年轻化、时尚化、科技化的潮流。

2、持续创新的技术优势
华帝在产品研发方面潜心投入、大力创新，拥有智能语音控制、超大风量、纳米自洁、蒸水洗技术、聚能燃烧、悬浮式翻转炉头等行业先进技术。

截至2017年已获授权专利759项，数量居行业前列。

公司作为行业内唯一一家同时参与燃气灶具国家标准与吸油烟机国家标准起草的主笔单位，全程主导、推动并起草了GB 16410－2007《家用燃气灶具》、GB/T 17713－ 2011《吸油烟机》标准的制订，积极推动行业发展。

公司先后获得“国家认定企业技术
中心”、“国家级工业设计中心”、“中国工业设计示范基地”等多项国字号荣誉，是行业内首家获得国家级工业设计中心、国家认定企业技术中心双认证的企业，为全国首批32家国家级工业设计中心之一。

2017年3月，“人工智能”首次被写入了全国政府工作报告，以物联网、大数据和云计算为基础的万亿级人工智能市场迎来真正的新纪元。

公司在2017年率先提出了“智慧+，时尚家”的理念，倡导用更智能的家电产品去改善生活，提升人们的生活乐趣。

同时，首次提出“白科技”概念，主张“科技因生活而在，生活因科技而优”，将关注重心放在了如何通过产品的智能化，使厨卫产品回归家庭关怀的本质，切实的帮助用户简化家务劳动，改善生活品质层面上来。

在产品研发上，以“智能化”为导向，投入大量资金进行技术和创新投产，成功将语音识别、形象识别、云数据等技术运用到人工智能平台上，先后推出了全语音操控的智能烟机、炉头会翻转的魔碟灶、改写厨房空间的蒸烤一体机、洗消存一体的三体健康洗碗机、全时恒温燃气热水器等一系列智能厨卫产品。

其中，华帝X-MAX 燃气灶获得德国IF奖、红点奖两项大奖，华帝TA2燃气热水器获得红点奖，华帝魔碟灶获得世界三大工业设计奖IDEA奖、红点奖以及IF奖，还获得国内的红星设计奖金奖，华帝大火力精控灶B865B荣获燃气灶品类唯一的红顶奖，华帝压力式蒸箱、三体健康洗碗机也获得了红顶奖提名，全时恒温的华帝燃气热水器荣获中国家电行业磐石奖。

3、战斗力强、协同力高的渠道优势
公司以建立“华帝利益共同体”作为企业合作者利益共享、共同发展的原则。

自1994年，在行业内首创独家代理经销管理模式并沿用至今。

2015年公司提出“坚持经销商代理制不动摇”，公司充分尊重经销商过往和现在的付出，给予经销商充分的利益空间，同时进一步加大对经销商的管控力度，管理更精细化。

2017年对经销商的年度考核要求更加细化，增加了对年度任务具体完成方式、质量、战略执行效果等层面的要求及严格考核，经销商从过去个体户思维向企业经营的思维转变，战略执行到位、战术专业化，市场战斗力进一步加强。

2017年公司坚持向高端转型升级，鼓励经销商多开旗舰店，增厚一二三四线市场的渠道资源，同时将现有的专卖店形象进行升级改造，给消费者提供更加高端专业的购物体验。

截止报告期末，公司已新建旗舰店234家，建成新标准专卖店1249家（其中新建532家，升级改造717家），同时百得品牌加速渗透中低端市场，公司目前渠道覆盖率居全行业第一，截止报告期末华帝品牌拥有一级经销商133个，旗舰店234家，专卖店2961家，KA卖场店2158家，乡镇网点5823家，社区网点1307家，橱柜专门店256家；百得品牌拥有一级经销商203个，专
卖店1134家，乡镇网点3271家，KA卖场店132家。

通过对渠道的精细化转型，华帝目前已经拥有了高执行力和创造力的营销团队和战斗力强、协同力高的渠道体系，与公司智能化、高端化的产品策略形成合力，提升华帝渠道的市场竞争力。

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企业股东及管理团队结构及变化情况
股东和实际控制人情况
董事、监事和高级管理人员持股变动：
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公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
实际控制人通过信托或其他资产管理方式控制公司。

公司董事、监事、高级管理人员变动情况
行业分析
2017年，国内经济保持平稳发展，经济增长与质量、结构、效益相得益彰，国内生产总值达万亿元，同比增长%，居民收入同比增长%。

根据奥维云网数据显示，国内厨房电器市场规模为794亿元，同比增长%，高于国内生产总值的增长速度，行业处于高速发展阶段。

其中，吸油烟机市场规模为亿元，同比增长%，燃气灶市场规模为亿元，同比增长%，洗碗机市场规模为亿元，同比增长达%；另外，燃气热水器市场规模为亿元，同比增长%。

吸油烟机、燃气
灶、热水器等主要厨卫电器品类仍处于快速增长阶段，且呈现品牌化、高端化、智能化、时尚化、嵌入式化、整体设计化等需求升级的趋势，以洗碗机、壁挂炉为代表的厨卫电器新品类则处于爆发式增长阶段，市场渗透率逐步提高，市场空间潜力巨大。

另外，随着国家“区域协调发展战略”、“乡村振兴战略”、“一带一路”国际合作等重大战略方针的实施与发展，国内三四线城市和城镇乡村市场以及海外市场的空间将逐步打开，为国内厨电企业提供新的广阔的市场空间。

公司成立于1992年，经过26年的发展与积累，公司已成为行业内知名品牌及领先企业。

随着国内行业新趋势的到来，公司前瞻性地实施品牌升级战略，明确定位于“高端智能厨电”，开启“二次创业”的征程。

根据奥维云网数据显示，公司吸油烟机产品及灶具产品市场占有率多年位于行业前三，多种品类产品市场占有率位于行业前列。

2017年，公司实现销售收入亿元，同比增长%，远高于行业平均增长速度，公司市场占有率进一步提升。

会计分析
审计报告分析
审计报告正文
华帝股份有限公司全体股东：
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一、审计意见
我们审计了后附的华帝股份有限公司（以下简称“华帝股份”）财务报表，包括2017年12月31日的合并及母公司资产负债表、2017年度的合并及母公司利润表、现金流量表、所有者权益变动表以及财务报表附注。

我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了华帝股份2017年12月31日的合并及母公司财务状况以及2017年度的合并及母公司经营成果和现金流量。

二、形成审计意见的基础
我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。

审计报告的“注册会计师对财务报表审计的责任”部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。

按照中国注册会计师职业道德守则，我们独立于华帝股份，并履行了职业道德方面的其他责任。

我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。

三、关键审计事项
关键审计事项是我们根据职业判断，认为对本期财务报表审计最为重要的事项。

这些事项的应对以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景，我们不对这些事项单独发表意见。

(一)应收账款的坏账准备
1、事项描述如财务报表附注六（3）应收账款所述，截至2017年12月31日，华帝股份应收账款余额为480,953,元，坏账准备金额为87,284,元，净值为393,669,元。

坏账准备的计提涉及管理层运用重大会计估计和判断，若应收账款不能按期收回或无法收回而发生实际坏账对财务报表影响较大，因此，我们将该事项确定为关键审计事项。

2、审计应对
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我们针对应收账款坏账准备执行的审计程序主要有：
（1）了解华帝股份与应收账款坏账准备相关的内部控制，并测试其是否健全及是否有效运行；
（2）了解了华帝股份对应收账款可收回性进行估计的流程；
（3）结合历年应收账款坏账损失实际发生比率，分析华帝股份应收账款坏账准备计提。